SMM3月4日讯：3月截至当前，玻璃企业3月新单实际成交价格仍未完全敲定，组件本月议价压价意愿较强，头部企业当前仍在博弈中，试图适当下压价格，玻璃企业局部在报价的基础上小幅让利，3月当前已成交订单价格多数处于13.5-14.0元/平方米区间内，在行情转好的预期落地后，近期国内堵口窑炉再度开始重启，业内第二波窑炉复产全面启动！ 截至当前，2.0mm光伏玻璃主流成交价格为13.5-14.0元/平方米，3.2mm光伏玻璃主流成交价格为22.0-22.5元/平方米，价格较报价略有小幅让利0.5元/平方米，让利的主要原因为组件价格未有明显涨幅，对玻璃等原料成本端的上升持有浓厚的抵触心理。 图 光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 供应端，在玻璃价格上涨的背景之下，2月国内已有第一批窑炉堵口产能进行复产，行业玻璃总产量也较预期上升约5％左右，3月由于生产天数的大幅增加叠加3月第二批窑炉即将复产点火，SMM统计到，第二批复产窑炉产能接近4000吨/天，且月内亦有新增点火规划以及冷修窑炉复产规划，故3月玻璃排产预期上升较多，环比2月开工率上升13.77％。 图 光伏玻璃产量走势 数据来源：SMM 综上，SMM预期后续光伏玻璃排产量仍将继续提高，行情向好刺激玻璃堵口企业复产意愿，当前仍有近6000吨/天窑炉处于堵口状态中，且玻璃新点火窑炉今年仍有较多预期放量，玻璃供应有快速增加的趋势。

SMM3月4日讯： 今天，钨市行情依旧平静，下游需求清淡。 【报价情况】 65%黑钨精矿：14.2-14.3万元/标吨 55%黑钨精矿：14-14.1万元/标吨 APT：20.9-21.1万元/吨 钨粉：313-317元/千克 碳化钨粉：308-312元/千克 70%钨铁：21.6-21.8万元/吨 80%钨铁：22-22.2万元/吨 【市场动态】 国内钨价持续在低位徘徊，散货市场议价呈现横盘整理趋势，原料端成交陷入僵局，实际成交价格略有下跌。冶炼厂面临被动局面，市场参与者多持观望态度。 预计短期内钨市场可能会面临一定的下行压力，价格将在较小范围内波动。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

盘面：隔夜伦铜开于9365.5美元/吨，盘初即在震荡中摸底于9358.5美元/吨，随后一路走高在盘中摸高于9429美元/吨，而后一路下跌，复又再次回升，形成V字型，盘尾重心小幅走低，最终收于9400美元/吨，涨幅达0.42%，成交量至1.7万手，持仓量至29.6万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77190元/吨，盘初重心抬升在震荡中摸高于77430元/吨，随后震荡下行，在盘尾摸底于77070元/吨，而后再次走高，最终收于77310元/吨，涨幅达0.38%，成交量至2.4万手，持仓量至15.9万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据央视报道，当地时间3月3日本周一，美国总统特朗普表示，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效。对等关税将于4月2日开始征收。特朗普表示，对墨西哥和加拿大的关税没有达成共识的空间。此外，特朗普还表示，将考虑与阿根廷达成自由贸易协定。 （2）可靠消息人士透露，中国正在研究拟定相关反制措施，可能包括关税和一系列非关税措施，来应对美国以芬太尼为由再次威胁对中国商品加征10%的关税。其中，对原产于美国的农食产品加征关税大概率会被列入到反制措施当中。上述人士还透露说，如果美方坚持再次单边加征关税，并正式公布相关措施，中方将坚决进行强有力的反制。 现货：（1）上海：3月3日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水110/吨-贴水50元/吨，均价报贴水80元/吨，环比涨20元/吨。据SMM了解周末上海地区仅微幅垒库，本轮垒库周期似已结束，目前华东地区库存近30万吨，下游消费有持续回暖趋势。预计今日现货升水仍将上抬。 （2）广东：3月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，均价贴水20元/吨，环比涨10元/吨。