► 消费不足 高铜价难以持续【SMM铜晨会纪要】 ► 欧洲降息预期增强 俄乌局势愈演愈烈【SMM铝晨会纪要】 ► 隔夜期铅弱势不改 消费转淡现货市场成交寡淡【SMM铅晨会纪要】 ► 宏观情绪一般 伦锌继续下跌【SMM锌晨会纪要】 ► 昨日现货市场交投较为活跃 夜盘沪锡价格小幅回升【SMM锡早讯】 ► 硫酸镍下游原料备货积极 成品利润得到修复【SMM镍晨会纪要】 ► 盘面再度大幅回落 市场心态稍显恐慌【SMM钢铁晨会纪要】 ► 多晶硅及硅片环节库存继续累增 下游采购观望情绪偏空【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜，内盘基本金属近全线收跌，沪铜、锡分别涨0.10%、0.13%，沪锌、镍跌近1.40%，其他金属跌幅在1.00%以下。 LME金属全线飘绿，伦锌跌2.22%，伦镍跌1.66%，伦铝跌1.12%，其他金属跌幅在1.00%以下。 黑色系普跌仅不锈钢涨0.07%，铁矿跌2.16%，焦炭跌1.74%，其他金属跌幅在1.00%以下。 贵金属涨跌互现，沪金涨0.05%，沪银跌0.49%。COMEX黄金涨0.14%，COMEX白银跌1.15%。 》金属普跌 伦锌、铁矿跌超2% 伦镍跌1.66% 截至3月27日06:57分行情 》 3月26日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 隔夜，美元指数涨0.06%。美国2月份个人消费支出(PCE)物价指数是下一个重要的美联储政策线索，该数据将在市场周五因耶稣受难日假期而休市之际公布。美国2月份核心PCE物价指数预计将上升0.3%，这将使增长年率保持在2.8%。 国内方面： 3月26日下午，国新办举行新闻发布会，请商务部副部长郭婷婷、海关总署副署长王令浚、工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国介绍近期生产、消费、进出口有关数据及政策情况，并答记者问。郭婷婷表示，下一步，商务部将按照党中央、国务院决策部署，着力促进消费稳定增长，推动外贸质升量稳。消费方面，我们将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。外贸方面，将综合施策，支持企业开拓多元化市场，促进跨境电商等新业态健康发展，同时积极扩大优质产品进口，办好进博会、广交会等重点展会，推动外贸高质量发展。 》点击查看详情 3月25日，央行行长潘功胜表示，中国人民银行将强化逆周期调节力度，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。中国金融体系运行稳健，金融机构总体健康，风险抵御能力较强。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限。 》点击查看详情 日元方面： 日圆兑美元下跌0.09%，至151.52日圆，扭转了早些时候的涨势，日本官员继续进行口头干预。尽管日本央行结束了长达八年的负利率政策，但日圆在过去一周仍走软。 数据方面： 今日将公布澳大利亚2月未季调CPI年率，瑞士3月ZEW投资者信心指数，欧元区3月工业景气指数、3月消费者信心指数终值、3月经济景气指数等数据。 原油方面： 隔夜，美油、布油分别跌0.81%、0.94%。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油库存意外猛增，汽油库存下降，而馏分油库存上升。报告显示，在截至3月22日的一周里，美国原油库存猛增930万桶。当周美国汽油库存减少了440万桶，馏分油库存增加了53.1万桶。 今晚将公布美国至3月22日当周EIA原油库存、至3月22日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、至3月22日当周EIA战略石油储备库存数据。 3月26日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 3月26日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【进口铜金融属性下降 地区性贸易分流仍存】 未来随着国内冶炼产能进一步扩张，中国电解铜自给率继续提升，进口铜市场的份额将进一步下降，进口盈亏与进口量相关性变强。 