1月6日，受 光伏产业链价格调整的幅度和速度均超市场预期 消息影响，A股光伏、储能板块大幅冲高，poe胶膜、TOPCON电池方向领涨，钧达股份、爱旭股份、鑫铂股份、联泓新科、清源股份、正泰电器等十余只股集体封板，盛弘股份大涨6%，股价创历史新高，此外，光伏ETF龙头大涨5%，最新价创10日新高。据中证报，业内人士表示，降价会成为光伏产业链2023年的关键词，硅料价格会回归到8万元至12万元/吨的正常区间，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来复苏，2023年光伏装机规模有望提升。 根据SMM最新报价显示，1月6日多晶硅复投料均价报价16.75万/吨，多晶硅致密料均价报15.75万/吨。较上周均价均有大幅下跌。目前市场成交情况清淡，因市场价格跌幅和跌速远超预期，大多一线上下游企业仍处于僵持观望中。 此外，硅片价格近期同样持续下调，根据SMM最新报价显示，M6单晶硅片日均价为3.30元/片，M10单晶硅片日均价为3.55元/片，G12单晶硅片日均价为4.95元/片，M6单晶硅片报价较上周均价下跌21.52%，G12单晶硅片则下跌达26.56%。 因此，受近两日硅片价格企稳以及组件企业对于2月订单需求情况的看好，市场信心出现恢复，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划。有业内人士称， 供过于求或是本轮光伏全产业链降价的主因。 对此，国泰君安证券研报指，此次产业链价格调整的幅度和速度均超市场预期，按照2.7g/W的硅耗测算，若硅料价格从30万元/吨回调至8万元/吨，组件理论可降价幅度将达0.6元/W，组件价格有望回归至1.5元/W。产业链价格大幅下降， 光伏下游装机量将提升，POE胶膜、石英砂、接线盒、支架、逆变器等光伏耗材需求向好。 过去五六年时间里，硅片是整个光伏产业链超额收益最高的环节，由此吸引了一大批跨界玩家涌入并急剧扩产，这也导致在这波产业链的降价中，硅片价格降幅最大。 不过，随着近期产业链价格的下行，被抑制许久的集中式光伏装机需求有望迎来集中释放。国金证券在研报中认为，如果考虑2022年未完成的递延项目规模， 则2023年全球潜在大型公用事业项目的需求增速将轻松达到60%-70%。 其中，中国集中式光伏市场潜在需求达到89GW，有望成为全球最大的增量市场。 中信证券分析研判，2023年我国光伏新增装机规模将达到1.4亿千瓦。特别是随着2023年起硅料等环节新产能释放，成本逐步回落，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎复苏，装机比例有望回升， 预计地面电站同比增速有望达80%，而分布式同样有望维持近40%的增速。 展望2023年，中信证券认为，通过硅料价格下行来实现组件价格以及装机成本下行，从而带来的量增逻辑非常明确，因硅料价格下跌而出现的利润缺口将顺着产业链向下游传导。 具体到各细分方向，华泰证券也指出，上游硅料的降价同时带动了光伏产业链上的硅片、电池片等主材的降价，进而造成组件价格下降，从而有望刺激下游装机需求释放， 光伏 EPC 企业或将率先受益，另外光伏玻璃、高纯石英砂等辅材短期仍主要受自身行业供给端影响 ，需求释放后有望迎来量价齐升。 民生证券指出，尽管国内光伏的需求2022年同比有所上升，但对于原材料价格比较敏感的集中式光伏项目开工率不高，2022年前三季度集中式新增装机 17.3GW，占总装机的 33%，其认为产业链价格下降之后此前积压的项目有望加速开工建设， 总体来看价格下行+需求将起，EPC风口已至 。 此外，招商证券表示， 辅材环节2023年部分环节将量利齐升 ，同时提到， 下游组件、电池利润率仍有望提升。 考虑各环节基本情况，其预计主材环节电池片、组件利润率还是会有所提升。1）电池：目前大尺寸供需吃紧，新产能 多为 N 型，预计明年供需态势仍然偏紧。2）组件：盈利处于历史偏低水平， 随着市场放量及上游盈利占比降低，加上一体化模式的冲击基本结束，预计 组件环节盈利能力将提升。 相关概念股： 联泓新科(003022.SZ)： 公司持续聚焦新材料方向，相关重点项目预计在今年底至明年内陆续投产，其中10万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置将于2022年底投产，2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置将于2023年上半年投产，江西科院生物一期乳酸及PLA项目计划于2023年底前建成投产，华宇同方电子级高纯特气和锂电添加剂项目计划于2023年下半年建成投产。 