全球绝大多数经济体仍在面临通胀高企的巨大隐患，各国央行在11月加息的速度和规模都再次增强。 在全球交易量最大的10种货币（G10货币）中，议息会议定于11月召开的 6家央行全数提高了基准利率，总计加息了350个基点。 根据会议日期先后，加息的6家分别是澳洲联储、美联储、挪威央行、英国央行、新西兰联储和瑞典央行。 而另外4家——欧洲央行、加拿大央行、瑞士央行和日本央行在11月没有会议。截至11月末，这10家央行今年年初至今 已经累计加息了2400个基点。 新兴经济不甘落后 同时，新兴市场央行也整体采取了类似的模式。计算结果显示， 年初至今新兴经济体央行共加息7165个基点 ，比2021年全年的2745个基点高出一倍多。 其中，印度尼西亚、韩国、墨西哥、泰国、马来西亚、菲律宾、以色列和南非都在11月加息，利率总计提升了400个基点，高于10月的325个基点，但与6月和7月的逾800个基点相比有一定差距。 但显而易见的是，与亚洲相比，拉丁美洲和欧洲的新兴经济体的货币紧缩政策浪潮已经接近尾声。 Aviva Investors新兴市场主权债务分析师Nafez Zouk称，“除了个别央行以外，我们已经过了加息周期中最密集的阶段。” 或转向“慢加息” 最近几周，全球金融市场“坐上了过山车”，因市场正在衡量美联储等央行未来将会以多快的加息速度以及多高的终端利率来对抗通胀压力。 上周三，美联储主席鲍威尔表示，该行很可能最快就在下周的会议上放慢加息步伐，届时利率上调的幅度可能会从先前的75基点降慢到50个基点。 虽然鲍威尔的话语以及美国通胀见顶的迹象给市场带来了狂欢，但实际上美联储关于终端利率的表述依然对市场形成压力，同时对全球增长放缓的担忧也正在蔓延。 多位美联储官员都曾表示，该行本次紧缩周期的终点要比先前预测的来得高，并且会在明年的一段时间内保持高位。 标普全球评级Alexandra Dimitrijvic也表示，一些央行致力于降低通胀的决心表明，明年的政策利率可能会继续走高。

12月2日，明泰铝业发布11月经营快报，数据显示，11月明泰铝业生产铝板带箔9.23万吨，同比下降7%；1-11月累计生产108.12万吨，同比增加2%；11月铝板带箔销售量达到9.23万吨，同比下降16%；1-11月累计销售106.92万吨，同比去年持平。11月铝型材产量达到0.13万吨，同比下降7%，1-11月累计产量达1.97万吨，同比增加30%。销售方面，11月铝型材销量0.09万吨，同比下降10%；1-11月累计销量达到1.87万吨，同比增长44%。 作为国内首家民营铝加工企业，明泰铝业已成为我国铝压延加工及再生铝保级应用的龙头企业。主要以铝板带箔、铝型材、再生资源综合利用业务为主，产品应用于新能源、新材料、5G通讯、医药包装、食品包装、交通运输、特高压输电、轨道车体、军工等众多领域。 另外，明泰铝业拥有先进的铝灰处理生产线和再生铝工艺技术装备，推动铝资源循环高效利用，在实现降本增效的同时，推动高性能再生铝合金开发及应用。 目前，明泰铝业拥有年处理废铝规模68万余吨、12万吨铝灰渣综合利用产能，此外在建70万吨再生铝及绿色新型铝合金材料产能。 值得注意的是，此前，明泰铝业在业绩说明会商标是，在建的70万吨再生铝及绿色新型铝型材项目产品涉及再生铝、新能源、交通运输等高附加值领域，目前项目进展顺利，再生铝及热轧产线初步投产。 今日明泰铝业同时发布公告，使用公开发行可转换公司债券部分闲置募集资金投入年产70 万吨绿色新型铝合金材料项目及铝板带生产线升级改造项目。 近年来，明泰铝业勇于拓展国内、国际新兴市场，进一步释放新建项目产能，有投资者问及公司是否有计划切入锂电铝箔市场，公司表示，公司非常重视新能源领域产品开发，计划投资建设年产25万吨新能源电池材料项目，该项目的实施将极大改善公司产品结构，推动公司转型升级持续发展。

楼市仍处于盘整过程中。 据中指院数据，2022年11月，全国100个城市新建住宅平均价格为16190元/平方米，环比下跌0.06%，跌幅较上月扩大0.05个百分点。全国百城二手住宅均价15911元/平方米，环比下跌0.21%，跌幅较上月扩大0.05个百分点，同比下跌0.64%。 “相关部门近期出台了不少楼市利好政策，但成交量未能企稳，市场信心的恢复需要一定时间。不少项目为加快资金回笼，加大了以价换量的力度，使得11月新房成交价格有所回落。”克而瑞研究中心总经理林波对记者表示。 据中指院初步统计，今年11月全国重点城市新建商品住宅成交面积环比延续了10月下行态势，重点城市成交面积环比下降近11%，同比下降近三成。 其中，11月一线城市新建商品住宅成交规模环比下降20.5%；二线代表城市环比下降15.2%；三四线代表城市环比下降4.1%。 在供应端，据中指院数据，重点50城今年1-11月商品住宅月均供应规模1790万平方米，同比下降超四成，为2015年以来同期最低水平。 二手房方面，今年11月，百城二手住宅环比下跌的城市有75个，与上月持平。