SMM5月12日讯： 今日1#电解铜现货对当月2305合约报于平水~升水80元/吨，均价报于升水40元/吨，较上一交易日持平。平水铜成交价64490~64670元/吨，升水铜成交价格64520~64730元/吨。 期铜暴跌，早盘沪期铜2305合约开于64500元/吨附近，盘初短暂探低64300元/吨后表现止跌回升，上午尾盘时段收于日内高位64890元/吨。换月在即，沪期铜2305合约与2306合约波动加大，上午交易时段多次冲高至BACK200元/吨上方，低位探至BACK100元/吨附近，重心落于BACK160元/吨左右。 现货市场，期铜连续一周区间震荡，隔夜突然暴跌至近4个月低位，下游买兴表现谨慎，暂未表现超买情绪。沪铜隔月月差拉扩至BACK200元/吨给予套利贸易商出货机会，日内平水铜成交区间走扩，与好铜价差收敛，湿法铜货紧，成交与昨日相差无几。早市，持货商报价显现分歧，主流平水铜报于升水40~80元/吨，随着升水40~50元/吨部分成交，报价重心下移；好铜持货商惜货仍挺价升水80元/吨附近；湿法铜如BMK货源报于平水价格附近。上午交易时段隔月月差表现扩大，BACK200元/吨以上市场出现主流平水铜平水价格成交，高月差平水价格出货于贸易商而言较有吸引力，换月后预计很难达到升水200元/吨水平，但当月差回落至BACK100~BACK160元/吨，升水40~50元/吨主流成交，市场难寻低于升水30元/吨以下价格；日内报价分歧亦立足于月差波动基础上。 隔月月差拉大，部分贸易商留有库存意愿降低，高BACK出货积极。观察到沪铜现货进口盈利至200元/吨附近，市场对后市进口铜流入抱有担忧，然期铜下跌提振部分现货消费，现货升水重心趋升，预计下周换月后现货升水重心随月差上抬但幅度有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，4月漆包线开工率为75.02%，同比增长7.44个百分点，环比降低2.94个百分点，与预期开工率持平。其中大型企业的开工率为77.58%，中型企业为74.82%，小型企业为58.12%。 4月漆包线行业开工率如预期下滑，主要受下游需求不足影响。据SMM调研，各下游行业订单量均出现减少。具体来看，汽车行业订单变化较为明显，据乘联会数据显示，今年4月全国狭义乘用车产量为175.9万辆，环比下降15.7%，其中漆包线使用量更多的新能源乘用车产量为60.3万辆，环比下降4%；另外，虽据产业在线数据显示4月家用空调排产量仍在增加，但实际下游销售情况并不如预期火热，高排产或许只是空调企业为即将到来的传统空调消费旺季的良好预期行为，整体来看，漆包线行业的家电类订单并不理想。据SMM了解，目前仅变压器行业和电力行业的部分相关订单可实现稳中有增。出口订单方面也未出现回暖。 4月漆包线企业原料库存比回归正常水平，较上月增长0.94个百分点至10.56%；因下游需求未能持续增加，企业订单量出现减少，使得企业成品库存环比增加1.68个百分点至34.09%。 预计5月漆包线行业整体开工率将继续下降 预计5月漆包线行业整体开工率将降至71.92%，同比增长3.63个百分点，环比降低3.1个百分点。据SMM调研了解，截至当前多数企业并未感受到下游需求回暖，另外，4月末铜价回落，刺激了部分5月需求的提前释放，另企业对5月的信心雪上加霜。 （调研企业45家，总产能193.7万吨） 》查看SMM金属产业链数据库    

