日本政府周二表示，将修正反映建筑订单的数据，并对日本1月到3月的GDP数据重新修改，结果将在7月1日正式公布。 一些分析师表示，鉴于建筑订单数据将被大幅下调，修订后的1-3月日本GDP数据可能也将被大幅下调，意味着日本经济萎缩幅度有可能超过此前披露值。 第一生命经济研究所高级执行经济学家Yoshiki Shinke表示，修正后的数据可能指出日本第一季度GDP环比年率将萎缩2.7%，远高于此前1.8%的萎缩幅度。 Shinke警告，这次修正可能会导致日本截至今年3月的财年经济增长率从1.2%降至1.0%，附带影响包括日本央行在内的各机构下调其增长预测。 他担忧这一修改还将推迟日本央行的加息决定。而在7月30-31日，日本央行将举行政策会议，讨论下一步的货币政策。Shinke认为，如果日本央行跟随大幅下调2024年的财年预测，那么支撑加息的理由将变得薄弱。 加息受阻 日本央行目前预计2024财年日本经济将增长0.8%，而如果经济走势符合其预测，这证明日本通胀有望持续满足2%的政策目标，央行将着手加息。 但日本政府的修正让这一行动变得复杂。分析师预计，这次数据发布还可能影响到去年第三季度和第四季度的数据，这让经济目标与现实可能出现更大的背离。 而不少分析师原本预计日本央行最早可能在7月作出加息决定，但现在这一想法已经被剧烈动摇，从而影响到股债汇多个市场。分析师们警告投资者应对短期波动保持警惕。 日本央行的消息人士则最新指出，7月加息是有可能的，但很大程度上取决于即将公布的数据。考虑到通胀情况，日本现在的利率明显过低。 其还表示，无论是出现市场冲击还是严重的经济衰退，加息是日本央行每次政策会议的议题，也包括7月份的会议。

当地时间周一（5月24日），芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，他预计美国通胀会进一步降温，为美联储较早开始降息铺平道路。 古尔斯比在接受媒体专访时表示，他“非常乐观地”认为很快就能看到通胀出现改善，让央行获得多一点的信心。 虽然古尔斯比没有透露关于降息时机的信息，但他提到政策制定者确实需要考虑“短期利率目标保持在当前的高水平”这一决定是否是合适的。 两周前，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，这是该行自去年9月以来连续第七次会议维持利率不变。 同时公布的经济前景预期显示，19名联邦公开市场委员会（FOMC）成员对今年底联邦基金利率目标区间的预测中值为5%至5.25%之间，即支持降息年内净降息25个基点，较3月会议的75个基点明显收缩。 值得一提的是，“点阵图”中支持“不降息”的人数从2人提高至4人。对此，古尔斯比认为，经济已经出现了新的承压迹象，央行内部有必要思考一下，其利率是否需要像现在这样高。 古尔斯比指出，经通胀调整后的美联储政策利率正处于几十年来最高水平，对经济造成下行压力。 他表示，经济方面已经“有几个警告信号”——消费者支出似乎正在降温、近期失业救济金的申请人数有所增加，以及消费者信用卡债务拖欠率明显飙升。 “如果再出现几份像5月CPI报告那样良好的通胀数据，同时经济状况进一步放缓，“那么你就不得不开始质疑，我们是否应该继续采取和先前一样的限制措施。” 古尔斯比说道，央行将基准利率上调至当前水平是为了防范经济过热的风险，最近经济疲软的迹象表明经济并未过热，“限制程度应该处于什么水平，这一问题值得我们思考。” 古尔斯比被外界认为是美联储内部中最“鸽派”的官员之一。此前，他的许多同僚已表示，尽管包括CPI在内的其他通胀数据的回落令人鼓舞，但他们仍需再看到数月的通胀进展后，才会决定降低利率。 道明证券首席美国利率策略师Gennadiy Goldberg指出，定于本周五公布的个人消费支出（PCE）物价指数可能会是市场即将关注的主要事件，因为这是长期以来美联储最为青睐的通胀指标。

