SMM9月1日讯： 今日钼市场窄幅波动为主，钼精矿市场等待矿山放量，散单成交价格较上周五持稳为主，低价货源难寻。钼铁市场钢招成交价格重心上移，江苏、湖北、安徽等多家钢厂入场招标，市场需求较为稳健，钼铁厂在成本高企及需求向好的支撑下，报价坚挺。 截止今日SMM45%钼精矿收报4530-4560元/吨度，SMM50%钼精矿收报4560-4590元/吨度，较上一交易日持稳，主流矿山暂未放量，市场货源流通仍显紧张，后续仍需关注矿山开工情况。 今日SMM钼铁收报28.9-29.2万元/吨，较上一交易日涨1000元/吨，近日，山西、安徽、等多家钢厂入场招标钼铁，钼铁招标价格多在28.9-29.1万元/吨展开，成交重心上移，钼铁厂即时成本高达29.2万元/吨，企业低出意愿不足，报价多在29.2万元/吨以上，下游不锈钢等企业需求稳健，市场补库需求仍存，钼铁短期难出现回调行情。 今日钼化工市场整体表现平稳，企业多按照订单发货为主，市场成交略显乏力，实际成交清淡，SMM七钼酸铵收报276000~279000 元/吨，较上一交易日涨3500元/吨。 综合来看，短期内钼精矿市场维持供应偏紧状态，下游不锈钢及大型钢企含钼产品排产较为稳健，下游需求支撑向好，钼原料供应仍有缺口预期，短期钼市场维持偏强震荡为主，后续仍需关注河南及内蒙古地区矿山复产情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1470元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，阅兵即将开始，煤矿生产谨慎，且自身库存压力并不明显，煤矿挺价意愿较强，但市场观望情绪明显增加，成材期货市场转弱，交投氛围降温，短期焦煤价格或弱稳运行，存有一定降价空间。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1845元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1705元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1490元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1400元/吨。 消息方面，西北某钢厂对焦炭发起提降，幅度为50-55元/吨，9月4日0时起执行。供应方面，阅兵即将开始，山东、河南等地区焦企已经执行限产要求，供应呈现收紧态势。需求方面，近期京津冀地区周边钢厂也已经执行短期限产，铁水产量出现回落，对焦炭刚性需求减弱，但部分钢厂焦炭库存偏低，存在一定催货现象。综上，焦炭供需双弱，加之期货盘面回落，市场看降情绪出现，短期焦炭市场或弱稳运行。【SMM钢铁】

SMM9月1日 今日钨市场维持强势上涨行情，本周一钨精矿企业捂盘不出，市场观望情绪浓厚，市场零星散单报价高企，钨下游企业补矿困难，另据相关企业反馈，近期，按照国家发展改革委等四部委联合印发的《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》（发改体改〔2025〕770号）要求，各地正积极落实相关工作部署，重点整治地方政府违规税收返还问题，部分矿山受该政策影响，市场出货收紧。仲钨酸铵企业原料采购困难，企业库存低位，难以满足长单供应量，散单市场报价跟涨原料市场，午后部分企业报价已达40万元/吨。 矿端：截止9月1日SMM黑钨精矿（65%）收报264000-265000元/标吨，较上一交易日涨6000元/标吨，较年初累计上涨85%。截止目前，国内钨精矿第一批指标量可用指标量较少，而全年指标目前仍未公布下发，部分矿山停止出货，市场流通紧张。另外部分地区应相关要求，停止所有税收优惠政策，部分矿山阶段性出现成本增长的情况，企业报价高企为主。今日主流矿山暂未出货，市场多以散单成交为主，低品位矿报价多以4400元/吨度附近展开，后续仍需关注主流矿山出货情况。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价370000-390000元/吨，较上一觉交易日涨10000元/吨，较年初累计上涨80.5%。据SMM数据显示，8月份国内仲钨酸铵产量环比下降10%，同比下降8%左右，行业缩量明显，成本压力及补矿困难持续影响行业开工，市场成交重心持续上移，午后部分企业报价已超40万元/吨高位，创历史新高。