SMM12月13日讯：11月以来沪镍主连持续走弱，27日触2021年4月以来新低至121880元/吨后，进入12月维持区间震荡的走势，11月月度跌幅为9.31%，月线四连跌。12月13日午间收盘跌1.68%，较月初跌2.76%。 伦镍走势类似，27日刷2021年3月以来新低至15840元/吨，月度跌幅为7.84%，月线四连跌。12月13日11:45分，伦镍跌1.33%，较月初跌2.01%。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 现货 价格 11月 SMM1#电解镍 现货均价整体呈下滑走势，月末有所反弹，月度跌幅为7.73%。进入12月，维持区间震荡，13日报1319500元/吨，较月初涨0.50%。 据SMM分析，11月现货市场成交状况较10月有所回暖，主因此前备货企业库存耗尽，需要在11月进行刚需备库叠加月内价格处于年内镍价低位，下游采购的意愿有所提高。但下游实际需求在11月并未有实质性的增长。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，11月全国精炼镍产量共计2.3万吨，环比减3.9%，同比增54.45%。11月为今年以来首次精炼镍产量下滑。本月产量下滑主要原因是自10月起镍价开启下行通道，首先挤压的就是外采原料生产电积镍的企业的利润，导致外采原料企业在10月底开始陆续亏损生产至今，叠加11月镍价加速下行，最低跌至12.3万元/吨左右水平，已经相当接近部分自有原料的一体化企业生产成本。此外，受期现产品之间的差异性，精炼镍的原料价格下行速度不及期镍，最终导致部分企业受成本端压力出现小幅减产。 SMM预计12月全国精炼镍产量2.32万吨，环比小幅增加。当前镍价已出现触底反弹迹象。此外，12月期间精炼镍原料端供给有所放量叠加下游需求较差，因此原料价格或无法支撑最终下行让利给下游。整体来看， 12月全国精炼镍产量或将小幅上行。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，据海关统计数据平台公布，10月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）6670吨，其中清关量为3370吨环比增39.8%，同比减84.39%。 在10月，精炼镍按进口形式划分其中约62%属于特殊监管区域，一般贸易仅占比37.9%，环比减14.18%，说明尽管进口量增加，但是大多数进口精炼镍仍停留在保税区未直接流入现货市场。流入现货市场的精炼镍主要作为库存或仓单，这也导致10月期间国内仓单与社会库存同步大幅累库的原因。 受国内需求持续萎靡与新增电积镍对于部分进口镍的替代愈加深入， 预计11月期间纯镍清关量持续下降。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 11月国内分地区六地纯镍总社库呈震荡累库的趋势，月度累库为4579吨。LME镍库存则为先去库后累库的表现，11月累库为1440吨。 据SMM调研所了解，受国产电积镍持续放量叠加下游需求受淡季影响，11月现货市场成交转弱，社库因此累库。进入12月，国产电镍目前大部分已满产且暂无减产计划，且需求延续淡季， 预计12月纯镍社会库存持续累库。 国内分地区纯镍社库、LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 分行业来看，合金端受传统淡季影响，11月内新增订单数量有限，不锈钢方面在11月部分300系产线减产停产，对纯镍的需求呈现缩减趋势。因此整体来看，11月期间在镍价低位的情况下，供给端减少了供给，虽下游新增订单有限，但仍进行了部分刚需采购，最终在镍价跌至近两年来的低位后，在月底迎来反弹。 进入12月，合金端来看军工订单仍然稳定，但民用方面新增订单环比下降，因此对纯镍的支撑有限。 不锈钢方面来看，在12月期间部分大厂恢复300系的生产，并且部分企业增加了排产，因此较11月相比，钢厂方面对纯镍的支撑有所增加。此外，电镀端订单在进入四季度后一直较为稳定，暂无明显增长。 SMM展望 SMM预计12月精炼镍产量环比将增加，供应端有宽松预期，需求端增速有限，库存预计持续累库。在供强需弱预期下，12月下旬镍价或偏弱运行。

SMM10月7日讯：9月以来沪镍主连整体走势为震荡走弱的趋势，月初上扬至2023年7月26日以来新高至173980元/吨，月末9月27日回落至2022年7月18日以来新低至149610元/吨，月度跌幅为8.13%。 9月伦镍走势亦然，9月5日刷2023年9月1日以来新高至21125美元/吨后持续下滑，月度跌幅为8.25%。进入10月延续走弱，并于10月6日刷2022年7月15日以来新低至18330美元/吨。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 宏观面 美元： 在9月美联储利率公布区间与前值持平的背景下，美联储主席鲍威尔的发言暗示，美联储或准备在适当的情况下进一步加息。此后美联储扩招后首次裁员等举动，导致市场对美联储或在下半年进行一次加息的预期提高，市场反应为美元持续走强，大宗商品承压运行，镍价受此影响下跌。 9月以来，美元指数持续上行，月度涨幅为2.46%。进入10月，10月3日刷2022年11月22日以来新高至107.35后三连跌。 美元指数走势变化： 随着美国持续加息带来的压力，《彭博社》发文警告称，美国多重隐患凸显，包括工人大规模罢工、政府停摆的风险，以及助学贷款偿还的恢复等。受此影响，美国第四季度的GDP增长至少会下降一个百分点。 据美国《福克斯新闻网》(FOX NEWS)报道，美联储的政策和拜登政府的通胀支出导致可用资金减少，给美国家庭带来了严峻的处境。越来越多的人正在消耗自己的积蓄并负债累累，以支付食物、水电费和住房等基本生活费用。 