SMM1月9日讯： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为3000-3300元/吨，平均升水为3150元/吨，下跌300元。俄镍升贴水报价区间为-200至100元/吨，平均升贴水为-50元/吨，同比持平。 期货方面：早间镍价上涨600元至125170元，涨幅为0.48%。 今日盘面延续上涨，但市场成交清淡下，金川品牌镍升水继续回落，平均升水跌至3150元/吨。需求端，近期市场整体成交偏淡。供应端，生产整体供应充足。供需偏松情况下，预期短期镍价仍将弱势运行。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124600-124900元/吨，较前一交易日现货价格上涨100元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。    

1.9 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为3300-3600元/吨，平均升水为3450元/吨，下跌100元。俄镍升贴水报价区间为-200至100元/吨，平均升贴水为-50元/吨，下跌50元。 期货方面：早间镍价涨超1%，上涨1820元至125030元，跌幅为1.4%。 盘面上涨下，金川品牌镍升水小幅回落，平均升水为3450元/吨。需求端，进入1月，近期市场整体成交仍然偏淡。供应端，头部企业在1月未有减量计划，生产整体供应充足。供需偏松情况下，预期短期镍价仍将弱势运行。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124400-124900元/吨，较前一交易日现货价格上涨2125元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍： 1 月8日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26402元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26010-26950元/吨，均价较昨日小幅上涨。 在成本方面，LME伦镍价格今日因印尼宏观政策影响，回升至每镍吨15420美元，即期成本支撑支撑走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润又回至亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂报价系数及成交系数小幅走高。盐厂目前成品库存量维持较低水平。综合来看，在买卖双方需求均显疲弱的背景下，预计硫酸镍价格将维持稳定运行。 镍铁： 1 月8日讯，SMM8-12%高镍生铁均价934.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内传统冶炼厂亏损扩大下，预计产量有所走弱。印尼方面，当前镍生铁冶炼厂原料库存较为充足，叠加当前部分冶炼厂维持部分利润，当前高冰镍需求较弱，高冰镍转产高镍生铁现象仍存，印尼产量维持预期增长。需求端来看，不锈钢厂进入季节性检修期，产量有所走弱，钢厂对于镍生铁需求较上月下降，且头部企业对原料已有大量长单签订，市场零单采购需求转弱，但当前镍生铁成本支撑仍较为坚挺，高镍生铁价格预计弱稳运行。 不锈钢： 1 月8日，今日不锈钢期货盘面持续小幅上浮，现货价格疲软暂时维稳低位，停止下探趋势。叠加华东钢厂304价格上调200元，市场预期好转，触底看涨情绪出现。当日早间304冷轧无锡地区报12800-13000元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格12950元/吨，无锡不锈钢现货升水20-220元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM1月8日讯： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为3300-3600元/吨，平均升水为3450元/吨，下跌100元。俄镍升贴水报价区间为-200至100元/吨，平均升贴水为-50元/吨，下跌50元。 期货方面：早间镍价涨超1%，上涨1820元至125030元，跌幅为1.4%。 盘面上涨下，金川品牌镍升水小幅回落，平均升水为3450元/吨。需求端，进入1月，近期市场整体成交仍然偏淡。供应端，头部企业在1月未有减量计划，生产整体供应充足。供需偏松情况下，预期短期镍价仍将弱势运行。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124400-124900元/吨，较前一交易日现货价格上涨2125元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。    

