SMM数据显示，本周（2026年5月18日-5月22日）不锈钢主力合约（已换月至SS2607）在宏观情绪的扰动下，延续了偏弱震荡的走势。截至5月22日收盘，主力合约报收于 14800 元/吨。本周市场的核心特征呈现一定程度的“期现分化”：期货盘面受海外宏观货币政策变动的谨慎预期影响而承压下行；但在现货端，得益于低库存状态与下游刚需的韧性，现货价格整体跌幅有限，展现出了较强的底部支撑。 从宏观及消息面来看，海外宏观预期出现波动，市场情绪偏向谨慎。本周“美联储传声筒”对4月会议纪要的解读显示降息预期有所降温，市场对后续货币政策路径的讨论增加。这一信号使得外部宏观环境面临一定变数，美元指数与美债收益率高位震荡，对大宗商品盘面形成一定压制。国内方面，中美原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模（各300亿美元或更多）的对等降税框架安排，释放了长线经贸缓和的积极信号，对冲了部分外部宏观带来的情绪波动。 从基本面来看，去库态势延续，现货市场韧性凸显。SMM最新数据显示，本周社会库存进一步回落至 93.92 万吨，较上周下降 0.79 万吨。在五月下旬这一传统消费淡季临近的节点，库存的逆势下降为现货市场提供了基本面支撑。现货端价格之所以能抗住盘面下跌，主要得益于三个因素：一是前期钢厂分货量偏少，市场实际到货压力有限；二是贸易商对待高价资源拿货谨慎，自身库存压力较小，市场未现明显的让利甩卖现象；三是下游终端虽对后市持谨慎观望态度，但日常刚需提货表现稳健。 从成本与供给端来看，原料端微调松动，供给宽松格局未改。受成材价格走弱及钢厂利润收窄影响，本周原料端价格继续小幅下探。高碳铬铁价格下行至 8325 元/50基吨，高镍生铁（NPI）报价亦微调至 1140.5 元/镍点。尽管不锈钢出厂利润受压，但当前整体盈利空间依然足以支撑钢厂的生产动力，排产继续维持高位，这意味着行业中长期的供给宽松局面暂未改变。 总体研判，五月下旬不锈钢行情主要受“宏观预期波动”与“现货底部支撑”两方面因素综合影响。美联储政策预期的微调，使得前期的流动性宽松预期面临修正，导致期货端承压。然而，93.92万吨的低库存以及贸易商健康的库存结构，构筑了现货价格的安全垫。展望后市，随着传统不锈钢消费淡季的逐步临近，下游刚需能否保持平稳仍面临考验。预计短期内SS主力合约将维持弱势震荡、底部反复博弈的态势。

沪铜2607 开盘104000.00,最高105300.00,最低103620.00,均价104487.96,收盘104480.00,跌310.00,成交量96264,持仓量171627.00,日增仓11262.00 沪铝2607 开盘24440.00,最高24595.00,最低24375.00,均价24505.45,收盘24505.00,跌30.00,成交量171706,持仓量277658.00,日增仓9103.00 沪铅2607 开盘16700.00,最高16770.00,最低16670.00,均价16728.81,收盘16725.00,涨80.00,成交量60547,持仓量69271.00,日增仓-1550.00 沪锌2606 开盘24670.00,最高24870.00,最低24545.00,均价24710.35,收盘24710.00,跌110.00,成交量70654,持仓量49233.00,日增仓-6522.00 沪锡2606 开盘414000.00,最高422990.00,最低412130.00,均价417454.69,收盘417450.00,跌2210.00,成交量194872,持仓量26856.00,日增仓-668.00 沪镍2606 开盘143770.00,最高144560.00,最低142730.00,均价143488.59,收盘143480.00,跌900.00,成交量219087,持仓量94163.00,日增仓-10217.00 金2606 开盘988.98,最高999.50,最低986.00,均价991.64,收盘991.64,跌1.72,成交量125323,持仓量82783.00,日增仓-6996.00 银2608 开盘18266.00,最高18900.00,最低18165.00,均价18587.07,收盘18587.00,涨51.00,成交量828347,持仓量233074.00,日增仓1892.00

