沪铜2602 开盘98520.00,最高99800.00,最低97750.00,均价98707.93,收盘98700.00,涨1280.00,成交量293789,持仓量208246.00,日增仓-11479.00 沪铝2602 开盘22640.00,最高23030.00,最低22525.00,均价22741.66,收盘22740.00,涨320.00,成交量387574,持仓量256373.00,日增仓-11334.00 沪铅2602 开盘17490.00,最高17505.00,最低17115.00,均价17282.70,收盘17280.00,跌190.00,成交量77958,持仓量45412.00,日增仓-8479.00 沪锌2602 开盘23360.00,最高23455.00,最低23150.00,均价23297.80,收盘23295.00,涨35.00,成交量154943,持仓量86579.00,日增仓-6891.00 沪锡2602 开盘327910.00,最高331950.00,最低319330.00,均价326373.49,收盘326370.00,涨1990.00,成交量297836,持仓量37928.00,日增仓-5841.00 沪镍2602 开盘133210.00,最高135570.00,最低129800.00,均价133344.89,收盘133340.00,涨3660.00,成交量1141519,持仓量132795.00,日增仓-16829.00 金2602 开盘993.76,最高993.76,最低964.00,均价981.24,收盘981.22,跌4.72,成交量284543,持仓量136303.00,日增仓-8159.00 银2604 开盘18518.00,最高18875.00,最低16870.00,均价18037.43,收盘18037.00,涨201.00,成交量2299500,持仓量222890.00,日增仓-2949.00

沪铜2602 开盘97020.00,最高99240.00,最低96010.00,均价97423.51,收盘97420.00,跌3040.00,成交量408708,持仓量219723.00,日增仓-15784.00 沪铝2602 开盘22440.00,最高22590.00,最低22240.00,均价22421.33,收盘22420.00,跌115.00,成交量369628,持仓量267435.00,日增仓-21820.00 沪铅2602 开盘17465.00,最高17635.00,最低17330.00,均价17471.56,收盘17470.00,跌65.00,成交量69782,持仓量53891.00,日增仓-584.00 沪锌2602 开盘23180.00,最高23435.00,最低23130.00,均价23263.13,收盘23260.00,涨35.00,成交量148502,持仓量93470.00,日增仓-217.00 沪锡2602 开盘334200.00,最高336740.00,最低316730.00,均价324380.64,收盘324380.00,跌17960.00,成交量441256,持仓量43769.00,日增仓-6392.00 沪镍2602 开盘126480.00,最高134480.00,最低125710.00,均价129687.70,收盘129680.00,涨2210.00,成交量1000593,持仓量149615.00,日增仓18202.00 金2602 开盘1004.72,最高1007.12,最低970.02,均价985.95,收盘985.94,跌30.52,成交量391540,持仓量144462.00,日增仓-21562.00 银2604 开盘18250.00,最高18617.00,最低17188.00,均价17836.57,收盘17836.00,跌1032.00,成交量2059507,持仓量225839.00,日增仓9440.00