总体来看，月初持货商不急于出货积极挺价，但实际成交一般。 （3）进口铜：3月3日仓单价格30到40美元/吨，QP3月，均价环比持平；提单价格51到73美元/吨，QP4月，均价环比涨5美元/吨，EQ铜（CIF提单）-4美元/吨到4美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考3月中下旬到港货源。昨日比价回暖，但仓单与EQ溢价仍被压制于低位。提单方面因部分贸易商大量收货，南美两牌溢价飙升仍有大量成交。仓提单价差凸显。 （4）再生铜：3月3日再生铜原料价格环比上升200元，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1641元/吨，环比上升77元/吨。精废杆价差1025元/吨，据SMM调研了解，铜价全日走势震荡整理为主，虽然精废杆价差有所走扩，但下游提货速度依然缓慢，有个别再生铜杆企业成品库存逐步增加，甚至萌生了暂时停炉的想法。 （5）库存：3月3日LME电解铜库存减少1025吨至261050吨；3月3日上期所仓单库存减少626吨至156931吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布对等关税将于4月2日实行，对加墨两国25%的关税将于3月4日实施，与这两个国家的关税已无协商空间，在市场担忧下美元指数日内持续下行，给予铜价支撑，同时随着春节后复工复产，2月财新中国制造业PMI录得50.8，为近三个月来高点，向好的国内制造业数据也给予市场信心推升铜价。基本面方面，周末电解铜社会库存仅微增，本轮垒库周期或已结束，下游消费有一定回暖趋势，但消费仍有恢复空间，截至3月3日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四仅微增0.09万吨至37.7万吨，总库存较节前的16.58万吨增加21.12万吨。综合来看，美指跌破107关口，最终收跌0.94%，预计今日铜价仍有支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周变化不大。 锂辉石端，从产量上来看，受天气影响，2月国内锂辉石产量环比上月基本持平，处于较低水平。从市场情绪来看，一方面近期非洲部分地区货币兑换人民币的汇率有所上涨，导致近期此地矿商挺价情绪有所上涨，而另一方面在国内锂盐价格不断下行的趋势下，国内需求方心理价位有所降低，因此接货情绪较为一般。 锂云母端，从产量上来看，整体产量有所上抬，主因某头部矿山的复产爬坡。市场情绪上，中小锂盐供应商挺价情绪仍存，需求方因锂盐价格下跌，成本倒挂严重，对相对高价接货意愿一般。 碳酸锂： 本周初始，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。 从当前碳酸锂实际供需层面来看，供应与需求均呈增势，但供应端增势更强，使得碳酸锂过剩格局持续。在此过剩格局下，碳酸锂现货价格存一定下跌空间，考虑上游锂盐厂的较强挺价情绪，碳酸锂现货价格将同时伴有区间震荡。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周基本持平。 从产量上来看，2月产量处于近期较低点位，主因大部分锂盐企业在春节期间的检修、放假动作。从市场情绪上来看，由于需求回暖幅度不及预期，上游的挺价意愿有所松动，报价有所下调。对下游而言，三元材料厂近期接货较为稳定，无较多计划外散单购买需求，市场表现较为平淡。 预计氢氧化锂价格短期内将持续阴跌趋势。 电解钴： 本周电解钴价格持续上行。 从供给端来看，目前主流电解钴冶炼厂开工率维持，市场供给充足。从需求端来看，下游询盘积极性较高，补库意愿有所增强。从市场情况来看，由于市场消息较多，市场周内涨价情绪浓厚。同时部分下游担忧后市价格涨幅过高，因此采买意愿有所增强。预计后市，由于此轮价格上涨速度过快，市场需要一定的时间周期消化该轮上涨，因此预计下周电解钴价格或暂稳运行，市场以观望为主。 中间品 ： 本周钴中间品价格小幅上行。 从供给端来看，海关运输持续，到港量暂未受到影响。从需求端来看，由于市场担忧后市价格有所上行，询盘意愿有所增强。