海优新材(688680.SH)： 与浙江省平湖市新仓镇人民政府签署投资协议书，投资建设年产30GW光伏封装胶膜新材料项目，拟总投资25亿元。项目第一期达产后年产能可匹配20GW光伏组件；二期向甲方购置约82亩工业用地，承接公司现有其他生产基地年产1亿平方米光伏封装胶膜产能的搬迁及技改，达产后年产能可匹配10GW光伏组件。 东方日升(300118.SZ)： 公司拟在安徽省滁州市投资建设年产10GW高效太阳能电池项目，项目完成后预计新增高效太阳能电池产能10GW，预计规模总投资约为27.57亿元，项目将由公司全资子公司东方日升(安徽)新能源有限公司实施。此外，高测股份发布公告，公司与东方日升将共同推进在N型异质结超薄半片切片领域，截、开、磨、切装备及金刚线领域以及技术领域等展开合作。 钧达股份(002865.SZ)： 率先行业实现N型TOPCon产品的量产，滁州一期8GWN型TOPCon产能于2022年9月份实现达产，目前TOPCon产品量产效率达25%，良率与PERC相当。公司目前量产的TOPCon产品厚度为130μm，目前正在进行125μm的探索。下一步，公司将继续开展TOPCon电池的降本增效工作；并在SE、激光转印、双面钝化等技术方面加大研发投入

进入一季度，光伏产业链价格延续下跌走势，且降幅之剧烈有增无减。据SMM报价数据显示，本周硅片价格继续下跌，M6、G12单晶硅片周环比跌超20%。记者从业内人士获悉，硅片上游新增产能持续释放，成本降低中硅片价格随行就市，价格对应下降。 根据SMM最新报价显示，1月6日多晶硅复投料均价报价16.75万/吨，多晶硅致密料均价报15.75万/吨。较上周均价均有大幅下跌。目前市场成交情况清淡，因市场价格跌幅和跌速远超预期，大多一线上下游企业仍处于僵持观望中。 此外，硅片价格近期同样持续下调，根据SMM最新报价显示，M6单晶硅片日均价为3.30元/片，M10单晶硅片日均价为3.55元/片，G12单晶硅片日均价为4.95元/片，M6单晶硅片报价较上周均价下跌21.52%，G12单晶硅片则下跌达26.56%。 记者注意到，产业链上游价格大跌，让组件环节博弈加剧。有业内分析人士表示，由于终端需求进入淡季，组件整体的开工率在六成左右。随着节后需求上升，组件价格还有进一步回落空间。 上游两大环节报价跌超四成 本周，在时隔近四个月后，行情却已今非昔比。 在供大于求的局面下，硅料自11月下旬开始进入下行区间，最新报价对比去年下半年曾经超过30万元/吨的高点，降幅已经超过40%。 进入四季度，硅料新增产能密集进入投放。其中，12月份环比净增6667吨，一部分来自新疆大全和内蒙古通威设备维护结束复产的释放量，另一部分来自乐山协鑫、包头新特、润阳新能源等新建产能的投产或爬坡增量。 硅片方面，作出产业链中率先调价的环节，本周依然保持大幅度下跌走势，M6单晶硅片成交均价降至3.5元/片，周环比跌幅为20.5%；M10单晶硅片成交均价降至3.74元/片，周环比跌幅为17.4%；G12单晶硅片成交均价降至4.9元/片，周环比跌幅为25.3%。 对于未来硅料走势判断，业内普遍预计跌幅将逐步放缓。硅业分会认为，随着一季度终端光伏项目启动以及春节备货需求，积压库存也随之日渐消化，硅料价格跌幅和跌速都将逐步放缓。 电池方面，一位新能源行业分析师对财联社记者表示，电池片环节此前开工率一直维持高位，但随着终端需求走弱，电池片同样面对供过于求的格局。通威太阳能最近一次调价后，182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W，与前次报价相比大幅下调。 上游价格回落，首先降低组件生产成本。据SMM消息，受近两日硅片价格企稳以及组件企业对于2月订单需求情况的看好，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划。有头部组件企业表示，下游需求比较稳定，上游的产业链出货量会提高一些，整体价格会稍微低一点，所以公司排产率可能会展望比较乐观，但是具体还要看春节后的实际排产量。 业内预计组件价格继续回落 值得注意的是，组件作为最接近终端电站的环节，其价格高低对下游需求有重要影响。