9月5日，云南锗业股价出现上涨，截至5日13::39分，云南锗业涨1.98%，报27.3元/股。 消息面上：被问及“公司化合物半导体产品是否应用于华为Mate70手机？”云南锗业9月3日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司子公司的化合物半导体产品为砷化镓晶片、磷化铟晶片。 磷化铟晶片主要用于生产光模块中的激光器、探测器芯片，下游主要运用于5G通信/数据中心、可穿戴设备等；砷化镓晶片主要用于射频器件产品、激光器件、传感器，常用高亮度发光二极管（HBLED）器件产品，下游可运用于手机及电脑、通信基站、无人驾驶、新一代显示（Mini LED、Micro LED）、工业激光、面容识别等领域。 目前公司化合物半导体材料已向国内外多家客户供货，但下游企业具体某一型号产品是否使用公司子公司产品，因中间环节较多，或是下游企业的保密要求，公司无法披露其相关经营细节。 云南锗业9月1日在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司生产的半绝缘砷化镓晶片（衬底）可用于生产射频器件，相关器件运用场景包括手机等多个领域。 云南锗业9月1日在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司化合物半导体材料已向国内外多家客户供货，经反馈使用情况良好，公司正在积极开展市场开拓工作，争取更多订单。云南锗业9月1日还在互动平台回答投资者提问时表示，上下游产业链的分工、定位、市场均存在本质差别。下游产品通过整合众多上游资源和投入，大幅增加了产品的附加值，且直接接触庞大且多元的终端需求，往往市场规模更为庞大。公司将密切关注行业动态，积极响应国家政策，在降本增效等方面积极开展相关工作，不断促进公司和行业健康发展。 云南锗业8月27日在互动平台回答投资者提问时表示，广西誉升锗业高新技术有限公司作为上游矿山生产企业，其锗、铟等产品均是公司控股子公司鑫耀公司所需原材料，引入该股东，将进一步加强鑫耀公司与上游资源端的合作关系，进一步丰富鑫耀公司的原料供应渠道，有利于进一步强化供应链稳定性，对鑫耀公司构建更加稳定的供应链形成助力。 云南锗业8月27日在互动平台回答投资者提问时表示， 近年来，随着下游光通信市场景气度提升，磷化铟晶片的市场需求进一步增长。根据2025年2月4日商务部、海关总署公告的《公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制的决定》，磷化铟属于出口管制之列。在涉及出口管制公告相关类别的产品时，公司已按照国家法律法规及相关规定申请办理相关出口许可，公司子公司鑫耀公司部分订单按规定报批后获得许可。 云南锗业8月27日在互动平台回答投资者提问时表示，衬底（晶片）是指沿特定的结晶方向将晶体切割、研磨、抛光，得到具有特定晶面和适当电学、光学和机械特性，用于生长外延层的洁净单晶圆薄片。磷化铟晶片是一种重要的化合物半导体材料，其具有饱和电子漂移速度高、抗辐射能力强、导热性好、光电转换效率高、禁带宽度高等诸多优点，被广泛应用于光通信、光电器件、高频毫米波器件、光电集成电路集成激光器、光探测器等领域。 云南锗业8月27日在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司鑫耀公司在2—4英寸规格的磷化铟晶片量产后，为应对未来的市场需求，对更大尺寸的产品开展了研究开发，在研发过程中已有少量样片产出，但从研发到规模化生产尚存在较大不确定性。公司及鑫耀公司目前并无6英寸磷化铟晶片规模化量产的具体计划，下一步在市场与需求风险、技术风险等可控的前提下，公司方会考虑相关计划，如有相关计划，公司会按规定进行公开披露。 云南锗业8月27日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司子公司生产的光伏产品为太阳能电池用锗单晶片，主要运用于生产太阳能锗电池等 ；太阳能锗电池具有光电转换效率高、性能稳定等特点，多用于空间飞行器（如卫星）等领域。该子公司“空间太阳能电池用锗晶片建设项目”是在原有产线的基础上扩建、提升产能，该类产品已经批量供应下游客户多年，产品性能指标均能较好满足下游市场需求。 云南锗业8月27日在互动平台回答投资者提问时表示，公司各类产品的营业成本受原料成本、直接人工成本、动力费、辅助材料费、制造费用等多重变量因素的影响，公司在各年度报告中对各期公司营业成本变动情况进行详细分析，具体分析可参阅公司各年度报告“管理层讨论与分析”部分。目前公司主要任务是不断做好现有产业、夯实主营业务，如涉及新的产业投资，公司会按规定及时进行公开披露。 云南锗业8月25日在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司生产的半绝缘砷化镓晶片（衬底）可用于生产射频器件，相关器件运用场景包括手机等多个领域，目前没有客户反馈用于手机天线生产。 云南锗业8月25日在互动平台回答投资者提问时表示， 为保障公司原料供应稳定，公司原料合格供应商均为多家。 云南锗业8月25日在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司主营业务为磷化铟晶片（衬底）、砷化镓晶片（衬底）的生产、销售。与其他半导体材料类似，包括砷化镓、磷化铟晶片在内的III-V族化合物半导体衬底也需不断向更大尺寸演进。但目前全球范围内，下游客户实际使用的磷化铟晶片尺寸规格为2—4英寸，国内以2英寸、3英寸为主。