》点击查看详情 【累库叠加RKAB审批加速 近期镍价一路下滑】 整体来看，基本面供应端精炼镍产量本月为增加预期，RKAB审批加速镍矿供应趋紧缓解；需求端下游尽管有补库采购，但未来终端需求为偏弱预期，叠加累库持续，本周镍价或震荡偏弱运行。 》点击查看详情 【碳酸锂期货盘中再跌超4%！供应端存补充和恢复预期 关注下游消费整体增量幅度】 相比于产量逐步恢复的供应端，下游消费端方面，据SMM近期调研显示依旧延续低价进行刚需采买以少量补充库存，在高价时期采购情绪仍较低迷的态势。终端方面，虽然有部分企业需求表现较好，但是目前并非多数企业需求均有超预期表现，且此前，市场上也传出了特斯拉对生产节奏调整的消息，此前国内碳酸锂现货市场阶段性供需错配的情况将逐步得到调整。整体来看，当前碳酸锂市场供应端有逐渐补充和恢复预期，后续需关注下游消费整体增量幅度。 》点击查看详情 【焦炭跌近4% 供需双弱 钢焦将激烈博弈 焦炭现货或“暂稳”】 部分钢厂仍存有对焦炭第七轮降价的预期以及市场对后市需求信心的不足，虽然钢厂利润有所改善，但钢厂仍旧以按需采购为主，焦化厂在仍旧处于小幅亏损的情况下，焦企开工短期难有明显改善。在供需双弱的格局下，市场悲观情绪击落了“双焦”。 》点击查看详情 【反弹结束？电炉开工率继续下滑】 据SMM调研，截止3月26日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为38.52%，环比下降2.42个百分点；产能利用率为39.50%，环比下降1.43个百分点。 》点击查看详情 【多晶硅库存突破10万吨大关 其签单价格本周再降？】 近期随着成本压力的增大引发下游拉晶厂对多晶硅尤其N型多晶硅料采买出现明显的减少，随着而来的便是多晶硅库存的显著上升以及市场对此轮多晶硅签单价格预期的持续下降。 》点击查看详情 ► 磷酸铁锂的“钱袋子”和“命根子”：要钱更要命 ► 从格林美携手京东 看回收市场整合 ► 负极石墨化价格暂时平稳运行 后续下跌空间较小 ► 钢厂产量向板材倾斜 本周主流市场热卷发货上升 ► 唐山铁矿地区价格有下探可能 ► 本周沈阳热卷库存小幅降库 ► 中国电工钢产业基本面及供需预测 ► 利润不佳 华中钢厂复产推迟 ► 硅价低迷云南产区开工维持低位 木炭价格小幅回落 ► 拉涨逾4%！ 电池板块邀固态电池“共舞” 天赐材料等多股迎涨停潮 ► 商务部将鼓励和推动家电等消费品以旧换新 提振家电板块反弹 ► 氢能源板块止跌翻红 物产金轮、海马汽车等多股涨停 Shibor： 隔夜报1.7700%，下跌0.40个基点。7天报1.9570%，上涨5.90个基点。3个月报2.1600%，上涨0.10个基点。 【洛阳钼业总裁孙瑞文：未来5年实现年产铜80万-100万吨 钴金属9万-10万吨】 孙瑞文总裁发表致投资者信，提出了未来五年的发展目标，完成“三步走”战略中第二步“上台阶”的目标，初步进入全球一流矿业公司行列：实现年产铜金属80万-100万吨、钴金属9万-10万吨、钼金属2.5万-3万吨、铌金属超1万吨。2024年洛阳钼业定位为“精益年”，将贯彻“挖潜提质、降本增效”的总方针，精益精进、持续进化，力争实现新突破新提升。 》点击查看详情 【印度对华铝箔启动反倾销调查】 3月21日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Hindalco Industries Ltd.等提交的申请，对原产于或进口自中国的铝箔启动反倾销调查。涉案产品为用于电容器的厚度5.5微米以下的铝箔，涉及印度海关编码76071190、76072090等项下的产品。 》点击查看详情 【经营秘鲁最大地下锌矿的Nexa 拟扩张矿山业务】 专注于拉丁美洲的Nexa Resources（经营着秘鲁最大的地下锌矿Cerro Lindo，正寻求通过其在卡哈马卡（Cajamarca）提交的勘探许可申请扩大其在秘鲁的版图。 》点击查看详情 【印尼Antam将于2025年开始建造新镍冶炼厂HPAL】 印尼国营矿业公司Aneka Tambang（简称Antam）计划明年启动两个镍加工设施的建设。该项目将生产电动汽车电池所用的材料，也是将印尼本国打造成电动汽车生产中心的更加雄心勃勃计划的一部分。 