SMM03 月31日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,300-1,600元/吨，平均升水为1,450元/吨，与上一交易日下滑200元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至100元/吨，处于贴水50元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。 期货方面：今日镍价在开盘后一路走低。截至11：30收盘价为128,940元/吨，较上一交易日结算价下跌1.46%，最低触及128,580元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍价格较上一交易日下滑200元。由于下游需求复苏不及预期，市场仍以刚需补库为主，贸易商选择适度降价以测试市场能否重新提振需求。 从宏观角度分析，沪镍期货合约早盘走低，可能受到今日整体有色金属产品普遍下跌的影响。后续需关注印尼方面政策的落实情况，短期内镍价仍可能以震荡为主。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格129,600-132,400元/吨，平均价格131,000元/吨,较前一交易日现货价格下跌1,100元/吨。价差范围大约在2,550元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.31 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价呈现震荡走强的趋势，现货价格在128,600至133,300元/吨之间波动，上期所镍期货价格（2505合约）则在128,250元/吨至132,000元/吨之间浮动。宏观面上，印尼政府计划上调镍矿税率至14%-19%，市场普遍预期政策实施将增加镍矿和镍铁的成本，短期内对镍价形成一定支撑。基本面方面，菲律宾雨季接近尾声，镍矿出货量预期增加，但当前供应仍偏紧，中高品镍矿价格有所松动，而印尼镍矿价格持稳偏强。国内镍矿供应紧张导致冶炼厂生产驱动较弱，印尼镍铁产量稳定运行。下游需求方面，不锈钢板块整体表现疲软，春节后部分钢厂恢复生产，但整体供应有限，市场恢复较慢，下游开工率和订单量整体较弱，不锈钢库存累库。预计下周沪镍价格将继续受到印尼税收政策的影响，维持偏强震荡。   硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为28023元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27970-28550元/吨，均价较上周有所上涨。 从供应端来看，由于镍盐厂对MHP价格的接受度有限，部分镍盐厂已有减产，导致市场上硫酸镍的供应量相对有限。镍盐市场供应紧张，促使镍盐厂挺价情绪弥漫。在需求端方面，3月期间前驱体厂主要通过去库来满足生产需求，目前其库存已降至较低水平，对镍盐补库需求较为强烈。本周前驱体厂对镍盐现货价格的接受度也有所提升。一些前驱体厂已经开始洽谈二季度长单，但由于近期镍盐厂挺价意愿坚挺，二季度合同的谈判仍在进行中并出现博弈局面。综合来看，鉴于镍盐市场供应紧张和盐厂的挺价情绪，预计下周硫酸镍价格将继续呈上涨趋势。   镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价1025元/镍点（出厂含税），较上周均价上调8.5元/镍点，印尼NPIFOB指数较上周上调0.7美元/镍点。本周高镍生铁价格进一步上抬。供给端来看，国内方面，当前镍矿价格走高，国内生产成本上抬，加之原料库存低位，生产驱动有限产量持稳运行。印尼方面，周内莫罗瓦利园区受到强降雨影响，洪水较为剧烈，但对火法冶炼厂暂未有所影响，印尼整体产量仍维持小幅增量。需求端来看，不锈钢社会库存去库较为缓慢，不锈钢厂对原料的采购意愿偏淡，但贸易商对后市预期偏强，周内仍有大量采购，导致市场可流通资源进一步偏紧。预计短期内高镍生铁价格仍延续稳中偏强运行。   不锈钢： 上周不锈钢期货市场整体呈现震荡上行趋势。期货主力合约2505价格从周初的13350元/吨附近攀至周五的13550元/吨，强势拉升。成本端方面，高镍铁等原料价格走强，支撑期货价格；供需面方面，下游刚需采购，库存仍处相对高位。整体来看，成本支撑和供应宽松局面未改，短期或维持震荡偏强态势，长期则需关注下游需求恢复情况。预计下周，期货市场因下游需求预期和原料侧成本支撑，或将偏强震荡。 镍矿： 上周 菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品方面菲律宾矿山周内 FOB 价格整体上调，中高品镍矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面，第一，作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑，第二，从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费小幅下调，苏里高至中国连云港地区海运费下调 0.5 美元 / 湿吨左右。整体来看，受到供强需弱格局及印尼矿价格上涨的综合影响，菲律宾价格有所上涨。 SMM 预计，后续菲律宾矿价格短期或仍偏强运行。 目前市场成交价格：火法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.6% 周度价格为 51 美元 / 湿吨，湿法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.2% 周度价格为 26 美金 / 湿吨，印尼火法镍矿四月或再次迎来上涨，目前 4 月升水 23~25 美元在谈，湿法矿 CIF 价格或暂时持稳偏弱运行。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度相对较慢，另外，三月底到四月初印尼开斋节假期，矿山及工人放假，同样将影响到镍矿的供应，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，需刚需补库，叠加 NPI 存增量预期，需求端支撑仍存。 SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。政策方面， PNBP 政策近期落地的预期仍然较强，若该政策落地，镍矿矿山的销售成 本会所有增加，叠加当前下游的 NPI 价格和 MHP 价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。湿法矿方面，下游 MHP 短期存较强减产预期，需求支撑明显走弱，价格或偏弱运行。综合来看， SMM 预计印尼内贸火法镍矿价格或延续上涨趋势，印尼内贸湿法矿价格或持稳偏弱运行。

