SMM5月15日讯，4月中国隔膜产量约83,824万平方米。环增1%，同增2%。 4月上半月，锂电市场延续了一季度以来的需求低迷状况，市场需求疲软且行业对后市恢复情绪较为悲观，电芯企业库存仍处高位，对隔膜需求较弱，市场总体较为清淡，企业排产、开工仍维持低位。至四月中下旬时，下游需求，尤其是储能需求有所恢复，带动隔膜需求小幅回暖，排产小幅上涨。 预期5月隔膜产量将达94,118万平方米，环增12%，同增7%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM小金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 对于投资者关心的：截止目前，公司现有镁金属和镁合金各多少产能的问题，云海金属5月15日在投资者互动平台回应：公司的原镁产能为10万吨，镁合金产能为20万吨。 云海金属日前发布了2023年一季报。报告显示，一季度，公司营业总收入16.94亿元，同比下降32.3%，归母净利润5062.38万元，同比下降83.33%。扣非净利润4557.56万元，同比下降84.41%；经营活动产生的现金流量净额为1.88亿元，同比增长110.10%；报告期内，云海金属基本每股收益为0.0783元。云海金属在一季报中表示，营业收入下降是报告期产品价格同比下降所致；净利润下降的原因是报告期原镁价格下降，产品盈利能力同比下降。 推荐阅读： 》云海金属：原镁价格下降 一季度净利同比降83.33%  》一季度国内镁锭累计出口同比下滑22%【SMM分析】

SMM5月15日讯： 今日 1# 电解铜现货对当月 2305 合约报于平水 ~ 升水 120 元 / 吨，均价报于升水 60 元 / 吨，较上一交易日上涨 20 元 / 吨。平水铜成交价 64600~64740 元 / 吨，升水铜成交价格 64670~64820 元 / 吨。近日沪期铜 2305 合约进入换月交割期，盘初从 65100 元 / 吨上方滑落，主流交易时段于 64580~64700 元 / 吨波动，沪期铜 2306 合约主流交易时段于 64470~64600 元 / 吨波动；沪期铜 2305 合约与 2306 合约 BACK 月差 100~200 元 / 吨，波动频繁。日内为沪期铜 2305 合约最后交易日，市场已然对沪期铜 2306 合约进行交易，但根据 SMM1# 电解铜方法论规定， SMM1# 电解铜始终对当月合约报价。 交割日月差波动频繁，好铜持货商捂货惜售，与平水铜价差拉大，注册湿法铜货源偏紧，非注册货源部分到货。早市，隔月月差 BACK160~220 元 / 吨，持货商对次月合约报主流平水铜升水 160 元 / 吨，好铜升水 220 元 / 吨附近；当月合约平水铜报平水至升水 50 元 / 吨，好铜升水 60~80 元 / 吨。随着月差波动频繁，持货商纷纷调整报价，上午十时附近，隔月月差 BACK 100~200 元 / 吨，次月平水铜升水 100~160 元 / 吨，好铜升水 180~220 元 / 吨；当月平水铜报平水至升水 60 元 / 吨，好铜升水 80~ 升水 120 元 / 吨。临近上午十一时，隔月月差收敛至 BACK100~130 元 / 吨，持货商对次月报价几无变化；当月平水铜报于平水至升水 60 元 / 吨，好铜升水 60~120 元 / 吨。 今日为沪期铜 2305 合约交割首日，现货成交受月差波动明显，好铜持货商更是挺价惜售，下游以刚需采购为主，基本对次月合约点价。交割日持货商报价亦是给换月后现货成交指引，然近期进口窗口修复给后市进口铜流入增多带来确定性，叠加周尾或有交割仓单流出，预计换月后现货升水或将呈现先扬后抑高开低走的态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

