港股有色金属板块今日表现突出，贵金属与工业金属联袂上涨成为市场核心做多主线。截至发稿，板块内个股普涨，黄金股领涨全场，潼关黄金涨7%；中国黄金国际和紫金黄金国际涨6%；紫金矿业、灵宝黄金、招金矿业均上涨5%，板块整体放量上行，资金流入迹象显著。国际金价持续走高直接带动港股黄金板块强势爆发，工业金属同步跟涨，铜、铝相关标的表现活跃，整体呈现“贵金属领涨、基本金属共振”的强势格局，与港股大盘反弹形成良好呼应。 从盘面细节来看，贵金属板块领涨逻辑清晰，受益于国际金银价格持续上行与全球避险情绪升温，个股全线飘红，涨幅居前标的均具备黄金资源与冶炼优势。 与此同时，铜、铝等工业金属跟随走强，赣锋锂业涨7%，五矿资源涨6%，江西铜业涨4%，受益于国内经济复苏预期与需求端改善预期。 整体来看，有色金属板块量价齐升，资金关注度明显提升，在港股市场整体回暖背景下，成为表现最为亮眼的顺周期板块之一。 当前国际投行与资管机构对黄金板块一致性看多，成为板块走强的核心支撑。高盛最新观点指出，各国央行持续购金行为，叠加私人投资者为博弈美联储降息而增加黄金配置，将推动金价在2026年底前缓慢攀升至每盎司5400美元，长期上行空间明确。与此同时，美国银行2月全球基金经理调查显示，“做多黄金”连续第二个月成为全球最拥挤交易，调查中50%的基金经理将其视为当前最拥挤交易，虽较1月51%小幅回落，但仍显示机构资金高度扎堆，配置热度居高不下。 综合来看，本轮有色行情由美联储降息预期、央行购金支撑、避险需求升温三重逻辑共振驱动，黄金领涨叠加工业金属同步回暖，板块具备持续上行动力。午后可重点关注国际金价走势与资金流向，在机构一致看多与资金扎堆配置下，有色金属有望维持港股核心主线地位。

辉煌“十四五” 有色新质变 ——我国有色金属工业“十四五”发展成就综述 中国有色金属工业协会 党委书记、会长 葛红林 “十四五”时期，是全面建设社会主义现代化国家新征程的开局5年，更是我国有色金属工业实现历史性跨越、完成从“量的积累”到“质的飞跃”的关键5年。面对百年变局加速演进、全球产业链重构、绿色低碳转型等多重挑战，我国有色金属工业在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，完整、准确、全面贯彻新发展理念，迎难而上、砥砺前行，高质量发展稳步推进，全球竞争力持续增强，战略地位愈加凸显，书写了从“有色大国”向“有色强国”迈进的崭新篇章。 辉煌“十四五” 时代坐标下的产业新质变 总量突破与效益跃升 质变根基持续夯实 “十四五”时期，我国有色金属工业摆脱规模扩张依赖，实现了产量、效益、贸易的协同质变，综合实力跃上新高度。 一是主要金属产量首次突破8000万吨，全球供给主导地位稳固。2025年，我国十种常用有色金属产量8175万吨，全球占比超50%，“十四五”年均增速5%。其中，精炼铜1472万吨、电解铝4502万吨、精炼铅774万吨、精炼锌753万吨，分别占全球市场份额的47%、60%、48%、54%。新兴矿产领域更是实现爆发式增长，碳酸锂产量98万吨、工业硅产量466万吨，全球占比分别高达72%和82%，为“新三样”等新兴产业发展筑牢材料根基；镓、锗、铟、稀土等产品全球产量占比保持高位，产业优势进一步巩固，既有力支撑了战略性新兴产业、重大工程和国防科技工业的高质量发展，更成为应对国际贸易博弈的重要战略筹码。 二是经济指标全面向好，产业活力充分释放。2025年，我国规模以上有色金属工业企业达1.2万家，较2020年底增加39.2%；资产总额达6.6万亿元，“十四五”年均增速6.2%，产业规模持续壮大。经济效益实现质的飞跃，2025年行业营业收入突破10.2万亿元，实现利润5284.5亿元，均创历史新高，“十四五”期间行业营业收入和利润分别年均增长13.9%和18.2%，行业利润年均4322亿元，焕发出原材料工业的“朝阳活力”。 三是贸易结构优化升级，国际循环效能提升。2025年，我国有色金属进出口贸易总额4122亿美元，“十四五”年均增速24.2%，贸易规模稳步扩大。其中，进口额3263亿美元，出口额859亿美元，出口额年均增速高于进口额3.9个百分点。进口端保障有力，2025年铜精矿实物量进口3031万吨，铝土矿进口2亿吨，“十四五”年均分别增长6.8%、12.5%，为保供稳链提供坚实支撑；出口端结构质变显著，高附加值产品占比持续提升，铝材出口年均增长3.7%，铜材成功实现从净进口向净出口的转变，2025年净出口量达52万吨，再创新高，贸易竞争力持续增强。 结构优化与布局调整 质变路径更加清晰 “十四五”期间，我国有色金属工业以供给侧结构性改革为主线，推动产业结构、布局、竞争力实现系统性质变，高质量发展迈出坚实步伐。 一是产业结构深度调整，集中度与高端化双提升。供给侧结构性改革成果持续深化，主要金属冶炼企业从规模扩张转向结构优化。通过组建中国稀土集团，颁布实施《稀土管理条例》，成立中国资源循环集团、中国盐湖集团等一系列举措，产业组织结构不断优化。截至“十四五”末，培育形成8个国家级有色金属产业先进制造业集群，产业链规模横向扩大、纵向延伸。产业集中度进一步巩固提高，2025年，前10家电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼企业产能集中度分别达到73%、72%、55%和52%。同时，高端供给能力持续增强，锂、钴、镍、硅等新能源金属产品供给质量明显提升，高端铜铝材、高纯金属、电子靶材、稀土磁材等产品保障能力显著增强，为新兴产业发展提供有力支撑。 二是产业布局优化重构，资源与区位优势充分释放。主要有色金属产业链供应链体系日趋完善，形成了特色鲜明的聚集化发展格局：山东、云南、新疆的铝产业，江西、安徽的铜产业，江西、内蒙古的稀土产业，四川、内蒙古的硅产业，湖南、福建的钨产业，陕西、四川的钛产业，陕西、山西的镁产业，四川、青海的锂产业，云南、宁夏的稀贵金属产业，江西、安徽的再生金属产业等，产业聚集效应持续显现。布局调整实现质的突破，电解铝产能管控“天花板”制度成效巩固，超500万吨产能向云南、四川等清洁能源聚集地区有序转移；铜冶炼、氧化铝产能无序扩张得到有效遏制，产能逐步向沿海区位优势地区聚集，资源配置效率大幅提升。 三是企业竞争力梯度跃升，龙头引领与专精特新协同发展。龙头企业引领作用凸显，2024年9家有色企业跻身世界500强，中铝集团成为全球最大铝和绿色铝生产商，紫金矿业迈入世界一流矿业集团行列。中小企业专业化发展成效显著，一批“专精特新”中小企业在细分领域形成竞争优势，截至2025年底，行业国家级专精特新“小巨人”企业数量超1000家，成为产业链供应链的重要支撑。市场定价权持续增强，上海期铜已成为与伦铜比肩的全球核心定价依据，氧化铝、碳酸锂、工业硅、铂钯等产品期货期权陆续上市，为产业稳健发展提供有效保障，国际竞争力与影响力与日俱增。 创新驱动与数字赋能 质变动力持续强劲 “十四五”期间，我国有色金属工业坚持科技自立自强，加速推进科技创新和技术进步，行业新增6位院士，总计达40余位；行业荣获国家科技奖20余项；累计建成国家工程研究中心12家、国家工程技术研究中心21家、国家级企业技术中心31家，获批或重组的全国重点实验室14家，形成多层次创新平台体系，为培育新质生产力赋能。 一是技术装备跻身世界先进，自主创新成果广泛应用。围绕绿色、节能、高端发展方向，行业技术创新成效显著，骨干企业技术装备达到世界先进水平。自主研发的大型预焙槽铝电解技术装备成套输出至印度、哈萨克斯坦等国，我国成为全球唯一实现600kA槽型工业化生产的国家。低品位红土镍矿湿法冶炼高效浸出镍钴、吸附-膜法高镁锂比盐湖提锂、离子型稀土绿色高效浸萃一体化等先进技术成功实现工业化应用；工业硅大型矿热炉技术、高效低耗多晶硅产业化技术日臻成熟并迭代升级，智能风电光伏直流电直供铝冶炼、蓄热式竖罐炼镁等节能技术引领全球冶炼发展方向。 二是高端材料突破“卡脖子”难题，国产替代与自主保障能力提升。关键高端材料实现质的突破，烧结钕铁硼、磷酸铁锂等材料国际竞争优势进一步巩固；铜、镓、锗、铟、钨等高纯金属提纯技术取得重大进展，电子铜箔、氮化镓、光伏正面银浆等部分高端产品实现国产替代。战略材料应用成效显著，高性能钇钡铜氧超导材料、高强韧性超粗硬质合金盾构刀具实现成功应用；工业母机硬质合金数控刀具、医疗装备用超导等高端材料国内供给率超70%，有效保障了新一代信息技术、新能源、高端装备等产业发展需求。 三是数字化转型深入推进，数智赋能成效显著。《有色金属行业数字化转型实施指南》落地见效，行业数字化、智能化水平实现质变。有色金属行业关键工序数控化率达72.6%、生产设备数字化率达57.6%，较2020年底分别提升18.3、10.8个百分点。中铝集团、江西铜业等企业联合华为编制发布《金属矿山数字化转型白皮书》，江西铜业、包头铝业等12家企业获评国家卓越级智能制造示范工厂，数智化对产业高质量发展的赋能作用持续增强。 绿色低碳与循环发展 质变底色愈发鲜明 “十四五”期间，我国有色金属工业深入践行“绿水青山就是金山银山”理念，推动绿色低碳转型取得实质性突破，“绿色有色”成为行业鲜明标识。 一是节能降碳成效显著，低碳冶炼引领全球。全行业积极落实《有色金属行业碳达峰实施方案》，累计建成国家级绿色矿山163座，富氧熔炼、风电光伏直流电直供铝冶炼等先进技术广泛应用。能耗强度持续下降，2024年铜、铅、工业硅、镁冶炼综合能耗较2020年分别下降8.0%、3.2%、18.3%、10.0%，铜、铅、锌冶炼能耗标杆水平产能占比超50%，电解铝行业提前6年实现碳达峰，2025年综合交流电耗较世界平均水平低约800千瓦时/吨，绿电使用比例提升至26%，较2020年提高7个百分点，低碳转型走在全球前列。 二是绿色发展纵深推进，资源利用效率明显提升。重点企业环保投入持续加大，末端治理设施全面升级，废水、废气、废渣等污染物排放总量和强度实现“双下降”。电解铝企业二氧化硫排放浓度降至35毫克/立方米以下，大气污染重点防控区内企业均达到超低排放要求。冶炼渣资源化利用水平大幅提升，协同处置钢厂烟灰、石化行业废催化剂等固废，实现“变废为宝”。赤泥综合利用取得突破性进展，“十四五”期间利用量翻倍增长至5606万吨，综合利用率从5.5%升至14%，领先全球发展水平。 三是再生金属蓬勃发展，循环体系日趋完善。2025年，我国再生有色金属产量首次突破2000万吨，约占国内十种常用有色金属总量的四分之一、全球再生有色金属产量的三分之一，再生铜、铝、铅、锌合计产量年均增速7.2%，超过原生金属产量增速2.2个百分点。“原生+再生”“加工+再生”“环保+再生”等协同发展模式不断深化，再生金属成为朝阳产业。稀散稀贵金属综合回收成效显著，铟、稀土、锂再生产量分别占国内供应量的60%、10%、8.5%，为突破资源和环境瓶颈提供了重要路径。 稳链固基与安全提级 质变保障更趋坚实 “十四五”期间，我国有色金属工业统筹发展和安全，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，为维护国家经济安全作出重要贡献。 一是资源保障能力增强，内外协同格局形成。国内资源增储上产成效显著，西藏玉龙铜矿与巨龙铜矿、新疆大红柳滩锂矿、新疆火烧云铅锌矿、青海夏日哈木镍矿等重大项目建成投产，资源供给能力持续提升。境外资源合作开发利用效能明显增强，“十四五”期间，中资企业持续深化境外资源互惠互利合作开发利用，掌控的境外铜、铝、镍、钴、锂等权益资源量明显上升，构建起稳固的境外资源“粮仓”；“十四五”末，境外权益矿铜产量超350万吨，占国内铜资源需求量的23%，境外权益铝土矿产量超1.2亿吨，占进口量的60%以上、国内需求量的40%以上，全球资源配置和抗风险能力显著提升。 二是标准质量体系更加健全，品牌影响力持续提升。标准制修订工作全面推进，“十四五”期间，共计发布标准1380项，其中国家标准361项、行业标准865项、团体标准154项，新型标准体系内涵不断拓展，体系更加健全。产品质量认定持续深化，千余个有色金属产品通过行业实物质量认定，成为质量品牌标杆。质量基础不断夯实，行业共有注册QC小组7.14万个、质量信得过班组6734个，标准质量评价体系为产业质变提供有力支撑。 三是本质安全水平提升，安全生产形势向好。行业安全生产标准化建设持续推进，整合转化符合强制性要求的推荐性标准，修订不符合安全要求的标准规范。构建基于工业互联网的安全生产感知、监测、预警、处置和评估体系，通过技术改造、装备升级、智能化建设等措施，企业本质安全水平显著提高。聚焦铝加工（深井铸造）等风险领域开展专项排查整治，安全生产责任制不断压实，“十四五”期间行业安全生产形势总体稳定向好。 开放合作与全球治理 质变影响稳步扩大 “十四五”期间，我国有色金属工业坚持高水平对外开放，积极融入全球产业链分工，协会主办国际会议内容进一步丰富、影响进一步扩大，国际影响力和话语权实现质的提升，为构建人类命运共同体贡献了中国智慧和“有色”方案。 一是海外投资规模扩容，国际化布局深化。海外资源开发与产业合作步伐加快，一批铜、铝、镍、钴、锂等重大资源开发项目及冶炼、加工项目在境外建成投运。截至2024年，中企在海外投资有色金属矿产资源项目超200个，分布于非洲（40%）、亚洲（35%）、南美洲（16%）等地区。