》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为82.8%，环比上升6.77个百分点，较预期值高4.18个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        本周铜价重心不断下移，随着铜价下跌，大量前期未点价订单释放，同时逢低补货消费增加，整体订单量明显增长，尤其增长于12号初次跌至75000元/吨附近以及14号跌至73000元/吨时。精铜杆厂发货量也环比增加，但与订单增量相较，增幅有限。        从库存来看，随着开工率回升发货量增加，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比上升8.77%，录得44050吨，精铜杆企业成品库存环比减少11.02%，录得54100吨。展望下周，在目前排产支撑以及成品库存下滑的基础上，预计下周（11.15-11.21）国内主要精铜杆企业周度开工率将继续回升至85.05%。        附部分精铜杆企业调研详情

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（11.8-11.14）SMM铜线缆企业开工率为89.37%，环比增长2.07个百分点，高于预计开工率3.28个百分点。本周铜价大幅下挫，但对线缆企业开工率提振效果有限，主因下游客户多数仍看空后市，在铜价连续下跌的情况下多愿意等待，故本周铜价虽连续下跌，但多数线缆企业新订单增长并不明显。分行业来看，电网订单表现相对坚挺，光伏和风电类项目也可见增长，建筑地产工程类订单和机械设备类订单增长不明显。 数据来源：SMM        本周铜价下跌过程中，线缆样本企业的原料库存环比增长7.96%录得23610吨，增长明显，多家企业根据自身情况进行了原料采购；而成品库存略微增长0.98%录得18610吨，可见铜价下跌后客户提过速度尚未加快。        整体来看，市场“买涨不买跌”的情绪显著，限制本周线缆企业订单增长。从终端需求来看，SMM认为当前尚存终端冲刺需求，电网、建筑工程等需求仍有释放空间，多家企业表示当前仍有在手合同未下单，铜价若继续下跌或者止跌回调都可能刺激客户下单，故SMM预计下周（11.15-11.21）铜线缆企业开工率将环比增长1.95个百分点至91.31%。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM11月14日讯，【SMM碳酸锂期评：LC2501主力合约下跌3.91%】11月14日，碳酸锂2501主力合约下跌3.91%，据数据显示，当日碳酸锂2501主力合约开于86500/吨，收于81000元/吨，成交量为855078手，持仓量为293494手，较上一交易日减少29411手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价76900—81000元/吨，均价79000元/吨，较上一工作日增加750元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格高开震荡后小幅回落，盘中持续震荡，午后开始急剧大幅下跌，最终收跌3.91%。   王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

支撑铜价在9月涨势明显的宏观暖风，在经历了国庆节的消化之后，市场乐观情绪有所降温，“银十”效应不及市场预期叠加节后库存的累积，以及美国大选出结果前对市场情绪和风险偏好的反复扰动等，铜价10月月线最终以下跌告收。进入11月，随着“特朗普2.0”时代的到来，美元整体偏强，压制了铜等有色金属的市场表现，截至11月12日15:59分，伦铜跌1.69%，伦铜11月月线暂时跌3.5%，报9173.5美元/吨，其10月月线跌幅为4.33%；沪铜跌1.62，报75310元/吨，沪铜11月月线的跌幅暂时为1.54%，其10月月线跌幅为2.88%。哪些因素将影响11月铜价走向？ 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 10月电解铜产量环比下降0.86% 预计11月产量环比降继续下降 国内产量方面： 10月SMM中国电解铜产量环比下降0.86万吨，降幅为0.86%，同比上升0.19%，且较预期上升0.22万吨。1-10月累计产量同比增加48.01万吨，增幅为5.06%。10月虽然有新冶炼厂投产，但因原料紧张达产速度不及预期，再加上有5家冶炼厂检修，使得10月产量出现环比下降。不过10月产量降幅不如预期，这主要得益于近期冷料供应较之前充裕（《公平竞争审查条例》推迟实施，废铜供应增加），10月阳极板加工费止跌反弹，截止至11月1日SMM国内阳极板加工费报550元/吨，较上月上升150元/吨。