沪铜2606 开盘103950.00,最高105590.00,最低103780.00,均价104736.20,收盘104730.00,涨1180.00,成交量88532,持仓量126266.00,日增仓-10225.00 沪铝2606 开盘24475.00,最高24620.00,最低24285.00,均价24482.26,收盘24480.00,涨55.00,成交量136040,持仓量198968.00,日增仓-17120.00 沪铅2607 开盘16560.00,最高16740.00,最低16525.00,均价16645.90,收盘16645.00,涨190.00,成交量90303,持仓量70821.00,日增仓-4739.00 沪锌2606 开盘24700.00,最高24915.00,最低24675.00,均价24820.93,收盘24820.00,涨320.00,成交量81872,持仓量55755.00,日增仓-3866.00 沪锡2606 开盘420510.00,最高425400.00,最低411230.00,均价419663.37,收盘419660.00,涨13880.00,成交量259359,持仓量27524.00,日增仓-3725.00 沪镍2606 开盘144070.00,最高145580.00,最低142430.00,均价144387.67,收盘144380.00,跌170.00,成交量256219,持仓量104380.00,日增仓-3785.00 金2606 开盘987.86,最高1002.78,最低981.70,均价993.37,收盘993.36,涨6.14,成交量167824,持仓量89656.00,日增仓-9474.00 银2608 开盘18530.00,最高18886.00,最低18201.00,均价18536.03,收盘18536.00,涨365.00,成交量934419,持仓量231182.00,日增仓6498.00

沪铜2606 开盘104130.00,最高104170.00,最低102980.00,均价103551.78,收盘103550.00,跌860.00,成交量85604,持仓量136490.00,日增仓-10150.00 沪铝2606 开盘24565.00,最高24570.00,最低24325.00,均价24428.39,收盘24425.00,涨30.00,成交量159757,持仓量216088.00,日增仓-19600.00 沪铅2606 开盘16480.00,最高16540.00,最低16370.00,均价16432.72,收盘16430.00,跌30.00,成交量42647,持仓量42247.00,日增仓-6655.00 沪锌2606 开盘24600.00,最高24745.00,最低24385.00,均价24503.50,收盘24500.00,跌90.00,成交量95271,持仓量59621.00,日增仓-7920.00 沪锡2606 开盘410880.00,最高417880.00,最低400300.00,均价405784.24,收盘405780.00,跌3560.00,成交量233753,持仓量31249.00,日增仓-1523.00 沪镍2606 开盘146000.00,最高146770.00,最低142320.00,均价144551.40,收盘144550.00,涨1840.00,成交量382043,持仓量108165.00,日增仓-11863.00 金2606 开盘998.74,最高998.74,最低830.52,均价987.23,收盘987.22,跌13.38,成交量216636,持仓量99130.00,日增仓-10678.00 银2608 开盘18651.00,最高18651.00,最低17850.00,均价18171.72,收盘18171.00,跌670.00,成交量903196,持仓量224679.00,日增仓12274.00

沪铜2606 开盘104480.00,最高104950.00,最低103840.00,均价104415.19,收盘104410.00,涨320.00,成交量83939,持仓量146640.00,日增仓-10229.00 沪铝2606 开盘24295.00,最高24555.00,最低24250.00,均价24396.68,收盘24395.00,涨190.00,成交量163940,持仓量235688.00,日增仓-14262.00 沪铅2606 开盘16505.00,最高16515.00,最低16410.00,均价16461.70,收盘16460.00,涨15.00,成交量45615,持仓量48902.00,日增仓-10067.00 沪锌2606 开盘24670.00,最高24750.00,最低24475.00,均价24590.92,收盘24590.00,跌40.00,成交量87972,持仓量67541.00,日增仓-10978.00 沪锡2606 开盘413990.00,最高416000.00,最低403040.00,均价409342.36,收盘409340.00,涨2420.00,成交量203131,持仓量32772.00,日增仓-3632.00 沪镍2606 开盘142590.00,最高145400.00,最低141150.00,均价142715.38,收盘142710.00,涨650.00,成交量261823,持仓量120028.00,日增仓-4066.00 金2606 开盘1003.26,最高1006.60,最低995.84,均价1000.61,收盘1000.60,涨2.92,成交量178596,持仓量109783.00,日增仓-8178.00 银2608 开盘18949.00,最高19185.00,最低18500.00,均价18841.18,收盘18841.00,涨191.00,成交量709099,持仓量212402.00,日增仓13608.00