欧洲地区APT报价495-545美元/吨度，仍低于国内现货价格。今日粉末市场维持上涨为主，钨粉企业成交胶着，下游企业畏高，刚需补库为主，而企业原料采购成本日日攀升，企业跟终端企业的报价跟涨不及，行业成交混乱，部分大企业暂停报价，维持长单发货为主，今日SMM碳化钨粉收报575元/千克，较上一交易日涨5元/千克，钨粉收报590元/千克，较上一交易日涨5元/千克。 钨铁：今日钨铁市场跟涨为主，因原料紧张等原因，钨铁行业开工下降，下游特钢的企业需求稳健，市场供应偏紧，持货商报价坚挺，今日70%钨铁主流报价集中在37.0-37.4万元/吨，较上一交易日涨3000元/吨，市场仍存补涨空间。 短期来看，9月份国内钨精矿供应紧张难以缓解，下游硬质合金企业进入“金九银十”开工小旺季，市场补库需求增长，预计钨市场短期易涨难跌，后续持续关注各大企业长单报价情况及国内矿山开工情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM快讯：北方受上合会议及阅兵影响，环保力度加大，钢厂及次氧化锌企业都有减停产，使得本就短缺的次氧化锌原料更加紧张，价格急速上涨，后续次氧化锌价格如何走？   从原料方面来看，高炉开工率同比最差，近几年开工率持续下滑，高炉灰产量下滑明显，而电炉开工虽有所好转，但电炉产量目前占整体粗钢仅10%左右，整体产量有限。且8月20号开始，北方受上合会议以及阅兵影响进行环保限产车辆运输受限，其中天津唐山受影响最大，而北方钢厂主要在天津河北地区，使得原料更加紧张，而山东地区钢厂基本已配备回转窑进行再次回收。南方钢厂受天气影响，多在七八月份进行常规检修，整体钢灰原料紧张，钢灰价格上涨，给予次氧化锌价格支撑。     从供应方面来看，国内方面，八月下旬同样受环保限产影响，河北及河南部分次氧化锌厂停产，且原料紧缺格局下，部分企业停产攒原料，次氧化锌产量下滑。而国外来看，今年整体次氧化锌进口偏紧，进口流入较少，部分东南亚企业转而销售至中东、美国等地区。年内整体次氧化锌量偏少，且高品位质量好次氧化锌较为难寻。   从需求方面来看，受氧化锌更改原料影响，今年整体粗锌需求较好，不少企业继续增加粗锌产能，而粗锌企业大多使用次氧化锌作为原料，部分冶炼厂使用次氧化锌作为矿的补充，整体需求较为旺盛，更加剧了国内次氧化锌供不应求的紧缺格局。使得次氧化锌价格继续上涨。 而后续随着限产影响缓解以及消费旺季到来，钢厂开工将有所抬升，一定程度上可以缓解次氧化锌如此紧张的原料问题，但始终没有进口次氧化锌补充使得国内次氧化锌缺口仍然较大，预计次氧化锌供应仍是较为紧张，价格易涨难跌。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

受美联储降息预期推动，本周白银价格开盘即上涨，截至发稿，伦敦银价已经突破40美元/盎司。 上周五，伦敦银现货价格收于39.679美元/盎司，创下2011年8月以来的新高。而40美元被认为是一个关键的阻力位，花旗银行分析师预计突破后，银价将在第三季度末上涨至46美元/盎司。 BubbleBubble Report创始人Jesse Colombo还指出，到今年年底，市场会看到ETF增持更多的黄金和白银，西方的ETF购买量将大幅增加。 他表示，2024年金价上涨之初，主要由亚洲投资者和各国央行推动，而西方投资者一直落后。但现在他们开始加入进来，将成为本轮牛市的重要推动力。 沙特央行投资白银 分析师们认为白银的吸引力在于其相对于黄金的价值。金银价格比已经从4月的104高位回调至目前的86左右，但历史平均水平一般在50至60之间，这也意味着白银拥有非常广阔的加速上涨空间。 而限制白银价格上涨速度的一个原因在于该贵金属缺乏机构买家，即不像黄金那样受到各国央行的追捧。然而，这一局面现在也出现了关键的转变。 据沙特央行的13F文件显示，它向两只白银基金投资了超过4000万美元，分别是iShares Silver Trust（3050万美元）和Global X Silver Miners ETF（1000万美元）。 不过，分析师也指出，沙特央行购买ETF并非是为了将白银货币化。鉴于沙特央行还管理着该国的主权财富基金，一些分析师认为，这些投资更有可能是主权财富基金的一个策略。 除此之外，白银的实物需求在今年也看到大幅改善。根据白银协会的报告，自2025年初以来，白银实物投资增长了34%，而黄金和比特币的实物投资分别增长了28%和18%。 另一方面，全球向绿色能源转型也在帮助白银的工业需求持续向好，有分析预计到今年年底，全球白银需求将超过12亿盎司。这也意味着白银将兼具投资和工业的双重作用，成为贵金属领域重要的参与者。