此外，从SMM统计的不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为64.2%环比上升1.5个百分点，也能反映出来。 SMM根据各家排产情况，预计11月国内电解铜产量将环比下降1.48万吨降幅为1.49%，同比增加2.01万吨升幅为2.09%。 》点击查看详情 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 铜矿方面： 2024年10月SMM铜精矿指数（月）报10.14美元/吨，较2024年9月增加4.8美元/吨。 10月铜材行业开工率出现下降预计11月或将微幅上升 从铜材开工情况来看，10月铜材行业开工率出现下降，预计11月或将微幅上升。 铜杆方面： 据SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为69.00%，环比下滑6.50个百分点，低于预期值1.27个百分点，同比下滑7.03个百分点。其中大型企业开工率为78.91%，中型企业开工率为53.39%，小型企业开工率为57.11%。(调研企业：61家，产能：1417.7万吨)。10月份沪铜主力合约持续在75000元/吨上方高位震荡，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜10月份平均价为76963.06元/吨，环比9月上涨2267.53元/吨，但因废铜货源紧张价贵，精废铜杆价差有所缩窄，据SMM统计，10月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为840元/吨，较上月环比缩窄104元/吨，精废铜杆价差10月内极少突破1000元/吨。作为传统旺季的10月份，今年并未如期释放旺季订单，表现为旺季不旺，即使铜价出现下跌，但因未跌破75000元/吨，同时终端需求维持疲软，精铜杆企业整体实际消费较弱，国庆期间精铜杆企业放假数量及时长均有增加，在国庆假期和订单疲弱的共同作用下，10月份精铜杆企业开工率环比明显下滑。 》点击查看详情 铜管方面： 据SMM调研数据显示，10月铜管企业开工率为72.51%，环比增加7.16个百分点，同比增加4.11个百分点。10月虽然存在国庆假期，铜价经历高位回落，但大型铜管企业订单充足，国庆假前基本实际放假时间少于预期时间，10月中下旬随着主机厂排产增加，订单更是表现超预期，故10月铜管实际开工率高于预期。中型铜管企业订单表现分化，以空调管为主的铜管企业订单亦增加；但以安装配套等铜管企业订单则呈现稳定。小型铜管企业以生产合金管系列仍依靠军工、海洋等类型订单支撑，出口需求亦较为可观。目前家电以旧换新政策对市场促进明显，空调企业积极排产；且年内房地产利好政策频发，部分企业表示期待房地产市场回暖，家用铜管赛道升温。 》点击查看详情 线缆方面： 据SMM调研了解，10月SMM电线电缆样本企业开工率为76.98%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比下降3.74个百分点，低于预计开工率2.45个百分点。其中，大型企业开工率为83.25%，中型企业开工率为53%，小型企业开工率为45.32%。 经SMM了解，10月线缆企业开工率超预期下降主要受到以下几个原因影响：10月国庆假期，部分线缆企业选择放假3-5天，影响开工；10月铜价呈现缓慢震荡下行趋势，客户存在“买涨不买跌”心态，选择谨慎下单，市场中多为刚需交易；需求疲软是根本原因。多家企业表示，今年“银十”季节并不如往年同期，市场中需求总量减少明显，主要缺口还是来自于民用地产板块。 》点击查看详情 库存：全国主流地区铜库存降至18万吨下方 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM全国主流地区铜库存方面： 截至11月11日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.47万吨至17.78万吨，但总库存较去年同期的5.45万吨高12.33万吨。 具体来看，上海地区库存较上周四下降0.86万吨至13.69万吨，虽然进口铜有到货但到得多出得也多，总库存下降。江苏地区库存上升0.13万吨至2万吨，由于上海进口铜有价格优势使得江苏地区出现累库。广东地区库存大幅下降0.73万吨至1.73万吨，原因是：受冶炼厂检修影响近期广东到货量明显减少，而且也很少进口货补充。此外，近期广东下游订单不错，这从广东日均出库量持续走高也能反映出来。 展望后市，据SMM了解本周国产铜到货仍偏少，而且进口铜到货量也不会较上周多，本周总供应量较上周减少。