海外资产20强企业的海外资产总额达1.3万亿元，海外营业收入达8912亿元，较2020年分别增长64%和59%，其中，中国铝业、紫金矿业、栾川钼业、中国五矿4家企业海外资产均超千亿元，国际化水平领跑行业。 二是国际标准与国际交流赋能，行业国际软实力提升。国际标准制定取得突破性进展，“十四五”期间，主导研制发布国际标准19项，较“十三五”末增长58.3%，国际标准转化率从72.9%提高到94%，标准国际化水平持续提升。国际交流合作机制不断完善，有色协会积极构建并巩固与国际机构的常态化交流机制，定期召开中俄双边新材料新工艺研讨会、中芬有色金属工作组会议，与中非发展基金、俄铝协、国际铝协等分别签署《合作谅解备忘录》，在国际铜研究组、国际铅锌研究组担任重要职位；举办（伦敦）中国有色金属报告会、全球铝行业协会领导人圆桌会议等活动，在印尼、老挝召开中国有色金属国际产能合作企业联盟年会，在泰国召开再生金属东南亚国际论坛，在法国召开赤泥综合利用国际论坛，在印尼召开中国-印尼镍钴产业可持续发展论坛，在马来西亚召开东南亚铝产业链国际论坛，持续搭建国际产业交流平台，在世界舞台积极发出“中国有色声音”。 三是企业社会责任落实有力，行业美誉度价值彰显。中资企业在以项目带动当地经济社会发展的同时，更以实际行动践行可持续发展理念，主动融入社会社区，在赞比亚、秘鲁、刚果（金）、几内亚等国修学校、建医院、保护文化遗产，为人文交流牵线搭桥出力，自觉发布企业社会责任报告，彰显了行业企业的责任与担当，赢得了国际社会的广泛赞誉。我国有色金属健全的产业体系，有力支撑了全球最大、最完整的新能源产业链的建立，2025年我国动力和储能电池累计产量达1756兆瓦时，为全球绿色能源转型提供了坚实的基础保障与可资借鉴的“中国解决方案”，共建“绿色金属丝路”正日益成为践行“一带一路”倡议的国际有色共识。 协会党建引领与服务提升 质变互动更加有力 “十四五”期间，中国有色金属工业协会始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，强化党建引领、凝聚奋进力量，不断加强自身建设、提升业务服务能力，会员数量突破3000家，覆盖行业产能80%以上，并连续被评为“5A级全国性行业协会”“全国先进社会组织”，均是全国社团组织的最高荣誉。 一是坚持党建凝心铸魂，在践行“两个维护”上走在前、做表率。协会党委始终把政治建设摆在首位，认真贯彻落实“第一议题”制度，坚持不懈用党的创新理论武装头脑、凝心铸魂，推动习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署在协会一贯到底、落实落地。高标准开展“不忘初心、牢记使命”主题教育、党史学习教育、学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育、党纪学习教育、深入贯彻中央八项规定精神学习教育，取得好的成效。持之以恒正风肃纪，协会政治生态风清气正，为推进具有全球影响力的世界一流行业协会建设提供了强有力的政治保障。 二是发挥桥梁纽带作用，打造学习型、研究型、服务型协会。请进来，走出去，开展“补课充电”学习。定期举办协会领导讲党课和“有色大讲堂”等品牌学习交流活动，强化政治理论与业务知识储备。专家智库作用显现，完成了数百项涉及资源保障、科技支撑、绿色转型、数智化、公平贸易等方面的重大研究课题。制定《课题成果共享管理办法》，实现在协会内部成果查阅共享。“数字有色”平台建设加快推进，构建协会乃至行业权威知识中心，赋能协会整体研究能力。参与我国首部有色金属品种法律法规《稀土管理条例》等政策法规制定，服务国家重大战略，支撑保障镓锗及稀土等稀有金属两用物项出口管制；持续推动扩大铝应用，紧盯电解铝产能治理，协调氧化铝、铜冶炼产能治理，强化赤泥治理，深化有色和钢铁融合发展，积极应对贸易摩擦等，通过抓行业重大问题，助推产业高质量发展。 三是适应新形势展现新作为，一流协会建设迈出新步伐。着眼新发展，调机构、强内功。协会根据业务发展需要，设立再生有色金属部、矿产资源办公室、赤泥综合利用推进办公室、规划研究办公室、数字有色办公室、贸易救济办公室、贸易物流部等7家内设机构；成立环境产品声明平台办公室、绿色产品评价中心、全生命周期与绿色发展评价研究中心、有色金属ESG研究中心、知识产权中心等6家办事机构，协会服务进一步扩容提质、转型升级。助力行业高技能人才生态体系建设，牵头开发21个国家及行业职业标准，累计完成超10万人次技能鉴定，累计选拔129名全国技术能手，建设海外职教平台，推动助力解决海外中资企业对技能人才的需求。 迈向“十五五” 有色强国路上的质变新征程 “十四五”时期，我国有色金属工业的辉煌成就，根本在于以习近平同志为核心的党中央领航掌舵，在于习近平新时代中国特色社会主义思想的指引，5年的实践充分证明，坚持党的全面领导、坚持新发展理念、坚持高质量发展，是有色金属工业战胜风险挑战、实现质变跃升的根本保证。 往昔已展千重锦，明朝更进百尺竿。站在“十五五”新的历史起点，我国有色金属工业将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，以推动高质量发展为主题，以智能化、绿色化、融合化为方向，塑造新优势、澎湃新动能、实现新质变。中国有色金属工业协会将与行业企业勠力同心、奋楫笃行，全方位夯实资源保障、多维度打造创新高地、系统性推进低碳转型、多路径拓展应用场景，奋力构建有色金属现代化产业体系，为推进新型工业化、中国式现代化作出更大的有色贡献！

新春启幕，岁安年丰，SMM恭祝金属行业同仁春节愉快！ 编者按：2025年，金属市场价格的剧烈波动已持续牵动产业链各端企业的神经；步入2026年，有色金属与贵金属市场再度迎来剧烈波动，叠加春节假期日渐临近，市场年末效应持续凸显，金属行业需求也逐步步入传统淡季。在此行业背景下，产业链上下游的节前备库节奏与春节假期排期安排，不仅是各企业统筹生产经营、敲定节前布局的核心考量，更成为直观折射当下金属市场运行态势的关键窗口。为助力行业同仁精准把握市场脉络、科学制定节前经营规划，SMM特对金属企业春节备库及放假的相关核心信息进行全面汇总与梳理，以供业内同仁参考！ 》钨、电解钴、白银跻身2025年金属现货三甲！2026年金属走势前瞻【SMM专题】 铜 》2026年铜下游行业春节放假情况汇总【SMM分析】 2026年春节假期即将到来，SMM调研了部分铜加工企业关于春节假期的生产安排，本次调研铜下游加工企业共95家，涉及年产能总计1418.9万吨。核心在于铜价高位波动推高企业经营成本、加剧市场观望情绪，加之规模与区域分化显著，中小企业抗风险能力及接单能力较弱，成为假期延长的主力群体，详细调研汇总如下…… 》点击查看详情 》2026年精铜杆企业春节假期安排【SMM分析】 春节假期将近，多数精铜杆企业春节期间的生产、放假安排已确定，SMM通过市场交流沟通，结合与2025年同比情况，详析如下： 据SMM了解，2026年春节部分精铜杆企业缩减假期，但行业整体平均放假时长仍为15-16天，与去年基本持平。 》点击查看详情 》2026年铜管企业春节假期安排【SMM分析】 根据对主流铜管企业的调研显示，放假安排呈现明显的“阶梯式”特征，企业经营冷暖不一：部龙头稳产保供： 产能规模在14-70万吨的大型企业（如企业1、2及华东地区重点企业）表现出极强韧性，基本维持“生产不放假”或仅放假0-3天，通过产线轮班确保春节期间正常开工，订单虽有2%-10%的小幅波动，但整体受控…… 》点击查看详情 》2026年再生铜杆企业春节假期安排【SMM分析】 春节假期将近，多数精铜杆企业春节期间的生产、放假安排已确定，SMM通过市场交流沟通，结合与2025年同比情况，详析如下： 据SMM了解，2026年春节放假时间再生铜杆最早已于2月1日开始春假假期，最晚2月14日。 与往年相比…… 》点击查看详情 》2026年SMM春节假期加工企业放假调研——铜板带【SMM分析】 春节长假将至，SMM对国内12家铜板带企业（合计年产能144.1万吨）进行了解： 2026年铜板带企业春节放假时长以持平或增加为主 ，行业整体放假特征及核心驱动因素明确，具体如下： 今年铜板带企业放假时长较往年呈现“持平为主、部分增加”，且企业间放假天数跨度显著，最短仅3天，最长达26天。 从企业规模来看，分化特征明显：大型企业多遵循法定假期安排，放假时长与往年基本持平；中小型企业则普遍延长假期，放假天数明显长于大型企业。 》点击查看详情 》2026年铜棒企业春节放假安排及节后市场展望【SMM分析】 随着法定春节假期的日益临近，SMM对国内铜棒市场企业的放假安排进行了解汇总。据SMM了解，多数铜棒企业计划在2月7日至2月12日期间放假，将在2月24日（正月初八）陆续恢复生产，放假时长普遍在12天至17天之间，较去年有所延长。其中，大型企业比中小型企业假期少约5天左右。 》点击查看详情 》2026年SMM春节假期线缆企业放假调研【SMM分析】 春节假期临近，线缆企业春节放假安排和生产计划已经基本确定，SMM对13家线缆企业进行了放假调研，涉及产能140万吨。 据SMM了解，2026年铜线缆企业春节放假时长以持平或小幅缩短为主，缩短天数多集中在3-4天。 主因去年放假时长环比有所拉长，今年仅为调回正常水平。企业地域分化显著，节前北方地区下游企业放假较早，需求相对减弱，因此北方地区企业节前订单不及南方地区，放假时间预计将有所延长。 》点击查看详情 》2026年SMM春节假期加工企业放假调研——漆包线【SMM分析】 随着春节假期的临近，漆包线企业的春节放假安排和生产计划已基本确定，SMM对多家漆包线厂家进行了解。放假安排上 ，漆包线行业延续往年春节放假惯例，企业放假天数整体以持平、增加为主，平均放假时长超 10 天。 据 SMM 调研，受年内铜价大幅波动影响，终端电机厂出现提前放假情况，中小型漆包线企业放假时间亦较往年有所提前；不过终端家电、新能源、电力变压器等行业订单表现向好，尤其 1 月中旬后下游集中下单量显著增加，部分企业在手待交货订单充足，因此相关企业选择假期减产不停工。 》点击查看详情 铝 》2026年铝下游行业春节放假情况汇总 【SMM分析】 2026 年春节假期临近，SMM 针对国内部分铝加工企业春节期间生产安排开展专项调研。当前铝价高位运行致使下游企业观望情绪升温，叠加春节假期带来的需求走弱、订单缩减及物流放假等因素，成为影响企业生产安排的核心动因，各板块详细调研情况汇总如下…… 》点击查看详情 》2026年铝板带箔企业春节放假安排【SMM分析】 据SMM对19家铝板带箔企业（合计年产能约622万吨）调研，2026年春节期间行业生产韧性凸显，整体受假期影响降至历史低位。龙头企业依托成熟的节假日生产保障体系及充足的原料备库，产线基本保持连续运转；仅少数中小型企业因订单规模有限，安排2—4天短期放假，对全行业供给影响甚微。物流方面，节前运力锐减，多数企业通过提前降库、自配物流等方式保障急单交付，整车运输预计初八后逐步恢复。 》点击查看详情 》2026年再生铝合金企业春节放假安排【SMM分析】 据SMM最新跟踪，再生铝合金生产企业春节放假时间已陆续出炉，具体排产计划如下： 据SMM调研，2026年春节期间再生铝合金企业多于2月5—13日陆续停产，复工时间主要集中在正月初八或元宵节附近。预计平均停炉周期为8—20天，较去年延长约2天。 停产周期拉长，主要受到近期铝价波动显著加剧、下游企业普遍提前减产，以及政策趋严与环保管控持续等因素共同影响。在此背景下，2月行业订单量及开工率预计将显著回落。目前，铝液直供企业因需配合下游客户排产计划，具体放假安排预计于下周初明确。 》点击查看详情 》2026年铝型材企业春节放假安排【SMM调研】 SMM 针对29家型材企业开展春节放假调研，涉及合计产能约711万吨。 整体来看，样本企业春节平均放假时长约15.9天；其中41%的企业放假天数较去年同期有所增加，28%的企业放假时长与往年基本持平，31%的企业放假时间同比减少。 》点击查看详情 》2026年春节假期铝压铸行业放假情况一览【SMM调研】 2026年铝压铸企业春节整体放假时长较去年小幅增长，增长天数集中在1-3天。其中华南地区受产业集聚集中且流动人口较多影响，停产时间较长。 》点击查看详情 铅 》2026年春节假期中国废电瓶回收企业放假计划【SMM分析】 2025年1月22日-2026年1月29日SMM周度废电瓶库存动态指标为13.07，较上周增加0.01。 国内多地再生铅冶炼企业为春节前原料备货，逐步加大对废电瓶的采购力度。目前大部分企业已基本完成原料采购工作，并小幅下调对原料的采购力度。 随着春节假期临近，全国多地废电瓶回收企业已陆续制定并公布春节期间的放假与复工计划。根据近期市场调研，各区域企业的安排呈现差异化特征，整体市场活动预计将逐步放缓。》点击查看详情 》2026年春节假期中国再生铅炼厂放假计划抢鲜看（第一版）【SMM分析】 2025年1月16日-2026年1月22日SMM再生铅四省周度开工率为50.26%，较上周下滑0.12个百分点。 安徽地区再生铅开工率增幅超过9个百分点，主因是当地某炼厂危废经营许可证更换成功后复产。河南地区炼厂开工率下滑超过3个百分点，主因是暴雪天气影响原料到货以及环保管控限制产量。江苏地区开工率小幅增加，当地企业表示受下游节前备货影响，近期长单交付任务加重而提产。内蒙古地区本周新增停产炼厂，地区开工率骤降46.29个百分点。 