从市场情况来看，周内市场层面消息较多，主流卖方以封盘不出为主。预计下周，整体市场情况或将维持，现货价格恐仍有上行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格有所上涨。 2月22日，刚果金宣布暂停钴出口四个月，以应对市场供应过剩的问题。此消息对市场情绪产生了强烈影响，上游冶炼厂普遍暂停了报价，个别报价也持挺价情绪，这为短期内钴盐市场带来了一定支撑，推动价格上升。预计下周，随着市场情绪的进一步发酵，挺价情绪将继续存在，询单活动可能增多，现货价格或将小幅上涨。然而，由于市场仍存在一定的库存，且实际需求不尽如人意，价格持续上涨的动力不足，涨幅将会受限。此外，钴原材料供应仍相对充足，供过于求的状况短期内难以改变，未来价格持续上涨的可能性较低，或将出现回落。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格有所上涨， 主要受刚果（金）暂停钴出口的消息影响。冶炼厂纷纷暂停报价，市场观望情绪浓厚，价格支撑力度加大。同时，钴盐原料价格也在攀升，进一步推高了四氧化三钴的成本。尽管短期内现货价格预计将继续上涨，但由于钴酸锂生产商手中仍有一定库存，加之市场需求不甚理想，价格或难以持续攀升。因此，市场仍处于观望状态，未来价格走势需密切关注原材料供应情况。  硫酸镍： 3月3日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26707元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26560-27220元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格在15300-15900美元区间震荡运行。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。 三元前驱体： 本周，三元前驱体的5系消费型、6系消费型及8系动力型价格均持续大幅上涨。 在原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰的价格出现小幅上涨，而硫酸钴的价格受刚果（金）钴出口禁令的影响持续大幅上调。这一变化推动了各系别前驱体价格不同程度的上涨。 从需求端来看，当前国内外前驱体市场整体表现疲软，再加上铁锂市场对三元市场的持续挤压，3月整体需求预计较为平淡。在供应方面，前驱体厂家因亏损问题仍在进行价格的博弈，长单签订状况不甚理想，部分厂家或提升散单比重。 预计为期四个月的钴出口禁令将在短期内持续推动钴原料价格的上涨。展望本周，考虑到前驱体厂家在成本倒挂情况下的挺价情绪以及硫酸盐价格的预期上涨，前驱体价格或将进一步上幅。 三元材料： 价格方面：本周初，硫酸钴价格仍因刚果金的出口限制而大幅上涨，市场卖方抬价情绪明确。 即使锂盐价格小幅下降，硫酸钴价格的上涨仍带动了5系、6系和8系三元材料价格上行明显。 生产供应方面：三元材料厂在3月的订单需求恢复情况有所不同。6系材料的订单较为乐观，而5系和8系材料或难以恢复至1月的量级。同时，海外三元材料需求情况较年前同样增量有限，维持前期较稳的需求量级，使得部分主供海外企业的三元材料厂排产增量预期同步较弱。整体来看，在终端销量复苏的带动下，三元材料产量环比增加12% 磷酸铁锂： 碳酸锂价格在本周整体下跌约800元/吨，磷酸铁锂加工费整体暂时持稳，但近期部分材料厂加工费涨价落地，主要针对中高压实产品，预计近期SMM磷酸铁锂价格中的加工费价格会有所调整。 碳酸锂折扣方面，目前暂未完全谈拢，但目前下游电芯厂仍有压低折扣情绪，且部分材料厂的碳酸锂客供量有所减少，导致材料厂面临潜在的亏损风险增加，双方谈判仍在进行中。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况相对稳定，但部分中型与小型铁锂厂有减产或停产动作，头部材料厂生产都比较稳定。然而需求方面，部分下游电芯厂对于2月采购量出现小幅减量，导致部分供应链结构出现小幅调整，2月整体库存将增加。 磷酸铁： 本周，磷酸铁市场维持了相对平稳的走势。 在供需关系略显疲软的2月，价格方面并未出现大幅波动。