上市首日全线收涨，多晶硅期货迎来开门红。 广期所官网数据显示，截至12月26日日间收盘，多晶硅期货7个挂牌合约均表现翻红，主力PS 2506合约收报41570元/吨，收涨7.69%；其余多个合约当天收涨也超过7%。远月合约PS2512更是收涨11.4%。 当天的成交数据显示，截至15时收盘，多晶硅期货成交量33.13万手，持仓量3.97万手，成交额416.35亿元。 值得留意的是，12月27日，多晶硅期权合约也将上市交易，广期所官网显示，多晶硅期权上市后，交易时间与多晶硅期货合约交易时间一致。 在业内人士看来，多晶硅期货上市首日的表现符合市场预期，后续有望吸引更多元化的投资者参与，全线上涨或与基准挂牌价的定价有关。而在当前供大于求的基本面格局下，多晶硅期货的后市机会如何？ 期货上市首日：全线上涨成交超33万手 上市首日，多晶硅期货高开震荡，主力合约开盘一度涨停，随后涨停板打开。截至收盘全线上涨，7个合约涨幅均在7%以上，涨幅最大的是远月合约PS2512，涨幅达到11.4%。 “日内多晶硅期货价格高开后震荡偏弱运行，反映出当下市场多空博弈较为激烈，而空方力量又相对占优。”中信建投期货分析师王彦青分析，导致多空双方存在较大分歧的原因在于多晶硅基本面当前供需双弱的特征。 一方面，头部厂商减产落地提振市场情绪，另一方面下游硅片环节仍在主动去库，对需求形成拖累。 南华期货有色分析师夏莹莹看来，广期所设定的多晶硅期货挂牌基准价较低，目前N型致密料现货在4.05万元左右，行业平均成本在4.3万元，均高于基准价。多晶硅期货的远近月涨势不一，或是因为近月合约多处于丰水期，而远月合约对应的年末时间处于西南地区枯水期，生产成本较高，对远月价格起到一定支撑。 王彦青则认为，从利润修复的角度看，远期多晶硅期货存在看涨预期，因此PS2506合约对现货升水，且PS2512合约也对PS2506合约升水，随着期货市场逐步运行稳定，后市价差结构或将转为Contango（远月合约价格高于现货）。 据他介绍，现货市场上，目前多晶硅期货基准交割品N型料现货价格约39000元/吨，在此价格水平下多数企业亏损现金成本。 至于PS2512合约显著升水PS2511合约，王彦青提到，或是多晶硅期货仓单将在2025年11月集中注销，仓单注销流入现货市场所带来的接货压力或将使得PS2511合约价格相对承压，导致PS2511-PS2512价差走扩。 从成交情况来看，夏莹莹认为，上市首日整体情绪高涨，首日参与者以试探性操作为主，市场情绪理性。 “持仓角度看，PS2506合约为主力合约，但值得注意的是，远月PS2511与PS2512合约也具备较高的持仓，或表明市场较为认可PS2511-PS2512反套策略。”王彦青认为，随着未来仓单注册逐步启动，期货成交量将逐步增加。 品种上新：期市迎新能源产业链基石 多晶硅，既是制造太阳能电池片、集成电路硅衬底等产品的主要原料，也是发展新能源产业和信息产业的重要基石。多晶硅的上游是工业硅，是以纯度99%左右的工业硅为原料，经过物理或化学方法提纯后，硅纯度达到99.9999%以上的高纯硅材料。 今日，多晶硅期货上市，是继工业硅、碳酸锂品种后广期所上市的又一新能源金属品种。在多晶硅期货的上市活动上，中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼秘书长段德炳致辞称，多晶硅期货和期权的上市，是广期所秉持初心持续深化并拓展以金融服务实体经济和新能源产业的重要举措。 在他看来，多晶硅期货期权上市，必将更好地促进产业链上下游企业以高水平的风险管理，改善企业经营、防控风险、提质增效；更好地促进以市场化手段提高资源配置效率，营造产业发展良好秩序与环境，助推行业高质量发展；更好地促进价格发现功能发挥作用，规范晶硅光伏产品定价体系，进一步提升我国晶硅光伏产业国际影响力和定价话语权，巩固保障产业链供应链价值链的韧性和安全水平。 