SMM1月10日讯：本周天津地区现货升水一路下行，环比上周均价下降60元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2502合约升水450~510元/吨，高价品牌对2502合约升水460~550元/吨，津市对沪市贴水100元/吨附近。本周锌价偏弱震荡为主，下游进入陆续放假状态，且需求回落明显，下游采购积极性降低，天津现货相对宽松，贸易商年底着急出货，升水下调，且沪津价差拉大，出现锌锭跨区域流转情况，预计随着下游逐渐放假需求转弱，下周升水或将继续下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM1月10日讯：本周镀锌开工率为53.72%，较上周下降5个百分点。在原材料库存方面，本周锌价有所回落，达到部分企业有节前备货心理价位，企业进行采购，加上仍有长单到货，整体原料库存上升。本周开工率下降的主要原因为：北方镀锌厂陆续进入春节放假节奏，企业逐步减少开工；且本周黑色价格回落较为明显，终端需求较差，镀锌管走货量下降明显，镀锌管厂避免成品库存过高，开工亦进行减少，成品库存累积明显，镀锌管厂多为大厂对开工影响明显。因南方企业多以结构件为主，铁塔订单仍较为强韧，结构件出口订单仍然较好，南方镀锌厂开工好于北方。下周放假企业较多，开工将继续下滑。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（1.3-1.9）SMM铜线缆企业开工率为69.31%，环比下降8.59个百分点，较去年同期（24.1.5-24.1.11）低9.1个百分点，低于预期开工率9.24个百分点。据SMM了解，元旦前因账期等问题而积压的市场需求并未在进入2025年后得以释放，终端采购情绪并不积极，多数下游企业在春节前已不愿投入过多资金用于线缆采购，故线缆企业的新订单增量正逐渐减少，整体呈现为季节性走弱。有企业向SMM表示，今年因春节时间较早，市场订单在元旦后减弱明显，企业今年春节放假时间或将比往年多1-2天。 数据来源：SMM       本周铜线缆样本企业的原料库存环比增长0.62%录得21000吨；成品库存增长0.12%录得16650吨。本周有个别铜线缆企业为使补充成品库存而增加产量，大多数线缆企业选择对成品和原料库存并未进行过多调整。       SMM预计下周（1.10-1.16）铜线缆企业开工率将下滑6个百分点至63.31%，将低于往年同期8.67个百分点。随着春节的临近，企业工人将陆续放假，物流也将受到影响，铜线缆企业开工率将逐渐下滑。SMM仅了解到个别国央企的发电类订单近期有少量下单，其他如房地产、基建工程等项目甚至电网类新订单均在走弱。多家铜线缆企业表示虽有不少的在手合同，但下游并不着急提货，大多数需求将于春节后才可体现。

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利118.2元/吨，焦企盈利情况转弱。 从价格角度看，焦炭价格持续下跌，焦企吨焦盈利受到较强负面影响；从成本角度看，炼焦煤价格下跌幅度同样较大，以低硫主焦煤为例，价格从1580元/吨降至1450元/吨，下跌130元/吨，且其它煤种价格跌幅也在100-200元/吨，炼焦成本下降明显，焦企吨焦亏损得到较大补充。 后续焦炭价格或再度下跌，但炼焦煤价格同样有下跌预期，炼焦成本下移或修复焦企亏损，下周多数焦企或将继续保有利润，维持在盈亏平衡线上。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上升0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润较好，保持在100元/吨上下，对焦企生产是正面影响。从库存角度看，焦企库存有所累积，下游钢厂冬储意愿较低，拖累焦企生产。从环保角度看，仅有山东地区冬季环保检查严格，导致部分焦企加大限产，其余地区所受影响较小。 后续焦企将继续保有利润，生产意愿尚可，春节前焦炭供应或稳中有增。但成材市场遇冷，下游钢厂利润持续下降，且对后市预期较差，补库意愿较低，或导致焦企累库。