从上周开始，原材料工铵价格上行，从5800上调至6100元每吨，磷化工企业有意识控制放货量来使价格抬涨，目前磷酸铁企业表示有采购工铵困难的情况、硫酸亚铁价格高位持稳，成本对价格形成了一定的支撑，避免了价格的明显下滑，但受到下游需求减弱的影响，磷酸铁进一步涨价缺乏足够的空间和动力。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格有所上涨，4.2V、4.4V、4.5V钴酸锂最新价格分别为13.5万元/吨、13.9万元/吨和15.0万元/吨。 原料端，四氧化三钴价格因刚果（金）钴禁令影响大幅上涨，而电池级碳酸锂价格下跌，整体成本支撑增强。供应方面，2月份钴酸锂产量环比减少5%，但预期3月份排产将上行。需求端，数码3C订单维持稳定，市场对后市钴酸锂价格持看涨态度，预计随着政策支持的进一步落实，市场需求有望继续回升，价格或趋于稳定。 负极： 本周负极材料价格呈现上涨趋势。 成本端，因前期石油焦价格的暴涨，负极企业降低了石油焦的采购量级，石油焦的下游需求有所下滑，同时，由于目前多家炼厂仍在停工检修，石油焦供应量也有所减少，在供需双弱的背景下，本周低硫石油焦价格高位持稳；针状焦前期因多方因素影响价格有所上调，但目前受到需求仍较低迷且供应充足的影响，本周针状焦价格停涨，保持稳定运行；受限于枯水季电费较高，目前石墨化外协利润贴近成本线，产生涨价情绪，但石墨化外协供过于求的局面难以转变，本周石墨化外协价格维持弱稳运行。需求端，市场逐渐回暖，需求有所回升；供应端，虽然市场回暖需求有所提升，但受限于成本飞速上涨，负极材料的供应量级无明显提高。后续来看，在原料成本高位运行的背景下，负极材料价格或将随市场回暖而进一步提高。 隔膜 ： 本周，锂电隔膜材料价格维持稳定走势。 前期隔膜行业深陷漫长的价格战泥沼，隔膜企业生存压力剧增，表现出强烈的挺价意愿。供需方面来看，虽目前市场正在逐步回暖，但下游需求并未表现出大幅增长，隔膜企业开工率也暂无显著上升趋势，在供需双弱的背景下，下游电芯厂为保证供应链的稳定，多停止压价，本周隔膜价格持稳运行。后续来看，随隔膜行业新增产能的逐步达产，下游需求增长速度难以快速匹配产能扩张速度，供大于求的局面或将延续，在上述背景下，隔膜企业为在有限的市场中抢占更多份额，激烈的价格战或将卷土重来。 电解液 本周电解液价格暂稳。 供应端，春节假期结束，市场交易开始活跃，六氟磷酸锂按单生产，电解液厂商按订单提货，价格稳定。需求端，电芯厂对电解液的需求开始有回暖的迹象，按单提货。成本端，六氟磷酸锂、添加剂、溶剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格暂稳。三元动力电解液的价格为21100-29550元/吨，磷酸铁锂电解液价格为16800-25550元/吨。预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格在一定区间内震荡。 钠电： 近期钠电正极的成本随着新产能投放，以及量产化的起步，正极价格陆续会有下调空间。 但硬碳负极与电解液的产能并未有较多增加，短期价格持稳。钠电市场目前还是层氧占据主流，但随着NFPP聚阴在成本方面的优势，量产化规模扩大，预期将会渐渐占据市场主流。 回收： 梯次电池价格整体保持平稳。 供应方面，电芯厂的生产逐步恢复，贸易商活跃   度增加，梯次电芯的供应量逐渐回升，但仍未达到旺季水平。需求方面，梯次利用企业开始逐步恢复对梯次电芯的采购，但由于市场上的供给大于需求，上游企业在年后有挺价的趋势，梯次厂商对高价电芯采购态度谨慎，普遍不愿高价购买，只进行必要的刚需采购。短期内，价格预计将保持稳定，但市场交易量依然低迷，供需两端表现都较为疲软。随着未来电芯产量和退役量的预期增长，供应增加可能会导致梯次电芯价格继续下降。 供应端：本周随着镍盐、钴盐价格的持续上涨，三元及钴酸锂黑粉价格也随之持续上涨，打粉厂及贸易商进一步抬高心理价位。但三元、钴酸锂黑粉系数较上周变化不大，以三元极片黑粉为例：多数企业仍具备一定安全库存，且因生产成本长期与价格倒挂，企业对高价黑粉接受态度表现较为谨慎，市场成交平淡。需求端：本次钴盐、镍盐的价格上涨一定程度上修复了三元、纯钴废料的湿法厂的成本，但目前湿法端成本仍处于盈利线下。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱价格保持稳定。