美联储的调查数据显示，收入最底层的 80% 人群(代表绝大多数美国人)现在的实际家庭储蓄比疫情前还要少。钱包“囊中羞涩”直接导致了人们对信用卡和其他形式的消费债务的依赖程度达到了前所未有的程度。今年春天，美国人的信用卡集体债务历史上首次突破1万亿美元。 美国福克斯新闻网5日报道，越来越多的数据表明，一场破坏性超过大萧条的经济崩盘可能即将在2024年降临美国。白宫和国会如果不尽快削减政府支出，结果可能是灾难性的。 双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)——“债券之王”发出预测，2024年美国经济将疲软，美国人的个人财务状况将陷入“死亡螺旋”。 目前来看，美国正面临着原油价格高企对通胀带来的压力，另一方面面临着持续不断地加息对美国国内经济及民众生活带来的重大负面冲击。 现货 价格 9月 SMM1#电解镍 现货均价弱势运行，月度跌幅为5.96%。据SMM调研显示，9月现货好转，因节前备货叠加镍价大幅下滑。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，9月国内精炼镍产量共计2.21万吨，环比增1.4%，同比增43.18%。国内电解镍产量9月延续爬坡基本符合预期，主要受新增电积镍产量持续放量、西北某冶炼厂产量持续爬升以及9月纯镍需求有所回暖影响。 预计10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比增2.94%，同比增48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，9月电解镍进口一度处于盈利后处于亏损，进口量持续下降。 据 海关数据 显示，我国8月精炼镍进口量为7,153.82吨，环比降30.94%，同比降40.18%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口3,404.12吨，环比增7.93%，同比降33.68%。由于我国新增电镍逐步投产，产量逐月增加，逐渐替代进口资源，致使精炼镍进口量逐月下滑。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 9月国内分地区镍社库及LME镍库存整体呈累库态势，国内月度累库约2200吨，LME镍库存月度累库约5000吨。进入10月，LME镍库存继续增加，10月6日较9月库存已累库约900吨。 国内纯镍库存增加，因国内的电积镍产量爬坡。海外消费相对偏弱，LME镍库存持续累库。 国内分地区纯镍社库、LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 9月下游需求范围、增速有限。预计10月合金行业中民用合金订单持稳，军工订单保持持续增长趋势，但受此次节前备货影响，部分合金厂反应，已经备库到11月的刚需库存，因此10月合金板块对纯镍的需求增幅仍然有限。 此外，不锈钢方面来看，受不锈钢下游需求持续转弱、部分钢厂为控制成本影响，预计在10月逐步减产，减产幅度预计为7%左右，对纯镍的消耗或将有所减少。 SMM展望 目前基本面供应呈现宽松预期，叠加部分国内新增电积镍品牌后续均有注册成为交割品的可能，未来交割品的扩容将导致镍仓单的持续增加预期。需求端虽然合金订单较好，但不锈钢需求持续转弱，综合来看，预计10月镍价或继续承压运行。宏观方面，关注国际局势变化对原油及美元带来的影响。 推荐阅读： 》国内精炼镍产量持续爬坡 9月全国精炼镍产量环比增1.4%【SMM数据】 》双节镍市回顾及展望：LME镍库存持续累库 双节期间海外镍价持续下跌

SMM10月8日讯：9月沪锡主连呈区间震荡的走势，月度涨幅为0.83%。9月上中旬伦锡表现相对平稳，月末跳水大跌，月度跌幅为4.08%；进入10月，2日下探到2023年4月12日以来新低至23355美元/吨后反弹。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 9月 SMM1#锡 现货均价走势相对平稳，月度涨幅为1.27%。 9月28日，据 SMM最新调研 显示，因双节假期临近，下游焊料企业多数已经完成备库。多数下游企业并无采购意愿，且物流运输也将逐渐停运，现货市场中买卖成交较为清淡，部分贸易企业反馈上午多为无成交或者零散成交状态，市场买卖十分清淡。 SMM1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 据SMM数据库显示，今年以来国内精炼锡产量呈震荡走势，8月产量为10621吨，环比减6.79%，同比减25.41%，1-8月产量累计106740吨，累计同比增4.68%。8月产量环比下滑，主要是由于内蒙古某冶炼企业锡矿供应减少和安徽某冶炼企业停产检修影响产量下滑。 市场多数冶炼企业维持平稳生产，而云南某冶炼企业于8月下旬检修结束恢复生产，带来部分产量补充，并将于9月维持正常生产状态，将为9月国内锡锭产量带来主要增量。SMM预计，国内9月精炼锡产量为15220吨，关注即将公布的SMM锡产量数据。 国内精炼锡产量变化走势： 进口方面： 9月以来，精炼锡进口基本处于盈利状态。双节期间有进口锡陆续到港，节后现货市场中锡锭供应较节前将相对宽松。 海关总署数据显示，8月锡矿进口依然较多，且在从印尼进口锡锭存在2000-5000元/吨的理论利润水平引导下，后续仍将有较多进口锡锭进入我国。 据SMM调研显示，近期市场中废锡供应相对紧缺，江西、广东、浙江地区的冶炼企业均反馈采购较为困难，而6-8月国内有大量锡矿进口，短期市场中锡矿供应相对宽松，云南地区锡矿加工费用有逐渐调涨的趋势，后续短期市场中的原生锡矿冶炼企业生产环境相对宽松。 