SMM5月29讯： 5月29日，金川升水报9200-10000元/吨，均价9600元/吨，价格较前一交易日价格下调450元/吨。俄镍升水报价6000-6000元/吨，均价6000元/吨，较前一交易日下调900元/吨。临近月底涉及保值换月，今日现货升水出现下调。今日镍豆价格167600-168600元/吨，较前一交易日现货价下调750元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

【5.29镍晨会纪要】消息面，5月19日G7表示将继续努力减少俄罗斯在金属贸易方面的收入。但据SMM全球精炼镍贸易流数据来看，虽G7国家对俄金属持抵制态度，但同时也抬升了别国金属的进口量。因此整体来看，虽地缘政治问题尚未解决但各国对纯镍的需求仍旧稳定。如果不发生LME主要仓库禁俄金属的问题，G7的制裁对镍价所带来的的影响比较有限。宏观面，市场对6月加息25BP的概率继续抬升至50%以上，对镍价仍起压制作用。近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水维持高位，预计本周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于近期长单货物集中到港，手中货物陆续增多，后续或仍会出现抢跑现象。需求端，不锈钢方面，据SMM调研，日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存环比减少。综上，近期仓单持续性低位仍然对镍价起有一定支撑作用，但后续仍有部分海外纯镍到货因此镍价仍然承压。 纯镍：消息面，5月19日G7表示将继续努力减少俄罗斯在金属贸易方面的收入。但据SMM全球精炼镍贸易流数据来看，虽G7国家对俄金属持抵制态度，但同时也抬升了别国镍板的进口量。因此整体来看，虽地缘政治问题尚未解决但各国对纯镍的需求仍旧稳定。如果不发生LME主要仓库禁俄金属的事件，G7的制裁对镍价所带来的的影响比较有限。宏观面，市场对6月加息25BP的概率继续抬升至50%以上，对镍价仍起压制作用。基本面来看，周内镍价一改下行趋势且呈现止跌迹象主因纯镍仓单量较少，其次受海外纯镍到货节奏问题，到货多集中于6月初，从而周内海外纯镍现货升水较高但远期预售升水较低。国内供给端，电积镍放量情况稳定预计中国纯镍产量仍维持爬坡状态。需求端来看，合金端军工订单呈现持稳状态但民用订单情况仍旧不容乐观，且5月并不为合金行业旺季，因此5月合金整体订单情况较4月难有增幅。不锈钢方面，300系6月产量预期持平对纯镍耗量难有较大拉涨。综上，6月纯镍供给端增量较大但需求端涨幅受限预计6月镍价呈现下行趋势。 硫酸镍：上周五，电池级硫酸镍的价格为32700-33300元/吨，较前一周五价格持平。SMM电池级硫酸镍指数在上周五的价格为33332元/吨，较前一周五上涨75元/吨。上周电池级硫酸镍价格较上周持平运行，主要原因当前上下游博弈情绪仍十分明显，虽近期部分下游企业订单有所恢复，但是整体增量有限。从供需角度分析来看，供应端，上周硫酸镍整体供应稍有增加，部分停产企业重新开始生产，但是当前多数厂商仍按订单排产，总体可流通货量处于低位。且原料价格小幅度上行镍盐厂在成本支撑下低价出货情绪差。反观需求端，近期三元前驱体订单有所恢复，但是前驱体总体产量仍供大于求，且部分企业库存相对较高。当前前驱体出货价格已临近成本线，硫酸镍价格上涨呈压。当下硫酸镍上下游意愿价格的不匹配引发当前硫酸镍低价成交减少，硫酸镍价格呈缓慢向上趋势。 镍铁：上周五SMM8-12%高镍生铁均价1092.5元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平，较前一周五下跌20元/镍点。需求端，由于不锈钢厂前期采购原料已备货至6月甚至7月，但实际5.6月产量增产或不及预期。因此在不锈钢需求较弱情况下，镍铁需求走弱预期提前。钢厂目前由于不锈钢需求仍未看到稳定增长的信号，原料较为充足后采购意向较弱，叠加钢厂长协比例增加，散单市场贸易商出货压力较大。而上周镍价区间震荡，周尾与不锈钢盘面均有所回弹，实际上一定程度提振镍铁市场情绪。而废不锈钢由于5月集中增产，供应量开始逐步恢复正常，但由于铬铁偏强运行，实际上经济性仍落后于镍铁。上周不锈钢表现较弱，虽从库存来看维持去库，但大部分原因来自钢厂到货节奏导致供应减少，需求传导仍不算顺畅。成本端，菲律宾矿价持稳，成本支撑存在。预计下周镍铁持稳运行，下方空间较为有限。 不锈钢：上周304不锈钢现货价格偏弱运行，周降幅约为150元/吨，表现较为坚挺。供给方面，上周华东某钢厂冷轧分货量进一步减少，热轧维持减量分货，华东另一家钢厂的冷热轧也没有集中到货，供给端再度走弱；需求方面，由于近期盘面走低，仓单较现货资源有一定价格优势，因此仓单资源持续消化。无锡地区300系社会库存消化速度有所加快，佛山地区则稍有累库。周内高镍生铁价格弱势持稳，由于近期长单货物集中到港，贸易商手中货物陆续增多，后续或会出现降价抢跑现象，预计短期镍铁价格维持稳中偏弱。周内铬铁价格持平，虽然前期铬铁过剩库存尚有余量，但在铬矿高价的成本支撑下，预计短期铬铁价格难有大幅回落。综上，本周不锈钢现货市场供需双弱，库存缓慢消化。SMM预计下周不锈钢现货价格维持弱稳运行。 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