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.43元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.438元/Wh。280Ah和314Ah储能电芯的价格维稳，直流侧电池舱价格整体波动较小。 2月21日，内蒙古乌兰察布化德县电网侧独立储能示范项目EPC总承包工程中标候选人公示，该项目拟在内蒙古乌兰察布化德县规划建设100MW/400MWh储能，其中90MW/360MWh电化学储能和10MW/40MWh 氢储能。第一中标候选人报价42998.987995万元，折算后单价为1.075元/Wh。第二中标候选人报价43907.51万元，折算后单价1.098元/Wh。第三中标候选人报价44337.23万元，折算后单价1.108元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【小米卢伟冰：小米15Ultra国内销量比上代同期增超50%】小米集团总裁卢伟冰发文称，小米15Ultra全球热销中，中国市场今天正式开售，销量比上代同期增长超过50%。海外市场预售中，预售量比上代同期增长超过100%。小米15Ultra于2月27日正式发布，并于3月3日早上10点正式开售。 【中国汽车流通协会：2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%】中国汽车流通协会最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2025年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比下降7.2个百分点，环比下降5.4个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。中国汽车流通协会对下月市场判断：3月份部分地区启动春季车展，多款新车密集上市，加上汽车以旧换新政策持续发力，预计市场需求及销量有望保持稳健增长。（财联社） 【德尔股份：目前固态电池产品尚在开发试制阶段 尚未取得订单、尚未形成收入】德尔股份( 300473.SZ )公告称，基于公司股票交易价格异常波动的情况，公司注意到近期“固态电池概念”受市场关注较大。经公司核实说明如下：公司自2018年成立日本子公司，开展固态电池产品的研发工作，公司在上海的样品试制线已建成使用，但目前固态电池产品尚在开发试制阶段，尚未取得订单、尚未形成收入。上述事项对公司2025年度业绩不会产生较大影响。敬请广大投资者理性决策，审慎投资，注意投资风险。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.4 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2504合约开于20720元/吨，最高点20755元/吨，最低点至20680元/吨，收于20720元/吨，涨85元/吨，涨幅0.41%。昨日伦铝开于2605.5美元/吨，最高点2630美元/吨，最低点2602.5美元/吨，收于2612美元/吨，涨6.5美元/吨，涨幅0.25%。  宏观：（1）特朗普：对等关税将于4月2日开始实施，对加墨两国25%的关税将于3月4日实施，与这两个国家的关税已无协商空间。将对那些采取货币贬值手段的国家征收关税来予以制裁。（利多★）（2）亚特兰大联储GDPNow模型预计2025年美国第一季度GDP增速为-2.8%，此前预计为-1.5%。（利空★）（3）2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.8，较1月回升0.7个百分点，为近三个月来高点。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，3月3日国内主流消费地电解铝锭库存88.60万吨，较上周四增加1.3万吨；国内主流消费地铝棒库存31.42万吨，较上周四增加0.15万吨。（利空★）（2）据SMM统计，2.24-3.2期间铝锭出库量共计12.83万吨，出库量环比增加0.92万吨；2.24-3.2期间铝棒出库量共计5.86万吨，出库量环比增加0.71万吨。