未来能否顺利向更大尺寸规格的产品演进，除全产业链各环节技术突破外，还受工艺可靠性、成本与产能、政策与市场等因素影响，存在不确定性；公司控股子公司鑫耀公司在2—4英寸规格的磷化铟晶片量产后，为应对未来的市场需求，对更大尺寸的产品开展了研究开发，但从研发到规模化生产尚存在较大不确定性。公司及鑫耀公司目前并无6英寸磷化铟晶片规模化量产的具体计划，下一步在市场与需求风险、技术风险等可控的前提下，公司方会考虑相关计划，如有相关计划，公司会按规定进行公开披露。 云南锗业8月22日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现营业总收入5.29亿元，同比增长52.10%，营业收入本期较上年同期增加，主要系：①主要产品价格变动，增加营业收入13,943.20万元。其中： 由于锗金属原料价格较上年同期上升，使得材料级锗产品、红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）、光纤级锗产品、光伏级锗产品均价上升；单位价格较高的磷化铟产品销量占比上升使得化合物半导体材料均价上升；单位价格相对较低的镜头类产品销量占比上升使得红外级锗产品（镜头、光学系统）均价下降。 ②主要产品销售量变动，增加营业收入4,193.29 万元。其中：受国内通信卫星组网快速推进影响，下游对光伏级锗产品需求快速增加使得光伏级锗产品销量同比大幅增加；下游光通信市场景气度提升，使得化合物半导体材料销量同比增加；本期按合同约定交付上年末待履约合同使得红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）销量同比增加；本期加大红外镜头的市场开拓力度，获得的镜头类产品订单较上年同期增加，使得红外级锗产品（镜头、光学系统）销量同比增加，本期按合同约定交付上年末待履约合同，同时本期获得的订单较上年同期增加，使得光纤级锗产品销量上升；公司本期优先满足公司光伏级锗产品、光纤级锗产品的生产需求，使得材料级锗产品销量下降。归母净利润2214.98万元，同比扭亏；扣非净利润768.93万元，同比扭亏。 云南锗业半年报显示：公司主要业务为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发。目前公司矿山开采的矿石及粗加工产品不对外销售，仅作为公司及子公司下游加工的原料。公司目前材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能电池用锗晶片，红外级锗产品主要为红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片。公司产品主要运用包括红外光电、太阳能电池、光纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域。 云南锗业介绍，上半年公司及子公司生产情况如下： 生产材料级锗产品 46.27 吨（金属量，含内部销售及代加工 32.34 吨）；生产红外级锗产品（毛坯及镜片）折合金属量 1.72 吨，镜头及光学系统3,072具（套）；生产光伏级锗产品 49.66 万片（4-6 寸合计）；生产光纤级锗产品20.58 吨；生产化合物半导体材料：砷化镓晶片 3.78 万片（1-6 寸合计），磷化铟晶片 3.54 万片（2-4 寸合计）。本期材料级锗产品销量较上年同期下降，主要系本期材料级产品优先满足公司光伏级锗产品、光纤级锗产品的生产需求，使得对外销售的材料级锗产品销量同比下降；红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）产量较上年同期下降，主要系本期受原料价格上涨的影响，下游客户采购积极性偏弱，以及部分计划订单延期，导致产量下降；红外级锗产品（镜头、光学系统）产销量较上年同期上升，主要系本期公司加大了红外镜头的市场开拓力度，获得的镜头类产品订单较上年同期增加；光伏级锗产品产销量较上年同期上升，主要系国内通信卫星组网快速推进，下游对光伏级锗产品需求快速增加；光纤级锗产品销量较上年同期上升，主要系本期按合同约定交付上年末待履约合同，同时本期获得的订单较上年同期增加；化合物半导体材料产品产销量较上年同期上升，主要系光通信市场景气度提升，市场需求增加。 云南锗业在其半年报中表示：目前，按产品类别来看，公司营业收入占比最大的仍为材料级锗产品。近年来，随着公司发展战略的逐步推进，公司整体产业结构重心逐步向下游深加工领域转移，材料级锗产品的销售占比总体呈下降趋势；与此同时，公司通过不断延伸产业链、发展深加工产品，希望通过下游精深加工产品、化合物半导体材料的销售保证公司赚取产业链中利润率相对较高的部分，因此，公司锗深加工产品、化合物半导体材料能否顺利拓展市场、释放产能，销售比重能否进一步提高，将会是驱动公司业绩增长的重要因素。 对于公司面临的风险和应对措施，云南锗业在提及价格风险及客户集中风险时表示： 长期来看，未来全球锗需求量总体呈上升趋势，但由于锗行业供给和需求均较为集中，短期内供需关系易发生变化，价格也会随市场因素的变化而波动。因此，产品价格的波动是公司生产经营必须考虑的风险因素。目前公司客户集中度仍相对较高，具有一定的客户集中风险。对主要客户的销售虽然给公司带来了稳定的收入，但如果客户由于国家政策的调整、宏观经济形势变化或自身经营状况不佳而导致对公司产品的需求或付款能力降低，或是采购份额降低，则可能对公司的生产经营产生不利影响。