广期所党委书记、董事长高卫兵致辞表示，下一步，广期所将深入贯彻落实国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》精神，立足服务实体经济根本宗旨和服务绿色发展特色定位，根据产业实际，不断加大市场培育力度，丰富监管工具箱，着力保障市场安全平稳运行，与各界朋友齐心协力，为助力绿色低碳转型发展，服务光伏等新能源产业行稳致远贡献力量。 后市：单边行情能否实现？ 上市首日全线上涨后，涨势能维持多久成为市场的关注焦点。 从供需基本面情况来看，王彦青认为，供给方面，多晶硅亏损未见明显好转，同时库存水平维持高位，叠加西南部分地区产能进入枯水期，头部厂商大幅下调排产，而弱现实带来的现金流压力也可能影响未来预期产能投产进度。 需求方面，目前硅片环节仍在去库进程，当下库存水平接近今年一季度，然而价格低迷导致硅片环节利润弱于主材其他环节，预计未来硅片开工将继续保持低位以推动主动去库，进而拖累多晶硅需求。 “目前PS2506期货价格升水现货，但升水幅度不高，或表明市场认为未来多晶硅价格的反弹空间相对有限。”考虑到头部厂商减产落地以及供给侧调控仍有政策空间，他分析，短期内多晶硅期货或有小幅反弹的可能，不过考虑到需求增速滑坡，预计反弹空间相对有限。 夏莹莹则认为，短期内，现货市场供需格局及库存变化将对价格走势形成直接影响。基于当前期现价差和Contango结构，市场对未来价格小幅回升持谨慎乐观态度。 展望后市，王彦青提到，由于多晶硅的需求侧增速滑坡是相对确定的，因此需要关注供给端变化。一是行业亏损之下产能是否顺利出清，二是行业自律机制执行情况以及后市供给侧改革力度与效果。

12月24日，广期所发布多晶硅期货合约挂牌基准价的通知，将多晶硅期货合约挂牌基准价设为38.6元/千克。具体原文如下： 关于多晶硅期货合约挂牌基准价的通知 广期所发〔2024〕371号 各相关单位： 多晶硅期货将于2024年12月26日（星期四）在我所上市交易，各合约的挂牌基准价如下： PS2506合约38600元/吨 PS2507合约38600元/吨 PS2508合约38600元/吨 PS2509合约38600元/吨 PS2510合约38600元/吨 PS2511合约38600元/吨 PS2512合约38600元/吨 特此通知。 广州期货交易所 2024年12月24日 点击跳转原文链接： 关于多晶硅期货合约挂牌基准价的通知

12月13日，广期所发布公告称，多晶硅期货合约将自2024年12月26日（星期四）起上市交易，交易时间为每周一至周五（北京时间 国家法定假日和交易所公告的休市日除外）9:00～10:15，10:30～11:30和13:30～15:00，及交易所规定的其他时间。多晶硅期权合约自2024年12月27日（星期五）起上市交易，交易时间与多晶硅期货合约交易时间一致。 》点击查看原文详情 作为继工业硅和碳酸锂之后，又一在广期所上市的新能源期货品种，多晶硅期货自被广期所提起以来，便一直受到市场的广泛关注。且近三年来，多晶硅价格也如曾经的碳酸锂一般，经历了几番“大涨大跌”，其价格的大幅波动也一度令产业链企业“悲喜交加”。 广期所方面也表示，多晶硅产业在高速发展的同时，由于缺乏远期价格信号和风险管理工具，面临着供需阶段性错配、市场无序竞争以及价格剧烈波动等诸多问题，亟需多晶硅期货和期权的上市交易，形成客观、连续、权威的价格信号，以及提供风险管理工具，为产业稳健发展保驾护航。在此背景下，多晶硅期货和期权的上市“应运而生”。 多晶硅价格近年来波动剧烈 硅料企业业绩下滑明显 至于多晶硅价格波动巨大这一点，从SMM硅料报价中也可窥见一二。以 多晶硅致密料 为例，据SMM历史报价显示，自进入2022年以来，硅料价格便因产能不匹配导致的供需失衡等因素影响，其价格接连上探，并在2022年内最高一度上探至309元/千克，但临近2022年底，随着国内多晶硅新建产能的集中释放，多晶硅市场供需关系被逆转，2022年12月多家硅料企业开始出现了累库的情况，叠加下游硅片价格不断走跌以及市场情绪的“崩塌”，多晶硅价格迎来“滑铁卢”。 