综上，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、本周焦企焦炭库存38.3万吨，环比+2.2万吨，+6.1%。钢厂焦炭库存302.5万吨，环比+4.2万吨，+1.4%。焦企焦煤库存317.6万吨，环比+4.2万吨，+1.3%。港口焦炭库存127万吨，环比+6万吨，+5.0%。 本周焦企焦炭库存出现累积情况，钢厂焦炭库存出现增加。焦企利润一直保持在100元/吨上下，生产积极性较好，焦炭供应保持在高位水平。部分钢厂有冬储补库需求，且多数钢厂利润情况尚可，对焦炭采购积极性增加。 后续焦企利润情况仍然较好，生产积极性不减，但市场即将进入过年状态，市场成交氛围偏冷清，叠加多数下游钢厂已经完成补库，对焦炭采购需求一般，部分钢厂甚至已经开始控制焦炭到货。因此，预计下周焦企自身将继续累库，钢厂焦炭库存或窄幅波动。 本周煤矿继续保安全生产，炼焦煤产量下降，且焦企利润收缩，采购谨慎，焦煤线上竞拍流拍超过一半，多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，因此预计下周焦企炼焦煤库存或窄幅波动。 本周焦炭供应保持宽松局面，且焦炭价格有下跌预期，贸易商投机热情明显下降，下周港口焦炭库存或减少。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上升0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润较好，保持在100元/吨上下，对焦企生产是正面影响。从库存角度看，焦企库存有所累积，下游钢厂冬储意愿较低，拖累焦企生产。从环保角度看，仅有山东地区冬季环保检查严格，导致部分焦企加大限产，其余地区所受影响较小。 后续焦企将继续保有利润，生产意愿尚可，春节前焦炭供应或稳中有增。但成材市场遇冷，下游钢厂利润持续下降，且对后市预期较差，补库意愿较低，或导致焦企累库。综上，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存38.3万吨，环比+2.2万吨，+6.1%。钢厂焦炭库存302.5万吨，环比+4.2万吨，+1.4%。焦企焦煤库存317.6万吨，环比+4.2万吨，+1.3%。港口焦炭库存127万吨，环比+6万吨，+5.0%。 本周焦企焦炭库存出现累积情况，钢厂焦炭库存出现增加。焦企利润一直保持在100元/吨上下，生产积极性较好，焦炭供应保持在高位水平。部分钢厂有冬储补库需求，且多数钢厂利润情况尚可，对焦炭采购积极性增加。 后续焦企利润情况仍然较好，生产积极性不减，但市场即将进入过年状态，市场成交氛围偏冷清，叠加多数下游钢厂已经完成补库，对焦炭采购需求一般，部分钢厂甚至已经开始控制焦炭到货。因此，预计下周焦企自身将继续累库，钢厂焦炭库存或窄幅波动。 本周煤矿继续保安全生产，炼焦煤产量下降，且焦企利润收缩，采购谨慎，焦煤线上竞拍流拍超过一半，多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，因此预计下周焦企炼焦煤库存或窄幅波动。 本周焦炭供应保持宽松局面，且焦炭价格有下跌预期，贸易商投机热情明显下降，下周港口焦炭库存或减少。    

       本周（1.3-1.9）SMM铜线缆企业开工率为69.31%，环比下降8.59个百分点，比去年同期（24.1.5-24.1.11）低9.1个百分点，低于预期的9.24个百分点。据SMM了解，元旦前因账期等问题而积压的市场需求未在2025年得到有效释放，终端采购热情不高，多数下游企业在春节前不愿意投入过多资金用于铜线缆采购，导致线缆企业的新订单增量逐步减少，整体表现为季节性走弱。有企业表示称，由于今年春节较早，市场订单在元旦后减弱明显，因此今年企业春节假期可能会比往年多出1至2天。从库存方面来看，本周只有少数铜线缆企业加大产量以补充成品库存，而大多数企业选择维持成品和原料库存的稳定。随着春节临近，工人将陆续放假，物流也将受到影响，预计铜线缆企业的开工率将继续下滑。