一、国庆假期临近，钢厂对焦炭已经完成补库。   根据2021年以及2022年的钢厂焦炭库存变化情况，基本是在节前两周，钢厂对焦炭的补库就基本完成，今年也不例外。 但是与往年相比，今年国庆假期前，钢厂总体焦炭库存却是处于一个相对低点。   从具体数值来看, 国庆假期前，2021年钢厂焦炭库存322.3万吨，2022年钢厂焦炭库存292.6万吨，同比减少29.7万吨，降幅9.2%，2023年钢厂焦炭库存254.6万吨，同比减少37.7万吨，降幅13.0%。 二、信心不足，焦炭价格较高，钢厂不愿补充过多焦炭库存。   国庆节前，2021年到2023年，高炉产能利用率分别为95.8%、93.9%以及93.7%，其变化远小于钢厂库存降幅，表明铁水产量不是影响钢厂补库的主要因素。 那什么是主要因素呢？ 一方面是对市场信心不足。整个8月政府密集出台利好房地产以及市场发展的政策，叠加“金九”传统旺季，市场信心有所增加。但是，整个9月，钢厂终端表现却不及预期，钢材价格整体表现趋弱，叠加原料价格上涨，钢厂亏损进一步扩大，信心受挫。 另一方面，焦炭价格持续上涨。钢厂本身就处于亏损，对焦炭提涨抵触情绪较强，为避免焦炭价格的进一步上涨，多数钢厂对焦炭按需采购，仅有部分钢厂有补库行为。 三、节后展望 目前钢厂库存偏低，再经过假期消耗，对焦炭补库需求较强，叠加成本支撑持续偏强，即使钢厂盈利不佳，对焦炭价格有打压情绪，焦炭价格也难有下跌风险。

SMM9月25日讯： 据海关数据显示，2023年8月铅蓄电池进口量为24.43万只，环比上升16.89%，同比下降23.77%；2023年1-8月进口量累计188.77万只，同比下降28.62%。 2023年8月铅蓄电池出口量为2655.89万只，环比上升25.38%，同比上升47.82%；2023年1-8月出口量累计1.63亿只，同比上升10.4%。 据调研，8月份，东南亚、欧美市场铅蓄电池需求向好，同时国内外铅价强势上涨，刺激海外客户提前备库。按传统惯例，由于欧美国家12月圣诞节假期，多数海外客户在每年9月前后开始为圣诞节进行备库，包括假期时段部分特殊类型铅蓄电池需求增加，以及假期前后下游企业的主动备库。分国别看，最大出口目的国—印度出口增量最大，9月出口量增加273.19万只，环比增40.53%；其次分别是对新加坡出口量环比增加592.58%，和对越南出口量环比增加216.44%。而另一方面，国内铅蓄电池企业成本压力较大，生产企业表示海外铅蓄电池订单，一般提早1-2个月预订并定价，8月以来铅价大幅上涨，电池生产成本大增。 另进入9月，欧美市场尚处于圣诞节备库时段，海外客户继续储备库存。同时，铅沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开，加之人民币存在贬值情况，铅蓄电池企业成品出口保持良好。 》查看更多SMM铅产业链数据库  

 

钛精矿 本周钛精矿（Tio2≥46%）的市场主流价格为2210-2260元/吨，较上周持平。在市场对钛白粉旺季强预期的驱动下，8月钛精矿进口量为47.8万吨，环比增长108%，同比增长34%。从选矿厂了解，本周国内选矿厂开工稳定，钛精矿价格维持高位运行。随着钛精矿供应增加，前期钛精矿现货紧缺的情况得到了缓解，在需求端的支撑下，SMM预计钛精矿价格持稳运行。 钛白粉 本周金红石型钛白粉市场主流成交均价为16000-17000元/吨，涨幅在250元/吨，锐钛型钛白粉市场主流成交价格为14200-14800元/吨，涨幅在150元/吨。本周龙佰集团、中核钛白、安纳达率先发布调价函，其他钛白粉企业陆续发布调价函。从钛白粉企业了解，原料钛矿价格高位运行，硫酸价格持续上行，钛白粉企业成本压力大，叠加市面上现货供给紧缺，钛白粉企业顺势调价。目前钛白粉价格已至年内高位，下游用户观望情绪浓厚，钛白粉企业表示近期主要重心在交付前期订单，SMM预计钛白粉价格持稳运行。 海绵钛 本周海绵钛市场主流价格为5.2-5.5万元/吨，较上周持平。从海绵钛企业了解，由于前期低价清仓，海绵钛企业库存低位。近期化工行业订单表现较为稳定，未有明显增幅，航空航天行业和新能源汽车行业对钛材需求上行，部分海绵钛企业开工积极性较高。但下游中小钛材企业对海绵钛价格接受度较低，观望情绪浓厚，部分钛材企业表示近期没有采购海绵钛的计划。本周镁锭价格高位运行，海绵钛企业成本压力较大，在成本端和需求端的双重支撑下，SMM预计海绵钛价格持稳运行。 》查看SMM钛每日报价

