期货盘面： 隔夜，伦铅开于2202.5美元/吨，近日美元走强，基本金属普遍受到压制，同时LME铅库存逐步累增，伦铅开启震荡下行模式，尤其在欧洲时段，伦铅整体重心下移，最低至2180.5美元/吨，降至近一个月的低位。直至尾盘，空头部分撤退，伦铅止跌回升，最终收于2209美元/吨，涨幅0.78%。 上周五，由于适逢中国传统端午节，上海期交所不进行夜盘交易，并于6月10日休市一天。今日将恢复正常交易。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上周五铅现货市场，沪铅维持高位盘整态势，持货商挺价出货，报价不多，同时炼厂厂提货源有限，华南地区仍是偏升水（对SMM1#铅均价）报价，华北地区则转向贴水，另端午节临近，下游企业节前保持刚需采购，市场成交暂无较大变化。原生铅方面，炼厂库存不多且挺价出货，散单报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2406合约升水0-30元/吨报价，但升水成交困难；再生铅方面，炼厂检修后恢复，但铅价下挫，炼厂多持观望态度，部分再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，欧洲议会选举有变，极右翼异军突起，前所未有大胜，法国总统马克龙孤注一掷：宣布解散国民议会，提前大选；美联储：美国5月一年期预期略微下滑，股市乐观情绪创三年新高。 基本面方面，6月上旬，铅冶炼企业多处于恢复状态，下游企业则因端午节部分放假，阶段性消费减量，节后铅锭库存大概率呈上升趋势。同时，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出，锭端产量增加，对于原料的供应压力加剧，成本抬升逻辑仍然支持铅价偏强震荡。另近期沪伦比值快速扩大，铅锭进口条件逐步建立，后续需重点关注进口打破国内供应僵局的可能性。

  6.11 镍晨会纪要 上周沪镍价格持续下跌，相较上周下降5.86%。镍价在周内最低达到140140元/吨，截至周五收盘，沪镍主连价格小幅回升至142770元/吨。镍价下跌主要由于有色金属的宏观支撑减弱，整体呈现走低趋势，各金属品种价格回归基本面，期货市场多头纷纷撤退，导致镍价明显下滑。具体来看，沪镍期货价格从15万元区间跌至14万元区间；LME镍价则从2万美元区间跌至1.8万美元区间，跌幅在有色金属中最大。然而，现货市场表现与期货市场相反，各品牌现货报价上移，国产电积镍如华友和中伟纷纷出现升水报价。这主要由于国内下游需求受高价原料长期抑制，部分企业近两个月未采购。因此，此次价格调整为下游企业提供了采购和备库的机会，现货市场交易活跃。在供应方面，尽管5月和6月镍产量预计正常，且有少量增产，但国内外价差较大使得各镍企倾向于出口获取外汇和价差。部分镍企几乎不在国内交易，产量基本外销，导致国内市场国产镍板现货供应紧张。另有部分企业因出口需求和下游需求恢复，致使国内现货稀缺。宏观方面，本周欧洲央行在德国法兰克福总部召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。欧洲央行此次降息可能对美联储的降息决定产生引导作用，尽管美联储目前仍鹰派言论不断，但市场对其不加息预期加重，降息预期回归市场。综上所述，当前镍价运行逻辑转为依赖行业基本面，但仍需警惕宏观情绪对有色金属的整体影响。预计下周镍价将在135000-145000元/吨之间波动。 纯镍： 上周沪镍价格持续下跌，相较上周下降5.86%。镍价在周内最低达到140140元/吨，截至周五收盘，沪镍主连价格小幅回升至142770元/吨。镍价下跌主要由于有色金属的宏观支撑减弱，整体呈现走低趋势，各金属品种价格回归基本面，期货市场多头纷纷撤退，导致镍价明显下滑。具体来看，沪镍期货价格从15万元区间跌至14万元区间；LME镍价则从2万美元区间跌至1.8万美元区间，跌幅在有色金属中最大。然而，现货市场表现与期货市场相反，各品牌现货报价上移，国产电积镍如华友和中伟纷纷出现升水报价。这主要由于国内下游需求受高价原料长期抑制，部分企业近两个月未采购。