》点击查看详情 【宁德时代2023年回收电池废料达10万吨 用其制造1.3万吨碳酸锂】 2023年4月，宁德时代发布了零碳战略，即2025年实现核心运营碳中和，2035年实现价值链碳中和。如今，宁德时代已经有4家工厂实现了碳中和。此外，在循环经济方面，2023年，宁德时代回收电池废料达10万吨，并用其制造出1.3万吨碳酸锂。 》点击查看详情 ► 金徽股份2023年净利润超3亿 公司保有资源量铅锌矿石量近6000万吨 ► 年产2万吨！盛祥新材料电池级碳酸锂二期项目即将投产 ► 亿纬氢能发布全球首台100kW AEM制氢电解槽 ► 湖南黄金：主要产品金、锑、钨价格有所上升 2023年净利同比增11.2% ► 3月26日全国碳市场价涨0.63% 碳排放配额总成交57.89万吨【交易日报】 【再创全球新纪录 比亚迪达成第700万辆新能源汽车下线！】 3月25日，比亚迪再次刷新纪录，成为全球首家达成第700万辆新能源汽车下线的汽车品牌，全新腾势N7作为下线车型在济南工厂亮相，中国力量持续领跑！ 》点击查看详情 【商务部：鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新】 商务部副部长郭婷婷表示，消费方面，将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。 》点击查看详情 【国常会重磅定调 楼市政策密集落地 地产股的“曙光”来了吗？】 进入2024年，房地产政策继续宽松的主基调不变。在政策不断呵护下，近期房地产板块有所异动。有机构认为，近期国常会等会议体现出中央对稳定房地产市场的高度重视，后续支持政策有望进一步加码，助力行业企稳发展。 》点击查看详情 【AI如何赋能新质生产力？工信部定调 除了“聊天”更要会“干活”】 工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国称，要着力提升产业科技创新能力。加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展。今年将开展“人工智能+”行动，促进人工智能与实体经济深度融合，推动人工智能赋能新型工业化。 》点击查看详情 【31地2024年政府工作报告出炉 光伏等新能源如何发展？】 近日，山东、河南、河北、安徽、浙江、山西、云南等31个地方陆续发布政府工作报告，其中风光基地、分布式光伏、光伏+储能等被多地政府重点提及，光伏等新能源行业发展规划愈发清晰。 》点击查看详情 【国家能源局：前两个月光伏新增装机36.72GW】 3月25日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据，其中，光伏新增装机36.72GW。截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。 》点击查看详情 ► 新能源汽车板块有望持续反弹？吉利与理想汽车带动汽车股上扬 ► 投资不超3.49亿元！易成新能子公司拟实施TOPCon电池技术改造 ► 市场需求疲软 联瑞新材2023年净利下滑7.57% 持续加码高端芯片封装用球形粉体 ► 高通宣布终止收购以色列车芯制造商Autotalks

盘面： SMM3月27日讯：隔夜伦铜开于8863美元/吨，盘初宽幅震荡并摸高于8896美元/吨，盘中一路走低摸底于8810美元/吨，盘尾重心回升，最终收于8863.5美元/吨。成交量至1.5万手，持仓量至31万手，涨幅达0.01%。隔夜沪铜主力2405合约开于72250元/吨，盘初即摸高于72300元/吨，而后一路震荡走低于盘中摸底于71940元/吨，盘中即盘尾震荡回升，最终收于72210元/吨。成交量至2.6万手，持仓量至18.9万手，涨幅达0.10%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）海关总署表示今年前两个月，进出口6.61万亿元，创历史同期的新高。这一规模相当于20年前我国全年的外贸总值。（2）伦敦金属交易所本周二表示，巴尔的摩注册仓库没有受到桥梁坍塌的影响。巴尔的摩仓库存储的金属数量并不多，756吨镍、150吨锡和50吨铜。 