在成本压力缓解后，组件价格如何演变？ 记者注意到，组件价格博弈还表现在价差不断扩大。以182mm单晶PERC组件（单面单玻）为例，其均价目前为单瓦1.83元，不过现货最低价为1.72元，最高价为1.90元，单瓦价差达到0.18元。 利润方面，目前组件市场利润分化明显。一位头部组件厂人士表示，近期上游价格急跌，组件的成本压力确实大幅减轻。不过，由于一季度是装机淡季，新签订单量少，目前主要以执行前期订单为主。新签订单方面，具体价格会根据市场行情重新商定。 业内分析认为，组件价格或将在年后开工潮出现后，进一步调整。于多认为，组件主流价格有可能会继续降到单瓦1.6元到1.7元左右。组件对上下游议价能力较弱，上游跌价以后，终端电站也会倒逼组件降价，加上今年新增产能释放带来的增量，组件价格是有继续回落的空间。 组件是否会保持和上游同步的跌幅，目前看大概率不会出现。晶科能源董事长李仙德在日前表示，硅料跌了，组件大概率不会迅速跟跌。李仙德提到，多晶硅价格上涨400%时候，组件没有跟涨。未来即使降价，也是因为N型规模更大了、良率更高了、供应链更稳定了、生产成本更低了，公司愿意把多出来的利润让利给客户而已。

近期，自然资源部部长王广华表示，发展新型能源体系是推动我国绿色低碳转型发展，实现碳达峰碳中和目标的战略选择。我们将研究出台政策，引导大型光伏发电项目使用戈壁、荒漠、荒滩等未利用地建设，推动海上光伏产业健康有序发展，引导海上风电向深远海布局。光大证券认为，海洋光伏电站的发展是突破沿海省市土地约束与新能源发展的关键，在政策推动下，海上光伏迎高光时刻。相关概念股：纳川股份(300198.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、万华化学(600309.SH)、亚星锚链(601890.SH)。 在“双碳”目标下，在这两年间，中国将碳达峰、碳中和目标确立为顶层战略布局，各相关部委相继出台碳中和重点政策，各省市把做好碳达峰、碳中和工作写入了地方“十四五”规划。其中，我国各沿海省份积极响应党中央实现“双碳”的目标，陆续着手重点发展海上光伏产业，山东省在海上光伏开发和建设方面走在全国前列。 2023年1月3日，山东省委、省政府发布《山东省建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划》。行动计划指出，积极发展绿色低碳产业。建设“环渤海”和“沿黄海”海上光伏基地，在具备条件的海域开展漂浮式海上光伏示范，打造“风光同场”海上清洁能源开发模式。到2025年，可再生能源装机达到9000万千瓦以上。 早在2022年4月1日，山东就曾发布《山东省2022年“稳中求进”高质量发展政策清单(第二批)》，其中提出：1)支持海上风电、海上光伏、海洋牧场等重点项目用海。对符合条件的省重点建设项目，按规定程序予以减缴不超过地方分成部分20%的海域使用金。2)对2022-2025年建成并网的“十四五”漂浮式海上光伏项目，分别按照每千瓦1000元、800元、600元、400元的标准给予财政补贴，补贴规模分别不超过10万千瓦、20万千瓦、30万千瓦、40万千瓦。3)对2025年年底前建成的漂浮式海上光伏项目，免于配建或租赁储能设施，优先参与分布式发电市场化交易。 当前，海上光伏建设正迎政策红利，因此多家上市企业纷纷布局海上光伏项目。据已公示的项目情况，有包括隆基绿能、明阳智能、万华化学等多家上市公司参与山东省重点规划推进海上光伏建设。 12月6日，万华化学官微发布，万华化学携手国能集团、天合光能等在山东省潍坊市建设1260MWp的海上光伏发电项目。该项目预计发电量达16.8亿度，且年二氧化碳量减排可达近98万吨。据了解，今年以来，万华化学加快在新能源领域布局。目前，万华化学已在上游核电、风电、光伏等新能源及下游锂电材料、光伏材料等方面有所布局。 据国家海洋技术中心海洋能发展中心表示，我国大陆海岸线长1.8万公里，按照理论研究，可安装海上光伏的海域面积约为71万平方公里。按照1/1000的比例估算，可安装海上光伏装机规模超过70GW。截至2022年5月，我国确权海上光伏用海项目共28个，累计确权面积共1658.33公顷。其中，江苏最多，达到18个，占比64.3%。 