下游消费方面，料本周下游消费将继续好转，因此，SMM预计本周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存预计会继续减少。 LME铜库存方面： LME铜库存近来整体维持去库态势，但依然徘徊在27万吨上方。LME铜库存11月12日最新的库存数据为271225吨。 后市 展望后市，宏观面上，今年多次越过基本面直接影响铜价走势的宏观因素成为市场关注的焦点。随着特朗普当选美国总统之后，美元近来整体表现强势，美元指数已涨至105上方。特朗普政府可能的关税政策和财政宽松可能影响通胀，进而影响美联储的降息周期。未来美联储利率政策变化成为市场关注的焦点，上周美联储如期降息25个基点，美联储12月又将执行什么样的利率政策，接下来公布的美国经济数据和美联储官员的言论，均有利于进一步判断利率轨迹。CME FedWatch工具显示，美联储12月降息的几率已从大选前的80%降至65%。倘若美元继续徘徊在高位，将压制铜价的市场表现。此外，随着10月社融数据信号积极，市场对降息降准的预期再起，后续需关注国内出台的有关政策对铜价的影响。 基本面方面：11月SMM预计中国电解铜产量98.09万吨，进口亦将环比减少，11月表观消费下滑，但铜材开工将上调，社会面呈现去库，给予铜价底部支撑。 综上，在当前宏观面压制以及基本面的支撑之下，铜价或偏弱震荡。不过，需警惕突发的宏观事件对铜价的冲击。 机构评论 国投安信期货认为：沪铜跌入7.5-7.55万，今日现铜75940元，上海铜现货升水25元，广东升水更进一步扩至270元，精废价差缩至800多元。伦铜跌至9200美元，下方强支撑9100美元偏下。铜价走低将激励国内去库速度。观望。 中信证券研报指出，2024年以来，受益于供给约束以及通胀背景下市场对商品投资的热度提升，上游资源品板块整体表现较为强势。展望2025年，预计强政策引导下，国内需求将复苏，与内需相关品种铝板块料将延续强势，钢铁和煤炭则存在利润重新分配和价格温和复苏预期，制冷剂等化工品有望受益。商品供给侧逻辑仍将延续，建议关注具备长期供给约束或短期扰动的原油、天然气、铜、锂、锡等品种。此外，在地缘风险频繁扰动的背景下，建议关注具备战略属性的稀土永磁与受益降息周期与避险情绪叠加的贵金属板块。 正信期货研报指出：宏观事件落地，从影响程度来看，市场所担忧的二次通胀发生前，有对美国优先战略下全球经济增长受损的担忧，对有色金属并非完全利多，在强美元背景下金属价格仍有压力；美联储议息会议符合预期，影响有限，市场国内政策利好已有所消化，宏观层面驱动模糊。基本面上国内小幅去库，现货小幅升水，海外深度贴水，主要关注点在于矿与冶炼的长单价格谈判，现实情况尚难以驱动价格上行，年内过剩量消化较为困难。铜价宽幅震荡，向下击穿后又再度回升，体现目前宏观交易驱动仍处博弈状态，但经过一轮增减仓，铜价回到低仓位水平运行，海外铜价目前来看压力偏大，关注宏观交易变化，下方关键点位75500元/吨。 推荐阅读： 》10月电解铜产量如期下降全年产量料大增约50万吨【SMM分析】 》10月精铜杆开工率如期下滑缺乏实际消费支撑11月为何预计回升？【SMM分析】 》家电补贴政策提振漆包线需求10月份开工率意外反超【SMM分析】 》10月铜箔开工率继续攀升11月或出现回落【SMM分析】 》10月铜棒开工率持续上升预计11月不及预期【SMM分析】 》10月铜板带开工率超预期增增长但同比仍然表现不佳【SMM分析】 》10月铜管开工积极转好11月将更进一步！【SMM分析】 》10月线缆企业开工率超预期下降 11月将逐步进入淡季【SMM分析】 》周末全国主流地区铜库存下降1.47万吨【SMM周度数据】

10月份，电解液的整体开工率约为39.93%，相比9月上升了约3个百分点。终端市场在10月的需求增速有所提升，整体需求上涨，因此电解液工厂的开工率有所上调。展望11月，预计终端需求可能会持续上升，从而推动电解液的需求不断增长，预计11月开工率将达到约42.47%。     说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

