SMM4月11日讯，据SMM调研， 2023年3月，中国电芯产量为41.3Gwh，小幅环增1%，但相较去年同期下滑3%。 从材料细分来看，中国三元电池产量为14.8Gwh，环比增长26%，同比下滑14%。而磷酸铁锂电池产量为26.5Gwh，环比下滑10%，同比增长5%。   据SMM了解，当前电芯需求表现较差主要由两方面原因导致： 其一，电芯备采需求延后： 2022年Q4，受此前经济下行、疫情袭扰，电池材料价格触及历史高点等影响，国内新能源车市需求增速明显放缓，据上险数据显示，2022年新能源汽车的销量似乎陷入了瓶颈，除12月外，当年月度销量长期在50万辆左右的水平波动徘徊，向上突破逐渐较难，同环比增速均放缓，即便年底的翘尾行情也存在旺季不旺的情况。明显弱于此前市场预测国补退坡前夕将大幅放量的局面，而彼时电芯企业与车企已储备大量电芯及整车库存，需求不及预期之下， 车企端对电芯需求逐步减弱，电芯采购减量、延期提货的状况时有发生，并逐步传导至产业链上游 ，推动锂盐价格由涨转跌，开启价格雪崩模式。 据SMM数据显示，自2022年12月初以来，国内工业级碳酸锂价格已下滑69.4%，电池级碳酸锂价格亦大幅下滑65%，并带动正极材料、六氟磷酸锂等锂电关键原料价格大幅走低，下游车企、集成商需求减弱、自身整车及成品电芯库存已行至高位的情况下观望情绪浓厚，对下以消耗当前库存为主， 对上游收缩采购，以销定采，并尽量延后电芯采购以待电芯价格回调，致使电芯需求增长节点后移，恢复缓慢 。 其二，仍处高位的整车库存： 据中汽协数据显示，2023年3月，中国新能源汽车销量达65.3万辆，环比增长24%，同比增长35%。诚然在各大车企的降价促销之下，终端需求有所增量，但消费者持币观望情绪依旧浓郁，多数车企的订单及成交率并无明显增加，经销商库存系数仍处绝对高位预示着，当前依旧存在大量的整车库存积压在渠道端，消耗缓慢。而这也导致，终端实际的增量较难完全向上传导，反映至产业链上游，对电芯需求恢复提振并不明显。 从电芯企业排产来看，在以上两点影响下，动力、储能领域订单均存在部分需求后移，电芯厂实际排产恢复并不及市场此前预期，并未与下游同步恢复，排产开工仍处低位，且次月电池产量或将遭遇两连降，延续下滑趋势。 预计4月产量将达40.3Gwh，环比下滑2%，同比增长21%。 受电芯端产出不及预期影响，电芯四大主材均受不同程度波及，产销表现十分惨淡。其中，与锂价强相关的正极、电解液环节表现尤为明显。 正极材料： 除去 因电芯产出不及预期 带来的实际备库需求疲软外，同时为避免因锂价狂飙式下跌带来的巨额存货跌价风险，电芯企业对正极的 提货周期亦有延后 。 与之对应，多以销定产的正极厂均将在4月开启了第二轮降库。 从产出表现来看，三元材料 3月产量环比持平，在4月迎来环比12%的下跌，且3-4月均较去年同期存在8-12%的 负增长 ； 铁锂方面， 3月、4月产出则呈现连续下跌，跌幅分别为2%与8% 。传导至上游盐端，镍钴锂盐及磷酸铁市场均十分惨淡，价格亦呈持续下行趋势。 电解液： 受 产品存放周期短的 限制，电解液产量与当期电芯产出呈现强相关， 3月电解液产出6.39万吨，环比减少3%，并将在4月继续下跌至5.8万吨，环比降幅近10%。 观其原料成本占比最高的六氟磷酸锂环节，大面积停减产带来的产出下降幅度更是显著， 3月产量环比下跌21%至7500吨，4月更是继续 环减45% 至4144吨， 仅为去年峰值产出的33%， 价格方面更是直接跌至成本线以下。 负极： 主因前期库存高企，下游电芯环节备采需求疲软， 3月负极材料产量环比下滑2%， 同比下滑2% ，4月小幅减产趋势仍将持续，相比之下仍不及去年同期表现 。 隔膜： 电芯备采需求弱势，叠加新增产能释放加剧过剩格局，3月产出亦呈18%的降低，4月产出预期持稳。 当期产业链表现较为悲观，但值得注意的是，在经历了4月的第二轮产业链大规模降库后，以电芯及四大主材为主的中间环节的库存水平或将降至低位。若终端车企库存得到有效消化后，下游需求增长将会实现较快速的向上传导。 如若低库存的中间环节企业开启了大规模备库，上游原料或将迎来价格回弹机会。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

