据文华财经消息：沪铜早间就偏强运行，日内涨幅略有扩大，收盘主力合约上涨1.97%。最近国内政策面利好较多，铜需求预期得到提振，铜价继续反弹，重回高位，截至周初国内精铜社会库存小幅回落，现货贴水变动不大。 最近国内政策面利好频出，包括部分重点城市取消限购、超长期特别国债即将发行等，带动金属需求预期。金瑞期货表示，财政部公布2024年超长期特别国债发型安排，主要用于支持重大战略实施和重点领域安全能力建设。首期400亿元拟在周五招标，期限为三十年。宏观上国内政策边际有发力，铜价短期或延续偏强，但未来宏观流动性进一步宽松空间有限。 当前国内铜精矿加工费仍然维持低位，不过精铜供应所受冲击仍待追踪，目前来说影响有限。下游需求受到高铜价的抑制，社会库存一直难以出现明显去化，截至周初库存略有下降，但幅度有限，最近现货贴水有所收窄，当前维持小幅贴水局面。对于铜市，国投安信期货表示，当下铜多头主动离场意愿不强，且期待现货端通过较长时间的高位震荡逐渐消化保值空单。国内二季度供应走向稳定，季节性环比检修尚难兑现前期会议所倡议的联合减产幅度。下游，最大的铜杆板块开工率萎缩。周一SMM铜社库仍在40万吨，海外远景模型推崇全球铜消费至2035年再翻一倍，预计年均复合增长率约4.5%，对比伦铜年均价波动，铜价长期重心抬高难以证伪。

SMM5月14日讯：临近换月交割，隔夜伦锡收涨2.37%，今日涨幅回落，截至15:04分涨1.30%；受伦锡带动以及国内短线情绪较好影响，沪锡主连隔夜收涨3.41%，今日涨幅略微收窄，截至日间收盘涨4.27%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 4月下旬以来， SMM 1#锡 现货均价整体呈区间震荡走势，今日涨幅较大，较前一日涨3.45%，报269500元/吨。昨日， SMM调研 显示，下游企业采买意愿依旧低迷，大部分贸易企业反映为零散成交，部分贸易企业现货货源较少，少数贸易企业成交两车左右。现货市场整体成交较为平淡。 SMM1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 据SMM调研显示，4月国内精炼锡产量达16545吨，环比增6.36%，同比增10.64%。展望5月，云南地区大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但某家因交接问题而停产的企业复产时间未知。在江西地区，多数冶炼企业计划保持正常生产，且少数企业还有望实现产量的小幅增长。此外，湖北地区的一家冶炼企业考虑到市场废料供应充足的情况，正计划收料复产。而其他地区的多数冶炼企业也基本维持了正常的生产状态。SMM预计5月国内精炼锡产量将达17015吨，环比增2.84%，同比增8.65%。 国内精炼锡产量变化走势： 库存 国内： 当前国内分地区锡锭总社会库存处在较高水平，5月10日库存约为1.82万吨，较节前(4月26日)库存数据累库728吨。周内（5月6日-5月10日）锡价区间震荡有效刺激了下游采购热情，推动了订单量的增加。多数贸易企业反馈，周中市场交投活跃，成交量显著提升，随后两日市场成交逐渐回归平稳。 现货市场方面，小牌锡锭因其较佳的价格，销售情况良好，库存因此迅速降低。相对而言，交割牌锡锭因上期所库容增加影响，部分锡锭被用于仓单注册，另一部分流入现货市场。综合市场动态分析，周内（5月6日-5月10日）现货市场整体交易活跃，尽管短期出现库存积累现象，但展望未来，市场有望迎来库存消化的阶段。 LME库存： 5月以来，LME锡库存变化较平稳，截至5月10日较上一周（5月3日）去库35吨。进入本周， 5月13日库存 减少40吨，减幅来着巴生港仓库。 国内分地区锡锭社会总库存及LME锡库存变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 据SMM调研显示，预计4月锡焊料企业开工率将环比基本持平。多数下游焊料企业反映，4月订单量相对稳定，且不受假期因素影响。然而，也有少数企业表示，锡价持续上涨已对终端企业的下单意愿产生了抑制作用，因此整体订单量相比3月或有一定幅度的下降。尽管如此，从整体趋势来看，4月下游锡焊料企业的产量和开工率仍有望保持稳定。 》点击查看详情 SMM展望 整体来看，锡市基本面供应端国内精炼锡产量5月为增加预期，库存未来消化乐观，需求端4月锡焊料企业产量或持稳。期货市场当前短线情绪较好，短期内锡价或波动较大。