4 月，中国三元材料产量为44,809吨，环比下滑3%，同比下滑2%。累计同比来看，1-4月中国三元材料累计产量为177,609吨，累计同比下滑4%！ 国内终端市场恢复推进缓慢，但部分电池企业在长期去库后，对现行库存进行一定调整。同时，部分小动力及数码电芯企业在锂价下跌至阶段性低位后，自身盈利情况改善，对三元材料备采订单存在增加，整体增量以5、6系为主。然而，因海外动力市场需求趋弱，推动高镍板块开工下行。需求端驱动下，推动三元材料产量小幅下行。 分系别来看， 4 月，主要因海外高镍需求回撤，占比下滑明显；国内部分电池企业调整库存，叠加小动及数码端需求提振，受需求驱动中镍产出占比提升。 进入5月后， 终端需求小幅回暖，但长期去库后下游电芯企业原料库存处于相对低位，锂价止跌预期的情绪面带动对下游的备采情绪存在一定提振。预期受采购需求推动，三元开工仍将上行。 5月，中国三元材料产量为48,562吨，环比上行8%，同比上升5%。系别方面， 5月因海外需求表现持续疲软，国内需求驱动下中镍占比或将进一步提升。 价格表现来看，4月均价18.1万元/吨，环比下滑21%，同比下跌51%。 本月三元材料价格仍延续大幅下行趋势。成本端来看，锂价持续大幅下行下，三元材料制造成本明显下跌。需求方面，动力表现仍较疲软，数码端虽有增量但难以支撑。现货市场询盘成交清淡，且在部分企业以低价获取订单的策略下，拉动市场成交价格不断下探。月末，受锂盐价格止跌回稳影响，前期采用低价策略的三元企业报价挺价意愿渐起，且后续随锂价出现回升态势后，对自身出货价格进行快速调涨。下游电芯企业也因存在“买涨”心态，进行少量备采，拉动成交均价小幅抬升。 进入5月后，预期三元材料受成本驱动显著，价格或将稳中有升。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

现货基本面 上海：前日锌价下跌，少量下游企业有逢低补库需求，但整体消费偏弱且下游企业原料库存高企，整体采购意愿不高，升水上行乏力。 广东：整体看，第一时间段由于升水抬高，下游交投氛围清淡；第二时间段，结构收窄，升水下降，成交氛围小幅改善。 天津：昨日锌价重心下挫，但市场普遍存在看跌心理，对后期消费持观望态度，市场流通货物较多，升贴水难以上行，整体交投情况较为一般。 宁波：整体看，昨日现货市场成交状况略有转好，但成交体量有限。贸易商无意挺价，升水持续下降。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得三连阴，日K重心下移。隔夜LME库存减少1050吨至49350吨，跌幅2.08%，LME库存持续录减。上周美国初请失业金人数升至一年半新高，4月PPI通胀创逾两年最低，美元上涨，施压有色。隔夜沪锌录得一小阳柱，然日K重心下移，下方布林道下轨提供支撑。隔夜国内社融数据大幅不及预期，国内经济压力较大，拖累整体工业品走弱，沪锌弱势运行。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   4月我国硝酸银产量环比下降，国内有销售资质的生产厂家4月产量为561吨，环比减少14.7%，国内硝酸银4月总产量约为591吨。其中华中地区厂家产量环比减少19.6%；西北和华东地区产量持平，主要原因是受到下游刚需订单支撑，因此产量变化不大；华南地区产量环比减少17.4%。4月各厂家硝酸银产量环比减少的主要原因是4月上旬白银的价格一直处于上涨情况，因此处于行情剧烈波动期，下游采购较为谨慎，基本上以小量的刚需订单为主，观望情绪较强。且下游企业由于目前白银价格处于相对高位，因此采用库存或者其他方式来控制成本，因此4月硝酸银国内订单以及生产量普遍呈现一个下降的趋势。 由于国内银粉企业仍处于抢占TOPCON国产银粉赛道之中，产量还没稳定，同时银价高位叠加下游电池片厂单耗逐渐降低，因此SMM预测5月硝酸银产量持稳。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 4月份铜管开工率为88.78% 据SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为88.78%，环比减少1.52个百分点，同比增加10.69个百分点（调研样本23家，设备产能230万吨）。