近日，有股友在互动平台提问：锡业股份2022年生产黄金多少吨？ 锡业股份表示，黄金为公司铜冶炼过程产生的副产品，2022年公司金产量为810千克。

现货基本面 上海：昨日盘面小幅上行，惜售情绪下，市场整体报价延续坚挺，贸易商间成交为主，下游前日已有部分采购，昨日观望为主，整体成交走弱。 广东：整体看，锌价触底反弹，下游偏空情绪缓解，下游备库增多，贸易商顺势挺价，升水小幅上行。 天津：昨日盘面震荡运行，升贴水报价相对坚挺，市场较多仓单货物对04合约报价，对05合约报价相对较少，下游市场询价减少，成交情况环比走弱，整体交投情况一般。 宁波：整体看，持货商挺价情绪较浓，但下游采货情绪一般。 今日预判锌价：隔夜伦锌止阴翻红，上方5日均线形成压制。隔夜LME库存减少25吨至44675吨，跌幅0.06%，LME库存持续录减。隔夜美国CPI数据低于预期，但核心CPI数据仍有韧性，美元受此走弱，伦锌触低反弹。隔夜沪锌录得一小阳柱，日K重心微抬，KDJ开口收窄。隔夜受外盘带动沪锌小幅回调，然下游消费表现不佳，社会库存去库放缓，预计锌价反弹空间有限。

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM4月12日讯：2月下旬以来不锈钢主力持续走弱，在4月6日触2021年4月30日以来新低至14405元/吨后出现回暖走势。受镍铁价格回弹消息影响，现货市场成交氛围较好，不锈钢主力反弹，今日上午持续走强，午后涨幅逐渐回吐，截至日间收盘涨2.03%，连续两日飘红，盘中一度涨近4%。 不锈钢主力走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 与期货步伐亦步亦趋， 304/2B卷-毛边(无锡) 现货均价在长达一个多月的走弱后，今日报15500元/吨，较4月11日涨4.03%。4月12日锡佛两地不锈钢现货价格大幅上涨。 据 SMM调研 显示，自4月11日下午起，现货价格明显上涨，部分无锡地区代理惜售封盘；今日现货价格持续上涨，较昨天早间报价涨幅约600元/吨。近日市场成交较多，以部分前期空单提货和新签订空单为主，终端仍维持少量多次采购节奏。预计短期内不锈钢现货价格或稳中偏强运行。 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，3月全国不锈钢产量总计约267.58万吨，环比减约5.41%，同比减约11.62%。3月不锈钢社会库存自高位缓慢消化，成交仍较为清淡，现货价格持续弱势运行，逐步挤压原料价格。由于利润情况较差，多家不锈钢厂灵活减产，各系别产量均较2月有一定减少。 4月全国不锈钢厂总产量或小幅增加。200系、400系生产成本倒挂情况较为严重，叠加不锈钢厂厂内库存和社会库存的去化不及预期，预计4月200系和400系的炼钢和轧钢均存在一定减产可能。4月初，部分不锈钢厂或已恢复部分300系利润空间，叠加国营不锈钢厂的项目接单情况尚可，且存在不锈钢厂的产能爬坡，因此4月全国不锈钢厂300系产量较3月或有所增加。关注现货供给走弱情况下的库存消化情况，以及原料成本的底部何时到达。 2022年1月-2023年3月国内不锈钢各系别月度产量变化走势： 库存： 3月不锈钢库存呈去库状态。