5.27 镍晨会纪要 上周沪镍价格走势整体为冲高回落，周内价格最高冲破16万，随后周五收盘镍价回调至152780元/吨。但总体来看镍价走势较为强劲，主要原因仍然为宏观面的利好情绪为主导，叠加周内更新的印尼RKAB进度并未超出市场预期，披露的数值与SMM所调研到的量相匹配。因此一方面印尼政府放出RKAB审批进度让市场对于镍矿审批在6月会继续停滞的预期降低，市场对于后续镍矿供应担忧情绪下降。但另一方面，本轮更新的数据较低且为三年配额的批复量级而非一年的配额，这意味着当前1-5月的印尼镍矿RKAB配额批复总量并不会全部于今年内被印尼市场需求所消化。因此短期内镍矿紧张的预期并无法消散，镍价支撑仍存，但受到远月镍矿可流通量的增加预期升温，各镍产品在下半年的产能过剩预期不变。因此镍价后续上行将会受到来自基本面的阻力。宏观面来看，周内事件频发，首先是周初伊朗总统莱希乘坐直升机遇难，在当前中东地区的震荡形式的背景下，有色普涨。另一方面，美国4月通胀结束了之前3个月的反弹，4月零售数据走弱，5月以来非农等就业数据同样走弱，市场对于美联储年内降息的预期进一步强化。而在美联储最新会议明确降息将会被延后后，市场最担心的加息被否认，与此同时6月开始放缓缩表，也就是开启渐进式货币宽松。综合地缘政治与美联储降息预期的强化，推动了有色金属的价格上行。综上，当前镍价受宏观情绪提振明显，但印尼RKAB的进展仍然会左右镍价是否继续上行或是向下回调，但整体来看镍价在宏观的强势支撑下向下空间有限。综上预计下周沪镍主连运行于150000-155000元/吨。 纯镍： 上周沪镍价格走势整体为冲高回落，周内价格最高冲破16万，随后周五收盘镍价回调至152780元/吨。但总体来看镍价走势较为强劲，主要原因仍然为宏观面的利好情绪为主导，叠加周内更新的印尼RKAB进度并未超出市场预期，披露的数值与SMM所调研到的量相匹配。因此一方面印尼政府放出RKAB审批进度让市场对于镍矿审批在6月会继续停滞的预期降低，市场对于后续镍矿供应担忧情绪下降。但另一方面，本轮更新的数据较低且为三年配额的批复量级而非一年的配额，这意味着当前1-5月的印尼镍矿RKAB配额批复总量并不会全部于今年内被印尼市场需求所消化。因此短期内镍矿紧张的预期并无法消散，镍价支撑仍存，但受到远月镍矿可流通量的增加预期升温，各镍产品在下半年的产能过剩预期不变。因此镍价后续上行将会受到来自基本面的阻力。宏观面来看，周内事件频发，首先是周初伊朗总统莱希乘坐直升机遇难，在当前中东地区的震荡形式的背景下，有色普涨。另一方面，美国4月通胀结束了之前3个月的反弹，4月零售数据走弱，5月以来非农等就业数据同样走弱，市场对于美联储年内降息的预期进一步强化。而在美联储最新会议明确降息将会被延后后，市场最担心的加息被否认，与此同时6月开始放缓缩表，也就是开启渐进式货币宽松。综合地缘政治与美联储降息预期的强化，推动了有色金属的价格上行。综上，当前镍价受宏观情绪提振明显，但印尼RKAB的进展仍然会左右镍价是否继续上行或是向下回调，但整体来看镍价在宏观的强势支撑下向下空间有限。 硫酸镍： 上周硫酸镍价格呈大幅上行态势，当前成交区间32000-33000元/吨。原料端：1）MHP：本周MHP价格周内出现小幅下行。主因当前部分贸易商放出MHP三季度可流通量，整体供应增量。需求端来看，镍盐生产企业因MHP系数仍处高位，叠加MHP可流通量逐步被放出，对MHP三季度供应紧张的担忧情绪走弱，采购活跃度不及上周。供应增量叠加下游采购情绪走低，MHP系数出现让步。但从二季度来看，原料供应紧张仍持续。MHP现货系数仍居80系数高位。受宏观提振及RKAB问题暂未完全落地，镍价仍居于高位盘整。当前MHP绝对价格仍较高，硫酸镍原料成本压力仍存，镍盐生产企业仍未走出亏损状态，但利润亏损程度因周内镍价小幅回落有所缓解。供应端来看，受到原料二季度供应紧张仍持续，且原料成本高位引发镍盐生产利润倒挂影响，镍盐整体供应量不及预期。叠加镍盐生产企业维持以销定产节奏，成品库存处于低水位。因此，在镍价高位盘整阶段，镍盐生产企业挺价心理走强，存低价不出货现象。需求端来看，电芯端订单不急预期且调配库存，传导至三元前驱体端，引发了三元前驱体企业排产下行。头部企业前期基本完成对生产所需镍盐的采购，当前采购活跃度较低。部分三元前驱体企业因前期建库不足，存刚需补库需求。但当前镍盐厂挺价心态走强叠加部分三元前驱体端面临刚需采购需求，话语权逐步转移至镍盐生产企业端，硫酸镍高价得以顺利传导，引发镍盐价格上行。在此过程中，成本端对硫酸镍价格驱动作用较强。 镍铁： 上周SMM8-12%高镍生铁均价978元/镍点（出厂含税），较上周均价上调8.5元/镍点，镍生铁本周价格仍维持稳中偏强运行。供给端来看，国内方面，当前国内冶炼厂当前成本处于高位，冶炼厂复工预期仍偏观望，当前国内头部冶炼厂开工率仍较低，国内镍生铁供给仍以一体化红送为主，可流通资源偏少。印尼方面，当前印尼RKAB审批额度有新增量，但仍不及3年需求，印尼高品位矿出量仍需要周期，冶炼厂镍矿外采需求持续，印尼镍生铁产量爬坡有限。需求端来看，本周不锈钢现货价格仍维持震荡走势，华南钢厂期货盘价临近成本价，高镍生铁价格受资源偏紧价格高企，钢厂采购偏观望，成交偏淡。综上，当前市场高镍生铁可流通资源偏紧，下游钢厂虽有采购需求但价格接受度较弱，预计短期镍铁价格上行较为承压。