SMM5月26讯： 5月26日，金川升水报9800-10300元/吨，均价10050元/吨，价格较前一交易日价格下调600元/吨。俄镍升水报价6800-7000元/吨，均价6900元/吨，较前一交易日下调600元/吨。临近月底涉及保值换月，今日现货升水出现下调。今日镍豆价格168600-169100元/吨，较前一交易日现货价上调200元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

【5.26镍晨会纪要】近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水维持高位，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于近期长单货物集中到港，手中货物陆续增多，后续或仍会出现抢跑现象。需求端，据SMM调研， 日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。综上，近期仓单持续性低位仍然对镍价起有一定支撑作用，但后续仍有部分海外纯镍到货因此镍价仍然承压。 纯镍：5月25日，金川升水报10500-10800元/吨，均价10650元/吨，价格较前一交易日价格下调500元/吨。俄镍升水报价7500-7500元/吨，均价7500元/吨，较前一交易日持平。近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水维持高位，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。今日镍豆价格167900-169400元/吨，较前一交易日现货价上调2350元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍铁：5月25日，SMM8-12%高镍生铁均价1092.5元/镍点（出厂含税），较前一日报价持平。今日印尼铁厂成交1140元/镍点（到港含税）消息释出后引起市场关注，一定程度提振市场信心。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于近期长单货物集中到港，手中货物陆续增多，后续或仍会出现抢跑现象。目前钢厂在询价时多参考1090元/镍点（到厂含税）的成交。且由于5月增产不及预期，钢厂原料库存均较为充足，也希望后续提高长单比例，外采比例进一步降低。今日不锈钢盘面及镍盘面有一定回弹，市场情绪有一定恢复，但供应过剩格局并未改变，SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱运行。 不锈钢：5月25日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格有所下跌；受到盘面走高的影响，午后价格稍有调涨。据SMM调研， 日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报14950-15250元/吨。304热轧无锡地区报14350-14550元/吨。316L冷轧无锡地区报26400-26800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9400-9500元/吨。430冷轧无锡地区报7700-7900元/吨。SHFE10：30分SS2307合约价格14675元/吨，无锡不锈钢现货升水445-745元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

SMM5月25日讯：5月25日盘，ni2306合约今日开盘价158480元/吨，结算价1158470元/吨，较上一交易日收盘价上涨1980元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少629笔，持仓量减少2687手。期镍盘面高位震荡向上。供应端，近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。镍铁方面国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于近期长单货物集中到港，手中货物陆续增多，后续或仍会出现抢跑现象。预计短期内，镍铁价格将稳中偏弱。不锈钢方面，内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。综上，近期仓单持续性低位仍然对镍价起有一定支撑作用。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM5月25讯： 5月25日，金川升水报10500-10800元/吨，均价10650元/吨，价格较前一交易日价格下调500元/吨。俄镍升水报价7500-7500元/吨，均价7500元/吨，较前一交易日持平。近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水维持高位，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。今日镍豆价格167900-169400元/吨，较前一交易日现货价上调2350元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

【5.25镍晨会纪要】近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水持续上调，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，贸易商报价与国内铁厂出现分歧。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行。需求端，据SMM调研，近期镍铁成交较多，价格有所下降，不锈钢现货价格稍受影响。虽库存没有明显累积，但当前需求较弱，月底社会库存压力仍存，市场存在让利降价竞争。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。综上，近期现货小幅偏紧但临近月初部分长协将流入国内，预计镍价近期震荡运行。 纯镍：5月24日，金川升水报10800-11500元/吨，均价11150元/吨，价格较前一交易日价格上调400元/吨。俄镍升水报价7500-7500元/吨，均价7500元/吨，较前一交易日上调250元/吨。近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水持续上调，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。今日镍豆价格165800-166800元/吨，较前一交易日现货价下调3800元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍铁：5月24日，SMM8-12%高镍生铁均价1092.5元/镍点（出厂含税），较前一日报价下降7.5元/镍点。今日钢厂询盘价普遍在1090-1110元/镍点（到厂含税），而贸易商报价与国内铁厂出现分歧。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行，昨日多笔成交集中在1090元/镍点（到厂含税），奠定下跌趋势。今日不锈钢盘面及现货市场仍然偏弱，钢厂压价情绪较强。SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱运行。 不锈钢：5月24日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格有所下跌。据SMM调研，近期镍铁成交较多，价格有所下降，不锈钢现货价格稍受影响。虽库存没有明显累积，但当前需求较弱，月底社会库存压力仍存，市场存在让利降价竞争。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报15000-15400元/吨。304热轧无锡地区报14450-14650元/吨。316L冷轧无锡地区报26400-26800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9400-9500元/吨。430冷轧无锡地区报7700-7900元/吨。SHFE10：30分SS2307合约价格14515元/吨，无锡不锈钢现货升水655-1055元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