因此，此次价格调整为下游企业提供了采购和备库的机会，现货市场交易活跃。在供应方面，尽管5月和6月镍产量预计正常，且有少量增产，但国内外价差较大使得各镍企倾向于出口获取外汇和价差。部分镍企几乎不在国内交易，产量基本外销，导致国内市场国产镍板现货供应紧张。另有部分企业因出口需求和下游需求恢复，致使国内现货稀缺。宏观方面，本周欧洲央行在德国法兰克福总部召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。欧洲央行此次降息可能对美联储的降息决定产生引导作用，尽管美联储目前仍鹰派言论不断，但市场对其不加息预期加重，降息预期回归市场。综上所述，当前镍价运行逻辑转为依赖行业基本面，但仍需警惕宏观情绪对有色金属的整体影响。 硫酸镍： 上周硫酸镍价格持稳运行后出现下行，当前成交区间32600-33000元/吨。原料端来看，1）MHP：本周MHP价格周内持稳运行，但整体供需紧张逐步得到缓解。部分贸易商放出MHP二季度现货流通量及三季度到港量。整体供应增量持续。需求端来看，镍盐生产企业因MHP系数仍处高位，叠加MHP可流通量逐步被放出，对MHP三季度供应紧张的担忧情绪走弱，采购活跃度较弱。但上游挺价情绪仍强致MHP系数暂稳运行。镍价回归基本面逻辑运行，出现回调。因此MHP绝对价格出现下行，镍盐厂利润得以修复。观点较上周一致无方向性变化。基本面来看，1）供应端：当前硫酸镍供应不及预期，主因为下游需求走弱，盐厂成品出现小幅累库驱使。2）需求端：下游电芯端订单不及预期叠加调配库存，使得减少对三元正极提货。三元材料产业链当前受亏损影响，对原料及成品库存把控相对严格，因此，使得三元前驱体订单走弱明显。三元前驱体端，头部大厂因订单减量明显，叠加前期存安全库存，因此，6月暂无原料缺口。部分三元前驱体厂，存刚需采购需求，但难以对硫酸镍形成明显需求增量。因此，整合供需两端来看，硫酸镍当前供需逐步转为宽松。基本面对硫酸镍价格支撑走弱。 镍铁： 上周SMM8-12%高镍生铁均价995.3元/镍点（出厂含税），较上周均价上调0.5元/镍点，镍生铁本周下旬价格开始小幅回落。供给端来看，国内方面，当前国内镍生铁总产量出现上行预期，镍矿价格高企仍是国内产量爬坡承压的主要原因。印尼方面，6月印尼镍生铁产量继续上行，但当前镍生铁转产高冰镍驱动较强背景下，整体印尼镍生铁产量维持，增幅较小。需求端来看，本周为端午节假期前一交易周，整体市场处于上下游博弈阶段。综上，周内镍生铁市场重心小幅回落，短期内镍生铁市场供应有所增量，不锈钢产量小幅回落，成交清淡下，预计短期内镍生铁价格承压运行。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格偏稳运行，6月7日，SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为14000-14400元/吨。周初不锈钢期货大幅下跌，至周四不锈钢期货开始止跌修复。而现货方面由于时间位于端午节前，市场为烘托氛围降价意愿较低，且本周青山集团并未调整指导价，市场报价整体持稳。供给方面，本周钢厂分货较多，铁路及港口到货量均较大，且部分钢厂由于前置库压力增加催促代理提货。本周不锈钢社会库存整体累库约0.71%，无锡地区冷轧累库约3.54%。需求方面本周需求整体仍然较弱，但相较上周部分终端节前订货需求有所释放，至周四盘面止跌现货价格企稳后，下游订单开始回暖至周五成交仍然尚可。当前不锈钢成本支撑和产能过剩并存，短期内难涨难跌，但社会库存压力显现，预计节后不锈钢厂或将小幅下调定价，现货价格或有下探可能。

       周内高镍生铁较电解镍平均贴水451.7元/镍点，较上周贴水幅度收窄86.4元/镍点。周内高镍生铁价格开始回落，下游不锈钢负反馈抬头，上游报价较上期有所松动。本周钢厂采购情绪较为清淡，市场格局逐步由卖方市场向买方市场转变。当前国内镍生铁冶炼厂产量有所增量，印尼回流国内量有所增加，整体市场偏紧趋势有所缓解，市场方向的转变是本周高镍生铁价格开始回落的主要原因。周内市场传出印尼RKAB又有新增配额，叠加宏观消息较为利空，有色品种回调，叠加当前镍盘资金情绪淡出，基本面偏空的影响导致纯镍价格持续下探，周内高镍生铁较电解镍贴水幅度继续收窄。短期内镍生铁受不锈钢负反馈影响价格承压。而纯镍方面，印尼矿端新增配额审批叠加未有宏观利好消息带动纯镍价格或继续下探，预计下周二者价差或继续收窄。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