10月份，六氟磷酸锂的整体开工率约为70.6%，相比9月上升了约4个百分点。终端市场在10月的需求增速有所提升，整体需求上涨，因此电解液工厂的开工率有所上调。展望11月，预计终端需求可能会持续上升，从而推动六氟磷酸锂的需求不断增长，预计11月开工率将达到约74.5%。     说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5200元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格4950元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格4950元/吨左右。 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢价格震荡运行。市场方面，本周黑色系期货整体震荡运行，市场交投氛围有所转弱。贸易商反馈，本周宝钢、沙钢等钢厂所产无取向硅钢现货库存紧张，市场询价较多，但下游终端高价拿货意愿较低，加之贸易商报价上调，存在销售压力，整体市场成交情况逐步下降。心态方面，无取向硅钢市场询价、报价氛围一般，贸易商硅钢现货库存较低，存在挺价心理，下游终端拿货主要集中在美的、格力等大型加工厂，且直接与钢厂对接，散单拿货较少，多数商家对后市持谨慎心态。综合来看，预计下周上海无取向硅钢现货价格或暂稳运行。 武汉市场：本周武汉冷轧无取向硅钢市场现货价格暂稳。市场方面，本周无取向硅钢中、低牌号库存资源仍比较紧张，多数钢厂库存资源已经被终端客户预定备货，市场现货流通减少，高牌号市场询价、报价氛围尚可，但近期多数下游行业按需采购，补库行为较少。心态方面，本周无取向硅钢现货价格和市场成交均有所转弱，上周看涨预期基本消失，多数商家对后市持谨慎心态，预计价格涨跌两难。综合来看，预计下周武汉无取向硅钢现货价格或持稳运行。 广州市场：本周广州冷轧无取向硅钢现货价格以稳为主，整体成交表现一般。市场方面，本周硅钢现货价格小幅调整，下游终端维持刚需采购，有少量补库需求释放，全周成交一般。下游方面，第四季度“以旧换新、家电补贴”等政策持续发力，叠加双十一等年底促销活动，部分下游厂家存在提前备货情况，有利于硅钢需求保持稳定。综合来看，预计下周广州无取向硅钢现货价格或将窄幅震荡运行。

 

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM11月13日讯， 【 SMM 碳酸锂期评： LC2501 主力合约上涨 6.4% 】 11 月 13 日，碳酸锂 2501 主力合约上涨 6.4% ，据数据显示，当日碳酸锂 2501 主力合约开于 82000/ 吨，收于 86500 元 / 吨，成交量为 664882 手，持仓量为 322905 手，较上一交易日增加 37057 手。 SMM 当日电池级碳酸锂现货报价 76400 — 80000 元 / 吨，均价 78200 元 / 吨，较上一工作日增加 1500 元 / 吨。从走势来看，当日碳酸锂价格高开后小幅上行，盘中高位持续持续震荡，午盘后价格快速拉升后尾盘升至日内最高点，最终收涨 6.40% 。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周为“亚洲铜业周”，电解铜内外贸长单以及铜精矿长单集中磋商之际，华南地区现货升贴水自上周开始猛烈拉涨，远超其余地区，市场纷纷猜测是否在为长单谈判做准备。反观华东地区，沪铜现货升贴水则表现出“带不动”的无力感。   据SMM了解，华南地区2024年电解铜固定长单价格在190元/吨附近，华东地区在150元/吨附近。2024年在高铜价背景下，电解铜表观供应增加，社会面垒库，沪铜期货近月基本呈现Contango结构，SMM现货升贴水年度均价均低于2024年固定长单水平。 进入11月华南地区开始表现去库，且现货升贴水开始拉涨，日内SMM 广东1#电解铜升贴水报价升水280-升水340元/吨。一方面随着铜价走跌广东地区消费却有好转，广东出库数据走高。另一方面，近期华南地区冶炼厂因检修发货量少，且进口到货不集中；货源供应减少令持货商坚挺价格。故华南地区现货升贴水走高存在合理依据，但处于长单谈判期间，不排除持货方有意挺价，为2025年长单谈判做准备。   观察华东地区，以上海为交易中心，近期上海地区库存亦表现持续去库，据SMM了解，随着铜价走跌，下游买兴提升，仓库出库量增加。但进口铜源源不断流入上海，且以低价非注册货源为主，拖累上海地区主流铜成交。与此同时，贸易商观察到沪粤价差存在，对上海地区货源或存在压价现象，故近期上海地区货源尽管在铜价大幅走跌至75000元/吨以下水平亦未明显上抬。   对比历史价格走势，进入11月中旬长单谈判期间，沪粤两地现货升贴水均表现略微走高趋势，但对于次年长单谈判，并未直接绝对性作用。介于2025年“缺矿不缺铜”的局面，电解铜长单谈判的买卖双方均面临压力。据SMM了解，2025年codelco发往中国大陆地区和中国台湾长单为89美金与85美金，较去年不变；但市场接受度或降低。据目前市场交流情况来看，2025年内贸市场固定价格长单的签订比例将下降，浮动长单以及零单的比例增加，2025年零单市场贸易活跃度将增加。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库