下游电池生产企业春节前备货意愿平平，再生铅炼厂成品库存压力仍存；与此同时，废旧铅酸蓄电池价格居高难下，炼厂成本压力难以缓解。亏损行情抑制再生铅炼厂生产积极性，多数企业已制订放假计划。据SMM了解，部分再生铅企业放假计划同比去年提前5天左右。 》点击查看详情 锌 》成本压力与畏高情绪双重施压 压铸锌合金企业2026年春节放假时间拉长！【SMM分析】 临近2026年春节， SMM针对国内压铸锌合金企业节前放假安排进行沟通了解。本次了解覆盖20家企业，对应年产能合计达82.9万吨，涉及假期耗锌量规模约45548吨。 元旦节后锌价超预期大幅冲高，引发下游市场显著的畏高情绪，原本预期的节前备货行情并未如期兑现。终端五金厂受高原料成本与需求疲软的双重挤压，普遍缩减采购规模，部分企业甚至选择提前停工放假。受此传导，不少压铸锌合金企业同步跟进，加入提前放假的行列。此外，铜铝价差持续走阔进一步抬升企业生产成本，原料端压力倒逼加工费上行，终端采购意愿被进一步抑制，市场供需双向疲软的格局愈发凸显。 》点击查看详情 》2026年镀锌板春节放假时间同比增加？【SMM分析】 春节假期即将到来，国内多个地区镀锌板厂陆续公布自身放假停产计划，SMM对镀锌板企业放假情况进行调研，本次镀锌板调研样本22家，涉及产能总计1683万吨/年。 从结果来看，其中仅四家样本企业选择春节正常生产运行，整体平均放假天数在9.8天左右，同比去年小幅增加1天左右。据了解，山东地区低上锌量镀锌板加工费持续较低，代加工订单利润亏损，部分镀锌板厂继续生产意愿较低，因此选择提前放假停产，放假时间有所增加。 》点击查看详情 》2026年镀锌企业春节放假安排【SMM分析】 临近春节假期，镀锌企业陆续规划企业的放假安排，根据SMM沟通了解，本次涉及企业34家，涉及产能2503万吨，春假放假影响耗锌量51484吨左右，平均放假时长20天左右，较去年增加1天左右。四季度需求虽优于三季度，但整体仍弱于往年同期。1月锌锭价格快速上涨，而镀锌加工费上调困难，成本压力导致企业利润倒挂，被迫提前放假减产。此外，北方低温天气促使部分终端企业提前停工，需求进一步回落，下游企业多集中于1月底进入假期。企业预计于2月底至3月初陆续复产，SMM将持续跟踪镀锌行业开工动态。 》点击查看详情 》终端表现“冷热不均” 氧化锌春节假期同比延长【SMM分析】 2026年春节假期即将到来， SMM针对国内氧化锌企业节前放假情况展开了系列了解，其中涉及20家氧化锌企业，对应年产能合计47.96万吨，假期影响耗锌量约4968吨；结果显示行业平均放假天数为21.35天，较上年同期增加1.25天。 从企业放假安排来看，行业呈现明显分化特征：头部大厂春节放假计划基本与去年持平，部分企业因订单需求向好，叠加氧化锌生产工艺的连续性要求，春节期间保持正常生产；与此同时，有企业因技改升级及设备检修规划，从去年的春节不停产调整为今年的长时间放假，成为推高行业平均放假天数的重要因素。 》点击查看详情 锡 》【SMM分析】春节假期的临近正促使部分锡锭冶炼厂开始计划停产检修 预计开工率将出现季节性下滑 近期云南和江西两地的锡锭冶炼厂开工率呈现高位企稳但上升动力不足的特点，而春节假期的临近正促使部分冶炼厂开始计划停产检修，预计开工率将出现季节性下滑。停产计划：受春节假期影响，江西地区多数冶炼企业已计划放假。云南地区也有部分冶炼企业开始规划逐步停产检修…… 》点击查看详情 》国内下游焊料企业春节假期安排一览【SMM分析】 据SMM调研了解，国内部分下游焊料企业春节期间放假安排已确定。 从调研结果看，今年焊料企业放假时间主要集中在2月6日至13日之间，不同地区、不同企业之间存在一定差异。 1、 华东地区 停产启动最早，多数企业自2月6日至7日起已陆续进入假期模式，复工时间多集中在2月25日至28日，部分企业延后至3月4日正式开工，假期周期普遍在18-25天。 2、 华南地区 放假时间集中于2月11日至13日，复工时间多数安排在正月初八至初十（2月25日至27日），假期时长约12-16天。 3、 华北及西南地区 企业放假时间分布在2月11日至12日，复工时间集中在初十（2月27日）前后。 与2025年相比，今年焊料企业放假启动时间普遍提前2-3天…… 》点击查看详情 新能源 》【SMM分析】2月锂电回收市场遇冷 企业放假检修并行 价格震荡观望氛围浓厚 进入2月以来，国内锂电回收市场整体呈现明显低迷态势，产业链上下游各类相关企业的市场活跃度持续回落。随着前期年底集中备货周期正式收官，行业内绝大多数企业的原材料采购需求已逐步趋于停滞，叠加春节假期临近带来的季节性调整影响，市场供需两端均顺利进入阶段性调整周期，行业整体运行节奏较上月明显放缓，市场交易热度较前期出现显著降温。​随着春节假期的临近，带动锂电回收产业链相关企业的生产经营安排呈现出明显的分化特征。 》点击查看详情 》【SMM分析】本周湿法回收市场：市场成交清淡 企业已备库完毕开始放假（2026.2.9-2026.2.12） 原材料端，本周碳酸锂价格开始持续上涨，硫酸钴、硫酸镍价格维持平稳。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为5750-6000元/锂点，价格环比上周成交重心下行。随着时间步入二月中旬，虽锂盐价格在市场情绪回暖后开始回升，但是因多数铁锂回收企业已于二月初及一月底备货结束，进入春节休假阶段，因此市场成交非常清淡，仅有部分贸易商去市场询价…… 》点击查看详情 》生产稳物流缓：2026年春节磷酸铁行业假期安排【SMM分析】 核心观点：2026年春节磷酸铁供应链的挑战不在生产，而在物流。下游企业需以 “物流周期” 为核心调整采购节奏，同时关注节后行业开工率与库存变化，以应对全年供应偏紧背景下的市场波动。 根据SMM汇总整理的行业信息，2026年春节期间，国内主要磷酸铁企业已陆续公布其停产检修及物流放假安排。 本文将基于现有数据，对各区域企业的生产连续性、物流影响及市场供需潜在变化进行分析。 一、总体产能与区域分布概况 本次统计涵盖华东、西南、华中及其他区域共23家主要磷酸铁生产企业，涉及总产能约304.5万吨/年。其中华中地区（尤以湖北、湖南为主）产能最为集中，合计约163.5万吨，占统计总量的53.7%；西南地区（贵州、四川、云南）次之，合计产能85万吨，占比27.9%。 》点击查看详情

据媒体报道，美国总统特朗普正计划削减部分钢铁和铝制品的关税，因为随着美国中期选举临近，特朗普政府正努力降低美国民众的生活成本压力——美国民众的生活成本危机不断加剧，已使其支持率受损。 据业内人士对媒体表示，白宫正在审查受特朗普对钢铁和铝制品征收关税影响的产品清单，并考虑将部分商品从清单中剔除。目前特朗普政府对钢铝制品税率平均约为 50%，涵盖众多由这些金属制成的商品。 据消息人士称，政府目前正在审查受征税影响的产品清单，并计划豁免一些商品，停止扩大清单，转而对特定商品展开更有针对性的国家安全调查。 特朗普政府之所以考虑取消对钢铁和铝制品征收的关税，部分原因可能是民众对特朗普关税政策的批评声日益高涨，不少批评者认为关税就是在对美国民众征税。 纽约联邦储备银行本周发布的一项研究显示，2025年美国企业和消费者承担了特朗普关税成本的近90%。 然而，特朗普本人一再声称，关税收入将有助于削减国家债务，并多次提及可能将关税收入用于公共支出。 不过，从目前来看，特朗普关税所达成的效果似乎并不理想。而且，去年特朗普已多次放宽其最严格的关税措施，而且鉴于多重压力，特朗普也已经推动与多国达成贸易休战协议。 到特朗普可能降低关税消息影响，市场反应迅速。伦敦金属交易所（LME）铝期货价格短线走低，日内一度跌超1%，反映出市场对供应端压力可能缓解的预期。

编者按：岁启新章，春临福至！2026马年春节将至，各大交易所的假期休市安排已陆续出炉，值此辞旧迎新之际，SMM 向广大行业同仁致以诚挚的节日祝福，恭祝大家新春愉快、万事顺遂、阖家安康！ 2026年春节假期共计九天，国内期货市场将依规休市，而欧美外盘正常交易，假期期间外盘波动或将对节后国内市场开盘形成直接影响。为方便大家合理安排交易、规避假期风险，SMM 特此梳理汇总国内各大交易所休市安排，以及假期前后各品种期货合约涨跌停板幅度、交易保证金比例调整等关键信息，以供大家参考！SMM 在此温馨提醒大家，务必提前做好资金规划与风险防控，理性应对假期行情波动，安心欢度新春佳节。 上海期货交易所 ► 上期所发布关于2026年春节期间有关工作安排的通知 上期所2月9日发布关于2026年春节期间有关工作安排的通知。 根据《上海期货交易所关于2026年休市安排的公告》（上期所公告〔2025〕157号），现对春节期间有关工作安排如下： 一、2026年2月13日（星期五）晚上不进行夜盘交易。 2026年2月14日（星期六）至2026年2月23日（星期一）休市。 2026年2月24日（星期二）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2026年2月12日（星期四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 铜、铝、锌、铅、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为13%，套保持仓交易保证金比例调整为14%，一般持仓交易保证金比例调整为15%； 镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%； 铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13%； 黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%； 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为25%，套保持仓交易保证金比例调整为26%，一般持仓交易保证金比例调整为27%； 螺纹钢、热轧卷板、纸浆、胶版印刷纸期货已上市合约的涨跌停板幅度为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%； 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 三、2026年2月24日（星期二）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 所有已上市期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。 》点击查看详情 上海国际能源交易中心 上海国际能源交易中心2月9日发布关于2026年春节期间有关工作安排的通知根据《上海国际能源交易中心关于2026年休市安排的公告》（上海国际能源交易中心公告〔2025〕114号），现对春节期间有关工作安排如下： 一、2026年2月13日（星期五）晚上不进行夜盘交易。 2026年2月14日（星期六）至2026年2月23日（星期一）休市。 2026年2月24日（星期二）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2026年2月12日（星期四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为13%，套保持仓交易保证金比例调整为14%，一般持仓交易保证金比例调整为15%； 原油、低硫燃料油、20号胶期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%； 集运指数（欧线）期货已上市合约（含2月10日上市的EC2605、EC2607、EC2609）的涨跌停板幅度调整为18%，交易保证金比例调整为20%。 如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 三、2026年2月24日（星期二）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 所有已上市期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》及相关业务规则执行。 请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。 大连商品交易所 大商所2月6日发布关于2026年春节期间交易时间安排的通知。根据《关于2026年部分节假日休市安排的通知》（大商所发〔2025〕437号）有关规定，现就2026年春节期间交易时间安排通知如下： 2月15日（周日）至2月23日（周一）休市，2月24日（周二）起照常开市。2月14日（周六）、2月28日（周六）为周末休市。 2月13日（周五）晚上不进行夜盘交易。2月24日（周二）所有合约集合竞价时间为上午08:55-09:00。2月24日（周二）当晚恢复夜盘交易。 请各会员单位做好客户交易时间安排的提示工作，确保市场平稳运行。 特此通知。 郑州商品交易所 郑州商品交易所2月5日发布关于2026年春节期间调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度的通知。