3月3日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 2025年3月3日讯 日内沪铅主力2504合约开于17230元/吨，开盘后震荡上行，空头短暂减仓沪铅午后探高至17295元/吨，终收于17260元/吨，涨幅0.52%，持仓量47555手。 近日，湖南、河南等地区再生铅冶炼企业检修后恢复生产，供应阶段性增量；再生铅企业复产与新建产能投放推进，使得整体市场供应相对宽松。另外，进入3月铅锭供需双增趋势不改，同时沪铅2503合约交割提上日程，铅锭社会库存仍有累增的空间。铅价短期或维持震荡态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月3日讯： 今天，钨市场价格依旧呈现偏弱走势，市场整体氛围依旧冷清。 【报价情况】 65%黑钨精矿：14.2-14.3万元/标吨 55%黑钨精矿：14-14.1万元/标吨 APT：20.9-21.1万元/吨 钨粉：313-317元/千克 碳化钨粉：308-312元/千克 70%钨铁：21.6-21.8万元/吨 80%钨铁：22-22.2万元/吨 【市场动态】 目前，下游合金企业受到出口管制政策的影响较为显著，导致这些企业观望情绪较重。同时，国内市场需求相对冷淡，多数企业的订单维持在正常生产水平，采购主要根据需求进行，整体节奏保持稳定。 随着下游企业库存逐渐减少，预计到三月中下旬，国内市场需求可能会有所增长。然而，出口情况仍需继续观察。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

2025.2.24-2025.2.28 本周，APT行业平均成本为213771元/吨，行业平均利润为-2971元/吨，行业平均利润率为-1.41%。 目前，供应增长预期略强于需求恢复预期，而消费端的采购需求有限，下游合金的采购需求不佳，导致市场整体交易活动停滞。需求面依然低迷，尚未出现明显好转，抑制了贸易商的积极性和现货成交行情。整体来看，钨价呈现出偏弱的态势。这导致APT冶炼厂的成本有所下降，但由于利润微薄，价格倒挂的现象仍然存在。

SMM03 月3日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,700元/吨，平均升水为1,600元/吨，与上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为-300至0元/吨，平均贴水为-150元/吨，同样与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价开盘后走强，截至11：30收盘价为126,690元/吨，较上一交易日结算价下跌0.09%，最高至127,080元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日持平，主要还是受到下游需求尚未完全复苏的影响。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2504合约早盘表现强劲，可能与即将召开的两会相关，市场情绪因此占据主导地位。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格125,650-126,500元/吨，平均价格126,075元/吨,较前一交易日现货价格上涨25元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

盘面：隔夜伦铜开于9509美元/吨，盘初即摸高于9530美元/吨，随后震荡下行至低位，盘尾小幅回升后继续回落并摸低于9411.5美元/吨，盘尾最终收于9423美元/吨，涨幅达0.3%，成交量至2.2万手，持仓量至29.6万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77310元/吨，盘初即摸高于77350元/吨，而后震荡下行，至盘中摸低于76900元/吨，盘尾震荡回升最终收于77100元/吨，跌幅达0.1%，成交量至2.9万手，持仓量至16.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿。议强调，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。 （2）当地时间2月28日，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈过程中，双方在媒体前爆发激烈争吵，泽连斯基提前离开白宫。原计划的联合记者会被取消，美乌矿产协议未能签署。 现货：（1）上海：2月28日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水120/吨-贴水80元/吨，均价报贴水100元/吨，环比涨5元/吨。上周五持货商报盘环比继续上抬，月末虽部分企业有结账回款需求，但市场整体成交仍然向好。受周边地区去库与出口增量影响，持货商对手中货源较为惜售。预计周一现货升水仍将上抬。 （2）广东：2月28日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-10元/吨，均价贴水30元/吨，持平上一交易日。总体来看，月末市场交投一般，现货升贴水持平昨日。 （3）进口铜：2月28日仓单价格30到40美元/吨，QP3月，均价环比跌4美元/吨；提单价格51到63美元/吨，QP3月，均价环比涨3美元/吨，EQ铜（CIF提单）-4美元/吨到4美元/吨，QP3月，均价环比持平，报价参考3月中上旬到港货源。三月到港注册好铜成交价格持续坚挺，受后市关税预期影响南美铜报盘稀缺。总体来看市场交投冷清，买卖双方均表现谨慎。 （4）再生铜：2月28日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格70500-70700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1564元/吨，环比下降105元/吨。精废杆价差790元/吨，据SMM调研了解，特朗普再次额外征收中国进口商品10%关税，范围并且是所有中国进口商品，进口贸易商对美国进口废铜是否在中国反制美国商品名单中的担忧重燃，进口再生铜原料修复预期又再被打破。 （5）库存：2月28日LME电解铜库存减少15755吨至262075吨；2月28日上期所仓单库存增加2881吨至157557吨。 价格：宏观方面，美商务部长称，3月4号将对加墨加征关税，关税水平待特朗普决定，同时4月份将实行对等关税。上周五晚盘尾美元指数收涨，市场担忧美国关税及贸易战，打压全球经济贸易，铜价承压。基本面方面，节后消费逐渐向好，但整体恢复速度仍然较慢，进入3月初，若铜价明显回调，消费或可得到进一步释放。综合来看，随着美指回落及部分地区去库，预计今日铜价有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.3 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2504合约开于20615元/吨，最高点20630元/吨，最低点至20520元/吨，收于20545元/吨，跌75元/吨，跌幅0.36%。周五伦铝开于2632.5美元/吨，最高点2641美元/吨，最低点2600美元/吨，收于2604美元/吨，跌27美元/吨，跌幅1.03%。 宏观：（1）美国1月个人支出月率录得-0.2%，为2021年2月以来最大降幅，结束2023年3月以来增长趋势。核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高。核心PCE物价指数年率录得2.6%，创2024年6月以来新低，符合预期。（利空★★）（2）特朗普与泽连斯基白宫会晤“不欢而散”，泽连斯基提前离场，矿产协议签署取消。美财长：目前没有与乌克兰就矿产协议进行讨论：美国官员称乌克兰或需要新领导人，拟通过欧洲主导安全保障结東冲突。（中性）（3）中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿。议强调，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。（利多★★） 基本面：（1）据SMM统计，2月28日广东铝锭库存25.36万吨；无锡铝锭库存32.32万吨；巩义铝锭库存15.44万吨，三地库存共计较上一交易日增加0.37万吨。（利空★）（2）2月28日国内铝棒库存方面，广东铝棒库存15.68万吨，无锡铝棒库存7.29万吨，共计减少0.17万吨。（利多★）；（3）上周国内铝下游加工龙头企业开工率延续节后温和复苏态势，环比上涨1.1个百分点至59.8%。（利多★） 原铝市场：上周五早盘沪铝当月合约震荡运行，时逢周末，下游补货叠加贸易商交投积极，现货市场活跃度继续好转。具体来看，华东地区交投积极，现货贴水较上一交易日持平。上周五SMM A00对沪铝2503合约贴水30元/吨，SMM A00铝锭录得20600元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。 中原市场方面，逢周末，日内交投活跃度继续好转叠加部分库存为保值盘，流通率偏低，贸易商趁机高挺价格。上周五豫沪价差贴水100元/吨左右， SMM 中原A00对沪铝2503合约录得20500元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。 再生铝原料：上周五原铝现货较上一交易日上涨50元/吨，SMM A00现货收报20600元/吨，废铝市场报价跟随铝价窄幅波动，上周五打包易拉罐废铝集中报价在15050-15850元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16350-17950元/吨（铝水、不含税价格）。短期来看，废铝上下游复工复产，市场废铝采购压力有所缓解，但受制于下游需求一般，暂无起色，废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：周五铝价再度小幅，SMM A00铝价较前一交易日上涨50元/吨至20600元/吨，再生铝价保持稳定。