4月6日，不锈钢总社会库存约78.19万吨，周度环比减约0.47%。其中200系不锈钢社会库存约18.60万吨，周度环比减约0.91%；300系不锈钢社会库存约46.94万吨，周度环比减约0.57%；400系不锈钢社会库存约12.65万吨，周度环比增约0.56%。 整体来看，目前不锈钢社会库存去化速度较慢。3月各系不锈钢减产较多，4月的供给端或弱势运行，叠加需求端或环比稍有走强，SMM预计不锈钢社会库存或继续消化。 2021年1月-2023年3月国内分地区不锈钢各系别社会库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 据SMM调研，上周不锈钢现货市场成交清淡，库存消化不及预期，下游补库意愿依旧较弱，现货市场供需矛盾仍存，但周内华东某钢厂对于304进行价格管控，对市场有一定提振作用。 成本端： 4月11日，SMM8-12%高镍生铁均价较前一日上涨10元/镍点。近期处于钢厂集中采购期，昨日华南某钢厂1030元/镍点（到厂含税）再有数千吨成交。目前铁厂集体挺价情绪有所走强，而近期贸易商与铁厂成交频率变高，市场看多情绪上升。供应方面，仍有部分库存未释放，但整体呈现小幅去库，尤其贸易商手头库存去化明显。由于贸易商手头库存偏少后，不锈钢厂议价能力有所下降。而据SMM了解，今天部分钢厂意向价有所松动，但大部分钢厂仍坚挺低价采购原料。成本端，菲律宾矿价近期下跌较多，矿山挺价心理也有一定走强。SMM预计短期镍铁价格持稳运行。 4月12日内蒙高碳铬铁报价较前一交易日下跌50元/50基吨，铬矿价格走弱回落，低价出货增加，铬铁成本支撑减弱。部分铁厂出货压力下，零售报价进一步走低，高铬低价以至8400元/50基吨以下。铬铁成本支撑不稳，前期过剩库存消耗尚需时日，短期铬铁价格仍将偏弱运行。 综上： 近期不锈钢市场成交较好，但终端仍谨慎备库，预计短期期货或区间震荡，现货或稳中偏强运行。关注需求、库存变化，以及宏观因素对价格的影响。 推荐阅读： ► 镍铁市场观点出现分歧 贸易商手头库存去化【镍生铁日评】 ► 期现价格大涨 空单成交火爆【SMM不锈钢现货日评】 ► 铬铁成本支撑不稳 铁厂让利出货【SMM日评】

》查看SMM小金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 中核钛白4月12日公告，根据目前国际国内钛白粉市场情况，公司价格委员会研究决定，自2023年4月13日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中：国内客户销售价格上调1000元人民币/吨，国际客户销售价格上调100美元/吨。这也是其继2月初和3月初上调钛白粉价格的第三次上调。 中核钛白公告称，公司将密切跟踪钛白粉价格的走势及供需情况的变化，及时做好钛白粉产品的调价工作。公司主营产品销售价格全面上调有助于进一步提升公司的持续盈利能力，有利于提高公司的市场地位和影响力,预计对公司经营成果将产生积极影响。 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 从钛白粉的历史价格走势来看， 以SMM锐钛型钛白粉的走势为例，此前的两次上调价格，都在现货市场有所反应。龙佰集团和中核钛白年内都进行了第三次调涨，市场接受程度如何，SMM将持续关注。 让我们来回忆一下此前的两次调涨。 中核钛白 2月28日公告， 公司决定自2023年3月1日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中国内客户销售价格上调1000元人民币/吨，国际客户销售价格上调150美元/吨。 