高盛、花旗之后，华尔街大行美银美林也喊出了看涨铜价的最强音。 当地时间周五，美银美林Jason Fairclough等分析师发布深度行业报告，表示 铜价有望在2026年涨到每吨12000美元，较当前水平高出超过20% ，与花旗的预测最为接近。高盛则认为，铜价有望在年底提前达到这一水平。 报告指出，由于能源转型、印度需求的增长、以及AI和数据中心建设浪潮的兴起，市场对铜的需求正在飙升， 预测到2026年，全球供需缺口将扩大一倍，达到74.3万吨。 美银美林对铜矿企业普遍看好，给予 自由港麦克莫兰铜金公司、安托法加斯塔矿业、艾芬豪矿业、紫金矿业、江西铜业 等多家巨头买入评级。泰克资源、英美资源、嘉能可等综合矿商中“隐藏”的优质铜资产值得关注。 该机构还认为，一旦铜价上行， KGHM等规模较小、成本较高的企业的利润增长可能更为显著。 2026年缺口或扩大一倍 该报告以“人人都想要铜”(Everybody wants copper)为题，可见其对铜需求之看好。 美银美林指出， 必和必拓最近就对英美资源集团发起的世纪收购 ，这让市场充分认识到一件事：在铜价飙升的预期下，优质铜矿资产变得愈发稀缺，掌握铜资源的价值也与日俱增。 报告指出，当前全球正加速能源转型的步伐，而这一进程的核心就在于“去碳化”。而要实现这一目标，对铜等金属的强度需求将显著提高。 此外，印度等新兴经济体的崛起，以及人工智能、数据中心等新兴产业的快速发展，也将为铜价提供有力支撑。 在铜供应紧缺的背景下，美银美林预计，2024年铜供需将出现32.4万吨的缺口，到2026年，这一缺口将达到74.3万吨。 优质纯铜矿企业，看自由港和南方铜业 美银美林指出，铜矿公司的估值受多方面因素影响，既要看重基本面因素如成本、储量，也要考虑市场因素如规模和流动性。那些各方面表现都突出的优质公司，会获得更高的估值溢价，值得投资者重点关注。 对于全球主要纯铜矿企业的估值分析，美银美林引入了一个新的估值指标：每吨铜年产能对应的企业价值(EV)，简称EV/吨。 通过计算， 美银美林发现平均每吨铜产能的价值约为55000美元。 但不同企业的EV/吨差异很大，主要取决于以下因素： 成本地位——成本越低，EV/吨往往越高。 矿山寿命——矿山寿命越长，EV/吨越高。 所在地——不同国家和地区的政治、经济风险不同，EV/吨也会有差异。 股权“包装”——上市公司的EV/吨通常高于非上市公司。 具体到企业层面， 美银美林指出，美国两大上市铜矿巨头自由港和南方铜业的EV/吨超过90000美元，估值远高于行业平均水平。 综合矿业巨头：“隐藏”的优质铜资产应该被看到 而对于大型多元化矿业公司，美银美林延续使用EV/吨指标来推导出这些公司中优质铜业务的隐含价值。 分析结果显示，这些综合矿业巨头旗下的铜业务价值相当可观，只是常常被投资者所忽略： 必和必拓，其铜业务年产权益吨位约140万吨，按照EV/吨指标估算， 估值可能在790亿到960亿美元之间。 英美资源的铜业务规模虽然不及BHP，年产权益吨位约70万吨， 但估值也可能达到410亿至500亿美元。 至于嘉能可，其铜业务年产权益吨位约86万吨，隐含价值可能在490亿至590亿美元之间。 这些数字充分说明， 综合矿业公司的铜业务绝非”副业”，而是真金白银的”价值洼地”。 只是由于这些公司业务众多，铜业务的价值常常被市场低估。 这些铜企，盈利弹性很大 美银美林在报告中尤其提到了一种铜矿企业，即那些生产成本较高的“非第一梯队”铜矿企业。 与行业龙头相比，它们成本较高，意味着利润率相对较低；矿山资产的开采寿命较短，未来持续盈利能力存疑；规模较小，缺乏规模经济效应；资产负债率偏高，财务风险相对更大。 从投资角度看，这些生产商企业似乎“质量”不高。比如， 如波兰KGHM集团和西班牙阿塔拉亚矿业的EV/吨还不到20000美元。 然而，一旦铜价上涨，利润增长空间可能更大。美银美林指出，这些股票可能具有另一种吸引力，即更高的价格杠杆。 所谓价格杠杆，是指铜价变动对企业盈利的影响程度。美银美林认为，对于成本高企的生产商而言，当铜价上涨时，它们的利润增长可能更为显著。 假设铜价上涨10%，KGHM2025年的EBITDA可能会增长26%；阿塔拉亚矿业明年的EBITDA涨幅也能达到25%。 当然，这种“高杠杆”也意味着更高的风险。一旦铜价下跌，这些企业的股价跌幅可能也更大。

