SMM7月19日讯：受供应增加等因素影响，近日国内分地区电解铝社库一改2023年3月以来下滑的趋势，7月6至今连续增加，7月17日较年内低点（7月3日）库存增加5.2万吨。 国内分地区电解铝社库变化走势： 供应 产量方面： 7月国内电解铝运行产能维持增长为主，主因6月底云南省内放开419.4万千瓦负荷电力管理用于电解铝行业复产，目前省内电解铝复产顺利，预计到7月底省内复产总规模或超80万吨，另外，近期四川等地高温天气较多加之电力保供大运会等因素，省内出现限电的情况，截至目前省内电解铝暂未出现限产的情况，预计今年减产的风险较小。 结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到7月底国内电解铝运行总产能或超4180万吨，7月国内电解铝总产量达355万吨左右，同比增1.72%。关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面： 进入7月电解铝进口一度处于盈利，7月7日进口盈利约为100元/吨，之后便再次划入进口亏损的状态，7月19日亏损约220元/吨。据SMM调研显示，近期或已有部分海外电解铝进入国内。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求 6月国内铝下游开工整体仍表现弱势，其中铝板带箔等版块整体守稳，建筑型材及建筑用铝板等版块仍表现弱势，市场需求不佳。铝锭社库去库放缓，月内受铸锭比例增加及下游消费走弱等多方面影响，铝锭社会库存去库放缓，6月底国内铝锭库存降至52万吨附近，较5月底下降10万吨附近，铝棒仍呈现去库不畅的状态，库存仍处于往年同期水平。7月国内铝下游普遍进入传统淡季。 SMM展望 进入7月，国内铝下游普遍进入传统淡季，且国内电解铝供应维持增量，预计7月国内电解铝社库表现为小幅累库的状态，SMM预计7月底铝锭社库或在60万吨左右。 推荐阅读： ► 国内铝锭偏弱累库趋势延续 铝棒去库速度仍较为强劲【SMM分析】 ► 铝库存刷三年新高后掉头 三周去库超14万吨【SMM解析】

外电7月19日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年5月，全球精炼铜产量为221.37万吨，消费量为238.89万吨，供应短缺17.52万吨。 2023年1-5月，全球精炼铜产量为1084.44万吨，消费量为1108.51万吨，供应短缺24.07万吨。 2023年5月，全球铜矿产量为140.97万吨。 2023年1-5月，全球铜矿产量为821.45万吨。

现货基本面         上海：昨日基本成交在对均价贴水5~10元/吨附近，跟盘价格下移对2308合约升水160~170元/吨附近；第二交易时段，普通国产报价对2308合约升水160元/吨附近，高价品牌双燕对2308合约升水300~330元/吨附近。昨日锌价虽有下跌，但价格尚未跌到2万元/吨附近，下游企业昨晚低价处略有采购，昨日采购热情下降，且进口锌锭仍有到货预期，部分进口品牌已到平水附近，进口低价冲击下，市场以出货为主。 广东：第一时间段，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对上一交易日贴水10~20元/吨，平水报价几无成交，低价成交氛围亦平平；第二时间段，贸易商对麒麟、蒙自等报价维持在升水225~235元/吨左右，成交一般。整体看，锌价回落且下游多看空，叠加国产现货水平较高同时进口锌有涌入的情况，持货商无力挺价，升水下滑。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约升水100~140元/吨附近，红烨对08合约升水130~140元/吨，百灵暂无报价，高价品牌紫金对08合约升水150~160元/吨左右，哈锌（免出库）缺货。