中核钛白2月1日公告显示，根据目前国际国内钛白粉市场及近期原材料成本等情况，中核华原钛白股份有限公司价格委员会研究决定，自2023年2月2日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中：国内客户销售价格上调1000元人民币/吨，国际客户销售价格上调150美元/吨。 此外，中核钛白上个月公告了拟5亿设子公司哈密钒钛，在西北地区打造钒钛产业生态圈的消息。最近其成立的相关子公司信息已经能在天眼查查到。据天眼查APP显示，哈密中合钒钛有限公司近日成立 ， 法定代表人为谢心语，注册资本5亿元，经营范围包含：选矿；矿物洗选加工；高品质特种钢铁材料销售；新型金属功能材料销售等。天眼查股东信息显示，该公司由中核钛白100%控股。该公司简介显示：哈密中合钒钛有限公司，成立于2023年，位于新疆维吾尔自治区哈密市，是一家以从事有色金属矿采选业为主的企业。 》点击查看详情

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM4月12日讯：2月下旬以来不锈钢主力持续走弱，在4月6日触2021年4月30日以来新低至14405元/吨后出现回暖走势。受镍铁价格回弹消息影响，现货市场成交氛围较好，不锈钢主力反弹，今日上午持续走强，午后涨幅逐渐回吐，截至日间收盘涨2.03%，连续两日飘红，盘中一度涨近4%。 不锈钢主力走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 与期货步伐亦步亦趋， 304/2B卷-毛边(无锡) 现货均价在长达一个多月的走弱后，今日报15500元/吨，较4月11日涨4.03%。4月12日锡佛两地不锈钢现货价格大幅上涨。 据 SMM调研 显示，自4月11日下午起，现货价格明显上涨，部分无锡地区代理惜售封盘；今日现货价格持续上涨，较昨天早间报价涨幅约600元/吨。近日市场成交较多，以部分前期空单提货和新签订空单为主，终端仍维持少量多次采购节奏。预计短期内不锈钢现货价格或稳中偏强运行。 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，3月全国不锈钢产量总计约267.58万吨，环比减约5.41%，同比减约11.62%。3月不锈钢社会库存自高位缓慢消化，成交仍较为清淡，现货价格持续弱势运行，逐步挤压原料价格。由于利润情况较差，多家不锈钢厂灵活减产，各系别产量均较2月有一定减少。 4月全国不锈钢厂总产量或小幅增加。200系、400系生产成本倒挂情况较为严重，叠加不锈钢厂厂内库存和社会库存的去化不及预期，预计4月200系和400系的炼钢和轧钢均存在一定减产可能。4月初，部分不锈钢厂或已恢复部分300系利润空间，叠加国营不锈钢厂的项目接单情况尚可，且存在不锈钢厂的产能爬坡，因此4月全国不锈钢厂300系产量较3月或有所增加。关注现货供给走弱情况下的库存消化情况，以及原料成本的底部何时到达。 2022年1月-2023年3月国内不锈钢各系别月度产量变化走势： 库存： 3月不锈钢库存呈去库状态。4月6日，不锈钢总社会库存约78.19万吨，周度环比减约0.47%。其中200系不锈钢社会库存约18.60万吨，周度环比减约0.91%；300系不锈钢社会库存约46.94万吨，周度环比减约0.57%；400系不锈钢社会库存约12.65万吨，周度环比增约0.56%。 整体来看，目前不锈钢社会库存去化速度较慢。3月各系不锈钢减产较多，4月的供给端或弱势运行，叠加需求端或环比稍有走强，SMM预计不锈钢社会库存或继续消化。 