（利多★）（3）2025年2月28日美国商务部宣布，对韩国加工中国原材料后出口的铝制电线电缆产品征收反倾销税(52.79%)及反补贴税(33.44%)，主要针对由中资持有的釜山电缆工程有限公司。另一家韩国大韩电线公司向美方证明未使用中国原材料，获得豁免。（利空★）； 原铝市场：昨日早盘沪铝当月合约基本围绕日均线上方20650元/吨附近高位运行，重心几乎持续上移。华东市场，日内现货交投活跃度有所下降，围绕下游刚需采购展开，升水上涨乏力。SMMA00对沪铝2503合约贴30元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20630元/吨，较上一交易日涨30元/吨。 中原市场，部分库存为保值盘，流通率偏低，随着近期出库量好转，贸易商趁机高挺价格，实际下游消费较前一交易日未有太大起色。SMM中原A00对沪铝2503合约录得20540元/吨，较上一交易日涨40元/吨，豫沪价差为90元/吨，市场实际成交对SMM中原价升水10元/吨附近。 再生铝原料：昨日原铝现货较上一交易日上涨30元/吨，SMM A00现货收报20630元/吨，废铝市场报价跟随铝价稳中小涨，今日打包易拉罐废铝集中报价在15050-15850元/吨（不含税），破碎生铝报价上涨0-50元/吨至16350-17950元/吨（不含税）。目前废铝贸易商出货情绪较好，但下游利废企业需求不及预期，压价采购为主，整体成交一般。短期废铝价格将继续跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：昨日铝价延续高位震荡走势，SMM A00铝价较前一交易日上涨30元至20630元/吨，再生铝价维持稳定。国内SMM ADC12价格持稳于21100-21300元/吨区间；进口市场方面，海外ADC12价格仍维持在2480-2500美元/吨，进口即时亏损持续200-300元/吨，导致进口窗口持续关闭。当前铝价虽小幅攀升，但再生铝市场仍延续平稳态势，主流报价未见调整。进入3月后，下游需求复苏不及预期，厂家普遍反映订单增长乏力，实际成交一般，整体表现弱于去年同期水平，需求端疲软持续制约ADC12价格上行空间。短期来看，ADC12价格或延续窄幅波动格局，后续需重点关注原料市场流通性变化及终端消费回暖进度。 总结：宏观方面，美国经济数据表现喜忧参半，再加上特朗普立即实行对加墨两国的关税，引发市场避险情绪。国内财新制造业PMI指数重回扩张区间，再加上两会即将召开，市场预期将会有更多宽松政政策落地，为提高国家内需提供支撑。基本面上，成本支撑端显现企稳迹象，叠加"金三银四"传统旺季前夕下游开工率稳步回升，需重点关注三月终端消费需求的持续兑现能力。库存方面，本周一国内铝锭+铝棒库存仅累库0.65万吨，累库速度有放缓迹象，库存拐点将至，供应端压力有望逐渐减轻。SMM认为，受宏观情绪交易预期带动，沪铝仍易涨难跌的趋势并未改变，不排除关税等问题继续发酵，宏观刺激带来超预期需求，叠加库存累积速度放缓，预计铝价将维持高位偏强震荡。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1994.5美元/吨，美国加征关税消息继续发酵，市场担忧情绪上升，亚洲时段伦铅运行重心逐步下移。而进入欧洲时段，美元指数走弱，基本金属多有回升，伦铅亦是尝试重回2000美元/吨。最终伦铅收于1994.5美元/吨，涨幅0.38%。 隔夜，沪期铅主力2504合约开于17270元/吨，铅锭供应增量与原料供应矛盾并存，盘面多空僵持，沪铅开盘后大多数时段于17245-17260元/吨，直至最终收于17260元/吨，涨幅0.09%；其持仓量至48099手，较上一个交易日增加544手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：中国2月财新制造业PMI为50.8，为近三个月最高，用工收缩率明显放缓。特朗普证实周二对加墨加征25%关税，对等关税将4月2日开始征收；加拿大称准备好一系列可立即反击的报复性措施，包括对价值1550亿加元的美国商品加征关税。 