根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第八条规定，经研究决定，对2026年春节期间部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度作出如下调整： 一、自2026年2月9日结算时起，甲醇、对二甲苯、PTA、短纤、瓶片期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%。 二、自2026年2月12日结算时起，玻璃、纯碱、苹果、红枣期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%；菜油、菜粕、花生、棉花、烧碱、硅铁、锰硅、尿素、丙烯期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%；白糖、棉纱期货合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%。 三、2026年2月24日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，甲醇期货2603合约的涨跌停板幅度为8%；甲醇期货2604、2605合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；对二甲苯期货2603合约的涨跌停板幅度为7%；对二甲苯期货2604、2605合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%；PTA期货2603合约的涨跌停板幅度为7%；PTA期货2604、2605合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%；短纤期货2603合约的涨跌停板幅度为7%；短纤期货2604、2605合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%；瓶片期货2603合约的涨跌停板幅度为7%；瓶片期货2604、2605合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%；苹果期货2603、2604、2605合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%；锰硅期货合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%；其他品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。 按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按相关规定执行。 请各会员单位加强资金和持仓风险管理，提醒投资者强化风险意识，加强风险防范。 特此通知。 上海黄金交易所 上海黄金交易所2月9日发布关于做好2026年春节期间市场风险控制工作的通知。 根据春节假期安排，我所2月14日（星期六）至2月23日（星期一）休市，2月13日（星期五）晚上不进行夜市交易，2月24日（星期二）起照常开市。 为防范节日期间国际市场黄金、白银价格波动，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对黄金、白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板以及履约担保型询价合约保证金进行调整。现将相关事项通知如下： 自2026年2月11日（星期三）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从18%调整为21%，下一交易日起涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag（T+D）合约的保证金比例从24%调整为27%，下一交易日起涨跌幅度限制从23%调整为26%；CAu99.99合约保证金每手150,000元调整至每手200,000元。 若2月11日出现单边市，按照《上海黄金交易所风险控制管理办法》相关规定调整的保证金和涨跌停板水平高于上述标准时，则按较高标准执行。 以上合约的保证金比例和涨跌停板限制的后续调整安排，春节后交易所将另行通知。 请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 广州期货交易所 ► 广期所发布关于2026年春节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准通知 广期所2月9日发布关于2026年春节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知。根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，交易所将在2026年春节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整： 自2026年2月12日（星期四）结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%；多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为12%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准维持不变；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为15%，投机交易保证金标准调整为17%，套期保值交易保证金标准调整为16%；铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为24%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为26%。 2026年2月24日（星期二）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅、多晶硅、铂、钯期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准和套期保值交易保证金标准恢复至调整前水平；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%，投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为14%。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 》点击查看详情 上海证券交易所 上交所2月5日发布关于2026年春节休市安排的通知。 根据《关于上海证券交易所2026年部分节假日休市安排的通知》（上证公告〔2025〕45号），上海证券交易所现将2026年春节休市安排通知如下。 一、休市安排：2月15日（星期日）至2月23日（星期一）休市，2月24日（星期二）起照常开市。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）为周末休市。 二、有关清算事宜将根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 请各市场参与人据此安排好有关工作。 关于2026年春节期间沪港通下港股通交易日安排的通知 上交所2月5日发布关于2026年春节期间沪港通下港股通交易日安排的通知。 根据《关于2026年沪港通下港股通交易日安排的通知》（中投信〔2025〕56号），现将2026年春节期间沪港通下港股通（以下简称港股通）交易日安排通知如下： 一、2月15日（星期日）至2月23日（星期一）不提供港股通服务，2月24日（星期二）起照常开通港股通服务。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）为周末休市。 二、港股通交易的清算交收事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 请各市场参与人据此安排好有关工作。 深圳证券交易所 深交所2月5日发布关于2026年春节休市安排的通知。 根据《关于 202 6 年部分节假日放假和休市安排的通知》（证监办发〔 202 5 〕 1 30 号），现将 202 6年春节休市有关安排通知如下。 一、休市安排 2月15日（星期日 ）至 2月 23日（星期一 ）休市， 2月 24日（星期二）起照常开市。另外，2月14日（星期六 ）、 2月 28日（星期六）为周末休市。 二、清算交收 节假日期间清算交收事宜，按照中国证券登记结算有限责任公司的有关安排进行。 请各市场参与人据此安排好有关工作。 关于2023年中秋节、国庆节假期深港通下的港股通交易日安排的通知 深交所发布关于2026年春节期间深港通下的港股通交易日安排的通知。 根据《关于 2026年深港通下的港股通交易日有关安排的通知》（中创盈〔2025〕12号），现将2026年春节期间深港通下的港股通（以下简称港股通）交易日安排通知如下： 一、2月15日（星期日 ）至 2月 23日（星期一 ）不提供港股通服务， 2月 24日（星期二）起照常开通港股通服务。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）为周末休市。 二、港股通交易的清算交收事宜，按照中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 请各市场参与人据此安排好有关工作。 北京证券交易所 北交所发布关于2026年春节休市安排的公告。 根据《关于2026年部分节假日休市安排的公告》（北证公告〔2025〕58号），现将2026年春节休市有关安排公告如下： 一、休市安排 2月15日（星期日）至2月23日（星期一）休市，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）为周末休市。2月24日（星期二）起照常开市。 二、为保证节后交易正常进行，本所定于2026年2月23日（星期一）9:15至12:00进行交易系统联调测试。 三、有关清算事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 请各市场参与人据此安排好有关工作。 推荐阅读： 》春节将至！金属企业春节备货与放假安排解析【SMM专题】 》上期所发布关于2026年春节期间有关工作安排的通知 》广期所发布关于2026年春节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准通知 》锌价“年关”：节前避险与节后节奏把握建议【SMM分析】 》A股2026年春节休市安排公布 》一图看懂|2026春节休市日历

今日，贵金属和有色金属期货价格波动较大，上期所及上期能源于下午收盘后发布通知，调整铜等期货相关合约风控参数。 上期所通知称，自2026年2月9日收盘结算时起，铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%；铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%；黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%。如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 上期能源通知称，自2026年2月9日收盘结算时起，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%。如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》及相关业务规则执行。 另外，上期所今日发布公告，对部分客户采取限制开仓监管措施。公告称，2026年2月5日，6组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限达到交易所处理标准。上述客户交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。

