2024年10月24日，加拿大多元化矿产商Teck资源公司（Teck Resources）披露了24财年三季度未经审计的季度报告。Teck旗下的锌板块包含位于美国的Red Dog锌矿和位于加拿大的Trail电解锌厂。报告中显示，Red Dog的生产延续强劲态势，而Trail冶炼厂因此前的铁路劳工纠纷及9月底的工厂火灾，产量有小幅录减。 锌板块业绩表现 24年三季度，锌板块的毛利从去年的9600万美元增加至2.35亿美元，主要原因归结于锌价的上涨、加工费TC的降低以及银和铅等副产品收入大幅增加。Red Dog矿山在该季度内的强劲表现得以延续，锌产量同比增长14%，来到14.25万吨；铅产量则同比增加了38%，达到2.95万吨。锌铅产量的增加都归功于磨矿量的提升，铅还受益于品位和回收率的提高。在Trail冶炼厂的运营方面，KIVCET锅炉运行情况良好，其在线时间和处理量接近最高水平，但精炼锌产量也受到了来自季度末电解厂火灾以及铁路劳工纠纷期间酸库存管理要求的双重影响。 Red Dog 矿山 24年三季度，Red Dog矿山的锌产量增至14.25万吨，相较于去年同期的12.46万吨，同比提高约14%；铅产量来到2.95万吨，相较于去年同期的2.14万吨，同比提高约38%。通过提高磨矿机可用性，减少非计划性维护，矿山实现了磨矿量的提升，最终带来产量的提升。铅产量的增加还得益于品位和回收率的改善。 销量方面，三季度锌销售量为25.23万吨，符合此前披露的25-29万吨的指导范围，但由于第三季度天气影响，销售量同比下降了6%。在9月份，Red Dog的精矿装船量创下月度纪录。航运季目前已被延续到四季度，第四季度的实际装船量将取决于天气条件。 三季度Red Dog的运营成本（未计库存变化）为1.27亿美元。消耗品成本有所上升，然而减少非计划性检修大幅节约了开支，故该季度运营成本比去年同期减少了约500万美元。 Trail 冶炼厂 24年三季度，Trail精炼锌产量为6.55万吨，比去年减少约1700吨。铁路劳工争议期间酸的运输收到阻碍和延误，Trail需要谨慎管理酸库存以避免原材料紧缺，一定程度上限制了其正常生产，叠加9月底电解厂发生的局部火灾，故精炼锌产量发生小幅下滑。精炼铅产量为1.82万吨，比去年增加约1000吨，主要得益于第二季度更换后的KIVCET锅炉在季内保持良好运行。 第三季度的运营成本（未计库存变化）与去年相似，约为1.42亿美元。全球锌精矿短缺的现状为加工费TC带来一定压力，运营出现持续性的亏损，加之电解锌厂的火灾影响了2024年四季度的预期运营，故24年三季度Teck对Trail的运营提出了11亿美元的税前减值费用。然而，作为Teck关键矿物供给版图中的重要一员，Trail仍将以其充足产能以及与Red Dog矿山强大的整合能力，在公司锌板块中继续扮演重要角色。 前景展望 Teck对Red Dog矿山的2024年度锌精矿指导产量维持不变，仍为52万吨至57万吨；受2024年9月24日的Trail电解厂局部火灾所致，Teck的最新2024年度精炼锌指导产量约由二季度的27.5万吨至29万吨调整为24万吨至25万吨。Red Dog矿山的2025年度锌精矿指导产量为46至51万吨，Trail的2025年度精炼锌指导产量恢复至27至30万吨。 Red Dog矿山的航运季于2024年7月12日开始，预计接下来将横跨10月并持续至11月初。Teck预计，2024年四季度来自Red Dog的锌精矿销售量将落在15.5万吨至18.5万吨，这个区间也反映了Red Dog矿山销售量正常的季节性模式。 Antamina矿山 Teck在季报铜板块中披露了位于秘鲁的Antamina的生产情况。Teck拥有该矿山22.5%的股份，其他股份持有者分别为嘉能可（33.75%）、必和必拓（33.75%）以及三菱商事（10%）。2024年三季度，Antamina磨矿量为1309.6万吨，同比下滑8%；生产锌精矿6.78万吨，相比去年同期的12.54万吨同比下降了46%，主要原因为本季度的磨矿原料组成中，73%为单铜矿石，27%为铜锌矿石，而去年同期为50%单铜矿石和50%铜锌矿石。 Teck根据在Antamina矿山的持股比例（22.5%），在指导产量预估中仅仅给出总产量的22.5%作为参考值。基于该比例，Teck给出的Antamina矿山2024年度锌精矿指导产量维持在4.5万吨至6万吨不变，2025年锌精矿指导产量约为9.5万吨至10.5万吨。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为76.52%，如期小幅下滑2.37个百分点，较预期值高0.25个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        本周消费情况渐与铜价脱钩，虽周内价格维持偏弱运行，精废铜杆价差偏小，然而精铜杆企业出货量基本持平或下滑，市场整体表现平淡，旺季不旺。