随着近来美联储9月降息预期的持续攀升，美联储是否还有可能更为提前一步——例如在下月底的7月议息会议上就启动降息呢？ 尽管从眼下的市场预期看，这一可能性极为有限：芝商所的美联储观察工具显示，美联储在下月降息的可能性仅有12.4%。 但在过去一周，联邦基金利率期货市场的两笔大额押注引起了华尔街的注意——这两笔押注正在极为大胆地预测7月降息，这与市场现有的降息时间预测完全背道而驰。 到目前为止，这些头寸均集中在8月联邦基金利率期货合约上。该合约将于8月30日到期，因此能够反映7月31日政策决议的信息，而不受9月会议结果的影响。 其中，赶在美国市场六月节（周三）休市前，周二的一笔交易就对周四市场构成了新风险。 这笔交易的买家购买了55000张利率期货合约，利率预期每变动一个基点就可以影响到230万美元的盈亏变化。这意味着， 只要市场对美联储7月降息的概率预期从零变为五五开(计入12.5个基点的降息幅度)，这一杠杆头寸就将获利约2800万美元。 上周还有一笔类似的大宗交易，利率每变动一个基点就可以影响125万美元的收益。 与许多其他市场一样，利率期货交易是匿名的，因此很难确定买家身份。但目前一个值得留意的现象是，眼下8月联邦基金利率期货合约的未平仓合约总数已远高于40万张，来到了历史最高水平。这多多少表明，虽然在许多人眼中，7月降息的希望看似近乎于零，但至少有部分市场人士对届时降息的猜测相当活跃。 那么，从时间安排来看，美联储到底有没有可能在7月降息呢？ 要知道，美联储要是真的作出重大决策转变，不可能不事先向市场人士打好招呼…… 对此，有业内人士表示，美联储主席鲍威尔将于7月9日在美国参议院小组会议上发表证词演讲，这可能会成为市场利率预期发生转变的催化剂之一。该证词将在6月份非农就业报告发布后的一周、6月消费者物价指数公布前两天举行。 近几周来，交易员们一直在微调他们对美联储政策路径的看法，并试图从经济数据报告和决策者讲话中寻找线索。利率市场的定价显示，业内交易员已经充分定价了美联储年内降息两次。而美联储6月发布的利率点阵图，则仅预计年内会降息一次。 无论如何，要想让美联储降息预期进一步升温，美国经济和通胀数据显然仍需显露出更多下行势头才行。当然，至少目前来看，这一势头确实正在凝聚。 如下图所示，彭博编制的一组美国经济惊奇指标目前已经创下了5年来的最低位。该指标衡量美国经济数据实际表现与预期间的差异。 周四最新出炉的几组美国经济数据也再度整体表现不佳：美国上周初请失业金人数录得23.8万人，高于了预期的23.5万人；同日公布5月份美国新屋开工量下降5.5%，为四年来的最低水平，新屋开工量从4月份的135万套下降至128万套。 道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，“市场开始越来越相信美联储将启动宽松周期。我觉得我们可能会开始在市场上建立一些多头头寸。” 事实上， 从本周的最新情况看，目前全球其他主要非美央行已经纷纷加快了降息的步伐或准备降息。 英国央行周四虽然维持利率不变，但已暗示更多决策者或支持降息；而瑞士央行则已连续第二次会议宣布降息25个基点。全球宽松浪潮的加快，是否也会倒逼美联储更早行动，同样值得留意。 在美债市场上，各期限美债收益率隔夜普遍小幅反弹，但整体并未扭转近来的大跌态势。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨2.5个基点报4.75%，3年期美债收益率涨3.2个基点报4.479%，5年期美债收益率涨3.3个基点报4.283%，10年期美债收益率涨3.8个基点报4.266%，30年期美债收益率涨4.4个基点报4.403%。