四月铜管企业开工率环比微幅下降，主因部分企业清明节放假一天致产量减少，但对比历年同期数据，开工情况居佳，部分企业依旧满产运行，其中紫铜管与工业用合金管贡献较多，黄铜管订单仍未有明显起色。分别来看，紫铜管受高涨的空调排产数据拉动，4月订单充足，但有部分企业表示4月订单较3月表现下滑，5月大概率延续下降趋势；黄铜管订单较为稳定，未有明显增长趋势，据华东地区一家黄铜管厂家介绍：“4月卫浴管需求弱势，市场铝代铜、不锈钢代铜现象增多，下游卫浴客户销量不佳，五一假期车间有休息，预计5月产量环比下滑”；反观工业用合金管供不应求，华南地区某企业订单已经排至7月。结合SMM调研空调管订单情况以及奥维云网等平台公布的空调产销情况，2023年空调企业迎来确定性增长，空调管订单亦回至疫情前季节性旺季需求中，4月房地产体现“弱复苏、强分化”趋势，地产销售增长对铜管市场传导未明显体现，进入5月后空调管订单或表现下滑，后续订单增长更多依赖天气变化以及空调促销政策。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库   4月份铜管企业原料库存比为5.08% 4月铜管企业原料库存比为5.08%，环比增加0.03个百分点。4月电解铜价格先扬后抑，价格波动较大，铜管企业对原材料采购较为谨慎，原料库存保持较低水平。 预计5月铜管企业开工率为87.59% 2月底至4月空调企业走补库逻辑，与此同时，空调管订单高涨带动铜管开工率拔高，但进入5月，空调企业备货情绪降温，重点空调企业排产环比增速下滑，企业更多投入到销售环节，其中内销同比增速亮眼，超50%，外销表现疲软。SMM与市场交流得出，5月铜管订单感受下滑，虽大部分企业五一假期不停工，但工人工作效率不佳影响部分产量。综合来看2023年上半年铜管开工率拐点或将凸显，铜管企业后市信心减弱。

2023年4月份全国硫酸镍产量3.02万金属吨，全国实物吨产量为13.71万实物吨，环比下降18.29%，同比增长39.43%。4月份全国硫酸镍产量环比大幅度下降的主要原因有以下三个，三元前驱体厂商需求恢复并没有达到预期，当前价格接受意愿价格偏低除了长单执行，散单几无成交；4月份，硫酸镍上游原料企业挺价意愿仍强，以当前加工费生产硫酸镍的利润性比较差，部分企业亏损情况严重，硫酸镍生产企业开始减产；部分液体硫酸镍生产企业在考虑胀库的压力情况，按需生产，减产情况较为严重。5月份，据SMM分析下游三元厂商排产预期较4月并无明显好转。且部分停产企业5月份并无复产计划。预计，5月份硫酸镍的产量为3.12万金属吨，较上月无明显变化。            

SMM5月11日讯： 今日1#电解铜现货对当月2305合约报于平水~升水80元/吨，均价报于升水40元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。平水铜成交价66480~66650元/吨，升水铜成交价格66540~66720元/吨。沪期铜2305合约早盘受多头减仓表现下行，上午十时后部分空头获利平仓致盘面重心上移，期间触高66720元/吨，上午收盘时落于66660元/吨。临近换月交割，沪铜隔月月差波动较大，盘初BACK90元/吨附近逐渐走高至BACK120元/吨上方，收盘时表现BACK80元/吨。 期铜走低吸引下游买兴，且日内湿法铜与非注册铜到货增多，下游采购积极，平水铜成交重心仍维持平水价格，好铜因货源偏紧报价走高。早市，持货商报主流平水铜平水价格，好铜如金川大板、CCC-P等升水60元/吨，湿法铜如ESOX等贴水40~30元/吨，非注册货源贴水80~50元/吨；低价货源成交积极。上午十时后，主流平水铜报价重心上移至升水10元/吨，部分成交；好铜货源难求升水80元/吨附近；湿法铜出货通畅，贴水40元/吨附近。 