东南亚的转口贸易政策正经历数十年来最重大的转变，美国正在加强对经该地区转运商品的审查。特朗普政府于四月初宣布的 “ 对等关税 ” 政策，正在重塑供应链，并迫使越南、泰国、马来西亚、新加坡、印尼和菲律宾等国实施更严格的原产地规则与转口管控。美国指责中国出口商利用东南亚作为规避惩罚性关税的后门，这一指控促成了既强调市场准入又强化执行的互惠贸易协议。 越南处于这场争议的核心。根据 7 月 2 日签署的重要贸易协议，美国同意将对越南商品的关税从此前宣布的 “ 解放日 ”46% 降至 20% ，并允许美国产品免税进入越南市场。作为交换，越南承诺对含有较高中国成分的转口商品征收 40% 关税，并执行基于 “ 实质性转化 ” 的更严格原产地标准。自四月以来，越南海关已截获超过 2000 批虚假标注 “ 越南制造 ” 的货物，凸显问题的严重性。虽然 20% 的关税仍威胁越南短期增长，毕竟其近三成出口流向美国，但该协议至少避免了最坏情况， 46% 的关税将严重削弱其竞争力。然而，越南对中国产零部件的依赖约占其进口投入的三分之一，意味着出口商仍然面临不确定性。新的 40% 关税或将推动越南加速供应链多元化，从泰国、柬埔寨或印度采购更多原材料，同时加大国内产业投资。 泰国也走上了类似道路。从 8 月 1 日起，美国将对泰国商品的对等关税从 36% 降至 19% ，条件是曼谷加强原产地规则并遏制通过泰国转运的中国商品。泰国当局正在加强原产地证书的审核，并扩大与美国海关的合作，对虚假申报的货物处以最高 40% 的罚款。除贸易货物外，泰国还宣布对包括 AWS 和谷歌云在内的美国云计算与数字服务商提供为期两年的税收减免，以吸引高价值的美国科技投资。泰国禁止中国商品通过其境内转运，并加强对虚假 “ 泰国制造 ” 商品的监管，凸显其维护公平贸易的承诺。马来西亚则集中精力强化再出口监管。今年 5 月，其投资、贸易与工业部集中管理非优惠性原产地证书的签发，以防止滥用。在贸易执行之外，马来西亚正积极定位为清洁能源中心。即将于 10 月 15 日至 17 日在吉隆坡举办的东盟能源商业论坛（ AEBF 2025 ），将展示可再生能源、低碳技术、智能电网和储能解决方案的投资机会。该论坛预计将加快东盟电力互联工程进展，增强区域能源韧性，并助力马来西亚实现 2050 年可再生能源占比 70% 的目标。 与此同时，新加坡虽享受最低的 10% 关税，但也面临加强监管再出口的压力。新加坡海关推出更严格的披露要求，以打击空壳公司，并确保再出口货物符合 “ 实质转化 ” 标准，否则将面临 40% 关税。印尼在 7 月同意 19% 的对等关税后，承诺更新原产地规则，并支持世贸组织维持数字贸易零关税的努力。菲律宾的关税率同样为 19% ，并已将其转口规则与美国标准对齐。甚至柬埔寨也被纳入其中，承诺在太阳能等敏感行业加强监控。更广泛的中美贸易冲突依旧阴影笼罩。美国目前暂时将对中国商品的综合关税降至 30%， 其中 20% 为芬太尼相关产品关税， 10% 为对等关税，并在就可能的延期展开谈判。特朗普严厉批评越南是中国的 “ 殖民地 ” ，帮助中国规避关税，这凸显了政策转变背后的地缘政治意味。总体而言，这些举措标志着东南亚贸易环境的根本重塑。虽然该地区各国设法避免了年初所威胁的最高关税，但新的 20% 至 40% 税率，加上更严格的原产地规则，势必抬高运营成本并加速供应链重组。对于越南、泰国和马来西亚而言，挑战在于如何在强化监管与维持出口驱动增长之间取得平衡。与此同时，东盟推动可再生能源与数字贸易一体化的努力，也显示其不仅在适应美国政策变化，更在努力争取在全球清洁能源经济中占据更大角色。 SMM 认为，美国的关税制度正在使全球回收市场碎片化，来自废旧锂电池的关键中间材料，黑粉的流向，正逐渐从全球化转向区域化。对于中国企业来说，挑战是双重的，不仅要面对更高的关税成本，还要应对东盟作为便捷转运枢纽的萎缩，即使中国已在 2025 年 8 月正式开放了黑粉进口制度。印尼、泰国和马来西亚的兴趣迅速上升，因为当地的湿法冶金产能符合中国的加工标准。然而，进口合规性仍不透明，当地政府是否会完全承认中国的技术标准仍存在不确定性。除非建立新的合规供应链，否则美国进口商可能面临更高的成本和更慢的电池回收进程，因为原产地规则对仍依赖中国原料的东盟回收商施加了更高的关税。通过东盟转运的黑粉，可能被视为中国材料的替代品，从而面临惩罚性关税，进一步复杂化再出口及进入美国市场的问题。现在的悬而未决的问题是，中国从东盟国家大规模进口黑粉是否会引发进一步的经济制裁，并可能重塑电池回收的地缘政治格局。

