从今天起，中国人民银行将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准力度远超过去两年。2022年和2023年各有两次全面降准，但幅度均为0.25个百分点。 存款准备金率，就是各家银行把吸收的存款按一定比例上缴中央银行，这既是保障金融安全的需要，也是央行实施宏观审慎管理的重要工具之一。 据测算，这次降准0.5个百分点，可以为市场提供长期流动性约1万亿元。也就是说，降准让银行手里多出了1万亿元的低成本资金。多家银行也表态了，要尽快把这个利好传导到贷款投放中，进一步加大支持实体经济的力度。 一般春节前后，都是大家去银行提取现金的高峰期，数据显示，近些年春节前取现的规模都超过2万亿元。因此，降准政策在春节前落地，能更好地满足春节期间的资金需求。 另外，1月下旬央行还推出了下调支农支小再贷款再贴现利率等措施，再加上今天的降准，一系列措施所形成的合力，将引导银行贷款利率继续下行。今年小微企业贷款、个人贷款的成本也许还会有所降低。 中信证券首席经济学家明明表示，本次降准的时点和规模均较大超出市场预期，体现了央行明确支持实体经济修复目标。1月在现金需求季节性抬升的环境下流动性缺口较大，本次降准落地后预计流动性环境将进一步改善。 广开首席产业研究院分析称，从历史经验看，降准将为资本市场带来更多的流动性支持，尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。 前海开源基金首席经济学家杨德龙将降准称之为“及时雨”，这是央行在政策上来支持资本市场发展，将有利于提振股市信心。 》央行“加倍”降准已送达 市场人士怎么看？弥补节前流动性缺口 释放多重政策效果

宏观新闻 1、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月1日起施行。 2、据央行此前公告，人民银行将在今日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。 3、2月3日，党的十八大以来第12个指导“三农”工作的中央一号文件正式发布，提出有力有效推进乡村全面振兴“路线图”。全文共六个部分，包括：确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫、提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、提升乡村治理水平、加强党对“三农”工作的全面领导。 4、昨日，最高人民检察院第四检察厅厅长张晓津在“全面贯彻习近平法治思想高质效办好每一个案件”最高检厅长网络访谈中表示，依法严厉查处证券违法犯罪案件，坚持“严”的主基调，依法从严、全链条追诉财务造假、侵占上市公司资产、内幕交易、操纵市场、“老鼠仓”等证券犯罪案件。 5、昨日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会议。会议提到，要严把上市公司入口关，加大退市力度；依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为；鼓励和支持各类投资机构加大逆周期布局，引导更多中长期资金入市；认真倾听广大投资者的声音，及时回应投资者关切。 6、国务院国资委近期部署2024年投资工作，推动国资央企聚焦主责主业、发展实体经济，积极扩大有效投资，优化投资布局结构，其中加快布局培育新质生产力是着力重点之一。 行业新闻 1、据财联社不完全统计，上周五盘后包括航锦科技、海翔药业、科顺股份等在内的19家A股上市公司披露回购或增持上限超1亿元（含1亿元）的计划公告。 2、昨日，国家卫生健康委举行新闻发布会，国家卫生健康委新闻发言人米锋介绍当前正值春节前返乡高峰，国内南北互跨旅游热潮持续，还有远赴境外观光旅游。人群大规模流动和聚集容易加速呼吸道疾病传播，春节前后呼吸道疾病仍会保持一定的流行水平。 3、市场调研机构Counterpoint Research表示，根据最新数据，华为在2024年前两周以智能手机销量第一的位置回归中国市场。 4、根据广大市民乘客的建议，上海市交通委决定，从2月4日起恢复浦东机场区域内网约车运营服务，市民乘客可通过各网约车平台在浦东机场区域内预约用车。 5、从国家外汇管理局深圳市分局获悉，该局于2024年2月2日发布《关于开展跨境贸易投资高水平开放试点的通知》，正式在深圳市试点，便利更多经营主体合规办理跨境贸易投资业务，以高水平开放促进深圳高质量发展。 公司新闻 1、药明康德发布关于澄清事项的进一步公告，公司在过去没有、现在和未来都不会对任何国家构成国家安全风险。 2、千合资本公告，王亚伟因个人原因暂不参与公司运营管理，赎回工作已基本顺利完成。 3、平治信息公告，公司为中国移动智算中心（南京）2023年智算算力项目算力设备采购项目的中标候选人，采购内容为人工智能通用计算设备（训练型），中标含税金额共计约为9570万元。 4、江铃汽车公告，1月汽车产量21939辆，同比增长101.28%；销量20899辆，同比增长70.88%。 5、北部湾港公告，1月货物吞吐量2583.3万吨，同比增长8.45%；其中，集装箱部分64.19万标准箱，同比增长15.02%。 6、美利云公告，公司原拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式购买天津力神电池股份有限公司持有的天津聚元新能源科技有限公司100%股权和力神电池（苏州）有限公司100%股权，同时拟募集配套资金。经审慎研究，公司和交易各方拟协商终止本次重大资产重组事项。 7、五芳斋发布业绩快报，2023年净利润1.7亿元，同比增长23.1%。 