现货：（1）上海：3月26日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水230元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水180元/吨，环比跌5元/吨。进入下月票交易后贸易商部分长单暂停交付，现货流通速度较前几日继续走弱。据调研目前下游采购并不紧张，持货成本增加也使得预期采购量有所收缩。若盘面继续回撤，预计现货升水止跌企稳。 （2）广东：3月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水100元/吨，均价贴水140元/吨环比涨20元/吨。总体来看，铜价下跌持货商积极挺价出货，但实际成交清淡。 （3）进口铜：3月26日单价格40-55美元/吨，QP4月，均价环比持平；提单价格45-60美元/吨，QP4月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）10-16美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考4月上旬到港货源。目前市场需求集中于4月下旬到港货源，但部分持货因长单配货问题，宣货未至，部分持货商则因为看好二季度国内炼厂检修将带来持续性库存拐点，支撑比价持续修复而捂货惜售。昨日报盘多集中于3月底近港货源，市场需求较为清淡。 （4）再生铜：3月26日今日再生铜原料价格环比下降100元/吨。广东光亮铜价格65900-66100元/吨，环比下降100元/吨，精废价差1511元/吨，环比下降549元/吨，精废杆价差950元/吨。据SMM了解，精废杆价差回落至优势线下方，但由于电解铜价格仍在70000元/吨上方，下游线缆企业仍然更愿意采购再生铜杆，另外，再生铜原料持货商今日挺价出货，再生铜杆厂表示今日下游线缆企业更偏向与贸易商达成成交，价格相对再生杆厂略微低一些。 （5）库存：3月26日LME铜库存减少500吨至117400吨；3月27日上期所仓单库存增加6050吨至215466吨。 价格： 宏观方面，美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率及美国1月FHFA房价指数月率均低于预期值，美国3月份消费者信心指数也略有降低，拖累美指重心，利多铜价。基本面方面，消费上，终端消费恢复不完全叠加持货成本的持续影响，下游采购情绪仍然不高，铜价若能进一步回落，消费或可逐步恢复。整体看供应仍维持充足状态。价格方面，消费持续疲软的影响下，预计铜价缺乏支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2038美元/吨，盘初摸高2045.5美元/吨，随后因多头减仓，伦铅震荡下行，欧洲时段出现低位2016美元/吨，终收于2016美元/吨，跌幅为1.25%。 隔夜，沪铅主力合约2405高开于16150元/吨，开盘后沪铅短暂探低16120元/吨，随后空头减仓，沪铅震荡上行至16185元/吨，尾盘围绕16155元/吨一线震荡，终收于16150元/吨，跌0.28%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅对沪铅2404合约升水30-50元/吨报价；江浙地区江铜铅对沪铅2404合约或沪铅2405合约升水20-50元/吨报价。沪铅震荡走弱，运行重心逐步下移，而当前江浙沪市场流通货源不多，部分持货商挺价出货，期间炼厂厂提货源报价南北差异尚存，华南市场多以贴水出货，加之再生铅维持大贴水报价，下游企业按需慎采，散单市场成交相对清淡。 再生精铅方面，主流价格对SMM1#铅均价贴水150-75元/吨出厂，部分北方偏远地区报价贴水180元/吨出厂，南方市场不含税出厂价格报15250元/吨附近。下游电池生产企业拿货不多，再生精铅持货商表示近期成交相对清淡。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储是否能在6月实现利率市场眼下所定价的首度降息，显然也将取决于接下来几个月具体的经济数据表现，市场交易者静待美联储政策变化，隔夜美元指数小幅补涨。国内基本面上，本周新一轮月度长单周期开启，下游普遍以长单提货为主，叠加铅价走弱散单采购积极性普遍较差。不少蓄电池企业提及成品电池库存小幅累增逐渐步入淡季行情，但冶炼厂受铅精矿加工费下跌及废电瓶价格高位企稳等影响大贴水抛售意向较低，部分地区原生铅产量边际减产后持货商挺价惜售。