SMM6月9日讯：宏观面欧美降息预期偏强，国内利好政策频出；基本面电解铝产能运行平稳，部分需求具有韧性。本周沪铝主连走势相对平稳，截至周五日间收盘周度跌幅为1.03%。伦铝走势亦然，截至周五夜间收盘周度跌幅为2.88%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价走势较平稳，周度涨幅为0.38%。本周现货铝价高位盘整，持续高于21000元/吨，下游接货意愿略有好转，成交转好，周中铝锭转去库，现货贴水迅速收窄；现货货源相对充足，现货短期或仍维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内方面，我国5月制造业PMI跌至荣枯线之下，但中央政治局会议提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，此消彼长下未对市场情绪带来较大冲击。 海外方面，本周美元指数偏弱震荡，截至周五10:34分周线跌0.53%。月度表现来看，5月录得跌幅1.54%，月线为连涨四个月后的首次下跌。 加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行。欧洲央行将其位于纪录高点的存款利率下调25个基点，降至3.75%，加入加拿大、瑞典和瑞士等地央行降息的行列。欧洲央行在新的预测中表示，预计2025年的平均通胀率为2.2%--高于之前估计的2.0%，这意味着通胀率目前被认为将在明年一直保持在央行2%的目标之上。 美元指数变化走势： 综上，美国5月ADP就业人数录得增加15.2万人，为今年1月以来最小增幅，不及预期的ADP数据使得市场降息预期升温。同时，欧洲央行加入加拿大等地央行降息的行列，国内利好政策频出，市场宽松预期走强，利于有色金属反弹。 基本面 供应端： 产能产量方面，周内国内电解铝运行产能整体持稳，云南仅少量启槽，国内运行总产能约为4,293万吨附近，内蒙古新增产能投产较慢，预计贡献产量仍需较长时间。 进口方面，国内电解铝进口维持亏损状态，海外铝锭流通量较少，据东南亚等地区铝锭贸易商反馈，近期亚洲航运及港口拥堵，一定程度上使的海外铝锭流通受阻，推升部分海外部分地区升水。 库存： 国内方面，本周国内电解铝分地区社会库存整体先增后降，周四库存约为77.8万吨，国内可流通电解铝库存65.2万吨，较周一库存降1.2万吨，较上周四降0.3万吨。 出库来看，上周国内铝锭出库量再度降至10万吨下方，仅为9.77万吨，环比降0.46万吨，创下五一节后的新低；同比来看，更是长期位于近五年同期的低位。尽管此前受困于铝锭供应持续保持宽松但出库持续走弱，连续累库已超过半月，但SMM认为，伴随6月初广西地区棒厂进入全面复产阶段，铸锭量有下降预期；且近期下游提货略有回暖，国内铝锭库存开始转去库，预计短期内国内铝锭或将恢复缓慢去库节奏，6月底有望回落至70万吨。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝下游开工维持弱势，汽车及建筑方面终端订单仍显薄弱，型材及板带箔行业开工均呈现小幅下滑状态。 现货持续贴水行情，但因盘面回落较大，贴水有所收窄，终端采购积极性仍显一般，刚需备库为主。因端午假期临近，且铝现货价格出现一定程度的回调，本周三及周四出现下游备货逢低备货的情况，铝锭现货库存周内呈现小幅去库，但铝棒再度转入累库状态。 SMM 展望 整体来看，基本面供应端国内电解铝运行产能基本进入平稳过渡期，零星待复产产能主要集中在云、川、贵等地，产量增速放缓。需求端呈现偏淡状态，行业新增订单疲软，但部分领域需求仍存韧性。 