6月26日讯：沪锡盘初快速下挫，主力合约跌逾2%。 隔夜美联储官员放鹰，有色金属承压回落，锡市基本面供需双弱，短期跟随板块波动。

上游，佤邦允许矿端输送约1000金属吨锡精矿后，再次强调按去年行政命令不得非法开采。5月国内锡精矿进口继续缩量至8414吨，缅矿进口减至950金属吨。前五个月国内进口锡精矿7.91万实物吨，折合2.34万金属吨，累计同比减少8.34%。尽管缅甸矿料占比降至45.8%，国内加大了海外多元化采购方向，但矿料潜在风险较大。预计6、7两个月，缅矿供应量依然很低。国内锡锭5月延续净出口方向，前五个月我国累计净进口精锡342吨。市场预计6月印尼出口量仍可能一般，截至6月中上旬出口量仅1885吨。建议关注伦锡库存变动以判断印尼出口节奏。普遍预计国内部分锡产能将在6月底、7月检修，因此倾向矿端供求两淡，加工费指标相对淡化。重点关注现货锡价与去库节奏。周一SMM现锡报27.1万元，基本平水2407合约。 下游，海外英伟达一度成为全球市值最大公司，台积电正在掀起封装端涨价，预计明年先进封装报价上涨10-20%。6月电子、光伏消费相继转淡，但因锡价整理，国内锡社库连续第四周去库，SMM锡社库流出1018吨至1.66万吨。精锡产销虽供求两淡，但预计生产影响更大，预计国内延续去库方向。 策略上，沪锡中短期均线组合即将再转多头排列，虽然锡价未脱离整理，但中性交投位置在27.3万附近，下方支撑已提至26-26.5万。逢小回调积极多配。

宏观情绪转暖，资金回流有色板块，沪锡跟随板块企稳反弹，主力合约收涨2.47%。冶炼企业夏季检修托底锡价，缅甸锡矿恢复运输，但尚未复产，矿端供应仍然受限，基本面偏强背景下，锡价弹性较高。 6月是电子消费等传统消费的淡季，订单数量较前期或有下滑，但同比有一定好转；光伏方面由于前期产能过剩和出口限制等问题，整体光伏企业订单水平也有所削弱，整体增速逐步下滑，后续锡消费的情况还需关注下游的接单情况和排产进度。 受消费淡季影响，锡焊料生产下滑。据SMM调研，国内5月份样本企业锡焊料产量9142吨，较4月份环比减少2.38%，总样本开工率为77.47%，较4月份减低1.89个百分点。6月样本总产量预期为8899吨，预计较5月份环比减少2.66%，预计6月份总样本开工率为75.42%，较5月份下跌2.06个百分点。 对于后市，方正中期期货评论表示，目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，近期锡锭现货成交较为平淡，但锡锭库存以回落为主。当下市场情绪不稳，且美指有所上行，但基本面的增强提供了一定支撑，需关注矿端供应情况及宏观风险。

沪锡盘初快速上行，主力合约涨超2%。宏观情绪转暖，资金回流有色板块，沪锡跟随板块企稳反弹。 冶炼企业夏季检修托底锡价，缅甸锡矿恢复运输，但尚未复产，矿端供应仍然受限，基本面偏强背景下，锡价弹性较高。

供给方面，广西华锡停产检修，后续国内供应端整体偏紧。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；手机/PC终端厂商目前整体库存趋于正常，全球手机链芯片大厂2024年一季度库存环比持续下降，联发科表示一季度智能手机补库势头明显，国内手机链芯片厂商一季度库存环比微降，DOI环比略有提升。库存方面，国内外库存整体趋稳维持高位。 沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存整体有所回落，本周库存继续下降，最新库存水平为4665吨，降至一个半月新低。 上海期货交易所公布数据显示，6月7日当周，沪锡库存继续下滑，周度库存减少7.51%至16,297吨，降至一个月低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年5月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

沪锡盘初延续升势，主力合约涨超2%。 缅甸锡矿复产时间未定，同时，国内冶炼企业迎来检修，原料隐忧及夏季检修季带来的供应约束推动锡价偏强运行。

沪锡盘中快速冲高，主力合约升逾2%。 国内六月精锡冶炼预计保持正常，缅甸复产预期后推，国内原料趋紧。终端半导体领域复苏前景乐观，近日股市半导体和消费电子板块大涨，乐观情绪带动，沪锡大幅反弹。

隔夜沪锡有色金属普涨，盘初延续涨势，主力合约升逾2%。 欧洲央行时隔5年首次降息。美国近日公布的就业数据纷纷指向劳动力市场降温，提振市场对美联储降息预期。受宏观消息影响，有色金属普遍飘红。

宏观方面，美国一季度实际GDP下修、5月ISM制造业下滑、Jolts职位空缺人数回落，降息预期升温的利好情绪被经济不确定性的担忧抵消。 产业方面，Alphamin的比齐矿扩建项目投产，预计锡精矿增量在7500吨/年。随着锡价的回落，现货升水约4000元，上期所锡仓单减少328吨至16460吨，LME锡库存继续持平于5千吨。总体来看，近期经济数据的降温赋予锡价较大的波动性，叠加供需紧张的改善预期，预计短期锡价仍有回落空间。 策略上，空单继续持有。