下游采购情绪偏弱 本周镍盐价格下行 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从需求端来看，6月中报节点过后，下游企业仍存在一定库存水位，7月备库情绪偏弱，对镍盐价格接受度偏低；供应端来看，当前MHP系数和辅料价格仍处高位，需求偏弱情况下，部分厂商存在减产预期，预计加速市场去库进程。展望后市，本月上半旬预计市场整体仍以去库为主，硫酸镍价格承压。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由9.7天下滑至9.5天，下游前驱厂库存指数由12.3天下滑至11.7天，一体化企业库存指数由7.0天上涨至8.1天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.5，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍价横盘震荡 镍盐成本略降 从成本端分析，MHP原料供应略有改善，叠加下游盐厂接受度偏弱，本周MHP系数出现一定走松。镍价方面，本周镍价整体受自身弱基本面和宏观情绪修复共同影响，整体呈横盘震荡走势，直至周五受印尼镍生铁管控落地刺激有所上行。综合整周来看，本周镍价持稳，MHP系数走低，镍盐生产即期成本较上周略有下行。

【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，7月9国内主流消费地铝棒库存11.65万吨，较周一库存下降0.35万吨，较上周四库存下降1.35万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

2026.7.9周四 盘面：隔夜伦铜开于13206美元/吨，盘初铜价重心下探至13146美元/吨，随后重心震荡上行，临近盘尾摸高于13270美元/吨，最终收于13255美元/吨，跌幅达0.6%，成交量至2.4万手，持仓量至24.6万手，较上一交易日减少972手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于101890元/吨，盘初铜价重心下探至101640元/吨，横盘整理后重心上行，临近盘尾摸高于102230元/吨，最终收于102130元/吨，跌幅达0.7%，成交量至4.11万手，持仓量至15.2万手，较上一交易日增加1954手，表现为空头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）7月8日（周三），艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）周三表示，随着开采率提升和库存消耗，其位于刚果民主共和国的旗舰项目卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿综合体在2026年下半年的铜产量有望增长，为这一全球最大铜矿项目之一的供应提供提振。 总部位于温哥华的艾芬豪旗下刚果子公司是矿业行业铜供应增长的关键来源之一，而分析师预计2026年全球铜市场将趋于紧张。 该公司于今年4月因卡库拉矿山遭受地震扰动，下调了2026年和2027年的铜产量预测。 现货： （1）上海：7月8日SMM 1#电解铜现货对当月2606合约报价升水100元/吨-升水170元/吨，均价报升水135元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。早盘沪期铜2607合约呈窄幅震荡后冲高小幅回落走势。开盘价102800元/吨，开盘后价格基本运行在102740至102940元/吨，随后价格快速冲高，盘中摸高至103150元/吨，收盘前价格小幅回落，收盘价103040元/吨。隔月月差在Contango 30元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损40元/吨-盈利40元/吨之间。展望今日，当前台风“巴威”预期影响持续发酵，下游铜加工企业采购热情高涨，部分企业担忧后续物流受阻而提前备货，需求端支撑较强。从持货商行为看，日内低价货源快速消化后，可流通现货持续偏紧，持货商惜售情绪浓厚，部分持货商持货待涨、静待更高价位出货，进一步推升现货升水。进口盈亏接近平衡，但短期海外货源补充有限。综合来看，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体延续偏强态势，后续需关注台风实际路径及下游备货持续性。 （2）广东：7月8日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报90元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水20元/吨较上一交易日升10元/吨，湿法铜报贴水50元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价102905元/吨较上一交易日跌240元/吨，湿法铜均价为102800元/吨较上一交易日跌240元/吨。总体来看，库存和铜价双双走低，持货商挺价出货，现货升水走高。 （3）进口铜：7月8日仓单均价较前一交易日涨2美元/吨，报82美元/吨（价格区间75~89美元/吨）；提单均价较前一交易日涨2美元/吨，报82美元/吨（价格区间74~90美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报50美元/吨（价格区间45~55美元/吨），报价参考7月至8月中旬到港货源。 （4）再生铜：7月8日11：30期货收盘价103040元/吨，较上一交易日上升60元/吨，现货升贴水均价135元/吨，较上一交易日环比上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.31，采购情绪指数上升至2.39，精废价差1778元/吨，环比上升85元/吨。精废杆价差720元/吨。据SMM调研了解，铜价日内仅微升，虽精废铜杆价差略微走扩，但仍处于优势线下方，再生铜杆企业也表示近日没有客户下单，再生铜杆企业新增订单不足，对再生铜原料采购态度也是逢低捡漏的心态。 价格：宏观方面，美国再度袭击伊朗，特朗普称美伊临时停火协议结束，中东冲突再度升级推升油价，加剧市场通货上行担忧。同时，美联储会议纪要显示，当前美联储官员对于利率走向分歧明显，加息与降息可能性并存。基本面方面，供应端，低价货源流通紧缺，持货商挺价意愿强烈，现货流通持续偏紧；需求端，下游担忧台风物流扰动，适度提前备货，阶段性为需求提供支撑。综合来看，预计今日铜价呈现偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

