SMM6月8日讯：受宏观利空及供给宽松影响，5月沪镍主力持续走弱，月度跌幅为14.27%；进入6月低位徘徊，并于6月1日刷2022年7月19日以来新低至153050元/吨，6月8日日间收盘跌0.98%，报158980元/吨。伦镍5月走势同沪镍，5月31日刷2022年9月2日以来新低至20310美元/吨，月度跌幅为15.21%，截至6月8日16:19分跌0.55%，报21300美元/吨。
沪、伦镍期货走势：
宏观方面：5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用。但近期有美联储官员表示6月将跳过一次加息，且美国失业率增加超出预期，令6月8日大跌0.77%。有分析师表示，“美联储再次加息的机会窗口很小，无论是6月还是7月，现在市场倾向于7月......市场认为不会做的更多了，因为经济看起来会转弱。”
现货价格：5月SMM1#电解镍现货均价持续走弱，月度跌幅为13.49%。进入6月价格区间震荡，6月8日均价报170300元/吨，较5月高点跌13.29%。
SMM1#电解镍现货均价变化走势：
基本面
供应端：产量方面，5月国内精炼镍产量共计1.86万吨，环比增5.67%，同比增30.28%。国内电解镍产量5月延续爬坡基本符合预期。据SMM调研，虽5月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间有所收窄，但新增电积镍企业基本维持正常排产，且华北、华南电积镍厂家在5月出现放量。
预计6月国内精炼镍产量为1.95万吨，环比增4.40%，同比增25.08%。6月精炼镍产量延续增加，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6月下旬复产。此外，预计6月期间华南仍有电积镍新产线出现放量。5月期间部分企业开始投产电积镍且在年内处于产能爬升阶段，预计6月国内精炼镍产量仍有增加预期。
国内电解镍产量变化走势：
进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，5月仍处于进口亏损状态，进入6月延续亏损，截至6月8日亏损约为9600元/吨。
据海关统计数据平台公布，4月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为3372吨，环比降24.1%，同比降73.17%。其中其他未锻轧合金镍占比73.17%即2467吨，同比去年4月降78.58%；此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）4月进口量为1940吨，环比增48.05%，同比降18.02%。镍豆方面，4月镍豆进口量为1696吨，环比增27%，累计同比降78%。纯镍进口数据分国别来看，24月进口量较多国家依次为：澳大利亚1570吨、俄罗斯534吨、挪威445吨、日本269吨。
4月清关量为4137吨，环比降26%。4月期间，精炼镍进口量及清关量均出现下调基基本符合预期。具体来看，2023年中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式（部分现货采用沪镍定价，部分现货采用LME镍定价），因此相较于往年今年的进口情况出现了转变。
值得注意的是，长协中以沪镍计价的现货并不需考虑进口窗口打开与否，且不经过保税区直接进入国内现货市场。因此，在4月进口数据的体现则为即使长协已签订且已有部分海外现货流通至国内纯镍社会库存但进口量却并没有明显抬升。其次，据SMM数据来看，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。但据SMM调研，5月期间及6月均有部分海外纯镍流通至国内，预计5月期间进口量有所抬升，但难以持续。
电解镍进口盈亏变化走势：
库存：5月国内分地区纯镍库存仍处于历史低位水平，进入6月库存虽有所增加但库存仍低。6月2日较5月26日累库约3000吨。
国内纯镍社库变化走势：
需求端：5月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计6838吨，环比减0.97%。5月纯镍耗用量持稳基本符合预期，5月期间镍价延续下行趋势。在原材料价格下行的同时对合金行业订单有一定向好作用。据SMM调研所了解，月内合金行业军工订单仍维持稳定水平，对镍板需求起到支撑作用。
其次，海外订单持稳暂未对5月合金耗镍起到拉动作用。预计6月合金行业纯镍耗量6978吨，环比增2.42%。主因今年电积镍放量预期仍存。其次，6月期间海外纯镍进口量预计较5月出现大幅抬升，纯镍供给端呈现宽松预期，镍价下行趋势不改。从而原材料价格一定程度的下行或能对合金民用订单起到一定的缓解作用。
综上：基本面来看，与往年不同今年的海外纯镍长协采取混合定价模式，因此现货流入国内不需考虑进口是否盈利，但以SHFE定价的海外纯镍量有限，因此月内海外纯镍供给延续偏紧状态。国内供给端，虽5月初镍价大幅下行，MHP或硫酸镍生产电积镍利润缩窄但国内电积镍产线投产如期运行，5月及6月国内产量维持增势。需求端，5月期间合金行业延续两级分化走势军工订单表现依旧强劲，月内纯镍价格下行整体成交回暖。
进入6月，国内贸易商海外纯镍散单现货到港，并流通于国内现货市场，供给端一改紧缺态势，俄镍升水出现断崖式下跌。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外现货订单入港。需求端，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用。同时，海外需求回暖也拉动了国内合金订单出口，预计6月合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。6月纯镍供应端增量较大但需求端回暖受限使得镍价承压。
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