尽管本周美联储官员“鹰声不断”，但本周五，在新加坡举行的瑞银年中展望会上，前圣路易斯联储主席布拉德表示，最近发布的美国通胀报告确实让9月降息希望重燃，他“青睐”于年底降息一到两次的市场预期。 年内降息两次“有戏”？ 尽管美联储最新公布的点阵图显示，美联储官员预计在2024年只会降息一次，且本周美联储多位官员“鹰声不断”，但市场仍然乐观预计，美联储年底前有望降息两次。 瑞银首席投资办公室（CIO）预测，美联储将在2024年9月和12月降息两次，接着在2025年再每季度降息一次。 布拉德对此评论称，这条降息路径的确是可能的，但他也谨慎地补充道，没有人真正知道会发生什么。 “我认为，根据我们今天掌握的数据以及我们今天对美联储计划的了解，这是可能的。这是个不错的计划。”他表示，“但是，出于同样的原因，委员会也可能会保持耐心，因此他们将还将等待今年夏季的更多通胀报告出炉，然后他们会在那时做出决定。” 前“鹰王”安抚市场 布拉德是美联储任职时间最长的地区联储主席：从2008年至2023年，布拉德一直担任圣路易斯联储主席。在去年卸任后，他选择加入普渡大学商学院担任院长。 在圣路易斯联储银行任职期间，他整体采取更为鹰派的立场，主张采取更激进的政策行动，以遏制当时正在加速的通胀。也正因此，他一度被媒体称为美联储的“鹰王”。 但现在，随着美国通胀稳步下滑，这位“前鹰王”也放缓态度，频频安抚市场，强调美联储年内降息“有戏”。 今年4月，布拉德在接受采访时表示，随着美国通货膨胀率降至美联储2%的目标，他预计2024年将有三次降息。而如今，随着美联储6月点阵图的公布，布拉德也将他的年内降息预期下调至2次。 同时，他强调，他认为美联储不太可能加息。 “我认为这不太可能（加息）。我认为……如果（美联储联邦公开市场委员会）希望采取更强硬的政策，他们可能会在通胀继续下降的情况下保持政策利率不变。鉴于目前的通胀水平，这已经足以对通胀构成下行压力，”他表示。“因此，我认为没有任何理由或必要进一步加息。他们可能只是会推迟任何本来会出现的宽松政策。” 美国经济增长是个“惊喜” 布拉德还预计，美国经济的增长前景将保持“强劲”。 “美国的主要惊喜……发生在2023年下半年。这是一个很大的惊喜，因为正如你们所见，市场原本预计2023年下半年美国会出现经济衰退，而这并没有发生。相反，美国经济在2023年下半年的年化增长率达到了4%以上。” 他补充说，尽管美国经济在2024年上半年略有放缓，但仍实现了“相当快速的增长”。2024年第一季度，美国实际GDP同比增长率为1.3%。 他表示：“我认为，总体而言，2024年上半年的经济增长将高于趋势水平，这将推动美国劳动力市场出现非常好的结果，以及其他利好因素。” 然而，他指出，他预计美国经济将不会继续以高于趋势的速度增长，并将开始放缓。 “我认为，全球金融市场已经认识到，美国经济增长最终不会陷入衰退，而只是会放缓至趋势增长速度——美国的趋势增长速度将在2%左右。所以这可能是最好的展望。” 当被问及他是否预计美国经济将出现“软着陆”时，他回答说，他“绝对属于‘软着陆’阵营”。 美国通胀将逐步降温 布拉德指出，在2022年，美联储积极应对通胀，连续4次加息75个基点。