》点击查看SMM光伏产品现货报价 进入2023年，虽然一季度硅料价格在头部企业的“联合撑市”下快速回暖并恢复到230元/千克，但因市场供应过剩的局面无法改变，多晶硅价格在经历了短暂“回光返照”之后再度进入下行通道，并持续维持低位震荡至今。而在这期间，多晶硅致密料现货报价一度在2024年12月6日跌至33.5元/千克，创其近三年来的历史新低，距离其此前309元/千克的“辉煌战绩”更是相去甚远，跌幅高达89.16%。 而随着硅料价格的持续下跌，其现货报价也早已在2024年4月份以来便跌至多晶硅行业平均成本线以下，硅料相关企业生产压力增大。 也因此，不少国内龙头企业自2023年以来业绩便因多晶硅价格快速回落拖累，而同比下跌明显。以头部硅料企业大全能源为例，其2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损便高达10.99亿元，2023年同期其盈利51.15亿元，同比下降121.49%；通威股份作为国内多晶硅和电池片的双龙头企业，其2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损为39.73亿元，较去年同报告期归母净利润减少202.75亿元，同比较去年同期下降124.37%；协鑫科技2024年前前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损为约29.71亿元，而2023年全年其归母净利润为25.10亿元。 在此情况下，多晶硅期货的上线，对于企业而言，其可以帮助企业规避市场价格风险，锁定原材料成本或销售利润，烫平利润波动性，从而达到有效抵御市场价格风险的目的，令其相对于未从事套期保值的企业获得竞争优势。 产业链企业对多晶硅期货看法不一 多晶硅近期市场氛围好转 不过不同于彼时碳酸锂期货上市前期多家产业链企业争先恐后表示拟开展碳酸锂套期保值业务的情况，此番多晶硅期货临近上市，硅料企业多维持观望态度，中信建投期货高级分析师王彦青在接受贝壳财经记者的采访时也表示，当前硅料上下游对参与期货市场多呈观望状态，因阶段性供需格局的问题，上游积极性略高于下游，或呈现盘面先高价吸引上游参与，再低价吸引下游参与的顺序。 目前晶科能源可以算是首家在公告中明确提到将会参与多晶硅期货交易的企业。12月11日公司发布公告称，公司开展商品期货套期保值业务旨在降低原料市场价格波动对公司生产经营成本的影响，充分利用期货市场的套期保值功能，有效控制市场风险，不以逐利为目的进行投机交易，有利于提升公司整体抵御风险能力，增强财务稳健性。交易品种是公司及子公司生产经营相关的原材料，包括但不限于铜、铝、白银、锡、多晶硅等商品品种。 不过虽说部分企业对此次多晶硅期货上市的热情不高，但是正如广期所而言，上市多晶硅期货对新能源产业稳定健康发展、加速形成新质生产力具有重要作用。一是有利于光伏产业降本增效，服务供应链安全，引导并规范产业链各板块合理布局，加速推进光伏行业形成“新质生产力”；二是有助于推动产融结合，与工业硅期货联动，助力国家西部大开发战略，服务西部地区经济发展与地区稳定；三是有利于我国光伏产业走出去，保障能源“一带一路”建设，增强我国在国际贸易中的定价权。 值得一提的是，自12月6日中国光伏行业协会上传出多家光伏产业链企业在会上正式签订了自律公约，后续签约方将开始对产能进行管控的消息之后，多晶硅市场信心开始出现了一定的修复。据SMM现货报价显示，近几个交易日，在底部横盘许久的多晶硅价格迎来修复，从12月开始，多晶硅连续两周出现上涨，11月底多晶硅成交价格维持在38元/千克左右，反观截至目前，部分交付价格逼近40元/千克。签单期多家主流厂家集中报价42元/千克。 而对于此番多晶硅价格上涨的原因，据SMM了解，更多还是在于主流企业的主动挺价，协会会议的召开使得行业自律取得有效进展，市场信心出现一定回复。同时，多晶硅期货将于12月26日正式上线，期货市场的出现给予多晶硅厂家更多选择，叠加下游环节价格的上涨等其他因素综合影响下，多晶硅价格出现上涨。 对于后续多晶硅价格的走势，SMM了解此轮报价多晶硅厂家挺价情绪较为强烈，目前追溯料甚至部分优质硅料出现44-45元/千克报价。叠加硅片后续存在一定提产概率，本轮后续多晶硅签单价格上涨概率较大，市场对42元/千克价格接受度较高。但值得注意的是多晶硅价格上涨仍缺乏供需基本面支撑，1月等后续看组件需求又比较弱势，价格在1-2月传统淡季仍缺少支撑。 》点击查看详情