近期锡锭进口窗口全面开启，进口锡锭的增加也将对国内锡市供应带来不少补充。不过，若缅甸佤邦锡矿持续停产，长远看国内锡矿供应将依然逐渐呈现偏紧格局。 精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 库存 9月国内分地区锡锭社会总库存持续去库，月度去库约1800吨。据SMM调研显示，受下游企业在国庆节前备库的因素影响锡锭市场持续去库。 国内分地区锡锭社会总库存变化走势： 需求端 部分下游企业反馈9月存在订单增量，上周沪锡价格在周一大幅上涨，但现货市场成交并不少，但接近半数成交为下游企业后点价模式，也表示对锡价高价位并不十分认可，而周二之后沪锡价格持续三天回落，但由于下游企业备库周期接近完成，且物流运输接近停运状态，也并未带动下游企业采购情绪回暖，未见现货市场成交的放量。 另外，双节假期冶炼企业多数正常生产，下游企业普遍放假5天附近。 SMM展望 目前基本面供应端双节假期后国内锡锭供应或将相对宽松，未来锡矿供应将逐渐回归相对偏紧的预期；需求端部分下游焊料企业反馈9月市场订单有所增加。鉴于9月有备库情绪影响，仍需关注下游企业在节后的订单能否持续9月的增量幅度。 9月行业资讯精选 【锡业股份：应用领域不断拓展有望进一步提振锡消费 今年计划生产铟锭71吨 】锡业股份表示，锡作为电子行业的重要原材料，应用领域广泛，且随着科学技术进步，新型工业形态也不断出现，锡的应用领域将不断拓展，有望进一步提振消费需求。2023年公司计划生产铟锭71吨，2023年上半年产量为45.64吨。铟金属价格下半年以来有一定的涨幅，将对公司产生积极影响。 》点击查看详情 【锡业股份：加工费持续低位反映出供应偏紧 给予锡价较强支撑】 锡业股份表示，受到锡市场原料供给持续偏紧影响，锡精矿加工费自2022年下半年起持续下调，目前锡精矿加工费维持较低水平。 》点击查看详情 【锡业股份：年内全球锡供给弹性较低 对锡价有支撑】 锡业股份表示，从全球锡行业长期发展来看，锡资源稀缺性日益显现，传统主产区资源品质呈现不同程度下降的趋势不可逆导致开采成本中枢逐步上移。叠加缅甸佤邦停产政策严格执行，锡原料供应紧张有望进一步加剧，年内全球锡供给弹性较低的趋势有望持续，对锡金属价格有支撑。 》点击查看详情 【锡业股份：伴随佤邦停产持续 预计2023年全球锡供应缺口将进一步扩大】 锡业股份表示，受到南美主要产区国罢工事件及资源政策变动等多方面因素影响，根据国际锡业协会统计，2023年上半年全球锡矿产量同比呈现下降。 》点击查看详情 【锡业股份：预计未来锡矿供给难以较大释放】 锡业股份表示，全球主要传统锡矿产区受品位下滑、开采技术限制、人工成本攀升等因素影响，产量均呈现不同程度下滑趋势。同时，由于锡矿资源分布和供应较为集中，行业进入存在一定壁垒，长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，近年来锡金属价格剧烈波动以及海外资金成本抬升等因素也一定程度抑制了矿山开发投资意愿及矿山项目投产进度。 》点击查看详情 ► 上期所：将调整锡期货SN2310、SN2311合约交易手续费 ► Stellar：Heemskirk锡矿项目资源量可靠程度继续增强 ► 兴业银锡：银漫矿区深部具备斑岩型铜锡矿床的潜力 ► 8月进口锡矿维持高位 缅甸锡矿仍占据主导 ► WBMS：1-7月全球精炼锡产量供应过剩0.69万吨 ► 沪锡库存有所回落 降至逾七个月新低 ► 锡业股份：2022年公司全球锡市场占有率22.54% ► 锡业股份：目前锡在光伏领域的应用被完全替代的可能性比较低 ► Eloro Resources首次公布锡资源量 ► 澳大利亚海姆斯基克锡矿资源量增长 ► 美国作出镀锡板反倾销初裁 ► 秘鲁Minsur拟投资至少20亿美元扩张铜和锡业务 ► Andrada Mining获得关键资金以提高锡产量 ► 大咖谈：看好下半年锡价走势、四季度焊料消费 ► 大咖热议：看好未来锡价走势 新能源锡用量逐渐加大 关注原料供应 ► 大咖谈：锡矿开采成本逐年上升 国内外锡矿仍偏紧 ► 大咖谈：此前锡冶炼厂多处于亏损状态 随着市场回暖加工费有所回升 ► 大咖谈：佤邦锡矿何时复工 未来锡矿供应如何？ ► SMM：今年锡矿进口或大减 光伏用锡增长空间仍大 关注地产端消费变化 ► 预计2023年组件产量将超过430GW 对应用锡需求超3.3万吨 ► 有色金属供需格局展望：2024年铝铜锡偏好 镍压力最大 ► 全球锡市供需格局分析 我国锡进出口现状及锡价走势预测

SMM7月31日讯：7月以来沪镍整体呈震荡上行的趋势，主因市场预期美联储加息进入尾声美元回落，美国数据好于预期缓解市场对全球经济衰退的担忧，叠加国内出台利好政策等宏观面提振。7月26日沪镍主连刷2023年6月16日以来新高至174220元/吨，截至7月31日日间收盘月度涨幅为9.62%。 伦镍走势亦然，7月25日刷2023年6月19日以来新高至22580美元/吨，截至7月31日17:21分月度涨幅为7.70%。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 宏观面 国内方面： 国家金融监督管理总局表示，下一步将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。 》点击查看详情 中共中央政治局会议指出要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。 》点击查看详情 住房城乡建设部倪虹部长表示，稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。要以工业化、数字化、绿色化为方向，大力推动建筑业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积极作用。