5月14日，据SMM调研，今日市场成交整体较为一般，部分市场报价有所下探，近期宏旺调整了304等卷板厚度加价，薄料加价降低变相也下调了现货价格，316L不锈钢现货成交不佳，上周受原料影响上涨价格近几日也有回落，其余仍以持平为主，不锈钢短期内需求较弱而供货量有所上抬，预计仍将持续承压运行。当日早间304冷轧无锡地区报13900-14300元/吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25400元/吨。201J1冷轧无锡地区报8800-8950元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格14175元/吨，无锡不锈钢现货升水-65-335元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

► 国内宏观情绪积极 隔夜铜价走高【SMM铜晨会纪要】 ► 财政部发布超长期特别国债 国内铝锭供需矛盾或将逐渐显现【SMM铝晨会纪要】 ► 市场多头力量占据上风 铅价或维持高位震荡【SMM铅晨会纪要】 ► 社会库存录增 警惕沪锌冲高回落【SMM晨会纪要】 ► 夜盘沪锡价格高开高走 昨日现货市场成交平平【SMM锡早讯】 ► 镍盐原料成本上移幅度较大 盐厂在面临亏损节点挺价情绪仍强 ► 氢氧化锂价格下行 成交寥寥【SMM钴锂晨会纪要】 ► 铁矿石价格或将偏强震荡运行【SMM钢铁晨会纪要】 ► 多晶硅5月排产或跌破18万吨 集中式逆变器价格现新低【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜，内盘基本金属全线飘红，沪锡涨3.41%，沪锌涨2.16%，沪铜、铅分别涨1.59%、1.33%，其他金属涨幅在1.00%以下。 LME金属均收涨，伦铜、锌、锡涨幅在2.00%以上，伦铅涨1.21%，伦铝、镍分别涨0.71%、0.97%。 黑色系涨跌互现，螺纹钢、铁矿石分别涨0.25%、0.97%，热卷收平，焦煤跌1.70%，不锈钢、焦煤跌幅在1.00%以下。 贵金属均飘绿，沪金、银分别跌0.79%、0.22%；COMEX黄金、白银分别跌1.38%、0.28%。 》原油飘红 金属普涨 沪锡涨3.41% 黑色系涨跌互现 截至5月14日06:48分行情 》5月13日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 隔夜美元指数跌0.10%。市场预期本周出炉的美国关键数据将显示通胀和经济增长步伐放缓。目前，市场预计美联储最早会在9月降息25个基点，12月可能会再次降息，相较之前担心美联储甚至会再次加息以抑制居高不下的通胀的预期已发生了转变。芝商所FedWatch工具显示，交易员预计美联储9月降息的可能性约为63%。 国内方面： 财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。 数据方面： 5月14日将公布德国4月CPI月率终值，英国3月三个月ILO失业率、英国4月失业率、英国4月失业金申请人数，德国5月ZEW经济景气指数，欧元区5月ZEW经济景气指数，美国4月NFIB小型企业信心指数、美国4月PPI年率、美国4月PPI月率，加拿大3月批发销售月率等数据。 原油方面： 隔夜，美油、布油分别涨1.20%、0.80%。有迹象表明美国和中国这两个全球最大石油消费国的需求在改善，帮助油价从上一交易日下跌1美元的跌势中反弹。 5月13日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 5月13日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 　　 【节后铝锭去库遇阻 同比优势荡然无存】 5月13日，SMM统计电解铝锭社会总库存77.8万吨，国内可流通电解铝库存65.2万吨，较上周四持平，虽暂时仍居近七年的同期低位，但较去年同期仅减少1.0万吨，同比优势已基本消失殆尽。据SMM调研，4月底广西地区出现铝棒厂因加工费持续低位，企业亏损而停产的情况，预计5月份国内电解铝铸锭量增加，行业铝水比例小幅回调至74.5%。 