广期所12月6日公告，《广州期货交易所碳酸锂期货合约》《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》的修改已由广州期货交易所董事会审议通过，并报告中国证监会，现予以发布。其中，《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》第四条、第十三条、第十四条的修改适用于碳酸锂期货2512合约及以后合约，《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》第十条及《广州期货交易所碳酸锂期货合约》的修改自2024年12月17日结算时起实施，其他修改自2024年12月17日起实施。 原文如下： 关于修改碳酸锂期货合约及相关规则的通知 广期所发〔2024〕336号 各有关单位： 《广州期货交易所碳酸锂期货合约》《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》的修改已由广州期货交易所董事会审议通过，并报告中国证监会，现予以发布。其中，《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》第四条、第十三条、第十四条的修改适用于碳酸锂期货2512合约及以后合约，《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》第十条及《广州期货交易所碳酸锂期货合约》的修改自2024年12月17日结算时起实施，其他修改自2024年12月17日起实施。 特此通知。 附件： 1.广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则        2.广州期货交易所碳酸锂期货合约        3.碳酸锂期货合约及相关规则修订对照表    广州期货交易所 2024年12月6日 点击查看原文链接： 关于修改碳酸锂期货合约及相关规则的通知 推荐阅读： 》广期所：自12月17日结算时起 碳酸锂期货所有挂牌合约最小变动价位调为20元/吨

广州期货交易所发布通知，根据我所修订并发布的碳酸锂期货合约及其细则，自2024年12月17日（周二）结算时起，碳酸锂期货所有挂牌合约的最小变动价位调整为20元/吨。依据《广州期货交易所交易管理办法》第四十一条，在2024年12月18日（周三）碳酸锂期货合约交易中，若使用上一交易日收盘价作为前一成交价（cp）时，按碳酸锂期货合约最小变动价位20元/吨取值后作为前一成交价确定第一笔成交价。 原文如下： 关于调整碳酸锂期货最小变动价位有关事项的通知 广期所发〔2024〕337号 各会员单位： 根据我所修订并发布的碳酸锂期货合约及其细则，自2024年12月17日（周二）结算时起，碳酸锂期货所有挂牌合约的最小变动价位调整为20元/吨。依据《广州期货交易所交易管理办法》第四十一条，在2024年12月18日（周三）碳酸锂期货合约交易中，若使用上一交易日收盘价作为前一成交价（cp）时，按碳酸锂期货合约最小变动价位20元/吨取值后作为前一成交价确定第一笔成交价。 特此通知。 广州期货交易所 2024年12月6日 点击查看原文链接： 关于调整碳酸锂期货最小变动价位有关事项的通知

