6月28日讯：市场情绪回暖，有色金属普涨，沪锡午前拉涨，主力合约升逾2%。 锡基本面供需双弱，缺乏明显驱动，短期跟随宏观情绪波动。

受隔夜美联储官员讲话偏鹰影响，沪锡跟随有色金属回落，主力合约一度大跌4%，午后市场情绪修复，期价震荡反弹，收盘跌幅收窄至2.11%。锡矿供应尚无恢复时间，国内锡锭冶炼企业计划停产检修，需求端进入消费淡季，锡市基本面供需双弱，缺乏方向指引，短期跟随板块波动。 据SMM统计，截止6月21日，云南、江西合计开工率67.27%，周环比增加2.16%，其中云南地区开工率66.3%，周环比减少0.33%；江西地区开工率68.93%，周环比增加6.42%。云南地区的大部分精炼锡冶炼企业均维持正常生产状态，也有少数企业因为原料供应的问题，不得不实施小幅减产。云南地区有少数冶炼企业已计划在6月底或7月份进行停产检修。江西地区的大多数冶炼企业均保持正常生产水平，且近期并无计划安排检修。 5月焊锡开工率77.5%，月环比减少1.9%，由于沪锡价格的持续攀升，下游企业接收的订单数量相较于4月份出现了一定程度的减少，特别是受到光伏行业排产降低的波及，部分焊料企业的订单量下滑幅度尤为明显，另外部分终端企业出于成本考虑，选择暂时停止采购活动，从而将原本计划在5月份完成的订单进行延后处理或直接取消，预计消费淡季大背景下，6月开工率继续走弱。 对于后市，银河期货评论表示，缅甸锡矿持续停产，矿端目前的预期正在趋紧，加之即将进入传统的检修季节，部分冶炼企业预计将停产检修，然而当前锡锭的社会库存量依然处于较高水平，这在一定程度上对锡锭的供应形成了补充。需求端，终端半导体需求提升仍是主旋律，对中长期锡价形成向上的支撑。另外当前锡价受宏观和资金面影响较大，国内锡市场的供需状况在短期内保持相对稳定。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存先增后降，本周库存继续下降，最新库存水平为4725吨。 上海期货交易所公布数据显示，6月21日当周，沪锡库存继续下降，周度库存减少3.87%至15,530吨，降至两个月低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年6月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

6月26日讯：沪锡盘初快速下挫，主力合约跌逾2%。 隔夜美联储官员放鹰，有色金属承压回落，锡市基本面供需双弱，短期跟随板块波动。

上游，佤邦允许矿端输送约1000金属吨锡精矿后，再次强调按去年行政命令不得非法开采。5月国内锡精矿进口继续缩量至8414吨，缅矿进口减至950金属吨。前五个月国内进口锡精矿7.91万实物吨，折合2.34万金属吨，累计同比减少8.34%。尽管缅甸矿料占比降至45.8%，国内加大了海外多元化采购方向，但矿料潜在风险较大。预计6、7两个月，缅矿供应量依然很低。国内锡锭5月延续净出口方向，前五个月我国累计净进口精锡342吨。市场预计6月印尼出口量仍可能一般，截至6月中上旬出口量仅1885吨。建议关注伦锡库存变动以判断印尼出口节奏。普遍预计国内部分锡产能将在6月底、7月检修，因此倾向矿端供求两淡，加工费指标相对淡化。重点关注现货锡价与去库节奏。周一SMM现锡报27.1万元，基本平水2407合约。 下游，海外英伟达一度成为全球市值最大公司，台积电正在掀起封装端涨价，预计明年先进封装报价上涨10-20%。6月电子、光伏消费相继转淡，但因锡价整理，国内锡社库连续第四周去库，SMM锡社库流出1018吨至1.66万吨。精锡产销虽供求两淡，但预计生产影响更大，预计国内延续去库方向。 策略上，沪锡中短期均线组合即将再转多头排列，虽然锡价未脱离整理，但中性交投位置在27.3万附近，下方支撑已提至26-26.5万。逢小回调积极多配。

宏观情绪转暖，资金回流有色板块，沪锡跟随板块企稳反弹，主力合约收涨2.47%。冶炼企业夏季检修托底锡价，缅甸锡矿恢复运输，但尚未复产，矿端供应仍然受限，基本面偏强背景下，锡价弹性较高。 6月是电子消费等传统消费的淡季，订单数量较前期或有下滑，但同比有一定好转；光伏方面由于前期产能过剩和出口限制等问题，整体光伏企业订单水平也有所削弱，整体增速逐步下滑，后续锡消费的情况还需关注下游的接单情况和排产进度。 受消费淡季影响，锡焊料生产下滑。据SMM调研，国内5月份样本企业锡焊料产量9142吨，较4月份环比减少2.38%，总样本开工率为77.47%，较4月份减低1.89个百分点。6月样本总产量预期为8899吨，预计较5月份环比减少2.66%，预计6月份总样本开工率为75.42%，较5月份下跌2.06个百分点。 对于后市，方正中期期货评论表示，目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，近期锡锭现货成交较为平淡，但锡锭库存以回落为主。当下市场情绪不稳，且美指有所上行，但基本面的增强提供了一定支撑，需关注矿端供应情况及宏观风险。

沪锡盘初快速上行，主力合约涨超2%。宏观情绪转暖，资金回流有色板块，沪锡跟随板块企稳反弹。 冶炼企业夏季检修托底锡价，缅甸锡矿恢复运输，但尚未复产，矿端供应仍然受限，基本面偏强背景下，锡价弹性较高。

供给方面，广西华锡停产检修，后续国内供应端整体偏紧。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；手机/PC终端厂商目前整体库存趋于正常，全球手机链芯片大厂2024年一季度库存环比持续下降，联发科表示一季度智能手机补库势头明显，国内手机链芯片厂商一季度库存环比微降，DOI环比略有提升。库存方面，国内外库存整体趋稳维持高位。 沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存整体有所回落，本周库存继续下降，最新库存水平为4665吨，降至一个半月新低。 上海期货交易所公布数据显示，6月7日当周，沪锡库存继续下滑，周度库存减少7.51%至16,297吨，降至一个月低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年5月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

沪锡盘初延续升势，主力合约涨超2%。 缅甸锡矿复产时间未定，同时，国内冶炼企业迎来检修，原料隐忧及夏季检修季带来的供应约束推动锡价偏强运行。