8、深南电A公告，公司目前生产经营状况正常，除天然气价格高企对天然气发电行业的共性影响外，公司电力主营业务未发生实质性变化。 9、安琪酵母公告，微琪公司实施年产3万吨合成生物PHA绿色智能制造项目（一期），项目总投资2.5亿元。 10、中国神华公告，新街一井、新街二井采矿许可证获得批准。 环球市场 1、美股三大指数上周五集体收涨，纳指涨1.74%，上周累涨1.12%；标普500指数涨1.07%，上周累涨1.38%；道指涨0.35%，上周累涨1.43%；三大指数均录得周线四连涨。 2、据参考消息援引外媒报道，美参院版《生物安全法案》推迟审议。 3、美国防部部长奥斯汀当地时间2月3日发表声明称，美英两国的军队当天在澳大利亚、巴林、加拿大、丹麦、荷兰和新西兰的支持下，对也门胡塞武装控制地区的军事目标发动了新一轮袭击。 投资机会参考 1、AI技术推进产业在C端商业化变现，这类产品在各个行业应用普及或加速推进 在近期举办的2023福布斯中国创新力企业国际投资大会上，商汤科技基于大模型技术，通过商汤如影AI视频生成平台，为福布斯中国集团首席战略官晏格文(Graham Earnshaw)量身打造的AI数字人形象亮相。 2023年GPT-4横空出世后，数字人朝着智能化、便捷化、精细化、多样化方向发展，进入加速增长阶段。当前AI模型的智能水平、学习能力大幅增强，落实到虚拟人制作环节，即可用少量样本的学习完成虚拟人形象的生成，对制作效率的提升显著；随着AI技术的不断升级，使用AI模型的成本也将有望逐步降低。头部厂商通过提供集成平台，降低制作门槛，满足更多虚拟人制作需求，或将加速推进虚拟人在各个行业应用的普及。广发证券指出，国内外已有相关AI虚拟人“网红”面世，并迅速实现C端流量的商业化变现，AI技术有望推进虚拟人产业在C端的普及和流量变现，刺激B端对虚拟人的需求增加，推动产业加速发展。 2、国家重视该体系构建，这个产业发展进入快车道 近日，国务院国资委、应急管理部联合召开中央企业安全生产工作视频会议。国务院安委会副主任、应急管理部部长王祥喜指出，要在提高企业本质安全水平上树标杆，更加注重安全培训、科技支撑和中国特色企业安全管理体系建设，推动从根本上消除事故隐患、从根本上解决问题。要在重特大灾害事故应急处置上挑重担，把国家专业救援队伍建好管好用好，以实战为导向开展常态化应急演练，不断提升应对急难险重灾害事故的能力。 此前，工信部、国家发改委、科技部、财政部、应急管理部等五部委印发《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023－2025年）》。其中提出，力争到2025年，安全应急装备产业规模、产品质量、应用深度和广度显著提升，对防灾减灾救灾和重大突发公共事件处置保障的支撑作用明显增强。安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元。中商产业研究院报告指出，近年来，我国安全应急装备快速发展，涌现出一批优质企业和先进产品，在生产安全事故预防和各类突发事件的应急处置中发挥了重要作用。未来随着政府政策的支持以及行业技术供给能力持续增强，我国安全应急装备产业规模将持续扩大，行业发展前景广阔。 3、关于数字人民币央行有新探索，未来三年或迎快速发展期 据媒体报道，记者了解到，中国人民银行数字货币研究所与香港金融管理局将进一步深化数字人民币跨境试点合作，探索基于数字人民币的个人小额跨境汇款服务等，为内地和香港居民企业带来更多便利。中国人民银行数字货币研究所表示，将推进数字人民币和香港本地支付条码互通工作，充分复用现有受理环境资源，降低商户系统改造和投入成本，拓宽香港地区受理商户范围。在跨境电商、缴纳学费等重点场景，有序推动两地线上平台开通数字人民币支付方式。 中金公司表示，2023年以来，数字人民币在多个维度实现提速发展、“飞轮效应”或正在形成，伴随数字人民币生态合力日益增强及部分试点地区加大推广力度，预计未来三年或是数字人民币快速发展期，数字人民币有望赋能更多数字经济细分领域。 4、国家药监局已批准甲型流感病毒检测试剂共66个 从国家药监局获悉，截至目前，国家药监局已批准甲型流感病毒检测试剂共66个，其中抗原检测产品23个、抗体检测产品5个、核酸检测产品38个。66个产品中，单检产品27个，联检产品39个，联检产品多为甲流、乙流联检。下一步国家药监局将持续做好甲型流感病毒检测试剂审评审批工作，满足当前相关传染疫情防控需求。 2023年，我国流感报告发病数达到了1252.82万人，每十万人发病率高达888.73。国投证券马帅认为，近年来，在分级诊疗体系不断推进、检测技术革新、早诊早治趋势凸显等因素的驱动下，我国呼吸道病原体检测市场保持快速增长态势，但我国呼吸道检测渗透率仅为1.81%，而全球范围水平达到14.77%。未来仍具有进一步提高渗透率，挖掘存量市场的充足空间。