      本周SS主力合约持续下跌，于周三下跌至最低12895元/吨，达近四年内新低，而后低位偏弱运行。由于此前公布的美国劳动力数据有韧性，制造业数据持续回暖，通胀出现反弹，叠加美联储官员态度相对谨慎，使得市场对于美联储后续降息的押注有所下降，上周美元创近两年内新高，大宗商品集体走弱；同时，美国对国内加征关税预期较强，不锈钢今年外需占比提高，外贸走弱同样对不锈钢造成利空。而沪镍与不锈钢走势分歧则由于，法国矿商称印尼对镍矿采取限制措施，将使得生产转向不锈钢产业，从而减少当地电池及镍矿供应。 但不锈钢下跌主要原因仍为产业方面。原料端，华南某大型不锈钢厂下调其304卷板价格200元/吨，近两周304不锈钢持续下跌约400元/吨，钢材价格弱势负反馈至上游，该钢厂又以960元/镍点的低位成交数万吨使得NPI价格周内出现大幅下跌。其他原料方面，周初高碳铬铁钢招价格也超跌700元/吨，废不锈钢采购价格也有大幅下降，目前仅锰系原料低位偏弱运行跌幅较小。不锈钢成本支撑彻底破位。 基本面来看，不锈钢厂发货量较多，代理出货压力较大提货医院较低，下游采买需求尚处于淡季弱势水平，近期现货累库预期较强并且价格超跌使得下游采购愈发趋于谨慎。短期内，供强需弱局面难以改善，叠加近两月部分仓单到期，供需失衡进一步加剧。当前头部企业成本利润也已倒挂，但仍存有打压原料意图，钢材价格短期内上涨较难，SS主力合约将持续低位弱势运行。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

11月27日，广期所发布调整碳酸锂期货指定交割库的公告，在新增碳酸锂期货指定交割厂库方面，提到，新增格尔木藏格锂业有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：青海省海西州察尔汗盐湖都兰宗加格尔木藏格锂业厂（G215国道727号出口沿厂区道路行驶40公里）；新增江苏昌吉利新能源科技有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：江苏省宜兴市新建镇新丰中路140号；新增宁都县赣锋锂业有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：江西省赣州市宁都县工业园（江西省赣州市宁都县竹笮乡易富科技斜对面)、江西省新余市渝水区阳光大道与温州路交叉口东80米；新增广州天赐高新材料股份有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：广东省广州市黄埔区云埔工业区康达路8号、江西省九江市湖口县高新技术产业园区金砂南大道88号；新增广东邦普循环科技有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：广东省佛山市三水区乐平镇平治路9号、湖北省宜昌市枝江市田家河大道189号；新增四川雅化实业集团股份有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：四川省雅安市雨城区经济开发区永兴大道南段99号。 此外，同意将融捷投资控股集团有限公司位于四川省成都市邛崃市天府新区新邛产业园区羊纵7路18号存放点的标准仓单最大量由300吨增加至600吨。 以下是具体原文： 关于调整碳酸锂期货指定交割库的公告 广期所发〔2024〕316号 各相关单位： 根据《广州期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、新增碳酸锂期货指定交割厂库 新增格尔木藏格锂业有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：青海省海西州察尔汗盐湖都兰宗加格尔木藏格锂业厂（G215国道727号出口沿厂区道路行驶40公里）；新增江苏昌吉利新能源科技有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：江苏省宜兴市新建镇新丰中路140号；新增宁都县赣锋锂业有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：江西省赣州市宁都县工业园（江西省赣州市宁都县竹笮乡易富科技斜对面)、江西省新余市渝水区阳光大道与温州路交叉口东80米；新增广州天赐高新材料股份有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：广东省广州市黄埔区云埔工业区康达路8号、江西省九江市湖口县高新技术产业园区金砂南大道88号；新增广东邦普循环科技有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：广东省佛山市三水区乐平镇平治路9号、湖北省宜昌市枝江市田家河大道189号；新增四川雅化实业集团股份有限公司为碳酸锂期货交割厂库，存放地点：四川省雅安市雨城区经济开发区永兴大道南段99号。 