3月24日至3月28日镍市综述：印尼政策扰动主导镍价震荡走强 与过剩压力仍在博弈   本周，镍价表现出震荡走强的趋势。现货价格在128,600至133,300元/吨之间波动，而上期所镍期货价格（2505合约）则在128,250元/吨至132,000元/吨之间浮动。   影响镍价的核心因素仍然是印尼政策的扰动和成本端的支撑。印尼能矿部计划于3月31日（开斋月前）发布镍矿特许权使用费的调整政策，这将对镍价形成一定的支撑，并可能带来上涨空间。   在供需方面，预计三月份纯镍产量约为3.5万吨，环比增长25.14%。然而，需求方面的复苏尚未显现明显好转，终端用户依然以观望为主，大多数企业仍采取按需采购策略。   截至3月28日，金川品牌的升贴水在1,500元/吨至2,200元/吨之间，平均为1,850元/吨。受宏微观因素的影响，预计下周市场升贴水可能会出现小幅走弱的情况。   总体来看，镍的成本支撑与库存过剩压力之间仍在进行博弈，短期内价格存在继续上涨的空间。预计下周现货镍价将波动于127,450-136,500元/吨之间，期货价格的波动区间则为127,500-135,000元/吨。   周内保税区库存较上周增长800吨   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为6,300吨，较上周库存增长800吨。   库存   SMM六地库存累计达到47,108吨，较上周增加315吨。本周库存轻微累库或主要受需求端未见明显好转的影响。后续将关注第二季度需求复苏的情况，以评估市场走势。

SMM03 月28日讯： 今日合约切换为2505.现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,800元/吨，平均升水为1,650元/吨，与上一交易日下滑200元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，处于贴水100元/吨，与上一交易日下滑100元/吨。 期货方面：今日镍价在开盘 后一路走高后轻微回落。截至11：30收盘价为130,480元/吨，但较上一交易日结算价仍上涨0.15%，最高触及132,080元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日下滑200元。主要因为今日正值换月期间，月差范围在200元-300元之间。因此，今日升贴水的价格调整更多受月差因素影响。 从宏观角度分析，沪镍期货合约早盘开盘后走高略微回落，短期内的镍价手到矿端政策的影响叠加镍铁价格偏稳运行，短期内仍具有一定韧性并存在一定上涨的空间。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格130,900-133,300元/吨，平均价格132,100元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,250元/吨。价差范围大概在3,650元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.28 镍晨会纪要   纯镍： SMM03 月 27 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,800-1,900 元 / 吨，平均升水为 1,850 元 / 吨，与上一交易日上涨 50 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -100 至 100 元 / 吨，处于平水位置，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘后窄幅震荡。截至 11 ： 30 收盘价为 129,900 元 / 吨，但较上一交易日结算价仍上涨 0.11% ，最低触及 129,600 元 / 吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨 50 元。近期镍价处于震荡状态，贸易商为保障利润，适当抬高升水幅度，以及观望市场需求复苏情况。 从宏观角度分析，沪镍期货合约早盘开盘后震荡小幅下跌，但因印尼方面开采进度以及放量仍未达到预期，镍价受到一定支撑，后续关注税收政策的发布进展。 与硫酸镍价差方面：今日 SMM1# 电解镍价格 129,700-132,000 元 / 吨，平均价格 130,850 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格下跌 25 元 / 吨。价差范围大概在 2,531 元 / 镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月 27 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 28023 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27970-28550 元 / 吨，均价较昨日持稳运行。 在成本方面， MHP 市场流通量持续偏紧，多数贸易商库存已临近告罄。近期， MHP 成交系数呈上涨态势，短期内并无下行动力。硫酸镍辅料方面，硫酸价格的上涨推动了 MHP 成本的增加。供应端，受 MHP 价格攀升影响，部分镍盐厂接受程度有限，尚未完成二季度 MHP 备库，存在减产预期。镍盐厂库存维持在较低水平，市场上镍盐流通量显著紧缺，致使镍盐厂挺价情绪浓厚。需求侧，本周作为传统采购节点，前驱体厂将集中备货，对硫酸镍价格的接受度有所提升。当前，买卖双方仍处于价格博弈阶段，预计短期内硫酸镍价格仍有上行空间。   镍生铁： 3 月 27 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1025.5 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 0.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。但从成本以及市场流通资源上来看，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。价格较为承压。但从成本以及市场流通资源上来看，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。   不锈钢： SMM 调研显示， 3 月 27 日不锈钢市场，部分价格稳中上行。市场活跃度一般，成交平平。