临近月底再生铅炼厂利润稍有修复，再生精铅产量稳中有增但消费转淡背景下实际成交十分清淡，近期铅价或仍将在消费淡季预期中偏弱震荡，后续仍需关注原料成本支撑与下游实际开工情况的变化。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 3.27 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2405合约开于19490元/吨，最高点19520元/吨，最低点19420元/吨，终收于19460元/吨，较上一交易日跌30元/吨，跌幅0.15%。上一交易日伦铝开于2329美元/吨，最高点2331美元/吨，最低点2296.5美元/吨，收于2300美元/吨，较上一交易日跌26.5美元/吨，跌幅1.14%。 宏观面：（1）国务院减轻企业负担部际联席会议：大力推进降低企业生产经营成本，强化制造业信用贷款和中长期贷款支持（利多★）；（2）欧洲央行-管委穆勒：已接近可以开始降息的时点；管委斯图纳拉斯：官员们似乎在6月份降息方面存在共识；执委帕内塔：通胀的下降使降息成为可能（利多★★）；（3）俄罗斯联邦安全局局长表示，美国、英国和乌克兰是莫斯科音乐厅袭击的幕后黑手（利多★） 基本面：（1）SMM获悉，内蒙古华云三期42万吨电解铝项目建设完成度达75%左右，电解厂房、整流系统等土建工程全部完工，项目进入设备安装阶段。有望在5月底投产（利空★）；（2）工信部新闻发言人赵志国表示，将适度超前建设5G、算力等基础设施（利多★） 现货：周华东地区持货商积极出货为主，现货货源充足，接货方刚需采购为主，成交一般，现货贴水再度走扩。SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.99万吨，较上一交易日增加0.17万吨，SMM A00铝价对2404合约贴水90元/吨，较上一交易日下调10元/吨。第二交易时段，盘面运行重心下移，持货商跟盘调价出货为主。中原地区现货成交平平，SMM统计巩义地区铝锭库存约15.91万吨，较上一交易日减少0.10万吨。虽然巩义地区库存表现优于华东华南地区，但当前现货市场货源仍较为充足，持货方积极出货，铝价高企，下游刚需采购为主，中原现货贴水有所走扩，SMM中原价对2404合约贴水210元/吨左右，较上一个交易日下调20元/吨。 总结：宏观面上，欧洲央行降息预期增强，俄乌局势愈演愈烈带动黄金价格上涨。基本面上，供应端5月存在增产预期，但云南旱情局势尚不明朗。消费端传统旺季到来叠加政策段持续发力带动需求，各加工板块开工率有所抬升。短期基本面宏观面利多共振，或可支撑铝价偏强震荡。

SMM3月26日讯：部分钢厂仍存有对焦炭第七轮降价的预期以及市场对后市需求信心的不足，虽然钢厂利润有所改善，但钢厂仍旧以按需采购为主，焦化厂在仍旧处于小幅亏损的情况下，焦企开工短期难有明显改善。在供需双弱的格局下，市场悲观情绪击落了“双焦”。截至26日日间行情收盘，焦煤主力期货跌3.24%，焦炭主力期货跌3.97% 消息面 3月25日，中国煤炭运销协会发布《2024年2、3月份煤炭市场分析及后期走势预测》。2月份以来，我国宏观经济呈现企稳回升态势，工业生产恢复势头良好，季节性煤炭需求比较旺盛，煤炭消费同比稳定增长。煤炭企业扎实做好煤炭生产、销售、运输工作，确保下游行业用煤需求，全国煤炭产量同比下降，煤炭进口快速增长，煤炭供应比较充足，市场供需关系转弱，煤炭市场价格明显下跌。后期，预计我国宏观经济回升向好将对煤炭需求形成支撑，而季节性煤炭需求将继续回落，今后一段时间我国煤炭需求同比有望平稳增长，煤炭供应将维持较高水平，煤炭供需关系总体可能偏弱，煤炭市场价格或将弱势调整。 》点击查看详情 据大连商品交易所3月25日消息，根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：增加山焦销售日照有限公司、山西亚鑫新能科技有限公司为焦煤指定厂库。 【国家能源局：建立煤炭产能储备制度 提升煤炭供给体系弹性】 国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，其中提出，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展战略。