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格偏稳运行，5月24日，SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为13950-14250元/吨，周一青山集团开出新价，宏旺上克等上调200元/吨，主要由于上周五期货飘红补涨。周一不锈钢期货震荡上行，市场询盘成交氛围较为活跃，至午后成交开始走弱，直至周三早间现货价格仍持稳而午后期货价格大幅拉涨后有所上抬；但钢厂始终维持平盘且周内批复代理订单量恢复，现货资源的增加以及趋于宽松的供给使得市场对期货跟涨保持谨慎，仅部分贸易商304跟涨1-200元/吨，多数代理及贸易商为规避行情波动采取封盘。周三当天成交较差，采取涨价的商家开始回调价格；期货价格迅速跳水回落后现货价格由于调整幅度较小，且多在当天回调，因此不锈钢现货价格平稳运行。库存方面，本周钢厂供给放量但代理接货总量较少，无锡周到港量约2-3万吨2，300系不锈钢；下游成交冷清200系以及300系热轧累库幅度较大，300系冷轧库存因期货异动有所消化；400系供需双弱小幅去库，不锈钢总体仅小幅累库。综上，当前不锈钢现货价格底部成本支撑有力，但库存高位累积现货有所过剩且下游需求弱势价格上涨又缺乏动力，预计下周仍将处于难涨难跌处境，整体偏稳运行。

  5.24 镍晨会纪要 5 月23日，金川升水报1000-1200元/吨，均价1100元/吨，均价与上一交易日相比上调400元/吨，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比持平。今日早间盘面随有色整体大幅下降，现货市场成交较此前有一定回暖，但仍然以刚需采购为主。今日镍豆价格149000-149800元/吨，较前一交易日现货价格减少5050元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2582元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低2582元/吨）。 纯镍： 5 月23日，金川升水报1000-1200元/吨，均价1100元/吨，均价与上一交易日相比上调400元/吨，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比持平。今日早间盘面随有色整体大幅下降，现货市场成交较此前有一定回暖，但仍然以刚需采购为主。今日镍豆价格149000-149800元/吨，较前一交易日现货价格减少5050元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2582元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低2582元/吨）。 硫酸镍： 5 月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32389元/吨，较前一工作日上调189元/吨，电池级硫酸镍价格为32000-32500元/吨，均价较前一工作日上调100元/吨。镍盐供应受原料现状及预期均偏紧限制，成品库存仍维持低水位。原料系数高位叠加镍价高位运行推涨原料成本，倒逼盐厂利润倒挂程度不断加深，引发盐厂强势挺价。需求尽管有所走弱，但受制于前期部分前驱体厂建库困难，订单增量等引发的临时性补库需求迫使下游接受高价镍盐。因此，镍盐价格实现反弹。但受镍价周一开盘高位运行影响，盐厂利润修复程度有限。 镍铁： 5 月23日讯，SMM8-12%高镍生铁均价978.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1元/镍点。供给端来看，印尼方面5月镍矿审批公开较3月额度有增加，但审批量远不及三年需求用量，印尼冶炼厂外采菲律宾量在上升，印尼镍生铁冶炼厂产量当前爬坡仍旧乏力。国内方面，镍生铁成本受矿端价格高企，部分检修冶炼厂虽有复产，但国内总体供给方面仍处低位。需求端来看，不锈钢现货价格受下游和终端消费乏力，镍生铁价格上行钢厂价格接受度较为有限。综上，当前镍生铁价格受成本驱动及流通偏紧价格上行，下游钢厂远期原料备库需求或在月底陆续释放，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行。 不锈钢： 5 月23日，据SMM调研，今日不锈钢期货大幅跳水回落，但现货价格昨日上涨较为理智，且多数贸易商及代理为规避风险均采取封盘，市场成交冷清，现货出售压力较大，虽然期货价格仍然有较多升水空间，但现货跟涨乏力，成本支撑下下跌概率也较低预计短期内不锈钢现货价格偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报14000-14300元/吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。