本周硫酸钴现货价格下行。从供给端来看，冶炼厂和回收厂硫酸钴现货报价都有所下滑，实际成交仅以零星小单为主，成交价格进一步下滑。从需求端看，下游厂商整体采购情绪较差，部分三元前驱厂订单略有减量的情况下，整体备货需求不强；叠加四钴厂商前期有所备库，短期四钴销售略有见缓，厂商采购意愿有进一步的下滑。目前市场成交仅以零散小单为主，尚未出现带量采购动作，预计下周，硫酸钴现货价格恐震荡弱行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 李悦铭 021-51666809 周致丞021-51666711

本周，三元前驱体市场中，5系、6系和8系产品价格都成小幅下跌态势。 从原材料成本来看，硫酸镍价格小幅上调，而硫酸钴和硫酸锰因下游需求疲软价格有所下跌。需求方面，大动力型前驱体市场整体表现较为平淡，部分厂家间存在订单转移现象，但总体需求量并无明显增长；小动力与消费类前驱体近期订单量有所增加，但因消费市场体量较小，对整个市场的需求拉动作用也有限。另外部分下游三元材料厂当前的前驱体成品库存较为充足，目前处于去库阶段，没有急迫的备货需求，因而近期成交情绪也较为平淡。价格方面，因终端需求疲软，当前三元前驱体的折扣系数难以上调。 展望下周，随着月末临近，正极材料厂商将迎来传统备货周期，市场成交情绪有望转为积极。

多晶硅：本周N型多晶硅价格指数为35.4元/千克，N型多晶硅复投料35-38元/千克，N型混包料价格31-36元/千克，多晶硅价格走跌。本周市场成交逐渐展开，多晶硅价格在本轮签单最终下跌，混包料价格下跌更为明显。部分含碎料订单均价跌破30元/千克。优质致密复投相对较为坚挺，部分订单议价坚守35元/千克。后续或仍有订单签订，目前硅片电池环节已经有企稳现象，或对多晶硅（尤其优质料）价格产生一定支撑。但部分厂家含菜花、珊瑚混包料或仍有一定向下空间。 硅片：本周N型183硅片价格0.93-0.95元/片，210R硅片价格1.05-1.1元/片，210硅片价格1.25-1.3元/片。硅片价格重心下移，部分头部企业183报价已经放出0.93元/片，其余厂家压力继续增大，或有继续向下空间。但上下游基于成本因素以及有限，同时终端需求在Q3后期也有望迎来一定下修复，预计下方空间十分有限。 电池：P型电池部分，182P市场报价在0.275-0.295元/W，价格下行，国内订单较少，以出口需求为主; PERC210电池市场已无交易量。P型电池整体需求规模收缩。N型电池部分，183N报价0.255-0.26元/W，210RN主流报价为0.265元/W，报价区间在0.26-0.27元/W，210N报价在0.275-0.28元/W。较上周价格，电池总体持续走跌，但尺寸行情出现分化，183N价格再下挫，主要系订单减少，库存积压引致降价去库行为；210RN价格回暖，订单因分布式余量需求带动而增加，成交价上浮；210N价格较为稳定，但因价格竞争存在下行压力。预计在大尺寸片趋势下，210系电池片的后市需求会更乐观些，但总体需求的锚点依旧在于组件端对于终端市场容量的判断。 总体来看，5月电池厂正在逐步减产以控制供给，进而稳定价格。预计6月排产会跟随组件端计划而进一步收紧。 组件：本周光伏组件价格阶段性止跌企稳。集中式项目的N型182mm主流成交价在0.697-0.705元/W之间，均价持平；N型210mm主流成交价在0.712-0.72元/W之间，均价持平。分布式N型182组件价格在0.687-0.69元/W附近，成交均价更加集中；分布式N型210组件价格在0.692-0.695元/W，成交均价更加集中；分布式N型210R组件价格在0.683-0.685元/W，成交均价更加集中。本周组件成交价阶段性企稳，分布式组件订单成交量明显减少，央国企放缓集中式签单节奏，需求转弱迫使组件厂再度减产，5月组件排产预期较月初再次下调。国内需求侧预期转弱的信号明显，静待6月竞价通知公布后，国内终端可以明确核算项目收益率，短期内盲目降价未必能保证出货顺畅。 终端：2025年5月12日至2025年5月18日, 当周SMM统计国内包括隆基乐叶光伏科技有限公司、中铁二局第四工程有限公司、广东明阳光伏产业有限公司等多家企业中标光伏组件项目标段共21项，其中披露装机容量项目共9项。本周采购定标组件型号主要为N型、P型光伏组件。光伏组件的中标价格分布区间集中0.65-0.86元/瓦，单周加权均价为0.71元/瓦，与上周相比下降0.05元/瓦。单周中标总采购容量为29.55MW，相比上周下降234.22MW。 EVA：本周光伏级EVA价格在10200-10650元/吨，发泡级与线缆级价格亦有较大幅度下降，成交不及预期，需求端组件价格持续下行带动胶膜价格下行，需求疲软，胶膜企业采购节奏放缓，预计短期内石化企业让利出货为主，EVA价格或持续下行。