加大油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。有序释放煤炭先进产能，推动已核准项目尽快开工建设，在建煤矿项目尽早投产达产，核准一批安全、智能、绿色的大型现代化煤矿，保障煤炭产能接续平稳，在安全生产基础上，推动产量保持较高水平。建立煤炭产能储备制度，加强煤炭运输通道和产品储备能力建设，提升煤炭供给体系弹性。 国家能源局3月22日发布的《2024年能源工作指导意见》还指出，坚持把保障国家能源安全放在首位。其中提出三项主要目标：1）供应保障能力持续增强，全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右；2）能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右；3）质量效率稳步提高，煤电“三改联动”持续推进。长江证券认为，《意见》强调2024年我国将印发实施指导火电转型发展的相关政策机制，这意味着火电支持政策并未止步。《意见》表示2024年煤炭稳产增产，有序释放煤炭先进产能，火电成本端压力有望延续释放。 焦炭不到三个月跌22.84% 钢焦企业将激烈博弈第七轮是否提降 》点击查看SMM钢铁频道煤焦价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示： 炼焦煤市场： 3月26日，临汾低硫主焦煤报价1850元/吨。唐山低硫主焦煤报价2050元/吨。焦煤市场成交依旧偏弱运行，部分煤种价格小幅下跌。 焦炭市场： 3月26日，一级冶金焦-干熄全国均价为2230元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2090元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1840元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1758元/吨。 从SMM一级冶金焦-干熄全国均价的历史价格走势可以看出，截至3月26日，其均价进入2024年经历了6轮提降，而其均价也由1月2日的2890元/吨降至3月26日的2230元/吨，不到3个月的时间里，其均价下跌了660元/吨，跌幅为22.84%。 后续来看，炼焦煤市场方面：焦企开工持续低位，下游钢厂仍有焦炭降价预期，因此焦企短期仍将延续按需采购，整体心态依然较为悲观。加之供应端，焦煤整体供应偏稳，因此，在需求持续低位，焦煤供应仍旧偏宽松，因此，焦煤价格短期仍将稳中偏弱运行。焦炭市场方面：从供需基本面来看，由于钢厂需求偏弱，仍旧以按需采购为主，且部分钢厂仍旧有焦炭第七轮降价的预期，因此，焦企开工短期难有明显改善。焦炭基本面延续供需双弱的格局。成本方面，虽然煤价的持续下跌，在一定程度上修复了焦化厂利润，但目前焦化厂仍旧小幅亏损，盈利情况仍旧偏差，对第七轮降价抵制心理较强。因此，综合来看，钢焦博弈将逐渐激烈，焦炭价格短期将持稳运行。 机构声音 申银万国的研报指出：煤焦：焦煤现货价格持续下滑，焦炭第六轮提降全面落地。焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减、叠加焦煤价格走弱、短期产量增幅受到约束；目前焦煤整体库存处于同期低位，但上游库存压力明显增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存压力仍存。终端用钢需求缓慢回升，铁水增产速度偏缓，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，当前市场仍处供需双弱格局，需谨慎看待双焦价格的上方空间，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。 一德期货研报指出：焦炭市场，预计本周钢厂提降第七轮，存在博弈，焦化厂连续去库，但市场情绪较弱，钢厂被动到货比较多，主动去库意愿不强。第六轮提降全面落地供应持续收紧，提降幅度为100—110元/吨，焦炭基本面有所好转，焦煤价格持续让利，原料煤价跌幅扩大，短期市场继续下行压力较大。近日终端消费表现有所好转，钢材成交量有所回升，成材价格小幅上涨，本周铁水上涨，钢厂有复产计划。