贵金属的坠落，由谁来接棒？ 若您想深入了解更多期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 过去一周，贵金属市场仿佛经历了一场“压力测试”，金与银在剧烈波动中回撤，也让不少长期看多的投资者开始重新审视手中的头寸，困惑与不安往往随之而来——这是市场情绪最真实的注脚。 但投资的世界里，每一次深度的调整，都可能藏着另一扇门被悄悄推开的声响。正如“一鲸落，万物生”，资金的流动、情绪的转换、逻辑的重塑，常常就在这样的时刻悄然发生。我们不妨 既回头看看贵金属自身跌出来的空间与未来，也抬眼望向其他可能因此受益、或正在酝酿节奏的板块。毕竟，市场从不只有一条主线，机会也常常在转角处静静等待...... •贵金属长线的逻辑或还在延续 一方面，全球债务的持续扩张，正不断强化各国央行对资产安全的忧虑。 截至2025年9月，全球债务总额已达345.7万亿美元，相当于全球GDP的3.1倍。其中，美国国债规模更已突破38万亿美元，超过了其国内生产总值。面对如此庞大的债务和潜在的偿付风险，各国管理外汇储备时，“多元化”已从选项变为必须。而增持黄金，就像为自己的外汇储备上了一道保险，不仅能对冲美元可能的波动，也悄然增加了本国货币的信用底气。 这个趋势仍在继续，比如我国的外汇储备中，截至去年年底，黄金占比约 9.5% ，相较于部分发达国家，这一比例仍有提升空间，意味着长期的购金需求可能为金价提供坚实支撑。 另一个我们无法忽视的背景，则是全球货币政策的温和转向。 当主要经济体开始讨论或已经步入降息通道时，市场对通胀的预期往往会升温，而货币的实际价值则面临被稀释的可能。在这种环境下，黄金作为千百年来被认可的“价值储存”手段，其吸引力便会自然凸显。 当前，从美联储暗示的未来降息路径，到我们国内对流动性的呵护，都指向一个流动性更为充裕的环境正在形成。这为黄金的长期表现，提供了宏观上的温床。 所以，驱动贵金属长期走强的两大核心叙事，至今依然牢固，市场的情绪会起伏，但这些深层的脉络，依然静水流深。 •当下部分资金正从贵金属中获利兑现 然而，黄金在过去漫长的周期里已积累了可观的涨幅，前期的急速调整恰为部分资金提供了“落袋为安”的窗口。时值春节，市场交投情绪趋于平缓， 而近期曾推高金价的一系列短期因素——无论是地缘冲突的发酵，还是美联储人事的悬念，或是政府停摆的风险——都已陆续明朗或落地。 当事件性驱动逐一消退，短期继续追多的逻辑自然也随之淡化。 但人性深处总有“高处不胜寒”的谨慎，对于那些已在此轮行情中收获颇丰的资金而言，此刻再让其 于相对高位继续激进入场，潜在的收益空间似乎已不足以覆盖其感知的风险。于是，一部分资金选择暂离观望，自在情理之中。而这些从热门领域中退潮的“活水”，终将需要重新寻找下一片值得流淌的土壤。 •贵金属的资金沉淀体量是巨大的—— “一鲸落能否万物生？” 要知道，贵金属的全球市场体量极为庞大，甚至曾有分析指出，若将已开采的实物存量按市价估算，黄金和白银总规模已跃居全球资产前列。单看我们国内的期货市场，即便经历深度调整，黄金和白银主力合约沉淀的资金，依然分别高达数百亿规模。相较之下，其他不少主流品种——无论是纯碱、玻璃、铁矿石、豆粕、棕榈油等等——单品种的沉淀资金仅在数十亿上下。 如此体量的资金，即便只有一小部分从贵金属中流出，也足以在其他板块中激起波澜。因此，在春节前这段梳理与展望的窗口期，我们不妨一起看看，哪些领域可能成为这些资金下一个关注的方向。 •商品市场周期轮动规律 在经济周期的浪潮中，大宗商品的轮动往往遵循着一定的内在顺序。 市场经验显示，其传导路径通常是贵金属（如黄金、白银）→ 有色金属（如铜、铝）→ 能源（如原油）→ 化工品 → 农产品。 这个过程好比一场经济复苏的“接力赛”：当降息周期开启或避险情绪升温时，对利率敏感的贵金属率先启动；随着经济复苏预期增强，与基建和生产紧密相关的工业金属需求得到提振；工业活动的升温继而拉动能源消耗，并传导至下游化工品；最终，成本压力才会逐步体现在农产品上。因此，近期贵金属的调整，自然让市场将目光投向了下一个可能的接力棒——有色金属板块。 从市场表现看，有色金属板块在2025年已展现出强势，全年板块涨幅显著。近期虽受贵金属情绪扰动有所调整，但其核心逻辑并未被破坏。 支撑其长线表现的因素主要在于两方面：一是供应端的刚性约束，全球主要矿企面临资源枯竭、投资不足等问题，铜、锌、锡、镍等品种的供应端长期存在扰动；二是需求端的结构性引擎，以 AI 、5G 通信、大数据中心等为代表的“新质生产力”领域正催生巨大的金属需求。 例如，AI数据中心的建设和电网投资对铜的需求拉动被市场广泛看好。 特别值得关注的是，新任美联储主席沃什的核心观点为这一需求前景提供了宏观支持。他认为AI是一种强大的供给侧通缩力量，能通过提升生产率来系统性压低通胀中枢。这一理论为“低利率、高增长、稳物价”的政策组合提供了支撑，意味着美联储可能无需为抑制通胀而维持高利率环境。若此观点成为政策基调，将有利于成长型产业（如AI）的资本开支，从而强化对铜、铝、锡等相关有色金属的需求预期。 因此，此前的调整或许并未颠覆有色金属的上涨逻辑，对于与AI 关联紧密的品种而言，未来需求端的释放可能更具潜力。 接下来，关键在于观察资金的动向。近期的一些经验显示， “股期联动”是此类行情中常见的特征，资金往往先在股票市场上进行布局，随后相关期货品种的价格也会得到反映。 投资者不妨密切关注有色金属ETF的资金流向和市场表现，它们可能成为预判下一轮行情启动的先行指标。 •除了周期性的轮动线索，还有两个更关乎经济基本盘的方向——地产与消费。 过去一段时间，房地产行业无疑是经济增长中的一个承压项，而其上下游牵涉数十个行业，影响深远。与此同时，消费作为国内经济最根本的支柱，始终是政策发力的重心。因此， 若全年经济要实现真正意义上的企稳回升、稳中向好，离不开这两个关键领域的改善：一方面，地产需逐步减少其对整体经济的拖累；另一方面，消费则要在“扩内需”的政策引导下，持续释放其正向拉动力 。接下来，我们就分别看看这两个方向当前处于怎样的状态，又可能蕴藏着怎样的机会。 •地产端出现了边际改善的迹象 尽管行业整体仍处于长达四年的下行筑底过程中，但近期一些微观层面的变化，似乎暗示着极度的悲观情绪正在发生细微转变。而且与以往主要依赖强政策刺激的反弹不同，当前市场的积极变化或更多源于内在因素的改善。 1. 成交量有回升： 重点城市的二手房市场活跃度有所提升。例如，上海2026年1月的二手房成交量已连续第三个月站在22,000套以上，同比出现显著增长。北京市场的网签量也连续数月稳定在相对高位。大家可能在期待新年之后的小阳春行情，在经历了漫长的价格阴跌和市场冷清之后，无论是出于对政策与季节效应的博弈心态，还是源自居住需求的信心修复，冰层之下，开始有暖意悄然涌动。 2. 挂牌价跌速在放缓： 当前全国二手房市场的挂牌价格虽仍处于下行通道，但价格下跌的速度正在放缓。这表明，房东心态可能正趋于稳定，不再像之前那样急于大幅降价出售，市场可能逐步进入一个以时间换空间的企稳阶段。 3 、资产回报率初具吸引力： 随着房价调整和租金上涨，部分城市的住宅租金收益率已回升至接近甚至覆盖低利率融资成本的水平。对于真实的自住需求而言，购房的长期价值或开始显现。 除了市场自发的回暖信号，政策层面也出现了积极变化。近期，上海率先启动收购二手住房用于保障性租赁住房的试点工作，通过国企直接入场收购存量房源，为市场注入了实实在在的流动性。同时，监管部门已不再要求房企每月上报“三道红线”指标，标志着这一曾严格限制行业杠杆的政策基本退出，这有助于缓解房企的融资约束，提升资金活跃度。这些举措共同释放出边际转暖的政策信号，可能会吸引更多资金关注地产板块的修复机会。 因此对应到最近的市场表现来看，房地产板块近期呈现出一定的韧性。尽管未能成为领涨主力，但其周线级别已悄然脱离延续四年的下跌趋势线，整体走势相对稳健。特别是在1月宽基ETF出现显著资金净流出的背景下，以房地产为代表的ETF反而获得资金注入，且今日盘中再一次展现出相当的抗跌性，跌幅小于大盘......随着市场逻辑的转变，资金观察地产的视角可能也将发生改变。 图片来源：同花顺期货通 •如果地产板块改善，哪些品种可能会受益？ 若地产确实步入企稳修复的通道，期货市场中一些与之紧密关联的品种，或将迎来基本面的改善预期，这不禁让我们想到下游需求与地产紧密关联的螺纹钢、PVC和玻璃等这些品种： 首先，螺纹钢本身就是一个与宏观经济周期高度共振的品种，在当前经济逐步转型企稳的大环境下，整体氛围本就偏暖。更重要的是，目前螺纹钢的库存也接近 近五年同期的最低水平，供应端的压力其实已相对缓和，加之当前螺纹钢加权指数估值仍处于2021年以来的相对低位，那么占其需求大头的房地产领域若出现改善，或许能为其提供一定的价格修复空间。 还有一个品种，PVC，在过去很长一段时间里，持续受到供需格局宽松的压制，价格已弱势运行接近半年，这一“弱现实”至今仍未发生根本性扭转。然而，在价格经历深度下跌、利空被反复交易后，市场也开始关注一些可能带来边际变化的潜在支撑。短期来看，出口退税政策的调整可能引发“抢出口”预期，为需求端带来一定提振。从中长期看，行业向无汞化工艺的转型将系统性抬升生产成本。此外，春节后的季节性检修也可能因为前期较大幅度的下跌，带来供应端的阶段性超预期收缩（春检）。尽管这些因素尚不足以立刻扭转供需大势，但它们或将为处于低位的价格，提供一个阶段性企稳甚至反弹的契机。 最后，还有大家一直关注的玻璃，其估值确实相对也并不算高，并且同样受到“反内卷”政策的影响，供应端存在不确定性。通常一季度是玻璃行业安排减产检修的时期，今年部分产区，例如湖北，还因生产线技改而面临成本上升的现实问题。需要注意的是，玻璃的需求释放通常发生在地产建设周期的后半段，而螺纹钢的需求则出现在前期。因此，如果地产市场回暖，其积极影响可能会更早地在螺纹钢的价格上得到体现，之后才逐步传导至玻璃。 •除了地产之外，消费板块也可能是一个关注点 在关注地产链条的同时，消费作为“扩内需”政策的核心抓手，其动向也牵动着市场的神经。消费的复苏往往与处于产业链下游的化工品关联更为直接，而当前化工板块整体估值不高，此前已因资金关注其性价比而出现过一轮集中增仓与拉涨。 若内需回暖，最先被带动的需求之一可能是包装 ——因为几乎所有商品的流通都离不开包装的保护与运输。与此相关的化工品主要包括纸浆、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）等等。 对于纸浆，其基本面目前依然疲弱，高库存与弱需求的格局尚未改变。港口库存仍处于200万吨以上的历史性高位，且下游原纸企业节前备货已基本结束，需求持续偏淡。这种“弱现实”的压制在短期内难以扭转，未来的改善契机可能需要等待降息周期带来的需求提振，或看到到港压力出现实质性的减轻。 另外对于烯烃（PP/PE），市场当前正处在两大矛盾的交叉影响中：一是“反内卷”政策带来的行业利润修复预期，二是伊朗等地缘风险对能源成本端的支撑。经历1月份的反弹后，市场情绪有所回暖，但行业仍面临供应压力大、社会库存偏高以及传统领域需求疲软的现实，导致部分品种如聚丙烯仍处于亏损状态；短期来看，价格可能因春节后的高库存和地缘溢价消退而承压震荡；但若二季度后“反内卷”政策能借助旺季和检修期切实落地，推动供需格局改善，那么烯烃板块有望迎来更值得关注的中长期配置机会。 时值春节前夕，市场交投趋于平淡，主力资金也多进入休整状态，节前或许难有显著的单边行情。与其在此时追逐短线的零星波动，不如利用这段相对平静的时期，仔细梳理各板块的逻辑与潜力，为年后的布局做好充分准备，静待时机。 截稿时间：2026年2月5日17点33分 数据来源：Choice、外汇管理局、同花顺、国泰君安期货研究所 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

在全球碳中和浪潮奔涌、资源安全战略地位凸显的当下，再生金属产业正站在时代变革的潮头，成为重塑全球金属市场格局的关键力量。2025年，政策驱动下的全球再生金属市场格局加速重塑，新兴市场与区域力量迅速崛起。 印度 借人口与制造业东风，再生金属需求井喷； 巴基斯坦 积极入局区域市场； 中东 突破“资源诅咒”，“双轨战略”助力再生金属破局； 日本 技术迭代，传统再生金属领域积累众多技术，持续探索新的发展。 然而，各国在政策执行、技术突破、供应链构建等方面面临诸多挑战。在 2026 SMM GRMI(第三届)全球再生金属产业高峰论坛 现场，我们有幸邀请到 中东回收局 BMR财务主管 Sanjeev Phadke 参与圆桌论坛，深入剖析印巴中东和日本成为下一轮热点的关键驱动因素，共同探讨应对挑战的破局之策。 Sanjeev Phadke先生在回收行业和国际贸易领域拥有35年多的丰富经验，并深入参与中东回收局(BMR)的管理，也是执行董事会成员；同时也是MEl集团的创始人，该集团于2004年在阿联酋成立。如今已成为有色金属回收领域最负盛名的企业之一。 会议日程 主论坛 5月25日 上午 09:00-12:00 签到 09:30-09:40 开幕致辞 致辞嘉宾： 上海有色网信息科技股份有限公司 董事长 范昕 09:40-10:00 日本如何推动再生金属行业发展？——政策工具、企业响应与未来挑战 10:00-10:50 圆桌论坛：揭秘日本再生行业：近100%回收率如何实现？ 