》点击查看详情 【再生铝行业面临的问题及应对 未来我国或考虑废铝出口】 重庆顺博合金股份有限公司总裁王增潮表示，再生铝产业因原材料的不足，在进口方面依赖性较大，今年上半年一季度进口量也很大。再生料的短缺在很长时间内还是会存在的，需要社会库存量和社会报废库存量有充分满足市场的铸造铝合金需求以后，可能同级使用才真正的达到，否则铸造铝合金短缺，铸造铝合金价格就会上涨，自然也就把变形合金的材料使用了。 》点击查看详情 【4月原生铅炼厂库存回升 5月原料矛盾仍存电解铅开工预期稳中微降（附：4月-5月检修排产调研）】 4月原生铅冶炼厂库存方面，因铅蓄电池逐渐转入消费淡季，多家蓄电池企业原料及成品库存已出现累增，五一节前备库积极性偏低。一方面，4月原生铅和再生精铅价差明显扩大，市场上大量采购需求转向再生精铅。 》点击查看详情 【铅价维持高位运行 5月再生铅企业产量增减明细】 4月部分再生铅企业受废电瓶供应紧张产量下滑；进入5月，情况并未得到明显改善，仍有部分企业因原料供应不足预期大幅减产。原料紧张使其价格高企，同时铅锭供应收紧，双管齐下或使铅价短期内仍维持高位震荡。 》点击查看详情 【锌精矿加工费降至历史低位 缘何如此？】 自2023年9月起，国内外锌精矿加工费接连下调，近期更是降至历史低位，5月锌精矿加工费低位运行原因如何？我们主要从基本面进行分析。 》点击查看详情 【4月汽车产销同比续增 以旧换新带动下 5月成绩有望更佳】 5月11日，中汽协发布2024年4月汽车工业运行情况。整体而言，虽然4月我国汽车产销环比略有下降，但是同比依旧呈现较快增长，其中新能源汽车和汽车出口同比继续保持快速增长，SMM整合了本月关于动力电池及新能源汽车市场的相关数据情况，以供翻阅了解。 》点击查看详情 【受原料成本支撑锰硅主连触两年新高 下游钢厂采购意愿低】 受原料成本支撑，自4月中旬开始锰硅主连便不断上延，今日刷2022年4月18日以来新高至9116元/吨，截至日间收盘涨6.75%，连续20日飘红，5月月内最大涨幅达15.59%。整体来看，基本面硅锰供应端锰矿供紧，矿价持续上行，在原料成本方面给予锰硅主连强势运行基本面支撑，短期内期价或延续高位，需关注主流钢招情况及供需关系变化。 》点击查看详情 【钢材出港量骤降 发生什么了？】 5月4日-10日全球 (不含中国) 港口钢材出港总量为204.3万吨，环比降幅4%。中国港口出港总量为189.16万吨，环比降幅26%，就在上周该数值还为256.99万吨，处于历年同期高位。 》点击查看详情 【海外钢铁投资项目进展如火如荼 产能扩张将如何影响全球铁矿品种流向？】 目前海外钢铁投资规划项目遍布全球各大洲，但从已顺利投产的项目来看，主要集中在东南亚、欧洲、中东和非洲，尤其长流程项目主要集中在东南亚和欧洲。SMM统计，截止到2023年，已投产运营的海外钢铁投资产能大约2480万吨，炼铁-炼钢一体化产能持续增加。尤其马来西亚和印度尼西亚承担了我国绝大比例的高炉-转炉产能。 》点击查看详情 ► 2024美国锂电峰会圆满落幕！揭秘全球锂业发展前景、把握投资命脉！ ► 周末全国主流地区铜库存微降0.21万吨 ► 交割品交仓移库 铅锭社库再度上升 ► 锌焙砂当前需求情况简述 ► 近期氧化锌原料紧张 仅因锌价主导？ ► SMM七地锌锭社会库存增加0.17万吨 ► 中国首个大容量钠离子电池储能电站投运 影响和效益如何 ► 河钢集团2024年5月硅锰首轮询盘价7900元/吨 ► 山东地区铁矿市场有一定上探空间 ► 上周SMM全球铁矿发运总量3002万吨 环比降11% ► 上周中国钢材出口总量环比下降26% ► 【SMM公告】SMM电线电缆成品部分报价调整 ► 【SMM公告】新增单晶Topcon电池片-210RN价格点 Shibor： 隔夜报1.7810%，上涨5.70个基点。7天报1.8360%，下跌1.40个基点。3个月报1.9830%，下跌0.50个基点。 【沪伦两市铜库存表现分化 伦铜库存降至逾八个月新低】 LME公布数据显示，上周伦铜库存继续回落，去库速度加快，最新库存水平为103,450吨，降至逾八个月新低。上期所最新公布数据显示，5月10日当周，沪铜库存小幅累积，周度库存增加0.71%至290,376吨。上周国际铜库存增加6077吨至40,907吨。 