SMM预测，下周（1.10-1.16）铜线缆企业开工率将下降6个百分点，降至63.31%，比往年同期低8.67个百分点。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        国内主要精铜杆企业周度（1.3-1.9）开工率如期回升至76.36%，环比增长9.93%个百分点，仅略低于预期值0.30个百分点，同比涨幅继续缩窄至2.62个百分点。正式进入2025年，精铜杆企业排除元旦期间检修影响，在本周陆续复产，开工率随之如期回升至76.36%。从库存来看，本周受长单谈判扰动，现货升贴水高企，压制企业采购欲望，国内主要精铜杆厂原料库存环比减少2.88%，录得35400吨，反观成品库存，因周内铜价走高且临近年末，使下游企业提货节奏放缓同时有部分企业开始备库，精铜杆厂成品库存环比增加4.91%，录得55600吨。展望后市，目前多数精铜杆企业在手订单可延续至下周尾，但纷纷表示新增订单在年末逐渐走弱，预计下周（1.10-1.16）精铜杆开工率小幅下滑至75.32%，环比下滑1.04个百分点，同比仍维持上涨2.86个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水呈现下跌趋势，截至本周四时现货升贴水为贴水190元/吨–贴水70元/吨，均价贴水130元/吨。周内铜价重心走高，本就处于消费淡季的华北市场需求更加疲软，且下游基本未开启备货动作，现货成交活跃度平淡，现货升贴水承压。展望后市，虽下游存在春节前备货需求，但小年后部分下游及物流企业将陆续放假，因而上游有提前预售的需求，炼厂可能出现集中让利出货的局面，现货升贴水或进一步下探。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势           12月洋山铜溢价整体重心上抬，中下旬市场表现较好。12月上旬，美金铜市场贸易商专注于年度长单谈判，现货成交并不活跃。至12月中下旬年度长单基本落地，适逢铜价大跌，进口比价窗口迅速大开，美金铜市场成交转暖，洋山铜溢价大幅上涨。因12月取消铜材出口退税补贴政策已经执行，下游加工材企业对保税区仓单的需求量较大，国内保税区库存持续去库，至2025年1月初上海保税区仅剩1.5万吨库存。 预计12月进口34.5万吨 预计12月精炼铜进口量将环比上涨下降4.11%，同比上升10.71%，为34.5万吨；预计1-12月精炼铜进口量为371.32万吨，累计同比增长5.76%。据SMM了解，12月电解铜进口总量环比将小幅减少。主因是非洲地区出现堵港情况，12月到港船期不稳定。同时据SMM了解，日韩地区12月发往中国的电解铜环比减少。但因进口盈利窗口大开，进口量同比去年仍有明显增加。展望1月，SMM预计电解铜进口总量环比12月将出现下降。因美金铜外贸长单1月陆续执行结束，且农历新春假期将近，中下旬到港货源明显减少。进口总量同比预计将有下调。 预计12月出口1.0万吨 12月出口窗口关闭状况，据SMM了解， 12月除长单外，国内冶炼厂并未布局额外的电解铜出口。因此，SMM预计12月电解铜出口量为1.0万吨左右。此外，炼厂表示，预计2025年1月也将维持长单出口，并开启2025年出口长单谈判，总出口量预计小幅减少。 展望2025年1月，SMM预计洋山铜溢价将从当前高位回落，仓单提单将出现明显价差。从需求方面来看，下游企业对保税仓库货源已形成固定需求，2025年冶炼厂美金铜出口长单执行前保税区库存易减难增。故虽然进口窗口逐渐关闭但仓单价格仍将维持高位。因农历新春假期将近，1月上旬到港货源已陆续锁定进口，中下旬到港货源因考虑到节假日资金占用与节后国内垒库升水易跌两方因素影响成交不佳。若比价持续回落价格易跌难涨。从到货方面来看，据SMM了解，1月来自南美及日韩的货源较多，1月进口铜整体到货量较12月小幅减少，但总交易日亦不多。因此，1月美金铜市场预计将维持冷清，仓提单价格易出现明显价差。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库