光大证券指出，“双碳”背景下，受国家政策驱动，我国各沿海省份陆续着手重点发展海上光伏产业，主要原因在于，沿海地区电力消耗较大，新能源发展受限于土地资源约束(集中式电站涉及土地征用，分布式光伏贡献不足);沿海省市海洋资源丰富，海洋光伏和海洋风电协同发展能够有效优化投资成本(海 缆、变电设施等);海洋光伏还可以与水产养殖结合，提高整体投资收益;海洋光伏的发电效率在相同光照条件下，较地面光伏有一定增益。 光大还提到，中长期视角看，漂浮式海上光伏电站较桩基式更具经济性、应用场景更广泛且环保问题较小，或是未来主流。漂浮及锚固环节将最为受益。建议关注漂浮系统(HDPE制品)：纳川股份、阳光电源。锚固系统：巨力索具、亚星锚链。 相关概念股： 纳川股份(300198.SZ)：在漂浮系统(HDPE 制品)材料方面具有丰富的研发和生产经验。 阳光电源(300274.SZ)：主要从事太阳能、风能等新能源设备的研发、生产、销售等，依托于其多年的陆上光伏研发经验，公司的内陆水面光伏产品具有显著优势。 万华化学(600309.SH)：公司携手国能集团、天合光能等在山东省潍坊市建设1260MWp的海上光伏发电项目。该项目预计发电量达16.8亿度，且年二氧化碳量减排可达近98万吨。 亚星锚链(601890.SH)：专业生产锚链和海洋系泊链及附件的企业，产品广泛应用于海洋石油平台、海上电厂等领域。公司的系泊链技术世界领先，有望受益于海上光伏电站建设。

昨日，SMM发布硅料现货价格。本周国内多晶硅价格延续11月份以来跌势运行， 多晶硅价格市场最低价已跌至130元/千克-160元/千克 ，市场均价约为142.5元/千克-167.5元/千克。 对比上周（12月26日-12月30日）发布的周均价， 本周单晶复投料与单晶致密料分别下跌25.98%、25.50% 。 另外，硅业协会今日指出， 本周硅料市场实际成交情况依旧相对清淡，有实际订单签订的企业约2-3家。 大多一线上下游企业仍在僵持观望，在产业链价格不稳定、波动较大的情况下，终端难以有确定的采购需求；即使降价签约，也存在执行不到位的可能。 为何近期硅料价格持续下跌？“需求减弱、供应增量释放”是硅业分会与多家券商给出的解释—— 需求方面，前期硅片企业7-10天的高库存状态持续，且可灵活调节开工率，因此硅料的实际需求和预期需求明显减弱。而同期供应端中，硅料企业扩产增量仍在持续释放。 两相叠加， 可见的市场供大于求局面下，部分潜在库存压力较大的企业率先让价成交 ，导致近期硅料价格呈现大幅下跌走势。 而近期，多家光伏咨询机构已公布硅片、电池、组件等新一轮报价。除了组件价格没有暴跌， 其他产业端价格全部大跌，其中电池片环节价格跌幅甚至超越了硅片 。不过，日后组件或也将跟跌。华金证券指出，近期，低价出清库存非常规效率的组件也有听闻低于1.7元/W的折让价格。 不过，硅业分会指出， 本周硅片环节库存已消化殆尽，同时硅片价格基本触底，产业链价格跌势将从硅片环节开始逐步企稳 。 随着产业链价格趋稳，Q1海外和国内终端光伏项目也将逐步启动，叠加春节备货等需求支撑，硅料市场成交活跃度有望提升，积压库存也随之日渐消化，硅料价格跌幅和跌速都将逐步放缓。 总体来看， 产业链价格下行有望刺激需求超预期释放，中下游环节或存在超额利润空间 。中银证券建议，优先布局在产能释放过程中，业绩有望保持较快增长的主辅材料环节及格局较好的紧缺环节，新技术方面建议优先布局HJT电池设备、TOPCon电池及在对新技术宽口径储备的龙头企业，电站环节亦值得关注。

2022年是半导体行业又一重要的分水岭，疫情反复、需求下滑、国际摩擦等因素再度侵扰产业。 不过，不少半导体企业在疫情时期攻坚克难，逆势保持高速发展。且在行业景气度下滑的情况下，多数企业依然保持着高研发投入。 安路科技、中微半导、概伦电子、沪硅产业、金宏气体、芯源微、华润微等半导体产业链各环节领先企业相关负责人表示，疫情封控的影响主要在供应链及客户端。研发投入是企业发展的动力之源，不会受到外部大环境变化的太多影响。 疫情下逆势成长 2022年初以来，疫情反复不仅削弱了下游市场需求，而且影响了半导体企业的生产和经营。 财务数据显示，前三季度104家A股半导体上市公司（小K注：统计时间截至2022年10月末）中近50%出现扣非净利润同比下滑，整体存货金额同比增长60.3%，营收占比同比提升13.13个百分点至40.35%。 不过，由于不少半导体企业针对疫情采取了积极应对措施，且因所处的产业链位置、下游应用领域不同等差异，反而在2022年逆势成长。 FPGA龙头厂商安路科技总经理陈利光表示，疫情封控对公司的影响主要在物流端。