》点击查看详情 【金力永磁：受稀土原料价格继续下行等影响 一季度净利同比降42.93% 一季度产能利用率超90%】 金力永磁近日在业绩说明会表示，2024年第一季度，公司新建产能逐步释放，产能利用率超过90%。包头二期12000吨/年产能项目、宁波3000吨/年高端磁材及1亿台套组件产能项目、赣州高效节能电机用磁材基地项目正在按计划建设，预计2024年底将建成38000吨/年毛坯产能生产线。规划到2025年将建成40000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。 》点击查看详情 【宝武镁业：镁价相对低位 镁合金下游应用有增长 公司镁合金产品销售增长】 公司镁制品在一体化压铸、氢储能、低空经济各领域都在跟客户进行实质性合作，未来随着量的增长都会给公司带来增长点。因镁价处于相对低位，镁合金在下游的应用有增长，公司镁合金产品销售增长。 》点击查看详情 【世界黄金协会：全球黄金市场4月交易量续增 亚洲地区基金流入量领跑全球】 4月底，全球黄金ETF总持仓降至3,079吨，为2020年2月以来的最低值；但月内金价的走高推动资产管理总规模（AUM）增长3%，达到2,290亿美元；各区域的黄金ETF交易量均呈现增长态势，北美地区尤为突出；这表明，尽管4月黄金ETF总体呈流出态势，但投资者的兴趣并未减弱。 》点击查看详情 ► 5月13日LME铅库存续降4500吨 降幅来自亚洲仓库 ► 5月13日LME铝库存下降1300吨 高雄库存降幅最大 ► 伦铝库存骤增 创逾两年新高 ► POSCO：2023年国内不锈钢材产量同比增近10.6% 2024第一季产能利用率同比上升 ► Aperam：2023年对外销量下降约4.8% 不锈钢废钢等销量增长约1.1% ► 5月13日全国碳市场价跌2.02% 碳排放配额总成交55吨【交易日报】 【4月新能源车企销量分化加剧：赛力斯同比暴增700% 特斯拉环比腰斩】 4月，国内各大新能源车企价格调整事件频出，虽然给市场带来一定增量，保持住了同比增势。但同时也导致了市场分化、观望情绪加重以及环比销量下行等后果。5月之初，随着各大汽车厂商相继公布4月成绩单，新能源车企零售销量TOP10榜单也正式出炉。 》点击查看详情 【放宽购房入户政策、取消首套房利率下限 GDP突破1.3万亿的佛山出台楼市新政】 被称为广东省第三大城市的佛山，从供应端到需求侧，出台了力度较大的楼市新政。5月13日，佛山市住房和城乡建设局等九部门发布通知，发布优化供地管理、适度优化住宅用地配建要求、精准满足项目融资需求、加大公积金贷款购房支持力度等13条房地产新政策。 》点击查看详情 【广东佛山发布房地产新政13条 居住公寓执行民用水电气价格标准】 佛山市住房和城乡建设局发布《佛山市住房和城乡建设局等九部门印发关于持续推动房地产市场平稳健康发展的若干措施的通知》，宣布实施优化容积率计算规则、土地出让价款分期支付、鼓励支持住房“以旧换新”、放宽购房入户政策等13条房地产新政策。 》点击查看详情 【中企承建！智利单体最大光伏项目全容量并网】 近日，由中国电建总承包的智利CEME1项目圆满实现全容量并网。该项目是智利最大的单体光伏项目，也是中国电建在美洲地区迄今最大的新能源项目和中国电建在智利独立承揽并圆满实现全容量并网的首个光伏电站项目。 》点击查看详情 【AI芯片需求太火爆 传Arm也想“分食”：拟明年推出自研AI芯片】 随着人工智能芯片主导地位的争夺战愈演愈烈，软银集团子公司Arm(ARM.US)计划在明年推出人工智能芯片。据悉，这家总部位于英国的芯片设计公司将成立一个人工智能芯片部门，在2025年春季之前构建出原型。 》点击查看详情 ► 杭州两城区发放新一轮购车补贴 补贴总额共计7000万元 ► 电动自行车新规逐步落地 头部企业将受益于市场格局改善 ► 靠“钠电概念”单月股价拉升近40% 中比能源的红利能吃多久？ ► 一季度冰箱冷柜双位高增 出口表现强劲 ► 加码押注AI+半导体 软银连续两个季度盈利