7月9日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存4.3万吨，无锡铝棒库存2.55万吨，共计6.85万吨，较上一日持平。   》订购查看SMM金属现货历史价格

7月9日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，7月9日广东铝锭库存24万吨；无锡铝锭库存40.1万吨；巩义铝锭库存24.3万吨，三地库存共计88.4万吨，较上期库存减少0.75万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

7月9日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月9日国内主流消费地电解铝锭库存107.8万吨，较周一库存下降2.0万吨，较上周四库存下降5.2万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

一、上半年市场总结 2026年上半年，电池级硫酸镍市场经历了"两度冲高、两度回落"的宽幅震荡行情，价格走势由成本端支撑和需求端驱动的格局所主导。两周前，SMM对当前6-7月硫酸镍现货市场表现做出过分析和展望（若感兴趣，详情可见 【SMM分析】6月硫酸镍市场分析与展望：成本抬升与供需错配下的价格承压_硫酸镍行情评述_镍盐_上海有色网 ），本文则将主要对2026年上半年情况进行回顾。 从半年维度看，市场可划分为三个鲜明阶段： 第一阶段 · 1-3月：成本支撑下的弱势震荡 1月镍价大幅上涨带动成本上行，镍盐价格上行；2-3月镍价回落、成本下降，叠加下游需求持续疲软，镍盐价格承压下行。该阶段成本端为主导，需求端持续形成压制。 第二阶段 · 4-5月：成本与需求双向共振上行 4月镍价大幅上行、中间品减产预期推升系数，成本显著抬升；同时国内需求超预期改善、海外订单回暖，下游采购情绪恢复。成本+需求双轮驱动，镍盐价格获得强劲上行动力。 第三阶段 · 6月：成本与需求走弱双重压制 6月美国经济数据刺激加息预期，叠加镍自身累库弱基本面，镍价大幅下挫，成本支撑明显走弱；同时年中节点下游订单走弱，采购需求下滑。成本与需求双弱，镍盐价格大幅下行，回吐二季度部分涨幅。 以下将对成本和供需端做进一步回顾： 二、成本端：镍价主导下的中间品系数博弈 中间品供应持续偏紧，是贯穿上半年的主线。 MHP系数在1-2月因下游对高系数接受度较弱而小幅走弱，3月起受印尼工业园区滑坡、硫磺供应紧缺预期等扰动因素影响持续上行，4-5月硫磺导致的减产逐步落地后，系数维持强势，直至6月部分中间品项目排产略有回升后才有所回落；高冰镍系数则全程维持高位运行，反映出高冰镍可外售量偏紧的格局并未在上半年得到实质性缓解。 镍价是成本端波动的核心变量，上半年镍价走出冲高回落走势。 