1月的商品市场明星非金银莫属。然而，在宏观变局与产业新旧动能共振的格局下，有色金属板块表现同样可圈可点。随着贵金属市场经历巨震、波动渐趋平缓，投资者的目光开始寻找新的结构性机遇。其中，铜与铝1月表现尤为活跃，两者走势呈现“你追我赶”的轮动格局。 1月，地缘政治不稳定因素推升了市场避险情绪。白银因海外供应紧张而飙涨，其剧烈波动显著干扰了铜铝的运行节奏。1月末，随着凯文·沃什被提名为下任美联储主席，贵金属市场遭遇重挫，并拖累铜铝价格。 然而，这些外部干扰因素正在快速被市场消化。美联储1月议息会议维持利率不变，2月暂无议息安排，市场焦点转向地缘政治等宏观事件。更重要的是，前期扰动市场的两大不确定性——美国对关键矿产的关税政策方向与美联储主席人选已阶段性明朗。随着相关套利活动趋于停滞，预计白银价格对铜铝的干扰将逐步减弱，铜铝的定价也将逐步回归自身供需面。 铜市场正面临数年未见的供应紧张格局。2026年铜精矿长单加工费（TC/RC）定为零美元/吨，印证了矿端供应极度紧张的现实。尽管高位硫酸价格贴补了冶炼利润，但矿源紧张仍是贯穿全年的主题。与此同时，国内外废铜供应因季节性与政策监管趋严而持续紧张，进一步加剧了对原料端的约束。 需求侧虽受春节淡季抑制，但深层结构显示出韧性。线缆与空调行业虽面临季节性开工下滑与成品库存压力，但这是周期性现象。值得关注的是，新能源汽车补贴政策退坡已提前消化，产业长期增长逻辑未改。一旦旺季来临，被抑制的补库需求与刚性消费相结合，可能迅速扭转库存预期。目前，LME与COMEX铜套利窗口关闭，海外流动性注入停滞，反而可能使显性库存累积速度放缓，为价格提供缓冲而非持续压力。 铝市供应端目前整体延续宽松态势，电解铝利润可观，生产稳定性强。这使得铝价短期内缺乏类似铜价的供给端强驱动。然而，其下行空间同样受到有力约束：一方面，能源成本高企构筑了坚实的成本支撑；另一方面，铝在新能源汽车轻量化、光伏边框等领域的应用拓展，正为其需求注入持续的结构性增长动力。当前消费淡季更多是周期性放缓，而非趋势性转折。 综合来看，铜与铝大概率不会复制白银短期内的极端大涨大跌行情。两者的核心价值，不在于情绪驱动的短线博弈，而在于其供需基本面在宏观变局中展现出的深层韧性。铜的故事，是“资源短缺”与“能源转型基石”的交织。铝的故事，则是“成本刚性支撑”与“需求结构升级”的共振。2026年，铜与铝的产业叙事远未结束，其结构性机遇仍值得持续关注。 （来源：期货日报）

债务周期促使贵金属价格上涨，科技周期推动有色金属价格上涨 当下，有色金属和贵金属市场迎来涨价潮。金、银、铜等商品价格“涨”声不断，屡创新高。 金属市场为何集体大涨？ 对于金属品种价格集体大涨，有人认为是大国博弈的结果——各国都在囤积金属资源，有的国家甚至发布金属出口禁令。其中，不乏一些“阴谋论”。在笔者看来，用大国博弈来解释金属市场大涨过于牵强，其实并不复杂，主要原因是周期波动，类似情况在2007年也出现过。 若只有一种金属价格上涨，可能是供需问题。但若几乎所有金属价格都在上涨，原因只能是周期波动。历史不会重复，可经济总是“押韵”，周而复始，总给人似曾相识的感觉。2007年，有色金属价格就曾有过巨大涨幅。 全球经济出现过许多周期，如债务周期、科技周期等。如今，世界正处于债务周期的下行阶段和科技周期的上行阶段。 观察债务周期的工具是美林时钟，其将债务周期划分为复苏、过热、滞胀、萧条4个阶段。其中，金属涨价是过热和滞胀阶段的表现，这两个阶段的区别是：过热是在涨价时经济增速快于物价上涨；滞胀则是在涨价时经济增速慢于物价上涨。理论上看，当前欧美经济已经进入滞胀期——常年宽松的货币政策导致其债台高筑，通胀率和失业率同步走高，体现在大宗商品上，则是避险资产（如黄金）价格持续上涨。传统避险资产是美元、美债，可当大家认为美元、美债不再具备避险能力时，黄金自然而然地成为美元、美债的替代。所以，债务周期下行是金属价格上涨的驱动之一。 