8月我国焦炭出口量为87.1万吨，环比增加35.5%，同比减少13.3%，1-8月份累计出口557.5万吨；8月我国焦炭进口量2.5万吨，环比增加6.8%，同比减少72.2%，1-8月份累计进口17.7万吨。 其中，8月我国主要向马来西亚、印度以及印度尼西亚出口焦炭，其中向马来西亚出口18.2万吨，占总出口量的21%。向印度出口17.5万吨，占总出口量的20%。向印度尼西亚出口14.5万吨，占总出口量的17%。 8月我国主要从蒙古进口焦炭，为2.2万吨，占总进口量的91%。 中国焦炭出口量走势图   中国焦炭进口量走势图   数据来源：海关总署(单位：万吨） SMM分析，8月焦炭出口量明显增加，但目前国内焦炭供应有所收紧，钢厂需求不减，，焦炭供需呈现偏紧局面，预计9月焦炭出口总量或减少。 中国焦炭出口比例图   中国焦炭进口比例图   数据来源：海关总署

本周镁市场交投稳定，下游企业对高价镁锭接受度较为有限，镁价上行动力不足，同时下游节前按需补货，市场成交较为顺利，镁锭价格得以维持稳定。 从主产区镁厂了解，在产企业库存低位整改企业10月复产可能较小，供应端库存降至安全位置，若下游需求有所好转镁价或维持坚挺。下游方面，随着本周镁价冲高失利，部分下游重回观望态势，考虑到临近国庆假期，留给下游的采购窗口期所剩不多，在需求支撑下未来镁价易涨难跌。 SMM分析认为，临近假期在主产区镁厂持续减产的前提下，供应端让价空间较为有限，同时下游节前备货窗口期较短，供应端挺价情绪浓厚，预计下周镁价或维持坚挺运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格

2023年8月，中国三元前驱体出口量为21,957 吨（含NCA），环比减少6%，同比增加42%。 2023年1-8月中国三元前驱体累积出口量为168,956吨（含NCA），累积同比增幅38%。 从8月出口数据来看，三元前驱体整体出口量较7月有所减少，其中8月NCM出口总量为17327吨，同上月基本持平，同比增幅68%；8月NC的出口总量为4630吨，环比减幅10%，同比增幅9%。此外，NCA出口量在8月骤减为0。 分国别来看，出口国较集中，韩国占主导。 NC流向韩国可占比96%，NCM流向韩国可占到99%，此外，在8月NCM流向德国的量在2023年首次起量，达到140吨。据SMM了解在巴斯夫在德国勃兰登堡州的施瓦茨海德布局正极，2020年动工时初始年产能设计为约40万辆纯电动汽车提供电池材料。 分出口省份来看，从NC来看，2023年8月出口4630吨，其中江苏占比51%，湖南占比46%。2023年4月以来，湖南省出口NC的占比不断上行，由17%上行至46%，挤压江苏省及湖北省的份额。 从NCM来看，8月NCM出口总量为17327吨，其中浙江省占比35%，湖南省占比17%，贵州省占比15%。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

根据SMM调研，本周吨焦盈利53.6元/吨，利润增加76元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭首轮提涨全面落地执行，价格上调100-110元/吨，焦企盈利直接增加。从成本端来看，本周山西、山东以及河北多数煤种普涨50-140元/吨，其中山西低硫主焦煤价格上调到2150元/吨的位置，挤压焦企盈利。 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.9%，周环比减少0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为80.5%，周环比减少0.6个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企扭亏为盈，盈利得到修复，仅有部分焦企还在亏损而加大减产力度，多数焦企生产积极性尚可，焦炭供应略微减少。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存继续降库，对焦企生产状态无负面影响。   综合来看，节前焦炭价格仍有提涨预期，下周直接落地执行概率较大，焦企吨焦盈利或再度增加，但焦煤价格同样有上涨预期，或继续挤压焦企吨焦盈利。焦企吨焦盈利有望得到明显修复，且自身库存也将维持低位，但因为对节后市场信心不足，多数焦企没有提产计划，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。