周一午后股期市场遭抛售，特别是近期疯涨品种，了结情绪浓厚。铂金钯金期货以及碳酸锂跌停，沪银一度大涨近10%，迅速缩减涨幅。同样跳水的还有沪铜为首的有色等。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数报164.18点，下滑0.38%。 数据来源：文华财经 **基本面边际走弱，碳酸锂触及跌停** 碳酸锂冲高回落，主力合约收跌7.89%，盘中触及跌停板。近期受枧下窝锂矿复产延后、头部锂盐企业调整现货报价方式、以及下游正极材料厂集中检修等消息影响，市场情绪乐观，推动碳酸锂价格大幅上涨。但是，短期价格上涨过快，下游对高价资源的承接能力相对有限，现货市场成交趋弱。供应端，国内碳酸锂供应整体延续上行态势，青海产区部分企业受季节性因素影响出现小幅减产，然而，江西一体化龙头大厂及云母产线代工环节则保持高负荷开工。需求端，12月动力需求有所减弱，预计1月端乘用车订单小幅走弱，商用车及储能订单表现良好。三元正极材料端整体生产节奏有所放缓，铁锂需求仍处高位。整体来看，碳酸锂供增需减，社会库存去库幅度有所收窄，基本面边际出现走弱迹象，叠加市场情绪退潮，碳酸锂大幅下挫。 **白银高位收十字星，铂钯期货跌停** 全球白银库存持续下滑，现货供应紧张与地缘政治紧张局势的延续共同为贵金属价格提供了有力支撑。午前白银期货一度涨近10%，走势强于外盘。不过午后跳水。消息面上，芝商所已发布公告，将于12月29日收盘后全面上调黄金、白银等金属期货合约的履约保证金标准，交易所主动出手为市场降温。铂钯期午后跌停，投资者获利了结，加上地缘紧张局势缓解，导致避险需求降温。 **沪铜爆发创新高，金属冲高回落** 沪铜周五夜盘大幅攀升，期价强势突破十万关口，午后缩减一定涨幅，沪铝、沪锌均从阶段新高有所回落。今年海外矿端扰动较多，导致矿紧局面持续困扰铜市，此前国内冶炼厂和海外矿商谈下的铜精矿长单加工费归零，冶炼厂生产压力继续增加，为铜价提供下方支撑。与此同时，伴随着美联储12月降息和重启扩表，最近美元流动性偏宽松，美指低位运行，同样为铜价的上涨提供温床，近日金银铜涨势联动也催生了更多乐观情绪，但内外交易所限制措施频出，也需关注高位风险。当前铜价重心不断上移，国内下游需求受到抑制，社会库存明显攀升，但在美国虹吸效应仍在的背景下，非美地区库存不算高企，拖累暂时有限。 今日避险情绪升温，文华商品指数流出逾百亿元，主要集中在贵金与新能源板块。沪金、碳酸锂、沪银位居商品资金流出前三位。铁矿石今日表现抗跌，流入逾10亿元，位居商品资金流入首位。　 　　 数据来源：文华财经 周末国内统计局数据显示，前11个月规模以上工业企业利润同比增速为0.1%，虽较前10个月增速有所回落，但仍然延续8月以来的增长态势。本周迎来2025年最后一周，周三中国公布12月官方制造业PMI，周日OPEC 八个成员国召开月度会议。 （文华综合）

沪铜2602 开盘98310.00,最高102660.00,最低98020.00,均价100465.87,收盘100460.00,涨2350.00,成交量517777,持仓量235503.00,日增仓-16594.00 沪铝2602 开盘22350.00,最高22980.00,最低22110.00,均价22536.74,收盘22535.00,涨150.00,成交量618612,持仓量289226.00,日增仓-10415.00 沪铅2602 开盘17460.00,最高17645.00,最低17415.00,均价17535.11,收盘17535.00,涨180.00,成交量84769,持仓量54475.00,日增仓-1083.00 沪锌2602 开盘23105.00,最高23470.00,最低23000.00,均价23227.11,收盘23225.00,涨95.00,成交量242907,持仓量93687.00,日增仓-3738.00 沪锡2602 开盘339680.00,最高349980.00,最低330960.00,均价342340.71,收盘342340.00,涨4390.00,成交量453324,持仓量50161.00,日增仓-2115.00 沪镍2602 开盘126700.00,最高129820.00,最低124180.00,均价127475.97,收盘127470.00,涨670.00,成交量785240,持仓量131411.00,日增仓-5234.00 金2602 开盘1015.38,最高1024.00,最低1006.00,均价1016.47,收盘1016.46,涨0.06,成交量345222,持仓量166022.00,日增仓-14690.00 银2604 开盘18215.00,最高19959.00,最低17654.00,均价18868.51,收盘18868.00,涨762.00,成交量2328363,持仓量216398.00,日增仓-1204.00