从科技周期角度看，当前以AI为核心代表的科技革命已经到来，AI、航天、脑机接口、机器人、智驾等科技产业催生了大量的金属需求，如铜价上涨的主要支撑因素就是AI对算力的需求。算力服务器需要铜缆和PCB板，而且算力耗电多，需要增加电力设施投资，而铜正是电力设施的重要原料。对应科技周期上行的是有色金属价格上涨，正是得益于此。 整体来看，金属市场大涨并不是“谁”策划的，而是经济周期波动的结果——债务周期促使贵金属价格上涨，科技周期推动有色金属价格上涨。 产业企业如何应对金属市场的涨价潮？ 对上游企业而言，涨价无疑是件好事，尤其是拥有矿山的企业，无论产出何种有色金属，价格均呈持续上涨态势。这类企业大可不必纠结于金矿多还是铜矿多，金、银、铜甚至是铁矿皆可在当下价格高位下变现。此类企业，以最短时间扩大矿产开采产能才是关键，用简单直接的方式抓住周期性机遇。 对下游企业而言，原材料涨价必然导致成本上升。不过，这需分两种情况考虑，即企业是属于相关债务周期范畴，还是属于相关科技周期范畴。 对属于相关科技周期的企业，如AI、电力设备、汽车制造等领域企业都是金属消耗大户，但这些企业并不需要担心原材料价格上涨。因为原材料价格上涨的同时，这些顺科技周期企业的下游需求也在不断增长。基于此，此类企业只需做好两件事：面对上游供应商，尽可能地签署长期价格协议，锁定原材料进货价格，或通过套期保值来应对价格波动；面对下游消费者和购买者，可适度转嫁成本。鉴于下游市场需求尚未饱和，“价格战”尚未打响，目前消费者对适度涨价的接受度尚可。这类企业通常受债务周期的掣肘较小，受科技周期的驱动较大。在科技周期上行阶段，该类企业大概率不会受到太大冲击。 对属于相关债务周期的企业来说，当下竞争异常激烈。以光伏产业为例，2025年多数光伏企业陷入亏损，而白银近55%的需求源自光伏产业。还有建筑行业，其对铜材的需求非常大，但该行业如今仍处在去杠杆、去产能阶段。对这些受债务周期影响的企业，面对原材料涨价，最佳之策是控制并收缩产能，而非贸然出击。因为这些行业的下游需求不佳，其成本上涨难以向下游传导，且只会加重产业链下游企业的成本负担，增加经营难度。 面对金属涨价潮，也有企业开始考虑材料替代。比如，面对白银涨价，行业开始思索改变光伏工艺，采用对银浆需求更低的光伏技术，像以银包铜、铝代铜等技术来削减贵金属的使用量。这能在一定程度上缓解金属涨价带来的压力。还有企业是从回收上“下功夫”，如新能源汽车行业的锂电池回收体系正在逐步成熟。不过，改变工艺技术、寻找替代材料、回收等措施虽能够在一定程度上缓解企业面临的压力，但无法从根本上扭转金属涨价的趋势。 金属涨价何时休？笔者认为，关键在于周期。债务周期下行与科技周期上行交汇，但科技周期的有效性尚待验证。以AI为例，作为科技革命的核心技术，围绕AI算力基础设施的金属需求预期良好，AI基础设施需用户付费才可以抵消建设成本，但若用户不愿付费，基建投入则难以变现，进而导致基建投资难以为继，其对金属的需求将会减少，价格趋势也将随之改变。一言蔽之，金属涨跌，AI定乾坤。 （来源：期货日报）

今日（1月26日），有色金属板块领涨市场，截至收盘，累计共有20余股封板涨停。其中，作为板块权重龙头的紫金矿业表现较为亮眼，盘中放量冲高，股价不仅创下历史新高，其总市值也回升至万亿规模水平。 注：紫金矿业今日股价再创历史新高（截至1月26日收盘） 成交额创历史天量，融资余额持续新高 在历经近1周的震荡调整后，紫金矿业今日再掀涨势，全天成交额达262.66亿元，不仅在今日整个市场中位居第一，同时也是其上市以来最高成交额纪录。从历史数据上看，紫金矿业曾累计共有35次单日成交额超百亿，其中，2026年期间共有14次，占比接近四成，2025年、2021年各占比近31%、17%，同时还涵盖2008年、2015年、2024年。 注：紫金矿业历史单日成交额超百亿的交易日年份分布情况（截至1月26日收盘） 受股价大涨提振，紫金矿业今日总市值重返万亿关口，再度跻身“万亿天团”中的一员。