“加倍”礼包已送达。与去年的两次降准不同，今日降低存款准备金0.5个百分点政策落地，释放长期资金超1万亿。业内人士认为，此次降准有力弥补了春节前流动性缺口，足够的流动性供给也有助于稳住货币市场利率，为实体经济降低成本创造空间。 随着作为重量级货币政策工具的降准落地，市场人士还认为，会释放出多重政策效果。比如从根本上提振市场信心、向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度信号。而且，此次降准还有望与前期政策形成合力，为后续系列稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。 超预期降准弥补节前流动性缺口 业内专家普遍认为，此次央行降准超市场预期。2023年央行两次降准，幅度都是0.25个百分点，单次释放长期资金5000亿元左右。今年开年，央行释放“加倍”礼包，降低存款准备金0.5个百分点，释放长期资金超1万亿元。 这次降准有力弥补了节前流动性缺口。2023年四季度以来，央行已通过MLF超额续作、新增PSL等方式投放流动性逾2万亿元，但据市场估算，春节前流动性仍有一定缺口。 据业内人士分析，节前流动性缺口来源于三个方面：一是政府发债缴款，去年四季度增发1万亿元国债以及地方再融资专项债，年末财政库款较三季度末反季节上升2000多亿元；二是新增存款缴准，去年四季度新增存款3万亿元，往年1月还会新增3万多亿元，按7%的法定存款准备金率估算，缴准规模在4000亿元以上。 三是节前取现需求。历年春节前受居民集中取现、企业提现发工资及长假因素影响，银行体系流动性会出现较大缺口。近年来，春节取现规模都超过2万亿元，居民现金需求较疫情前也更为旺盛，M0增长有所加快。 2020年以来，央行在每年春节前夕都安排降准，既能补足银行体系流动性缺口，又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放，有“一箭双雕”的效果。 足够的流动性供给稳住货币市场利率。一般情况下，信贷投放得多、流动性消耗得快，容易导致资金面收紧，抬高市场整体利率水平。 业内人士认为，央行此次降准，保证了春节前的流动性合理充裕，预计将有力维护货币市场利率平稳运行，稳定银行负债端成本，再加上支农支小再贷款再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施，都将为实体经济降低成本创造更多空间。 降准落地会带来什么效果？ 央行此次超预期降准落地后会产生什么政策效果？业内人士认为，至少具有提振市场信心、传递大力调控信号、营造适宜流动性环境等多重效果。 今年以来，市场预期容易受到扰动。业内专家表示，降准作为传统的重量级货币政策工具，具有较强的信号意义，有利于增强社会信心和底气。此外，降准体现了政策加力，“真金白银”激励金融机构加大对实体的资金投入，有助于国内经济基本面不断恢复向好，从根本上提振市场信心。 能否实现2024年经济“开门红”对全年经济增长至关重要。各地政府在积极储备地方专项债、增发1万亿元国债项目，准备开年发力。业内人士认为，央行此时降准是抓紧落实中央经济工作会议部署，根据形势变化前瞻布局的有力政策举措，及时向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度的信号。 此前财政部增发了1万亿元国债，大部分实物量会体现在2024年，央行也新增了5000亿元PSL额度，用于支持保障性住房、平急两用公共基础设施建设、城中村改造，存量政策将继续体现经济带动效应。近期财政部还表示将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模，发挥好政策投资的带动放大效应。 中央经济工作会议强调，要增强宏观政策取向一致性，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。业内人士还表示，此次降准也是宏观政策取向一致性体现，有望与前期政策形成合力，进一步推动经济回升向好。央行及时降准也能为后续系列稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。

今日央行消息，为维护春节前流动性平稳，央行进行830亿元7天期和140亿元14天期逆回购操作，这也是开年后央行首次重启14天期逆回购操作。 在央行的呵护下，1月份流动性宽松稳定。进入2月，资金面需求端则有所扰动，主要因素包括政府债券供给、银行信贷“开门红”以及过年现金需求。春节期间，居民取现需求是春节流动性缺口的最主要来源。 多位专家对财联社记者表示，从以往经验看，开年至春节前后，短期资金面仍存在一定波动，2月5日降准将向市场释放出长期流动性1万亿元，对冲流动性缺口。从近期释放的信号看，2024年，货币政策在发力空间、结构优化、政策协调等方面将有许多新看点，专家预计，2月MLF利率、LPR可能进一步下调。 春节前流动性扰动因素多 降准对冲资金缺口 继去年年底的操作后，央行今日再次开启14天逆回购操作。2月2日，央行进行830亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行140亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。数据显示，因今日有4610亿元逆回购到期，因此单日净回笼3640亿元。 本周跨月，央行呵护资金面的意图明显，本周央行共开展了17470亿元逆回购操作，因有19770亿元逆回购到期，本周净回笼2300亿元。此前，1月25日至1月31日的5个交易日里，央行共向市场投放了13130亿元，以便资金面跨月。 在央行的呵护下，1月份流动性宽松稳定。进入2月，资金面需求端则有所扰动，主要因素包括政府债券供给、银行信贷“开门红”以及过年现金需求。春节期间，居民取现需求是春节流动性缺口的最主要来源。 根据方正证券固收首席张伟的测算，预计2024年春节取现需求将使得1.5万亿资金流出银行体系，预计1月新增财政存款7884亿元。我国增值税按季度预缴纳，季度初始月份是预缴月，1月是传统的缴税大月。此外，银行投放贷款并派生存款，从而需要缴纳法定存款准备金，这也会带来流动性缺口，预计1月将新增缴纳法准3212亿元。 “从以往经验看，开年至春节前后，短期资金面仍存在一定波动，主要是缴税、缴准，公开市场工具到期量大、政府债券发行、银行宽信用，春节因素等多方面影响。”