“为了保障产品供应，公司在2022年全方位提高供应链管理水平，选择了在技术水平、生产管理、产业资源等方面具有较强实力的知名企业或龙头企业开展深度合作，密切跟踪上游供应商研发规划与市场布局，建立了供应商双重备份体系，为营业收入高速增长提供了重要保障。” 国产“EDA第一股”概伦电子方面回复称，“新客户的开发和产品导入、半导体参数测试仪器业务的物流和供应链等环节因阶段性封控而短暂受到影响。但本轮疫情对公司的影响整体可控，各项经营工作均取得历史性突破。” 芯片设计领军企业中微半导财务总监兼董秘吴新元坦言：“当前市场经济环境不好，下游市场需求不旺，且2022年多地因疫情相继封控影响了公司新产品、新客户的推广。但公司希望把市场占有率作为第一经营目标，后续将竭力增加出货量，降低库存水位。” 相对设计、EDA等轻资产型公司，材料、设备、制造等环节的半导体企业受供应链影响更大。但在政府的大力支持及自身积极防控下，多数企业经受住了疫情考验，相关细分的已上市企业在半导体板块中业绩表现亮眼。 硅片龙头厂商沪硅产业相关负责人说，3月底接到封控通知后，公司立即实行封闭生产，疫情之下300mm大硅片及存储器用无缺陷硅片出货量仍创历史新高。 国内综合气体龙头金宏气体投关总监陈子晗认为，疫情反复及封控主要影响了公司客户需求及物料运输，但也因此加速了下游客户对供应链本地化的诉求。“尤其是半导体领域客户，以前很多特气能够从海外进口，但疫情下保供上出现了一系列问题，它们现在更加迫切得希望能找到一些本土供应商以提升供应链安全性和稳定性。” “疫情的延续使半导体产业短期内的需求与供给出现了一定程度的错配，上游物料一定程度紧缺、机台进厂装调及验收有所延迟、订单的快速增长等因素短时间对公司正常运营造成了挑战，但整体冲击不大。”芯源微相关负责人表示，公司根据订单排期对长交期物料进行超前滚动预投，并开展了核心物料本土化替代。 功率半导体龙头华润微方面称，“在半导体行业从整体紧缺转变为结构性紧缺的背景下，公司结合市场需求，持续聚焦汽车、光伏、工业控制、消费电子等领域，加大了IGBT、MOSFET、第三代半导体等相关产品的研发、制造以及产品的更新迭代。去年上半年的防疫形势给物料供应链带来了挑战，公司成立了专门的‘物料接驳小组’”。 保持高研发投入力度 即使在行业景气度有所下降的情况下，多数半导体企业仍然保持着较大的研发投入力度，并对相关业务进行重点布局。截至9月末，104家A股半导体上市公司前三季度研发费用支出合计305.2亿元，同比增长29%，营收占比同比提升1.56个百分点至10.81%。 “2023年国家经济有望总体回升，消费电子、家用电器、汽车电子领域对芯片的需求亦会复苏。中微半导将在大家电、工业控制和汽车电子领域重点布局，希望产品系列化、大小资源全覆盖，以满足不同客户的需求。”吴新元表示，公司上市后，资金实力更加雄厚，目标也更为长远，在研发力度上不断加大，期望有更多、更好、更有竞争力的产品推向市场。 陈利光提到，安路科技将核心技术研发和创新作为长远发展的生命线，所以短期内公司会继续维持较高的研发投入，加大在芯片架构、系统集成、制程工艺、专用EDA软件四个方向的研发投入。“我们的挑战是自研开发的产品是否匹配下游客户的需求，外部大环境的发展波动不太会影响到研发计划。2023年公司将进一步优化产品性价比，扩展产品线布局以满足更广泛的市场需求。” 概伦电子方面表示，EDA行业已形成了其特有的行业发展规律，国际巨头都是通过数十年不间断的高研发投入，以内生增长与外延并购相结合实现企业长期发展与业务成长。“预计公司后续研发投入仍将保持一个较高的水平，在制造类、模拟电路设计类、数字电路设计类等EDA领域，及测试仪器和系统等方面不断提升现有产品的性能并陆续推出新产品。” 沪硅产业相关人士直言，当前公司处于快速发展阶段，通过持续高研发投入，不断丰富自身的产品体系、优化技术工艺水平，以提升核心竞争力及行业优势地位。“下游客户对于硅片本土化的需求仍然十分旺盛，尤其是300mm硅片整体市场供应相对紧张，公司正加速扩产。” “金宏气体自上市以来研发投入是持续增长的，计划每年能推出2~3个本土化的新产品，尽量减少被美国卡脖子的范围和领域。”陈子晗说，公司去年下半年先后与中能硅业、天马光电等厂商开展了合作，并正式启动运营由公司提供用氢保障的中国石化苏州首座油氢电综合加能站，未来将在光伏、液晶面板、氢能等领域积极拓展。 芯源微方面称，公司始终将技术持续迭代作为发展的动力之源，在研发投入方面不会受到外部大环境变化的太多影响。