期货主力合约 2505 横盘震荡，上午 10:30 ， SS2505 报价 13385 元 / 吨，上涨 25 元 / 吨；全天价格在 13390-13440 元区间窄幅波动。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 2185-435 元 / 吨区间。 今日不锈钢现货市场，冷轧 201/2B 卷在无锡地区价格为 8000 元 / 吨，佛山地区 8025 元 / 吨。冷轧切边 304/2B 卷无锡均价 14025 元 / 吨，佛山均价 13950 元 / 吨；冷轧 316L/2B 卷卷在无锡地区价格为 24145 元 / 吨，佛山地区 24475 元 / 吨。热轧 316L/NO.1 卷在无锡地区价格为 23200 元 / 吨，佛山地区 23450 元 / 吨。冷轧 430/2B 卷在无锡地区价格为 7500 元 / 吨，佛山地区 7475 元 / 吨。 后市，不锈钢市场价格维持横盘震荡态势。   镍矿： 上周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面， 1. 作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑 2. 从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。 SMM 预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。 上周市场成交价格：火法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.6% 周度价格为 49.5 美元 / 湿吨，湿法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.2% 品位周度价格为 26.5 美金 / 湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于 19-21 美金 / 湿吨 ,CIF 价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于 15 日的 3 月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升， 1.2 品位矿上涨 0.26 美金， 1.6 品位上涨 0.46 美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外， 3 月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。 SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。 政策方面，上周印尼能矿部发出信号，提出 PNBP 政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的 NPI 价格和 MHP 价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看， SMM 预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。    

SMM03 月27日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,800-1,900元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘 后窄幅震荡。截至11：30收盘价为129,900元/吨，但较上一交易日结算价仍上涨0.11%，最低触及129,600元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨50元。近期镍价处于震荡状态，贸易商为保障利润，适当抬高升水幅度，以及观望市场需求复苏情况。 从宏观角度分析，沪镍期货合约早盘开盘后震荡小幅下跌，但因印尼方面开采进度以及放量仍未达到预期，镍价受到一定支撑，后续关注税收政策的发布进展。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格129,700-132,000元/吨，平均价格130,850元/吨,较前一交易日现货价格下跌25元/吨。价差范围大概在2,531元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.27 镍晨会纪要   纯镍： SMM03 月 26 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,700-1,900 元 / 吨，平均升水为 1,800 元 / 吨，与上一交易日下跌 50 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -100 至 100 元 / 吨，处于平水位置，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘后震荡走弱。截至 11 ： 30 收盘价为 129,530 元 / 吨，但较上一交易日结算价仍上涨 0.54% ，最低触及 128,530 元 / 吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日下跌 50 元。昨日夜盘走强，今日升水小幅下跌以促进市场成交。 从宏观角度分析，沪镍期货合约早盘开盘后震荡下跌，或受近期印尼税收政策放缓的影响，但依然存在冲高的可能性，具体关注印尼新政的落地政策。 与硫酸镍价差方面：今日 SMM1# 电解镍价格 129,400-132,350 元 / 吨，平均价格 130,875 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格上涨 1,025 元 / 吨。价差范围大概在 2,556 元 / 镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月 26 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27991 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27960-28500 元 / 吨，均价较昨日持稳运行。 在成本方面， MHP 市场流通量持续偏紧，多数贸易商库存已临近告罄。近期， MHP 成交系数呈上涨态势，短期内并无下行动力。硫酸镍辅料方面，硫酸价格的上涨推动了 MHP 成本的增加。