光大银行金融市场宏观分析师周茂华对财联社记者表示。 业内人士指出，央行货币宽松动作是春节前后资金面能否平稳运行的关键，降准将对冲春节前流动性缺口。2月5日起金融机构准备金率下调0.5个百分点，这将向市场释放出长期流动性1万亿元，助力于实体经济的持续回暖向好以及资本市场的平稳健康发展。 不过，信达证券固定收益首席分析师李一爽还指出，降准后央行仍需投放部分资金。“在春节前现金流出、缴准缴税等因素影响下，央行大致需要再投放1.5万亿流动性，因此降准后央行仍需投放部分短期资金，仍然掌握资金面的控制权。”他指出，假设在降准后资金面仍然偏紧，但权益市场因此延续调整，那么央行后续仍可能采取更多宽松措施。 关注春节后MLF利率走势 尽管春节前后资金面有所扰动，但周茂华表示，央行充分考虑这些短期扰动因素，运用MLF、降准及公开市场操作等多种工具灵活操作，平衡好短期机构流动性需求同时，引导金融机构加大实体经济支持。”周茂华表示，央行灵活运用多种稳增长政策工具同时，也在不同程度增加基础货币投放，市场流动性整体有望保持合理充裕。 值得关注的是，春节后的第一个工作日将迎来本月的MLF利率操作。有数据统计，央行历年采用公开市场操作对冲春节资金面扰动，大概率超额续作。2022年，央行于1-2月连续超额续作MLF，通过MLF和逆回购净投放资金7000亿元；2023年，央行除了通过MLF和逆回购净投放资金外，还采用国库现金定存向市场净投放资金500亿元。 中信证券研报显示，经测算，完全排除MLF(中期借贷便利)以及逆回购到期的因素，预计2月份存在约5500亿元的流动性缺口，资金面仍存一定的压力。资深市场分析师吴暄也对财联社记者表示，2月份是传统春节，按照历史以往规律，央行大概率在春节前释放流动性，然后节后再适度回收部分流动性，2月份的流动性大概率会前松后紧。 但春节假期后，节前提现的资金将回流银行体系，这将为政府债券发行以及资本市场的运行创造良好的流动性环境。 同时，多位专业人士预计2月MLF利率或LPR报价有可能下行。天风固收提出，2月MLF降息可能性不高，2月单独调降LPR报价的概率相对较大，这个组合预计对于利率定价影响较小。 国盛证券首席经济学家熊园则认为，稳信心、稳增长仍需政策加码。在货币端，宽松仍是大方向，后续大概率会降息，抵押补充贷款（PSL）有望续发、政策性金融工具也可能重启。短期内再降准的必要性不大，预计2月MLF利率、LPR等进一步下调。 德邦证券固定收益首席分析师徐亮则称，节后随着资金的回流，银行间市场流动性可能会经历短期的宽松。此外降准资金届时可用于对冲政府债的发行。因此短期流动性宽松概率大。2月央行将综合使用逆回购、MLF以及PSL（抵押补充贷款）等结构性工具，以维持市场流动性合理充裕 平安证券首席经济学家钟正生表示，全面降息和进一步下调存款准备金率，存在必要性和施策空间。实施节奏主要将取决于经济增长动能变化、美联储降息和美元指数的变化。短期看，不排除LPR于2月下调、政策利率于3月下调的可能。

编者按：继2023年年末“央妈”16个交易日累计向市场净投放了26400亿元来呵护资金面，维护了年末流动性合理充裕之后，进入2024年，临近跨月和春节时点， 央行为了“维护月末流动性平稳”，告别了1月23日和1月24日两个交易日的市场净回笼操作，自1月25日起加大了对公开市场业务操作的净投放力度，截至1月31日的5个交易日里，一共向市场投放了13130亿元，以便于资金面安稳“跨月”。SMM也对各方声音进行了汇总，以供参考！ 5个交易日累计净投放13130亿元 1月31日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行5440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有4630亿元7天期逆回购到期，实现净投放810亿元。 1月30日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行5630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有4650亿元7天期逆回购到期，实现净投放980亿元。 1月29日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行5000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1220亿元7天期逆回购到期，实现净投放3780亿元。 1月26日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行4610亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有710亿元逆回购到期，实现净投放3900亿元。 1月25日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行4660亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1000亿元7天期逆回购到期，实现净投放3660亿元。 1月24日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行4630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有5470亿元7天期逆回购到期，实现净回笼840亿元。 