要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。 》点击查看详情 国内扩大内需促进消费等政策利好大宗商品价格。 国际方面： 7月美联储加息符合市场预期，7月27日公布美联储利率前值为5.25%，预测值5.50%，公布值5.50%。美元指数7月上旬持续走弱，7月18日触2022年4月14日以来新低至99.55后有小幅反弹，截至7月31日11:39分涨0.05%。 美国商务部的数据显示，上个月个人消费支出(PCE)物价指数上升0.2%。美联储为进一步加息留下了空间，尽管美联储主席鲍威尔对9月的会议几乎没有给出任何暗示。 欧洲央行预计2023年欧元区总体通胀率为5.5%，较之前的调查结果5.6%略有下降。由于通胀压力显示初步缓解迹象且经济衰退担忧加剧，欧洲央行措辞略偏鸽，提出了9月暂停升息的可能性。随着通胀走软、经济活动疲软，欧洲央行鹰派预期下降，交易策略面临反转。 日本央行维持超低利率不变，但采取措施使收益率曲线控制(YCC)政策更具弹性，突显出对于长期货币宽松政策日益加剧的副作用的担忧升温。而有观点认为，这次的YCC政策调整只是技术性的，可预测期内并无政策紧缩信号。 现货 价格 7月 SMM1#电解镍 现货均价整体呈震荡上扬的趋势，表现相对平稳，7月31日报174800元/吨，较6月30日涨近6%。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，6月国内精炼镍产量共计2.04万吨，环比增9.39%，同比增31.06%，6月延续爬坡基本符合预期。 预计7月国内精炼镍产量为2.13万吨，环比增4.27%，同比增32.81%，刷历史新高。7月精炼镍产量延续增加，主因预计此前受检修停产的西北某冶炼厂7月复产，但完全达产仍需时间。此外，预计7月期间华南部分电积镍产线产量仍在爬坡过程中。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，自2023年4月中旬左右开始进口亏损持续，主因伦镍价格一直高于沪镍价格；伴随沪镍走强，伦镍仍震荡运行6月末至今亏损有所收窄，截至7月28日亏损约为6300元/吨。 预计8月将延续进口亏损，利好情绪叠加资金层面的影响沪镍当前走势偏强。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 目前国内分地区纯镍社库仍处于较低水平，7月库存呈震荡走势变化，7月最后一周累库770吨，主因海外月底到货，沪镍价格处于高位，下游采购意愿偏弱，供大于需。7月28日总库存约为5300吨，较6月30日增约20吨。 国内纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 7月纯镍下游需求合金板块稳定增量，但民用合金订单相较6月有所减弱；300系不锈钢在7月持续保持高排产，对纯镍需求起到一定支撑作用，但在7月底300系不锈钢订单也有所下滑。预计8月需求较7月有所减弱。 SMM展望 目前，供应端为宽松预期，7月国内分地区电解镍总产量或触历史新高，叠加海外镍板陆续到货，当前格局仍是供过于求；库存仍处历史较低水平。基本面供强需弱利空镍价，关注宏观面对 镍价 的影响，SMM认为短期内镍价或呈震荡偏强走势。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM6月8日讯：受宏观利空及供给宽松影响，5月沪镍主力持续走弱，月度跌幅为14.27%；进入6月低位徘徊，并于6月1日刷2022年7月19日以来新低至153050元/吨，6月8日日间收盘跌0.98%，报158980元/吨。伦镍5月走势同沪镍，5月31日刷2022年9月2日以来新低至20310美元/吨，月度跌幅为15.21%，截至6月8日16:19分跌0.55%，报21300美元/吨。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 宏观方面： 5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用。但近期有美联储官员表示6月将跳过一次加息，且美国失业率增加超出预期，令6月8日大跌0.77%。有分析师表示，“美联储再次加息的机会窗口很小，无论是6月还是7月，现在市场倾向于7月......市场认为不会做的更多了，因为经济看起来会转弱。” 现货 价格： 5月 SMM1#电解镍 现货均价持续走弱，月度跌幅为13.49%。进入6月价格区间震荡，6月8日均价报170300元/吨，较5月高点跌13.29%。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，5月国内精炼镍产量共计1.86万吨，环比增5.67%，同比增30.28%。国内电解镍产量5月延续爬坡基本符合预期。据SMM调研，虽5月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间有所收窄，但新增电积镍企业基本维持正常排产，且华北、华南电积镍厂家在5月出现放量。 预计6月国内精炼镍产量为1.95万吨，环比增4.40%，同比增25.08%。6月精炼镍产量延续增加，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6月下旬复产。此外，预计6月期间华南仍有电积镍新产线出现放量。5月期间部分企业开始投产电积镍且在年内处于产能爬升阶段， 预计6月国内精炼镍产量仍有增加预期。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，5月仍处于进口亏损状态，进入6月延续亏损，截至6月8日亏损约为9600元/吨。 