10:50-11:40 圆桌论坛：全球再生金属市场格局重塑：政策驱动下印巴中东和日本成为下一轮热点的关键驱动因素与挑战 发言嘉宾： 中东回收局 BMR财务主管 Sanjeev Phadke 印度回收协会秘书长 Amar Singh 拟邀嘉宾： GHM PRIVATE LIMITED 常务董事 Humais Gulzar Aboura Metals 常务董事 Ibrahim Aboura 11:40-11:50 SMM再生金属市场解析 发言嘉宾： 上海有色网信息科技股份有限公司 CEO 卢嘉龙 12:00-13:30 午餐 基本金属回收论坛 5月25日 下午 14:00-14:20 欧美废铝受美国免税冲击下的供需失衡及区域保护对策 拟邀嘉宾： ISRI 14:20-14:40 东南亚再生金属产业链重构：马泰进出口下滑与越南再生经济崛起的机遇与挑战 拟邀嘉宾： Prima Group CEO 14:40-15:00 日本再生铜市场解析 发言嘉宾： 上海有色网信息科技股份有限公司 行业研究部总监 叶建华 15:00-15:45 圆桌论坛：从报废到再生：全球汽车拆解行业的技术升级与领先案例 15:45-16:30 圆桌论坛：从本土到全球：解读中美欧日再生铜政策与未来原料竞争战略 发言嘉宾： DIMEXA HOLDINGS PTE. LTD. DIRECTOR WENCESLAO MANZANO HERNANDEZ Hirata Corporation Co., Ltd. Overseas Manager Mr. Shunsuke Kuwada 和光金属株式会社 Exective Divector Yoshimichi Murakami 拟邀嘉宾： SA Recycling CEO George Adams 海亮集团有限公司 再生铜事业部部长 张俊兵 EMR Murat Bayram 16:30-16:50 茶歇 16:50-17:05 从废弃物到资源：日本‘生产-回收-再利用’闭环经济实践与启示----丰田“生态工厂”案例 拟邀嘉宾： 丰田通商材料株式会社 17:05-17:20 闭环回收如何撬动不锈钢行业碳中和？西班牙Acerinox的零废实践与碳减排启示 拟邀嘉宾： Acerinox Stainless Steel 17:20-17:40 从传统到现代：日本废钢资源循环体系的不断创新 电池回收论坛 5月25日 下午 14:00-14:15 铅酸电池闭环回收的日本模式与全球供应链重构 14:45-15:00 日本锂电池回收的早期困境与LFP破局路径 15:00-15:50 圆桌论坛:中日韩三角博弈与协同，如何构建东亚锂电回收新格局 拟邀嘉宾： BatX Energies 全球业务发展主管 Sujin Kim 15:50-16:40 圆桌论坛:全球电池回收市场的资源争夺与价值链重构 18:00-20:00 颁奖晚宴 再生资源装备论坛 5月26日 上午 09:40-10:30 圆桌论坛：创新驱动绿色循环：中国破碎、分选、打包设备的技术前沿 10:30-11:20 圆桌论坛：再生资源装备全球化市场战略：聚焦东亚与非洲市场的机遇挖掘与布局优化 11:20-11:40 待定 11:40-12:00 待定 12:00-13:30 午餐 其他环节 5月26日 下午 14:00-17:00 供需对接会 14:00-15:00 企业考察1-再生铜铝料场 14:00-15:00 企业考察2-电池厂

续写“十五五”时期传统产业转型升级新篇章 ——2025年有色金属工业运行情况新闻发布会问答录 2月3日，在中国有色金属工业协会组织召开的2025年有色金属工业运行情况新闻发布会上，协会党委常委、副会长兼新闻发言人陈学森，副秘书长兼政策研究室（规划研究办公室）主任林如海，副秘书长兼重金属部（矿产资源办公室）主任段绍甫回答了媒体记者和企业代表的提问。中国有色金属报社副总编辑封云聪主持新闻发布会。 ➤ 1.中央广播电视总台： 2025年，有色金属大宗商品价格上涨明显，主要原因是什么？对2026年有何趋势研判？对国内相关产业将有何影响？ 林如海 ：2025年，全球主要有色金属价格整体呈现显著上行态势，核心源于三大维度的协同作用。从宏观流动性来看，全球货币政策转向宽松是重要推手。美元走弱，全球货币转向宽松，推动资源品估值实现重估，大量资金涌入有色金属与贵金属市场，寻求避险与增值配置，各国央行持续增持黄金等贵金属，进一步强化了贵金属价格的支撑力度。 供需结构性错配的加剧，是本轮价格上涨的核心支撑。供给端的刚性约束尤为突出，受全球矿业资本开支不足、矿山品位下滑、扩产周期漫长等因素影响，有色金属供给弹性极低。智利、秘鲁等主产区的供应扰动，叠加资源国出口管制趋严、全球环保标准提升，以及国内“反内卷”等管控政策实施，进一步压缩了供给增长空间。需求端则呈现“传统托底、新兴爆发”的格局，电力、建筑等传统领域需求稳步支撑，而新能源汽车、光伏、AI算力、电网升级等新兴领域的爆发式增长，成为需求增长的核心动力，推动铜、锂、钴、锡等品种需求脱离传统周期波动。 地缘冲突与脱钩断链政策的催化，进一步助推了价格上涨。2025年，全球地缘冲突频发，资金纷纷涌入实物资产避险，供应链“去风险化”趋势推动各国强化战略资源储备，凸显了有色金属的稀缺性与战略价值。 此外，还有资本对价格信号的放大作用。有色金属兼具商品与金融双重属性，其价格走势与资本流动深度交织，资本力量通过期货市场的杠杆交易、资金集中持仓与趋势追涨，在市场情绪趋同时形成自我强化的上涨或下跌循环，放大供需基本面的波动幅度，使短期价格走势显著脱离中长期基本面中枢。 展望2026年，有色金属市场将呈现“结构分化、波动加剧”的整体格局，价格中枢有望进一步上移。从宏观环境来看，全球降息周期将持续深化，国内“十五五”规划开局在即，稳经济政策将持续发力，流动性充裕的格局不会改变，为有色金属价格提供坚实支撑。避险需求及各国央行增持黄金储备依然会继续支撑贵金属价格上涨。供给端的刚性约束难以缓解，预计2026年全球铜矿增量有限，印尼镍矿减产，国内电解铝产能接近“天花板”，国外新增产能慢，再生金属仅能部分弥补供给缺口，短期内难以改变紧平衡格局，但需求端仍将保持结构性增长态势。这些因素将给2026年有色金属价格提供有力支撑。同时，市场也需警惕以下风险：海外宏观政策转向、供需预期差导致的行情反复，以及主产区政策变动、资金获利了结带来的波动加剧。 综合来看，有色金属价格的持续高位运行，将对国内相关产业产生成本冲击、结构升级与战略重构三重影响，产业链各环节分化明显。对于上游采选冶炼行业而言，价格上涨带来直接利好，矿山与冶炼企业（尤其是铜、铝、稀土等品种）利润大幅增厚，龙头企业凭借资源与成本优势，将进一步提升行业集中度。同时，价格上涨将使得中游加工制造行业面临较大的成本压力，铜加工、铝型材、电池材料等企业原材料采购成本大幅上升，利润空间被持续挤压，也将倒逼行业加快技术创新、优化供应链管理、推进高端化与绿色化转型。中小企业出清速度将加快，行业集中度有望进一步提升。 后续我们也将密切跟踪市场动态，加强行业引导，推动上下游协同，助力企业稳经营、防风险、抓机遇，共同促进行业高质量发展。 ➤ 2.新华社： 当前，国际环境日趋复杂，不确定性因素显著增加。我国有色金属行业如何才能提升资源安全、降低对外依赖，同时强化高端供给，将《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出的“质的有效提升”落实到位？ 段绍甫： 《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确将“质的有效提升”列为核心目标，强调通过创新驱动与结构优化，推动资源自主率提升、产品附加值增强及国际竞争力巩固。为此，我们需重点围绕以下3个方面发力。 其一，强化资源保障，构建多元化供给体系。一是推进国内资源开发。国家已启动新一轮找矿突破战略行动，聚焦铜、铝、锂、镍、钴等战略性关键矿产，需进一步深化该行动，稳步提升国内矿产自给率。二是大力发展再生金属利用。加快推进有色金属再生资源相关产业政策修订，扩大和规范再生资源进口；推广先进有色金属再生处理技术，特别是高效清洁回收技术；完善再生有色金属标准体系，打通高品质再生金属进入高端应用领域的渠道。三是拓展国际合作，扩大并稳定长期供应渠道。继续支持企业开展多渠道国际合作，通过多元化渠道参与全球矿产资源开发与合作，与资源丰富国家构建长期、稳定、可持续的合作关系，共同增强全球产业链供应链韧性；强化企业境内外的ESG 建设，强化合作共赢，实现共同发展，构建更加和谐更加共赢的国际合作氛围；完善支持中国企业“走出去”的法律法规，降低境外投资风险。 其二，强化技术创新驱动，大力发展高端化新产品。一是加强关键技术攻关。聚焦新兴产业对有色金属行业高端材料的需求及下游企业降本诉求，组织产学研用联合攻关，突破一批“卡脖子”技术难题，大力发展高性能新材料新产品，尽快提升产业高端化水平。二是推动数字化智能化转型。利用大数据、人工智能、工业互联网等新一代信息技术，改造提升传统有色金属生产工艺和装备，实现生产过程的智能化控制和优化，提高生产效率和产品质量。三是培育新产业新业态。鼓励企业向有色金属深加工领域延伸，发展高性能合金、新型功能材料等高端产品，拓展在航空航天、新能源汽车、电子信息等领域的应用，提升产品附加值和市场竞争力。 其三，通过绿色转型，为高质量发展提供支撑。一是加快绿色低碳技术攻关。聚焦有色金属冶炼、加工等关键环节，组织产学研用联合攻关，突破节能降碳等绿色技术，推动行业绿色升级。二是推进清洁能源替代。鼓励企业提高清洁能源使用比例，有条件的企业建设可再生能源发电设施；支持企业参与绿电交易，提升绿电消费，降低碳排放强度。三是构建绿色制造体系。完善行业绿色制造标准体系，培育更多绿色工厂等；加强绿色产品认证推广，引导下游优先选用，推动全产业链绿色发展。 ➤ 3.经济日报： 2026年1月1日，欧盟碳边境调节机制（CBAM）已正式实施。这对有色金属行业的直接冲击主要体现在哪些方面？针对这些挑战，协会将为企业提供哪些具体的、可操作的应对建议和支持？ 林如海： 近期，欧盟密集发布CBAM相关立法提案与实施细则，包括设定碳排放强度默认值、计划扩大产品覆盖范围等，这对有色金属行业的直接冲击主要有以下3个方面。 一是增加成本。据初步统计，2025年，中国向欧盟出口CBAM相关铝产品75万吨，出口金额预计34.51亿美元（按当前汇率折合29.30亿欧元）。若按照基准值、欧盟给中国商品设置的默认值，以及当前欧盟碳价85欧元/吨大致测算，CBAM费用共计2.44亿欧元，吨铝材和制品平均承担CBAM费用340欧元，相当于增加了8.3%的CBAM成本负担。 二是合规门槛的实质性提升。欧盟为未提供经核查数据的企业设定了偏高默认值，部分铝产品默认值甚至是我国企业实际排放量的2倍，并将在未来3年内逐年提高，若无法建立符合欧盟标准的碳数据体系，企业将被迫承担较高的碳成本。按照欧盟最近的政策要求，2028年，CBAM将新增180种钢铝密集型下游产品，涵盖汽车零部件、机械设备等，CBAM范围将从基础原材料向全产业链延伸。 三是市场布局的调整性压力。现在欧盟下游企业已经把碳排放作为采购的硬指标，我国部分高碳产品面临被排除在欧盟供应链之外的风险。短期内，企业转向其他市场还会面临物流、渠道等新的压力。 协会的主要应对举措有以下3项。 一是强烈反对绿色贸易壁垒。积极争取更加公平、合理的国际贸易规则和制度安排，配合有关部门与欧盟开展沟通磋商，争取对我国碳市场机制的“等价性”认可。欧盟无视中国绿色低碳发展取得的巨大成效，对中国产品碳排放强度设定显著偏高的基础默认值，这不符合中国当前实际水平和未来发展趋势，对中方构成不公平、歧视性待遇。欧盟有关做法不仅涉嫌违反世界贸易组织“最惠国待遇”和“国民待遇”等原则，也有悖于《联合国气候变化框架公约》确立的“共同但有区别的责任”原则。 二是推动建立对发展中国家更为有利的措施。首先，开展产品碳足迹数据库建设。在全球减排压力倍增的情况下，欧盟现在要求企业评估、报告、计算产品的碳足迹成本。受影响行业应提前谋划，开展碳足迹体系建设研究。协会在工业和信息化部的指导下，依托有色行业绿色低碳公共服务平台正在建设中国有色金属工业EPD平台，逐步建立有色金属行业产品碳足迹数据库，为应对绿色贸易壁垒提供技术支撑。其次，在国际形势的客观要求以及企业应对欧盟碳市场的实际需求下，作为我国现存仅有的碳定价机制，通过全国碳市场建设，降低企业支付欧盟碳关税金额，避免企业为相同的碳排放重复支付成本。 三是引导帮助企业练好内功。一方面，加大科技创新，创新发展绿色低碳技术。CBAM对于铝来说，直接排放是必然考虑内容。因此，坚持科技创新，大力发展绿色低碳技术，实现节能降碳，是应对CABM的重要措施。另一方面，有色金属行业要优化产业结构，大力发展再生有色金属。再生有色金属生产过程中的碳排放是原生金属的5%，加大再生有色金属尤其是再生铝的应用，可进一步降低铝材及铝制品碳排放量，增强企业绿色低碳的竞争力。此外，围绕CBAM规则解读、申报核查和合规实务，组织开展专题培训和交流活动，帮助企业提升合规应对能力。 我国有色金属行业绿色转型基础扎实，已于2024年实现铝工业碳达峰。协会将把各项举措落到实处，把挑战转化为高质量发展的新机遇，为建设有色强国、服务中国式现代化贡献力量。 ➤ 4.工人日报： 日前，有色金属行业人工智能大模型“坤安”2.0发布，进一步探索将人工智能技术深度嵌入有色金属工业全链条。目前，人工智能在有色金属行业得到了怎样的运用，2026年将展开哪些方面的探索？ 陈学森： 有色金属是重要的基础原材料行业，也是我国工业领域智能化改造和数字化转型的重点行业。近年来，有色金属企业坚持数字化赋能行业高质量发展，积极探索数智化转型路径，促进人工智能技术融合创新应用，取得积极进展。 2025年12月26日，有色金属行业“坤安”大模型建设应用及数字化转型成果发布会成功举办。