1月23日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行4650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有7600亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2950亿元。 1月22日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行1220亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有890亿元7天期逆回购到期，实现净投放330亿元。 声音：央行近来加大投放力度 预计1月底以及春节前后资金面有望保持平稳 对于央行近来加大投放力度，呵护月末和春节时点资金面的举动，不少业内专家也发表了自己的看法。 有专家在接受中证报采访时表示， 在连续净投放、降准等利好因素作用下，预计1月底以及春节前后资金面有望保持平稳。后续央行将多措并举，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。 1月26日消息，中国人民银行党委召开扩大会议传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神 。会议强调，要始终保持货币政策稳健性。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。 把握好新增信贷的均衡投放，注重盘活被低效占用的金融资源，为经济稳定增长营造良好的货币金融环境。兼顾内外均衡，促进综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 分析人士普遍认为，当前资金面面临月末、春节因素的双重扰动。 随着春节临近，节前居民取现需求对银行间资金的“抽水”作用较为明显。国海证券固收团队测算，距离春节剩余两周时间，或仍有1.2万亿元现金随着居民取现行为从银行间体系流出。国海证券认为，节前降准释放约1万亿元长期流动性，能比较充分地对冲居民取现带来的资金缺口。刘郁表示，短期来看，降准有助于填补春节资金缺口；中期来看，降准有助于填补长期资金缺口，同时可能降低逆回购等短时资金需求。 招商基金研究部首席经济学家李湛也提到，一方面历年春节取现金规模约在1.5万亿元左右，另一方面2023年以来的基础货币缺口持续由MLF和逆回购填补。此次降准有助于呵护跨年资金面以及弥补长期资金缺口。 浙商证券固收研究团队表示，就季节性规律来看，春节前两周资金利率绝对水平趋于抬升，资金分层情况先加剧后缓和，春节后两周资金面存在缓和机会，分层情况整体好于前期。站在当前，按照季节性规律，预计资金利率仍偏向于抬升，分层情况可能略有加强。 广发证券固定收益首席分析师刘郁认为，本周跨月同时临近春节，央行大概率会继续大额投放，逆回购余额或继续处于高位。 推荐阅读： 》安稳跨年！ “央妈”持续加码呵护流动性 16个交易日共投放26400亿元【SMM专题】 》重启14天期逆回购 央行本周公开市场净投放3060亿元 》跨年资金警报 Shibor1M资金创2022年以来新高！央行重启14天逆回购已投放2420亿 》央行本周公开市场小额净回笼310亿元 下周逾2万亿逆回购到期

据央行网站，1月26日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委（扩大）会议，传达学习习近平总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上的重要讲话精神，研究部署落实举措。中国人民银行各党委委员出席会议。 会议认为，继中央金融工作会议、中央经济工作会议后，党中央以推动金融高质量发展为主题举办省部级主要领导干部专题研讨班，充分体现了以习近平同志为核心的党中央对金融工作的高度重视。习近平总书记在专题研讨班开班式上的重要讲话，深刻阐释了建设金融强国的丰富内涵，指明了中国特色金融发展之路的前进方向，并对推动金融高质量发展再动员、再部署，具有很强的政治性、思想性、理论性、针对性。特别是，习近平总书记强调的“八个坚持”“六个强大”，对做好当前和今后一个时期金融工作提出了要求。中国人民银行党委深感责任重大、使命在肩。 会议强调，中国人民银行党委及各级党组织要坚决把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神上来，紧密结合中央金融工作会议、中央经济工作会议部署，全力抓好贯彻落实，以金融高质量发展助力中国式现代化。 一是坚定不移走好中国特色金融发展之路。 坚决落实党中央对金融工作的集中统一领导，不折不扣落实好习近平总书记重要指示批示精神和党中央各项决策部署。深刻把握金融工作的政治性、人民性，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，努力为经济社会发展提供高质量金融服务。 二是始终保持货币政策稳健性。 综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。把握好新增信贷的均衡投放，注重盘活被低效占用的金融资源，为经济稳定增长营造良好的货币金融环境。兼顾内外均衡，促进综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 三是加快现代中央银行制度建设。 健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，实现币值稳定和金融稳定双目标。持续做好金融管理和服务，不断完善征信、支付清算、货币金银、国库管理等金融服务体系建设。加强金融基础设施统筹监管与建设规划，打造自主可控安全高效的金融基础设施体系。 