据海关统计数据平台公布，4月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为3372吨，环比降24.1%，同比降73.17%。其中其他未锻轧合金镍占比73.17%即2467吨，同比去年4月降78.58%；此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）4月进口量为1940吨，环比增48.05%，同比降18.02%。镍豆方面，4月镍豆进口量为1696吨，环比增27%，累计同比降78%。纯镍进口数据分国别来看，24月进口量较多国家依次为：澳大利亚1570吨、俄罗斯534吨、挪威445吨、日本269吨。 4月清关量为4137吨，环比降26%。4月期间，精炼镍进口量及清关量均出现下调基基本符合预期。具体来看，2023年中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式（部分现货采用沪镍定价，部分现货采用LME镍定价），因此相较于往年今年的进口情况出现了转变。 值得注意的是，长协中以沪镍计价的现货并不需考虑进口窗口打开与否，且不经过保税区直接进入国内现货市场。因此，在4月进口数据的体现则为即使长协已签订且已有部分海外现货流通至国内纯镍社会库存但进口量却并没有明显抬升。其次，据SMM数据来看，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。但据SMM调研，5月期间及6月均有部分海外纯镍流通至国内，预计5月期间进口量有所抬升，但难以持续。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 5月国内分地区纯镍库存仍处于历史低位水平，进入 6月库存虽有所增加但库存仍低。 6月2日较5月26日累库约3000吨。 国内纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 5月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计6838吨，环比减0.97%。5月纯镍耗用量持稳基本符合预期，5月期间镍价延续下行趋势。在原材料价格下行的同时对合金行业订单有一定向好作用。据SMM调研所了解， 月内合金行业军工订单仍维持稳定水平，对镍板需求起到支撑作用。 其次， 海外订单持稳暂未对5月合金耗镍起到拉动作用。 预计6月合金行业纯镍耗量6978吨，环比增2.42%。主因今年电积镍放量预期仍存。其次，6月期间海外纯镍进口量预计较5月出现大幅抬升，纯镍供给端呈现宽松预期，镍价下行趋势不改。从而原材料价格一定程度的下行或能对合金民用订单起到一定的缓解作用。 综上： 基本面来看，与往年不同今年的海外纯镍长协采取混合定价模式，因此现货流入国内不需考虑进口是否盈利，但以SHFE定价的海外纯镍量有限，因此月内海外纯镍供给延续偏紧状态。国内供给端，虽5月初镍价大幅下行，MHP或硫酸镍生产电积镍利润缩窄但国内电积镍产线投产如期运行，5月及6月国内产量维持增势。需求端，5月期间合金行业延续两级分化走势军工订单表现依旧强劲，月内纯镍价格下行整体成交回暖。 进入6月，国内贸易商海外纯镍散单现货到港，并流通于国内现货市场，供给端一改紧缺态势，俄镍升水出现断崖式下跌。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外现货订单入港。需求端，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用。同时，海外需求回暖也拉动了国内合金订单出口，预计6月合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。6月纯镍供应端增量较大但需求端回暖受限使得 镍价 承压。 推荐阅读： ► 国内精炼镍产量持续爬坡 5月全国精炼镍产量环比增5.67%【SMM数据】

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 SMM6月9日讯：5月沪锡主力呈“V”型走势，大部分收复上旬的跌幅，月度跌幅为1.37%；进入6月区间震荡，9日大幅上涨，截至日间收盘涨3.39%。5月伦锡走势同沪锡类似，月度跌幅为3%；截至6月9日16:59分涨1.65%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 沪锡上旬下滑月末反弹的原因： 5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用，上中旬沪锡持续走弱。进入月末，受 缅甸佤邦发布《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》 消息发酵影响，沪锡持续反弹。 现货价格 5月 SMM1#锡 现货均价先抑后扬，月度跌幅为2.24%。进入6月主要呈区间震荡走势，6月9日报214500元/吨。 SMM1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 据SMM调研了解，5月国内精炼锡产量为15660吨，环比增4.72%，同比减4.1%，1-5月累计产量同比减2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月产量也增加较多，两者带来5月国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。 