会上正式发布的“坤安”2.0人工智能大模型，不仅是对1.0版本的全面升级，更在认知深度、技术能力和生态体系上实现了显著跃升。目前，“坤安”大模型已在百余个实际场景中落地应用，并建成8个行业高质量数据集。特别是矿石杂质识别模型已在秘鲁矿业成功应用，实现了“坤安”大模型首次“出海”。这些都清晰表明，人工智能与有色金属行业的融合已迈向深度赋能、生态共建、开放协同的新阶段。 近年来，人工智能持续深度融入有色金属工业全链条，驱动地质勘探、矿山开采、废旧物质拆解、冶炼加工、节能减排、运营管理等领域的深刻变革，形成了“技术引领、场景突破、生态协同”的良好发展格局。在地勘领域，利用AI算法高效处理多源地质数据，构建的智能找矿模型助力深部勘探；在矿山开采领域，通过“5G+物联网”系统，实现矿卡自动驾驶、设备远程遥控，大幅提高了安全性和生产效率；在冶炼加工领域，基于人工智能的铝电解数字孪生模型等应用，有效提升了生产运营的稳定性和效率；在节能环保领域，AI模型通过动态监控和实时优化，有效降低全流程能耗；在运营与供应链领域，人工智能重塑生产计划，智能排产与调度有效提高了生产和物流效率。人工智能正成为推动有色金属行业向智能化、绿色化、融合化方向转型的核心引擎。 近日，工业和信息化部等8部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，为有色行业人工智能的发展提供了指引。2026年，有色行业将紧紧围绕该意见提出的总体要求，重点做好3个方面工作。一是推动有色行业构建更坚实、更开放的人工智能基座体系，聚焦认知智能、跨模态分析、自主决策等前沿方向，夯实“坤安”大模型的技术内核。二是推动人工智能在行业全领域全场景中深入应用，为加快构建现代化产业体系注入强劲数智动能；发挥有色金属行业高质量数据集联盟作用，夯实人工智能应用的数据基石，推动行业数据要素价值释放。三是探索构建面向全行业开放共享的人工智能赋能体系，共享行业数据资源，共研行业待解难题，凝聚更广泛的行业共识，汇聚更强大的创新合力，以人工智能赋能传统产业发展新质生产力，以人工智能赋能行业高质量发展，为建设有色金属强国作出新的更大贡献。 ➤ 5.科技日报： 近日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》。该计划提出，到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。这对推动包括赤泥在内的固废处理有怎样的作用和意义？近年来，我国赤泥利用情况如何，取得了哪些成效？ 林如海： 《固体废物综合治理行动计划》的出台，为赤泥等大宗固废处理提供了系统性政策支撑，并明确发展方向。近年来，我国赤泥综合利用已实现“量效齐升、生态协同”的态势，2025年综合利用量达1800万吨。该计划对赤泥等固废处理提出了明确的目标和清晰的路径，将强力推动固体废物综合治理。 一是锚定目标强化政策协同性。该计划明确了“2030年大宗固废年综合利用量45亿吨”的总目标，与《赤泥综合利用行动方案》中“2030年赤泥利用率25%”的阶段性目标形成呼应，为赤泥利用划定清晰的规模扩容路径。同时，其与《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》等政策联动，构建起“顶层设计+行业细则”的政策体系。 二是构建全链条治理体系。该计划提出构建源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的固体废物综合治理体系，要求到2030年，完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理，全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治。既注重治理新增赤泥，又整治历史堆存赤泥库，破解“控增量、治存量”难题。 三是拓宽场景破解规模化难题。该计划指出，要提升赤泥综合利用能力，加强有价组分高效提取及整体利用；在符合环境质量标准、污染风险管控要求和安全生产要求的前提下，探索通过井下充填、矿坑回填、生态修复等方式规模化消纳利用大宗工业固体废物。这些要求，和行业从实践应用场景出发，系统梳理的赤泥综合利用五大应用领域（矿物提取、胶凝材料、建陶材料、路用材料、粉体材料）和新的三大应用场景（井下充填、矿坑回填、生态修复）高度一致，能够拓宽赤泥应用场景，实现规模化应用。 四是产学研用联合攻关，技术成果示范引领。国内高校与企业联合攻关成效显著，中南大学“非石灰拜耳法”实现赤泥源头减排20%以上，东北大学“一步碱热法短流程处理技术”使赤泥脱碱率达到90%以上、同步回收氧化铝60%以上，北京科技大学中钙体系赤泥基胶凝材料赤泥掺量超45%、固废总掺量达90%。协会牵头组织产学研用跨行业联合攻关行动，首批7个项目进展顺利，第二批8个项目已全面启动实施，一批新技术加速落地转化。 近年来，在行业各界的共同努力下，通过系统推进和多点突破，赤泥综合利用实现了跨越式增长。 一是综合利用扩容，实现量效齐增。2025年，我国赤泥综合利用量是2021年的3.1倍，赤泥综合利用率从2021年的5.5%跃升至2025年的14%。“十四五”期间，我国累计利用赤泥约5606万吨，远超境外每年220万～280 万吨的利用总量。其中，赤泥提取氧化铁粉累计量约3600万吨，占总利用量的64%，年复合增长率超过27%。目前，全国24家氧化铝厂配套赤泥选铁生产线，其中，19家已运营、5家在建。 二是因地制宜布局施策，区域产业协同发展。各地依托资源禀赋与产业基础，打造特色化利用模式。广西百色以氧化铝企业为核心，引进下游利用企业，建成矿物提取、钢铁辅料等多条示范线；山东淄博建设工业固废综合利用示范基地，构建“赤泥+多产业”融合发展产业园；云南文山铝业借力周边碱厂电石渣，实现赤泥低成本脱碱，为区域协同利用提供范例。 三是龙头企业领航带动，平台机制双向赋能。头部企业主动担当，中铝集团成立专项领导小组、将赤泥利用纳入绩效考核，魏桥集团选铁规模全国领先，国电投（山西）铝业实施国内最大湿库闭库项目。重点省份强化政策引导，河南搭建省级高值化利用试验平台、率先出台实施方案，山东推行“统筹联动、政策带动、项目推动、创新驱动”四位一体推进模式，广西构建多维支持体系，形成政企联动的良好格局。 四是跨界融合深化合作，内外联动拓宽格局。产业跨界融合趋势凸显，云南九州、山西创泽等企业聚焦元素提取、固废综合体建设，山东海逸等企业推动赤泥路基材料在交通领域应用，磁选装备企业加速入局，中国宝武、中国建材等跨行业龙头纷纷加入拓宽利用渠道。国际交流合作持续深化，连续3年举办赤泥综合利用国际论坛，联合开展赤泥样品收集与检测标准研究，推进全球赤泥数据库建设，打造国际化交流合作平台。 我们也应该清晰地看到，赤泥综合利用面临严峻的挑战，产生量逐年增长，利用总量还较低，每年仍有约1亿吨需要堆存，存在企业发展不平衡、区域发展不平衡的问题。 随着《固体废物综合治理行动计划》的实施，行业将进一步强化企业主体责任，持续以技术创新为核心，推动形成跨行业协同融合的创新格局，助力美丽中国建设。 ➤ 6.中国工业报： 2025年有色金属行业利润表现如何？支撑效益改善的主要因素是什么？ 陈学森： 2025 年作为我国“十四五”规划的收官之年，有色金属行业在内外复杂环境的多重考验下，坚守高质量发展主线，全年运行呈现“稳中向好、质效双升”的良好态势，行业效益水平创下历史新高，尽显“传统产业焕发朝阳活力”的发展韧性，为“十四五”规划交出了一份亮眼的收官答卷。 2025年，规模以上有色金属工业企业实现利润总额突破5000亿元大关，达到5284.5亿元，较2024年增长25.6%，创历史新高。从生产环节看，独立矿山、冶炼、加工企业对规模以上有色金属企业实现利润增长的贡献率分别达31%、37%、32%，分别拉动行业实现利润增长7.9个、9.5个和8.2个百分点。从金属品种来看，铝、黄金、铜三大品种表现亮眼，实现利润增加额分别为380亿元、212亿元、177亿元，铅锌、钨钼、稀土三大品种实现利润增加额均超过50亿元，这六大品种对规模以上有色金属企业实现利润增长的贡献率分别为35%、20%、16%、7%、5%和5%，分别拉动规模以上有色金属企业实现利润增长9%、5%、4.2%、1.9%、1.4%和1.3%，成为行业盈利增长的核心支柱。 2025年，有色金属行业效益较快增长的核心因素主要体现在以下5个方面。 一是有色金属价格高位运行形成坚实支撑。2025年，全球流动性环境相对宽松，叠加地缘政治冲突持续、主要经济体战略物资储备需求攀升等多重因素，铜、铝、铅、锌等基本金属价格整体维持高位震荡态势，为行业盈利奠定了基础。黄金、白银等贵金属表现尤为亮眼，受全球避险情绪升温、实际利率下行等多重因素影响，价格大幅上涨，成为行业效益增长的重要增量。另外，新能源金属价格呈现触底回升态势，在相关“反内卷”政策引导下，工业硅、电池级碳酸锂价格自四季度起出现显著回升，金属钴价格全年表现强劲，推动新能源金属企业利润改善，扭转低迷态势。此外，副产品硫酸价格的高企，也有效对冲了加工费低迷给冶炼企业带来的经营压力。 二是政策红利持续释放激活市场活力。国家一系列稳增长政策落地见效，“两新”政策和“以旧换新”行动深入推进，货币政策与积极财政政策协同发力，为实体经济发展、基础设施投资提供有力支撑，直接拉动铜、铝等大宗金属消费需求。工业和信息化部等8部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，为行业未来发展明确了清晰路径；围绕铜、铝、黄金等重点品种的高质量发展实施方案相继落地，既为企业扩大有效投资、推进转型升级提供了坚实的政策保障，也进一步提振了市场信心。 三是新兴产业需求拓展增长空间。下游应用领域的升级迭代和拓展，为有色金属行业创造了新的增长极。航空航天、新能源（如新能源汽车、光伏）、新一代信息技术、AI等战略性新兴产业的快速发展，对有色金属产品的市场需求持续扩大。这种以新质生产力为核心的需求拉动，正推动行业产品结构加速向高附加值领域升级，为效益增长注入动力。 四是供给侧结构性改革成效持续巩固。划定电解铝行业产能“天花板”，严格执行产能置换政策，既有效遏制了盲目扩张和低水平重复建设，又优化了市场供需格局，更倒逼企业从规模竞争转向质量和效益竞争。这种“反内卷”的努力，营造了健康有序的市场环境，是行业利润改善的重要基础。 五是企业经营升级与转型创新双向赋能。面对复杂的市场挑战，我国有色金属企业主动作为、多元破局。一方面，深化内部改革，推行精益管理，持续压缩成本、提升运营效率；另一方面，加快国际合作步伐，通过境外资源项目开发、经贸合作区建设等方式，不断提升全球资源配置能力。同时，绿色发展与数字化转型深度融合，为行业注入全新动能。绿色发展已成为行业核心竞争力的关键组成部分，以“人工智能+有色金属”为代表的数字化转型加速推进，生产效率与资源利用率显著提升，企业经营提质与转型创新协同发力，共同构成了行业效益增长的稳固支撑。 从总体来看，2025 年，有色金属行业效益的亮眼成绩，是多维度同频共振的结果，既破解了行业发展中的短期挑战，更夯实了长期高质量发展的基础。未来，随着各项政策的持续落地、产业结构的进一步升级以及企业核心竞争力的不断提升，有色金属行业将继续保持稳健发展态势，在“十五五”新征程中续写传统产业转型升级、焕发持久活力的新篇章。 ➤ 7.《中国有色金属》杂志 ：自2025年美国关税政策调整以来，铜、铝等主要有色金属的进出口数据和市场流向发生了哪些显著变化？这些变化对国内相关企业的短期运营和长期战略布局产生了什么影响？ 陈学森： 自2025年美国关税政策调整以来，我国有色金属进出口格局与市场流向出现了一系列显著变化，整体表现为总量保持增长、结构持续优化、市场多元化加速。这些变化既对国内企业短期运营带来挑战，也推动行业长期战略布局的调整。具体来看，变化主要体现在以下3个方面。 一是我国有色金属行业对美贸易结构深度调整，市场多元化步伐显著加快。2025年，我国有色金属产品及其制品贸易额为6657亿美元，较2024年增长11%。但受关税政策直接影响，对美有色金属产品及其制品进出口总额为278亿美元，较2024年下降23%，占我国进出口总额的4%，占比较2024年下降2个百分点。目前，对美出口更多集中于锂离子电池、部分铜材及稀土永磁体等附加值较高的产品。与此同时，贸易市场加速向“一带一路”、RCEP成员国等区域拓展，我国与240多个国家和地区有贸易往来，有效分散了市场风险，增强了贸易韧性。 二是铝行业贸易格局呈现“原料高度进口、制品全球输出”的特征。受美国加征关税政策影响，我国对美传统大宗铝材出口明显下降。2025年，对美出口铝材14.8万吨，较2024年下降42.9%，已从我国铝材靠前的出口市场逐步滑落至第12位，我国出口市场加速向多元化转型。2025年，我国累计出口铝材555.2万吨，墨西哥、越南、韩国等“一带一路”国家成为主要目的地，占比超60%。同时，受铝材出口退税取消的影响，铝材贸易方式从一般贸易向加工贸易加快转型，出口结构更趋优化。 三是铜加工材出口韧性凸显，净出口规模再创新高。2025年，我国铜加工材实现净出口52万吨，较2024年增长12.3%，对美出口铜材较上年减少17.2%。