SMM数据显示，本周（2025年12月22日-12月26日）不锈钢主力合约（SS2602）延续反弹态势，重心显著上移。截至12月26日10:30，合约报价为12925元/吨，较上周五收盘价12680元/吨上涨245元/吨（+1.93%）。本周行情的上行驱动主要源于供应端的政策预期扰动与出口需求的集中释放。印尼镍矿RKAB审批收紧预期持续发酵，叠加年末出口许可证管理制度实施前的“抢装”效应，带动盘面情绪回暖，周中（12月24日）盘面一度强势突破13000元/吨整数关口，最高触及13100元/吨。然而，随着价格冲高，现货市场跟涨乏力，市场呈现出“强预期、弱现实”的结构性矛盾，盘面随后承压回落至13000下方震荡。 从宏观层面来看，本周外部环境复杂多变，政策不确定性与汇率波动成为焦点。美联储主席换届叠加数据缺失导致政策不确定性升温，美元指数承压运行。值得高度关注的是，离岸人民币（CNH）近期强势升破7.0关口，创下数月新高。在当前不锈钢出口依赖度较高的背景下，汇率的快速升值可能在短期内挤压出口订单利润，需警惕结汇风险对后续出口动能的边际削弱作用，这对正如火如荼的“抢出口”行情构成了潜在的利润利空。 从基本面来看，本周核心变量在于社会库存的超预期去化。SMM最新数据显示，本周社会库存降至89.24万吨，较上周92.67万吨环比下降3.7%。这一去化主要得益于出口需求的“前置释放”：因2026年1月1日起实施的不锈钢产品出口许可证管理，出口企业集中提货报关，加速了显性库存的流转。尽管盘面上行在一定程度上激发了投机性需求，但需注意本轮去库更多依赖于政策窗口期的短期出口拉动，而非国内终端内需的实质性复苏，需求的持续性仍待验证。 现货成交方面，市场表现为现货跟涨乏力与成交疲软的共存。周初，受期货盘面快速拉涨带动，贸易商报价虽有上调，但跟涨幅度不及盘面。304冷轧现货虽然报价坚挺，但下游终端对短期急涨行情的接受度有限，采购策略严格维持刚需，对高溢价货源持谨慎观望态度。高位资源流动性收缩，市场实际成交主要集中在让利后的低价资源，随着盘面回调，期现回归逻辑增强。 成本端方面，原料重心显著上移，支撑逻辑走强。截至12月26日，高镍生铁（NPI）报价突破900关口至904元/镍点，较上周大幅上涨，有效抬升了不锈钢的边际成本支撑；高碳铬铁报价微调至8100元/50基吨。原料价格的坚挺为盘面回调提供了较强的底部防守，在一定程度上对冲了现货成交疲软带来的下行压力。 总体研判，本周行情是出口前置需求与成本上移共振下的估值修复。库存的加速去化为盘面提供了基本面支撑，但现货端高位成交乏力以及汇率升值带来的出口利润隐忧，限制了价格进一步上攻的空间。展望下周，随着出口政策窗口期临近关闭及元旦假期临近，市场资金博弈意愿或将减弱，需重点关注现货高升水能否通过盘面回调或现货补涨来完成修复，预计盘面将面临高位震荡整理，警惕冲高回落风险。

周四，国内商品普遍飘红。贵金属强势依旧，沪银上行6.6%，再创历史新高，铂金涨超9%。有色金属全线飘红，沪铜走高3.61%，刷新历史高位，氧化铝大涨5.6%，盘中触及涨停。碳酸锂重心继续上移，主力合约涨超8%。黑色系走势偏弱，双焦跌超1%。能源化工板块涨多跌少，对二甲苯升逾3%。农产品大面积上扬，菜粕、棉花涨超2%。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数报165.5点，上涨1.14%。 数据来源：文华财经 **贵金属延续强势 沪银铂金创历史新高** 贵金属走势分化，沪银飙升6.6%，再创历史新高，铂金涨超9%，盘中触及涨停，钯金高开低走，尾盘跳水翻绿。此前，金银比已修复至63以下水平。上期所白银仓单连续三日下降，反映白银需求强劲，交投情绪持续活跃，为银价上行提供了有力支撑。此外，地缘政治局势不确定性持续，市场避险情绪浓厚，白银的金融属性同样受到资金青睐。叠加全球主要经济体货币政策维持宽松基调，在低利率环境下，白银ETF持续获得资金流入，强劲的买盘力量亦助推银价上涨。铂金与白银在属性上更为接近，二者均兼具工业用途与金融避险功能。近期白银价格强势突破关键阻力位，不仅提振了整体贵金属市场的情绪，也通过比价效应和资金轮动逻辑对铂金形成联动支撑。相比之下，钯金仍深陷于汽车电动化长期替代趋势的压制之下，需求前景缺乏新增长点，基本面难言改善，价格动能明显弱于铂金。 **消息面刺激 碳酸锂继续大涨** 碳酸锂大幅飙升，主力合约涨超8%，主要受消息面刺激。 **有色金属多数飘红 氧化铝盘中触及涨停** 有色金属普遍上扬，沪铜涨超3%，刷新历史高位，氧化铝大涨5.6%，盘中触及涨停。当前全球铜矿紧张局面延续，且市场担忧会进一步向冶炼端传导，叠加贵金属大涨带动，期铜重心不断上移。目前国内需求持续疲弱，高铜价对下游需求形成抑制，本周国内现货贴水不断扩大，社会库存出现明显增加，但非美地区库存虽有累积但仍然偏低，暂时未能造成更多拖累。 氧化铝方面，消息上，国家发改委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》。文章指出，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。消息公布后，氧化铝早盘直线拉升，多合约触及涨停板。但从基本面来看，目前氧化铝供应端暂未出现实质性大规模减产，供应压力仍存，库存继续攀升，上方仍有压力。 资金方面，国内商品资金整体呈现流入状态。资金涌入有色金属板块，合计流入26亿，其中，17亿资金青睐沪铜，氧化铝、沪铝分别获5亿资金加持。贵金属持续获资金关注，铂金、沪银、钯金分别流入28亿、21亿和15亿，沪金失血6亿。新能源板块表现分化，碳酸锂获超6亿资金关注，多晶硅失血10亿。黑链指数和油脂板块流出居前，分别出逃7亿和5亿资金。此外，超8亿资金青睐棉花，四大期指合计流入近270亿。 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经 成交方面，期市整体交投热度明显提升。沪银再次大涨，成交量小幅下滑至288万手，仍居排行榜首位。PTA刷新阶段新高，成交量小幅上升至250万手，稳居排行榜第二位。氧化铝暴力拉升，成交量激增至197万手，晋升排行榜第三位。玻璃区间震荡，成交量增加至183.6万手。豆粕延续反弹，成交量环比提升至169万手。 数据来源：文华财经 海外适逢假期，宏观数据较少。周六中国11月规模以上工业企业利润数据出炉。 （文华综合）

沪铜2602 开盘96410.00,最高99730.00,最低96280.00,均价98117.24,收盘98110.00,涨2820.00,成交量286978,持仓量252097.00,日增仓4350.00 沪铝2602 开盘22220.00,最高22640.00,最低22220.00,均价22386.88,收盘22385.00,涨215.00,成交量353637,持仓量299641.00,日增仓9167.00 沪铅2602 开盘17315.00,最高17585.00,最低17185.00,均价17357.45,收盘17355.00,涨90.00,成交量58769,持仓量55558.00,日增仓-770.00 沪锌2602 开盘23055.00,最高23250.00,最低23005.00,均价23132.28,收盘23130.00,涨125.00,成交量145708,持仓量97425.00,日增仓4103.00 沪锡2602 开盘338640.00,最高344470.00,最低332820.00,均价337950.26,收盘337950.00,涨3990.00,成交量369071,持仓量52276.00,日增仓-968.00 沪镍2602 开盘125790.00,最高127980.00,最低125580.00,均价126809.72,收盘126800.00,涨1690.00,成交量616999,持仓量136636.00,日增仓-7766.00 金2602 开盘1007.00,最高1023.96,最低1007.00,均价1016.42,收盘1016.40,涨7.64,成交量224588,持仓量180712.00,日增仓-1467.00 银2604 开盘17424.00,最高18638.00,最低17350.00,均价18106.43,收盘18106.00,涨920.00,成交量1207580,持仓量217601.00,日增仓18375.00