SMM镍9月1日讯： 宏观消息： （1）近日，印尼雅加达等多个城市发生大规模示威游行活动，多地警察局、车站、政府建筑物被烧毁并造成印尼人员伤亡。总统普拉博沃出面降温并做出让步，承诺议取消引发众怒的多项议员津贴 （2）国务院总理李强8月29日主持召开国务院常务会议，研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作。会议指出，要持续用力推进改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格123,000-125,600元/吨，平均价格124,300元/吨，较上一交易日价格上涨1,900元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,300元/吨，平均升水为2,200元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘收于122,350元/吨，上涨1,050元/吨（涨幅0.87%）。今日早盘继续走强，截至午盘收盘报123,350元/吨，涨幅扩大至1.69%。 近日受到印尼雅加达罢工事件引发市场对供应收紧的担忧，推动镍价大幅上涨。宏观方面，美国个人消费支出（PCE）通胀数据符合市场预期，市场对美联储降息预期升温，美元指数震荡走弱。预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。

印尼中央统计局(BPS)报告称，2025年1月至7月，印尼煤炭(海关序号2701，不含褐煤，以下同)出口额为138.2亿美元，约合227.47万亿印尼盾，同比下降21.74%。 印尼中央统计局统计、分配和服务业司副司长普吉·伊斯马尔蒂尼(Pudji Ismartini) 在周一(2025年9月1日)的在线新闻发布会上表示，今年1-7月印尼煤炭出口值的下滑，也是主要因为同期煤炭出口发货量的下降所致。 前7个月，印尼煤炭出口量累计为2.1471亿吨，较去年同期的2.3076亿吨减少1600多万吨，同比下降6.96%。 而且，与此同时的煤炭出口平均单价由前一年的每吨71.24美元，下降至每吨64.37美元，同比下降了9.64%。

据SMM统计：2025年8月国内钼铁产量约为17817吨，同比增加14.47%，环比7月增加4.08%。 数据来源声明：   除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

9.1 SMM铸造铝合金早评 盘面：上周五夜间铸造铝合金主力2511合约开于最高位20350元/吨，最高位20365元/吨，最低至20270元/吨，终收于20325元/吨，较前收跌25元/吨，跌幅0.12%。成交量571手，持仓量8297手，多头减仓为主。     基差日报：据SMM数据，8月29日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水扩大至460元/吨。 行业动态：8月再生铝行业PMI环比回升11.5个百分点至49.5%，但仍位于荣枯线以下。需求端受淡季氛围主导，且部分下游企业集中于7月底至8月中旬放高温假，进一步压制采购意愿；8月中旬后需求企稳回升。交割品牌企业继续交付前期订单，对企业订单形成一定支撑。生产呈现结构性分化：大型企业整体开工率较高，部分因汽车行业高温假略有减产；中小企业普遍承压，除订单收缩外，还面临多重制约：一是废铝供应持续紧张，制约原料库存补充；二是安徽、江西等地受退税政策取消影响，企业主动减产以规避成本风险；三是河北、江西等地的环保检查导致区域性减产停产。企业成品及原料库存均处于较低水平。随着“金九”旺季临近，下游需求温和回暖，预计9月行业PMI将回升至荣枯线上方。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格持平，SMM A00现货收报20730元/吨，废铝市场价格整体维稳。