随着化合物半导体材料行业的快速发展，国内从事相关产品的企业不断涌现，公司面临国际先进企业和国内新进入者的双重竞争，且化合物半导体行业一直处于向更大直径规格过渡的过程中，随着竞争的加剧，可能导致公司产品价格下降，如果公司产品成本不能快速下降，无法有效应对上述竞争，公司化合物半导体材料的盈利能力将受到不利影响。 公司所处行业市场集中度较高，受下游市场需求波动、同行业竞争加剧等因素的影响，公司产品的销量和价格可能会因上述因素影响下降。 对于2025 年公司及子公司计划，云南锗业在其2024年年报中介绍：生产材料级锗产品 69.45 吨（含内部销售、代加工），主要是考虑客 户需求和内部深加工需求；生产红外级锗产品 3.90 吨（毛坯、镀膜镜片），生产红外镜头、光学系统 11,000 具（套）；生产光伏级锗产品 86.67 万片（4—6 寸）；生产光纤级锗产品 35 吨；生产砷化镓晶 片 20 万片（3—6 寸）；生产磷化铟晶片 8.30 万片（2—6 寸）。 公司将精心组织生产，努力完成上述生产计划。 中信证券6月24日研报指出，地缘政治紧张局势加剧背景下，全球军费开支高速增长，欧盟于2025年3月宣布“重新武装欧洲计划”，拟于2025-2030年间调动约8000亿欧元，重点支持导弹防御、无人机、网络安全等领域，我们认为军工领域需求有望保持景气，叠加印巴冲突、伊以局势升温，我国军贸规模有望持续扩大，进而带动上游钛合金、高温合金、钨、钼、锗等军工金属材料需求高速增长，上游企业有望迎来业绩与估值的双重修复，当前时点建议关注军工金属板块配置机会。

9月4日，第十三届半导体设备与核心部件及材料展（简称：CSEAC 2025）在无锡举行。作为CSEAC展会的重要组成部分，2025半导体制造与材料董事长论坛备受瞩目，该论坛由上海报业集团旗下财联社、《科创板日报》以及CSEAC展会主办方共同联合主办。 杭州富加镓业科技有限公司董事长、杭州光学精密机械研究所所长齐红基，发表题为《AI赋能加速氧化镓领域产业化》的主题演讲。 齐红基表示，氧化镓材料具有禁带宽度及击穿场强大、饱和电子速率高、抗辐照能力强等优点，因而面向能源、信息、国防等领域，具有重要的军民应用价值和战略意义。 具体而言，氧化镓功率器件在高压直流输电、光伏/储能逆变器等电力系统中具有应用前景。齐红基表示，车用功率器件是推动EV车发展的基础核心技术，氧化镓材料在新能源汽车领域，也有着非常大的想象空间。 据了解，全球镓金属储量仅约27.93万吨，中国镓金属储量有19万吨，储量及产量均居世界首位，禁运前出口量占据世界90%以上。 目前我国多地政府在其产业发展规划中明确提出，要发展氧化镓材料及器件。齐红基表示，在这其中，上海市走在了发展新一代半导体材料的前列。在2024年12月，上海专门成立了宽禁带与超宽禁带半导体材料重点实验室，氧化镓被列为该实验室的代表性材料和重要方向，另外发起了超宽禁带半导体联盟，加速超宽禁带半导体产业链协同。 “我国氧化镓产业链呈现‘两头强’，一个是材料，一个是应用场景。”齐红基认为，产业链中间环节的长晶、外延、器件等，需要人工智能发挥相应作用。例如当前“人工智能+科学技术”“人工智能+产业发展”等研究方向，都与新一代半导体材料体系的开发密切相关。 “如果没有人工智能辅助的智能化装备，氧化镓的大规模应用在我们看来不太可想象。”齐红基在演讲中分享，梳理人工智能在相关产业开发现状，其中包括氧化镓外延中的载流子浓度优化、功率器件中的MOSFET设计等场景，业内都开始有意识地运用人工智能开展工作，并且发表一定数量的论文。 齐红基表示，富加镓业突破导模法6寸生长关键技术，达到了氧化镓电力电子器件产业化门槛要求，并且通过发展自主可控“AI”晶体装备，成功实现“一键长晶”，相关成果荣登CCTV-1《朝闻天下》栏目（2024.05.20），氧化镓单晶材料智能化生长作为典型案例，得到了CCTV-2财经栏目深度报道（2025.08.27）。 不仅如此，为了在日后的产业发展和国际竞争中，能够与美国、欧洲、日本等同台竞技，富加镓业在数年前便布局了使用AI进行晶体生长的专利，目前共在日本、美国授权国际专利12项。 齐红基介绍，通过相关参数的优化迭代和相关模型的训练，富加镓业把外延片的水平做到了国际头部，也使氧化镓同质外延迁移率指标在国际上处于领先。“这些工艺能够极大加速氧化镓产业化落地的进程。另外，尽管富加镓业的核心产品为氧化镓单晶衬底及外延片，但为了加快氧化镓产业落地进程，公司利用自制氧化镓外延片开展了相应的器件验证工作，结果显示氧化镓材料在高功率器件里优势明显。” 氧化镓单晶外延器件的链路目前仍处于产业化前期，但对氧化镓的缺陷研究已经提上了日程。齐红基表示，未来应用瞄准万伏千安的场景，业内在思考怎样把氧化镓做得又好用又便宜，逐步实现新材料从无到有，从有到优，让世界用上好材料。

9月4日，晓程科技股价出现下跌，截至4日13:27分，晓程科技跌2.13%，报21.58元/股。 被问及“公司的传感器接口芯片市场前景如何 落地项目进展如何 公司的芯片产品在国产替代方面进展如何”晓程科技9月3日在投资者互动平台回应： 公司的首款智能数码电子雷管接口控制芯片，已经量产并在海外金矿公司获得批量应用；另外，升级款数码电子雷管控制芯片的研发工作也正在按照公司研发进度正常推进中。 对于“公司的芯片，半导体目前进展怎么样，有没有考虑扩大再这方面的布局 ” 晓程科技9月1日在投资者互动平台回应：目前公司各项主营业务均在正常有序进行。 晓程科技8月26日披露2025年半年度报告显示：2025 年上半年，公司继续围绕“ 黄金开采及销售+光伏发电+集成电路设计 ”三大业务板块，以黄金矿产资源开采及销售为主业，持续优化运营管理，推进重点项目落地，以业务高质量发展为出发点，实现"资源开发+清洁能源+科技创新"协同共进。 