316L冷轧无锡地区报24400-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8850-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格14155元/吨，无锡不锈钢现货升水15-315元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM5月23日讯： 5月23日，金川升水报1000-1200元/吨，均价1100元/吨，均价与上一交易日相比上调400元/吨，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比持平。今日早间盘面随有色整体大幅下降，现货市场成交较此前有一定回暖，但仍然以刚需采购为主。今日镍豆价格149000-149800元/吨，较前一交易日现货价格减少5050元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2582元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低2582元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

 【5.23晨会纪要】 5 月22日，金川升水报600-800元/吨，均价700元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比上调100元/吨。今日早间盘面随有色大盘有所回调，但整体仍然位于近期高位，下游需求未有大幅增量，因此现货市场成交困难。今日镍豆价格154200-154700元/吨，较前一交易日现货价格增加750元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为8086.4元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低8086.4元/吨）。 纯镍： 5 月22日，金川升水报600-800元/吨，均价700元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比上调100元/吨。今日早间盘面随有色大盘有所回调，但整体仍然位于近期高位，下游需求未有大幅增量，因此现货市场成交困难。今日镍豆价格154200-154700元/吨，较前一交易日现货价格增加750元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为8086.4元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低8086.4元/吨）。 硫酸镍： 5 月22日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32200元/吨，较前一工作日上调196元/吨，电池级硫酸镍价格为31800-32500元/吨，均价较前一工作日上调150元/吨。镍盐供应受原料现状及预期均偏紧限制，成品库存仍维持低水位。原料系数高位叠加镍价高位运行推涨原料成本，倒逼盐厂利润倒挂程度不断加深，引发盐厂强势挺价。需求尽管有所走弱，但受制于前期部分前驱体厂建库困难，订单增量等引发的临时性补库需求迫使下游接受高价镍盐。因此，镍盐价格实现反弹。但受镍价周一开盘高位运行影响，盐厂利润修复程度有限。 镍铁：   5 月22日讯，SMM8-12%高镍生铁均价977.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，印尼方面5月镍矿审批还需时间，印尼冶炼厂原料紧张的情况未有好转，印尼镍生铁冶炼厂产量爬坡乏力。国内方面，部分冶炼厂检修结束开始复产，但受镍生铁生产成本影响，复产总量有限，国内冶炼厂仍保持低开工率。需求端来看，本周进入5月下半旬，钢厂远期原料采购需求近期或有释放。综上，当前镍生铁价格受原料及流通偏紧驱动价格上行，钢厂价格接受度较为有限，但受原料采购周期临近需求释放下，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行。 不锈钢： 5 月22日，据SMM调研，早间不锈钢现货报价持稳运行，钢厂并未开出新盘，现货成交较为冷清，午后不锈钢期货大幅拉涨，现货价格并未同不跟涨，小幅上调后发现市场成交仍然寡淡后部分贸易商开始回调，预计短期内受期货影响仍有上涨可能，但需求较差整体仍然承压偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报14000-14300元/吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。316L冷轧无锡地区报24400-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8850-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格144950元/吨，无锡不锈钢现货升水-325--25元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM5月22日讯： 5月22日，金川升水报600-800元/吨，均价700元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比上调100元/吨。今日早间盘面随有色大盘有所回调，但整体仍然位于近期高位，下游需求未有大幅增量，因此现货市场成交困难。今日镍豆价格154200-154700元/吨，较前一交易日现货价格增加750元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为8086.4元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低8086.4元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