作为有色金属板块的“市值一哥”，紫金矿业的收盘市值曾于今年1月13日首次站上万亿大关，但受股价调整影响，其仅站稳了3个交易日，随后虽然偶有突破，但整体仍在万亿关口附近震荡。目前，紫金矿业以1.03万亿元的市值规模在A股市场中位列第12位。 注1：紫金矿业近期总市值变动情况（截至1月26日收盘） 注2：总市值以证监会算法统计（A股股本*A股股价+其他市场股本*其他市场股价*汇率） 从资金面来看，紫金矿业近期持续获融资客加仓。截至1月23日数据，其目前融资余额达107.06亿元，续创历史新高。年内15个交易日中，紫金矿业累计获融资客25.7亿元增持，年内融资净买额在整个A股市场中位居第六，仅次于中国平安（69.6亿元）、招商银行（31.7亿元）、中际旭创（30.0亿元）、长江电力（26.6亿元）、中信证券（26.0亿元）。 注：紫金矿业近期融资余额变动情况（截至1月23日数据） 有色板块领跑市场，融资客重仓股一览 开年首月，有色金属成为活跃资金重点关注方面，截至今日收盘，其板块指数月内累计上涨近24.02%，在31个申万一级板块中位居第一，同时远超排名第二的传媒板块（15.62%）。从个股层面来看，有色金属股月内平均上涨24.64%，其中，湖南白银月内唯一涨幅翻倍，达161.27%，四川黄金、白银有色、盛达资源、兴业银锡、中钨高新等股也涨幅居前。 注：31个申万一级板块指数本月涨跌幅情况（截至1月26日收盘） 融资余额数据方面，当前近140只有色金属股中，累计共有96只月内获融资客加仓，在整个板块标的近67.6%。其中，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业月内融资净买额较高，分别达25.7亿元、11.6亿元、10.5亿元，中钨高新、赣锋锂业、中金岭南、厦门钨业、中国稀土等股也获融资客重点加仓，而湖南黄金、天山铝业、鼎胜新材等股则遭部分减持。 注：月内融资余额居前的有色金属股（融资余额截至1月23日，其余数据截至1月26日） 目前，共有14只有色金属股融资余额创历史新高，分别为紫金矿业、洛阳钼业、厦门钨业、铜陵有色、中钨高新、赤峰黄金、恒邦股份、西藏珠峰、湖南白银、豫光金铅、焦作万方、盛达资源、四川黄金、安宁股份。若以融资控盘比上看，福达合金、中科磁业、恒邦股份、晓程科技、融捷股份、云南锗业等股融资余额较流通市值比居前。

据Choice数据统计显示，包括 山东黄金、潍柴动力、宝丰能源、藏格矿业、中金黄金、兴业银锡、中钨高新、山金国际、铜陵有色、信维通信、新和成、信科移动-U、协创数据、赤峰黄金、中矿资源、麦格米特、桂冠电力、罗博特科、亚钾国际、华新建材、厦钨新能、世运电路、臻镭科技、兆驰股份、奥比中光-UW、宏和科技、三美股份、万辰集团、华曙高科、九丰能源、东方铁塔、盛达资源、华锡有色、西部黄金 等在内的 101家A股上市公司周五盘中创出历史新高 （前复权），具体详见下图： 其中， 山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、招金黄金、四川黄金、西部黄金、晓程科技、盛达资源、兴业银锡、藏格矿业、华峰铝业、中矿资源、豫光金铅、铜陵有色、华锡有色、中钨高新、章源钨业 等所属申万行业均为 有色金属 。 消息面上， 黄金、白银均刷新历史新高 。1月23日 现货白银首次突破100美元/盎司 ，最高触及103美元/盎司，大涨逾7%。 黄金一度上涨超1%再创新高 ，逼近5000美元/盎司大关。 伦铜一度上涨3.4% ，达到13187.50美元/吨，接近本月早些时候创下的历史新高。 伦锡上涨9.5%。伦镍上涨4.2%。 西南证券金属研究团队1月23日研报认为， 资源大周期，把握金属全面牛市 。黄金中长期看多方向较一致，主要把握交易节奏，主要关注联储降息预期和贸易战边际变化， 看多黄金和黄金股。 金银比价较高，带来白银上涨动能较大 ，白银标的也应重点关注。 25年氧化铝下跌带来电解铝单位盈利明显改善，吨铝盈利或将继续维持较高位置，但是也应警惕短期需求走弱带来的价格回落，铜铝都是如此。