昨日锌价小幅下挫，部分仓单货物流出报价较低，下游企业基本刚需采买，市场少量成交，出货相对困难，整体交投氛围一般。 宁波：第一时间段，铁峰对2308合约升水110-130元/吨，永昌对2307合约升水120~130元/吨，市场接货情绪查，持货商调价出货。第二时间段，现货升水基本持平第一时间段，偶有部分贸易商调价出货，部分品牌升水下滑，然交投情况仍平淡。整体看，宁波市场交投氛围持续清淡，现货市场几无亮点，散单成交表现较差。 今日预判锌价： 隔夜伦锌录得四连阴，MACD阳柱收窄。隔夜LME库存增加10450吨至90825吨，增幅13%，LME库存继续大增。海外连续交仓2万余吨，表明海外消费较弱，供增需减格局不改，伦锌弱势运行。隔夜沪锌录得一小阳线，KDJ开口下扩。沪锌延续窄幅震荡，下游企业逢低采买为主，进口锌锭继续涌入，贸易商现货升水支撑不足继续下调，但政策预期下，空头资金相对谨慎，锌价下降空间亦有限。

外电7月19日消息，智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）周三将全年铜产量预测从67-71万吨下调至64-67万吨，因干旱导致智利的缺水问题持续存在。 铜冶炼和选矿厂需要水资源，原矿在选矿厂被分解并加工成可用材料。 这家在伦敦上市的公司表示，上半年其铜产量为295,500吨，较2022年同期增长10%，因其旗舰Los Pelambres铜矿增产。该矿的一座海水淡化厂建设工作此前被推迟，料在下半年完工。 花旗分析师在一份报告中表示：“2023年全年铜产量指引的下调可能是普遍预期的一个关键风险。” 安托法加斯塔在全球头号产铜国智利经营着四座矿山。随着全球向绿色能源和电气化迈进，预计从太阳能电池板到电动汽车的铜应用需求将增加。 智利刚刚通过了从2024年起将采矿权使用费从目前营业利润的5%-14%提高到8%-26%的计划。 首席执行官Ivan Arriagada在6月表示，该公司正在重新评估Centinera项目37亿美元的投资，因为新的特许权使用费“确实会影响竞争力”。 该公司将今年的资本支出和现金成本指引分别维持在19亿美元和1.65美元/磅。 花旗表示：“尽管该公司将全年净现金成本指引维持在1.65美元/磅，但总现金成本的小幅上升对产量提高情况下的成本正常化来说并不是好兆头。”

  作为2021年以来的锂电产业链的“超级明星”，碳酸锂价格在过去两年内出现了巨幅波动，曾一度登顶向60万元/吨的价格进发，也曾在23年上半年的需求低谷期中跌落至17万元/吨的位置。同时，恰逢碳酸锂期货上市在即 ，SMM将在本篇对锂产业链概况、资源资源端、冶炼端、需求端、供需格局、签单形式及定价机制方面为读者进行全面梳理。 锂产业链概览： 锂作为原子量最小的金属元素，因为锂的电荷密度很大并且有稳定的氦型双电子层，具有极强的电化学活性，可以与其他材料反应，形成各种化合物，是制造电池材料的绝佳选择。在锂产业链中，上游为锂辉石、锂云母、盐湖卤水等锂矿资源，锂资源经提取后，在各环节分别经加工可制得一次锂盐、二次/多次锂盐、金属锂等多种形式产品。 初级加工阶段的产品主要包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等一次锂盐；进一步加工可制取磷酸铁锂、钴酸锂、六氟磷酸锂、金属锂等二次或多次锂产品。 各种锂产品可广泛应用于 锂电池、陶瓷、玻璃、合金、润滑脂、制冷剂、医药、核工业及光电等新兴领域。   数据来源：SMM 锂资源端： 从锂的资源类型来看，可分为原生料与再生料两条主线。 其中，原生料的锂资源主要赋存于盐湖卤水、锂辉石与锂云母中。再生料则主要通过退役锂电及循环再生的方式获取锂资源。 先从原生料路径出发，整体锂资源储量的分布集中度较高。 