供应端，受 MHP 价格攀升影响，部分镍盐厂接受程度有限，尚未完成二季度 MHP 备库，存在减产预期。镍盐厂库存维持在较低水平，市场上镍盐流通量显著紧缺，致使镍盐厂挺价情绪浓厚。需求侧，本周作为传统采购节点，前驱体厂将集中备货，对硫酸镍价格的接受度有所提升。部分电镍厂同样存在外采硫酸镍需求，进一步加剧了镍盐的紧俏局面。当前，买卖双方仍处于价格博弈阶段，预计短期内硫酸镍价格仍有上行空间。   镍生铁：   3 月 26 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1025 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 1 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。但从成本以及市场流通资源上来看，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。   不锈钢： SMM 调研显示， 3 月 26 日不锈钢市场价格坚挺上行。市场活跃度增加，贸易高挺价上行，因下游需求不及预期，成交平平。临近月底，部分下游视库存情况，刚需补库。期货主力合约 2505 横盘震荡，上午 10:30 ， SS2505 报价 13360 元 / 吨，上涨 25 元 / 吨；全天价格在 13380-13410 元区间窄幅波动。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 210-460 元 / 吨区间。 今日不锈钢现货市场，冷轧 201/2B 卷在无锡地区价格为 7850 元 / 吨，佛山地区 7900 元 / 吨；冷轧切边 304/2B 卷无锡均价 14025 元 / 吨，佛山均价 13950 元 / 吨；冷轧 430/2B 卷在无锡地区价格为 7475 元 / 吨，佛山地区 7460 元 / 吨。 短期内，不锈钢市场价格大概率横盘震荡，后续走势得看下游需求能否显著放量。   镍矿： 上周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面， 1. 作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑 2. 从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。 SMM 预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。 上周市场成交价格：火法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.6% 周度价格为 49.5 美元 / 湿吨，湿法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.2% 品位周度价格为 26.5 美金 / 湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于 19-21 美金 / 湿吨 ,CIF 价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于 15 日的 3 月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升， 1.2 品位矿上涨 0.26 美金， 1.6 品位上涨 0.46 美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外， 3 月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。 SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。 政策方面，上周印尼能矿部发出信号，提出 PNBP 政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的 NPI 价格和 MHP 价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看， SMM 预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。    

SMM03 月26日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,700-1,900元/吨，平均升水为1,800元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘后震荡走弱。截至11：30收盘价为129,530元/吨，但较上一交易日结算价仍上涨0.54%，最低触及128,530元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日下跌50元。昨日夜盘走强，今日升水小幅下跌以促进市场成交。 从宏观角度分析，沪镍期货合约早盘开盘后震荡下跌，或受近期印尼税收政策放缓的影响，但依然存在冲高的可能性，具体关注印尼新政的落地政策。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格129,400-132,350元/吨，平均价格130,875元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,025元/吨。价差范围大概在2,556元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.26 镍晨会纪要   纯镍： SMM03 月 25 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,700-2,000 元 / 吨，平均升水为 1,850 元 / 吨，与上一交易日下跌 200 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -100 至 100 元 / 吨，处于平水位置，与上一交易日上涨 25 元。 期货方面：今日镍价在开盘后震荡走强。截至 11 ： 30 收盘价为 128,920 元 / 吨，较上一交易日结算价下滑 0.36% ，最低触及 128,100 元 / 吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日下跌 200 元。今日盘面呈上行趋势，贸易商选择适当降价以促进成交。 从技术角度分析，沪镍期货合约仍以震荡走势为主，国内仍在等待印尼方面的政策落地的具体情况。 