短期来看，基本面供需关系边际转弱，预计下周沪铝价格以震荡整理为主，关注国内下游需求及海外宏观情绪。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 我国铝压铸件需求仍将保持增长 海外投资处于加速阶段 ► 大咖谈未来一体化压铸的布局 企业出海面临的风险 ► 俄铝正在就在塞拉利昂开采铝土矿进行磋商 ► Emirates Global Aluminium与中铝集团签协议 推进几内亚氧化铝精炼厂开发合作 ► 上期所：同意包头铝业有限公司注册“BTL”牌铝锭 ► 上期所：同意甘肃国通大宗商品供应链管理股份有限公司增加氧化铝启用库容 ► 伊之密：所处行业景气度有所提升 需求同比复苏明显 将推动一体压铸应用场景更快发展 ► 万丰奥威：轻量化镁铝合金已与国内众多知名新能源主机厂进行开发配套 ► 从三方面部署有色金属行业节能降碳 ► 分析人士：《行动方案》利于改善有色金属板块供需结构 ► 6月6日LME铝库存下降3800吨 绝大多数降幅源自巴生仓库

SMM 6月7日讯：本周钴系产品价格涨跌幅度不一而足，四氧化三钴现货报价在沉寂许久终于迎来小幅反弹，而电解钴则止住了此前的涨势，甚至出现了小幅下跌的态势…..SMM整理了本周钴市场相关产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货报价小幅下行。在本周周初单日下跌2500元/吨之后， 电解钴 现货报价随后维持稳定。截至6月7日， 电解钴 现货报价暂时持稳于20~25.5万元/吨，均价报22.75万元/吨，较5月31日跌幅达1.09%。 》查看SMM钴锂现货报价 对于电解钴基本面的情况，据SMM调研显示，从供给端来看，新增产能持续爬坡，电解钴市场开工率维持高位；从下游需求端来看，周内终端采购量较为有限，且在电解钴现货价格弱势下，下游采购观望情绪加重。 从市场整体情况来看，由于电解钴年内有一定的需求保障，且目前原料价格高位，因此成本支撑下，电解钴价格降幅有限。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价在后三个交易日接连下探，截至6月7日， 硫酸钴 现货报价跌至3.1~3.15万元/吨，均价报3.125万元/吨，相较5月31日下跌750元/吨，跌幅达2.34%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴 方面，据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价在6月5日下跌250元/吨，随后维持稳定，截至6月7日， 氯化钴 现货报价暂时持稳于3.7~3.85万元/吨，均价报3.825万元/吨，较5月31日跌幅达0.65%。 基本面来看，据SMM调研显示，供给端目前钴盐市场开工率偏低；从需求端来看，三元前驱体需求维持下降趋势；四氧化三钴采购量亦较为有限；周内仅部分电解钴方向存在少量需求。综合来看， 由于市场对于后市钴盐需求预期仍较为悲观，因此SMM预计后续钴盐价格或仍有一定下行可能。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 四氧化三钴 现货报价延续了上周上涨的态势，截至6月7日， 四氧化三钴 现货报价涨至12.7~13.1万元/吨，均价报12.9万元/吨，相较5月31日上涨1000元/吨，涨幅达0.78%。 基本面来看，供应端，四氧化三钴市场开工率维持稳定，产量供给充足；从下游需求端来看，头部钴酸锂冶炼厂需求尚可，对于四氧化三钴需求有一定的保障。从市场整体情况来看， 由于目前四氧化三钴价格有所反弹上行，但下游多认为此轮上行之势难以维持，因此采购以观望为主。 消息面上， 在SMM近期主办的 CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会 - 锂电回收论坛 上，SMM新能源行业研究部总经理王聪提到，2023年全球钴资源量总计1100万吨，其中刚果（金）储量在600万吨左右，澳大利亚在170万吨左右。 