1.8 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月7日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26391元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26000-26940元/吨，均价较昨日小幅上涨。 在成本方面，高冰镍及MHP近期成交系数持稳，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15200美元，即期成本支撑小幅走阔。在需求方面，前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂报价系数均挺至平水，挺价情绪弥漫。盐厂目前成品库存量维持较低水平。综合来看，在买卖双方需求均显疲弱的背景下，预计硫酸镍价格将维持稳定运行。 镍铁： 1 月7日讯，SMM8-12%高镍生铁均价935元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内传统冶炼厂亏损扩大下，预计产量有所走弱。印尼方面，当前镍生铁冶炼厂原料库存较为充足，叠加当前部分冶炼厂维持部分利润，当前高冰镍需求较弱，高冰镍转产高镍生铁现象仍存，印尼产量维持预期增长。需求端来看，不锈钢厂进入季节性检修期，产量有所走弱，钢厂对于镍生铁需求较上月下降，且头部企业对原料已有大量长单签订，市场零单采购需求转弱，但当前镍生铁成本支撑仍较为坚挺，高镍生铁价格预计弱稳运行。 不锈钢： 1 月7日，不锈钢昨晚夜盘出现小幅上涨，现货价格未受影响维持低位稳定运行，步入一月后市场情绪始终消极，钢厂产量不减，下游需求意愿薄弱，各系不锈钢出货压力大。当日早间304冷轧无锡地区报12850-13000元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格12865元/吨，无锡不锈钢现货升水155-305元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

1.7 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为3500-3600元/吨，平均升水为3550元/吨，上涨350元。俄镍升贴水报价区间为-100至100元/吨，平均升贴水为0元/吨，较上一交易日持平。 期货方面：早间镍价跌0.21%，下跌260元至122660元。 整体来看，平均升水小幅上涨。需求端，进入1月，随着下游部分企业在12月中下旬完成备库。近期市场整体相对偏淡。供应端，头部企业在1月未有减量计划，生产整体供应充足。供需偏松情况下，预期短期镍价仍将弱势运行。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格122400-122800元/吨，较前一交易日现货价格上涨475元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍： 1 月6日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26382元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26000-26920元/吨，均价较上周持平。 在成本方面，高冰镍及MHP近期成交系数持稳，LME伦镍价格今日小幅小幅震荡至每镍吨15090美元，即期成本支撑小幅走缩，但未传到至硫酸镍成交及询单市场。在需求方面，前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂依然维持挺价态度，成交系数近期一直保持稳定。综合来看，在买卖双方需求均显疲弱的背景下，预计硫酸镍价格将维持稳定运行。 镍铁： 1 月6日讯，SMM8-12%高镍生铁均价935元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内传统冶炼厂亏损扩大下，预计产量有所走弱。印尼方面，当前镍生铁冶炼厂原料库存较为充足，叠加当前部分冶炼厂维持部分利润，当前高冰镍需求较弱，高冰镍转产高镍生铁现象仍存，印尼产量维持预期增长。需求端来看，不锈钢厂进入季节性检修期，产量有所走弱，钢厂对于镍生铁需求较上月下降，且头部企业对原料已有大量长单签订，市场零单采购需求转弱，但当前镍生铁成本支撑仍较为坚挺，高镍生铁价格预计弱稳运行。 不锈钢： 1 月6日，今日不锈钢现货价格暂时停止下跌态势，维持低位稳定运行，供应端钢厂持续发货，下游需求意愿薄弱，形成供求不平衡格局，市场看跌情绪仍在，出货压力大。当日早间304冷轧无锡地区报12850-13000元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格12760元/吨，无锡不锈钢现货升水260-410元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