四是持续提升金融服务实体经济质效。 加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度。引导金融机构加强服务和产品创新，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。建设结构合理的金融市场体系，完善制度安排。进一步优化融资结构，培育分工协作的金融机构体系，疏通资金进入实体经济的渠道。 五是有效防范化解重点领域金融风险。 推进金融安全网建设，提升风险监测、评估和预警能力，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，发挥好行业保障基金、金融稳定保障基金作用。按照市场化、法治化原则，配合地方政府和有关部门稳妥有效化解重点领域和重点机构风险。强化金融稳定法治保障，加快出台金融稳定法等法律法规。 六是推进金融高水平对外开放。 进一步拓展境内外金融市场互联互通。稳慎扎实推进人民币国际化。继续支持香港和上海提升国际金融中心地位。积极参与国际金融治理,深化国际金融合作，推进全球宏观经济金融政策协调。 七是深化全面从严治党。 扎实做好中央巡视和经济责任审计整改。建立健全长效机制，巩固拓展主题教育成果。坚决落实中央八项规定精神，持续强化作风建设。积极培育中国特色金融文化，加强干部队伍理想信念教育，锻造忠诚干净担当的高素质专业化干部人才队伍。 中央纪委国家监委驻中国人民银行纪检监察组负责同志，有关司局主要负责同志参加会议。

中金公司研报指出，1月24日中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，于1月25日将支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调至1.75%，并将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。 不同于过去两年25bp/次的操作， 央行本次降准50bp，向市场提供流动性1万亿元 ，步伐加快，同时下调支农支小再贷款和再贴现利率25bp。 本次松货币叠加前期银行存款降息，为LPR下行铺路 ，向实体让利的空间扩大，有助于稳增长、稳预期、稳市场。金融周期下行阶段，需求偏弱，“紧信用”需要“松货币”、“宽财政”对冲， 中金预计货币政策将继续保持宽松态势。为了更有效地发挥政策效果，货币投放也有必要从信贷往财政递进，广义财政加力值得期待。 以下为其最新观点： 金融周期下行阶段，房价与信贷走弱，需求偏弱，8-9月稳增长组合拳后房地产销售回暖、PMI回升、物价提速，但4季度主要经济指标复合增速再度放缓，物价增速重新回落，私人部门自发“紧信用”需要“松货币”与“宽财政”对冲。针对本次降准和结构性降息，我们的评论如下： 第一，降准有助于银行降低资金成本、优化资金结构。 银行净息差持续收窄，给社会综合融资成本进一步下降带来约束，一个突破方式是降低银行负债端资金成本。2022年以来，央行通过加强自律管理，逐步形成了存款利率的市场化调整机制，主要银行先后四次主动下调存款挂牌利率，部分中小银行也跟随调整。2023年12月存款利率下调幅度为2016年来最大的一次，中金银行组估算定期存款加权平均利率下调约15bp，对净息差贡献6bp。而央行此次降准 0.5个百分点，释放约1万亿元流动性，为银行释放更多长期稳定的低成本资金，有助于进一步打开银行为实体经济让利的空间。 第二，结构性降息有助于银行支持重点领域和薄弱环节。 中央经济工作会议强调“高质量发展是硬道理”，调结构为稳增长添动力，“引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度”，“坚持不懈抓好‘三农’工作”。中央金融工作会议强调要“切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务”，“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。1月22日国务院常务会议研究了全面推进乡村振兴有关举措。央行此次下调支农支小再贷款利率和再贴现利率，有利于更好地贯彻落实会议精神，支持“三农”、民营、小微企业发展。本次结构性降息有助于银行获得更加优惠的政策资金，激励银行进一步发挥服务实体经济、促进高质量发展的作用。 往前看，促进社会融资成本稳中有降的空间进一步扩大。 实际贷款利率仍有下行空间，年初银行信贷投放“开门红”动力较强，市场化机制下也可能主动下调贷款利率。从成本来看，前期下调存款利率、此次央行降准和下调支农支小再贷款、再贴现利率，均有助于降低银行资金成本，都释放了社会综合融资成本下降的空间。从外部制约看，2023年11月后随着美联储降息预期升温，人民币兑美元汇率升值，我国利率下行的外部压力减轻。潘功胜行长在新闻发布会上亦表示，“货币政策始终坚持以我为主，同时兼顾内外均衡”，“当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离”，“2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛，这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作的空间”。 除了“松货币”，“宽财政”也有较大空间。 自去年中央经济工作会议以来，政策层面多次提到中央政府的财政空间。比如在2023年12月18日人民日报发布的《中央财办有关负责同志详解2023年中央经济工作会议精神》中提到“我国物价较低，中央政府债务水平不高，加力实施货币政策和财政政策是有条件的”。在本次新闻发布会中，潘功胜行长亦指出，“从国际比较看，目前我国政府部门尤其是中央政府总体债务规模并不高，积极的财政政策仍然有较好的空间”。而货币投放从信用往财政递进，更有助于提高货币支持实体的效能，广义财政（显性财政与准财政）加力以支持实体经济值得期待。