SMM 8月28讯： 今日SMM1#铅均价较昨日跌25元/吨为16750元/吨，再生精铅散单货量不多，出货者较少，主流含税出厂价格16750元/吨附近。下游电池生产企业拿货不多，对于贴水货源可做考虑。市场整体成交活跃度较昨日变化不大，今日再生精铅采购情绪为0.3，出货情绪为1.02（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》点击查看SMM铝现货报价 SMM 8月27日讯： 盘面上，今日铸造铝合金期货主力合约2511开于20270元/吨，最高位至20555元/吨，最低位20270元/吨，终收于20365元/吨，较前一交易涨100元/吨，涨幅0.49%。持仓量8128手，成交量1557手，日内多头增仓为主。 现货市场方面，今日SMM A00铝价较前一日上涨60元/吨至20840元/吨，SMM ADC12价格上涨200元/吨至20750元/吨。废铝供应持续偏紧导致原料价格跟涨迅速，再生铝合金成本端压力显著。另外多地取消退税及补税消息频传，企业成本转嫁意愿强烈，短期价格呈现易涨难跌特征。需求方面，虽临近"金九"传统旺季，下游采购仅温和回暖，高价抑制下市场询盘活跃但实际成交清淡。短期ADC12价格预计维持震荡偏强运行，成本与政策双因素支撑上行，但需求复苏乏力或限制涨幅。后续需重点关注政策文件落地进度、废铝供应恢复情况以及终端需求边际改善状况。 注：进口利润为即时利润 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月27日      今日11：30期货收盘价79360元/吨，较上一交易下降60元/吨，现货升贴水均价170元/吨，较上一交易日上升40元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1445元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差960元/吨。据SMM调研了解，由于9月起新政策的变动或将会影响废产阳极板产量，另外9月份冶炼厂将会进入设备检修期，需要保证阳极板供应量不会出现明显下滑，才能不令电解铜产量不受影响，因此冶炼厂9月对阳极板加工费报价贴近历史新低。

SMM 8月27讯： 今日SMM1#铅均价较昨日跌25元/吨为16775元/吨，再生精铅散单货量不多，出货者较少，主流含税出厂价格16750元/吨附近。下游电池生产企业拿货不多，对于贴水货源可做考虑。今日再生精铅采购情绪为0.32，出货情绪为1.13（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

2025年8月26日讯： 2025年以来，再生精铅冶炼的亏损程度在扩大，亏损时间在延长。 一.再生铅冶炼亏损加剧的症结何在？ 1.从基本面来说，产能过剩，原料供应紧张导致成本高企已经是老生常谈。 除此以外，铅终端消费一年不如一年，“旺季不旺”仿佛也成了常态；尤其今年中美关税事件的发生，中国铅酸蓄电池的出口订单表现亦不佳。国内铅酸蓄电池生产企业成品库存较高，经销商库存同样高企，市场对电池的消化力度完全不及往年。 因此，铅价走势相比去年更弱些。在原料成本高企，铅锭价格难涨的行情下，再生铅冶炼企业面临“两头难”的重大亏损压力。 2.地方政府优惠政策的回撤，对多数再生铅炼厂来说无异于失去“血源补充”。 再生铅冶炼项目前期落地时普遍享受地方招商引资红利：税收优惠、财政补贴因地而异。例如西北地区某大型炼厂曾提及当地政府给予5年优惠政策，建厂满5年后不再享受优惠；华东地区某中型企业曾提及当地政府给予的优惠实行“阶梯退坡”——税收返还比例每年递减25%，直至归零。时至2024年，部分企业因建厂时间较久已经不再享受地方政府给予的优惠政策。 与此同时，为深入推进实施公平竞争政策，全面落实公平竞争审查制度，消除各种市场壁垒，2024年6月13日，国务院发布《公平竞争审查条例》，自2024年8月1日起施行。在《条例》第二章第十条中提到：“起草单位起草的政策措施，没有法律、行政法规依据或者未经国务院批准，不得含有下列影响生产经营成本的内容：（1）给予特定经营者税收优惠；（2）给予特定经营者选择性、差异化的财政奖励或者补贴；（3）给予特定经营者要素获取、行政事业性收费、政府性基金、社会保险等方面的优惠；（4）其他影响生产经营成本的内容。” 《公平竞争审查条例》公布后，市场有猜测说地方政策或许会通过其他方式仍变相给予炼厂优惠政策，亦有消息表示《公平竞争审查条例》或推迟3年施行。