累计来看，今年1-11月百城二手住宅价格累计由涨转跌，由去年同期累计上涨3.36%，转为下跌0.55%。 在中指院指数事业部分析师孟新增看来，受市场等因素影响，目前需求端尚未改变下行态势。 “进入11月，购房者观望情绪加重，房地产市场销售恢复不及预期。而今年1-11月，全国百城新建商品住宅成交规模，同比下降近四成，为2015年以来同期最低水平。其中，一线城市因韧性强，累计成交面积同比降幅最小；多个体量较大的二线城市，因去年成交基数较高降幅明显。”孟新增说。 对于2022年全年数据，孟新增表示，预计全国商品房销售面积同比降幅在22%左右，新开工面积同比降幅或接近40%，房地产开发投资额同比降幅或在8%左右。 就楼市成交持续维持在低位，易居企业集团执行总裁张燕认为，新建商品房连续5年达到17亿平方米成交规模之后，2022年行业规模大概率将回落至14亿平方米以下，行业规模将迎来真正的拐点。 “楼市各类纾困政策可谓应出尽出，但对销售的促进作用较为有限，市场下行的态势还未真正得到扭转。”张燕补充道。 对于后市，林波告诉记者，多重利好政策之下，预计12月成交量会有所上升。 “房企为冲刺年度业绩，将增加供应量，项目也会加大促销力度。楼盘售价的回落，叠加政策利好因素，年末成交活跃度将提升明显。”林波说。 孟新增认为，乐观预期下，接下来市场销售规模将小幅增长。 “从近期政策来看，部分企业资金压力有望得到缓解，行业关注点转向销售面，房企将加快去库存步伐，商品房销售规模有望保持小幅增长。”孟新增表示。

百强房企今年前11月整体销售持续低迷。 中指院数据显示，2022年1-11月，百强房企销售总额为67268.1亿元，同比下降42.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点。 “近期虽然市场政策端和企业融资端释放利好，但企业销售端受制于市场整体需求和购买力，表现仍相对低迷，预计百强房企全年业绩同比降幅将在40%以上。”克而瑞分析师指出。 从单月表现来看，2022年11月，TOP100房企实现单月销售操盘金额5589.8亿元，环比微降0.3%，同比降低25.5%。 “降幅没有出现明显缩小，表明房企销售仍在筑底过程中。”中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示。 从业绩同比来看，各梯队房企1-11月累计销售金额同比依然大幅下滑。其中TOP10房企同比降幅最小，降幅为35.5%；跌幅最大的是TOP31-50房企，同比下降55.1%；TOP51-100房企同比下降41.2%。 据中指院统计，2022年前11月，销售额超千亿的房企共19家，较去年同期减少16家；第二阵营（500-1000亿）企业16家，较去年同期减少11家；第三阵营（300-500亿）企业25家，较去年同期减少5家；第四阵营（100-300亿）企业为40家，较去年同期减少19家。 与此同时，从规模房企1-11月的业绩表现来看，整体目标完成情况不及预期。克而瑞数据显示，截至11月末，多数房企的目标完成率不足80%，不少房企甚至不足70%。 “前11月销售目标完成度均大幅低于去年同期，预计完成全年目标压力较大，12月房企货值供应、销售去化压力将进一步放大。”业内人士认为。 11月，央行、银保监会及证监会等多部门，从信贷、债券、股权三方面“三箭齐发”全面支持房企融资，帮助优质房企恢复经营“造血”功能，纾困方向也从此前“保交楼”转换至“保交楼与保企业并存”。 11月8日交易商协会宣布“第二支箭”扩容，预计可支持约2500亿元民企债券融资。11月23日，央行、银保监会发布“金融16条”，重点针对房企融资端政策作出优化，包括支持开发贷、信托贷等存量融资合理展期，对面临短期困难的房企债券发行提供增信支持等。11月28日，证监会“第三支箭”恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。 “随着房企融资功能逐渐恢复，叠加稳经济政策持续发力，潜在置业群体或将陆续入市，房地产交易也将逐步回归稳定，预计到明年二季度可能形成市场底。”上述克而瑞分析师称。 刘水认为，伴随着房企资金面的持续改善以及保交楼资金加快跟进，购房者预期有望继续修复。不过，房地产销售的回稳还需要加大需求侧支持力度，目前核心城市政策仍有调整空间，降成本、降门槛仍是主要方向，包括优化“认房又认贷”政策、放松限购、降低二套商贷利率等。