面对出口退税政策取消、美国对等关税等多重外部压力，企业通过拓展加工贸易等多元化出口路径积极应对市场变化，有效化解外部压力。 这些变化对国内企业的影响是双向的。从短期来看，我国有色金属对美贸易占比有限，但关税政策加大了企业出口成本与市场的不确定性。就长期而言，这些变化加速推动企业将外部压力转化为内生动力，倒逼企业全面系统地构建可持续的全球竞争力。对此，有色金属企业应在以下3个方面深化布局。 一是坚定推进国际合作，优化全球资源布局。在关键矿产资源对外依存度高的背景下，企业须有前瞻布局意识，避免在个别国家“扎堆”投资，积极开拓政治稳定、资源丰富的新国别，构建更具韧性的多元化供应网络。 二是将绿色低碳转型置于核心战略位置，重视可持续发展。在当前全球应对气候变化共识深化、绿色贸易壁垒加速形成的背景下，产品的低碳属性与绿色生产方式，已成为进入国际市场的“刚性门槛”。企业须加大节能减排、循环利用与低碳工艺研发的生产投入，将绿色打造成产品与国际运营的核心竞争力。 三是高度重视海外行业自律，坚决防止“内卷外化”。企业“走出去”过程中，应高度重视海外市场的行为规范与行业协作。历史经验表明，行业自律与协同是有效防范“内卷”竞争、维护整体利益的关键，例如，我国电解铝产业通过法治化、市场化改革，至今仍持续释放改革红利。建议在海外经营的相关企业加强沟通协调，共同遵守市场规则，构建有序共赢的海外发展生态，避免内部竞争压力无序外溢至国际市场。 ➤ 8.《资源再生》杂志 ：“十五五”期间，中国再生有色金属将实现从“并行”向“领跑”的跃升。如何理解这个“领跑”的具体内涵？衡量“领跑”的核心指标有哪些？ 林如海 ：“十五五”期间，中国再生有色金属产业的“领跑”，是在发展模式探索、产业生态构建、技术创新突破、应用场景拓展、绿色发展推进、产业影响力提升等多维度的全方位领先，重点体现在3个方面。 一是发展模式的引领性。突破传统“回收—加工”的粗放型发展路径，构建“资源保障—技术创新—产业协同—绿色消费”的闭路循环生态。产业规模保持全球领先：预计到2030年，再生有色金属总产量将达2800万吨，占十种有色金属的比重突破30%，培育出一批具备全球竞争力的龙头企业。原料保障体系持续优化：数字化、智能化技术赋能国内回收模式迭代创新，进口再生原料管理政策不断优化，进口品类不断拓展。产业协同效能明显提升：打通上下游壁垒，实现“原生—再生—加工—终端应用”深度耦合，构建充满活力的再生金属产业生态，为全球提供可复制的产业发展范式。 二是技术创新的突破性。实现从跟随模仿到自主创新引领的关键跨越，其关键标志在于前沿先进技术自主化、数字化渗透率与高端应用广度的协同领先。聚焦智能高效分选、绿色冶炼、高值化利用等共性技术攻关，在大宗品种保级升级利用、稀有稀贵金属自动化回收、短流程工艺优化等细分赛道实现技术突破。将人工智能等数字技术深度嵌入全产业链条，推动关键工序数控化率与生产设备数字化率达到国际领先水平，再生智能工厂数量和级别全球领先。再生金属在“新三样”、低空经济、机器人、数据中心等新兴领域的应用场景持续拓展，到2030年，新能源汽车领域再生铝渗透率超过65%，动力电池中再生镍、钴、锂的使用占比分别提升至15%、25%、15%，让再生金属的产品品质与应用广度成为全球产业标杆。 三是绿色发展的主导性。绿色维度上，要实现碳减排贡献、资源循环效率的国际先进水平，每年减少的二氧化碳排放量与资源节约量成效显著，铝灰等固危废综合利用率持续攀升，绿色工厂覆盖率与可再生能源应用占比大幅提高，碳足迹核算与认证体系实现国际互认。产业影响力层面，推动制定全球统一的再生金属行业术语、国际标准及认证体系，显著提升中国标准在国际市场的认可度；通过技术、装备、服务的国际化输出，深化“一带一路”绿色产业园区与“两国双园”合作，布局海外再生资源加工基地，构建国内国际双循环发展格局，使“中国再生”成为全球公认的低碳品牌，在全球资源循环利用与绿色发展进程中发挥主导作用。 ➤ 9.《中国有色金属报》 ：2025年，有色金属价格普遍上涨，其中，铜价多次刷新历史高位，对行业部分企业生产经营造成一定压力。协会对企业应用期货工具应对市场变化有何建议？如何科学客观评价套期保值的效果？协会对于近期有色金属价格波动加大有什么后续举措？ 段绍甫 ：协会已关注相关情况。 一是在多重因素叠加共振下，国内外有色金属价格波动加剧，行业面临的外部不确定性因素明显增多，给企业生产经营带来冲击，但得益于八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》政策引领，以及全行业在技术创新、绿色转型、资源保障等方面的持续发力，有色行业整体保持了稳中有进的运行态势，生产规模稳步增长、经济效益持续向好，展现出较强的发展韧性。在实践中，越来越多的行业企业运用期货和衍生品工具进行风险管理，及时利用期货市场优化库存管理，实现稳健经营目标，有效防范和规避了价格大幅波动给生产经营带来的不利影响。据相关市场机构统计，在商品期货套保领域，铜品种最为热门。数据显示，2025年前11个月，有80%的铜相关上市公司明确提及开展铜期货套保业务。上海期货交易所坚决贯彻落实强监管、防风险、促高质量发展要求，及时出台风控措施，切实维护了市场的稳定运行和功能发挥，为企业提供了安全有效的风险管理场所。 二是面对国内外产业和市场环境的变化和新情况，有色行业企业必须做好预期管理，警惕各类突发事件的冲击，更要主动、合理运用期货及衍生品工具，把期货风险管理功能嵌入生产、采购、库存、销售等经营全流程，通过科学套保有效应对价格波动带来的经营压力。协会呼吁社会各界科学、客观评价企业套保业务，要立足企业持续经营能力、利润稳定性等核心指标，结合现货业务盈亏和利润变化，完整、准确、全面地评价价格波动周期中套保头寸的阶段性盈亏情况，引导公众对企业真实经营状况的判断，充分认识套保是企业风险管理而非盈利的工具，要基于企业经营全貌，客观科学评估期货市场服务实体经济的核心功能，更好地助力有色行业企业稳健运行，推动有色行业实现高质量发展。 三是2026年，全球地缘局势变动博弈加剧，海外矿端事件扰动原料供应，AI技术创新影响有色金属需求，我国有色金属工业在构建双循环新发展格局中，价格波动的风险挑战将长期存在。协会将一如既往地与上海期货交易所在促进期货市场价格发现、风险管理、资源配置等功能发挥上加强合作，针对有色行业企业举行多层次多场次的专题培训，不断提高有色行业的风险管理水平，切实提升产业链供应链安全和韧性，促进新质生产力发展，助力构建新发展格局，服务现代化产业体系建设。 ➤ 10.江西铜业集团有限公司 ：2025年，美国正式将铜列入关键矿产清单，把铜作为其战略资源，并利用关税预期大量囤积铜，而且这一现象可能持续到2026年6月。中国作为最大铜消费国，有何较好的应对措施？ 段绍甫 ：铜是支撑全球能源转型与数字经济发展的关键金属，近年来，在国际市场备受关注，以美国为首的西方国家正持续强化对铜资源的自主掌控。我国虽为全球最大的铜生产国与消费国，但铜精矿对外依存度高、原料采购话语权不足等问题，已成为制约行业发展的核心短板。在当前复杂的国际环境下，我们需苦练内功，统筹利用国内国际两个市场、两种资源，做好系统规划与风险预案，沉稳应对各类变化。 一是持续提升国内原料供应能力。一方面，推进国家找矿战略行动，加大勘查资金投入，在资源潜力区及现有矿山深边部加强铜资源勘查，提升国内铜资源保障程度；另一方面，完善国内废杂铜回收与利用政策。当前，国内主要用铜终端产品多未形成闭环回收体系，未来需进一步健全再生铜原料回收体系，推动生产企业与拆解处理企业深度合作，提高资源回收率和综合利用率，这是重点工作之一。 二是拓宽投资与进口多元化渠道。当前，中国铜精矿进口来源国和海外铜矿投资地区相对集中，若资源国发生地缘政治事件或重大矿业政策调整，易对进口量与投资造成冲击。因此，需降低进口集中度、优化投资布局，规避资源国突发事件对进口及原料保障的影响。在海外投资方面，要巩固现有成果，积极拓展与其他资源国的合作，降低投资集中风险，除秘鲁、刚果（金）、赞比亚等重点投资国外，可考虑哈萨克斯坦、巴基斯坦等周边国家和地区；深化与已有一定投资基础但仍有提升空间的国家的合作，完善全球投资布局。 三是扎实推进铜冶炼产能治理工作。目前，国内已叫停200万吨矿铜冶炼项目，铜冶炼产能快速增长态势得到有效抑制。未来，协会也将持续配合国家有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，从源头上改善外采比逐年攀升的现状。 ➤ 11.中国铝业集团有限公司 ：2025年，铝市场经历了一段悲喜交加的旅程，氧化铝价格触顶下行，电解铝价格稳步上行。进入2026年，铝市场面临的环境将更加复杂，电解铝价格仍在上涨，氧化铝价格持续下行却又在不断扩产（新投产产能又1000多万吨），电解铝产能4500万吨的“天花板”根本消化不了这么多新增的氧化铝。怎么看待今年铝市行情趋势？是否会带来行业洗牌？ 林如海 ：当前，电解铝价格走势强，氧化铝价格承压。关于电解铝价格走势，受产能“天花板”支撑、“新三样”拉动、未来产业概念炒作以及全球经济与地缘政治的不确定等综合因素影响，价格重心不断抬升，甚至突破前期高点。可见，电解铝价格具备一定基本面的支撑，但非产业因素的影响更为明显。如果国际环境及消费预期不改，电解铝价格在供应约束与战略价值重估的双重因素支撑下，有望延续震荡格局。新兴及未来产业新增铝消费规模尚难确定，海外新增投资还在增加，从长期来看，产业格局也会随之调整。关于氧化铝价格走势，受供应过剩压力拖累，高位回落并维持低位运行，国家部委已对氧化铝新增产能实施宏观调控，遏制盲目投资。在产业政策约束与生产成本支撑的共同作用下，高成本产能或将退出市场，行业结构趋于优化。 ➤ 12.河南豫光集团有限公司 ：我国白银出口管制新政于2026年1月1日起正式施行，标志着白银正式纳入国家战略资源清单。该政策释放了何种信号？对白银的供需和价格将产生怎样的影响？ 段绍甫 ：2026年1月1日起施行的白银出口管制新政，是商务部2025年10月29日公布的《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》。公告发布后，部分市场参与者未能准确甄别政策性质，将“延续许可证管理”误读为“收紧出口管制新规”，叠加全球白银供需紧张、交易所库存告急的敏感市场环境，恐慌情绪蔓延，引发白银价格波动。 在此，协会特别提醒——该政策并非新增管制措施，而是自2019年起连续多年实施的常规年度管理要求，出口国营贸易企业名单每两年公布一次，《出口许可证管理货物目录》每年公布一次。其核心目的是通过备案管理规范出口秩序、保障国内产业链供应链稳定，并未额外设置出口限制门槛。 当然，这一事件也反映出，在全球白银供需失衡、战略属性凸显的背景下，市场对中国这一主要白银生产与消费大国的政策动向高度敏感，任何政策信号都可能引发短期市场剧烈波动。 在此，我们再次提醒行业企业和相关市场参与者，短期内价格非理性过快上涨潜藏极大的市场风险与不确定性，异常价格波动或扰乱市场秩序，威胁企业稳健经营。因此，建议白银相关生产经营企业提前做好市场研判，密切关注市场动态与价格走势，制订并落实有效风险防范措施，积极应对市场波动，确保运营平稳安全。 ➤ 13.金川集团股份有限公司 ：纵观2025年，镍市场大幅波动，从年初的“一落千丈”至岁末的“异军突起”。参考各大机构的分析，2026年镍市场基本面仍为供大于求的过剩态势。协会如何看待镍市场后期走势？对防范市场风险有什么建议？ 段绍甫 ：回顾2025年，镍市场走势先抑后扬。年初，受全球镍市场结构性供应过剩影响，下游需求增长慢、库存攀升，镍价承压下行。2025年末，市场情绪转变，因印度尼西亚计划2026年大幅削减镍矿配额，还拟修改矿产计价机制、将钴等伴生金属独立计价，引发远期供应收紧预期，推动镍价短期内急速反弹。 展望2026年，若印尼严格执行镍矿产量削减计划，全球镍原料供应将实质性收缩，当前供应过剩格局或扭转。需求上，随新能源电池、不锈钢等行业扩张，尤其是电动汽车产销量提升，全球镍需求预计年增长约5%，市场需求基础有望巩固扩大。总体而言，镍市供需趋向紧平衡，但受宏观环境、政策执行、市场投机等因素影响，镍价未来仍可能频繁波动。 关于市场风险的防范，我们提出以下具体建议。 第一，建议相关企业密切关注印尼政策变化及调整趋势，重点研判钴金属独立计价机制对MHP原料成本的潜在影响，及时优化原料采购布局与生产工艺路线。同时，鼓励企业积极利用期货、期权等金融衍生工具，有效对冲镍、钴等关键金属价格波动风险，持续提升高端产品比重，增强企业在复杂市场环境中的抗风险能力。 第二，研究制定并完善高纯度电池级镍等高端产品的国家及行业标准，推动建立政策变动与产能过剩双重预警机制，促进行业内信息共享与协调联动。通过引导深化上下游产业链协同合作，共同应对资源供应结构性短缺、市场需求波动等长期存在的矛盾。 第三，建议政府部门加强对企业的引导与服务，强化政企沟通协同，尤其在帮助企业应对海外矿产投资、进出口限制等政策风险方面提供更多支持。同时，进一步完善国内镍期货交易品种和市场体系，增强我国在全球有色金属市场的定价话语权，多措并举保障镍钴产业链、供应链安全稳定。 协会也将持续跟踪国际国内相关政策与市场动态，及时向会员单位发布风险预警和行业信息，提供决策参考，全力支持行业平稳应对市场挑战，推动实现高质量发展目标。 （中国有色金属报）