美联储主席鲍威尔在2022年8月的杰克逊霍尔年会上的讲话也聚焦于通胀，这与一年前美联储关注劳动力市场的情况相比，已经发生了巨大转变。 这些聚焦于通胀目标的举措在2023年效果斐然：美国通胀从2022年的5.7%降至3.9%。 6月13日，美国劳工部公布5月通胀数据：美国5月CPI同比3.27%（预期为3.4%），环比0.01%（预期0.1%）；核心CPI同比3.42%（预期3.5%），环比0.16%（预期0.3%），均低于预期。 “很多通货膨胀问题……在2024年上半年并没有完全结束，所以这个问题有点棘手，但我认为通胀现在将逐步降温，就像最新通胀报告所显示的那样，这将使美联储能够在2024年下半年到2025年继续实施降息计划。”布拉德表示。

当地时间周四，瑞士央行公布了最新的货币政策决议，宣布再次将利率下调25个基点，至1.25%，符合市场预期。决议公布后，美元兑瑞郎短线走高，瑞士SMI指数冲高0.4%。 在3月份，瑞士央行出人意料地下调基准利率，成为第一家降息的发达经济体央行。现在，在主要央行犹豫不决之际，瑞士央行再次降低了利率。 瑞士央行最新发布声明称：“与上一季度相比，潜在的通胀压力再次下降。随着央行再次降息，能够维持适当的货币环境。” 而在瑞士央行做出这一决定之前，市场预计降息的可能性为68%，维持利率不变的可能性为32%。 瑞士的通胀率在5月份稳定在1.4%，这意味着过去11个月的物价涨幅都在瑞士央行设定的0-2%的目标区间内，瑞士央行称之为物价稳定。 瑞士央行同时宣布下调通胀预期，预计2024年通胀率为1.3%， 2025年为1.1%， 2026年为1%。另外，瑞士央行预计2024年全年的平均通胀水平将保持在1.4%左右。 经济展望方面，预计今年的经济增长率约为1%，2025年将加速至1.5%左右。瑞士央行表示：“从中期来看，在海外需求略微增强的支撑下，经济活动应会逐步改善。” 瑞士央行行长乔丹表示，潜在通胀压力已减少，但欧洲政治不确定性导致瑞郎升值，央行仍愿意在必要时积极参与外汇市场。 年内还有可能再次行动 最近瑞郎兑欧元走强可能是瑞士央行决定降息的一个因素。瑞银分析师Alessandro Bee表示："市场开始担心法国债务和即将到来的法国选举，这可能成为瑞士央行不希望瑞郎过度升值的一个因素。进一步降息的可能性变得越来越有限，因为我们越来越接近1%左右的名义中性利率水平。" J Safra Sarasin分析师Karsten Junius表示，正如预期那样，瑞士央行下调了政策利率，因为基础通胀再次下降，长期通胀预期再次下调。降息的一个重要触发因素可能是最近除去租金的CPI指数降至1%以下，而经济运行仍低于潜在水平。我们预计瑞士央行9月份将再次降息25个基点，这将使货币政策回到中性水平。 凯投宏观称，在当前的通胀形势下，瑞士央行今年不太可能进一步降息。“展望未来，我们认为瑞士央行今年不会再次降息，我们现在不再相信潜在的通胀压力正在减弱，因为薪资水平正以强劲的速度增长，服务业通胀仍然非常棘手。” 除了瑞士银行之外，挪威央行周四宣布维持利率不变，并表示可能需要在今年剩余时间内将利率维持在2008年以来的最高水平。此外，挥之不去的通胀担忧和大选也将使英国央行按兵不动。 此外，美联储此前削减了年内降息的预期，预计只会降息一次；而欧洲央行也表示不愿很快再次降息。