SMM5月24日讯：5月24日盘，ni2306合约今日开盘价167150元/吨，结算价164020元/吨，较上一交易日收盘价下跌2320元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量增加5094笔，持仓量减少9158手。期镍盘面低开搞高走，尾盘向上。供应端，近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水持续上调，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，贸易商报价与国内铁厂出现分歧。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行。预计短期内，镍铁价格将稳中偏弱近期镍铁成交较多，价格有所下降，不锈钢现货价格稍受影响。虽库存没有明显累积，但当前需求较弱，月底社会库存压力仍存，市场存在让利降价竞争。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。综上，预计镍价近期震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM5月24讯： 5月24日，金川升水报10800-11500元/吨，均价11150元/吨，价格较前一交易日价格上调400元/吨。俄镍升水报价7500-7500元/吨，均价7500元/吨，较前一交易日上调250元/吨。近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水持续上调，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。今日镍豆价格165800-166800元/吨，较前一交易日现货价下调3800元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

SMM5月24日讯：        目前已至2023年2季度中，俄乌战争尚未结束，地缘政治问题仍对大宗商品贸易产生影响。举例来看，2022年及2023年由地缘政治问题所引发的LME仓库禁俄金属、俄镍在中国推行混合定价以及2023年以及2023年5月19日七国集团（G7:美、德、英、法、日、意、加）在日本广岛峰会同意对俄罗斯实施新制裁，这些新制裁措施包括限制“对俄至关重要”的物品出口以及打击被控帮助俄罗斯向前线运送物资的实体等。这也意味着G7将继续努力减少俄罗斯在金属贸易方面的收入。回顾2022年以来，地缘政治问题引发了市场对镍的无数担忧，本文也将从地缘政治以及基本面角度来说明2023年镍贸易流发生了哪些改变以及未来镍价将呈何种走势。        1.地缘政治结合纯镍贸易流:         俄罗斯的诺里尔斯克企业作为全球最大的镍生产商之一，占据全球镍产量近18%。2022年其主要出口国分别为荷兰（49%），以及中国（36%），其次为美国（10%）。具体数据来看，一季度内俄罗斯对美国出口纯镍总量共计1681吨，而第三季度出口量攀升至3994吨。因此，根据数据来看，2022年美国自身对俄镍的进口并未因地缘政治原因实施管制。进入2023年，俄出口至荷兰的数量已跌至0吨，而出口至美国的比例也从1月的12%跌至0%。但值得注意的是，随着地缘政治愈演愈烈，美国自身提升了加拿大地区的进口量而下调对俄镍的进口量，据数据可以看出加拿大的对美国纯镍的出口比例从1月的42%上升至了2月的48%，这也基本与SMM的预期相符。        2.基本面结合贸易流:        2023年-2024年为中国电积镍产能爆发的黄金两年，在纯镍下游需求增速有限的背景下，俄镍与电积镍的竞争在未来两年内或尤为激烈。在七国集团制裁俄金属的大背景下，俄镍对中国推出了混合定价机制，这也意味着在未来俄镍出口国中，中国的比例将不断抬升。据贸易流数据来看，2022年中国占比仅为36%，进入2023年1月中国的比例已抬升至61%，但是2月却又下降至了51%。结合国内实际情况来看，2022年下半年至2023年上半年期间国内多家企业开始布局并投产电积镍产线，虽前期市场接受较低，但随着中国新增电积镍产量的不断爬坡以及价格等优势，2023年起下游市场对新增电积镍的接受度已出现了明显的提升。同时，国内新增电积镍与俄镍存在下游方向又存有同质化问题，因此在2023年俄镍与电积镍的市场竞争也变得尤为激烈。表现于贸易流数据上便是俄罗斯出口至中国的比例在2023年2月出现了下降，此数据的下调也基本符合SMM的预期。       综上来看，无论是地缘政治或是基本面角度对于镍贸易流出现转变都起到了关键的作用，但值的深思的是贸易流的转变对于海内外镍价的影响又如何？首先国内端来看，前文中提到了中国占俄镍出口比例呈现了抬升的趋势，但环比2022年数据来看，2023年1、2月中国进口俄镍的总数为4426吨环比2022年1、2月下降了32%（2077吨）。据SMM数据来看，2023年中国新增电积镍的总量为3300吨，因此反馈至纯镍社会库存数据的体现即为1月及2月并无累库迹象。但值得目前正处于中国电积镍产量爬坡阶段，这种平衡或将打破。海外镍端来看，虽G7国家对俄金属持抵制态度，但根据贸易流也不难看出在抵制俄金属的同时也抬升了别国金属的进口量。因此整体来看，虽地缘政治问题尚未解决但各国的对于纯镍需求仍旧稳定。如果不发生LME主要仓库禁俄金属的问题，G7的制裁对镍价所带来的的影响比较有限。综上，未来电积镍放量仍存，全球纯镍及原生镍供给过剩预期维持不变，未来镍价下行趋势不改。     【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析