今日在国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜重磅发声，就2024年央行重点工作，货币政策取向、物价水平等热点话题一一向外界回应。他表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。同时下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，推动LPR下行。多位业内专家指出，此次降准超过预期。 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新则指出，预计今年我国跨境资金流动稳定性将进一步提升。中国人民银行副行长宣昌能则表示，预计今年一季度仍然会保持较快的信贷增长。此外，2023年超过23万亿元存量房贷利率完成下调，平均降幅0.73个百分点，每年减少借款人利息支出约1700亿元。 下调存款准备金率为市场提供1万亿流动性 谈及今年的货币政策取向，潘功胜表示，当前我国货币政策仍然有足够的空间，我们将平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，为经济运行创造良好的货币金融环境。 潘功胜指出，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。明天开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时，央行将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。 “我国目前法定存款准备金率平均水平为7.4%，与国际上主要经济体央行相比，空间比较大的，是补充银行体系中长期流动性的一个有效工具。存款准备金率下调0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。” 价格方面，潘功胜表示，当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离。“2023年11月、12月国内主要银行下调了存款利率。从明天开始，我们将把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%，这些措施都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，也就是LPR下行。” 招联首席研究员董希淼表示，从降准的时间和幅度看，此次降准超过预期。这向市场传递出明确的政策信号，有助于提振经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，也有助于稳定资本市场。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平表示，本次降准的幅度大于市场预期，表明货币政策加大了实施力度，对全年经济运行会产生更大的积极作用。 积极的财政政策依然有较好空间 货币政策结构方面，潘功胜指出，要更加注重处理好总量与结构、存量与增量的关系，着力做好“五篇大文章”。将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元，延续实施普惠小微贷款支持工具、普惠养老专项再贷款，适当增加支农支小再贷款、再贴现额度，扩大碳减排支持工具支持对象、拓展支持范围和增加工具规模。 潘功胜还表示，要在政策协调上形成合力。积极的财政政策仍然有较好的空间；货币政策在保持流动性合理充裕、保障政府债券大规模集中发行、支持投资项目建设方面有充分条件。“2023年第四季度，我们配合财政增发了1万亿国债，绝大部分会在2024年使用，形成投资和实物工作量。当前政府债券发行成本低，居民持有政府债券比例较低，购买政府债券还有提升的空间。” 预计一季度信贷保持较快增速 宣昌能透露，截止到2023年末，人民币贷款余额237.6万亿元，同比增长10.6%，全年新增22.7万亿元，同比多增1.3万亿元。信贷结构持续优化。普惠小微贷款、 “专精特新”、科技中小企业贷款、制造业中长期贷款等重点领域和薄弱环节的贷款增速都显著高于10.6%的全部贷款增速。 对于2024年信贷形势，宣昌能表示，考虑到银行有“开门红”的行为，去年下半年各项政策持续显效，预计今年一季度仍然会保持较快的信贷增长。人民银行将引导金融机构把握好节奏，稳固支持实体经济力度，预计全年信贷投放节奏将会更加均衡。 把维护价格稳定、推动价格温和回升作为重要考量 谈及物价水平时，潘功胜表示，可以站在更加宏观的视角，从过去几年全球主要经济体及中国价格水平变化的轨迹和背后逻辑，来分析和看待这个问题。“几年前疫情发生时，主要经济体通胀普遍快速上升。为应对高通胀，美欧等主要央行快速、高强度调整货币政策。全球供应链在疫情后也逐步恢复，大宗商品价格总体下行。美欧通胀水平已由前期约10%的高点回落到目前的3%左右。发达经济体通胀水平的快速超预期下跌，会对中国的价格水平带来影响。” “在全球高通胀背景下，我国物价运行总体平稳，没有通胀和通缩问题，2021年、2022年CPI涨幅分别是0.9%和2%”，潘功胜指出，人民银行将强化跨周期和逆周期调节，为经济增长和物价稳定营造良好的货币金融环境。