当地时间周四（6月20日），英国央行宣布继续把基准利率维持在5.25%不变，与市场预期一致。 这已经是英国央行连续第七次会议“按兵不动”，5.25%是16年来最高的利率水平，该行自2023年8月以来就一直维持在这个水平。 来源：英国央行 英国央行在声明中称，9人货币政策委员会（MPC）中有7名成员支持维持利率不变，2名成员认为应该降息，与5月会议的结果相同。 2名认为应该降息的成员是副行长拉姆斯登和MPC委员丁格拉，他们两人投票支持将利率降至5%。 英国央行表示，货币政策需要在较长一段时间内保持限制性，不降息的决定某种程度上来说是“微妙的平衡”（finely balanced）。 新闻稿提到，英国国家统计局最新公布的5月份CPI通胀率已经降至2.0%，达到了央行2%的通胀目标，有助于维持增长和就业。 声明指出，“短期通胀预期”和工资增长指标已经缓解。但央行仍预计下半年CPI将略有上升，因为能源价格的跌幅没有跟上年度趋势。 一些委员们认为，通胀持续性的关键指标“仍然偏高”，尤其令人担忧的是服务业价格、强劲的国内需求和工资增长可能带来的第二轮效应。 但也有委员认为，5月份的高于预期服务业通胀并未对整体通货紧缩轨迹产生重大影响。 货币政策委员会还表示，劳动力市场有所松动，但以过去的标准衡量仍较为紧张。由于统计局的估计数据存在不确定性，“很难判断劳动力市场活动的变化”。 英国央行声明公布后，货币市场定价显示，该行8月份降息的可能性接近50%，较前一天有所上升。受这一因素影响，英镑短线下挫30余点。 凯投宏观副首席英国经济学家Ruth Gregory表示，“有几项变化暗示英央行的降息越来越近”，包括“微妙的平衡”说法，以及整体基调自5月以来并未变得更加鹰派。 ING发达市场经济学家James Smith告诉媒体，英国央行夏季降息的可能性要比市场预期高出30-40%，“我认为通胀数据、服务业通胀这方面的道路仍然不明朗。” 值得一提的是，欧洲许多经济体的央行已经开启了降息周期，包括欧洲央行和瑞典央行。日内，瑞士央行连续第二次降息，将基准利率从1.5%下调至1.25%。

多位美联储官员周二异口同声地强调，在降息之前需要看到更多通胀降温的证据。其中，有两位官员对可能的降息时机提出了见解。 美联储理事库格勒（Adriana Kugler）表示，如果经济形势如她预期的那样发展，美联储可能在“今年晚些时候”降息是合适的。圣路易斯联邦储备银行新任行长Alberto Musalem则在其首次重要政策讲话中表示，可能需要观察“几个季度”才能获得支持降息的数据。 不过，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯和里士满联储主席托马斯·巴尔金都不愿给出降息的具体时间框架。但上述所有官员都强调了经济数据在政策推进过程中的重要作用。 降息还需时间 今年以来，由于通胀有所反复，美联储一直难以如愿降息。就在上周，最新发布的“点阵图”大砍了年内降息预期：从3月时的3次降到了只有1次。尽管近期的通胀数据令人鼓舞，但政策制定者仍持谨慎态度。 波士顿联邦储备银行行长柯林斯周二重申了这一点，并称重要的是不要“对一两个月的利好消息反应过度”。当被问及考虑到目前的形势，她认为今年会降息1次还是2次时，柯林斯表示，“我可以想象两种情况都可能会出现。” 她补充说，现在还不是降息的时候，还需要看到更多物价压力正在缓解的证据。 政策制定者的谨慎态度在上周发布的季度预测中表现得尤为明显，当时有四名官员预计2024年不会降息。 Musalem表示，“我需要看到一段时间内保持持续的通胀降温、需求放缓以及供应增长，这样我才能对降息变得有信心，这些情况可能要几个月，甚至几个季度才能显现出来”。 近期一系列经济报告显示经济喜忧参半，尽管就业增长强劲，但消费者仍在节制支出，而通胀在第一季度意外加速后有所降温。周二公布的数据显示，美国5月份零售销售几乎没有增长，前几个月的数据也被下修。 库格勒说：“我认为，目前的货币政策立场已经足够紧，可以帮助经济降温，并使通胀率回到2%，同时不会导致经济活动急剧萎缩或劳动力市场显著恶化。”