据USGS最新公布数据显示，全球锂资源储量共计2,200万吨锂金属当量。其中， 世界锂资源排名前五的国家分别为智利、澳大利亚、阿根廷、中国、美国，合计占比达87%，中国储量占比为7%。 对资源类型进行进一步切分，盐湖是目前世界锂资源的主要来源，主要分布于智利、阿根廷、中国等地；锂辉石矿主要分布在澳大利亚、加拿大、美国、中国等地，资源分布集中度较盐湖偏低，是目前实现商业化提锂程度最高的资源类型；锂云母资源储量较小，集中分布于中国江西地区。 从锂资源的产出情况来看，2022年全球锂资源产出总量为84万吨LCE，预期在2023-2026年将实现21%的年复合增长率，在2026年达到256万吨LCE。分国别来看， CR3分别为澳大利亚、智利、中国，合计占比高达86%，集中度较高。 分原料类型来看，辉石未来依然是主导，盐湖作为第二大原料类型，云母仍将作为补充的角色。 值得关注的是，22年后迎来报废潮，产间废料及退役废料的快速增长，以及回收提锂工艺突破，将助推回收提锂量快速增长， 预期2026年再生料将达到8%的锂资源供应占比。   数据来源：SMM 锂冶炼端： 中国是全球范围内锂冶炼产出量最高的国家。分省份看，中国碳酸锂生产区位主要根据资源与冶炼企业分布， 主要生产省份为江西、四川、青海三省。江西是中国最大的锂云母资源分布省份，并且有赣锋锂业等知名冶炼企业产能，通过进口锂辉石生产碳酸锂及氢氧化锂；四川是中国最大的辉石资源分布省份，也是氢氧化锂的生产集中地。青海是中国最大的盐湖卤水提锂省份。     数据来源：SMM 分企业来看，碳酸锂方面， 2022 年总计产量为35万吨，其中CR10的企业占比合计达69%， 生产格局相对集中。 其中产量最大的为江西志存锂业，产出占比达到了9%， 行业尚无绝对垄断龙头出现。   数据来源：SMM 氢氧化锂方面，2022年产出总计为24.3万吨，其中CR10企业占比高达74%，生产格局较碳酸锂更为集中。 企业一共有其中产量最大的企业赣锋锂业产量占比高达24%， 龙头效应较为明显。   数据来源：SMM 锂需求端： 锂的消费需求可划分为锂电行业、传统行业两大板块。随海内外动力及储能市场需求的爆发式增长，拉动锂电需求在锂消费总量中的占比逐年攀升。 据SMM统计，2016-2022年间，锂电领域在碳酸锂的消费占比中分别由 78% 提升至 93% ，氢氧化锂则是由 小于1% 的比例跃升至 接近95%+ 的占比 。分市场来看，锂电行业的总需求主要由动力、储能、消费三大市场共同驱动： 动力市场： 受全球电动化政策、车企转型及市场需求驱动拉动下，动力市场需求在2021-2022年实现爆发式增长， 在锂电需求占比中占绝对主导地位 ，并有望在远期维持稳定提升。 储能市场： 在能源危机、国家政策等因素的作用下，中国、欧洲、美国三大市场共同发力，并将成为 锂电需求的第二大增长点。 消费市场： 整体市场趋于饱和，远期增速预期较低。   数据来源：SMM 总体来看，锂电池的需求量在22年同比增长52%，并在22-26年将以35%的年复合增速稳步提升，将拉动锂电行业在锂需求占比中的进一步提升。 分不同应用来看，储能市场增速最高，动力市场随着全球新能源汽车持续发力，消费市场主要依靠电动两轮车、新型消费品如无人机、电子烟、穿戴式设备等增长，年复合增速仅为8%。 从锂盐的直接消费企业来看，碳酸锂方面，2022年需求总量为51万吨， 消费企业主要集中于磷酸铁锂正极材料企业与中低镍三元正极材料企业中， 下游企业消费集中度较低， 其中CR12占比44%，具有较强的长尾效应，格局较为分散。   数据来源：SMM 氢氧化锂方面来看，2022年消费总量为14万吨，下游消费企业集中度明显高于碳酸锂， CR10 占比87%， 格局较为集中， 未来随着各家三元正极材料企业纷纷推进高镍化，行业集中度预计将会有所下降。   