核心观点：供应端，本周焦企盈利得到修复，但部分焦企仍处于亏损状态，且由于对后市信心不足，减产力度还有所加大，焦炭供应略有缩减。需求端，本周钢厂铁水产量仍处于高位，对焦炭刚需较强，加之国庆假期将临，部分钢厂需要补库，对焦炭采购积极性增加。成本端，近期煤矿事故不断，山西、陕西地区安全检查趋严，焦煤供应延续偏紧局面，且有节前补库需求，导致焦煤价格不断上涨，对焦炭成本支撑较强。综合来看，焦炭供需维持偏紧局面，且成本支撑偏强，下周焦炭市场或偏强运行，焦炭第二轮提涨有落地执行预期。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格偏强运行，焦炭首轮提涨落地执行。一级冶金焦-干熄2560元/吨；准一级冶金焦-干熄2420元/吨；一级冶金焦2140元/吨；准一级冶金焦2058元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格持稳运行，一级水熄焦2350元/吨，周环比增加80元/吨，准一级水熄焦2250元/吨，周环比增加80元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面先强后弱。周初，国新办就《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》举行发布会，强调紧盯安全事故，推动防范遏制矿山安全生产重特大事故，且在周三，主流钢厂发文接受焦炭首轮提涨，焦炭期货盘面一路上涨。周中，海外美联储释放信号，年内或再加息一次，黑色系承压下行。 焦炭现货市场稳中偏强运行，焦炭价格仍有上涨预期，且国庆假期临近，市场看涨情绪较浓厚，下周焦炭期货盘面或震荡偏强运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利53.6元/吨，利润增加76元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭首轮提涨全面落地执行，价格上调100-110元/吨，焦企盈利直接增加。从成本端来看，本周山西、山东以及河北多数煤种普涨50-140元/吨，其中山西低硫主焦煤价格上调到2150元/吨的位置，挤压焦企盈利。 节前焦炭价格仍有提涨预期，下周直接落地执行概率较大，焦企吨焦盈利或再度增加，但焦煤价格同样有上涨预期，或继续挤压焦企吨焦盈利。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.9%，周环比减少0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为80.5%，周环比减少0.6个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企扭亏为盈，盈利得到修复，仅有部分焦企还在亏损而加大减产力度，多数焦企生产积极性尚可，焦炭供应略微减少。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存继续降库，对焦企生产状态无负面影响。 节前焦企吨焦盈利有望得到明显修复，且自身库存也将维持低位，但因为对节后市场信心不足，多数焦企没有提产计划，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存25.4万吨，环比减少0.7万吨，降幅2.7%。焦企焦煤库存334.8万吨，环比增加10.9万吨，增幅3.4%。钢厂焦炭库存254.6万吨，环比减少1.1万吨，降幅0.4%。港口焦炭库存127万吨，环比减少3万吨，降幅2.3% 。 本周焦炭供应略微收紧，且下游部分钢厂仍有补库需求，部分贸易商也积极入场拿货，焦企出货顺畅，焦炭供应偏紧局面或将延续，下周焦企焦炭库存或降低。 本周煤矿事故再度出现，，山西、陕西等地区安全检查趋严，焦煤供应维持偏紧局面，且国庆假期临近，下游焦钢企业有补库需求，对焦炭采购积极性增加，下周焦企焦煤库存或增加。 本周钢厂铁水产量有所下降，但仍保持高位，多数钢厂对焦炭有刚性需求，且焦炭价格有提涨预期，部分焦企惜售，部分钢厂到货较差，下周钢厂焦炭库存或下降。 近期焦炭供需维持紧平衡局面，且成本支撑较强，焦炭价格有继续提涨预期，贸易商积极拿货，准备囤货待涨，下周两港焦炭库存或增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格

2023年9月11日-9月17日华东有色金属城再生铜吞吐量2.51万吨，环比下跌1.78个百分点。据SMM数据显示9月11日-9月15日，1 #电解铜周均价为69438元/吨，环比下跌0.42%；华东有色金属城光亮铜周均价为64410元/吨，环比下跌0.09%；打包缆粗周均价为64710元/吨，环比下跌0.09%。 据SMM了解，由于上周（9月11日-9月17日）电解铜价格重心持续下移，且呈现宽幅震荡，再生铜贸易商观望情绪较高，出货积极性有限，临沂金属城再生铜贸易商采购量因此而出现缩减，货源再次进一步收紧。此外，再生铜价格因货源紧缺而表现较为坚挺，而再生铜杆厂订单表现不佳，采购过程以刚需补货为主。整体来看，因再生铜目前主要受到供应主导，因而临沂金属城再生铜吞吐量呈现下滑趋势。 展望本周（9月18日-9月24日），据临沂金属城再生铜贸易商反映，铜价大幅下跌后，再生铜供应立即紧缩，但由于价差较小甚至倒挂，部分贸易商选择暂时捂货不出。此外，据SMM了解，再生铜杆厂本周订单表现较差，订单出现明显缩减。但临沂金属城贸易商表示，由于再生铜极为紧缺，并未感受到来自于再生铜杆厂订单明显下降。整体来看，再生铜供应缩减，叠加部分贸易商捂货不出，因而预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续呈现下滑趋势。