2021年1月-2023年3月国内分地区不锈钢各系别社会库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 据SMM调研，上周不锈钢现货市场成交清淡，库存消化不及预期，下游补库意愿依旧较弱，现货市场供需矛盾仍存，但周内华东某钢厂对于304进行价格管控，对市场有一定提振作用。 成本端： 4月11日，SMM8-12%高镍生铁均价较前一日上涨10元/镍点。近期处于钢厂集中采购期，昨日华南某钢厂1030元/镍点（到厂含税）再有数千吨成交。目前铁厂集体挺价情绪有所走强，而近期贸易商与铁厂成交频率变高，市场看多情绪上升。供应方面，仍有部分库存未释放，但整体呈现小幅去库，尤其贸易商手头库存去化明显。由于贸易商手头库存偏少后，不锈钢厂议价能力有所下降。而据SMM了解，今天部分钢厂意向价有所松动，但大部分钢厂仍坚挺低价采购原料。成本端，菲律宾矿价近期下跌较多，矿山挺价心理也有一定走强。SMM预计短期镍铁价格持稳运行。 4月12日内蒙高碳铬铁报价较前一交易日下跌50元/50基吨，铬矿价格走弱回落，低价出货增加，铬铁成本支撑减弱。部分铁厂出货压力下，零售报价进一步走低，高铬低价以至8400元/50基吨以下。铬铁成本支撑不稳，前期过剩库存消耗尚需时日，短期铬铁价格仍将偏弱运行。 综上： 近期不锈钢市场成交较好，但终端仍谨慎备库，预计短期期货或区间震荡，现货或稳中偏强运行。关注需求、库存变化，以及宏观因素对价格的影响。 推荐阅读： ► 镍铁市场观点出现分歧 贸易商手头库存去化【镍生铁日评】 ► 期现价格大涨 空单成交火爆【SMM不锈钢现货日评】 ► 铬铁成本支撑不稳 铁厂让利出货【SMM日评】

3 月，中国三元材料产量为46,042吨，环比持平，同比下滑8%。   从需求方面来看： 消费端：少量刚需补库，对部分厂家采购订单存在临时增量。 动力端：整体产业链库存高企下，终端库存消化压力较大，向上传导至电芯环节产出无明显恢复，对正极备采需求较为疲软。叠加原料价格快速下行，下游备采需求进一步趋弱，优先消化库存。此外，海外动力订单亦在本月中下旬开始出现下滑迹象。总体需求逐步转弱下，2月起的开工率回升之路被迫暂停。 分型号来看，3月主要受海外电池备采需求支撑，高镍与中低镍产量走势相左，高镍小幅增产下占比有所提升。   进入4月后，下游采购需求继续走弱且未来预期仍悲观，带动三元材料产量转而下跌。 4月，中国三元材料产量为40,310吨，环比下跌12%，同比增加12%。 从占比情况来看，国内需求持弱下中镍产出维稳，但因海外需求逐步走弱，8系产量在本月将明显下滑，高镍占比或小幅回落。 值得注意的是，据SMM统计，在2023年1-4月的三元材料产量统计中，仅2月实现了较去年同期的正比例增长， 其余月份产出均较去年实现8-12%的负增长 。累计同比来看，1-3月中国三元材料累计生产132,821吨， 累计同比下跌5%。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM4月12日讯：据SMM调研，2023年3月铜箔企业开工率为79.18%，环比下滑0.06个百分点，同比下滑13.24个百分点，大型企业开工率为82.60%，中型企业开工率为82.62%，小型企业开工率为61.96%。其中电子电路铜箔开工率为78.51%，环比增长1.43个百分点；锂电铜箔开工率为79.65%，环比下跌1.1个百分点。预计4月铜箔行业整体开工率为77.59%，环比下跌1.59个百分点。（调研企业：22家 合计产能：103万吨） 3月铜箔企业开工率为79.18% 3月铜箔行业开工率未有起色，分开来看：锂电铜箔端口抛去统计周期问题及新产能释放，仍未有增量。