二、增加碳酸锂期货交割厂库存放点标准仓单最大量 同意将融捷投资控股集团有限公司位于四川省成都市邛崃市天府新区新邛产业园区羊纵7路18号存放点的标准仓单最大量由300吨增加至600吨。 上述事项自即日起生效。 特此公告。 附件： 广州期货交易所碳酸锂期货交割厂库名录 广州期货交易所 2024年11月27日 点击跳转原文链接： 关于调整碳酸锂期货指定交割库的公告

截至9月27日，SS11合约收盘价为13475元/吨，较上周五收盘上涨110元/吨，但周五夜盘大幅跳水下跌至13180元/吨，周一低开低走进一步下跌至13070元/吨，触及四年内低点。而周二又开始大幅拉涨。截至周五夜盘11合约已涨至13635元/吨。 宏观方面，美联储宣布将基准利率目标范围下调50个基点，降至4.75%-5%，但降息基点在市场预期之内，各机构早已提前提前消化交易，利多出尽转为利空，叠加不锈钢本就弱势的基本面大幅下跌。但国内宏观面利好频出，9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，央行近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。9月26日中央政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度。 而从基本面来看，目前不锈钢现货价格处于超跌状态，尽管周五周六现货市场主动报涨1-200，但实际并无成交支撑。原料价格虽有一定下跌，但不锈钢利润扩大后不锈钢厂减产意愿有所下降，并且原料成本支撑走弱也将加重期货市场看空情绪。国庆节前成交虽有好转，库存数据也较为良好，叠加不锈钢厂近期减产，SS合约持续上涨，但据了解当前仅为贸易商补充规格，下游拿货维持刚需采买。而10月300系粗钢产量预计维持高位，减量有限，节后到货较多社会库存将有较大累库，并且目前印尼永旺冷轧复产后，资源已到无锡佛山地区，预计节后不锈钢期货或仍承压。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

本周SS合约呈现震荡下行态势，整体维持偏弱震荡。截至9月13日收盘，价格为13350元/吨，较上周下跌115元/吨。盘面于周三下探至13060元/吨，为9月内新低，随后出现修复，但至周五再度回落。 一方面，美联储降息细节尚不明确，同时8月国内制造业PMI和CPI数据均低于预期，内外因素干扰下，第三季度经济运行压力较大。下游企业情绪低迷，黑色金属和房地产等板块持续下滑，导致9月采购量减少，期货反弹力度不足。 从基本面来看，本周不锈钢整体库存继续小幅去库，周度环比下降0.74%，其中300系冷轧去库1.14%。仓单库存减少5520吨，近期到货以热轧为主，冷轧到货偏少。此前价格止跌期间，下游终端采购需求略有释放。周三期货止跌后，现货价格小幅反弹，基差修复至100-150元/吨。 总体来看，下游需求依然疲软，钢厂多次调整盘价的原因还是市场竞争激烈，9月钢厂排产压力较大。尽管近期华南某大型钢厂宣布减产，但减量有限且主要为200系不锈钢，并且中秋节后大量在途资源预计入库。 综上所述，在前期宏观因素逐渐消化后，SS合约出现超跌反弹，但整体基本面仍偏弱，反弹力度不足。后续需观望美联储降息基点确定情况，宏观环境好转或将带来反弹机会。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格