沪铜2606 开盘104050.00,最高104760.00,最低103300.00,均价104097.91,收盘104090.00,跌1720.00,成交量113917,持仓量156868.00,日增仓-13617.00 沪铝2606 开盘24235.00,最高24310.00,最低24020.00,均价24206.63,收盘24205.00,跌330.00,成交量193111,持仓量249950.00,日增仓-14308.00 沪铅2606 开盘16470.00,最高16490.00,最低16405.00,均价16447.30,收盘16445.00,跌95.00,成交量51745,持仓量58969.00,日增仓-4302.00 沪锌2606 开盘24650.00,最高24770.00,最低24420.00,均价24630.63,收盘24630.00,跌195.00,成交量107769,持仓量78519.00,日增仓-5980.00 沪锡2606 开盘405600.00,最高411840.00,最低401200.00,均价406926.81,收盘406920.00,跌14350.00,成交量231764,持仓量36403.00,日增仓-2810.00 沪镍2606 开盘141920.00,最高143170.00,最低140500.00,均价142067.93,收盘142060.00,跌1830.00,成交量271320,持仓量124094.00,日增仓-5097.00 金2606 开盘999.62,最高1004.50,最低987.70,均价997.69,收盘997.68,跌17.28,成交量243185,持仓量117961.00,日增仓-9250.00 银2606 开盘18981.00,最高19018.00,最低18135.00,均价18633.65,收盘18633.00,跌1631.00,成交量574856,持仓量130142.00,日增仓-3668.00

SMM数据显示，本周（2026年5月11日-5月15日）不锈钢主力合约（SS2606）在宏观情绪的扰动下呈现偏弱震荡、承压下探的走势。截至5月15日收盘，主力合约报收于 14890 元/吨，较上周五回落 325 元/吨，跌破15000元整数关口。本周行情的驱动核心已由产业基本面转向宏观预期：海外通胀数据的超预期反弹以及货币政策的不确定性，诱发了市场避险情绪，但在盘面走弱的同时，现货端却因低库存展现出较强韧性，期现分化特征凸显。 从宏观及消息面来看，海外通胀压力反弹，国内流动性维持平稳。美国4月CPI同比上涨3.8%，PPI同比大涨6%，双双超出市场预期，凸显通胀粘性。叠加市场对美联储主席换届及后续货币政策走向的担忧加剧，海外宏观悲观情绪蔓延，对大宗商品盘面形成显著压制。国内方面，中美领导人会谈释放积极信号，央行开展3000亿元买断式逆回购操作，前四个月社融增量及M2数据（同比增长8.6%）均显示国内金融环境维持平稳支持态势，对冲了部分海外利空影响。 从基本面来看，期现走势明显分化，去库态势提供底部支撑。SMM最新数据显示，本周社会库存回落至 94.71 万吨，较上周下降 0.81 万吨。现货市场方面，尽管期货盘面下行压力显著，但现货价格整体跌幅有限。一方面，本周钢厂前期分货量偏少，市场到货压力不大；另一方面，贸易商对高价货源拿货谨慎，整体库存压力较小，未出现明显的让利甩卖现象。下游终端受宏观不确定性影响虽维持观望、未集中补库，但日常刚需提货表现稳健。低库存状态与刚需韧性共同构筑了现货价格的安全垫。 从成本与供给端来看，成本出现松动，但钢厂高排产格局未改。受成材价格持续下跌拖累，本周高碳铬铁价格下行至 8375 元/50基吨，废不锈钢价格亦同步走弱；但高镍生铁（NPI）自身基本面较强，挺价意愿浓厚，报价微调至 1145 元/镍点，跌幅相对有限。值得注意的是，尽管钢厂利润空间因价格下跌有所收窄，但整体盈利依然较为可观，生产动力充足。当前钢厂生产意愿较强，排产持续维持高位，行业长期供给宽松的压力依然存在。 总体研判，五月中旬不锈钢行情主导因素切换至宏观情绪。美联储换届预期及通胀反弹带来的海外宏观扰动，是本轮期货盘面下探的核心驱动力。现货端虽凭借低库存、低抛压及刚需支撑展现出突出的抗跌韧性，但钢厂高排产带来的供给压力不容忽视。展望后市，随着市场逐步临近传统不锈钢消费淡季，终端需求存在走弱风险。预计短期内SS主力合约在宏观情绪消化前将维持底部震荡寻底态势。