与硫酸镍价差方面：今日 SMM1# 电解镍价格 128,600-131,100 元 / 吨，平均价格 129,850 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格下跌 200 元 / 吨。价差范围大概在 1,850 元 / 镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                        3 月 25 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27989 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27960-28500 元 / 吨，均价较昨日小幅上涨。 在成本方面， MHP 市场流通量持续偏紧，多数贸易商库存已临近告罄。近期， MHP 成交系数呈上涨态势，短期内并无下行动力。硫酸镍辅料方面，硫酸价格的上涨推动了 MHP 成本的增加。供应端，受 MHP 价格攀升影响，部分镍盐厂接受程度有限，尚未完成二季度 MHP 备库，存在减产预期。镍盐厂库存维持在较低水平，市场上镍盐流通量显著紧缺，致使镍盐厂挺价情绪浓厚。需求侧，本周作为传统采购节点，前驱体厂将集中备货，对硫酸镍价格的接受度有所提升。部分电镍厂同样存在外采硫酸镍需求，进一步加剧了镍盐的紧俏局面。当前，买卖双方仍处于价格博弈阶段，预计短期内硫酸镍价格仍有上行空间。   镍生铁： 3 月 25 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1024 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 1.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。但从成本以及市场流通资源上来看，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。   不锈钢： SMM 调研显示， 3 月 25 日不锈钢市场价格整体平稳。各系产品报价稳定，部分实单有议价空间，市场交投氛围冷清。期货主力合约 2505 横盘震荡，上午 10:30 ， SS2505 报价 13335 元 / 吨，较之前降 45 元 / 吨，延续下行趋势；全天价格在 13340-13380 元区间窄幅波动。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 185-385 元 / 吨区间。 今日不锈钢现货市场，冷轧 201/2B 卷在无锡地区价格为 7770 元 / 吨，佛山地区均价 7780 元 / 吨；冷轧切边 304/2B 卷无锡均价 13920 元 / 吨，佛山均价 13820 元 / 吨。此外，其他 300 系和 400 系不锈钢产品价格保持平稳。 从市场趋势来看，预计短期内不锈钢市场价格仍将维持横盘震荡态势，后续走势有待下游需求进一步放量来带动。   镍矿： 上周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面， 1. 作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑 2. 从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。 SMM 预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。 上周市场成交价格：火法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.6% 周度价格为 49.5 美元 / 湿吨，湿法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.2% 品位周度价格为 26.5 美金 / 湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于 19-21 美金 / 湿吨 ,CIF 价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于 15 日的 3 月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升， 1.2 品位矿上涨 0.26 美金， 1.6 品位上涨 0.46 美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外， 3 月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。 SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。 政策方面，上周印尼能矿部发出信号，提出 PNBP 政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的 NPI 价格和 MHP 价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看， SMM 预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。    

SMM03 月25日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,700-2,000元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日下跌200元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日上涨25元。 期货方面：今日镍价在开盘后震荡走强。截至11：30收盘价为128,920元/吨，较上一交易日结算价下滑0.36%，最低触及128,100元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日下跌200元。今日盘面呈上行趋势，贸易商选择适当降价以促进成交。 从技术角度分析，沪镍期货合约仍以震荡走势为主，国内仍在等待印尼方面的政策落地的具体情况。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格128,600-131,100元/吨，平均价格129,850元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。价差范围大概在1,850元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。