传统旺季临近，部分下游利废企业订单回暖，然废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。预计本周废铝价格将维持高位震荡，供需博弈加剧。宏观层面，多地违规税收返还专项清理工作的持续推进，将对再生铝产业成本结构形成深远影响。政策过渡期内，下游利废企业为转嫁潜在的税务成本上升压力，或将进一步压价采购，加剧废铝价格下行风险。然而，供应端偏紧态势短期难改，尤其破碎生铝资源紧俏格局仍将赋予持货商议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17100-17600元/吨（不含税）运行，打包易拉罐价格则受刚需支撑徘徊于15500-16000元/吨（不含税）。整体而言，市场需密切关注政策落地情况及“金九”消费复苏力度，价格走势将取决于成本传导与供应紧缺之间的博弈结果。 工业硅方面：（1）价格：上周工业硅价格震荡偏弱，下游逢低采购。至上周五SMM华东通氧553#硅在9000-9100元/吨，441#硅在9200-9500元/吨。（2）产量：8月份工业硅产量环比增幅明显，9月份因前期复产产能产量全月释放叠加部分产能计划9月复产，9月工业硅供应量环比预期增加。 海外市场：当前海外ADC12报价位于2480-2500美金/吨区间，因国内价格上行叠加人民币汇率走高，进口即时亏损继续收窄至200元/吨附近；泰国本土ADC12不含税报价小幅暂位于83-84泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，9月1日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计33715吨，较前一交易日增加148吨，较上周五（8月22日）增加1451吨。 总结：上周五铝价持稳运行，再生铝市场报价多持平。因流通偏紧，废铝价格表现坚挺，成本继续支撑ADC12价格。另外多地取消退税及补税消息频传，企业成本转嫁意愿强烈，短期价格呈现易涨难跌特征。需求方面，临近"金九"传统旺季，下游采购仅温和回暖，且高价抑制下市场询盘活跃但实际成交一般；基差走强下期现贸易商出货情况得以改善。ADC12价格短期内预计延续震荡偏强走势，成本支撑、低位库存以及政策压力共同推升价格，但需求复苏缓慢或限制上行空间，后续需重点关注政策落地进展、废铝供应恢复情况以及终端需求的边际变化。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】       》订购查看SMM金属现货历史价格  

9.1 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2510开盘于20745元/吨，最高价20780元/吨，最低价20680元/吨，收盘于20725元/吨，较前一交易日收盘价下跌0.07%，成交量5.2万手，持仓量23.3万手。上一交易日LME开盘于2607.5美元/吨，最高价2622美元/吨，最低价2606.5美元/吨，收盘于2619美元/吨。 宏观：（1）美国7月整体PCE物价指数同比上涨2.6%，预期为2.60%，前值为2.60%；环比上涨0.2%符合预期，前值为0.3%。（利多★）（2）统计局：8月，制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，环比上升0.3个百分点。（利多★） 基本面:（1）8月铝加工各板块PMI呈现显著分化，铝板带行业表现尤为亮眼，综合PMI大幅跃升17.1个百分点至60.5%，强势回归扩张区间，下游汽车、3C电子、罐料及幕墙板等领域季节性备货启动，企业订单环比增加，前期停产的铸轧线逐渐恢复生产，带动开工率连续回升。（利多★）（2）据SMM统计，2025年8月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.22%，环比增长0.33%。8月处于淡旺季衔接时点，部分地区反馈下游需求已出现复苏迹象，8月国内电解铝厂铝水比例回升，行业铝水比例环比回升1.3个百分点至75.07%。根据SMM铝水比例数据测算，8月份国内电解铝铸锭量同比减少10.38%，环比增加减少4.68%至93.06万吨附近。（利多★）（3）据SMM统计，9月1日国内主流消费地电解铝锭库存62.30万吨，较周一上涨0.7万吨，较上周四上涨0.3万吨。（利空★） 原铝市场：上周五沪铝早盘震荡运行为主，运行重心在20,750元/吨附近。