盘面：隔夜伦铜开于8907.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸低于8895美元/吨，盘中上行，盘尾冲高摸高于8995美元/吨，最终收于8990美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至31万手，涨幅达0.2%。隔夜沪铜主力2405合约开于72230元/吨，盘初摸低于72160元/吨，盘中走高摸高于72600元/吨，盘尾小幅回落最终收于72390元/吨，成交量至4.3万手，持仓量至21.6万手，跌幅达0.32%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美联储宣布将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，为连续第五次保持利率不变，符合市场预期。即使降低通胀的进展已经停滞，美联储仍坚持其之前的预测，即到2024年底将进行三次降息。 （2）鲍威尔在发布会上表示，美联储在经济上取得了相当大的进展，通胀已大幅缓解并持续回落，但仍然有不确定性。他也一如既往地强调，如有需要，利率将维持在高水平更长时间；但如果劳动力市场意外疲软，也可能需要采取应对措施。9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少。 现货：（1）上海：3月20日主流平水铜报贴水160元/吨-贴水140元/吨，好铜报贴水150元/吨-贴水110元/吨。今日铜价有所回落，但因月差结构未有明显变动，现货交投情绪较昨日仍基本持平。市场供需仍维持弱平衡状态。在周尾进口铜流入内贸后，预计现货升水将小幅下行。 （2）广东：3月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水60元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水280-贴水240元/吨，均价贴水260元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价72450元/吨较上一交易日跌595元/吨，湿法铜均价为72300元/吨较上一交易日跌595元/吨。虽然库存和铜价均较昨日回落，但下游商家看跌铜价不愿多采购，持货商只能继续降价出货，令昨日升水走低。 （3）进口铜：3月20日仓单价格40-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；提单价格40-55美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）7-12美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。日内进口铜比价略微好转，市场报盘活跃度回升。部分反套头寸持有者，见比价有所回归，依然坚挺溢价，主流火法报至58-65美元/吨，市场需求依然清淡下，难闻实盘。少数已到港湿法提单，进入甩货节奏，报盘35美元/吨，依然难闻成交。 （4）再生铜：3月20日广东光亮铜价格66000-66200元/吨，环比上一交易日下降400元/吨，精废价差2554元/吨，环比上一交易日上升54元/吨，精废杆价差1565元/吨。据SMM了解，上周五北方各地区发布重污染天气橙色预警，当地再生铜杆厂减产、停产1-2天，从今日调研情况来看，北方再生铜杆厂本周已恢复正常生产。 （5）库存：3月20日LME铜库存增加5625吨至112325吨；3月15日上期所仓单库存减少276吨至205542吨。 价格：宏观方面，美联储利率决议发布后降息押注再度升温，美元指数加速下挫，利好铜价。此外，点阵图显示美联储将维持今年累计降息三次的预期。国内方面，中国人民银行将一年期和五年期LPR分别维持在3.45%和3.95%不变。基本面方面，从供应端来看，前期流入内贸的进口铜目前已消化大部分，目前上海市场处于弱平衡状态，但周尾将有新一批进口铜流入，预计将拉低现货升贴水。消费方面，铜价起伏较大，下游采购偏谨慎，以刚需采购为主，预计在当前高位铜价下，需求难有显著增量。价格方面，受美联储降息预期回暖影响，预计铜价重心小幅上移。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM3月19日讯：3月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨，国内可流通电解铝库存72.1万吨，较上周四累库0.4万吨，较节前累库35.6万吨，稳居近七年同期低位，3月中旬以来铝锭累库已近趋停滞，且无限接近节前预测的85万吨高点。 出库方面，据SMM统计，节后第四周铝锭出库量10.90万吨，环比节后第三周减少0.69万吨。 国内电解铝分地区总社会库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 据SMM调研，近期铁路在途货量偏少，且3月下游开工率稳中走高，金三银四传统旺季推进下，铝锭出库量整体维持稳中向好，虽受制于进口货的干扰，上周的出库量稍有回落，但SMM有理由相信，去库拐点会在短期内出现。 同时，据SMM分析，近期云南电解铝第一批复产预期落地，暂未对3月国内电解铝社会库存和后续去库拐点的出现造成影响，仅对4月后华南地区的到货量造成小幅增加（预计日度到货增加2000吨左右），整体上对国内库存的影响相对有限。 近期铝棒出库同样出现回落，但因铝棒的到货量出现明显下降，本周国内铝棒的去库节奏依旧延续且有所加快。 据SMM统计，3月18日国内铝棒社会库存24.97万吨，与上周四相比去库0.85万吨，自去库拐点出现以来铝棒库存已下降2.60万吨，除无锡地区小幅累库外，其他地区本周的去库速度均有所加快。出库方面，据SMM统计，节后第四周铝棒出库量5.02万吨，环比节后第三周下降0.57万吨。 关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹 SMM认为，虽然目前进口窗口已经关闭，但因3月初进口窗口的打开，近期进口货源流入量较大， 需注意进口货源对社会库存的干扰，且国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点 。 SMM预计，3月下半月国内铝锭库存在去库拐点出现前将维持平稳运行，节后铝锭的库存高点或将在85-90万吨附近，铝锭的库存拐点有望在本周四或下周出现；而铝棒在库存拐点出现后持续稳中小降，需密切关注节后国内消费的恢复情况和下游旺季表现。