沪铜2606 开盘107250.00,最高107320.00,最低104690.00,均价105816.51,收盘105810.00,跌1810.00,成交量161082,持仓量170485.00,日增仓-17232.00 沪铝2606 开盘24730.00,最高24785.00,最低24290.00,均价24537.03,收盘24535.00,跌340.00,成交量244301,持仓量264258.00,日增仓-10681.00 沪铅2606 开盘16590.00,最高16620.00,最低16470.00,均价16540.31,收盘16540.00,跌85.00,成交量46500,持仓量63271.00,日增仓2717.00 沪锌2606 开盘25000.00,最高25075.00,最低24620.00,均价24829.81,收盘24825.00,跌40.00,成交量134929,持仓量84499.00,日增仓-4503.00 沪锡2606 开盘430020.00,最高430020.00,最低408540.00,均价421276.88,收盘421270.00,跌12420.00,成交量297116,持仓量39213.00,日增仓-7307.00 沪镍2606 开盘145250.00,最高145490.00,最低142260.00,均价143890.79,收盘143890.00,跌2310.00,成交量286682,持仓量129190.00,日增仓-10056.00 金2606 开盘1030.00,最高1031.34,最低1000.76,均价1014.98,收盘1014.96,跌12.86,成交量239450,持仓量127211.00,日增仓-11527.00 银2606 开盘21268.00,最高21343.00,最低19077.00,均价20264.84,收盘20264.00,跌1321.00,成交量735636,持仓量133809.00,日增仓-18196.00

沪铜2606 开盘108110.00,最高108820.00,最低106540.00,均价107625.48,收盘107620.00,跌490.00,成交量147295,持仓量187717.00,日增仓-16153.00 沪铝2606 开盘25010.00,最高25100.00,最低24625.00,均价24878.03,收盘24875.00,涨130.00,成交量286106,持仓量274939.00,日增仓-14853.00 沪铅2606 开盘16655.00,最高16675.00,最低16575.00,均价16626.24,收盘16625.00,涨55.00,成交量37644,持仓量60554.00,日增仓-3458.00 沪锌2606 开盘24830.00,最高24970.00,最低24760.00,均价24866.91,收盘24865.00,涨125.00,成交量118537,持仓量89002.00,日增仓-2572.00 沪锡2606 开盘434000.00,最高440590.00,最低423770.00,均价433693.31,收盘433690.00,涨3870.00,成交量294621,持仓量46520.00,日增仓-5166.00 沪镍2606 开盘146900.00,最高147880.00,最低143940.00,均价146202.13,收盘146200.00,涨50.00,成交量294404,持仓量139246.00,日增仓-4371.00 金2606 开盘1027.00,最高1032.44,最低1024.08,均价1027.83,收盘1027.82,跌0.30,成交量165276,持仓量138738.00,日增仓-2547.00 银2606 开盘21204.00,最高22055.00,最低21195.00,均价21585.59,收盘21585.00,涨555.00,成交量633614,持仓量151996.00,日增仓-9699.00

沪铜2606 开盘107000.00,最高108900.00,最低106840.00,均价108114.18,收盘108110.00,涨1380.00,成交量177518,持仓量203870.00,日增仓-2564.00 沪铝2606 开盘24600.00,最高24970.00,最低24530.00,均价24749.83,收盘24745.00,涨100.00,成交量276793,持仓量289793.00,日增仓2155.00 沪铅2606 开盘16595.00,最高16655.00,最低16520.00,均价16570.55,收盘16570.00,跌20.00,成交量48334,持仓量64012.00,日增仓-1308.00 沪锌2606 开盘24620.00,最高24875.00,最低24610.00,均价24740.90,收盘24740.00,涨345.00,成交量143876,持仓量91574.00,日增仓3401.00 沪锡2606 开盘427560.00,最高435000.00,最低424350.00,均价429825.28,收盘429820.00,跌1340.00,成交量263036,持仓量51686.00,日增仓1651.00 沪镍2606 开盘145280.00,最高147500.00,最低144530.00,均价146152.94,收盘146150.00,跌790.00,成交量274772,持仓量143617.00,日增仓-867.00 金2606 开盘1032.56,最高1034.42,最低1018.00,均价1028.13,收盘1028.12,跌7.86,成交量181640,持仓量141285.00,日增仓-5109.00 银2606 开盘20830.00,最高21567.00,最低20523.00,均价21030.64,收盘21030.00,涨9.00,成交量618362,持仓量161497.00,日增仓-6301.00