近日投机环节进场拿货，焦炭基本面开始改善。焦煤市场偏弱运行，煤矿开工恢复不及预期，部分煤矿有所减量，供应端恢复有限。第六轮提降全面落地，焦企亏损增加，钢厂现货价格上涨，成交量增加，亏损转好。目前根据检修测算，钢厂后期有复产意愿，但复产偏慢，煤矿复产进度同样偏慢，短期维持供需双弱。 华泰期货研报认为：焦炭方面，本周第六轮提降全面落地，焦企利润再度压缩，加之钢厂盈利能力减弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量稍有回升，短期供需矛盾犹存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期主产区部分煤矿因事故及检查影响有减产情况出现，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。 推荐阅读： 》大手笔！中国神华将拿出449亿进行分红！2023年净利同比降14.3% 因煤炭价格下跌

【3.27镍晨会纪要】3月26日，金川升水报2000-2200元/吨，均价2100元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-500至-200元/吨，均价-350元/吨，较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间沪镍延续下行，较昨日相比继续下行。今日现货市场成交氛围有所好转，下游采购意愿受自身原料库存影响开始回暖。此外据SMM调研了解，本周内或将有部分海外精炼镍到货，周内供应呈现增加态势。今日镍豆价格128100-129200元/吨，较前一交易日现货价格减少2425元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为11123元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高11123元/吨）。 纯镍：3月26日盘，沪镍主力合约开盘价132880元/吨，收盘价131780元/吨，较上一交易日收盘价减少1550元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少20976手，持仓量减少1689手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观面来看，美国至3月20日美联储利率决定(上限)录得5.5%，美联储再次按兵不动，鲍威尔发言尚未透露明显降息节点，本次利率决定对市场影响较小。基本面方面来看，镍矿审批进展加速，印尼中间品项目陆续放量，市场对于原料供给偏紧的预期开始转弱。但另一方面，受镍价大幅下跌影响，现货市场成交氛围转暖，下游采购情绪恢复。综上预计镍价后续震荡偏弱运行。 镍铁：3月26日讯，SMM8-12%高镍生铁均价933.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调9元/镍点。供给端来看，虽近期镍矿配额审批速度已出现明显加快，但自矿山至冶炼厂仍需时间，从而预计3月期间镍铁产量预计仍于低位。但国内终端需求持续性低迷部分贸易商及铁厂报价出现下调。需求端来看，周内不锈钢终端需求持续呈弱，从而需求端并未给高镍铁起到提振作用。综上，当前不锈钢终端需求依旧呈现弱势，从而供给端呈现累库趋势，预计当前镍铁价格呈弱。 硫酸镍：3月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30711元/吨，较前一工作日持平，电池级硫酸镍价格为30500-31000元/吨，均价较前一工作日持平。本周询盘活跃度仍维持较高，下游对4月上旬原料备采积极。原料系数价格持稳运行，硫酸镍成品利润已得到修复，成本端对硫酸镍价格向上驱动作用有所走弱。受镍价震荡下行影响，下游对高价硫酸镍观望心态日渐浓厚，但供需紧张暂未完全得到缓解阶段，硫酸镍价格下行承压。 不锈钢：3月26日，据SMM调研，今日不锈钢现货继续下跌，当前虽青山德龙对代理均有限价要求，但社会库存高企，下游需求不佳市场降价难以制止，甚至存在部分小型贸易商退出市场以远低于主流价格成交，当前不锈钢供强虚弱，不锈钢行情将持续弱势。