 【5.22晨会纪要】 5 月21日，金川升水报600-800元/吨，均价700元/吨，均价与上一交易日相比下降150元/吨，俄镍升水报价-800至-300元/吨，均价-550元/吨，均价较前一交易日相比下降100元/吨。今日早间盘面随有色大盘有所回调，但整体仍然位于近期高位，下游需求未有大幅增量，因此现货市场成交困难。今日镍豆价格153100-154300元/吨，较前一交易日现货价格增加800元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为8245.5元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低8245.5元/吨）。 纯镍： 5 月21日，金川升水报600-800元/吨，均价700元/吨，均价与上一交易日相比下降150元/吨，俄镍升水报价-800至-300元/吨，均价-550元/吨，均价较前一交易日相比下降100元/吨。今日早间盘面随有色大盘有所回调，但整体仍然位于近期高位，下游需求未有大幅增量，因此现货市场成交困难。今日镍豆价格153100-154300元/吨，较前一交易日现货价格增加800元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为8245.5元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低8245.5元/吨）。 硫酸镍： 5 月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32004元/吨，较前一工作日上调417元/吨，电池级硫酸镍价格为31500-32500元/吨，均价较前一工作日上调400元/吨。镍盐供应受原料现状及预期均偏紧限制，成品库存仍维持低水位。原料系数高位叠加镍价高位运行推涨原料成本，倒逼盐厂利润倒挂程度不断加深，引发盐厂强势挺价。需求尽管有所走弱，但受制于前期部分前驱体厂建库困难，订单增量等引发的临时性补库需求迫使下游接受高价镍盐。因此，镍盐价格实现反弹。但受镍价周一开盘高位运行影响，盐厂利润修复程度有限。 镍铁：   5 月21日讯，SMM8-12%高镍生铁均价977.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2.5元/镍点。供给端来看，印尼方面5月镍矿审批还需时间，印尼冶炼厂原料紧张的情况未有好转，印尼镍生铁冶炼厂产量爬坡乏力。国内方面，部分冶炼厂检修结束开始复产，但受镍生铁生产成本影响，复产总量有限，国内冶炼厂仍保持低开工率。需求端来看，本周进入5月下半旬，钢厂远期原料采购需求近期或有释放。综上，当前镍生铁价格受原料及流通偏紧驱动价格上行，钢厂价格接受度较为有限，但受原料采购周期临近需求释放下，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行。 不锈钢： 5 月21日，据SMM调研，今日早间不锈钢现货成交较差， 钢厂今日不开盘现货报价受需求弱势影响并未跟盘上涨，现货价格大多维持，部分贸易商昨日乐观报价上抬上午期货回落随之回调，短期内现货价格承压暂稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报14000-14300元/吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。316L冷轧无锡地区报24400-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8850-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格14430元/吨，无锡不锈钢现货升水-260-40元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM5月20日讯： 5月21日，金川升水报600-800元/吨，均价700元/吨，均价与上一交易日相比下降150元/吨，俄镍升水报价-800至-300元/吨，均价-550元/吨，均价较前一交易日相比下降100元/吨。今日早间盘面随有色大盘有所回调，但整体仍然位于近期高位，下游需求未有大幅增量，因此现货市场成交困难。今日镍豆价格153100-154300元/吨，较前一交易日现货价格增加800元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为8245.5元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低8245.5元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