当地时间周二（6月18日），纽约联储主席威廉姆斯表示，美国经济正朝着正确的方向发展，随着通胀压力缓解，利率将在未来几年逐步下调，但他拒绝预测美联储何时开启降息周期。 美联储在6月利率会议上继续按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.5%不变。在最新的经济预测报告中，美联储官员预计今年只会有一次降息，相比今年3月时预测的三次降息大幅减少，原因是今年头几个月的通胀数据普遍超出预期。 随着美联储利率会议结束，央行官员也结束了噤声期，纷纷在本周发表讲话。威廉姆斯周二结束了媒体采访，他表示，关于美联储将在今年何时开始降息，以及降息幅度，都将取决于新的经济数据。 纽约联储主席同时兼任联邦公开市场委员会（FOMC）副主席，拥有对货币政策的永久投票权，因此被视作美联储的“三号人物”。 威廉姆斯称，最近的通胀数据令人鼓舞，预计价格压力将继续减弱。 上周公布的数据显示，美国5月CPI数据全面低于预期。美国5月CPI环比持平，预期增加0.1%；同比上升3.3%，也低于预估值3.4%；剔除能源和食品等因素的核心CPI环比上涨0.2%，预期增加0.3%；核心CPI同比上涨3.4%，预估值为3.5%。 威廉姆斯表示：“我预计利率将在未来几年逐渐下降，这反映出通胀正回到我们2%的目标水平，经济正朝着非常强劲的可持续发展道路前进。” 当被问及美联储是否满足市场期待，在今年9月降息时，威廉姆斯回答道：“我不会对政策的确切路径做出预测。”他强调，未来的政策动向将取决于数据如何演变。 威廉姆斯还驳斥了美联储将容忍通胀率保持在3%左右的说法，他表示，美联储的首要任务是确保通胀率回到2%。 对于最近就业数据可能被夸大的争议，威廉姆斯称，总体而言，就业市场仍非常强劲，但招聘活动有所放缓。他坦承，就业数据的某些部分可能被夸大了，但需要时间来证实这一点。

周二，澳洲联储连续第五次将现金利率维持在4.35%不变，这是12年来的最高水平，符合市场预期。澳洲联储同时强调，通胀正变得棘手，并重申“不排除任何可能性”，表明加息并非完全不可能。澳洲联储的这一决议意味着，距离政策制定者准备释放出宽松信号还需要一段时间。 澳洲联储货币政策委员会在声明中表示：“尽管近期数据喜忧参半，但它们强化了对通胀上行风险保持警惕的必要性。委员会将依靠数据和不断发展的风险进行评估。” 澳洲联储公布利率决议后，澳元几乎没有变动。而对政策敏感的澳大利亚三年期国债收益率小幅上升，因为交易员对澳洲联储今年将出台宽松政策进行谨慎押注。货币市场目前预计，澳洲联储到12月降息的可能性不到40%，低于利率决议公布前的50%。 对比澳洲联储在周二和在5月份的声明，可以看出澳洲联储在通胀问题上的措辞发生了变化。澳洲联储将CPI描述为“高于目标”和“持续”，而不是5月份的声明中描述的“高”和“比预期更缓慢地下降”。 澳洲联储还表示，经济中仍然存在需求过剩，以及劳动力和非劳动力投入的国内成本压力上升。这一评估使澳洲联储站在了全球政策前景分化的鹰派一边。加拿大央行在6月初将基准利率下调25个基点，成为七国集团(G7)中首个启动宽松周期的央行。欧洲央行紧随其后，同样降息25个基点。在更早的3月，瑞士央行也采取了降息行动。 相比之下，美联储公布的最新点阵图显示，政策制定者平均预测今年将仅降息一次，低于3月公布的点阵图中显示的3次。从挪威到新西兰的政策制定者也在暗示(或者可能这样做)，他们对反通胀仍然没有足够的信心，因此不会开始降息。