不过进入5月下旬，多数冶炼企业均反馈锡矿和废料等原料供应紧缺，原料采购减少较多，该情况决定冶炼企业产量后续难有增量，但当下云南地区多数冶炼企业的运行产量为维持工厂正常运转的较低水平，除非锡矿供应特别紧缺，否则也难大幅减产；西南地区和广东某两家冶炼企业检修也使得国内6月锡锭产量减少较多；江西、安徽、浙江地区冶炼企业多为废锡回收冶炼企业，多数均反馈近期废锡供应紧缺、采购减量，后续产量或将略微减少。 国内精炼锡产量变化走势： 锡矿方面： 国内锡矿供应仍处于偏紧状态，后续仍难有大幅改善的转变。锡矿进口量累计同比大幅回落，带来的锡矿长期紧缺预期和下游孱弱的消费状态是主要矛盾点。 进口方面： 5月精炼锡进口仍处于进口亏损的状态，22日亏损触及2022年7月以来新高至约10000元/吨后亏损快速收窄至约960元/吨。6月仍处于亏损状态，8日亏损约为8200元/吨。在锡锭进口亏损较多情况下，预计后续难有很多进口锡货源进入国内市场，关注5月具体进口数据的公布。 精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 库存方面 5月国内分地区锡锭库存仍居高位，并于6月2日更上一层楼，至1.14万吨，刷历史新高。5月末以来，锡价逐渐回升，焊料企业接货情绪低迷，国内现货市场成交依然孱弱，在消费依然未有明显好转状态下，后续锡锭社库仍难进入顺畅去库周期。 国内分地区锡锭库存变化走势： 需求端 5月消费情况并未明显好转，焊料企业订单没有明显向好的转变，也反映出下游企业难有持续性采购需求释放，关注终端尤其是半导体和消费电子需求的变化。 SMM展望 5月锡市供紧需弱，库存仍处高位。进入6月面临“锡矿供应紧缺、锡锭产量渐入拐点、焊料企业订单未见明显转变、终端需求逐渐见底”的局面，缅甸佤邦事件、进口锡矿不断减少以及国内冶厂生产逐渐减量从供应端对后续 锡价 起到托底作用，后续价格或难现大幅下跌的情况。同时，关注美联储加息进程等宏观消息对价格的影响。

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM5月4日讯：4月沪锡主力一度受缅甸佤邦停采锡矿消息提振暴涨，4月18日触2023年2月3日以来新高至229490元/吨，随后便开始下滑，月度涨幅为2.35%。伦锡走势与沪锡类似，18日刷2023年2月3日以来新高至28440美元/吨后持续走弱，月度涨幅为0.89%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 4月下旬锡价下滑的原因： 由于上旬锡价上涨后矿贸商开始对冶炼企业大量点价，冶炼企业迅速对锡锭现货出货回款和对冲及期货盘面进行套期保值，沪锡价格涨势受阻，随后国内大型冶炼企业和较大矿贸商对加工费进行商讨，在判断后续至6月缅甸佤邦锡矿开采和出口维持正常状态，且锡锭加工过程中存在固定2-3%损耗，该损耗部分价值也随锡价上涨，而当时云南地区40%锡矿的13000-14000元/吨锡矿加工费已经贴近于冶炼企业生产成本，锡矿加工费略微上调为13000-14500元/吨的水平，市场对缅甸佤邦锡矿停采概率的判断较低，沪锡价格逐渐回落。 现货价格 4月 SMM1#锡 现货均价呈“N”型运行，于18日刷2023年2月3日以来新高至223750元/吨后再次下滑，28日有所上调，报209500元/吨，月度涨幅约为2.7%。5月4日继续上涨，报212000元/吨。 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 进入4月，广西炼厂保持正常生产状态；云南某两家炼厂因锡矿紧缺及较低的加工费水平略微减产；江西炼厂废锡供应阶段性解决带来产量略微增加；其余多数炼厂仍维持平稳生产状态，预计4月产量依然在较高水平。 2022年-2023年4月国内精炼锡产量变化走势： 锡矿方面： 国内锡矿供应仍处于偏紧状态，后续仍难有大幅改善的转变。锡矿进口量累计同比大幅回落带来的长期锡矿紧缺预期和当前下游孱弱的消费状态是主要矛盾点。 进口方面： 4月精炼锡进口盈亏走势相对平稳，25日触及本月亏损最大约为1600元/吨，28日亏损缩窄至约960元/吨。5月4日亏损加剧至约4000元/吨。据SMM调研显示，4月国内锡矿进口和锡锭进口利润均大幅下降，近期锡锭进口盈亏甚至时有转为负值，后续国内锡锭进口量或将有所减少。 2022年4月1日-2023年5月4日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 库存方面 4月国内分地区锡锭库存仍处于较高水平，截至4月28日较3月库存增加847吨。国内锡锭社会库存仍然处于较高位置，其中前期冶炼企业被点矿出售部分锡锭，但鉴于此前下游消费依然处于较弱水平，拿货情绪依然低迷，冶炼企业将更多货源出售给贸易企业，该部分库存难以转化给下游的实际消费，更多以库存形式存在。 2022年4月1日-2023年4月28日国内分地区锡锭库存变化走势： 需求端 4月国内下游焊料企业订单未有明显好转，其锡锭采购需求也随前期沪锡价格大幅波动而难有释放，目前锡锭需求尚未看到好转迹象，全球电子需求仍处于探底阶段，后续关注低利润下，国外炼厂减产是否会加大，若持续维持高产量，锡短期难以流畅去库。 SMM展望 4月基本面供给端锡矿仍偏紧，需求没有明显复苏迹象，高库存短时间难以消化。 进入5月，由于前期个别冶炼企业减产，预期国内5月冶炼企业锡锭产量将较4月略微减少，但减量或依然不会很多；虽然下游焊料企业的订单存在部分转好预期，但鉴于4月和5月焊料处于消费的小淡季，难有大量采购锡锭的需求释放；而国内锡锭社会库存依然处于较高水平，很难快速进入顺畅的去库周期。若后续下游消费难有明显起色， 锡价 或将维持横盘区间震荡的概率更大。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM4月26日讯：自年初进入下跌通道后，4月沪镍拉起一波升势，触及今年2月28日以来新高至198880元/吨，但好景不长下旬重归下行。