报告期内，公司实现营业收入 218,137,823.40 元，较上年同期增长65.78 %，归母净利润42,448,807.61 元，同比增长 114.20 %；扣非归母净利润 35,503,046.22 元，同比增长263.84%，主要得益于黄金生产量的同比增长及销售收入的增加。2025 年下半年，公司将继续强化生产管理，优化采矿工艺、推进智能采选系统升级，以保障黄金开采业务平稳开展；聚焦矿石品位、能耗等维度严控成本，提升生产效益。同时紧抓金价机遇，动态跟踪金价波动趋势，优化销售策略，积极推进新选厂的建设，稳固提升开采效率，以确保公司的正常高效运营。 晓程科技半年报显示： （一）黄金开采及销售业务 公司黄金开采业务扎根于非洲加纳共和国，得益于该国丰富的矿产资源，公司黄金资源储备得到了 有 力 支 撑 。 目 前 ， 公 司 在 加 纳 拥 有 三 座 金 矿 ， 分 别 是 AKROMA 金矿、AKOASE 金矿和FGM（NAFORMAN_NOYEM）金矿，选厂一座，已形成黄金勘探、采矿、选冶、冶炼、销售于一体的完整产业链条。报告期内重点项目工作进展情况如下： 1.AKROMA 金矿 2025 年上半年井下开拓合计完成 1172 米，主要是加快了第四中段的开拓与采准工程，增加了第五中段上部车场的开拓工程，包括：第五中段上部车场通道、井下绞车车场、绞车房、配电房、水泵房等相关硐室。2025 年上半年共计出矿量约 5.1 万吨。出矿年平均品位为 2.45 g/t。2025 年下半年主要是第五中段斜井开拓，第四中段的开拓与采准，第三第四中段采出矿，加快地采深部勘探工作，加快井下小矿脉探矿工作。 2025 年下半年计划完成开拓 1300 米，出矿 6 万吨，预计出矿平均品位为2.0g/t。 2025 年选厂上半年共处理原矿 16.8 万吨，原矿品位平均为 2.35 g/t，每天处理矿石800-1500吨，2025 年下半年计划处理量为 17 万吨。 2.AKOASE 金矿 AKOASE 金矿目前以露天开采为主，集中在山体及周边区域。2025 年主要出矿区域为A、B 两个开采区域，报告期内露采总剥离土方量约为 116.8 万立方，其中基岩爆破约为9.3 万立方，出矿量约为7.15 万吨，品位 1.85 g/t。2025 年下半年考虑雨季影响，计划开拓 100 万立方，出矿量约为8万吨。3.FGM 建设矿区工作 FGM 选矿厂的建设项目为公司黄金业务板块的战略性发展之关键。2025 年上半年，项目工程量建设进度正常，该项目预计 2025 年底建成投产，正式投产后预计日处理矿石量可达5000-8000 吨，将在大幅提升公司的矿石处理能力及黄金产量和资源利用效率的同时，有效降低单位矿石处理成本。2025 年下半年 FGM 矿区主要工作有：实施井工开拓设计与规划；选厂生产设备的安装调试；露天开采区域土地征用及清理、矿区道路的规范、实施露天开拓；尾矿库征地清表、设计、获取许可与修筑。4.地质勘探工作 报告期内主要地质钻探工作集中在 FGM 矿区、Esaase 矿区地采井下深部钻探及其他潜力区域。2025 年上半年完成钻探工作量 10269.5 m，其中 FGM 矿区 9755.5 m ，Esaase 矿区514 m。2025年下半年计划完成钻探 16700 m，其中 FGM 矿区 10000 m ，Esaase 矿区地采地表4500 m，Esaase 矿区地采井下坑内勘探钻 600 m，DANTEN 等其他区域 1600 m。 （二）光伏发电业务 加纳地区凭借优越的光照条件和成熟的运营经验，仍是公司光伏业务的核心区域。作为公司海外新能源战略的重要布局，公司在加纳投资运营的 20MW+2MW 光伏电站已稳定运行逾十年。另外，Vodafone 光伏项目以及其他分布式光伏项目也正有序经营中，处于稳定运营状态。报告期内，公司与坦桑尼亚电力公司签订的一个 6.5 兆瓦光伏项目已成功实现并网发电，并于2025 年 7 月收到坦桑尼亚电力公司支付的第一笔电费，标志着该项目从建设阶段向运营创收阶段的关键跨越。2025 年下半年，公司将严格遵循购电协议（PPA）的约定，持续优化项目运营管理，通过精细化运维保障发电设备高效稳定运行，确保发电量达标，为后续电费的按时、足额回收奠定坚实基础。 （三）集成电路设计 1.XC7000B 及新一代 XC7100 芯片应用 公司研发的雷管芯片 XC7000B 已在海外量产，配套模组、起爆器及测试工装等设备批量使用，成功应用于井下及露天矿爆破。新一代数码工业电子雷管芯片 XC7100 处于验证阶段，其具备更低功耗、更高性能及更优通信可靠性，支持更大组网规模与更快起爆速度，延时精度更高。2.智能矿山管理系统公司开发的智能矿山系统可远程监控采矿及选厂设备，实现数据实时采集、故障预警、生产管理及物流跟踪等功能。系统支持多通信方式，适配复杂地形，已全面部署于自有矿山并市场化。通过实时监控设备状态与效率，提前预警故障，优化维修保养及人员管理，提升设备利用率。3.光伏管理系统 公司自研光伏监控系统支持分布式与集中式电站，灵活采集各项参数，便于用户及电力公司管理调度。系统兼容新旧设备，避免因设备更换导致数据缺失，并支持功能扩展，确保长期监控与分析能力。 在对黄金产业集约化运营进行介绍时，晓程科技表示：公司以黄金矿产资源开发利用为主，目前公司拥有 AKROMA 金矿、AKOASE 金矿和FGM（NAFORMAN_NOYEM）金矿及一座选厂，采用分散采选、集中冶炼的生产模式，业务已形成黄金勘探、采矿、选冶、冶炼、销售于一体的完整产业链条。 