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现货基本面 上海：上周五锌价超跌，下游企业恐慌情绪下仍有看跌情绪，升水上行乏力，随着锌价得企稳，采买增加，成交稍好，但仍不及预期。 广东：整体看，锌价大幅下挫，下游询价氛围热络，持货商挺价出货，同时结构变化带来额外收益，持货商出货积极。 天津：上周五锌价重心再度下挫，低价刺激下市场成交明显转好，但未达心理预期，市场货物较多，升贴水上行乏力，整体交投情况相对良好。 宁波：第一时间段，升水上抬，但下游依旧倾向低价成交。第二时间段，升水基本持平。整体看，上周五锌价下挫，交投氛围略有改善。 七地社会库存：据SMM调研，截至5月12日，SMM七地锌锭库存总量为12.41万吨，较5月8日下降0.18万吨，较5月5日增加0.61万吨，国内库存录减。其中上海市场，前期锌价高位消费不佳下，下游企业采买较为谨慎，同时部分进口锌锭品牌有所到货，整体库存继续累增；广东市场，市场到货有所增加，但临近周末下游企业逢低采买增加，带动库存小幅下降；天津市场，周内整体消费一般，紫金等品牌少量到货，临近周末随着锌价得下跌，下游采买增加，库存小幅录减。总体来看，原沪粤津三地库存下降0.18万吨，全国七地库存增加0.61万吨。 保税区库存：据SMM了解，截至5月12日上海保税区锌锭库存为0.25万吨，较5月5日持平。目前，虽然进口窗口仍未开启，但社会库存货物有所流入，预计后续保税区货物或有增加。 今日预判锌价： 上周五伦锌录得一小阳柱，盘面触底止跌 。加息下的流动性收紧风险和较高债务水平挤兑投资增长和收益，世界银行行长强调美国债务违约的风险正在加剧，市场对后期加息步调的预期略有调整，空头减仓带动盘面止跌回升。上周五沪锌录得一阳柱，盘面止跌反弹。锌锭供应端在成本方面对锌价尚有一定支撑力度，空头减仓盘面触底反弹。但考虑到比价上升，进口窗口持续打开，后期进口矿流入带来的国内增量预期，锌价上行承压，或延续偏弱走势。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，4月再生铜制杆企业开工率为52.9%（调研企业：43家，产能383万吨/年），环比下降5.85个百分点，同比下降0.55个百分点。再生铜杆厂4月开工率大幅下挫的原因是：一方面，下游消费需求恢复放缓，提货速度较慢，4月中上旬部分再生铜杆厂因成品垒库，资金周转压力较大，为此有计划的缩减产量。此外，4月中旬开始铜价下行，特别是五一节前铜价大幅下挫，再生铜原料供应商捂货惜售情绪浓厚，甚至出现“一货难求”的情况，导致大部分再生铜杆厂持续减产，甚至出现“停炉”的现象。4月再生铜杆厂原料库存比为7.64%，较上月10.31%下降了2.67个百分点。据了解，目前大部分再生铜杆厂再生铜原料库存已经处于安全库存之下，部分再生铜杆厂面临随时停炉的风险。由于大型再生铜杆厂社会资源较广，信誉较高，再生铜原料供应商接受“寄存等点价”交易方式，此外小型再生铜杆厂对于再生铜原料需求量较少，在铜价下跌时，够买足量的再生铜原料较为容易，为此大型再生铜杆厂的产量以及小型再生铜杆厂受原材料紧张的影响较小。据SMM调研显示，4月大型再生铜杆厂开工率为53.27%，较上月57.76%下降了4.49个百分点，中型再生铜杆厂开工率为49.46%，较上月60.28%下降10.82个百分点，小型再生铜杆厂开工率为78.71%,较上月82.63%下降了3.92个百分点。 预计5月再生铜杆开工率为52.31% 据SMM调研，预计5月再生铜杆开工率为52.31%。环比下降0.59个百分点，同比下降0.09个百分点。进入5月，虽终端消费逐步转暖，会释放部分再生铜杆的需求存有期待，但由于铜价承压维持低位波动的可能性较大，再生铜原料供给会持续维持比较紧张的状态，因此在原料紧张的情况下，再生铜杆的开工率会继续呈现小幅下行的趋势。