截至26日日间收盘，沪镍主力月度涨幅为2.65%，此前三个月均录得月度跌幅。 伦镍走势同沪镍相近，于20日刷2023年2月23日以来新高至25950美元/吨后持续走弱，截至26日15:07分月度跌幅为0.56%，月线虽连续第三个月飘绿，然跌幅呈逐渐收窄的趋势。 4月沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 现货 价格： 4月 SMM1#电解镍 现货均价呈“倒V”走势，截至26日月度涨幅近2%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 在宏观及基本面共振下，镍价自4月7日便开始出现上涨。4月12日美国劳工部发布3月末季调CPI值为5%，低于预期值以及前值；4月13日发布PPI数据值为2.7%，同样也低于了预期值。这两项用来衡量通胀水平的重要指标都出现了明显回落，但同期发布的初请失业金人数却出现了明显抬升，这也可能意味着在未来放缓加息的预期或逐渐增强，从而对镍价形成利多作用。 在一波上涨之后，近日镍价逐渐回落，主因基本面偏弱对高镍价支撑不足。 基本面 供应端： 产量方面，SMM预计4月全国精炼镍产量为1.80万吨，环比增2.27%，同比增39.21%。4月精炼镍产量延续上涨，虽MHP产电积镍利润空间缩窄利润驱动有所减弱，但国内仍有小部分企业采用废料作为原料用于生产电积镍，此部分量利润比较稳定，且预计有扩产的可能性；此外，中国西北某镍企因环保电解槽应用技术改造项目导致该企业纯镍产量下降。 精炼镍的新增项目存在集中性高的特点，企业若预期经济性下滑，或推迟项目投产进度，需要看企业的经营策略。但根据目前价格来看，硫酸镍生产电积镍利润空间再次拉大，从经济性角度来看，当前利润空间已满足电积镍生产的动力。 2022年1月-2023年4月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，自3月中旬以来进口亏损持续，盈利窗口仅4月中旬短暂开启。4月上旬呈上扬，下旬呈下滑。4月25日进口亏损为7400元/吨，较4月盈利高点亏损约11300元/吨。国内长期进口盈利窗口关闭导致现货市场俄镍货源逐渐稀缺，俄镍及金川镍升水呈现倒挂趋势，但后期随着长协订单的流入以及04合约仓单回流市场此问题将会缓解。 2023年4月3日-2023年4月25日电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 4月国内分地区镍库存仍处于较低水平，4月21日较月初仅增约180吨。据SMM调研所了解，4月纯镍下游预期向好，预计现货成交旺季即将来临。其次，原有新增电积镍排产预期出现延迟，叠加国内消费呈现好转预期，4月国内纯镍库存难现累库。 2022年4月1日-2023年4月21日国内镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 4月中旬镍价走强对下游需求存在压制作用，虽临近五一假期企业对纯镍备库仍有需求。虽近日镍价有所回落，然下游多持观望态度。 综上： 目前纯镍基本面及宏观仍处存利多，下跌动力尚且不足。但后期随着SHFE及LME可交割品范围的扩大将缓解仓单不足的矛盾，以及未来电积镍放量预期仍存 镍价 下行思路不改。

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM4月18日讯：3月基本面供强需弱，锡价一路下跌至3月16日终于止跌反弹。3月沪锡月度跌幅为0.57%，伦锡月度涨3.52%。进入4月，上旬期锡价格继续走弱，近两日受缅甸佤邦锡矿停止开采消息刺激，锡价迎来暴涨。截至4月18日日间收盘，沪锡月度涨7.32%，截至4月18日16:39分，伦锡涨6.96%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 3月上旬沪锡价格逐渐回落，且伴随着锡锭社会库存的大幅累库，下游企业生产订单总体平稳，但当时市场处于“价格下跌，库存累库”的负反馈阶段，下游企业拿货意愿相对低迷。但进入月中，沪锡价格接近较低位置，随后价格逐渐反弹，下游企业在价格刚反弹时期拿货意愿逐渐好转。进入月末沪锡价格反弹至较高位置，而订单也未有明显转变，此时下游企业拿货情绪依然较差。 现货价格 3月 SMM1#锡 现货均价呈“V”型走势，上旬走弱下旬有所反弹，月度涨幅为0.7%。进入4月上旬继续下调，近日大幅上调，月度涨近10%。 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面，据SMM调研显示，3月国内精炼锡产量为15114吨，环比增18.15%，同比减0.54%。3月产量实际表现好于预期主因季节性因素使得2月产量基数较低所致。进入4月，广西炼厂保持正常生产状态；云南某两家炼厂因锡矿紧缺及较低的加工费水平略微减产；江西炼厂废锡供应阶段性解决带来产量略微增加；其余多数炼厂仍维持平稳生产状态，预计4月产量依然在较高水平。 2022年1月-2022年3月国内精炼锡产量变化走势： 进口方面，3月进口盈利呈震荡下行的趋势，并于30日触及2022年12月15日以来新低至亏损2952.12元/吨，31日开始亏损逐渐收窄，4月17日进口亏损约为51元/吨。 据SMM调研显示，目前国内锡矿供应依然偏紧，虽然1-2月锡矿进口量累计减43.81%，但从1-2月的锡矿进口量来看，除缅甸外我国对其他国家锡矿进口量累计增加16.56%，若后续从缅甸锡矿进口量维持在正常水平，国内锡矿紧缺的状态有望得到缓解，低加工费的压力也将得到舒缓。 据SMM了解，预估3月从缅甸进口锡矿量为12769吨，较2月实际进口量环比减4.2%，具体数据需要等待4月20日海关总署公布。 