目前，企业的生产装备水平和机械化程度正在稳步提升，为增强规模化生产经营的实力，提高黄金产量，2025 年公司投资建设的 FGM 选矿厂，建成后预计日处理矿石量约5000-8000 吨。黄金产量也会稳步提升。 该选厂是继 AKROMA 金矿选矿厂公司建设的第二座选厂，设备将会更加先进，效率会更加高效。公司一直坚持尊重生命、安全至上，逐年加大对安全、环保生产的投入规模，持续完善环境管理，深化节能减排，自觉践行绿色、低碳发展模式，进一步加强绿色矿山建设。 对于公司面临的风险和应对措施，晓程科技在提及国际金价波动的风险和市场竞争加剧的风险时分别指出： 1.国际金价波动的风险 黄金作为公司的主要产品，兼具货币、避险与金融三重属性，其价格受美元走势、全球宏观、通胀预期、地缘冲突、美联储政策及供需等多重变量交织驱动，波动情况直接影响公司盈利稳定性。公司将继续加强对国际金价走势的研究，通过科技数字化、管理精细化、全过程成本管控等手段，持续健全防范价格风险的机制。公司将主动应变，以稳为基、以进为阶，在动态平衡中持续攀升。 2.市场竞争加剧的风险 电力线载波通信芯片的技术边界正被持续“撕扯”：从最初只服务于配用电自动化，到如今渗透至矿山综采、新能源场站、充电桩群控、智慧楼宇乃至智能家居，应用维度的指数级扩张让整条赛道骤然拓宽，价格战、参数战、交付战层层加码。近年来，公司新产品在不断研发中，市场版图从电力单一场景延伸至矿业、发电等多元领域。业务半径扩大意味着不确定性同步放大，公司将同步升级服务体系，以更高客户黏性锻造竞争护城河。 上半年得益于金价的上涨，不少黄金企业的业绩出现了上涨。COMEX黄金在9月3日刷新了历史新高至3640.1美元/盎司之后，9月4日出现了下调，截至9月4日14:10分，COMEX黄金跌1.42%，报3583.7美元/盎司，其今年的年线涨幅暂时涨35.69%。 金价后市将如何表现，多家机构均发表了自己的看法： 高盛集团表示，如果美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5,000美元。“若美联储独立性受损，可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，并削弱美元的储备货币地位，” Samantha Dart等分析师在一份报告中指出。“相形之下，黄金是一种不依赖于制度信任的价值储存手段。”高盛的报告概述了金价的多种可能走势：基线预测是到2026年中升至每盎司4,000美元；尾部风险情境下升至4,500美元；如果哪怕仅1%私人持有的美债转投黄金，金价可能飙升至近5,000美元。 摩根大通分析师预计，随着投资者预期美联储将从9月开始降息，今年黄金价格将进一步上涨。随着利率下降，黄金与有息资产相比竞争力增强，对投资者的吸引力也会更大。摩根大通指出，在此基础上， 金价应在明年第二季度达到4000美元，到2026年底有望飙升至4250美元，尤其是如果特朗普政府试图罢免美联储理事丽莎·库克的行动成功的话 。分析师们表示，库克的离职可能会对美联储的重塑产生更广泛的影响。 中信证券研报表示，4月底以来黄金处在震荡市中，我们认为是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。关税的预期好转可能暂告一段落，而对滞胀的影响可能刚开始体现；年内地缘风险明显下降的可能性较小；美联储可能开启提前曲线降息；全球央行的购金趋势稳定。中性假设下，我们的模型预测年底金价有望超过3730美元/盎司。 摩根士丹利在最新研报中将黄金今年底目标价设定为每盎司3800美元。报告特别强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。 德国商业银行预估黄 金 价 格将在明年底之前达到每盎司3,600美元。 瑞银周二重申了到2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出“在地缘政治或经济状况恶化的风险情况下，不排除金价升至4000美元的可能性”。

美股周三开盘后，市值超2万亿美元的庞然巨物谷歌（Alphabet）飙涨超8%。除了在Chrome浏览器反垄断案中取得绝佳裁决外，公司的AI芯片和应用方面也传出多重利好。 借着这股势头，谷歌正努力成为第四家跻身“3万亿美元市值”俱乐部的成员。 英伟达眼皮底下展业？ 作为全球云计算三巨头， 谷歌是英伟达顶级算力芯片的最大买家之一 ，然后通过谷歌云租给OpenAI、Meta等客户。但周三的最新消息显示，公司推广自研AI芯片的雄心丝毫未减。 据悉， 谷歌近来接触了一批主要购买英伟达芯片的小型云服务供应商，商谈在他们的数据中心里同时部署谷歌芯片 。 知情人士称， 谷歌已经有所进展——与总部位于伦敦的Fluidstack达成协议，在其纽约的一处数据中心托管谷歌TPU 。谷歌也曾试接触过其他云服务商，包括有“英伟达亲儿子”之称的CoreWeave。 谷歌的谈判显示它正试图接近那些“背靠英伟达扶持”的新兴云服务供应商。与谷歌、亚马逊这样的大型云服务公司不同，这些新兴企业几乎只使用英伟达的芯片，而且更愿意采购多种英伟达产品。 英伟达已向其中的许多公司注资，并优先供应眼下最抢手的芯片。 同时由于主流AI开发者仍对英伟达的生态存在依赖，云服务商这么做在商业上也行得通。 商业的事情自然也能用“钞能力”摆平。据悉， 谷歌谈妥Fluidstack的方式很简单粗暴——如果Fluidstack无法承担建造纽约数据中心的费用，谷歌同意作为“后备担保”来介入，并提供最高32亿美元的资金支持。 