美东时间周三，美国自动数据处理公司(ADP)公布的报告显示，美国11月ADP就业人数录得12.7万人，大幅不及预期的20万人，也是2021年1月以来的最小增幅。 美国11月份私人部门招聘大幅放缓，或表明美国劳动力市场正在进一步降温。但这却是投资者所乐于见到的情况，因此，不及预期的数据推动了美股期指的走高。 到目前为止，在美联储大举加息的情况下，劳动力市场依然保持韧性，但却出现了放缓的迹象。虽然这对美国工人来说令人沮丧，但对政策制定者来说，这是一个可喜的进展，他们正在抗击数十年来居高不下的通货膨胀。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示，很难确定劳动力市场是否迎来拐点，但我们的数据显示，美联储的紧缩政策正在影响就业创造和薪资增长。此外，企业不再处于过度招聘模式。辞职的人越来越少，疫情后的经济复苏正在企稳。 美国公司的招聘速度降至近两年来的最低水平，工资增长放缓，这表明在经济前景日益黯淡的情况下，雇主可能开始裁员。 分行业来看，11月美国制造业、采矿业共减少了8.6万个工作岗位，而服务业则增加了21.3万个工作岗位。其中制造业工作岗位流失情况最严重，同比减少了10万人，专业和商业服务、金融、信息行业也出现不同程度下降。 休闲和酒店就业人数增长最快，同比增加22.4万人，教育/卫生服务、贸易/运输/公用事业行业增幅也较为明显。尽管休闲和酒店业就业依然火热，但留职人员的工资增长有所下降。去年休闲和酒店的工资增长迅速，但自今年3月份以来一直在下降。 在职工人的工资较上年同期增长7.6%，标志着连续第二个月下降，表明工人的议价能力可能开始减弱。换工作者的工资增长连续第五次放缓，仅同比增长15.1%。 今天的报告也预示着，周五更为重要的非农数据可能会非常糟糕，但不及预期的数据对市场来说却未必是坏消息，可能会导致美联储放缓加息步伐，从而提振市场上涨。

今日，最新一期中国采购经理指数显示，11月份，制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，制造业下行压力有所加大。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，低于上月2.0和1.9个百分点。 “11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，我国经济景气水平总体有所回落。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河说。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，接下来稳增长政策还有发力空间。如果短期内疫情得到有效控制，12月制造业PMI有望转入低位反弹过程，总体上看，本轮疫情对四季度经济运行的冲击程度将明显低于二季度。 制造业PMI继续回落，供需放缓，价格指数下降 11月份，疫情对部分企业生产经营带来不利影响，生产活动有所放缓，产品订货量减少。产需两端继续放缓。 从数据表现看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。其中，生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，继续位于临界点以下；新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，制造业生产和国内外市场需求均有所回落。 “11月供需两端有所放缓，主要是受多点散发疫情干扰了正常生产生活秩序，对内需构成抑制；同时，从国内制造业新订单及近期海外主要经济体PMI指数看，海外需求趋缓迹象。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。 王青表示，11月制造业供需两端出现较大幅度下滑，主要原因还包括楼市继续处于低迷状态。房地产投资、涉房消费下滑，也会对制造业乃至服务业PMI指数形成一定不利影响。 此外，11月供应商配送时间指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点。“部分调查企业反映受物流运输不畅和上下游企业生产活动受限等因素影响，供应商交货时间滞后和客户订单减少等情况有所增加。”赵庆河说。 价格方面，11月主要原材料购进价格指数为50.7%，低于上月2.6个百分点，制造业原材料采购价格总体水平涨幅收窄；出厂价格指数为47.4%，低于上月1.3个百分点，产品出厂价格总体水平继续回落。 “两项价格指数在收缩区间下行，主要源于当月国际原油价格稳中略降，11月上中旬，钢铁、煤炭等主要工业品价格环比走低。不过预计，受上年同期价格基数剧烈下沉影响，11月PPI同比降幅会有所收窄。”王青说。 周茂华分析，由于需求放缓、散发疫情干扰影响了市场预期，11月企业经营预期指数有所波动。 数据显示，11月生产经营活动预期指数为48.9%，低于上月3.7个百分点，市场预期波动加大，制造业市场预期总体有所回落。从行业看，纺织、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业生产经营活动预期指数均低于43.0%，企业信心不足。 本月制造业景气水平总体有所回落，但仍有部分行业保持扩张。其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、电气机械器材等行业PMI和生产经营活动预期指数继续位于景气区间，市场需求保持增长，企业对行业发展较为乐观。 “需要指出的是，在优化疫情防控二十条措施出台、疫情应对经验积累的背景下，当前各地运输物流基本保持畅通，生产和投资活动受到的影响也比较小。由此，本轮疫情对制造业景气度的冲击弱于4月的上一轮疫情高峰时期。”王青表示。数据显示，4月制造业PMI指数为47.4%，低于11月。 服务业景气水平回落，疫情冲击或将弱于二季度 数据显示，11月非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点，连续两个月低于临界点，非制造业景气水平走低。 其中，服务业商务活动指数降至45.1%，低于上月1.9个百分点，服务业恢复有所放缓。然而，建筑业商务活动指数为55.4%，连续6个月位于较高景气区间，建筑业总体保持较快增长。 “非制造业指数明显收缩，主要是区域散发疫情对服务业行业构成明显抑制作用；抵消了建筑业活动强劲扩张表现。”周茂华说。 “建筑业商务活动指数持续处于很高景气水平，表明当前基建投资稳增长力度较大，有效对冲了房地产投资下滑带来的影响。”王青表示。 王青判断，四季度基建投资有望继续保持较高的两位数增长水平，全年基建投资增速（全口径）将达到13.0%左右，远高于去年全年0.2%的增长水平，将拉动今年GDP增速加快大约1个百分点，从而在今年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。 值得注意的是，在调查的21个行业中，有15个位于收缩区间。其中，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等接触性聚集性行业商务活动指数低于38.0%。在“双十一”促销活动带动下，快递需求量明显上升，邮政业商务活动指数升至55.4%，位于较高景气区间。 此外，11月份，综合PMI产出指数为47.1%，比上月下降1.9个百分点，连续两个月位于收缩区间，我国企业生产经营活动总体继续放缓。 周茂华表示，整体看，近两个月经济活动受到抑制，经济复苏基础仍不够牢固，随着国内精准防疫精准、科学落地，散发疫情影响经济活动抑制有望减弱。国内纾困助企、稳投资扩内需政策持续发力显效，预计12月制造业与服务业可能出现边际上改善。 王青判断，接下来稳增长政策还有发力空间。“如果短期内疫情得到有效控制，12月制造业PMI有望转入低位反弹过程，服务业PMI也将有所改善。总体上看，本轮疫情对四季度经济运行的冲击程度将明显低于二季度。”

在持续通胀和利率上升的双重打击下，美国消费者信心11月降至4个月低点。 据悉，美国经济谘商会周二公布的数据显示，11月消费者信心指数从10月修正后的102.2降至100.2。媒体对经济学家的调查预测中值为降至100。 反映消费者六个月展望的预期指数降至75.4。消费者对当前状况的衡量降至137.4，为2021年4月以来的最低水平。 谘商会的经济指标高级主管Lynn Franco表示：“通货膨胀和加息的结合，将继续对消费者信心和经济增长构成挑战，直到2023年初。” 一代人以来最高的通货膨胀迫使许多低收入的美国人依赖信用卡和储蓄。尽管到目前为止，消费者表现出了很大的韧性，但借贷成本的上升使得为大额购买提供资金的成本更高。 谘商会的数据显示，11月消费者对房屋、汽车和主要家电的购买计划有所下降。 从塔吉特(TGT.US)到诺德斯特龙(JWN.US)等零售商一直在大幅打折，以清理积压的库存，尤其是在假日季。但到目前为止，由于价格仍然相对较高，消费者并没有蜂拥而至，而且在食品和房租等必需品上支出更多，导致许多人几乎没有剩余的钱来购买额外的东西。 11月，消费者对未来12个月通胀率中值的预期升至四个月高位，Franco将此归因于食品和汽油价格上涨。美国联邦储备委员会将于周四公布个人消费支出价格指数，和10月份实际消费者支出数据。 尽管消费者对当前的劳动力市场状况持乐观态度，但他们对前景的看法却不那么乐观。认为目前就业机会“充足”的消费者比例上升至45.8%。然而，更大比例的受访者预计，未来6个月就业岗位将减少。

美国股债市场周二再度双双承压，不过盘中跌幅普遍不大，因在今晚将发表关键讲话的美联储主席鲍威尔登场前，投资者不愿大举押注。市场当前仍在密切聚焦于美国经济衰退的可能性以及未来美联储货币政策的走向。 行情数据显示，美国股市周二大多数收低，标普500指数连续第三个交易日下跌。截止收盘，标普500指数下跌6.31点，至3,957.63点，跌幅0.2%；纳斯达克综合指数下跌65.72点，至10,983.78点，跌幅0.6%。三大股指中仅道指勉强收涨——全天小涨3.07点，至33,852.53点，涨幅0.01%。 在债券市场上，各期限美债收益率隔夜普遍小幅走高，但整体行情也始终颇为平淡。其中，2年期美债收益率涨3.1个基点报4.486%，5年期美债收益率涨4.5个基点报3.93%，10年期美债收益率涨6个基点报3.751%，30年期美债收益率涨7.2个基点报3.805%。 