稀土等关键优势矿产，主要的优势关键矿产在中美博弈中带来机会值得重视，以六大战略金属为主， 稀土、锑、钨板块或有更好表现。 国内唯一拥有四座累计产金突破百吨的矿企上市公司 山东黄金 周五盘中最高触及53.26元/股。民生证券分析师邱祖学10月31日研报认为，根据中国黄金协会数据显示，山东黄金焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿连续多年入选“中国黄金生产十大矿山”和“中国黄金经济效益十佳矿山”。2024年，公司年产黄金1吨以上的矿山达到12座，2025年预计达到13座。 预计公司2030年产量有望达到80吨。 中国黄金控股且承诺优质资产注入的 中金黄金 周五盘中最高触及30.98元/股。华安证券分析师许勇其等人11月3日研报认为，中金黄金持续拓展资源量，25年上半年变更延续矿业权10宗，面积27.21平方千米；整合采矿权1宗，面积6.71平方千米；竞拍取得探矿权4宗，新增面积21.90平方千米。公司重点推进纱岭金矿建设工程， 增量项目投产后黄金产量有望持续增长。 山金国际 周五盘中最高触及36.12元/股。贵金属价格上行带动业务盈利再创新高。前三季度，公司矿产金产品毛利率80.51%，相较2024年同期水平增幅7.41%；矿产银产品毛利率53.5%，相较2024年同期水平增幅5.78%。2025年公司收购云南西部矿业52.07%股权并与其母公司芒市海华开发公司签订协议，获取了大岗坝地区金矿探矿权及勐稳地区金及多金属矿勘探探矿权，两宗矿权勘查面积分别为35.6平方公里及20.38平方公里，地点均位于公司所属芒市金矿周边， 矿权整合逐步完成推动矿区复产工作进一步加速 。 赤峰黄金 周五盘中最高触及40.30元/股。1月5日电，赤峰黄金发布2025年度业绩预告， 预计归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81%。 公司2025年度主营黄金产量约为14.4吨，主营黄金产品销售价格同比上升约49%，境内外矿山企业盈利能力增强。中国银河证券分析师华立12月29日研报认为， 赤峰黄金是一家快速成长的国际化黄金生产商 。公司 在全球范围内运营6座黄金矿山和1座多金属矿山 ，矿山版图主要位于中国、东南亚与西非等地区。2026年美联储大概率将继续降息，以及每月购买400亿美元国债变相开启“QE”，美元流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，推升金价。 招金黄金周三收盘录得3连板 ，周五盘中最高触及20.59元/股。中邮证券分析师李帅华等人11月10日研报认为，2025年Q1-Q3，公司子公司瓦图科拉金矿累计生产黄金14,956.34盎司，较去年同期增长61.34%。公司积极探矿增储。2025年10月份，瓦图科拉金矿SPL1201和SPL1344两个特别探矿权转让已取得土地矿产资源部的最终批准。后续，瓦图科拉金矿将有计划地开展两个探矿权的勘探工作。 四川地质局旗下的金精矿企业 四川黄金周五盘中一度涨停 ，最高触及50.23元/股。四川黄金12月20日公告，公司9月30日，以5.1亿元竞得新疆高昌区库格孜-觉北金矿普查探矿权，并于近日取得矿产资源勘查许可证。 新疆国资委旗下的黄金采选冶企业 西部黄金 周五盘中最高触及36.26元/股。民生证券分析师邱祖学等人10月31日研报认为，2025年6月西部黄金以16.55亿人民币对价收购集团新疆美盛100%股权，其核心资产卡特巴阿苏金铜矿拥有金金属资源量78.73吨，平均品位3.13克/吨，铜金属资源量4.9万吨，项目满产后年产黄金3.3吨。矿山已于5月30日正式投产， 目前处于产能爬坡阶段，公司即将步入高速增长期 。 在非洲加纳拥有三座金矿的 晓程科技 周五盘中最高触及47.45元/股。