新华社北京2025年8月9日电《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出：“ 规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为。 ”这是党中央对推进构建全国统一大市场作出的重大部署，是在准确认识我国经济发展阶段性特征、深刻把握市场规律基础上，从全局高度作出的重大决策。 综上所述，无论市场如何猜测，但大势已定，地方优惠全面退场，再生铅冶炼企业再无可倚的财政“输血口”。 二.如此亏损压力，再生铅冶炼企业为何还在坚持？还能坚持多久？ 虽然目前多数再生铅冶炼企业仍在苦苦支撑，但是如果说近年来没有企业破产，这是不客观的。SMM基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型加工得出， 2022-2025年再生铅新建项目的取消和暂停推进产能达170万吨，已有再生铅炼厂的完全闲置产能超过100万吨。 与此同时，政府亦有意识地在引导产业健康发展。2025年7月18日，国新办举行新闻发布会介绍2025年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。国新办发布会释放了明确信号，核心仍是“调结构、优供给、去落后”。 对再生铅行业而言，政策风向早已由“增量扩张”转为“存量优化”。再生铅冶炼产能将告别过去的高速增长，进入“增幅逐年收窄—总量缓慢萎缩”的周期。 伊查克·爱迪思 （Ichak Adizes）的企业生命周期理论，把企业生命周期分为十个阶段，即： 孕育期 、 婴儿期 、学步期、青春期、壮年期、稳定期、贵族期、官僚化早期、官僚期、死亡。 根据其周期特性，60%左右的企业符合普通型周期运行顺序：上升期（3年）→ 高峰期（3年）→平稳期（3年）→ 低潮期（3年）。从再生铅行业的发展历程来看，2025年已然处于低潮期，而企业只要努力度过低潮期，就有望进入新一轮的生命周期。 从再生铅冶炼的利润趋势图来看，前期景气周期所累积的超额利润，为企业穿越当前行业低谷提供了必要的财务缓冲。 然而，行业低谷的深度与长度难以预判，前期留存利润终将随持续亏损而耗尽，安全垫的厚度并不足以对冲系统性风险。另外，中国再生铅炼厂，国字号不足 10 家，背靠电池生产企业的民企亦不超 20 家；在低潮期，多数再生铅冶炼企业的抗压能力是极弱的。 综上，再生铅行业已深陷政策收紧、产能出清与利润耗竭的三重低谷，企业之所以仍在“失血”苦撑，多是寄望于熬到产能优化后的下一轮景气，但有限的利润缓冲与脆弱的资本结构显示出这场“剩者为王”的博弈下，赛程后半段的分化将愈加明显。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》点击查看SMM铝现货报价 SMM 8月26日讯： 盘面上，今日铸造铝合金期货主力合约2511开于20320元/吨，最高位至20325元/吨，最低位20260元/吨，终收于20265元/吨，较前一交易跌65元/吨，跌幅0.32%。持仓量8128手，成交量1557手，日内多头减仓为主。 现货市场方面，今日SMM A00铝价较前一日持稳于20780元/吨，SMM ADC12价格保持在 20550元/吨。当前废铝供应持续偏紧，原料成本给予再生铝合金价格较强支撑。另外，近期多地传出取消退税以及补税消息，为应对成本上涨压力，企业上调价格情绪高涨，短期价格易涨难跌。需求方面，临近传统"金九"旺季，下游采购情绪温和回升，但复苏力度仍显不足。短期ADC12价格预计维持震荡偏强格局，成本支撑与政策扰动共同推动价格上行，但需求不足或将制约上行空间。若政策影响深化或旺季需求如预期释放，价格或突破当前区间；反之若政策执行温和且需求持续疲弱，则可能继续高位盘整。后续需重点关注政策文件落地进度、废铝供应恢复情况以及终端需求边际改善状况。 注：进口利润为即时利润 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月26日      今日11：30期货收盘价79420元/吨，较上一交易上升30元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1465元/吨，环比下降86元/吨。精废杆价差940元/吨。据SMM调研了解，政策变动之下，有企业短暂停止采购后，于今日恢复重新采购，但安徽个别企业已将产能降至最低，并做好打算，若9月1日起政策正式落实，将会调整新的再生铜原料采购模式。