一是把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。要坚守货币政策目标，保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。二是优化金融资源投向。三是加强政策协调配合。 2024年跨境资金流动性稳定性进一步提升 外汇局数据显示，近期我国跨境资金流动平稳。“2023年全年经常账户顺差将达到2800亿美元左右，其中货物贸易顺差将超过6000亿美元，这在历史上也是次高值。而且近期外资来华投资也呈现积极向好态势。去年9月以来，外资连续四个月净增持境内债券已经累计超过640亿美元。” 朱鹤新表示，预计2024年我国跨境资金流动稳定性将进一步提升，经常账户将保持合理规模顺差，资本项下外资流入将更加活跃。 潘功胜则指出，今年将统筹金融开放和安全，不断提高开放宏观格局下的金融风险防控水平。一是不断提高跨境贸易投资便利化水平。二是深化人民币汇率形成机制改革。“目前企业外汇套保比例在25%左右，企业汇率避险意识显著提升。同时，人民币在跨境贸易收付中的占比达到25%左右，降低了币种错配风险。中国外汇市场运行更有韧性，市场参与主体更加成熟，外汇市场的监管者在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富。” 2023年超23万亿存量房贷利率完成下调 据宣昌能介绍称，人民银行有效实施一系列利率政策，促进社会综合融资成本明显下降。2023年，超过23万亿元存量房贷利率完成下调，平均降幅0.73个百分点，每年减少借款人利息支出约1700亿元。利率水平的整体下行有效减轻了企业、居民的利息负担，有助于激发贷款需求，优化金融资源配置，更好畅通国内经济循环。 潘功胜表示，金融机构在金融管理部门的指导下，着力支持房地产企业特别是头部房企的融资渠道稳定。近日，人民银行将联合金融监管总局出台完善经营性物业贷款的有关政策，支持优质房企盘活存量资产，扩大资金使用范围，改善流动性状况。 新设立信贷市场司、推进征信和支付市场发展 谈及2024年的重点工作时，潘功胜表示，下一步，将继续发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加强工具创新，继续引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，重点做好五篇大文章相关工作。 潘功胜还透露，要持续深化金融改革开放，进一步推进征信市场和支付市场发展。近期，人民银行正会同浙江省政府指导钱塘征信申请办理个人征信牌照。另外还要推动金融业高水平开放。深化金融领域制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通。稳慎扎实推进人民币国际化。继续支持香港和上海提升国际金融中心地位。 在稳妥有效防范化解重点领域金融风险方面，央行将推动建立权责对等、激励约束相容的金融风险处置责任机制。按照市场化、法治化原则，配合地方政府和有关部门稳妥有效化解重点领域和重点机构的风险。健全完善金融安全网，继续推动金融稳定立法。

金融监管总局党委书记、局长李云泽1月20日主持召开党委（扩大）会议，传达学习习近平总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上的重要讲话精神、蔡奇同志在专题研讨班结业式上的总结讲话精神，研究贯彻落实措施。 会议强调，要坚决把思想和行动统一到习近平总书记的重要讲话精神上来，学深悟透抓好贯彻落实，奋力开创金融监管工作新局面。一是坚定不移走好中国特色金融发展之路。始终把党的政治建设摆在首位，坚定捍卫“两个确立”、坚决做到“两个维护”，雷厉风行贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和中央金融委决策部署，切实当好执行者、行动派、实干家。二是以金融高质量发展推进金融强国建设。持续深化金融供给侧结构性改革，引导金融机构顺应经济社会发展的阶段性特点，不断提升金融服务实体经济质效。切实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为中国式现代化建设提供更加有力的金融支撑。三是全面落实强监管严监管要求。坚决做到“长牙带刺”、有棱有角，敢于斗争、敢于碰硬，做到一贯到底、一严到底、一查到底。坚持问题导向，抓住主要矛盾，把握实质风险，严肃查处“关键事”“关键人”“关键行为”，真正把板子打准、打痛。加强与其他金融监管部门和行业主管部门的协作配合，依法将所有金融活动全部纳入监管。强化“对监管的监管”，锻造忠诚、干净、担当的金融监管铁军。四是有效防范化解重大金融风险。坚持与地方党委政府同责共担、同题共答、同向发力，因地制宜、分类施策打好攻坚战和持久战，加快推进中小金融机构改革化险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。积极支持化解地方债务风险。优化房地产金融监管政策，加大对保障性住房等“三大工程”建设支持力度。五是更好统筹金融开放和安全。坚持“引进来”与“走出去”并重，稳步扩大制度型开放。支持在财富管理、养老健康、不良处置等领域具有明显特色和专长的外资机构来华展业兴业。发挥我国超大规模市场优势，吸引全球高质量金融资源集聚。六是大力培育中国特色金融文化。引导金融机构厚植“金融报国”情怀，树立正确的经营观、业绩观和风险观，让诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规成为金融从业者的自觉遵循，以坚实的文化力量助推金融业高质量发展。