晓程科技1月14日在互动平台表示 ，公司现阶段主要销售经过选冶加工后的标准化黄金 ，尚未涉及黄金深加工及相关应用领域，因此未向卫星制造零部件企业直接或间接供货。晓程科技1月13日公告，董事周劲松、高管王含静减持计划期限届满， 未减持公司股份 。 国内银业龙头企 盛达资源 周五收盘涨停，收于51.50元/股。1月16日电，盛达资源公告称，子公司银都矿业取得新采矿许可证，矿区面积增加至5.5395平方公里。国信证券分析师刘孟峦等人10月31日研报认为，鸿林矿业开始试产， 26年盛达资源黄金产量有望显著提升 。公司于2023年12月取得鸿林矿业53%股权，2024年10月公告计划收购其剩余47%股权。菜园子铜金矿是鸿林矿业的核心资产，拥有黄金资源量17.1吨、铜资源量3万吨，2019年获得采矿许可证。 银、锡资源储量规模国内居前的 兴业银锡 周五盘中最高触及57.90元/股。国信证券分析师刘孟峦等人11月2日研报认为， 兴业银锡2025年前三季度白银产量同比大增 ，锡产量有所下滑。白银产量大幅增长主要系年初并表宇邦矿业带来增量；子公司博盛矿业于4月复产带来黄金产量提升；受益于宇邦矿业并表，公司收入结构进一步优化，前三季度矿产银实现营收14.89亿元，占总营收比重达36.33%，已超过矿产锡（占比33.04%）， 成为公司第一大收入来源 。 主营氯化钾和碳酸锂生产和销售的 藏格矿业 周五盘中最高触及94.48元/股。1月12日电，藏格矿业公告称， 预计2025年归母净利润为37亿元-39.5亿元，同比增长43.41%-53.10% 。报告期内，氯化钾产销量超预期、销售价格上涨及成本下降，碳酸锂业务复产后产销顺畅且价格回暖， 叠加参股西藏巨龙铜业投资收益大幅增加 ，共同推动业绩同比增长。中国银河证券分析师华立等人1月13日研报认为，2026年藏格矿业计划生产氯化钾100万吨、销售氯化钾104万吨；生产工业盐150万吨、销售工业盐150万吨；生产碳酸锂11,000吨、销售碳酸锂11,000吨。参股公司巨龙铜业预计铜精矿产量为30-31万吨，按30.78%持股比例，公司享有权益产量约9.23-9.54万吨；参股公司麻米措矿业预计碳酸锂产量20000-25000吨，按持股比例计算，公司享有权益产量约5000-6000吨。 华峰铝业 周五收盘涨停，收于23.09元/股。民生证券分析师邱祖学等人10月28日研报认为，华峰铝业根据市场情况对重庆二期投资项目进行变更，由“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”。此次新增30万吨热轧坯料项目投产后将减大幅减少前端外购半成品铝锭/委外加工情况， 将在成本上进一步节约，增厚单吨利润。 中矿资源 周五盘中最高触及97.50元/股。1月4日，中矿资源公告，下属全资公司中矿锂业投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目已完成建设并取得试生产备案，于1月2日点火投料试生产运营。 投产后公司将合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能，锂盐业务的综合竞争力进一步增强 。太平洋证券分析师张文臣11月07日研报认为，中矿资源铯铷业务持续向好，锂盐产能持续增长。公司依托自身丰富的矿产勘查经验和技术优势，是中国地勘企业在海外地质勘查市场的先行企业。公司拥有多座世界级矿山，实现在众多战略金属方向的布局。 持续看好公司的发展潜力。 我国大型电解铅、阴极铜、白银生产企业 豫光金铅 周五收盘涨停，收于16.94元/股。豫光金铅1月23日在互动平台表示，公司2025年前三季度已完成黄金9791.11千克、白银1205.65吨。 在阴极铜、硫酸及铜箔等产品领域有显著竞争优势的 铜陵有色周五收盘涨停 ，收于6.86元/股。国元证券分析师马捷等人12月8日研报认为，矿山端，随着米拉多铜矿二期项目产能逐渐释放，铜陵有色年产铜精矿含铜有望在2025年突破20万吨，2026年突破年产30万吨，能有力拉动铜产品毛利率，产能完全释放后，预计铜产品毛利率突破6%。 