2022年4月1日-2023年4月17日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 库存方面 3月国内分地区锡锭库存10日触及两年高位至约11000吨后有所去库，进入4月库存仍处于较高水平，4月14日较3月31日增加约210吨。 2022年4月1日-2023年4月14日国内分地区锡锭库存变化走势： 需求端 3月国内下游焊料企业开工率为81%，较2月的80.1%略微下降0.9%，总体变动较小，预期后续4月国内下游焊料企业开工率为80.6%，总体依然持平于3月情况，下游焊料企业的生产维持平稳状态。 SMM展望 3月基本面整体为供强需弱，目前国内锡供应依然较为过剩，库存仍处于较高水平，在需求没有强劲修复的情况下，或许需供应端主动减产来回归平衡。 不过目前缅甸佤邦突传矿山停产消息，2022年国内从缅甸进口锡矿量约占国内锡矿供应总量的1/3，该消息对国内后续从缅甸进口锡矿量及国内锡矿供应量产生较大影响，市场对后续国内锡矿供应偏紧预期再度加强，沪锡价格也相应上涨， 但目前了解到当地4月、5月和6月的锡矿供应量将维持正常状态，后续对当地矿山生产及锡锭出口的影响还有待观察。 沪锡价格将在近期保持较强走势状态，但后续 锡价 上涨空间仍需关注缅甸佤邦对暂停矿山开采的执行力度，以及等待下游需求回暖。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM4月4日讯：2023年以来沪镍主力价格持续走弱，截至4月4日午间收盘年度跌幅为22.66%。基本面供需双弱叠加宏观因素影响3月上旬沪镍价格延续下滑，进入下旬呈低位横盘整理，月度跌幅为12.11%。伦镍走势同沪镍类似，3月月度跌幅为4.91%。 3月沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 3月镍价下跌的原因： 回顾3月期间时间来看，宏观层面月中旬海外多家银行暴雷事件引发市场恐慌情绪，股票及期货等风险性资产惨遭抛售、贵金属等具有保值作用的投资产品出现反弹，宏观层面利空大宗商品。 消息面来看，LME亚盘于3月27日恢复，但根据盘面数据来看，成交、持仓仍于低位，这也表明投资者对盘面稳定性的信心仍然不足。为提高流动性，3月30日晚间，LME发布公告宣布将新的一类镍产品提供快速上市通道和费用减免。此外，LME考虑将粗镍粉作为一类镍的可交付形式，并计划推出二类镍现货产品。整体来看，远期交割品不足的担忧减弱，对镍价直接起到利空作用。 现货 价格： 延续2月走势，3月上旬 SMM1#电解镍 现货均价下探，下旬于低位徘徊，月度跌幅为8.4%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，SMM调研显示一季度国内新增电积镍产线基本实现正常排产，难有新增产量，预计3月国内精炼镍产量较2月差异性较小，环比增1.16%，同比增38.89%。 2023年以来，国内新增电积镍产能引发市场关注，但随着镍价逐渐下行导致硫酸镍或MHP生产电积镍利润逐渐缩窄，据SMM调研了解多家企业新增电积镍产线规划出现推迟。因此，预计4月期间国内精炼镍产量难突破新高。 2022年2月-2023年2月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，3月进口盈利窗口关闭，亏损持续，仅3月10日处于盈利。16日亏损刷2022年12月以来新低至10000元/吨。 受内外盘价格所影响，3月期间进口持续亏损，月内纯镍清关量有限。主因国内盘面持续下行导致内盘低于外盘现象，从而导致进口窗口关闭。其根本逻辑在于国内电积镍放量仍存且质量多对标俄镍，叠加价格占据优势从而对国内俄镍市场形成一定挤压。其次，电积镍放量预期导致了国内盘面持续下行，导致了内盘低于外盘的现象。 2022年4月1日-2023年4月3日电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 3月国内分地区镍库存仍处于低位水平，上旬有所累库，镍价持续下行但下游企业按需采购为主，现货成交不及预期；下旬为去库态势，临近月底现货升水下行，上游出货心态回暖；镍豆升水大幅跳水，镍豆需求主要流向不锈钢厂以及贸易商，用于无锡盘交割。 据SMM调研所了解，4月纯镍下游预期向好，预计现货成交旺季即将来临。其次，原有新增电积镍排产预期出现延迟，叠加国内消费呈现好转预期，预计4月国内纯镍库存难出现累库。 2022年1月7日-2023年3月31日国内镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 据SMM调研所了解，3月，不锈钢市场环比走弱，PMI综合指数为49.40%。分项来看，由于成本高企且库存高位难以消化，3月下旬多家不锈钢厂陆续减产检修，相应轧钢线也开始检修，而2月总产量基数较大，因此3月生产指数落于荣枯线下约47.71%。预计4月，不锈钢市场或缓慢回暖。3月减产的钢厂或陆续复产，需求或也将环比走强，厂内产品库存或继续消化，原材料或维持下行趋势。 合金方面，3月合金行业PMI综合指数终值50.06%，高于荣枯线。其中，生产指数50.21%、新订单指数50%、供应商配送时间指数50%、原材料库存指数50.21%。3月期间镍价在宏观及基本面共振下处于持续下行走势。3月合金企业生产指数或得到小幅提升，合金企业生产利润挤压问题或将得到缓解。据SMM调研所了解，新增订单以民用订单为主。2023年4月合金行业PMI综合指数初值为50.07%，位于荣枯线之上。据SMM调研了解，虽“金三银四”预期在三月中体现并不明显，但合金企业下游普遍对4月持有乐观预期。在向好预期下，合金企业或开始生产订单外的合金产品，从而对镍板需求进一步拉动。 综上： 整体来看，3月期间纯镍供需双弱。预计4月期间纯镍下游或有所回暖，对 镍价 有一定支撑作用，或延缓当前下行趋势。