 【5.21晨会纪要】 5 月20日，金川升水报700-1000元/吨，均价850元/吨，均价与上一交易日相比下降275元/吨，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比下降100元/吨。今日早间盘面受宏观和基本面共振影响线震荡上行。现货市场成交困难。今日镍豆价格152500-153300元/吨，较前一交易日现货价格增加5500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为9263.64元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低9263.64/吨）。 纯镍： 5 月20日，金川升水报700-1000元/吨，均价850元/吨，均价与上一交易日相比下降275元/吨，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比下降100元/吨。今日早间盘面受宏观和基本面共振影响线震荡上行。现货市场成交困难。今日镍豆价格152500-153300元/吨，较前一交易日现货价格增加5500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为9263.64元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低9263.64/吨）。 硫酸镍： 5月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为31587元/吨，较前一工作日上调362元/吨，电池级硫酸镍价格为31200-32000元/吨，均价较前一工作日上调350元/吨。镍盐供应受原料现状及预期均偏紧限制，成品库存仍维持低水位。原料系数高位叠加镍价高位运行推涨原料成本，倒逼盐厂利润倒挂程度不断加深，引发盐厂强势挺价。需求尽管有所走弱，但受制于前期部分前驱体厂建库困难，订单增量等引发的临时性补库需求迫使下游接受高价镍盐。因此，镍盐价格实现反弹。但受镍价周一开盘高位运行影响，盐厂利润修复程度有限。 镍铁：     5 月20日讯，SMM8-12%高镍生铁均价975元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2元/镍点。供给端来看，印尼方面5月镍矿审批还需时间，印尼冶炼厂原料紧张的情况未有好转，印尼镍生铁冶炼厂产量爬坡乏力。国内方面，部分冶炼厂检修结束开始复产，但受镍生铁生产成本影响，复产总量有限，国内冶炼厂仍保持低开工率。需求端来看，本周进入5月下半旬，钢厂远期原料采购需求近期或有释放。综上，当前镍生铁价格受原料及流通偏紧驱动价格上行，钢厂价格接受度较为有限，但受原料采购周期临近需求释放下，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行。 不锈钢： 5 月20日盘，SS合约2409合约收盘价为14455元/吨，较上一交易日收盘价增加85元/吨。今日成交量为332771手，较上一交易日减少6117手，持仓量为158101手，较上一交易日增加444手。今日成交前五机构总成交量370982手，增加12514手，多头持仓前五机构总多单量为32169手，减少351手；空头持仓前五机构总空单量为60147手，增加2409手。今日有色板块普涨，SS受镍及有色整体强势走势影响飘红，但午后多空双方观望气氛浓厚，双方均减少了交易，多方交易意愿不足表明多方把握并不大，同时空方增仓较为明显，不锈钢冲高回落震荡运行，叠加基本面欠佳的背景下，后续继续上涨可能性不大，盘面运行存在压力。

SMM5月20日讯： 5月20日，金川升水报700-1000元/吨，均价850元/吨，均价与上一交易日相比下降275元/吨，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比下降100元/吨。今日早间盘面受宏观和基本面共振影响线震荡上行。现货市场成交困难。今日镍豆价格152500-153300元/吨，较前一交易日现货价格增加5500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为9263.64元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低9263.64/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