而针对后续全球钴资源的预测，SMM预计，全球钴原料供应量后续将逐年攀升，2024年到2027年钴原料供应复合年增长率在32%左右。2024年全球钴资源过剩情况相比往年将有所增加。 而此前，腾远钴业还曾发布其投资者活动记录表，其中提及其当前的产能情况，腾远钴业表示，截至2024年3月31日，公司已具备钴产品20,000金属吨、镍产品10,000金属吨、铜产品60,000吨、钴中间品10,000吨、电池废料综合回收15,000吨、三元前驱体20,000吨、四氧化三钴5,000吨、碳酸锂5,000吨的产能。 此外，腾远钴业还表示，公司的钴产品主要应用在新能源、消费电子、航天军工等领域。需求层面也仍有来自多方面的支撑，一方面，全球新能源汽车市场增量空间巨大；消费电子市场大厂不断推新，VR/AR、AI智能家居等领域也在快速迭代；高温合金、硬质合金在航天军工市场也越发广阔。 同时，腾远钴业也表示，目前价格已接近矿山成本价，如果价格趋于稳定，对于市场、对于公司都是好事，下游可以大方用钴，公司也可充分发挥产能和冶炼优势。

SMM6月8日讯：宏观面欧美降息预期偏强，国内利好政策频出；基本面电解铝产能运行平稳，部分需求具有韧性。本周沪铝主连走势相对平稳，截至周五日间收盘周度跌幅为1.03%。伦铝走势亦然，截至周五夜间收盘周度跌幅为2.88%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价走势较平稳，周度涨幅为0.38%。本周现货铝价高位盘整，持续高于21000元/吨，下游接货意愿略有好转，成交转好，周中铝锭转去库，现货贴水迅速收窄；现货货源相对充足，现货短期或仍维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内方面，我国5月制造业PMI跌至荣枯线之下，但中央政治局会议提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，此消彼长下未对市场情绪带来较大冲击。 海外方面，本周美元指数偏弱震荡，截至周五10:34分周线跌0.53%。月度表现来看，5月录得跌幅1.54%，月线为连涨四个月后的首次下跌。 加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行。欧洲央行将其位于纪录高点的存款利率下调25个基点，降至3.75%，加入加拿大、瑞典和瑞士等地央行降息的行列。欧洲央行在新的预测中表示，预计2025年的平均通胀率为2.2%--高于之前估计的2.0%，这意味着通胀率目前被认为将在明年一直保持在央行2%的目标之上。 美元指数变化走势： 综上，美国5月ADP就业人数录得增加15.2万人，为今年1月以来最小增幅，不及预期的ADP数据使得市场降息预期升温。同时，欧洲央行加入加拿大等地央行降息的行列，国内利好政策频出，市场宽松预期走强，利于有色金属反弹。 基本面 供应端： 产能产量方面，周内国内电解铝运行产能整体持稳，云南仅少量启槽，国内运行总产能约为4,293万吨附近，内蒙古新增产能投产较慢，预计贡献产量仍需较长时间。 进口方面，国内电解铝进口维持亏损状态，海外铝锭流通量较少，据东南亚等地区铝锭贸易商反馈，近期亚洲航运及港口拥堵，一定程度上使的海外铝锭流通受阻，推升部分海外部分地区升水。 库存： 国内方面，本周国内电解铝分地区社会库存整体先增后降，周四库存约为77.8万吨，国内可流通电解铝库存65.2万吨，较周一库存降1.2万吨，较上周四降0.3万吨。 出库来看，上周国内铝锭出库量再度降至10万吨下方，仅为9.77万吨，环比降0.46万吨，创下五一节后的新低；同比来看，更是长期位于近五年同期的低位。尽管此前受困于铝锭供应持续保持宽松但出库持续走弱，连续累库已超过半月，但SMM认为，伴随6月初广西地区棒厂进入全面复产阶段，铸锭量有下降预期；且近期下游提货略有回暖，国内铝锭库存开始转去库，预计短期内国内铝锭或将恢复缓慢去库节奏，6月底有望回落至70万吨。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝下游开工维持弱势，汽车及建筑方面终端订单仍显薄弱，型材及板带箔行业开工均呈现小幅下滑状态。 