对将于周四公布利率决议的英国央行来说，即将到来的大选和挥之不去的物价压力加大了该央行至少要等到8月份才降息的可能性。 澳洲联储主席Michele Bullock一再反驳有关近期出台宽松政策的猜测，反映出对通胀在2025年晚些时候才会回到目标水平的预测。Michele Bullock今年维持了最大限度的政策选择余地。她表示，需要对通胀可持续地回到2%-3%的目标有信心，并表示对通胀轨迹感到不安。 盛宝市场外汇策略主管Charu Chanana表示，澳洲联储保持了其鹰派姿态。她表示：“澳洲联储加息的大门可能继续敞开，但市场消化这一点的门槛仍将很高。”“同样，在至少再出现两个季度的通胀数据之前，预计澳洲联储放松货币政策的空间也很有限。” 澳大利亚牛津经济研究院宏观经济预测主管Sean Langcake也认为澳洲联储的语气较为强硬，尽管他预计澳大利亚基准利率在2024年之前都不会发生变化。 自澳洲联储上次会议以来，数据显示澳大利亚经济依然疲弱。与此同时，就业市场仍然紧张，失业率为4%。这让政策制定者们乐观地认为他们可以实现软着陆。不过，澳洲联储面临的一个未知因素是，从7月1日开始，澳大利亚将削减所得税，并向1040万户家庭减免电费。经济学家表示，这些措施将有助于提振疲软的经济。Michele Bullock本月表示，她预计这些措施不会对澳洲联储的通胀预测产生实质性影响。 此外，澳洲央行货币政策委员会表示：“最近的预算结果也可能对需求产生影响，尽管联邦和各州的能源补贴将暂时降低整体通胀。”但该委员会也补充称，“服务价格的持续上涨是一个关键的不确定因素”。

上周，美联储在6月议息会议上将年内降息预期降至1次。不过，高盛集团的经济学家好像并不“买账”，仍然预计美联储年内将降息2次。 包括Jan Hatzius在内的经济学家在最新报告中写道，尽管美联储上周的预测“出人意料地强硬”，但“我们对（9月和12月）两次降息的预测感到满意。” 高盛的预测与市场预期一致：CME美联储观察工具的数据显示，目前市场普遍预测美联储将分别于9月和12月降息2次。 今年以来，由于通胀有所反复，美联储也一直难以如愿降息。上周最新发布的“点阵图”大砍降息预期后，美联储官员们也接连“放鹰”呼应他们的最新预测。 例如，费城联储主席哈克周一表示，根据目前的预测，他认为今年降息一次是合适的，并希望看到更多数据进展。 他指出，年初通胀走势确实出现了一些“颠簸”，而最近的通胀报告显示，消费者价格指数（CPI）在5月份有所下降，这是“非常受欢迎的”，也证明抗通胀进展虽然缓慢，但幸好没有“死灰复燃”。不过，他仍希望看到更多的数据。 今年以来，高盛也再三修改了其预测：从起初的年内降息3次减为2次，上个月该行又将其首降预测从7月份推迟到了9月份。但到目前为止该行仍然坚信年内将会有2次降息。 原因有三 首先，高盛经济学家表示， 美国劳动力市场正处于一个“拐点” ，任何对劳动力需求的进一步疲软都将影响就业，而不仅仅是职位空缺。 报告称，目前劳动力需求的强弱尚不清楚，与健康的非农就业数据形成鲜明对比的是，近几周初请失业金人数和续请失业金人数都在上升。 “最终，劳动力需求的关键驱动因素是经济活动，而GDP增长已经明显放缓，”他们写道。 其次，Hatzius表示， 第一季通胀飙升可能是一种“反常现象” ，今年剩余时间的报告料显示核心商品价格持平，住房和非住房核心服务通胀将逐渐放缓。 最后，至于经济增长前景，高盛指出， 最近经济放缓的势头很可能会持续下去。 “实际收入增长已经放缓，消费者信心再次下滑。有初步迹象表明，与选举有关的不确定性增加，可能会在未来几个月拖累企业投资。”报告称。