在继续加强前道涂胶显影产品优势的同时，积极开拓前道清洗、后道先进封装等其他成熟产品的境外市场开拓。“毕竟前道涂胶显影赛道目前还是国际友商一家独家，我们希望通过自身的努力尽快追赶上竞争对手，补足国内半导体设备领域的这个短板。” “相比其他行业，半导体行业更注重企业的科技创新能力，公司一直坚持走‘内涵’+‘外延’双线战略。这两年最大的不同是除了投资相关公司，也进行团队引进。”华润微相关负责人提到，杰出和具有丰富经验的人才是未来发展的关键，公司始终坚持以股权激励、项目跟投、研发激励等一系列举措，建立起与公司业绩和长期战略紧密挂钩的激励机制。值得一提的是，2022年公司相继就汽车电子应用及车规级功率半导体产业等与比亚迪、吉利等头部汽车企业达成合作协议。

光伏产业链苦高硅价久矣。但随着上游报价回归理性，中下游也终于卸下成本重担。上周硅料价格出现熔断式下跌，之后隆基绿能、TCL中环先后下调硅片价格。华西证券指出， 作为“投资品”属性明显的光伏项目，终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显影响。本轮跌价企稳后，终端收益率提升，将刺激下游需求出现明显拐点 。 回顾硅料过去两年左右的高度景气，硅料环节占据着全行业的绝大部分盈利。以M10尺寸为例，国联证券此前测算数据显示，硅料环节毛利率高达83.9%，下游硅片、电池片、组件毛利率仅分别为4.2%、7.8%、-1.5%。 而后续产业利润如何分配，则成为了眼下的核心问题。 据国泰君安测算数据显示，至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到129万吨、568GW、436GW——换言之， 电池片有望接替硅料，成为主产业链产能最为瓶颈环节 。而新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计紧缺时间可能较长。而在电池细分技术方向上，华西证券认为，随着N型新技术电池片经济性显现，电池片出货结构中，N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升。 此外，随着上游成本下探，东海证券预计， 组件价格将回归合理区间 ，2023年终端将顺利放量，组件需求提振。国金证券则认为，盈利能力主要由“相对供应链短板过剩程度及本环节竞争格局”决定，而不能简单以“通胀/通缩”分析。 2023年供应能力增长慢于硅料的环节（高纯石英砂、石英坩埚、胶膜粒子）利润有望扩张 。 另一方面，过去两年来，由于产业链价格走高，地面电站开工率持续下滑，需求积压明显。中信证券与国泰君安均指出，产业链价格调整后， 地面电站需求有望快速启动 ，带动相关产业链及公司业绩修复。 而随着地面电站装机规模提升， 对应配储规模增加；同时，组件降价，让渡新能源配储的盈利空间 ，储能环节需求有望进一步激发。另外， 跟踪支架与大型逆变器的需求量也有望迎来增长 。 值得一提的是，今日，光储多个相关细分方向概念股走高。截至收盘，海优新材20CM涨停；南网科技、中信博、晶科能源涨超15%；固德威、派能科技、鹏辉能源等也大幅上涨。

近日，据中国民航网，东航接收的全球首架C919飞机，将从12月26日开始100小时的验证飞行。在C919完成航线验证飞行后，局方将对验证结果进行审定和检查，确认东航具备安全运行C919飞机能力之后，会颁发相应的运营许可。据悉，东航将争取在2023年春将C919正式投入商业载客运营。 大飞机进展加速，产业链放量在即 近年来，作为国之重器的大飞机相关产业发展迅速。12月初，全球首架C919正式交付中国东方航空，此次交付东方航空的是C919的基本型，未来，C919也会推出系列化产品。一直以来，全球民用航空由波音、空客两家航空巨头垄断，而随着我国国产民机入局，国内航空产业链有望集体受益。目前，C919国产大型飞机已经获得32家用户的超1000架订单。 天风证券指出，根据公开资料显示，C919客机单价约为0.99亿美元，且已累计获得订单约1060架，累计潜在销售额约为1049.4亿美元。随着C919干线客机完成适航取证，迈入商业使用新阶段，中国商飞有望进一步获得更多来自于国内航司与租赁公司的订单，而伴随着C919客机排产的增加，国产民机制造业有望快速达到经济规模点，迎来规模效应。 此外，我国自主研制的喷气式支线客机ARJ21也于近日首次交付海外客户印尼翎亚航空，标志着国产喷气式客机首次进入海外市场。