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为13000-13200元/吨，EPE胶膜价格区间为14500-15000元/吨。需求端组件价格持续下跌，需求走弱，成本端EVA光伏料价格持续回落，为胶膜价格下跌提供成本支持，预计短期内胶膜价格维持弱势震荡态势。 POE：POE国内到厂价稳定在12000-14000元/吨，尽管部分石化企业存在检修，但在需求疲软与新增产能逐步投放的双重挤兑下，POE光伏料市场价格预计呈现震荡下行态势。 光伏玻璃：本周部分光伏玻璃企业报价重心下行，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为13.3元/平方米，部分企业报价降至不足13元/平方米，3.2mm单层镀膜主流报价为21.0元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为12.0元/平方米。本周，国内光伏玻璃市场报价重心下行，截至当前2.0mm单层镀膜报价为13-13.5元/平方米，由于组件需求持续下降的影响叠加组件价格仍处于低位，终端抢装旺季已过，后续组件排产仍有下降预期，玻璃企业后续订单不足，多数企业本周开始让利接单，导致市场整体报价价格下行，但组件企业仍未开始大量采买，仍以询单压价为主，预计后续玻璃成交价格仍有下降空间。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂部分产品报价仍有下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨6.0-7.0万元，中层砂每吨3.3-4.5万元，外层砂每吨1.8-2.4万元，价格暂稳，但进口砂贸易商散单方面本周报价下调较多，最低报价下降至9.8万元/吨，且近期进口砂长单议价进入焦灼期，由于硅片排产支撑减弱，市场成交快速回冷，预计6月初左右，市场价格将开始下调，进口砂散单价格或将逼近9万元/吨，国产内层砂价格进一步下降位置。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM镍5月21日讯： 宏观消息： （1）当地时间周三，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。这次最新拍卖，几乎是该期限自五年前推出以来表现最差的一次之一。本次拍卖的最终得标利率为5.047%，这是第二次20年期美债拍卖的收益率突破5%大关。此次得标的收益率比4月的4.810%高出24个基点。此次拍卖的得标收益率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。拍卖结果出炉后，美股、美债、比特币齐跌。 （2）据外媒报道，预计欧盟将与美国分享一份修订后的贸易提案，此举旨在为与特朗普政府的谈判注入动力，目前外界对能否达成一项跨大西洋协议仍持怀疑态度。据知情人士透露，新文件包含考虑美国利益的提议，包括国际劳工权利、环境标准、经济安全，以及逐步将双方非敏感农产品和工业品的关税降至零。知情人士称，这份文件于本周早些时候提交给华盛顿的官员，文件还概述了在能源、人工智能和数字连接领域的相互投资和战略采购。知情人士表示，欧盟的目标是与美国合作，并寻求达成一项平衡和互利的协议。其中一位知情人士说，双方仍在相互研究，欧盟委员会可能需要得到成员国的授权才能开始正式谈判。美国商务部长卢特尼克：希望在今年夏天关税暂停到期之前与大多数主要合作伙伴达成贸易协议。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格123,400-125,600元/吨，平均价格124,500元/吨,较上一交易日价格下跌25元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为100-300元/吨，平均升水为200元/吨，较上一交易日持平。 近期现货市场成交平淡，报价大都持稳不变。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）延续震荡走势，盘中并无大幅波动，截止11：30价格收盘价为123,370元/吨，下跌上涨0.01%。库存方面，截至5月21日，LME镍库存单日去库312吨至201,786吨。 当前镍价受“政策扰动加剧、供需矛盾深化”影响主导，短期仍维持震荡格局，下方支撑位122,000元/吨，上方阻力128,000元/吨；中长期来看趋势偏弱。