华锡有色 周五盘中最高触及55.00元/股。西南证券分析师黄腾飞12月16日研报认为， 华锡有色是广西唯一国有有色金属上市平台 。公司是广西境内唯一具备锡、锑、铟、锌、铅、银六种矿产资源的国有控股企业，其中锡、锑、铟的保有资源量位居全球前列。公司旗下主力矿山铜坑矿与高峰矿位于南丹试验区，是支撑其资源禀赋的核心资产。 锡、锑供需缺口将长期存在，推动价格进入上行周期。 国内最大的硬质合金生产企业之一 中钨高新 周五盘中最高触及45.30元/股。1月20日电，中钨高新公告称，全资子公司柿竹园公司取得湖南省自然资源厅出具的矿产资源储量评审备案复函， 累计查明资源量新增钨金属量9.17万吨 ，新增共伴生萤石矿物量2442.60万吨、铋金属量6.33万吨、锡金属量13.37万吨、钼金属量1.36万吨。中国银河证券分析师华立等人12月26日研报认为， 中钨高新是全球钨行业一体化龙头 ，钨矿注入持续推进，PCB微钻生产规模全球领先且稳步扩产， 业绩有望充分受益钨价上行和PCB行业高景气 。公司持续推进钨矿资源注入，钨自给率不断提升，估值有望抬升。 国内钨行业产业链最完整的少数厂商之一 章源钨业 周五盘中最高触及21.50元/股。1月20日，章源钨业：上调1月下半月长单采购报价。55%黑钨精矿52.3万元/标吨；55%白钨精矿52.2万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)76万元/吨。以上单价含13%增值税。 上述价格较1月上半月长单采购报价均有所上调 。

——双方将携手在间接法氧化锌领域展开深度战略合作 兴化市，2025年11月15日， 兴化市鹏鼎锌品厂与新际金属有限公司 共同宣布，双方已正式签署战略合作协议，共同打造“鹏鼎新际”新品牌，注册成立江苏鹏鼎新际新材料有限公司。此次合作旨在整合彼此的核心优势资源，共同开拓目标市场，为客户创造更极致、更一体化的产品与服务体验，进一步满足差异化的市场需求，引领行业迈向新台阶。 本次战略合作，将围绕联合技术研发、共建产业生态、开拓新兴市场、等多个维度全面展开。双方将打通市场渠道，利用各自的优势市场，实现跨区域、跨领域的业务拓展。为行业树立跨界合作、协同创新的新标杆； 为社会贡献推动科技进步、促进产业升级的合力。 兴化市鹏鼎锌业董事长李学玉表示：“我们非常高兴能与新际金属有限公司这样优秀的企业成为战略伙伴。我们坚信，这次携手，将不再是简单的“1+1=2”，而是会产生强大的“乘数效应”和“化学反应”，裂变出驱动未来发展的新引擎。“同心山成玉，协力土变金。”展望未来，前路或许有挑战，但我们对于合作的决心坚定不移，对于成功的信念无比强烈。我们期待与新际金属的精英团队紧密协作，以开放的胸怀、务实的作风，将今天的蓝图一步步变为现实的丰硕成果。 新际金属有限公司执行董事王栋表示：很高兴与鹏鼎锌品厂达成合作，鹏鼎是一家非常优秀的企业，这次合作也是新际公司全球战略布局的重要一步。通过与商业伙伴在氧化锌和锌衍生品领域的战略合作，我们将依托75年来沉淀的生产工艺和技术经验，在苏州常熟总部的基础上开拓新的区域基地与市场，迎来增长新曲线。我们将共同致力于在专业领域和市场中持续注入高标准的管理、质量、工艺、技术，并与合作伙伴携手把握时代机遇，应对挑战，开创新局面。 业界分析认为，兴化市鹏鼎锌品厂与新际金属有限公司的联手，标志着氧化锌行业正从单一竞争走向生态协同。两家公司的优势互补，有望重塑市场格局，并为终端用户带来更优质、更高效的产品与服务体验。