衡量两年期和10年期美债收益率之差的关键收益率曲线仍处于-73.5个基点的倒挂状态。当短期债券的收益率高于长期债券时，通常预示着经济衰退即将来临。 Jefferies & Co货币市场分析师Tom Simons表示，“我们还没有得到任何能显著改变(市场)走势的新信息和新经济数据。市场在消化美联储发出的‘极为一致的’信息方面反应迟缓——即美联储尚未加息完毕，未来加息幅度将较小，但一旦加息达到终端利率，将在一段时间内保持在该高位水平。” “债券市场收益率曲线严重倒挂，反映出经济衰退将持续相当长时间，且市场认为如果经济放缓，美联储不会立即出手拯救市场，”Simons称。 DRW Trading策略师Lou Brien则表示，“由于鲍威尔即将上台演讲，就业数据也将陆续出炉，人们正推迟采取重大的交易行动。” 值得一提的是，随着本周以来发表讲话的多位美联储官员措辞普遍鹰派，利率市场的定价似乎也出现了不小的变动。芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预计美联储在12月13日至14日的议息会议上加息50个基点的可能性降至了66%，而本月早些时候这一概率预期还曾处在80%以上。 联邦基金利率期货的定价还显示，美联储的终端利率将在明年6月达到5.008%的峰值，然后在2023年12月降至4.639%。 鲍威尔今晚将站在“聚光灯”下 展望日内，华尔街交易员们的目光无疑都将聚焦在美联储主席鲍威尔身上——鲍威尔将于北京时间周四凌晨2点半在布鲁金斯学会发表一场关于经济和就业市场的讲话。这既是他在11月议息会议后首次在公开场合亮相，也将是美联储官员在美联储12月噤声期前最为关键的一场演讲。 瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲资产配置主管Jason Draho指出，无论鲍威尔今晚说什么，都可能被视为12月会议的前奏。 此前，上周公布的美联储会议纪要被业内普遍视作鸽派。纪要显示，绝大多数美联储官员同意在未来放缓加息步伐。而关于最终需要将利率提高到多高的观点并不明确。 不过本周以来，包括美联储副主席布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德等在内的多位美联储官员，均却发表了措辞更为偏向鹰派的讲话，强调美联储在降低通胀方面还有更多工作要做，美联储也尚未接近暂停加息的阶段。 一些市场人士已预计，今晚鲍威尔的演讲基调也很可能延续官员们释放的上述鹰派立场。Macro Policy Perspectives的创始合伙人Julia Coronado表示：“鲍威尔可能会在本次演讲中更为坚定地维持鹰派货币政策立场。” 三菱日联周一预计，鲍威尔可能将发出类似上次FOMC会议后的鹰派政策信息，当时他淡化了放缓加息步伐的重要性，并警告称，利率可能不得不升至比先前计划更高的峰值。 三菱日联指出，“鉴于通胀上行风险仍令人担忧，且自上次美联储决议以来金融环境持续放宽，过早放松金融环境的做法似乎可能再次遭到反驳，鲍威尔主席的强硬言论可能为美元提供一些急需的支持，尽管正如我们最近看到的那样，市场参与者愿意不理会美国利率进一步上升的风险，这反映出他们对美国通胀已见顶、增长放缓更为明显的信心增强。” 经济数据方面，在鲍威尔今晚发表讲话之前，美国劳工部将于周三晚间发布最新职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据，鲍威尔经常引用这份报告作为劳动力供不应求的证据。由于9月份市场的职位空缺出人意料地增加，美国薪资的上升压力正在加剧。 而在鲍威尔讲话之后，本周余下时间的一些重磅数据也不容投资者忽视。11月非农就业报告也将在周五晚间出炉，业内目前预计美国11月将新增就业岗位20万个，增幅低于上月。此外，美联储政策制定者也料将在12月利率决议之前仔细审阅周四晚间将发布的11月PCE物价指数。

2022年11月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9个百分点，我国经济景气水平总体有所回落。 一、制造业采购经理指数下行 11月份，制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，制造业下行压力有所加大。 （一）产需两端继续放缓。11月份，疫情对部分企业生产经营带来不利影响，生产活动有所放缓，产品订货量减少。生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，继续位于临界点以下；新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，其中新出口订单指数为46.7%，比上月下降0.9个百分点，制造业生产和国内外市场需求均有所回落。同时，供应商配送时间指数降至46.7%，部分调查企业反映受物流运输不畅和上下游企业生产活动受限等因素影响，供应商交货时间滞后和客户订单减少等情况有所增加。 （二）价格指数有所下降。主要原材料购进价格指数为50.7%，低于上月2.6个百分点，制造业原材料采购价格总体水平涨幅收窄；出厂价格指数为47.4%，低于上月1.3个百分点，产品出厂价格总体水平继续回落。从行业情况看，受市场需求走低等因素影响，以生产基础性原材料为主的石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业的两个价格指数回落幅度较大；农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数仍位于55.0%以上高位。 （三）不同规模企业PMI均回落。大、中、小型企业PMI分别为49.1%、48.1%和45.6%，比上月下降1.0、0.8和2.6个百分点，均低于临界点。调查结果显示，大、中、小型企业反映资金紧张和市场需求不足的占比均有所上升，其中小型企业的占比分别为46.0%和58.8%，比上月上升0.8和1.9个百分点，小型企业生产经营压力更大。 （四）市场预期波动加大。生产经营活动预期指数为48.9%，低于上月3.7个百分点，制造业市场预期总体有所回落。从行业看，纺织、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业生产经营活动预期指数均低于43.0%，企业信心不足。 本月制造业景气水平总体有所回落，但仍有部分行业保持扩张，其中农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、电气机械器材等行业PMI和生产经营活动预期指数继续位于景气区间，市场需求保持增长，企业对行业发展较为乐观。 二、非制造业商务活动指数走低 11月份，非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点，连续两个月低于临界点，非制造业景气水平走低。 （一）服务业景气水平回落。11月份，部分地区受疫情影响较大，市场活跃度降低，服务业恢复有所放缓。商务活动指数降至45.1%，低于上月1.9个百分点。在调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，其中道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等接触性聚集性行业商务活动指数低于38.0%，行业业务总量明显回落。在“双十一”促销活动带动下，快递需求量明显上升，邮政业商务活动指数升至55.4%，位于较高景气区间；货币金融服务、保险等金融行业均高于57.0%，业务总量较快增长，为服务实体经济发展提供有效支持。从市场预期看，业务活动预期指数为53.1%，其中批发、铁路运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业业务活动预期指数位于较高景气区间，企业对行业恢复发展保持信心。 （二）建筑业继续位于较高景气区间。建筑业商务活动指数为55.4%，连续6个月位于较高景气区间，建筑业总体保持较快增长。其中，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，高于上月1.5个百分点，企业施工进度有所加快。从市场预期看，业务活动预期指数为59.6%，位于较高景气区间，企业对行业发展预期总体保持乐观。 三、综合 PMI 产出指数有所回落 11月份，综合PMI产出指数为47.1%，比上月下降1.9个百分点，连续两个月位于收缩区间，表明我国企业生产经营活动总体继续放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为47.8%和46.7%。 》拓展阅读：国家统计局：11月中国采购经理指数运行情况 2022年11月中国采购经理指数运行情况 一、中国制造业采购经理指数运行情况 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。 从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.1%、48.1%和45.6%，比上月下降1.0、0.8和2.6个百分点，均低于临界点。 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。 生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，表明制造业生产活动继续放缓。 新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，表明制造业市场需求持续回落。 原材料库存指数为46.7%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业主要原材料库存量有所减少。 