1.6 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价呈震荡走势，现货价格在122,200至130,000元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在122,270至125,650元/吨之间。本周镍价整体有所下滑。 在供应方面，截至2024年12月，全国精炼镍产量环比增长2.2%，同比增长27.6%，行业月度开工率为73%，与上月基本持平，小幅上升，主要增长点继续来自头部企业的增产。在需求方面，企业在本周上半阶段进行年底备货，市场成交相对活跃；然而，进入1月后，随着企业备货完成，市场需求趋于平淡。 在升贴水方面，国内电解镍升水在周五小幅上涨，整体本周升水继续下降。预计1月现货市场交易将较为清淡，供应没有明显减少。在供需宽松的背景下，短期内镍价预计将继续弱势运行。 硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26379元/吨，电池级硫酸镍的报价区间在26000至26920元/吨之间，均价较上周持平。本周内，硫酸镍价格维持稳定，未出现显著波动。 需求端方面，部分前驱体厂家仍有1月补库的需求，市场上出现了零星询单及成交现象，但整体市场活跃度依旧较低。供应端方面，由于成本倒挂和需求疲软，大多数硫酸镍厂家预期将减产，导致散单现货市场的库存水平保持在极低水平，市场流通量较小。原料端来看，高冰镍和MHP的成交系数持稳，LME伦镍价格小幅回落，即期成本支撑有所走缩。尽管成本有所下降，使用黄渣和MHP生产硫酸镍的镍盐厂仍面临成本倒挂困境，而使用高冰镍生产硫酸镍的厂家已实现盈利。整体而言，供需关系双弱的局面使得硫酸镍价格向上或向下的驱动力均显不足。综合考虑下，预计本周镍盐市场将继续维持稳态运行，价格波动有限，市场成交活跃度短期内难以大幅提升。   镍铁： 上周 高镍生铁价格继续走弱。周内 8-12% 高镍生铁的平均出厂价为 936.4 元 / 镍点（含税），较前一周平均价下调 3.7 元 / 镍点。同时，印尼 NPI FOB 指数也较上周下调 0.4 美元 / 镍点，反映出市场的疲软状态。 在供给方面，国内市场受高镍生铁价格持续下跌影响，冶炼厂的盈利缩水，导致部分企业调整生产策略，整体产量有所下降。然而，印尼的镍生铁供应仍在持续增加，这主要得益于新增产能的逐步释放。这样的供需矛盾可能会对未来市场价格产生进一步的压力。 从需求角度来看，本周不锈钢现货价格继续低迷，主要不锈钢厂的长单比例增加，使得外部采购需求减弱。此外，随着不锈钢进入传统的检修期，对高镍生铁的需求显著减少。预计在这种背景下，高镍生铁将在成本支撑下维持弱稳运行的状态。   不锈钢： 上周 不锈钢现货价格持续下跌，相较上周 304 冷轧高低幅价格均有不同程度下探。截至 1 月 3 日， SMM 无锡地区 304 冷轧卷板报价为 12850-13000 元 / 吨，热轧价格为 12300-12500 元 / 吨。其中 304 冷轧下调 150 元 / 吨， 304 热轧下调 50 元 / 吨。 12 月不锈钢产量整体仍出现较明显增产，但主要增量体现于 400 系不锈钢中。主要原因为华东某不锈钢厂于 10 月停产后， 400 系不锈钢供应出现短暂紧俏。在步入第四季度末行业淡季以及铬铁钢招价格大幅下跌的背景下， 400 系整体价格表现仍较为稳定。 430 等不锈钢市场需求缺口亟需弥补，成本利润向上修复，进入 2025 年 1 月，不锈钢成品价格以及下游需求基本降至冰 点，原料方面， NPI ，高碳铬铁近期止跌企稳，不锈钢成品利润倒挂加剧。加上 1 月末春节假期安排，不锈钢厂整体开工率以及排产预计将大幅下降，其中华南地区某短流程不锈钢厂预计于 1 月 1 日起将停产检修约 1.5 个月，预计影响总产量约 12 万吨。预计 2025 年 1 月不锈钢总产量环比减少 8.53% ，其中 200 系环比下降 8.05% ， 300 系环比下降 8.98% ， 400 系环比下降 7.9% ，预计 1 月不锈钢价格维持低位偏稳运行。

周内国产电解镍供应充足 升贴水在本周下降 本周镍价呈震荡走势，现货价格在122,200至130,000元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在122,270至125,650元/吨之间。本周镍价整体有所下滑。 在供应方面，截至2024年12月，全国精炼镍产量环比增长2.2%，同比增长27.6%，行业月度开工率为73%，与上月基本持平，小幅上升，主要增长点继续来自头部企业的增产。在需求方面，企业在本周上半阶段进行年底备货，市场成交相对活跃；然而，进入1月后，随着企业备货完成，市场需求趋于平淡。 在升贴水方面，国内电解镍升水在周五小幅上涨，整体本周升水继续下降。预计1月现货市场交易将较为清淡，供应没有明显减少。在供需宽松的背景下，短期内镍价预计将继续弱势运行。预期下周现货镍价运行区间为121500-125350元/吨，盘面价格运行区间为121570-124950元。 周内保税区库存不变 根据SMM的最新调研数据，本周保税区的镍库存量为4900吨，较上周相比维持不变。 本周社会库存小幅去库  周内，SMM六地库存累计40219吨，较上周去库950吨。周内，镍价阴跌为主，叠加国内现货升贴水有所松动，加之下游年前有备库需求，下游采购意愿整体有所走强，库存小幅降低。    

SMM1月2日讯： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为2700-3100元/吨，平均升水为2900元/吨，小幅下跌100元。俄镍升贴水报价区间为-300至0元/吨，平均贴水为-150元/吨。 期货方面：早间镍价低位震荡运行，跌60元至124630元，涨0.05%。 金川品牌镍升水整体继续小幅下跌。短期升水下跌趋势不改。1月，头部电镍企业暂未出现减产意向，国内中小型电镍企业或因利润空间较小叠加节假日因素，出现部分小规模减产。整体供应量充足。其他品牌镍板现货升贴水也出现小幅下跌。12月镍价整体阴跌为主，叠加月内下旬部分俄镍长单的到货、金川品牌镍板出口反销镍回流和部分电镍企业的放货，对现货升贴水的产生压制，下游采购的绝对价格相对较低，采购意愿整体尚可。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123650-124400元/吨，较前一交易日现货价格上涨300元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。    

1.2 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日报价换月，主力合约更换为2502。金川一号镍主流现货升水报价区间为2800-3200元/吨，平均升水为3000元/吨。俄镍升贴水报价区间为-200至200元/吨，平均升水为0元/吨。 期货方面：早间镍价低位震荡运行，下跌30元至124420元，跌0.02%。 金川品牌镍升水整体继续小幅下跌。随着供应量的增加，预计短期升水或有进一步下探的可能性。其他品牌镍板现货升贴水本月整体持稳为主。临近年底，整体市场成交较为清淡。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123400-124050元/吨，较前一交易日现货价格下跌75元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍： 12 月31日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26379元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26000-26920元/吨，均价较昨日持平。 在需求方面，最近市场上出现了一些询单及成交，但整体而言，镍盐市场并不活跃。在供应方面，盐厂依然维持挺价态度。综合来看，在买卖双方需求均显疲弱的背景下，预计硫酸镍价格将维持稳定运行。 镍铁： 12 月31日讯，SMM8-12%高镍生铁均价937元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内传统冶炼厂亏损扩大下，生产驱动走弱叠加环保等检查，预计产量小幅走弱。印尼方面，当前镍生铁冶炼厂原料库存较为充足，叠加当前部分冶炼厂维持部分利润，叠加当前高冰镍需求较弱，高冰镍转产高镍生铁现象仍存，印尼产量维持预期增长。需求端来看，不锈钢市场现货消化有所转好，社会库存开始去库，但临近1月市场销售周期开始缩短，钢厂对原料采购需求较淡，意向价格维持偏弱走势，但在成本支撑下高镍生铁价格短期内维持弱稳运行。 不锈钢： 12 月31日，不锈钢期货价格今日开盘价环比上浮125元，但由于近日来不锈钢厂指导价再次下调，且原料价格支撑不足，现货价格继续保持低位运行。目前供应基本维持稳定到货，总量正常，但步入年底，下游采买需求走弱，开工率偏低，市场囤货意愿不高。当日早间304冷轧无锡地区报12950-13200元/吨，304热轧无锡地区报12400-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格12925元/吨，无锡不锈钢现货升水195-445元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM12月31日讯： 现货升贴水：今日报价换月，主力合约更换为2502。金川一号镍主流现货升水报价区间为2800-3200元/吨，平均升水为3000元/吨。俄镍升贴水报价区间为-200至200元/吨，平均升水为0元/吨。 期货方面：早间镍价低位震荡运行，下跌30元至124420元，跌0.02%。 金川品牌镍升水整体继续小幅下跌。随着供应量的增加，预计短期升水或有进一步下探的可能性。其他品牌镍板现货升贴水本月整体持稳为主。临近年底，整体市场成交较为清淡。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123400-124050元/吨，较前一交易日现货价格下跌75元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。