1月20日，上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，加强市场之间的联动发展，合力提高上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力，助力上海“五个中心”建设。据上海市委金融办介绍，《行动方案》主要包括三部分内容18项措施。 推进有色金属市场互通 促进期—现—衍联动发展 支持上海清算所、上海期货交易所探索在清算、风险管理方面开展沟通交流。支持本市有色金属现货交易场所通过大宗商品清算通开展资金清结算，提高现货市场结算效率和安全性。 推动汽车生产、建筑、家电制造等各类型有色金属应用类企业参与期货和场外衍生品市场，更好管理价格风险。 《行动方案》聚焦市场参与主体，从基础设施到实体企业，加强期—现—衍联动，提升有色金属大宗商品服务实体经济能级。 提升有色金属大宗商品期现货市场国际化水平 增强“上海价格”影响力 扩大上海有色金属期货市场高水平制度开放，逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围，并同步完善与对外开放品种相适配的业务细则。积极探索跨境交割机制创新，深化交割服务“走出去”，在风险可控的前提下，落地境外设库、跨境交割业务模式。《行动方案》依托在沪金融基础设施，加强有色金属大宗商品国际影响力，提升“上海价格”影响力。 集聚市场主体 培育良好有色金属市场生态圈 培育具有综合竞争力的贸易主体，推动大宗商品企业与产业链上下游企业合作。扩展区块链在有色金属领域应用，推动更多跨平台、跨机构、跨地域的数据共享。支持仓单立法，探索通过仓单立法实现全仓登仓单登记的有效性和权威性。《行动方案》推动各市场主体形成合力，助力提升上海有色金属行业影响力。

2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，这一历史性时刻标志着我国对外开放进入全新阶段。封关不是封岛，而是将海南岛全岛建成海关监管特殊区域，实施以"一线放开、二线管住、岛内自由"为基本特征的自由化便利化政策制度。对于金属市场而言，封关带来的"零关税"政策红利、贸易便利化措施以及产业集聚效应正在重塑市场格局，为金属产业带来前所未有的发展机遇。 一、“零关税”这一政策红利释放成本优势 海南封关后，金属原材料进口迎来"零关税"时代。封关首日，海关监管"一线"进口"零关税"货物货值达3.6亿元，其中大宗商品占据重要份额。这一政策红利直接降低了企业原材料采购成本，为金属产业链带来实质性利好。 加工增值免关税政策成为企业降本增效的关键抓手。根据海口海关统计，从2021年7月至2025年10月，海南省获批加工增值免关税试点企业共129家，加工增值内销货值约110.96亿元，免征关税金额约8.6亿元。其中，2025年1-10月加工增值免关税企业内销货值约47.2亿元，同比增长115.8%；免征关税金额约3.27亿元，同比增长108.3%。这一政策覆盖高性能新材料等多个领域，惠及面持续扩大。 以新能源产业为例，未来若海南引入锂电池正极材料项目，可从澳大利亚、印尼等国免税进口锂矿、镍矿，加工成高附加值材料后销往内地或出口，成本较内地企业降低约8%-10%。这种成本优势将直接转化为市场竞争力，吸引产业链上下游企业加速向海南汇聚。 二、高端制造业将产生产业集聚效应 海南封关后，外资企业加速布局高端制造项目，对金属材料的需求呈现"精准释放"态势。海南封关首日，世界500强企业西门子能源股份公司宣布，在海南洋浦开工的燃机总装基地及服务中心计划于2027年建成投运，实现燃气轮机本地化生产。燃气轮机作为"工业皇冠上的明珠"，其核心部件（如涡轮叶片、燃烧室）需要大量耐高温、抗腐蚀的特种钢材、镍基合金、钛合金等金属材料。同样在封关首日，比利时普邦明胶集团（全球明胶龙头）宣布将抓紧在海南的生产线升级改造项目，涉及反应釜、管道、储罐等设备更新。食品级不锈钢、铝合金因耐腐蚀、易清洁的特性，是上述设备的首选乃至标准材料。 可以看出，海南自贸港封关政策为外资企业提供了"零关税"政策红利，大幅降低了原材料和设备进口成本，同时依托"一线放开、二线管住"的监管模式，为企业打通了连接内地与全球市场的双向流通通道，增强了项目在高端装备制造领域的国际竞争力，充分展示了封关政策对制造业转型升级的推动作用，外资企业亦以实际行动对此做出了积极回应。 