目前尚不清楚为何谷歌积极向外部数据中心推销自研芯片。有推测称，谷歌可能无法迅速建造数据中心安置这些芯片，也有可能寄希望于外部云服务商为其TPU算力寻找新的客户。在后一种情况下，谷歌将直接与英伟达展开竞争。 AI家居助手也有新消息 谷歌也在周三宣布， 名为“Gemini for Home”的人工智能家居功能将于10月1日发布更多信息 ，包括为该AI助理设计的新设备。公司此前在8月底的发布会上短暂展示过这项功能，确认AI助手将取代现役的“谷歌助手”。 （来源：X） 毫无疑问， 由AI驱动的智能家居助手，将会令谷歌的老对手苹果抓耳挠腮一番 。后者的人工智能Siri升级至少要跳票到明年春季。 根据谷歌的介绍， 由Gemini AI驱动的服务将在一项苹果失约多时的功能上取得领先 ：同时理解一串指令并执行，例如“调暗灯光，并把温度设定在26摄氏度”。谷歌也承诺，即将上线的AI助手能够理解诸如“播放今年那部夏季赛车大片里的歌”等需要额外信息的指令。 谷歌曾表示，该服务将推出免费和付费订阅两种版本，类似于亚马逊的Alexa和Alexa+。

自今年5月以来，英伟达收盘价首次跌破关键技术水平，因投资者持续从这家人工智能芯片龙头中撤出资金。 周二（9月2日）盘中，英伟达股价一度跌约4%至每股167.22美元，为7月22日以来的最低水平。 截至收盘，英伟达报每股170.74美元，连续第四个交易日下跌，并且还跌破了50日均线171.02美元——跌破这一技术位，被市场视为短期动能转弱的负面信号。 Kingsview Partners首席技术分析师Buff Dormeier评论道：“这表明上涨动能已经瓦解，我对该股的短期走势感到担忧。” 他认为，160美元是下一个支撑位，其后是145美元，“如果跌破145美元，我会对前景非常担忧。” 在地缘政治和高估值担忧升温之际，英伟达股价随大盘一同走低。尽管过去四个交易日累计下跌6%，市值蒸发2860亿美元，但整体表现仍偏向上行。 与4月低点相比，该股仍累计反弹了近80%，并依然稳居全球市值第一，约为4.16万亿美元，远超排名第二的微软公司的3.75万亿美元。 上周三（8月27日）公布的财报显示，英伟达营收和利润均超出市场预期，但最关键的数据中心业务连续两个季度收入略低于预期。 当天，英伟达股价盘后一度跌逾5%，凸显投资者对人工智能基础设施支出增速的担忧。 但投行分析师在报告公布后依然保持乐观，他们认为该公司的成长趋势使其估值维持在可控范围。 在业绩报告公布后，大多数投行仍对其维持“买入”评级，并上调目标价，分析师预计当前股价仍有逾25%的上涨空间。 Kingsview的Dormeier总结道：“长期机会依然存在，但短期或中期来看，股价似乎已经见顶。”

工商信息显示，芯片新秀企业昕原半导体（上海）有限公司发生工商变更，原股东上海联知创业投资管理中心（有限合伙）退出，新增蚂蚁集团旗下上海云玡企业管理咨询有限公司为股东。 除蚂蚁集团外，Accelerator XIII Ltd.、P7 China Holdings PCC Limited也同时入股昕原半导体，公司注册资本由约4653.7万人民币增至约5029.7万人民币。其中的P7 China Holdings PCC Limited，是沙特阿美风险投资(AramcoVentures)旗下的一支多元化增长基金。 创投通数据显示，昕原半导体（上海）有限公司成立于2019年，专注于ReRAM新型存储技术及相关芯片产品的研发。该公司由张可和张翔联合创立。在成立的第二年，即获得由上海联和投资、联新资本、联升创投、昆桥资本组成的战略融资。 目前 上海联和投资为公司第一大股东，持股比例16.59% 。其他持股股东包括：MEMRIS Asia Pacific Limited（16.55%）、PerfectLeaf Limited（8.53%）、上海昕存管理咨询合伙企业（有限合伙）（8.25%）、北京未来印记科技有限公司（6.84%）、PICOHEART(SG)PTE.LTD(6.33%)等。 《科创板日报》记者注意到， PICOHEART(SG)PTE.LTD.为字节跳动旗下公司，位列昕原半导体第六大股东，于2024年入股。 此次新入股的 蚂蚁旗下上海云玡企业管理咨询有限公司，持股比例为1.87%。这意味着昕原半导体已先后获得了蚂蚁集团、字节跳动两家互联网大厂的青睐 。 据官网资料，昕原半导体的业务涵盖AI存算一体IP及大模型加速方案、高性能/高可靠的系统级存储芯片、先进制程嵌入式存储三大应用领域，并已经在存储芯片、存算IP、高性能MCU等领域实现了商用出货和交付。 2022年上半年，昕原半导体曾宣布，其大陆首条28/22nm ReRAM 12寸中试生产线正式完成装机验收，并在工控领域达成量产商用。 昕原半导体相关负责人曾表示，目前在 ReRAM领域国内外差距较小，壁垒尚未形成，为我国存储器产业实现“弯道超车”提供了可能，并称该公司是继台积电后，第二家在28nm/22nm制程ReRAM实现量产的公司。 《科创板日报》记者发现，阿里、蚂蚁集团早就把注意力放在芯片赛道。蚂蚁集团曾投资专注于安全芯片的无锡沐创。阿里则先后投资了寒武纪、Barefoot Networks、深鉴、耐能、翱捷科技、长鑫存储等芯片企业。其中多家企业后续成功上市。 一名芯片行业的投资人对《科创板日报》记者表示，大厂战投在芯片领域开展投资，一方面这符合国家战略方向，另一方面互联网大厂自身也有算力芯片、存储芯片等技术需求，此外还有财务性投资方面的需求。