数据来源：SMM 锂资源供需结构： 综合供需来看，实际在2015-2019年间，锂已经完成了一轮周期。2015-2017年, 新能源需求国补刺激下实现快速增长，而锂资源端增速因不及需求，导致供需错配出现；但在2019年国补退坡后，终端需求迅速萎缩，但前期投建锂资源项目已陆续达产，锂正式进入过剩周期。期间有多家矿企宣布破产，行业迎来一轮洗牌。 本轮行业周期于2020年底开启： 2021-2022年： 终端需求快速爆发，与上游锂资源供应形成错配。2021年-2022年部分在上轮过剩周期被叫停的锂矿项目陆续重启，但仍存在较大幅度短缺。同时，此期间也是锂价实现快速拉涨的阶段。 2023-2024年： 复产的项目+新建的绿地项目预期将于2023-2024年间陆续达产，新能源需求增速不及爆发初期，资源过剩程度将于2024年到达顶峰。 2025-2026年： 持续过剩下上游锂资源增速或将放缓，需求端受储能领域带动，过剩将得到有效缓解。 数据来源：SMM     锂盐签单情况及结算机制： 锂盐的签单模式主要有长单、零单两种形式。零单 则可以定义为 灵活性贸易 ，贸易双方不会约定一定周期内的交易产品，数量，计价方式，实现 自主报价 ；其中， 长单 可以进一步拆分为三类： 锁量锁公式：对供应量、结算价格方式进行提前约定， 结算价格将以参考第三方平台的(SMM)月均价为基础，并辅以调整系数，实现随行就市的结算， 灵活度中等。 锁量锁价：对供应量、结算价格均形成提前约定， 且结算价格在未来结算周期中均是固定的。价格一经锁定， 未来将不做修改 /在触发调整机制后，由买卖双方 重新协定固定价，灵活度低。 仅锁量： 只对供应量形成口头/书面协议，但对货物的价格结算方式不做前期约定，灵活度较高。 在2021-2022年间，因价格的大幅波动下，锂盐的签单格局及定价机制也在悄然发生改变。 从签单方式来看， 2022年， 40%企业使用仅锁量的定价机制， 主要是因为锂市场供应紧张，价格高企，上游冶炼企业为保障利润，多采取锁量不锁价的方式；未来来看，随着供需回归理性，买卖双方对于供应及价格稳定性成为主要诉求， 预计长单锁量锁公式比例 （挂钩SMM锂盐价格，实现公式联动 ）增加。 从锂盐的采购方来看， 除材料企业的直接采购外， 锂盐买家增加终端企业（电池、车企、其他金属矿企） 使得整体采购企业类型更加丰富，考虑到新进入玩家多考虑行业长期稳定性及对成熟金属定价熟悉，预计对行业定价机制将产生一定影响， 长单下锁量锁公式的定价模式占比提高。 数据来源：SMM   从全局来看，对锂产业链来说，锂盐的价格更是成为整条产业链的定价枢纽，促进各个产业环节之间的价格及成本实现顺畅的传导。 分环节来看： 锂矿 – 锂盐： 以 锂盐 价格为基准，并通过利润分成的方式对锂矿石进行浮动定价 前驱体 - 正极环节： 锚定 锂盐 及其他金属盐 的价格，并与单耗及折扣系数相乘，实现价格联动更新 正极 – 电芯： 锚定 金属盐 的价格，并与单耗及折扣系数相乘，实现价格联动更新 电芯 – OEM/集成商： 将正极/ 锂盐 （锂盐作为正极中的主要原料之一）的价格拆出来， 其他主材采用一口价的方式， 根据锂盐价格的波动，签署价格补偿机制，实现价格联动结算。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 新型负极流体-复合铜箔是当前动力电池产业、金融股票市场等最火热的“材料”、“概念”之一。股票市场程度更甚，年内相关企业一度曾逆市上涨，现多个涨停板。在产业上也陆续有企业公布已获取新订单，量产正开启。目前市场讨论最多的还是基材选取方面，PET、PP、PI是市场上提及最多的新型负极流体基膜，究竟PET、PP、PI“谁”能胜出，花落何处？由SMM铜研究小组为您简析。 