据调研，多数企业表示当前市场疲弱或因消费前置于九月释放，而当前终端项目几无新增消费，同时临近年尾，部分下游企业考虑账期问题趋于保守，因此整体订单走弱。        从库存来看，本周有大型企业产能利用率下滑，带动原料有所垒库，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比增加8.72%，录得39900吨，精铜杆企业成品库存环比减少8.55%，录得66300吨。        展望下周，精铜杆企业对后市缺乏信心，预计下周（10.25-10.31）开工率小幅下滑至76.09%。        附部分精铜杆企业调研详情

据SMM调研，9月原生铅冶炼厂白银副产品产量较8月增长7.45%，8月铅冶炼厂逐渐恢复，白银副产品产量自7月小幅回升。尽管9月仍有冶炼厂粗铅检修，但贵稀金属生产仍维持正常生产，银回收副产量稳步增加。   另外，二季度铅进口窗口开启、白银价格走强预期等使冶炼厂优先综合回收，银铅矿加工积极性大增。其中，尽管内蒙古某冶炼厂9月常规检修白银产量小幅下滑，但河南某冶炼厂白银加贸持续增加，贡献了9月主要的白银产量增幅。   2024年1-9月铅冶炼厂白银副产品产量累计同比增加6.47%，据SMM调研，2024年铅精矿供应紧缺加工费持续下调，铅冶炼厂不再追求铅金属产量而是通过白银含量更高的原料提高贵稀金属的回收率。另外，2024年铅冶炼厂银产量同比增幅主要来自也白银加贸相关业务的增长，白银价格走高使部分铅冶炼厂获得更高的“系数差”收益。   》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM10月22日讯：        根据最新海关数据显示，2024年9月进口锌精矿40.45万吨（实物吨），9月环比8月增加13.05%（4.67万实物吨），同比降低6.37%，1-9月累计锌精矿进口量为285.28万吨（实物吨），累计同比降低19.23%。        分国别来看，2024年9月，进口来源国前三的国家是：澳大利亚9月11.34万实物吨，占比28.02%；秘鲁9月8.64万实物吨，占比21.36%；哈萨克斯坦9月3.95万实物吨，占比9.77%。从环比数据来看，9月澳大利亚、美国、秘鲁、哈萨克斯坦等国家增量较为明显，而沙特阿拉伯、智利、古巴等国家流入国内量有不同程度的减少。        SMM认为，9月锌精矿进口量环比8月增加原因如下：        一、9月国内矿紧缺局势未改，叠加国内冶炼厂锌锭产量环比修复，对进口矿需求增加；        二、 9月进口锌矿窗口仍未关闭，为进口矿流入提供条件；        三、 自澳大利亚、秘鲁、哈萨克斯坦等多个国家进口锌矿量增加明显，贡献较大增量。        进入10月，国内冬储预期叠加四季度季节性减停产，冶炼厂锌精矿需求表现旺盛，叠加前期采购进口锌矿持续流入，预计10月锌矿进口量维持高位。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月21日讯： 根据最新得海关数据显示，2024年9月精炼锌进口5.28万吨，环比增加2.62万吨或环比增加98.28%，同比下降0.61%，1-9月份精炼锌累计进口31.98万吨，累计同比增加24.62%，9月精炼锌出口0.09万吨，即9月精炼锌净进口5.18万吨。 9月精炼锌进口前三的国家是澳大利亚1.72万吨（32.58%）、哈萨克斯坦1.36万吨（25.93%）、印度0.64万吨（12.3%）。整体来看9月进口量大幅超于之前预期，其中澳大利亚、哈萨克斯坦、印度、西班牙增加较为明显。 9月进口量增加主因月初内强外弱下沪伦比值修复至8.5左右，进口窗口开启，给到进口贸易商锁价机会，叠加长单进口持续流入，整体精炼锌流入量增多。 进入10月，宏观上市场情绪较为反复，但整体依然偏暖，基本面上海外消息不断，矿端澳大利亚new century矿发生山火停产，预计2024年11月16日恢复，产量影响或在9680金属吨；冶炼厂方面托克旗下的Balen和Auby，因电力问题四季度末或明年1季度初或将面临停产，减产预期下，对锌价形成支撑；国内冶炼厂前期检修减产告一段落，随着进口矿到港量的增加，冶炼厂原料库存环比上升至15天以上，四季度增产预期增加，消费暂无明显改善下，国内锌价上冲乏力，整体来看外强内弱下，进口窗口关闭。预计10月虽然进口窗口关闭，但前期锁价货物仍有持续流入，进口量或下降至4万吨左右。                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

据海关数据显示，2024年9月铅精矿进口量16.23万实物吨，环比增长38.73%，同比增长51.54%，刷年内铅精矿月度进口量新高。然而，2024年铅精矿进口累计88.6万金属吨，累计同比仍为负增长。与此同时，9月银精矿进口量17.55万实物吨，同样延续增势，环比增长11.24%，同比增长18.05%。   分国别看，美国、澳大利亚、俄罗斯是9月主要的铅精矿进口国，三个国家铅精矿进口总量占比61.4%。   据SMM调研，铅精矿进口盈亏经历了进口窗口稳定开启后，铅精矿进口盈利持续扩大，另外，银价走高预期也提振了冶炼厂含银铅精矿及银精矿采购积极性。多家冶炼厂表示上半年订购的铅精矿订单于8-9月集中到港，此后，市场铅精矿贸易市场再度冷清。与此同时，随着冶炼厂9月检修减产兑现、原料库存增加，国内铅矿原料供应紧缺程度稍有下滑，部分冶炼厂调整了国内pb50TC报价。 进入10月，铅精矿进口窗口已关闭数月，市场上除几批加贸类型的银铅矿外，进口铅矿pb60TC报价维持-20~-30美元/干吨，但进口铅矿流通货源较少，冶炼厂主要进口铅精矿来源仍是年度长单或年中订购的招标订单。     》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM10月20日讯： 根据SMM最新周度调研数据，目前SMM铝水棒周度调研样本共计29家，年产能涉及1309万吨，本周铝棒周度开工率经历三连跌后初步显示有企稳迹象，开工率录得70.79%，较上周微涨0.04%。 自9月份以来，受益于“金九银十”传统消费旺季提振、下游集中节前备货情绪高涨，铝棒市场供需格局得到改善，驱动铝棒加工费上涨，铝水棒企业开工率顺势攀升，开工率最高曾达到73.28%。 但随着市场预期地不断升温， 铝价偏强震荡抑制铝棒加工费 ，再加上 节后铝棒库存大幅增加 ，铝水棒企业开工率从高位回落。尽管节后铝棒库存 同比去年同期高出2.19万吨 ，但在传统消费旺季以及国内利好政策刺激下， 下游刚需消费表现良好 ，企业原料库存见底有补货需求，带动铝棒库存进入去库状态，再加上铝棒 加工费表现有止跌回暖 迹象，因此铝水棒 周度开工率逐渐趋向稳定 。 加工费方面，整体来看 三地铝棒加工费略有回升 ，以φ120铝棒为例，佛山地区周均加工费144元/吨，较上周上涨了31.5元/吨；无锡地区周均加工费214元/吨，较上周上涨了19元/吨；南昌地区周均加工费62元/吨，较上周微跌0.5元/吨。本周铝基价处于调整区间，铝棒加工费顺势挺价，佛山地区和无锡地区持货商积极出货，市场供应充足，下游持观望态度的同时压价缓采，因周末备货周五现货市场成交有所好转；南昌地区，由于市场加工费偏低，部分持货商选择观望，同时部分持货商为了变现选择压价出货，促进了现货市场的成交。在传统消费旺季消费支撑下，叠加新疆因运力不足铝棒外运受阻，供应端压力有所缓解，预期下周铝棒加工费维持偏强运行。     》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM10月18日讯： 本周持续于25000元/吨附近震荡运行，整体处于绝对高位，然而原料价格如何高昂下，本周锌下游三大板块均出现增加，具体情况如何？分板块看，本周黑色金属价格表现较为平稳，整体订单稳定，叠加镀锌管企业补充成品库存开工较好，带动镀锌企业开工上升；压铸锌合金企业同样受补充成品库存影响开工提升；氧化锌企业各终端订单表现平稳，企业稳定生产下产量较之前小幅增加。综上所述，虽然三大板块开工均增加，但是具体订单改善有限，关注后续下游消费表现。     》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为78.89%，如期环比上升18.46个百分点，较预期值高1.54个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。 本周铜价重心走低，但下游消费回升并不明显，仅在周尾两天铜价明显下滑时有一定好转，但整体发货量仍不及预期及上月水平，本周整体消费仍然缺乏终端支撑，有精铜杆企业表示部分江浙地区基建方面开工减少，仅汽车线方面订单较好。 从库存来看，随着企业复工，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比增加7.31%，录得36700吨，因开工率上升以及发货量不及预期，同时有精铜杆企业有大修情况需增加备库，本周精铜杆企业成品库存环比增加25.22%，录得72500吨。 展望后市，因有大型企业进入检修期，预计下周（10.18-10.24）开工下滑至76.28%。 附部分精铜杆企业调研详情