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13800元/吨，304热轧无锡地区报12900-13000元/吨。316L冷轧无锡地区报24100-24400元/吨。201J1冷轧无锡地区报8600-8800元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格13375元/吨，无锡不锈钢现货升水195-495元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM3月26日讯：受持续累库以及RKAB审批加速镍矿供紧缓解影响，近期沪镍主连持续走弱，3月下旬以来仅少日收涨，截至今日日间收盘跌2.08%，连续三日飘绿。伦镍走势亦然，今日跌幅较沪镍小，截至15:53分跌0.13%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 3月下旬以来， SMM 1#电解镍 现货均价持续下行，26日较前一日跌1.76%。据 SMM调研 显示，3月25日现货市场成交氛围有所好转，下游采购意愿受自身原料库存影响开始回暖。此外，本周周内或将有部分海外精炼镍到货，供应呈现增加预期。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供需端： 产量方面，预计3月全国精炼镍产量为2.5万吨，环比小幅增加。据SMM调研了解，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。但3月期间原料价格的快速上涨导致部分外采电镍厂的原料供给有一定困难，或将影响小部分电镍产量。SMM预计3月精炼镍产量环比或增1.6%。 国内精炼镍月度产量变化走势： 镍矿方面，目前来看，尽管当前RKAB审批配额量尚未完全实现满足今年预计的市场需求，但据SMM了解，冶炼端综合考虑自身生产所需库存及4月上旬即将到来的Idul Fitri（开斋节）因素影响，目前基本完成短期备库，前期供应偏紧因素对当前冶炼厂生产影响程度明显减弱。 库存： 今年以来，国内及LME镍库存持续累积，3月22日SMM六地纯镍库存较前一周（3月15日）累库522吨，其中镍板累库522吨。据SMM调研了解，下游受镍价下行影响，恢复部分刚需采购，现货成交氛围好转。但受下游实际需求并未增长而上游供应持续增量，供强需弱的格局下，累库持续。预计本周社会库存受海外镍板陆续到货影响，或为继续小幅累库的趋势。 LME镍库存上周周内库存表现相对平稳，3月22日较前一周（3月15日）累库约3800吨。进入本周，3月25日库存较3月22日减390吨，其中， 釜山仓库降幅最大 为372吨，鹿特丹仓库减48吨，新加坡仓库增30吨。 国内分地区纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 上周受镍价下行影响，下游开始进行补库采购，分行业来看，周内采购主要集中在合金特钢领域。但值得注意的是，下游对于未来的终端需求持悲观预期，且部分下游表示今年订单同比去年有明显下滑。 SMM展望 整体来看，基本面供应端精炼镍产量本月为增加预期，RKAB审批加速镍矿供应趋紧缓解；需求端下游尽管有补库采购，但未来终端需求为偏弱预期，叠加累库持续，本周镍价或震荡偏弱运行。

SMM3月26日讯：3月26日盘，沪镍主力合约开盘价132880元/吨，收盘价131780元/吨，较上一交易日收盘价减少1550元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少20976手，持仓量减少1689手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观面来看，美国至3月20日美联储利率决定(上限)录得5.5%，美联储再次按兵不动，鲍威尔发言尚未透露明显降息节点，本次利率决定对市场影响较小。基本面方面来看，镍矿审批进展加速，印尼中间品项目陆续放量，市场对于原料供给偏紧的预期开始转弱。但另一方面，受镍价大幅下跌影响，现货市场成交氛围转暖，下游采购情绪恢复。综上预计镍价后续震荡偏弱运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】