利多效应减弱 供给端，全球铜矿供应扰动频发，国内冶炼厂在5月仍处于检修高峰阶段，加剧了市场对铜供应短缺的担忧情绪。需求端，国内处于季节性消费旺季，电网投资保持韧性，以旧换新政策及高温天气将支撑空调市场延续高增长。但废铜替代优势明显，令供需关系弱化，紧平衡预期尚未充分兑现。 沪铜前期在宏观面和基本面的共振下迎来反弹行情，主力合约期价于4月底创下82460元/吨的高位。随着铜价不断走高，对需求的抑制作用逐渐显现，近期沪铜步入高位调整状态。 全球铜精矿供给增速或受限 在全球铜矿供应频频扰动下，近期铜矿延续紧缺局面。ICSG数据显示，2024年2月，全球铜矿产量为177.9万吨，同比下滑2.39%；全球矿山产能229.2万吨，同比增长7.35%。 就全球精炼铜供需格局而言，ICSG预计2024年世界精炼铜产量同比增长4.6%，预计2024年世界精炼铜用量增长2.7%。制造业活动预期改善、能源转型持续、各国新半成品产能开发均支持2024年全球精炼铜用量稳定增长。综合来看，2024年全球精炼铜供应增速可能明显高于需求增速，预计2024年全球铜市场过剩量为46.7万吨。 TC低位徘徊 随着中国铜冶炼厂粗炼项目在去年下半年集中投放，中国对进口铜精矿的需求不断增加。中国4月铜矿砂及其精矿进口量为234.8万吨，同比增长0.1%；1—4月累计进口量为933.6万吨，同比增长6.9%。 国内铜冶炼产能较高，明显大于铜精矿的增速，铜精矿短缺局面已有所显现。去年10月以来，铜粗炼加工费（TC）逐级下行。SMM数据显示，2024年5月10日，进口铜精矿指数报-1.43美元/吨，较上一期的2.07美元/吨下降3.5美元/吨，同比下滑88.31美元/吨。随着5月冶炼端减产的不断推进，TC或有所反弹。 5月国内电解铜产量将下降 从国内电解铜的生产情况来看，4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比下降1.44%，同比增长1.56%。受加工费低迷影响，冶炼企业大多计划提前检修。5月有8家冶炼厂计划检修，涉及粗炼产能164万吨，这是5月产量下降的最主要原因。但因粗铜和阳极板供应充裕，不少冶炼厂已备足原料，将使产量下降幅度小于预期。西南某冶炼厂搬迁后开始有产出，也令5月产量降幅较少。SMM预计，5月国内电解铜产量为97.71万吨，环比下降0.81%，同比增长1.91%。5月电解铜行业整体开工率为85.83%，环比下降0.62个百分点。6月仍有大量冶炼厂进行检修，预计电解铜产量继续呈现边际收缩趋势。 库存方面，近期全球交易所库存仍延续累积趋势，但国内外库存表现处于分化状态。4月中旬以来，在COMEX、LME铜库存缓慢下滑的同时，上期所库存处于高位徘徊状态。 就国内电解铜社会库存而言，自1月中旬启动的累库进程延续至3月中旬。3月下旬至今，电解铜社会库存高位徘徊。SMM数据显示，截至5月9日，国内电解铜社会库存为40.22万吨，较5月6日增加0.25万吨，较去年同期增加23.48万吨。4月份以来，国内冶炼厂迎来集中检修，检修对产量的影响将逐渐体现，叠加消费继续恢复，近期铜库存有望迎来拐点。 电网投资需求仍有韧性 国家电网预计2024年电网建设投资总规模超5000亿元。今年1—3月，我国电网基本建设投资完成额为766亿元，同比增长14.7%，完成了全年目标总量的15.32%。 从国内电线电缆企业开工率来看，上周SMM铜线缆企业开工率为82.84%，周环比上升9.16个百分点，主要受样本中某大型企业的带动。鉴于近期电网及各类基建、地产等民用项目将迎来年中考核，5月底前下游可能出现集中交货需求，有望推动开工率回升。 从盘面来看，随着利多效应逐渐减弱，对沪铜上行空间不宜过于乐观。预计沪铜近期以高位震荡格局为主，上方压力位82460元/吨，下方支撑位77600元/吨。

盘面：隔夜伦铜开于10118美元/吨，盘初摸低于10091美元/吨，而后一路上行，盘尾摸高于10206美元/吨，最终收于10206美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至34.1万手，涨幅达1.65%。隔夜沪铜主力2407合约开于81750元/吨，盘初摸低于81650元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于82320元/吨，最终收于82230元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至19.5万手，涨幅达1.61%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）财政部：5月17日、5月24日、6月14日将分别发行30年、20年、50年超长期特别国债；首期400亿元30年期特别国债拟于周五招标。 