► 【SMM今日要闻】基本金属普跌 期锡大跌 | 伦铅库存创8年新高 | 铝锭累库近停滞 ► 基本金属普跌 沪锡跌2.63% 黑色系近全线飘红【SMM日评】 ► LME铅库存创14年新高！伦铅下跌 沪铅多空并存 关注再生产量及消费恢复情况【SMM分析】 ► 海外锡矿供应压力缓解 隔夜伦锡暴跌 沪锡跟随跳水【SMM评论】 ► 进口铜比价小幅修复 市场报盘活跃度回升【SMM洋山铜现货】 ► 早市升水较昨日持平 现货成交情绪偏空【SMM沪铜现货】 ► 现货升贴水低位运行 下游刚需采购【SMM华北铜现货】 ► 虽然铜价和库存均下降 但下游接货欲仍不高【SMM华南铜现货】 ► 3月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 3月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 沪铝主力合约震荡上行为主 现货货源充足维持贴水行情【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅维持盘整态势 现货市场偏向贴水交易【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅报价普遍持平 今日散单成交一般【SMM铅午评】 ► SMM 2024/3/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商挺价情绪渐起 均价升水小幅上行【SMM午评】 ► 广东锌：运输影响厂提订单 仓库现货成交量上涨【SMM午评】 ► 宁波锌：进口持续流入 接货氛围冷清【SMM午评】 ► 天津锌：下游消费不佳 升水维持弱势【SMM午评】 ► 沪锡价格夜盘回落 下游企业采买情绪略有增涨【SMM锡午评】 ► 沪镍今日早间震荡下行 镍盐较镍豆价差扩大至5000元【SMM镍现货午评】 ► 供需偏紧阶段 成本端驱动硫酸镍价格上行【SMM硫酸镍日评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 3月20日讯：自1月25日以来，LME铅库存整体快速上升，截至3月19日LME铅库存增至199775吨，直逼20万吨的大关，刷新2016年3月以来的新高，昭示着海外消费表现疲软。加之近几个交易日，美元指数表现强势，伦铅价格在3月19日盘中一度跌至2074美元/吨，为3月7日以来的新低。截至3月20日14:45分，伦铅以0.43%的跌幅报2087美元/吨。 3月20日，LME铅库存更新，当日大幅增长6.73万吨，增至267075吨，刷新2013年3月以来的新高，刷新11年以来的新高位，主要是海外交仓所致。库存数据公布后，伦铅应声下跌，截至17:35分，伦铅以1.29%的跌幅报2066美元/吨。 沪铅方面，相较外盘表现略显强势，截至3月20日日间收盘，沪铅主连以0.09%的涨幅报16255元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至3月20日， SMM 1#铅锭 现货报价涨至16050~16200元/吨，均价报16125元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 从国内基本面来看，SMM认为，3月上旬铅市场供应端呈现供需双增的局面，不过3月中下旬，原生铅企业检修增多，原生铅产量因冶炼厂检修以及原料供应等原因，或有所下滑，铅锭累库空间有限，铅价表现内强外弱，当前铅锭出口暂无机会。 而再生铅方面，随着此前冶炼厂从检修中逐步恢复，后续再生铅产量有望得到提升，加之此前铅价上涨，再生铅板块扭亏为盈，较好的利润水平或促进炼厂积极生产，弥补部分原生铅检修带来的减产缺口。 库存方面，据SMM数据显示，截至3月18日， SMM铅锭五地社会库存 总量增至6.87万吨。 》点击查看SMM数据库 前期是因沪铅交割因素，铅锭社会库存如期累增，而虽然河南等地原生铅冶炼企业检修影响加剧，带动部分地区社会仓库铅锭库存有所下滑，不过随着部分再生铅冶炼厂检修结束，加之再生铅利润修复，再生铅对原生铅贴水扩大，下游企业采购分流，令短期社会库存仍维持小增趋势。SMM预计，随着后续原生铅冶炼厂检修增多，南北地区供应差异拉大，整体社会库存或转为降势。 下游消费方面，考虑到3~5月为铅蓄电池市场传统消费淡季，部分企业电池库存开始累增，当前下游企业也多是以销定产状态，且有少数企业有意向计划放假，因此预计后续蓄电池企业开工上涨有限。 综合而言，当前国内铅市场利多和利空因素并存，在原生铅冶炼厂检修增多，再生铅供应恢复以及下游铅消费传统淡季临近等因素的综合影响下，预计短期沪铅或延续盘整态势，后续仍需关注再生精铅实际恢复情况及“以旧换新”等消费政策等对下游蓄电池终端消费的实际影响。

外电3月20日消息，以下为3月20日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：3月20日LME铜库存增加5625吨。其中，鹿特丹铜库存增加6000吨，新奥尔良铜库存减少375吨，3月20日铜库存累计增加5625吨。3月20日LME铜仓库最新库存数据为112325吨 。 （单位 吨）

据外电3月20日消息，以下为3月20日伦敦金属交易所(LME)库存变化情况（单位：吨）

3月20日LME锌库存增加3325吨，依然全部来自新加坡仓库，其余所有地区库存数据均无波动，截至3月20日，LME锌库存总计270525吨。 以下为3月20日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月20日LME铅库存猛增约34%，至自2013年3月晚期以来最高，其中绝大部分来自新加坡仓库，新加坡仓库累库64550吨，釜山仓库累库2800吨，高雄、来亨仓库分别去库25吨。截至3月20日，LME铅库存创14年新高。 以下为3月20日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）