国内方面，SMM ADC12价格持平在21100-21300元/吨。进口市场方面，海外ADC12价格持稳在2480-2500美元/吨，ADC12进口即时亏损保持在200-300元/吨区间，进口窗口保持关闭。周五铝价小幅上调，再生铝厂家继续持稳报价为主。目前再生铝厂开工率恢复正常，市场供应增加，而下游需求端表现偏弱，企业订单有所减量，社会及厂区库存累积，导致价格跟涨动力不足。短期来看，预计ADC12价格延续窄幅震荡格局，上行空间受制于供应增量压力及需求复苏的缓慢节奏，下行则受到废铝成本的支撑，需重点关注近期原料流通及终端消费恢复情况。 总结：宏观面上，上周五晚因美国通胀数据符合预期，美联储对于降息采取谨慎立场，美元指数大涨逼近近两周高点，有色金属承压下跌。国内《政府工作报告》提出，将施展宽松的宏观政策，有助于扩大内需，给市场带来信心支撑。基本面上，成本支撑端显现企稳迹象，叠加"金三银四"传统旺季前夕下游开工率稳步回升，需重点关注三月终端消费需求的持续兑现能力。随着时间进入传统消费旺季，库存拐点愈发临近，再加上政策的引导，供应端压力有望得到释放。SMM认为，受宏观情绪交易预期带动，沪铝仍易涨难跌的趋势并未改变，不排除关税等问题继续发酵，宏观刺激带来超预期需求，预计铝价将维持高位偏强震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

3.3 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价整体呈现震荡走势，纯镍价格在周内波动较大。金川一号镍的主流现货升水报价区间从1,500-2,000元/吨不等，平均升水在1,600-1,950元/吨之间波动，其中2月28日合约切换至2504后，镍价早盘走低后震荡走强，收盘价为126,864元/吨，较前一交易日上涨1.50%。宏观面上，国内两会在即，市场普遍认为会出台相关利好政策。然而，全球经济环境不佳，下游不锈钢和电池需求增长缓慢，叠加镍库存过剩的情况，使得供需平衡向供应过剩倾斜，不利于镍价提升。基本面方面，印尼已批复的RKAB数量为207家，矿山装船出货正常，当前内贸矿供应相对宽松，但随着下游冶炼企业库存消耗，预计春节后会出现集中备货。菲律宾中高品镍矿FOB价格节后持续走高，受到雨季影响供应减少，矿山挺价意愿增强，后续镍矿价格或偏强运行。对于下周，沪镍价格可能继续受制于供需关系及政策不确定性，市场情绪需等待两会发布利好消息或政策刺激需求。 硫酸镍：                       上周 镍盐市场小幅回升，成本支撑走阔。在供应端，周初由于伦镍价格下跌，镍盐厂的成本有所降低，因此在价格上给予了些许让利。然而，到本周末，随着伦镍价格的回升以及刚果金暂停钴出口的影响，MHP中钴的系数出现上升，导致镍盐厂面临成本上升的压力，挺价情绪增强，报价随之回升。需求方面，尽管三元前驱体企业在3月份的排产未达预期，但与2月份相比有所回暖。本周正值镍盐的传统采购高峰期，前驱体厂尚未完成对3月份镍盐的库存补充，因此仍有采购需求，市场询价和成交较为活跃。此外，原料端的变化也影响了镍盐行情，特别是MHP的系数和伦镍价格的上涨，进一步推高了生产成本，使得镍盐生产商的挺价情绪更为明显。综合来看，市场需求及成本上升共同推动了镍盐价格的回升。 综合考虑下，本周镍盐市场在成本上升和需求回暖的双重作用下，价格呈现小幅回升趋势，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 上周SMM8-12%高镍生铁均价较上周上调，印尼NPI FOB指数也有所上涨。高镍生铁市场行情整体偏强运行，低价货源逐渐消失，市场成交价格屡创新高。供给端来看，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，预期排产低位运行，生产积极性不高。印尼方面，主要产区调整生产节奏降低负荷运行，高品位镍矿资源紧张，主产区品位下滑，金属量预计有下行预期。不锈钢现货价格继续阴跌，市场成交清淡，不锈钢厂在前期库存备库及废不锈钢经济性转好的情况下，对高镍生铁需求有所走弱。综上，短期内镍生铁价格在成本支撑和现货流通偏紧的情况下，预计仍将稳中偏强运行。   不锈钢： 上周 不锈钢 2505 期货合约价格呈震荡态势。304 不锈钢冷轧卷成本、价格及利润率数据显示，成本与价格持续下行，利润空间被压缩。市场供需矛盾突出，需求端疲软，供应相对充足，短期内不锈钢市场或延续当前格局，企业盈利面临挑战。 从原料层面来看，高镍生铁、进口镍板、废不锈钢等关键原料的价格波动，对不锈钢生产成本有着显著影响。其中，高镍生铁在2月28日的成交价格上行：印尼某镍铁厂镍铁成交价格995元/镍（舱底含税），成交数万吨，交期3月下旬。304冷轧不锈钢利润处于较低水平，甚至为负，冷轧卷生产企业面临较大的成本压力和利润压缩困境。 成本下降可能是由于原材料价格走低、生产工艺改进或规模效应等因素；而价格下跌则主要源于市场供应相对充足，需求端却持续疲软，下游行业如建筑、家电等采购意愿不强，使得市场竞争加剧，价格难以提升。