首先，从三种材料对于复合集流体主流工艺暨两步法-真空镀膜结合水电镀膜适配度而言，从材料本身物理性能来看，PI的耐高温及物理强度偏上乘，熔点高达360度以上。但 PI超薄膜应用成本较高，PI单价远高于铜材，单价更是PP/PET的几十倍，短期内难作为复合集流体的量产直接选择。 PET基膜耐温性居于第二档，其熔点约为250-255度，对需耐高温及高电流密集通过的工艺来说，PET作为基膜有较高可行性，且就PET本身特性而言相对其他化学材料与铜等金属的结合力更强。 虽三种材料中虽PET的综合性能更强，更易作为镀膜加工的基材，但 PET基膜本身不耐酸碱，易溶于电解液。 在锂电池负极端存在催化PET降解的醇基锂（弱碱性），可显著促进PET的降解，接触到基膜表面发生一点化学反应，也将造成PET铜箔逐渐走向被破坏的结局。国外学术论坛上也有学者曾论证过，在电芯中的PET膜在循环500次后，发生了肉眼可见的降解。反之在锂电池正极端，因缺少催化PET降解的醇基锂，上述降解反应基本为零。PET复合集流体 在锂电池正极端口的应用中，如PET复合铝箔等产品或快于PET复合铜箔。PET复合铝箔质量性能也明显优于传统铝箔，但复合铝箔成本优势较低，导致市场迟迟未有放量。 同样为锂电池负极流体的应用场景下，PP的化学性质更为稳定，分子链中只存在碳碳键（C=C），难与多种化学试剂发生反应。但 PP薄膜与铜等金属结合力相对较较弱，镀铜工艺难度极高。如若其工艺实现突破，将是成为锂电池负极的集流体广泛应用可靠度较高的材料。 不管是复合铝箔还是铜箔，复合箔材在重量、成本、安全性、寿命、兼容性等优于传统箔材，未来其种种优势是否能助推复合铜箔逐步替代传统电解铜箔，引领负极集流体材料体系全面变革？ SMM以PET复合铜箔为例： （本文章采取用固定假设数字测算） 从成本端口考虑，假设去年某时间段6μm锂电铜箔加工费为36000元/吨，铜价为6万元/吨，传统6μm铜箔折合单平方米为5.2元左右，而同样假设下PET复合铜箔约为3.9元/㎡（良率相对较低，降本空间高）。可预期的是，若PET铜箔单平方米的售价低于5.2元，下游3C电池和储能电池有望导入更具性价比优势PET铜箔。 但据了解，目前不管是pet或pp复合铜箔均处于实验阶段，未闻大规模量产应用，且产业链自终端而上的推力与中上游材料之间的“火热”程度对比，略显不足。 SMM认为此类新材料的应用过程中，技术门槛、设备投入高，实际成产成本与理论生产成本差距大、现有技术难题未见大范围突破等，短期很难对传统锂电铜箔实现爆发式替代。 基于目前国内已签订的装机量和已投产产线使用情况，可能在5年后才能实现大规模替代，可参考上述图表中对于复合铜箔市占率进程预测。 》查看SMM金属产业链数据库  

外电7月19日消息，哈萨克斯坦统计局周三公布的数据显示，6月精炼铜产量为31,751吨，较5月的28,109吨增长13%，较上年同期下降18.4%；1-6月精炼铜总产量同比下降19.4%至200,650吨。 哈萨克斯坦6月精炼锌产量为20,135吨，较5月的20,842吨下滑3.4%，较上年同期下降12.4%；1-6月精炼锌总产量同比下降4.9%至137,996吨。 哈萨克斯坦6月氧化铝及未锻造铝产量为143,063吨，较5月的145,855吨下滑1.9%，较上年同期增加0.4%；1-6月总产量同比下降5.8%至792,893吨。

国家统计局发布报告显示，2023年6月中国锌产量58.1万吨，同比增长8.4%。由于广西、河南、陕西和湖南等地锌冶炼厂出现减产，因此6月锌产量较上月有所回落，环比减少1.53%。进入7月，SMM表示，国内多数炼厂生产相对稳定，除湖南地区部分冶炼厂主动减产外，其他地区进入常规检修周期，检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃。