SMM10月7日讯：9月以来沪镍主连整体走势为震荡走弱的趋势，月初上扬至2023年7月26日以来新高至173980元/吨，月末9月27日回落至2022年7月18日以来新低至149610元/吨，月度跌幅为8.13%。
9月伦镍走势亦然，9月5日刷2023年9月1日以来新高至21125美元/吨后持续下滑，月度跌幅为8.25%。进入10月延续走弱，并于10月6日刷2022年7月15日以来新低至18330美元/吨。
沪、伦镍期货走势：
宏观面
美元：在9月美联储利率公布区间与前值持平的背景下，美联储主席鲍威尔的发言暗示，美联储或准备在适当的情况下进一步加息。此后美联储扩招后首次裁员等举动，导致市场对美联储或在下半年进行一次加息的预期提高，市场反应为美元持续走强，大宗商品承压运行，镍价受此影响下跌。
9月以来，美元指数持续上行，月度涨幅为2.46%。进入10月，10月3日刷2022年11月22日以来新高至107.35后三连跌。
美元指数走势变化：
随着美国持续加息带来的压力，《彭博社》发文警告称，美国多重隐患凸显，包括工人大规模罢工、政府停摆的风险，以及助学贷款偿还的恢复等。受此影响，美国第四季度的GDP增长至少会下降一个百分点。
据美国《福克斯新闻网》(FOX NEWS)报道，美联储的政策和拜登政府的通胀支出导致可用资金减少，给美国家庭带来了严峻的处境。越来越多的人正在消耗自己的积蓄并负债累累，以支付食物、水电费和住房等基本生活费用。
美联储的调查数据显示，收入最底层的 80% 人群(代表绝大多数美国人)现在的实际家庭储蓄比疫情前还要少。钱包“囊中羞涩”直接导致了人们对信用卡和其他形式的消费债务的依赖程度达到了前所未有的程度。今年春天，美国人的信用卡集体债务历史上首次突破1万亿美元。
美国福克斯新闻网5日报道，越来越多的数据表明，一场破坏性超过大萧条的经济崩盘可能即将在2024年降临美国。白宫和国会如果不尽快削减政府支出，结果可能是灾难性的。
双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)——“债券之王”发出预测，2024年美国经济将疲软，美国人的个人财务状况将陷入“死亡螺旋”。
目前来看，美国正面临着原油价格高企对通胀带来的压力，另一方面面临着持续不断地加息对美国国内经济及民众生活带来的重大负面冲击。
现货价格
9月SMM1#电解镍现货均价弱势运行，月度跌幅为5.96%。据SMM调研显示，9月现货好转，因节前备货叠加镍价大幅下滑。
SMM1#电解镍现货均价变化走势：
基本面
供应端：产量方面，9月国内精炼镍产量共计2.21万吨，环比增1.4%，同比增43.18%。国内电解镍产量9月延续爬坡基本符合预期，主要受新增电积镍产量持续放量、西北某冶炼厂产量持续爬升以及9月纯镍需求有所回暖影响。
预计10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比增2.94%，同比增48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。
国内电解镍产量变化走势：
进口方面，9月电解镍进口一度处于盈利后处于亏损，进口量持续下降。
据海关数据显示，我国8月精炼镍进口量为7,153.82吨，环比降30.94%，同比降40.18%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口3,404.12吨，环比增7.93%，同比降33.68%。由于我国新增电镍逐步投产，产量逐月增加，逐渐替代进口资源，致使精炼镍进口量逐月下滑。
电解镍进口盈亏变化走势：
库存：9月国内分地区镍社库及LME镍库存整体呈累库态势，国内月度累库约2200吨，LME镍库存月度累库约5000吨。进入10月，LME镍库存继续增加，10月6日较9月库存已累库约900吨。
国内纯镍库存增加，因国内的电积镍产量爬坡。海外消费相对偏弱，LME镍库存持续累库。
国内分地区纯镍社库、LME镍库存变化走势：
需求端：9月下游需求范围、增速有限。预计10月合金行业中民用合金订单持稳，军工订单保持持续增长趋势，但受此次节前备货影响，部分合金厂反应，已经备库到11月的刚需库存，因此10月合金板块对纯镍的需求增幅仍然有限。
此外，不锈钢方面来看，受不锈钢下游需求持续转弱、部分钢厂为控制成本影响，预计在10月逐步减产，减产幅度预计为7%左右，对纯镍的消耗或将有所减少。
SMM展望
目前基本面供应呈现宽松预期，叠加部分国内新增电积镍品牌后续均有注册成为交割品的可能，未来交割品的扩容将导致镍仓单的持续增加预期。需求端虽然合金订单较好，但不锈钢需求持续转弱，综合来看，预计10月镍价或继续承压运行。宏观方面，关注国际局势变化对原油及美元带来的影响。
推荐阅读：
