SMM7月31日讯：7月以来沪镍整体呈震荡上行的趋势，主因市场预期美联储加息进入尾声美元回落，美国数据好于预期缓解市场对全球经济衰退的担忧，叠加国内出台利好政策等宏观面提振。7月26日沪镍主连刷2023年6月16日以来新高至174220元/吨，截至7月31日日间收盘月度涨幅为9.62%。
伦镍走势亦然，7月25日刷2023年6月19日以来新高至22580美元/吨，截至7月31日17:21分月度涨幅为7.70%。
沪、伦镍期货走势：
宏观面
国内方面：国家金融监督管理总局表示，下一步将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。》点击查看详情
中共中央政治局会议指出要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。》点击查看详情
住房城乡建设部倪虹部长表示，稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。要以工业化、数字化、绿色化为方向，大力推动建筑业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积极作用。要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。》点击查看详情
国内扩大内需促进消费等政策利好大宗商品价格。
国际方面：7月美联储加息符合市场预期，7月27日公布美联储利率前值为5.25%，预测值5.50%，公布值5.50%。美元指数7月上旬持续走弱，7月18日触2022年4月14日以来新低至99.55后有小幅反弹，截至7月31日11:39分涨0.05%。
美国商务部的数据显示，上个月个人消费支出(PCE)物价指数上升0.2%。美联储为进一步加息留下了空间，尽管美联储主席鲍威尔对9月的会议几乎没有给出任何暗示。
欧洲央行预计2023年欧元区总体通胀率为5.5%，较之前的调查结果5.6%略有下降。由于通胀压力显示初步缓解迹象且经济衰退担忧加剧，欧洲央行措辞略偏鸽，提出了9月暂停升息的可能性。随着通胀走软、经济活动疲软，欧洲央行鹰派预期下降，交易策略面临反转。
日本央行维持超低利率不变，但采取措施使收益率曲线控制(YCC)政策更具弹性，突显出对于长期货币宽松政策日益加剧的副作用的担忧升温。而有观点认为，这次的YCC政策调整只是技术性的，可预测期内并无政策紧缩信号。
现货价格
7月SMM1#电解镍现货均价整体呈震荡上扬的趋势，表现相对平稳，7月31日报174800元/吨，较6月30日涨近6%。
SMM1#电解镍现货均价变化走势：
基本面
供应端：产量方面，6月国内精炼镍产量共计2.04万吨，环比增9.39%，同比增31.06%，6月延续爬坡基本符合预期。
预计7月国内精炼镍产量为2.13万吨，环比增4.27%，同比增32.81%，刷历史新高。7月精炼镍产量延续增加，主因预计此前受检修停产的西北某冶炼厂7月复产，但完全达产仍需时间。此外，预计7月期间华南部分电积镍产线产量仍在爬坡过程中。
国内电解镍产量变化走势：
进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，自2023年4月中旬左右开始进口亏损持续，主因伦镍价格一直高于沪镍价格；伴随沪镍走强，伦镍仍震荡运行6月末至今亏损有所收窄，截至7月28日亏损约为6300元/吨。
预计8月将延续进口亏损，利好情绪叠加资金层面的影响沪镍当前走势偏强。
电解镍进口盈亏变化走势：
库存：目前国内分地区纯镍社库仍处于较低水平，7月库存呈震荡走势变化，7月最后一周累库770吨，主因海外月底到货，沪镍价格处于高位，下游采购意愿偏弱，供大于需。7月28日总库存约为5300吨，较6月30日增约20吨。
国内纯镍社库变化走势：
需求端：7月纯镍下游需求合金板块稳定增量，但民用合金订单相较6月有所减弱；300系不锈钢在7月持续保持高排产，对纯镍需求起到一定支撑作用，但在7月底300系不锈钢订单也有所下滑。预计8月需求较7月有所减弱。
SMM展望
目前，供应端为宽松预期，7月国内分地区电解镍总产量或触历史新高，叠加海外镍板陆续到货，当前格局仍是供过于求；库存仍处历史较低水平。基本面供强需弱利空镍价，关注宏观面对镍价的影响，SMM认为短期内镍价或呈震荡偏强走势。