现货：（1）上海：5月13日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水70元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日涨10元/吨。现货升水继续走高，在月差下扩的背景下成交表现惨淡。据SMM调研上海地区本周库存27.69万吨，在北方部分冶炼厂检修以及部分货源出口的原因下，入库量有所减少。但目前去库趋势仍未显现，预计交割前现货升水易涨难跌。 （2）广东：5月13日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-0元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日涨35元/吨。总体来看，临近交割且月差扩大，持货商坚持挺价出货，但实际交投一般。 （3）进口铜：5月13日仓单价格-7到8美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；提单价格-6到10美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）-32到-22美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考5月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜06合约-696元/吨附近，伦铜3M-June为C67.79美元/吨，5月date与6月date缩至C40美元/吨附近。昨日比价较上周走弱，但卖方报盘依旧较高，市场交投活跃度降低，再次陷入僵持状态，实盘成交不多，美金铜市场沦为买方市场。 （4）再生铜：5月13日再生铜原料价格环比上升200元/吨。广东光亮铜价格71800-72000元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差3745元/吨，较上一交易日下降2元/吨，精废杆价差2180元/吨。据SMM调研了解，受到“反向开票”影响，不少再生铜杆厂转而采购海外进口的再生铜原料，但贸易商表示由于进口比价仍处在较大亏损，议价空间有限，实际交投情况一般。 （5）库存：5月13日LME电解铜库存减少350吨至103100吨；5月13日上期所仓单库存增加2139吨至225768吨。 价格：宏观方面，国内财政部发行超长期国债，对消费和投资存在利好刺激。此外，买盘资金仍在拉涨铜价，跨市套利也在一定程度上促进LME铜上涨。基本面方面，供应端来看，国内炼厂陆续进入检修，国产铜供应环比出现下降，且临近交割，发往仓库的电解铜增多。此外，由于进口比价走弱，买卖双方心理价位存在分歧，仅部分临近到港货源被低价甩卖。消费方面，目前下游加工企业仍以刚需补货为主，高铜价压制仍存。此外，据SMM了解，截至5月13日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.21万吨至40.01万吨，较去年同期14.11万吨高25.9万吨。价格方面，市场乐观情绪偏强，预计铜价维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 5.14 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2407合约开于20680元/吨，最高点20745元/吨，最低点20635元/吨，收于20665元/吨，较日盘收涨155元/吨，涨幅0.76%。伦铝上一交易日开于2520.5美元/吨，最高点2556.5美元/吨，最低点2508美元/吨，收于2547.5美元/吨，涨幅1.07%。 宏观：（1）4月纽约联储调查：1年通胀预期为3.26%，前值3%。美联储理事杰斐逊：通胀下降的势头已经减弱，维持政策利率在紧缩区间是合适的。（利空★）（2）财政部：5月17日、5月24日、6月14日将分别发行30年、20年、50年超长期特别国债：首期400亿元30年期特别国债拟于周五招标。（利多★）（3）李强：要统筹用好常规和超常规的各项政策，加强财政和货币金融工具协同配合，引导更多金融资源进入实体经济。