据悉，ARJ21飞机是中短程涡扇支线客机，航程2225至3700公里，主要用于中心城市与周边中小城市的辐射型航线。此次ARJ21成功出海，意味着国产客机发展将迎来第二增长曲线，大飞机产业链迎来放量阶段。 万亿市场空间广阔，关注核心受益标的 近年来，受替换老旧飞机和满足新增的航空出行需求影响，国内民用航空市场规模不断扩容。目前，全球航空运输业正从此前疫情影响中逐步复苏，中国作为未来二十年成为全球最大的航空市场，客机需求巨大。据《中国商飞市场预测年报（2022-2041）》预测，未来20年我国航空市场将接收9284架客机（占全球21.9%），交付价值达1.47万亿美元（占全球23%）。 信达证券指出，发展大飞机对国民经济增长具有带动效应，大飞机产业链蓄势待发。大飞机投入产出比高达1:80，一架大飞机通常有300-500万个零件，发展大飞机能带动新材料、先进制造、电子信息等领域的发展。大飞机产业化正在提速，关键零部件国产取得多项成果，国内厂商参与度和专业化整合程度不断提高。具体可关注的方向上： 1）机体结构产业链：大部段（ 中航西飞/洪都航空/中直股份 ）、零部件加工（ 中航重机/爱乐达 ）、钛合金（ 西部超导/宝钛股份 ）、碳纤维（ 中航高科/光威复材/楚江新材 ）。 2）机载系统产业链：系统供应商（ 中航机电/中航电子 ）、元器件（ 中航光电/航天电器 ）、刹车盘/系统（ 北摩高科/博云新材 ）。 3）航空发动机产业链：主机厂（ 航发动力 ）、核心配套（ 航发控制、航发科技 ）、高温合金（ 抚顺特钢、钢研高纳 ）等。

我国自行研制具有完全自主知识产权的喷气式支线客机ARJ21正式交付首家海外客户印尼翎亚航空（TransNusa），标志着国产喷气式客机首次进入海外市场。 ARJ21飞机是中短程涡扇支线客机，航程2225至3700公里，主要用于中心城市与周边中小城市的辐射型航线，具有良好的高温性能、抗侧风能力和夜航运营性。机构认为，我国商用飞机市场已成为全球最主要民航客货运市场，当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断，若我国国产民机能切入该市场，产业链相关上市公司大概率将充分受益此广阔市场空间。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 广联航空 参与了多款民用飞机研制项目，是ARJ-21、C919、CR929等机型的航空工装与零部件供应商。 江航装备 氧气系统和惰性化防护系统已在ARJ21、AG600、MA700、AC313等机型实现了配套。

恩智浦全球销售执行副总裁RonMartino表示，车用、工控等市场需求还是相当强劲，预期MCU吃紧会持续，且会是全面性的吃紧。近期资本支出将会维持在高点，确保客户能取得足够的产能支持。 汽车芯片的缺芯缓解速度慢于消费电子，今年三季度海外主流厂商如ST、瑞萨、NXP等大厂的MCU芯片持续紧俏，交期继续延长，且普遍呈现涨价态势。机构认为，在汽车电动化、智能化、网联化的影响下，汽车芯片市场整体呈现增长趋势，通过并购叠加内生发展，中国汽车级半导体有望获得大的突破，相关汽车半导体企业有望深度受益本土替代和汽车电动智能带来单车半导体价值量显著提升机遇。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 中颖电子 公司车用MCU芯片在积极研发和落地部署中，目前处于研发测试阶段，已有客户接洽并规划导入。 中微半导 新一代车规级MCU截止三季度末总共出货量在小百万颗量级。

12月9日上午，中国商飞公司将向中国东方航空交付全球首架C919大型客机。 根据中国商飞发布的《2021-2040年商用航空发动机市场预测》数据， 预计未来20年，中国航空市场将接收50座级以上客机9084架，市场规模约1.4万亿美元。随着C919商业化开启，万亿级大飞机产业链正蓄势待发。 经《科创板日报》和东方财富Choice的数据梳理，航宇科技、航亚科技、西部超导、广大特材、铂力特等科创板企业涉足航空产业链。其中，航宇科技、西部超导、翔腾微电子等同时深度参与国产大飞机产业链。 ▍涉足大飞机产业链上市公司超过70家 在国产大飞机的供应商方面，红塔证券的研报显示，商飞公司的供应商主要分为两类。Ⅰ类供应商有中航机电、四川九州、中航光电、中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空、中航电子；Ⅲ 类供应商有中航重机、中国卫星、宝钛股份、抚顺特钢、银邦股份。 