新能源产业成为拉动战略金属需求的重要引擎。海南计划打造"清洁能源岛"，截至2025年11月，海南全省清洁能源装机占比已达87.1%，发电量占比达73.03%，能源转型走在全国前列。储能电站（如三亚崖州湾100MW/200MWh储能项目）对磷酸铁锂、三元锂电池需求激增势头明显，相应带动锂、钴、镍等金属消费。若未来引入电动车组装厂，将进一步拉动电池级金属原料需求。此外，海南矿业股份有限公司位于非洲的布谷尼锂矿首批3万吨锂精矿产品已于2025年11月从科特迪瓦圣佩德罗港启运，将于2026年1月中上旬运抵海南洋浦港，为其锂盐加工项目提供核心原材料，这批原材料可以享受自贸港进口原辅料"零关税"政策。锂精矿运抵海南洋浦后，将为该公司旗下海南星之海新材料有限公司的氢氧化锂项目的连续性生产提供稳定的原料供应，标志着该企业新能源一体化产业链的正式打通。其依托自有优质矿山与高品质先进加工产线，叠加海南自贸港的政策优势，产品的市场竞争力无疑将得到大幅提升。 特种金属材料的应用将更为深入。海南正在布局航空航天（文昌国际航天城）、海洋工程（三亚深海科技城）等产业。火箭发动机喷管需要用到钛合金。深海钻井平台则对于耐蚀钢、镍基合金等材料的应用要求很高，借助"零关税"政策，这些高端金属材料的加工与应用将更为便利，从而推动海南金属产业向"高精尖"方向升级。 三、双向流通加速市场整合令贸易格局重塑 海南封关后，"一线放开"允许境外货物自由进出，"二线管住"确保与内地市场有序衔接，这种"境内关外"的特殊定位，让金属产业迎来"双向流通"机遇。 进口端，金属原材料"零关税"红利将持续释放。封关后，海南对部分金属原材料实行"零关税"清单管理（如锂辉石、钴矿砂、镍铁合金等新能源金属原料）。2025年前11个月，海南进口金属原料406.5亿元，同比增长23%，占同期海南进口总值的26.1%。上述数据表明海南作为金属原材料进口枢纽的地位已经得到强化，未来发展前景将更为广阔。 出口端，金属制品有望"借道"海南走向全球。海南的区位优势（毗邻东南亚、连接内地）使其成为金属制品出口的"中转枢纽"。例如，广西的铝型材产品和广东的不锈钢制品可通过海南洋浦港"保税仓储+分拨"，以"海南制造"名义出口至《区域全面经济伙伴关系协定》成员国，以此可享受关税优惠。2025年12月19日，海南自贸概念股中，海汽集团（物流）、中国中免（免税贸易）两只股票涨停，侧面反映市场对"金属贸易+物流"链条的看好。 贸易伙伴结构呈现多元化特征。根据海南省人民政府和海口海关公布的官方数据，2025年前11个月，海南外贸进出口总额为2568.4亿元。其中，海南对东盟进出口额为535.7亿元，占全省外贸总额的20.9%。对澳大利亚进出口额为311.5亿元，占全省外贸总额的12.1%。东盟继续保持海南第一大贸易伙伴地位。未来，这一贸易格局的进一步优化将为金属产业开拓国际市场提供更多选择和可能。 总体看，海南封关运作的启动将为金属市场带来结构性变革机遇。后续，随着封关政策的深入实施，海南金属产业将迎来从"政策洼地"向"产业高地"的转型升级，为我国金属产业"走出去"与"引进来"提供新支点，推动产业链向高端化、智能化、绿色化方向发展。

近日，云南省委办公厅、省政府办公厅印发了《云南省加快构建现代化产业体系推进产业强省建设行动计划》。 《计划》提出，做强做优做大资源型产业。在有色和稀贵金属产业方面，推动有色金属延链补链强链、稀贵金属做大做强，建强滇中稀贵金属国家先进制造业集群。推进新一轮找矿突破战略行动，推动重要矿产资源勘探开发和增储上产。发挥铜、锡、钛、铅锌冶炼规模和技术优势，推动初级产品向精深加工转型。巩固铂族金属、铟、锗、镓等基础材料优势，提升稀贵金属精深加工水平。延伸稀土产业链，推动稀土精深加工发展。积极发展再生有色金属产业。到2027年，力争十种有色金属产量突破1000万吨，有色金属产业产值突破5500亿元，稀贵金属产业综合产值突破1600亿元。（王讯）