（利多★） 基本面：（1）铝锭库存：2024年5月13日，SMM统计电解铝锭社会总库存77.8万吨，国内可流通电解铝库存65.2万吨，较上周四持平。（中性）（2）铝棒库存：SMM统计，5月13日国内铝棒社会库存20.02万吨，与上周四相比去库1.09万吨。节后铝棒库存先增后减，近期已有接近3万吨的去库。（利多★）（3）2024年4月国内铝杆建成产能745.2万吨，4月（30天）全国铝杆总产量36.1万吨，环比3月（31天）小幅增加0.6万吨，增幅达2%。国内4月铝杆开工率为58.1%，环比3月开工率上涨0.6%。（利空★） 现货：昨日早盘沪铝主力合约开盘下探，最低下探至20320元/吨，后震荡上行为主。昨日SMM A00铝价对2405合约贴水50元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得20430元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整为主，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 昨日中原地区现货成交有所好转，下游刚需采购为主，但贸易商出货较少，现货贴水收窄明显，SMM中原价对2405合约贴水100元/吨左右，较上一个交易日上调50元/吨，现货均价录得20380元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水20元/吨左右。 总结：宏观面上，美国一年期通胀率预期创近期新高，本周美国CPI数据即将公布，为美联储制定货币政策提供更多数据支撑；国内财政部发布超长特别国债，市场资金有望引进实体企业，支持实体经济的恢复发展。基本面上，LME铝库存骤增短期给铝价运行带来压力，同时国内节后铝锭铝棒库存延续去库走势，但是铝锭库存较去年同期仅减少1.0万吨，同比优势逐渐消耗殆尽，国内供需矛盾或将逐渐显现。结合目前宏观情绪，以及在电解铝成本端上涨的支撑，预计短期内铝价以高位震荡运行为主。

期货盘面： 隔夜，美元走势先扬后抑，伦铅盘初承压探低至2215美元/吨，短暂承压后上行补涨；欧洲时段摸高2259.5美元/吨，终收于2249.5美元/吨，涨幅为1.08%。 隔夜，沪铅主力2406合约盘初探低至18220元/吨，后受伦铅上行提振摸高18395元/吨，冲高回落后围绕18330元/吨一线震荡，终收于18340元/吨，涨幅为1.33%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏、红鹭铅18165-18265元/吨，对沪铅2405合约或2406合约升水0-50元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅18195-18295元/吨，对沪铅2406合约升水30-60元/吨报价。沪铅强势不改，且再度刷新五年新高，加之沪铅2405合约交割临近，市场流通货源减少，持货商报价坚挺，其中炼厂厂提货源升水（对SMM1#铅均价）上升，下游企业以刚需采购，散单偏向再生铅货源。再生精铅货源紧张，主流贴水对SMM1#铅均价减200-100元/吨出厂；不含税出厂价格报16500-16600元/吨不等。 库存：据SMM调研，截至5月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.69万吨，较上周四（5月9日）增加0.78万吨；较上周一（5月6日）增加1.06万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储副主席杰斐逊指出，通胀下降的势头已经减弱，维持政策利率在紧缩区间是合适的。4月纽约联储调查显示，1年通胀预期上升至3.26%，前值为3%。中国中央银行：支持“互换通”机制安排进一步优化，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约。 现货基本面，沪铅2405合约明日交割，持货商交仓移库，铅锭社会库存再度上升。但当前铅市场呈供需双降态势，一方面部分原生铅交割品牌企业尚处于检修状态，再生铅方面因废料供应及环评等因素，企业存在减停产；另一方面，下游铅酸蓄电池市场处于传统消费淡季，中小型企业多有减产。综合来看，市场多头力量占据上风，铅价或维持高位震荡。