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 五一假期后，美联储如期加息25bp，周内美国4月CPI同比增长4.9%，录得10连降，低于预期的5%，但美国的核心通胀水平仍然较高，美国将会在较高的利率水平上维持一段时间，年底降息的预期有所下降。此外，周内公布上周初请失业金的人数高于预期值24.5万人至26.4万人，美国就业市场有所降温，通胀数据和就业市场“双”降温，表明美国经济正在逐步回到正常轨道，未来经济衰退的可能性降低，周内美元指数重回102上方，铜价大幅下挫。欧元区，欧央行放缓加息步伐，如期加息25bp，对美元的牵制作用有所降低。国内，周内所公布的进出口数据表明我国出口订单仍然稳定，但4月中国财新PMI录得49.5回落至收缩区间内，表明国内市场积压需求短期释放后，需求的内生动力不足。4月社融数据以及CPI数据印证了国内经济修复速率放缓，国内总需求不足尤其是对工业品的需求未能刺激其释放。 基本面，矿端干扰的负面影响走弱，铜精矿指数持续回升，为未来一段时间内电解铜生产稳定打下了良好基础。 此外，近期铜价下行，进口比价有所修复，进口亏损缩窄，进口铜的流入，为此总体来看国内电解铜供应稳定。 值得关注是由于铜价下跌，再生铜原料供给趋于紧张，未来粗铜加工费或将持续下降。 消费，精铜杆周度开工率录得回升，但主要是由于铜价下跌，刺激排产，但订单的延续性不容乐观。 库存方面，截至本周五（5月12日），中国电解铜社会库存为15.2万吨，较上周五（5月5日）16.81万吨去库1.61万吨，去库幅度较大的主要原因是铜价大幅下挫，刺激需求释放，但未来延续此幅度的可能性不大。 综合来看，海外现阶段处于风险敞口期，债务风险、银行流动性风险以及经济衰退风险集中在此段时间，三者中一种风险继续发酵都会对铜等风险资产造成大幅度扰动。国内数据表明，现阶段中国经济内生动力不足，消费弱复苏的确定性较强，但铜价大幅下跌时下游补库情绪较强，短期内仍会对铜价产生一定支持。预计下周沪铜主力合约将在63500-67500元/吨，伦铜将在8150-8650美元/吨之间运行。现货市场，换月后持货商将根据月差进行出货，但需关注进口铜是否流入增多，预计现货升贴水将在升水30-升水100元/吨。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 4月同样作为漆包线行业的传统旺季，漆包线企业本应延续上月态势实现稳定生产，但据SMM调研了解，实际情况并不如预计中乐观，4月漆包线企业订单量呈现两极分化的特点且企业订单量受铜价波动影响较大。具体情况如何，让我们共同回顾下吧。 漆包扁线企业无疑是行业中的佼佼者，尤其是下游涉及电力行业的漆包扁线企业，其新订单依旧保持增长态势，在手订单可保证近一个月的生产；但对于漆包圆线企业而言，情况不容乐观：在4月第一周多数漆包圆线企业尚能保持稳定生产，但企业已感受到下游需求并不充足，新增订单量正在减少，企业对后续订单是否能够连续表示担忧；到第二周时，下游消费表现较为孱弱，漆包圆线企业订单压力倍增；从第三周开始，铜价出现波动，铜价重心不断下移，使得部分未来订单被提前激发，漆包线企业订单量整体回升，但此次订单回升呈现出主要集中在大型企业的特点，中小型企业感受相对较弱。从下游行业来看，各行业订单均在减少，家电和新能源汽车相关订单减少较为明显。 整体来看，漆包线行业4月订单量并不理想，主要原因是下游需求总量较少，在4月中下旬铜价下跌刺激下游订单提前释放的情况下，漆包线行业4月开工率仅为75.05%，环比下降近3个百分点（2.94%）。据SMM近期调研了解，虽5月即将过半但各企业订单依旧未能转好，另外，虽近日铜价暴跌，漆包线企业同样出现因此增加的订单，但企业表示此次订单增加势头也不如之前，预计5月漆包线行业开工率降持续降低。 》查看SMM金属产业链数据库