沪铜2602 开盘95910.00,最高96530.00,最低94180.00,均价95290.33,收盘95290.00,涨30.00,成交量248003,持仓量247747.00,日增仓-10557.00 沪铝2602 开盘22300.00,最高22300.00,最低22060.00,均价22172.19,收盘22170.00,跌40.00,成交量229349,持仓量290474.00,日增仓-6450.00 沪铅2602 开盘17215.00,最高17345.00,最低17205.00,均价17265.69,收盘17265.00,涨130.00,成交量55100,持仓量56328.00,日增仓-210.00 沪锌2602 开盘23085.00,最高23095.00,最低22910.00,均价23009.23,收盘23005.00,跌190.00,成交量125213,持仓量93322.00,日增仓-1875.00 沪锡2602 开盘340100.00,最高341200.00,最低328270.00,均价333965.45,收盘333960.00,跌5920.00,成交量298226,持仓量53243.00,日增仓-2797.00 沪镍2602 开盘127500.00,最高127810.00,最低123130.00,均价125118.81,收盘125110.00,跌1850.00,成交量650804,持仓量144401.00,日增仓-7821.00 金2602 开盘1013.94,最高1014.28,最低1003.12,均价1008.76,收盘1008.76,跌3.90,成交量220136,持仓量182179.00,日增仓-4619.00 银2602 开盘17630.00,最高17650.00,最低16752.00,均价17185.39,收盘17185.00,涨235.00,成交量1313777,持仓量304048.00,日增仓-44817.00

12月23日，多晶硅期货价格延续高位回调态势，主力PS2605合约价格盘中一度逼近58000元/吨关口，报收59225元/吨，下跌0.91%。 业内人士认为，当前多晶硅期货价格回调的原因是，在此前强预期情绪消退后，市场逐步回归基本面交易。 中信建投期货分析师刘佳奇认为，近期多晶硅期货价格下跌，是在产业链上下游利润分配博弈下，市场情绪持续降温的表现。从现货市场看，硅料环节在完全成本线以上取得盈利，但主材下游环节则受产业链负反馈影响，利润持续承压，叠加银浆等辅材价格近期不断上涨，下游环节非硅成本压力凸显，进一步加重下游环节利润负担。据其测算，目前多晶硅、硅片、电池片、组件四个环节的现金利润率分别约为27.21%、-11.67%、-19.81%、1.34%。“在此背景下，下游环节短期难以承受价格更高的硅料，近期出现不同程度减产，多晶硅期货价格因而出现回调。”刘佳奇解释称。 据PVinfolink数据，预计2025年12月硅片环节排产将环比下降约21.67%，至44.71GW，2026年1月排产或将进一步降至43.43GW。刘佳奇认为，在多晶硅环节多管齐下淘汰落后产能的背景下，预计2026年国内多晶硅产能有望压减至约189万吨。同时，在持续深化行业自律建设已经成为行业共识的背景下，多晶硅自律排产及自律销售有望在明年延续，预计2026年全年多晶硅排产将维持在约116万吨，届时将与市场需求实现动态匹配。 值得额外关注的是，此前在市场情绪过热的情况下，交易所及时出台上调最低开仓手数、交割厂库扩容及增加质检机构等各项措施，让市场及时回归理性。 国信期货分析师李祥英认为，交易所及时做好相关措施及风险提示，提醒市场各方及时回归理性交易，有效缓解了市场矛盾。东证有色金属首席分析师孙伟东也认为，交易所出台的各项措施精准及时，有效缓解了市场情绪。比如，交割品牌和交割库的扩容更有利于多晶硅企业参与期货市场进行风险管理。据悉，目前多晶硅期货注册品牌企业已增至9家，多晶硅期货注册品牌已覆盖行业80%以上的产能。 从现货市场看，李祥英认为，当前，光伏产业链仍处于“成本—价格—库存”三方博弈的阶段。一方面，上游硅料厂因某平台公司成立及减产预期影响，将现货报价上调至65000元/吨，而下游企业却对高价硅料仍有抵触心理，导致N型料的实际现货报价仍停留在51000~53000元/吨。尽管下游硅片环节前期呈现持续减产态势，库存有所下滑，但因为近期上游企业上调报价，下游电池片企业因硅料价格上涨、银浆价格飙升压力倍增，主流报价上调至0.32元/瓦；而组件端订单情况不佳，一线大厂虽同步报涨0.02~0.04元/瓦，但二、三线大厂仍低价抢单，实际成交价抬升幅度有限。 “从基本面看，近期的变化主要是涨价开始有向下游传导的迹象。虽然下游需求仍处于淡季走弱阶段，但迫于成本抬升压力，下游企业仍选择调涨报价。”弘则研究分析师刘艺羡认为，长期来看，只有下游成品成交价顺利调涨，才能为硅料现货成交价调涨留出空间。目前来看，硅料厂65000元/吨的报价还未有真实成交，淡季涨价或将面临有价无市的局面。国内光伏市场涨价的主要是硅片和电池片，且大都已经是成交价落地调涨。具体来看，目前，硅片价格已从1.48元/片的低位，涨至0.05元~1.53元/片；电池片价格则从0.283元/瓦的低位，涨至0.027~0.31元/瓦；而组件报价虽未大面积调涨，但大厂已经部分有计划调涨0.03元/瓦左右。 “从量的角度看，目前硅片、电池片等成品的去库效应并不顺畅，更多是受近期涨价成交的带动，以及表观需求回升产生的各环节投机库存的适当回补，这种需求回补，更多是基于对原料跌不动或者涨价预期的判断，而不是需求增量的预期，持续性和幅度较为有限。”刘艺羡认为，目前来看，下游刚需或者排产是否有再度回升的预期，仍需要到明年3月底才能判断。 展望后市，李祥英认为，短期来看，终端电站因IRR受压等因素，对高价组件接受度有限，光伏产业链或将持续呈现“上游涨价、下游观望”的市场格局。对于多晶硅价格走势，一方面要观察多晶硅企业开工情况变化，另一方面则观察硅片、电池片、组件价格变化。“若后期组件价格无法跟随上调，上游产品涨价逻辑将难以持续演绎，并可能承受高库存所带来的价格回调压力；若组件价格能够上涨至0.8元/瓦左右，则产业链价格传导顺利，多晶硅现货成交价格重心上移，将支持期货价格逐步向新报价靠近。”李祥英说。 刘艺羡则认为，当前光伏市场仍在延续此前传达稳价的信号，且伴随一季度限销量下移到20万吨，预计在明年3月底旺季来临之前，现货大幅下跌概率仍较小，下游能否接受新的报价，需重点关注明年1月份新单成交能否落地，若新单无法成交，下游企业或将选择淡季消耗原料库存。彼时，假如上游仍未有减产，多晶硅期货价格可能转为宽幅震荡态势，直到明年3月旺季来临或是上游减产才再度反弹；若下游接受涨价，多晶硅期货价格则会延续淡季预期的偏强反弹。 孙伟东也认为，多晶硅是否顺利涨价的核心，在于涨价机制能否向下游传导。这也要求，全产业链要达成“以量换价”的共识，以更大幅度的减产，才有可能换取价格中枢持续性的抬升。这也意味着，光伏全产业链需要更加严格地落实自律要求。

沪铜2602 开盘94850.00,最高96750.00,最低93820.00,均价95264.11,收盘95260.00,涨1350.00,成交量307141,持仓量258277.00,日增仓17184.00 沪铝2602 开盘22290.00,最高22340.00,最低22050.00,均价22210.34,收盘22210.00,涨85.00,成交量294532,持仓量296924.00,日增仓-4891.00 沪铅2602 开盘17030.00,最高17305.00,最低17000.00,均价17136.15,收盘17135.00,涨170.00,成交量68022,持仓量56538.00,日增仓-1548.00 沪锌2602 开盘23290.00,最高23320.00,最低23045.00,均价23199.24,收盘23195.00,涨180.00,成交量171495,持仓量95197.00,日增仓2090.00 沪锡2602 开盘346000.00,最高349200.00,最低334000.00,均价339880.95,收盘339880.00,跌1800.00,成交量368777,持仓量56040.00,日增仓-5121.00 沪镍2602 开盘125000.00,最高130880.00,最低122770.00,均价126968.93,收盘126960.00,涨4680.00,成交量1095331,持仓量152202.00,日增仓17748.00 金2602 开盘1015.00,最高1022.88,最低1000.50,均价1012.68,收盘1012.66,涨4.30,成交量351281,持仓量186795.00,日增仓-13098.00 银2602 开盘16510.00,最高17671.00,最低16360.00,均价16950.99,收盘16950.00,涨663.00,成交量1366886,持仓量348841.00,日增仓8331.00