受市场风险因素干扰，期铜再次失守67000元/吨，沪铜现货进口由亏转盈，远月进口亏损收敛至百元每吨以内。日内铜价下跌且湿法铜与非注册铜部分到货，下游采购情绪积极，好铜货紧价高，平水铜难逃平水价格，与好铜价差拉大。明日进入交割倒计时，预计各品类铜差异化依旧明显，但受到好铜拉动，预计现货成交重心维持小升水态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 隆扬电子5月10日在接受机构调研时表示，2023年，公司计划投资复合铜箔生产基地建设项目，打造另一具有可观前景的优势业务，同时做好复合铜箔在新能源、5G等高景气赛道的布局准备，最终在业务端形成“电磁屏蔽材料+复合铜箔”的双轮驱动模式，进一步提高公司盈利水平和综合竞争力。 就在5月4日，隆扬电子公告称，为充分利用技术同源优势，把握复合铜箔产业化机会，进一步增强公司综合竞争力和盈利能力，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过110,680.00万元（含本数）。 扣除发行费用后用于以下项目： 隆扬电子介绍了本次募集资金投资项目建设内容与投资概况： 复合铜箔生产基地建设项目实施主体为公司全资子公司淮安富扬电子材料有限公司。生产基地项目实施地点为江苏省淮安市经济技术开发区，拟以富扬电子自有土地、并取得部分新增用地投入项目实施。截至目前，新增用地所涉土地使用权尚在取得过程中。项目建设内容及建设周期：生产基地项目采用单元化、模块化建设模式，拟合计新建7座标准化“细胞工厂”，同时，每座工厂拟配置5套由双面真空溅镀机、双面水平电镀线等相关设备组成的标准化产线，合计形成35套复合铜箔标准化生产线。依靠标准化“细胞工厂”的快速复制能力，公司复合铜箔产能将阶梯式释放，以灵活满足市场需求。其中，首座“细胞工厂”拟于2023年完成建设、并自2024年起实现达产运营。全部工厂及产线则将于2027年完成建设，合计建设周期为4年，完全达产后，公司可实现年产复合铜箔2.38亿m2的产能规模。生产基地项目投资总额为192,000.00万元，拟使用募集资金108,000.00万元。生产基地项目完全达产后，将形成年产2.38亿m2复合铜箔的产能规模，公司可充分利用业已具备的技术同源优势、把握复合铜箔产业化机会，预计具有良好的经济效益。 隆扬电子在公告本次募集资金投资项目的必要性时表示： 1、复合集流体发展路径得到验证，复合铜箔成为未来发展重心；2、技术同源优势推动公司核心技术及成熟经验成果转化：公司深耕电磁屏蔽材料二十余年，是国内电磁屏蔽材料领先制造商，对PET、PP、PI等高分子材料处理有着深刻理解，在真空磁控溅射、电镀等前端材料制备工序上已形成多项核心技术，其中以卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术为代表。卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术是将真空磁控溅射方法和电镀结合，精确控制溅射镀膜的过程和组分，这与目前复合铜箔主流的PET、PP基膜及两步法制备工艺具有高度同源性。3、把握复合铜箔行业发展契机，形成双轮驱动模式：而复合铜箔主要用作锂电池的负极集流体，凭借在安全性能、原材料成本以及对电池能量密度提升等方面的显著优势，将逐步替代传统铜箔，未来渗透率将持续提升。其在电磁屏蔽材料业务稳健发展的同时，公司实施本次募集资金投资项目，将实现高性能锂电复合铜箔的量产，打造又一具有可观前景的优势业务，同时做好复合铜箔在新能源、5G等高景气赛道的布局准备，最终在业务端形成“电磁屏蔽材料+复合铜箔”的双轮驱动模式，进一步提高公司盈利水平和综合竞争力。4、夯实核心技术壁垒，持续提升薄膜金属化工艺优势。