 【5.20晨会纪要】 本周五镍价大幅上行，16日夜盘镍价突破15万，17日白天镍价最高涨至154690元/吨，最终收盘落至153460元/吨，环比前日上涨4.67%，同比上周沪镍主连上涨约6.01%。本轮镍价上涨的背后原因仍然是印尼镍矿RKAB审批持续发酵影响为根基，再加上本周爆发的新喀事件作为助燃剂将镍价推向更高的位置。外部宏观情绪在本周则继续保持看好有色的观点。本周三夜间美国公布4月CPI同比上涨3.4%。数据显示，美国4月CPI环比和同比涨幅较3月数据均有所回落。市场认为当天数据保留了美联储在9月降息的可能。另一方面周四有消息报道新喀地区事件爆发，影响当地生产企业的正常开工，叠加澳洲某矿山受成本等多方影响出现供应问题。市场情绪被多事件同时点燃，镍价停止横盘，震荡上行。基本面来看，印尼官方已有两个月的时间没有更新镍矿配额审批情况。但在SMM分析团队的调研下，我们了解到印尼当地实际仍有部分镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。而新喀与澳大利亚的镍矿又因各自原因无法正常供应。总体来看，当前镍受到镍矿供给影响，产业链多品种产品价格均出现上移。而需求面来看，不锈钢二季度需求持续走弱，而新能源方面虽然终端需求上涨但终端原料库存较高不能反馈到上游，因此对原料的需求支撑有限。综上，当前镍基本面有所转暖但当前影响镍价因素较多，核心因素依然是RKAB。综上，预计下周沪镍主连运行至145000-155000元/吨。 纯镍： 本周五镍价大幅上行，16日夜盘镍价突破15万，17日白天镍价最高涨至154690元/吨，最终收盘落至153460元/吨，环比前日上涨4.67%，同比上周沪镍主连上涨约6.01%。本轮镍价上涨的背后原因仍然是印尼镍矿RKAB审批持续发酵影响为根基，再加上本周爆发的新喀事件作为助燃剂将镍价推向更高的位置。外部宏观情绪在本周则继续保持看好有色的观点。本周三夜间美国公布4月CPI同比上涨3.4%。数据显示，美国4月CPI环比和同比涨幅较3月数据均有所回落。市场认为当天数据保留了美联储在9月降息的可能。另一方面周四有消息报道新喀地区事件爆发，影响当地生产企业的正常开工，叠加澳洲某矿山受成本等多方影响出现供应问题。市场情绪被多事件同时点燃，镍价停止横盘，震荡上行。基本面来看，印尼官方已有两个月的时间没有更新镍矿配额审批情况。但在SMM分析团队的调研下，我们了解到印尼当地实际仍有少量镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。而新喀与澳大利亚的镍矿又因各自原因无法正常供应。总体来看，当前镍受到镍矿供给影响，产业链多品种产品价格均出现上移。而需求面来看，不锈钢二季度需求持续走弱，而新能源方面虽然终端需求上涨但终端原料库存较高不能反馈到上游，因此对原料的需求支撑有限。综上，当前镍基本面有所转暖但当前影响镍价因素较多，核心因素依然是RKAB。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格实现反弹。当前成交区间31000-31500元/吨。原料端：1)MHP: 系数价格持稳运行，维持对LME79-80系数。自上周六开始，MHP企业放出部分三季度货，下游盐厂对原料供应紧张担忧情绪的弥漫市场，致整体MHP采购活跃度较强。尽管材料产业链受下游调配库存影响引发一定程度减产，但下半年整体车终端预期仍较乐观的情况下，盐厂对MHP价格让步，接受高系数MHP。整体MHP出售货量仍较为有限，本周MHP三季度上旬到港量基本出尽。后续预期海外湿法冶炼项目停产事件或会继续推涨市场对原料供应的担忧情绪，预计MHP系数短期仍偏强运行。但受下游盐厂处于亏损阶段，系数继续上行空间有限。 镍铁：    周内SMM8-12%高镍生铁均价969.5元/镍点（出厂含税），较上周均价上调5.79元/镍点，镍生铁本周价格仍维持稳中偏强运行。供给端来看，国内方面，5月国内镍生铁部分检修冶炼厂恢复生产，但受限于当前镍矿价格高企，成本高位下爬坡较为乏力。另外国内仅剩1家EF产线的镍生铁厂开始检修停产，复产时间未明，国产镍生铁可流通量仍较为有限。印尼方面，受印尼镍矿矿山开采受限，镍矿外采比例上升，镍生铁品味由于低品位矿补给有所下滑，金属量下滑。加之，资源税票的审批受限同样给印尼镍生铁出口至国内带来影响。需求端来看，本周逐步进入5月中下旬，不锈钢市场成交较为疲弱，300系现货价格较承压远不及期货盘面价格上行幅度，但钢厂远期原料采购周期临近，短期内采购成交较为活跃。综上，短期内镍生铁供给较为紧张，叠加成本驱动仍有上行可能，预计短期镍铁价格稳中偏强运行。 不锈钢： 本周，本周不锈钢现货价格偏弱下行，5月17日，SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为13950-14150元/吨，而316不锈钢上周受钼铁影响上涨本周消费较差报价也有回落，周初不锈钢现货市场冷清，节后不锈钢下游消费转弱，钢厂分货较上月有所恢复，加上销售天数减少，近期不锈钢社会库存压力增加，虽然原料端镍矿价格坚挺镍生铁报价重心上移，青山盘价虽仍未维持平盘限价，但对代理销售政策有所松动，市场报价自周三开始下探，但周四周五宏观利好，夜盘有色板块普涨，其中沪镍强势拉涨，不锈钢受提振走势同样较强，钢厂封盘市场报价小幅上涨观望下游市场，当前不锈钢消费需求仍然较弱，周五期货强势飘红，预计短期内不锈钢由跌转稳，情绪影响下价格存在小幅上涨空间