华东地区，上周五下游刚需采购情绪尚可，接货积极性较前两日回升，但高铝价仍对接货积极性有所压制，下游企业囤货与补库意愿不足，仍以刚需采购为主，实际成交对SMM均价贴水10元/吨至平水附近，对SMM均价平水成交为主。上周五华东市场出货情绪指数3.04，环比回升0.20；购货情绪指数2.73，环比回升0.23。上周五SMM A00铝报20730元/吨，较上一交易日持平，对09合约贴水20元/吨，较上一交易日持平。 中原市场，下游接货积极性良好，交投活跃，实际成交对SMM中原铝价升水10-20元/吨左右。上周五中原市场出货情绪指数3.00，环比回升0.03；购货情绪指数2.99，环比回升0.10。SMM中原A00对沪铝2509合约录得20590元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，对09合约贴水160元/吨，上涨20元/吨。 再生铝原料：上周五原铝现货较前一交易日价格持平，SMM A00现货收报20730元/吨，废铝市场价格整体维稳。传统旺季临近，部分下游利废企业订单回暖，然废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。 上周五打包易拉罐废铝集中报价在15550-16050元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐、破碎生铝（水价）环比持平。 预计本周废铝价格将维持高位震荡，供需博弈加剧。宏观层面，多地违规税收返还专项清理工作的持续推进，将对再生铝产业成本结构形成深远影响。政策过渡期内，下游利废企业为转嫁潜在的税务成本上升压力，或将进一步压价采购，加剧废铝价格下行风险。然而，供应端偏紧态势短期难改，尤其破碎生铝资源紧俏格局仍将赋予持货商议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17100-17600元/吨（不含税）运行，打包易拉罐价格则受刚需支撑徘徊于15500-16000元/吨（不含税）。整体而言，市场需密切关注政策落地情况及“金九”消费复苏力度，价格走势将取决于成本传导与供应紧缺之间的博弈结果。 再生铝合金：盘面上，上周五铸造铝合金期货主力合约2511开于20370元/吨，最高位至20420元/吨，最低位20275元/吨，终收于20350元/吨，较前收持平，涨跌幅0%。持仓量8348手，成交量1368手，日内多头增仓为主。 现货市场方面，上周五SMM A00铝价较前一日持平在20730元/吨，SMM ADC12价格持稳于20750元/吨。因流通偏紧，废铝价格表现坚挺，成本继续支撑ADC12价格。另外多地取消退税及补税消息频传，企业成本转嫁意愿强烈，短期价格呈现易涨难跌特征。需求方面，临近"金九"传统旺季，下游采购仅温和回暖，且高价抑制下市场询盘活跃但实际成交一般；基差走强下期现贸易商出货情况得以改善。ADC12价格短期内预计延续震荡偏强走势，成本支撑、低位库存以及政策压力共同推升价格，但需求复苏缓慢或限制上行空间，后续需重点关注政策落地进展、废铝供应恢复情况以及终端需求的边际变化。 总结：宏观面上，美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，整体营造利多氛围，有望提振铝消费前景，但国内政策托底传导至实际消费仍需时间。基本面来看，供应端随着少量置换产能投产，运行产能稳中小增，产量微幅增长，9月铝水比例存回升预期；成本方面，周度电解铝行业总成本变化甚微，行业高利润依旧。需求端仍是市场后续关注的核心，随着 “金九银十”旺季即将到来，下游周度开工率上周复苏迹象渐浓，铝型材、铝板带箔等板块开工率均有一定程度的上涨。进入9月初段，当前消费端仅呈现边际改善，库存实现有效去化仍需时间传导，但当前库存总量不高，且安徽、江西等省份部分再生铝企业已收到税收返还政策终止通知，利废企业产能利用率存下滑风险，对原铝消费形成一定支撑。9月传统旺季铝价表现整体易涨难跌，但顶部压力仍然存在，后续铝价若希望有效突破21000元/吨的重要压力位，需等待“金九银十”铝消费旺季预期兑现，并通过后续国内铝锭去库拐点的出现和下游开工表现的持续走强得到验证。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格