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅呈偏强震荡态势，持货商随行报价，部分报价贴水较上周五扩大，炼厂厂提货源报价则略显坚挺，另再生铅炼厂挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，下游企业保持按需采购，刚需则偏向价格偏低的再生铅或电解铅大贴水货源，散单市场成交活跃度稍好。其中，电解铅主流产区散单对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水100元/吨出厂；贸易市场，江浙沪地区报价对沪铅2504合约平水贴水40-0元/吨报价。   库存方面：截至3月3日，LME铅库存减少2150吨至192275吨；截至3月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.02万吨，较2月24日增加1.03万吨；较2月27日增加0.72万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近日，湖南、河南等地区原生铅冶炼企业检修后恢复生产，供应阶段性增量；安徽、江苏等地区再生铅企业复产与新建产能投放推进，使得整体市场供应相对宽松。期间，铅期现价差较大，主流产区电解铅报价对沪铅2504合约贴水250-200元/吨出厂，持货商交仓意愿不改，铅锭继续由厂库转移至社会仓库。另进入3月份，铅锭供需双增趋势不改，沪铅2503合约交割提上日程，随着再生铅新建产能投放，铅锭社库仍有累增的空间，而在炼厂增产的同时，对于废电瓶等原料需求同步上升，进而提振原料价格。

3 月 3 日讯， 据 SMM 了解，本周不锈钢市场呈现出交投平淡的态势。在期货领域，不锈钢期货主力合约 2505 价格波动频繁。以 3 月 3 日 10:30 的市场数据为例，SS2505 主力合约报价为 13285 元 / 吨，凸显出市场多空博弈的激烈程度。与此同时，304/2B 现货升贴水波动较大，无锡不锈钢现货升水范围处于 -115 - 185 元 / 吨之间，反映出现货市场供需关系的不稳定以及投资者情绪的起伏。 现货市场方面，虽然市场上报盘较为活跃，但实际成交情况仅为少量。值得注意的是，某头部大厂报盘价上调 100 元，这一价格调整在市场中引发了一定关注。不过，其他不锈钢厂商目前多选择暂时观望，尚未跟随头部大厂上调价格。从地区价格来看，无锡、佛山等地价格持稳，而小单交易价格出现了小幅波动。整体而言，市场出货情况不及预期，表明当前市场需求的释放仍存在一定的阻力。 有任何有关不锈钢的交流可以 致电021-20707860 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

据SMM调研，印尼ESDM（印度尼西亚能源与矿产资源部）发布编号为 80.K/MB.01/MEM.B/2025和 72.K/MB.01/MM.B/2025的两则政令，其中 80.K/MB.01/MEM.B/2025号政令 对金属矿产HMA价格的新计算方式进行了公示，72.K/MB.01/MM.B/2025号政令对包括了镍矿石、镍生铁、混合氢氧化物沉淀物（MHP）等在内的8种镍系产品的HPM价格计算进行了明确。 自2025年3月1日起，以上两项政策正式落地实施。 其中，2025年3月第一期金属镍参考价格公布为15,276.33美元/吨，HMA价格的计算方法为：“HMA为交易所公布的现货结算价格，取HPM周期前一个月5日到25日的平均值” 。镍矿石的基准价格计算公式为： HPM 镍矿石 =  Ni% * CF * HMA 镍。 其中，Ni1.2%品位镍矿HPM价格为15.49美元/湿吨； Ni1.6%品位镍矿HPM价格为27.01美元/湿吨； Ni1.7%品位镍矿HPM价格为30.38美元/湿吨； Ni1.8%品位镍矿HPM价格为33.96美元/湿吨； Ni1.9%品位镍矿HPM价格为37.73美元/湿吨； Ni2.0%品位镍矿HPM价格为41.70美元/湿吨。 另外，据SMM了解，此次公布的价格为“三月份第一期”HMA价格与HPM价格，适用于三月上半旬。印尼政府或于3月下半旬公布“三月第二期”HMA价格与HPM价格。             》查看SMM镍报价、数据、行情分析     》点击查看SMM镍产业链数据库