1月镍价受印尼镍矿配额政策预期及流动性宽松预期带动的大宗商品市场高涨情绪带动大幅上涨；2月则由于美联储换帅带来流动性收紧预期下挫；3月受中东局势影响推升美元及油价影响进一步承压下行；4月则印尼修改HPM公式叠加中间品减产预期，镍价大幅上行；5月节后镍价虽受美伊局势缓和影响一度回落，但湿法冶炼高成本及中间品减产为价格提供了较强底部支撑；6月则在美国经济数据强化加息预期、镍自身基本面持续累库的双重压制下大幅下挫。 硫酸从辅料端对成本曲线形成额外支撑。 今年中东局势引发的硫磺、硫酸价格大幅上涨已将硫酸镍整体加工成本明显抬升。据SMM数据，国内硫磺现货成交价格一度突破万元每吨，印尼硫磺价格也一度达到1250-1300美元每吨高位。在此背景下，单吨硫酸价格较今年年初已基本翻倍。以MHP加工硫酸镍为例，单金吨硫酸镍理论加工成本较年初已上涨超3000元，对硫酸镍生产企业造成压力。 三、需求端：季节性弱势与订单修复交替演绎 上半年需求端呈现明显的“淡旺季切换”特征： 1-2月（ 春节淡季 ）：下游因去年底库存积累叠加春节停产检修计划，原料采购需求整体偏弱，物流停发进一步压制采购节奏，对高价镍盐的接受度持续走低。 3月（ 节后逐步复苏 ）：节后下游逐步恢复生产，叠加出口退税取消进一步刺激部分企业海外订单，对镍盐价格接受度逐步修复。 4-5月（ 旺季订单持续改善 ）：国内下游订单持续改善，头部企业海外订单表现良好，叠加“五一”备库需求集中释放，镍盐采购需求量明显放大，成为价格上行的重要支撑力量。 6月（ 年中转弱 ）：正值年中节点，部分下游企业国内订单走弱，采购需求随之下滑，需求端支撑明显减弱。 四、供应端：中间品制约下的谨慎扩张 上半年，硫酸镍供应整体受制于中间品供应偏紧，但受需求驱动产量仍呈上行趋势：1-2月受下游外采需求偏弱及春节停产检修响，可外售量收紧；3月起随着盐厂陆续复产，供应量边际改善；4月尽管中间品有减产预期，但盐厂排产尚未受明显冲击，供应量仍受需求驱动小幅上行；5月；6月部分电镍企业转产硫酸镍对外销售，带动供应量进一步小幅上行，但整体供需格局尚未转向明显宽松。 供应端未出现明显下滑体现出硫酸镍在原料选择中具有一定灵活性，高冰镍和回收原料都对MHP原料出现补充作用。同样，在上篇分析中曾对此情况作出分析，详情可见： 【SMM分析】6月硫酸镍市场分析与展望：成本抬升与供需错配下的价格承压_硫酸镍行情评述_镍盐_上海有色网 五、月度供需格局总结   六、结论与展望 综合来看，上半年硫酸镍整体为成本驱动型市场： 镍价及中间品系数的变化主导了价格的方向性波动，而需求端的季节性强弱则决定了成本变化向终端价格传导的速度与幅度。 26年下半年，中间品供应下半年将走松，叠加远期镍价弱基本面带来的弱势运行预期，镍盐生产成本支撑将逐步走弱；从下游需求来看，退税取消与下游需求增量共同刺激三元前驱体排产，硫酸镍消费量预计维持高位；供应端，下半年中间品供应走松后预计镍盐供应弹性加强，；供应端，随中间品生产逐步恢复，镍盐供应弹性预计有所提高，同时，电镍生产企业的外售量也可以提供供应增量。 因此，预计下半年硫酸镍供需紧缺格局较二季度有所改善，成本支撑趋弱后，金九银十虽然可能出现阶段性反弹，但整体价格较上半年呈现下行趋势。