根据《科创板日报》和东方财富Choice的整理，涉足大飞机概念板块的上市公司超过70家。其中，航宇科技、铂力特、航亚科技、西部超导等为科创板上市公司。 记者了解到，航宇科技为国产大飞机C919的LEAP发动机的环形锻件供应商，已应用在国产大飞机C919上。 航宇科技相关负责人向《科创板日报》记者介绍，公司于2017年2月与GE航空签署五年长期采购协议，开始为新一代窄体客机LEAP发动机供应包括高压涡轮机匣、风扇机匣锻件等众多产品。之后， 2021年又一次参加GE航空LEAP发动机2023年-2027年期间供货全球招标，继续取得更加良好的战绩，供货品种和份额进一步提升 。 “以进入LEAP发动机长协供货为契机，航宇科技进一步开拓国际市场，全面进入英国罗罗、美国普惠、法国赛峰、美国霍尼韦尔和德国MTU等国际主流航空发动机客户的锻件供应商行列，产品进一步延伸覆盖国际主流宽体客机和商务机发动机，并签署相关产品的长期供货协议。”该负责人指出。 目前，航宇科技已与中国航发集团下属研究院所、主机厂形成长期紧密合作关系，全面承担国家军用、商用航空发动机项目型号环锻件研制，成为国内航发领域环锻件主承制单位之一，产品涵盖新一代国产军用航空发动机、长江系列国产商用航空发动机。 2022年1月，国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，指出我国将重点推动C919大型客机示范运营和ARJ21支线客机系列化发展。 随着C919飞机交付的增加，航宇科技相关负责人认为，相应的LEAP发动机及其环锻件的需求清晰可见，公司面临着C919飞机带来的发展机遇。 “同时， 我们一直以来全面、积极配合参与国产长江发动机的同步配套研发，是长江发动机环锻件的核心供应商，得到了长江发动机项目单位的认可 ，也从此积累了丰富的经验和准备，已经做好了迎接长江发动机研发成功后批产上量发展机遇的准备，相信航宇的努力终将在市场上得以体现。” ▍新材料、关键零部件、航空电子、GPU芯片等潜力巨大 除了航宇科技外，铂力特、航亚科技、西部超导等科创板公司也涉足大飞机产业链。 西部超导的核心业务为高端钛合金材料，目前公司产品已通过航空工业集团、中国航发集团等客户认证并已批量应用于多型号装备，也已通过中国商飞公司Ti6Al4V钛合金材料的资质认证。 资料显示， 西部超导生产的最大规格Φ650mm钛合金棒材被成功应用于C919飞机的大型承力结构件的研制 ；生产的TC21、TC4-DT、Ti6242等钛合金Φ250mm~Φ550mm棒材被率先应用于新一代战机、运输机、航空发动机的大型承力零部件。 航亚科技则在半年报透露，其参与我国自研的CJ-1000/2000发动机（配装C919/CR929飞机）等重点型号任务，提供高、低压压气机叶片。 不过，创道硬科技创始人步日欣也向记者指出， 大飞机不应过度强调国产化率 。 “在商业飞机领域，能够实现整机的研发制造和交付，就已经非常成功。眼下，C919的核心系统、像动力系统，航电系统等，主要也是由国际厂商提供，单纯从品类上来讲国产化率并没有实际意义。 一名航天业内人士则告诉《科创板日报》记者， 国产大飞机对于产业链的利好是远期的 。 “ 民机的机载娱乐系统是中电科配套 ，其他飞控系统、部分航电系统是合资。 量产飞机采用较多的是国外供应商的产品。后续随着本土化的发展，会带来利好 。” 《科创板日报》了解到， 中电科航空电子有限公司的客舱与信息系统团队承担了C919大型客机客舱核心控制系统和信息系统的研制工作。 该司携手中电科泰雷兹航空电子有限公司打造了本土化iWO机载娱乐系统，可应用于C919、A320、B737等主流窄体机型。 此外，由 翔腾微电子自主研制的HKM9000 GPU图形处理器此前已通过C919座舱显控系统联试验证，转入适航认证阶段。成为国内第一款应用到民航领域的GPU芯片。 翔腾微电子副总经理王泉接受《科创板日报》记者采访时表示， 公司第二款芯片也正在研发中，性能能将比第一款芯片能高上10倍以上，预计在明年面市 。 对于未来大飞机产业链的发展，步日欣认为：“当下产业链上游，商业飞机对应的核心系统和部件，我们国内企业短时间难以突破，可以考虑从外围和边缘系统不断进行渗透，从而与大飞机产业充分融合，提升自身能力。在具体的产业链赛道方面， 新材料领域、机载电子系统是我比较看好的方向 。”