综合多家韩媒报道，由于存储芯片DDR4 DRAM供不应求，曾经计划逐步淘汰该芯片的韩国存储芯片巨头——三星和SK海力士如今都在转变生产计划，将把DDR4的生产延长到明年。 据称，此前这两家公司都计划在2025年底至2026年初之间停止DDR4的出货。但据业内人士最新消息，三星已经将DDR4的生产计划延长至2026年。SK海力士也是如此，并且该公司已经通知客户，将推动其无锡旧晶圆厂提高DDR4产量。 据报道，由于DDR4此前供应紧张和库存迅速减少，导致出货量骤减，推动DDR4价格走高。此外，在供应受限的情况下，DDR5的价格也在攀升，突显出市场对传统产品的持续需求。 DDR4短缺引发价格飙升 DDR4于2014年问世，至今生命周期已超10年，而其下一代技术DDR5已实现规模化出货验证。在这一背景下，各大内存巨头们逐步停止DDR4的生产计划，本是技术迭代的必然。 然而，内存巨头们为何突然要改变他们的DDR4淘汰计划？其关键原因还是DDR4价格飙升，甚至出现了罕见的“价格倒挂”。 据透露，就在2024年初，三星、SK海力士和美光就已经告诉过客户，他们将逐步减少DDR4的产量。但HBM需求的激增导致情况发展超出计划：众所周知，通常HBM生产消耗的晶圆是标准DRAM的三倍左右，因此在内存巨头们大力生产HBM芯片之际，留给传统DDR4的资源变得比原计划更少。 而与此同时，长鑫存储等中国DRAM厂商也已经宣布了今年将停止DDR4的生产，并加速向DDR5的转变。 这两方面的压力导致DDR4供应急剧紧张，并引发部分消费者恐慌性购买，这导致 DDR4的价格现在已经超过了DDR5 ——尽管DDR5的运行速度大约是DDR4的两倍，并且功率效率高出30%。 罕见的“价格倒挂” 根据TrendForce调查数据，自今年6月起，DDR4 16GB（现货）价格就超越了DDR5 16GB（现货）价格，而后 这一“价格倒挂”现象已经持续了近三个月。 到8月末，这两款产品价格分别由6月的7.01美元（DDR4）与5.85美元（DDR5），提升至8月的8.59美元（DDR4）与6.17美元（DDR5），价差持续扩大。 这种罕见的倒挂现象促使内存制造商保持老旧生产线的运行，以锁定更高的利润率。 TrendForce的最新调查结果显示，到2025年下半年，DDR4市场将持续处于供应不足和价格强劲增长的状态。 “价格倒挂”还能持续多久？ 不过，与三星和SK海力士不同，美光似乎仍在坚持最初的停产计划。 据美光科技执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana证实，这家美国内存巨头在6月份就已经发布了DDR4和LPDDR4的生命周期终止（EOL）通知， 该公司的DDR4的出货预计将在2-3个月内结束。 另一方面，分析师认为，当前罕见的价格倒挂情况不会持续太久。据报道，此前当DDR2逐步停产时，也出现过类似的DDR2价格高于DDR3的情况，这一倒挂情况经历了接近四个月的时间。 据称，SK海力士高管在7月24日的财报电话会议上的表态也呼应了这一观点，称最近DDR4的价格飙升是“供应担忧推动的短期需求激增”。 总体而言，目前三星在商品DRAM生产中所占份额较大，被视为DDR4价格上涨的主要受益者。同时，如果SK海力士大幅提高其无锡工厂的DDR4产量，也可能获得收益。

据彭博社报道，特朗普政府将加大韩国芯片制造商三星电子（Samsung Electronics Co.）和SK海力士（SK Hynix Inc.）向他们在华芯片制造工厂运送关键设备的难度，此举可能对这两家公司在全球最大半导体市场（中国）的生产造成打击。 根据8月29日发布的通知，美国商务部宣布，将撤销三星和SK海力士在中国工厂使用美国技术的豁免权。此前，这两家半导体企业在华运营时，依据相关规定，无需每次进口芯片制造设备都申请新许可证。 特朗普政府的上述举措将修订所谓的“经验证最终用户”（Validated End User，VEU）规则，这会削弱企业在华的芯片制造能力，并可能阻碍中国获取特定技术。 上述豁免权可追溯至2023年，当时拜登政府允许三星和SK海力士获取维持并扩大在华大型工厂运营所需的设备。美国政府当时实际上对“禁止向中国出口先进芯片制造设备”这一更广泛限制给予了无限期豁免。 针对上述报道，SK海力士在一份声明中表示，该公司将与韩国和美国政府保持密切沟通，并采取必要措施，将对业务的影响降至最低；三星则尚未立即回应置评请求。 美国商务部在宣布上述决定的声明中称，其无意发放允许企业“扩大在华制造工厂产能或升级技术”的许可证。美国商务部表示，此举旨在终止一项被其视为“仅助力外国生产商，却未给美国制造商带来类似益处”的优惠政策。 负责监管出口管制项目的美国商务部副部长Jeffrey Kessler在声明中表示：“特朗普政府致力于堵塞出口管制漏洞——尤其是那些使美国企业陷入竞争劣势的漏洞。上述决定是履行这一承诺的重要一步。” 根据美国《联邦公报》的公告，三星和SK海力士的豁免权将在120天后到期。在此期间，企业可申请许可证以继续运营。该公告还提及了英特尔公司（Intel Corp.）的一个部门，该部门已被SK海力士收购。 三星和SK海力士的存储芯片产能有相当大一部分依赖中国工厂。这两家韩国企业生产的零部件，会被用于在中国组装的智能手机和消费电子产品中。 伯恩斯坦（Bernstein）的研究显示，豁免权的取消对半导体设备市场的影响较小。2024年，非中国企业在华工厂的新设备支出约为20亿美元，在去年全球半导体设备行业总销售额中所占的比例不足2%。 不过，海外企业在华工厂对存储芯片供应产生了巨大的影响。报告指出，这些工厂的计算机内存产量占全球总量的10%，存储芯片产量占全球总量的15%。 这类芯片是智能手机、超级计算机以及其他对科技行业至关重要的产品（包括苹果公司的iPhone和英伟达公司基于处理器的人工智能硬件）的关键组成部分。这些产品的生产均依赖两种存储芯片的稳定供应。 美国做出上述决定的几天前，特朗普总统在美国白宫会见了韩国总统李在明（Lee Jae Myung）。在8月25日的会谈中，两人讨论了近期达成的一项协议——该协议将韩国商品的关税设定为15%，使韩国避免了特朗普此前威胁要征收的25%关税。 韩国产业通商资源部于8月29日发表声明称，其将采取措施，最大限度减少对韩国本土企业运营的干扰。该部门表示：“韩国政府已就VEU制度潜在的调整与美国商务部保持密切沟通，并强调韩国芯片制造商在华工厂的平稳运营对全球半导体供应链稳定的重要性。”