从业人员指数为47.4%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。 供应商配送时间指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所放慢。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 11月份，非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点，低于临界点，非制造业景气水平有所回落。 分行业看，建筑业商务活动指数为55.4%，比上月下降2.8个百分点。服务业商务活动指数为45.1%，比上月下降1.9个百分点。从行业情况看，邮政、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数低于38.0%。 新订单指数为42.3%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点，表明非制造业市场需求有所回落。分行业看，建筑业新订单指数为46.9%，比上月下降2.0个百分点；服务业新订单指数为41.4%，比上月下降0.3个百分点。 投入品价格指数为49.9%，比上月下降1.1个百分点，降至临界点以下，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平略有下降。分行业看，建筑业投入品价格指数为48.7%，比上月下降3.6个百分点；服务业投入品价格指数为50.1%，比上月下降0.7个百分点。 销售价格指数为48.7%，比上月上升0.6个百分点，低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平降幅有所收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为50.9%，比上月上升1.1个百分点；服务业销售价格指数为48.3%，比上月上升0.5个百分点。 从业人员指数为45.5%，比上月下降0.6个百分点，表明非制造业企业用工景气度持续回落。分行业看，建筑业从业人员指数为47.1%，比上月下降0.7个百分点；服务业从业人员指数为45.2%，比上月下降0.6个百分点。 业务活动预期指数为54.1%，比上月下降3.8个百分点，但继续高于临界点，表明非制造业企业对近期市场恢复发展谨慎乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为59.6%，比上月下降4.6个百分点；服务业业务活动预期指数为53.1%，比上月下降3.6个百分点。 三、中国综合 PMI 产出指数运行情况 11月份，综合PMI产出指数为47.1%，比上月下降1.9个百分点，低于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续放缓。 附注 1、主要指标解释 采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数。PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。 2、调查范围 涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中制造业的31个行业大类，3200家调查样本；非制造业的43个行业大类，4300家调查样本。 3、调查方法 采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。 本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。 4、计算方法 （1）分类指数的计算方法。制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。 （2）制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。 （3）综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。 5、季节调整 采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的指数均为季节调整后的数据。