现货持续贴水行情，但因盘面回落较大，贴水有所收窄，终端采购积极性仍显一般，刚需备库为主。因端午假期临近，且铝现货价格出现一定程度的回调，本周三及周四出现下游备货逢低备货的情况，铝锭现货库存周内呈现小幅去库，但铝棒再度转入累库状态。 SMM 展望 整体来看，基本面供应端国内电解铝运行产能基本进入平稳过渡期，零星待复产产能主要集中在云、川、贵等地，产量增速放缓。需求端呈现偏淡状态，行业新增订单疲软，但部分领域需求仍存韧性。 短期来看，基本面供需关系边际转弱，预计下周沪铝价格以震荡整理为主，关注国内下游需求及海外宏观情绪。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 我国铝压铸件需求仍将保持增长 海外投资处于加速阶段 ► 大咖谈未来一体化压铸的布局 企业出海面临的风险 ► 俄铝正在就在塞拉利昂开采铝土矿进行磋商 ► Emirates Global Aluminium与中铝集团签协议 推进几内亚氧化铝精炼厂开发合作 ► 上期所：同意包头铝业有限公司注册“BTL”牌铝锭 ► 上期所：同意甘肃国通大宗商品供应链管理股份有限公司增加氧化铝启用库容 ► 伊之密：所处行业景气度有所提升 需求同比复苏明显 将推动一体压铸应用场景更快发展 ► 万丰奥威：轻量化镁铝合金已与国内众多知名新能源主机厂进行开发配套 ► 从三方面部署有色金属行业节能降碳 ► 分析人士：《行动方案》利于改善有色金属板块供需结构 ► 6月6日LME铝库存下降3800吨 绝大多数降幅源自巴生仓库

SMM6月7日讯： 5月份，国内钼价稳中有升，推动下游含钼钢材成本上涨。 同时，由于部分含钼钢材的下游市场价格难以顺利传导，导致中游钼铁厂同时面临成本上升和销售压力。 根据SMM的统计数据显示，5月份中国钼铁产量约为1.56万吨，环比减少3.6%。 在5月份，由于国内钼价上涨及其他原料价格普遍上升，下游不锈钢市场的利润空间受到严重挤压，导致部分企业压低采购钼铁的价格。这种情况使得钼铁市场一方面面对钼原料价格上涨的压力，另一方面承受下游需求倒逼现货价格的压力。部分钼铁厂因此出现了成本倒挂的现象。 在原料库存不足且需求压低价格的情况下，一些钼铁厂选择减少散货订单的接收，以减轻亏损，这也导致钼铁产量有所减少。 综上所述， 5月份中国钼铁产量的减少是市场多重压力共同作用的结果。包括钼价上涨、原料成本增加，下游需求压价以及现货价格传导不畅等因素在内的市场动态，共同塑造了当前钼铁市场的减产局面。 进入6月，下游含钼钢材的生产企业表示“ 现货价格传导不畅的局面仍在持续，并且有进一步减产含钼钢材的计划 “，预计这将继续对钼铁市场构成压力，钼铁产量或将继续保持小幅下降的趋势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

2024年5月中国镁锭产量为73071吨，环比增加13.7%。 在2024年5月，镁厂的镁锭产量出现了波动：有些厂家增产，而有些厂家则减产。部分镁厂因成本不断上升，利润空间受到挤压，选择降低日产量或进行轮流检修，以减少镁锭供应。导致本月镁锭供应增加的原因如下：受三月初镁锭供应过剩和镁厂资金紧张等多方面因素影响，三月期间镁价持续下行，镁厂为缓解资金压力不断下调价格以刺激下游采购。然而，单纯降价未能有效去库存，反而使镁价一路狂跌，导致厂商恐慌情绪增强。部分镁厂考虑到资金和成本问题，在三月下旬开始减产或停产，这种状况持续到四月中下旬。随着镁厂陆续结束检修，五月份的镁锭产量开始上升。 六月份，海运费飙升使得非刚性需求的海外客户延期采购镁锭，而国内市场方面，高位运行的铝价使得下游铝棒厂家库存压力增加，受高价抑制需求的铝棒厂家或将选择减产以此来减少铝棒产出，镁锭需求或将有所减少。煤炭、硅铁价格高位运行，不断攀升的镁锭成本和受海运费飙升以及铝棒或将减少的悲观预期使得镁锭需求萎靡的现状在不断挤压镁厂的利润空间，六月份镁锭冶炼企业或将通过减少降低日产量来缓解价格运行压力，SMM 预计六月镁锭产量将会减少至7万吨 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格