有消息称阿里云通义千问大模型面临算力缺口，阿里紧急追加寒武纪思元370芯片订单至15万片。 对此，阿里云人士回应《科创板日报》表示：“ 阿里云确实一云多芯支持国产供应链，但传言阿里采购寒武纪15万片GPU的消息不实 。” 在8月底的财报业绩会上，阿里CEO吴泳铭曾提及AI芯片的状况。他表示， 阿里每个季度的AI开发支出可能根据供应链不同而波动。根据全球AI芯片供应及政策变化，阿里已有“后备方案”，通过与不同合作伙伴合作，建立多元化的供应链储备。面对不同的行业情况，3800亿的资本开支，还是会按照预期的情况去完成。 国产AI芯片的主要参与者包括寒武纪、华为、海光信息、壁仞、沐曦、燧原股份、摩尔线程等厂商。 IDC数据显示，2024年，中国加速芯片的市场规模增长迅速，超过270万张。从技术角度来看，GPU卡占据70%的市场份额；从品牌角度来看， 中国本土人工智能芯片品牌的出货量已超过82万张，而华为昇腾占据大部分份额，百度旗下昆仑芯、天数、寒武纪、沐曦、燧原等也有数万不等的出货量。 《科创板日报》了解到，除了外部采购，阿里自身也在积极自研芯片。 早在2018年云栖大会期间，阿里就宣布成立一家独立运营的芯片公司——“平头哥半导体有限公司”，自此开启了自研芯片之旅。 迄今，平头哥已陆续推出“玄铁”系列RISC-V处理器、“含光”系列AI芯片、“倚天”系列通用服务器CPU、以及企业级SSD主控芯片镇岳510等。其中的自研CPU芯片倚天710、AI推理芯片含光800等均在阿里云上实现了规模化部署。 有媒体报道称，阿里的新款AI芯片已经在测试中，旨在服务于更广泛的人工智能推理任务，而且与英伟达兼容，新的芯片不再由台积电代工，转为由国内一家企业代工。对此事，阿里官方暂无回应。 而有知情人士对《科创板日报》表示， 网上所传的信息并不准确，但由于相关芯片仍处于保密状态，不能对外透露更多信息 。 除了阿里外，百度、字节、腾讯等互联网企业也纷纷在芯片方面开展探索。 其中，百度昆仑芯超节点在8月宣布全面启用，并接入百度公有云服务。昆仑芯3万卡集群也于今年正式点亮，可同时承载多个千亿参数大模型的全量训练，支持1000个客户同时做百亿参数的大模型精调。 腾讯此前推出了三款自研芯片，分别为AI推理芯片“紫霄”、视频转码芯片“沧海”以及智能网卡芯片“玄灵” 。腾讯还曾与AMD这款合作推出星星海智慧木系GA01 GPU卡。而字节的自研芯片则涉及视频编解码、云端推理加速等应用场景。 对于互联网企业而言，支持包括国产芯片在内的各种芯片，并建立自给自足的供应链，对于未来的AI生态发展颇为重要。阿里在2021年就提出了“一云多芯”战略，称其飞天云计算操作系统正全面兼容X86、ARM、RISC-V等多种芯片架构。 中国工程院院士郑纬民曾表示，AI 大模型正在从单模态向多模态发展，同时应用也很多，这使得算力爆发性增长，算力一直供不应求。但相比英伟达，国产 AI 芯片系统生态仍不够完善。 有业内专家对《科创板日报》记者表示， 对于国产芯片而言，需以性能提升和生态构建的双重策略，来应对全球算力产业链的挑战。

本周一最新公布的数据显示，被称为全球经济“金丝雀”的韩国8月份出口增速大幅放缓，尤其是韩国队美国的出口出现了自新冠疫情以来的最大降幅，这可能给全球经济拉响了警报。 作为亚洲第四大经济体，韩国的出口——尤其是在半导体、汽车和电池等行业的出口——在广泛的全球供应链中发挥着不可或缺的作用，因此其出口数据对于全球经济冷暖变化起着提前预警性的作用，也一直被看作是全球贸易的早期风向标。 然而数据显示，韩国8月的出口额较去年同期仅增长1.3%，至584亿美元，不仅低于经济学家们预测的3.0%的增幅，也远远低于7月份5.9%的增幅。 今年4月，美国总统特朗普突然宣布征收高额“对等关税”，一度引发全球贸易混乱。尽管在7月下旬，韩国政府与美国达成了一项贸易协议，将美国对韩国商品征收的关税定为15%，低于原本威胁要征收的25%，但仍然高于此前的关税基准。新的关税税率于8月7日生效。 从细分数据可以看出，在关税拖累下，韩国对美国的汽车、机械和钢铁出口大幅下滑，导致韩国对美国的出口总额同比下降了12.0%，为2020年5月以来的最大降幅。而半导体和无线通信设备则由于属于免关税名单，因此对美出口有所增长。 韩国对中国的出口也同比下降了2.9%，但对东南亚的出口增长了11.9%。由于芯片需求强劲，韩国对中国台湾地区的出货量激增39.3%。 分商品类别来看，韩国8月的半导体出口总额同比增长27.1%，汽车和船舶出口分别增长8.6%和11.8%。但是，石油和石化产品因价格下跌，分别下降了4.7%和18.7%。 韩国8月份进口同比下降4.0%，至518.6亿美元，表现差于经济学家们预期的同比增长0.1%。韩国7月份的进口同比增长0.7%。 韩国8月月贸易顺差为65.1亿美元，比上月的66.1亿美元有所收窄。