市场方面，3月多数动力电池及电芯厂开工率维持弱势，新订单乏力，消耗自身库存为主；另外3月电池级磷酸铁锂价格继续大幅下跌，市场毁单和延后提货成为3月下旬主旋律，“连累”其他材料低库存运行；前期各地燃油车补贴降价，对市场影响逐渐显现，消费者持币观望情绪渐浓。电子电路铜箔端口来看，新能源端口相关充电桩、光伏逆变器等行业订单维稳，但消费权重占比较高的消费电子、白电黑电等耐用品订单依然偏弱。  3月铜箔企业原料库存比为13.93%，成品库存比为21.60% 3月铜箔行业原料库存比小幅下滑，新订单增长疲弱，企业备货情绪不佳；成品库存比大幅增长6.93个百分点，下游企业需求下滑，提货速度放缓，致使部分企业成品库存开始累库。 预计4月铜箔行业整体开工率为77.59%，环比下滑1.59个百分点，同比下跌12.11个百分点。 进入4月，多数锂电铜箔企业表示一季度市场需求减弱情况未有改善，排产较3月继续降低，开工率下滑。企业纷纷表示若碳酸锂价格逐渐受到成本支撑而稳定，正负极材料需求有望随之回暖。 然而目前市场需求疲软主因新能源车企在国补退坡前疯狂赶产，一定程度上透支了2023年对原材料的需求，且燃油车阶段性降价一定程度抑制新能源汽车市场消费，短期内锂电铜箔市场将维持弱势。 电子电路铜箔市场除因终端消费不佳外，前期锂电铜箔的转产更使得其市场竞争加剧，预计4月行业将呈现量价齐跌的局面。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库             据SMM调研了解，原生铅冶炼厂冶炼成本主要由煤炭、电费、人工、天然气、氧气及冶炼添加剂等构成，受煤炭价格、电价成本上浮等影响，2023年铅冶炼厂冶炼成本已出现不同程度小幅上涨。   SMM调研了解，国内原生铅冶炼厂生产工艺经过多轮技改后基本以富氧底吹炉为主，部分冶炼厂具备独立制备氧气的工艺单元。除少数以粗铅或氧化铅矿为原料的厂家外，多数铅冶炼产能均以硫化铅精矿为主要冶炼原料，其电解铅生产成本差异较小，据调研，2023年原生铅冶炼厂电解铅估算单吨生产成本约2200-2600元。但冶炼厂原料采购成本方面则有较大分化，一方面，铅锌矿山控股的冶炼厂原料采购成本往往以远低于市场价的内部加工费结算，另一方面，随着河南、湖南几家冶炼厂综合回收项目、废电瓶拆解项目扩建投产运行，含铅尾矿、铅膏、烟道灰等也成为降低原料采购成本的主要因素。此外，据SMM调研了解，国内约一半企业涉及进口矿采购，个别冶炼厂以长单形式预订全年进口总量，多数冶炼厂则根据内外比价临时联系贸易商补充进口精矿，但近期进口窗口并未打开，暂无合适的采购机会。 据SMM调研了解，3月（2月26日至3月25日月度长单结算周期）SMM1#铅均价为15153.75元/吨，根据原生铅成本曲线，超过80%的原生铅冶炼厂铅冶炼本身已出现100-2000元/吨不等的亏损。   与此同时，铅冶炼亏损越高的冶炼厂对精矿富含要求往往越高，其主要利润来源为白银、铜锌及其他稀有金属等有价金属，但这类矿产资源属于市场稀缺资源，加工费往往低于500元/吨。目前市场上纯铅矿加工费基准价在2000元/吨附近企稳，但由于铅冶炼本身成本高于2000元/吨，冶炼厂往往仅这类铅矿原料为配矿补充，冶炼厂对SMM表示，不同富含铅精矿到厂配矿后，综合加工费目前仍维持1000-1200元/吨，该价格已跌无可跌。此外，受2023年白银价格偏强运行影响，白银价格上涨成为铅冶炼利润主要来源，个别冶炼厂在黄金价格上涨中受益。 因此，原生铅冶炼厂盈利水平差异较大，两极分化较为明显。目前铅精矿原料及粗铅原料偏紧、铅冶炼亏损的情况下，中大规模原生铅冶炼厂及配套多金属综合回收项目的冶炼厂副产品利润及原料采购优势等可以完全覆盖铅冶炼亏损并维持盈利，不会出现精炼铅减产的情况，但小规模冶炼厂及以来料加工为主的冶炼厂则较常出现因原料供应偏紧减产，利润水平堪忧。