一、中国制造业采购经理指数运行情况 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。 从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.1%、48.1%和45.6%，比上月下降1.0、0.8和2.6个百分点，均低于临界点。 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。 生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，表明制造业生产活动继续放缓。 新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，表明制造业市场需求持续回落。 原材料库存指数为46.7%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业主要原材料库存量有所减少。 从业人员指数为47.4%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。 供应商配送时间指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所放慢。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 11月份，非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点，低于临界点，非制造业景气水平有所回落。 分行业看，建筑业商务活动指数为55.4%，比上月下降2.8个百分点。服务业商务活动指数为45.1%，比上月下降1.9个百分点。从行业情况看，邮政、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数低于38.0%。 新订单指数为42.3%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点，表明非制造业市场需求有所回落。分行业看，建筑业新订单指数为46.9%，比上月下降2.0个百分点；服务业新订单指数为41.4%，比上月下降0.3个百分点。 投入品价格指数为49.9%，比上月下降1.1个百分点，降至临界点以下，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平略有下降。分行业看，建筑业投入品价格指数为48.7%，比上月下降3.6个百分点；服务业投入品价格指数为50.1%，比上月下降0.7个百分点。 销售价格指数为48.7%，比上月上升0.6个百分点，低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平降幅有所收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为50.9%，比上月上升1.1个百分点；服务业销售价格指数为48.3%，比上月上升0.5个百分点。 从业人员指数为45.5%，比上月下降0.6个百分点，表明非制造业企业用工景气度持续回落。分行业看，建筑业从业人员指数为47.1%，比上月下降0.7个百分点；服务业从业人员指数为45.2%，比上月下降0.6个百分点。 业务活动预期指数为54.1%，比上月下降3.8个百分点，但继续高于临界点，表明非制造业企业对近期市场恢复发展谨慎乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为59.6%，比上月下降4.6个百分点；服务业业务活动预期指数为53.1%，比上月下降3.6个百分点。 三、中国综合 PMI 产出指数运行情况 11月份，综合PMI产出指数为47.1%，比上月下降1.9个百分点，低于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续放缓。 附注 1、主要指标解释 采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数。PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。 2、调查范围 涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中制造业的31个行业大类，3200家调查样本；非制造业的43个行业大类，4300家调查样本。 3、调查方法 采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。 本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。 4、计算方法 （1）分类指数的计算方法。制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。 （2）制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。 （3）综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。 5、季节调整 采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的指数均为季节调整后的数据。