美国国债周一连续第四个交易日下跌，此前多位美联储政策制定者暗示美联储将对利率决策采取审慎态度，令市场对美联储年内连续降息的预期有所降温。而今晚，美联储主席鲍威尔也将在时隔不到一周后再度发表讲话，值得投资者密切留意。 行情数据显示，各期限美债收益率隔夜普遍小幅走高，延续了近几个交易日的升势。 截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率上涨3.36个基点报3.601%，5年期美债收益率上涨2.45个基点报3.701%，10年期美债收益率上涨2.12个基点报4.147%，30年期美债收益率上涨2.07个基点报4.763%。债券收益率与价格反向。 素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在隔夜盘中一度创下了9月5日以来的最高点。通常更能反映利率预期的两年期美债收益率在纽约时段午后的交易中也创下了逾3.6%的三周新高。 财联社周一 曾介绍过 ，尽管美联储上周宣布降息25个基点，并发出在未来会议上采取更多宽松政策的信号，但上周美债收益率仍有所上升。好于预期的美国初请数据和普遍乐观的大西洋沿岸中部制造业活动数据带动了收益率的攀升。 而从上周末到本周伊始，结束噤声期发表讲话的多位美联储官员，其立场似乎也并不如人们想象中的那样鸽派。新任美联储理事米兰是上周会议上唯一一位支持大幅降息的反对者，他在周一重申了自己的个泡观点。不过，三位地区联储主席在周一的讲话中仍然保持谨慎。 圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他认为进一步降息的空间不大，而亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受采访时也表示了同样的看法。克利夫兰联储主席哈马克则指出，美联储在10月和12月会议上评估是否进一步降息时应谨慎行事。 “美联储会议还有点余波未了，”Mischler Financial固定收益交易主管Tom di Galoma指出。 布兰迪环球投资管理公司Brandywine 投资组合经理Tracy Chen则表示，美联储官员的最新言论相对鹰派。在美联储降息后出现了一些“买预期卖事实”的操作，加上美联储主席鲍威尔上周的新闻发布会可被定义为展现鹰派思维，这些因素正在推高收益率。 “10年期美债收益率可能仍会在4%-5%的高位区间波动，”她表示。 事实上，上周随美联储利率决议发布的季度点阵图本身就显示美联储内部观点分歧较大，这使得本周美联储官员们的发言变得更具指引意义。 尽管9月点阵图中值显示2025年还将再降息两次，但有多位官员预计2026年前不会再有进一步宽松行动。而在周一多位美联储官员讲话后，利率掉期的交易员最新定价显示今年将再降息41个基点，这意味着至少还有一次25个基点的降息，且可能出现第二次降息——不过，这一定价其实已标志着市场降息预期有所降温，因本月早些时候交易员曾完全定价还会有两次降息。 道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出：“美联储措辞转为不那么鸽派，导致了市场降息定价的回调。” Goldberg表示：“鲍威尔的表态不如投资者预期的鸽派，美联储后续评论也普遍鸽味不浓。这推动收益率曲线整体走高，市场对10月和12月降息的预期有所降温。” 按照日程安排，美联储主席鲍威尔定于北京时间周三凌晨00:35将就经济前景发表讲话，其最新表态无疑值得投资者保持留意。届时，鲍威尔将在罗德岛州出席一场经济展望午餐会。鲍威尔上周曾表示，美联储本月的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。

美国股债市场周二再度双双承压，不过盘中跌幅普遍不大，因在今晚将发表关键讲话的美联储主席鲍威尔登场前，投资者不愿大举押注。市场当前仍在密切聚焦于美国经济衰退的可能性以及未来美联储货币政策的走向。 行情数据显示，美国股市周二大多数收低，标普500指数连续第三个交易日下跌。截止收盘，标普500指数下跌6.31点，至3,957.63点，跌幅0.2%；纳斯达克综合指数下跌65.72点，至10,983.78点，跌幅0.6%。三大股指中仅道指勉强收涨——全天小涨3.07点，至33,852.53点，涨幅0.01%。 在债券市场上，各期限美债收益率隔夜普遍小幅走高，但整体行情也始终颇为平淡。其中，2年期美债收益率涨3.1个基点报4.486%，5年期美债收益率涨4.5个基点报3.93%，10年期美债收益率涨6个基点报3.751%，30年期美债收益率涨7.2个基点报3.805%。 衡量两年期和10年期美债收益率之差的关键收益率曲线仍处于-73.5个基点的倒挂状态。当短期债券的收益率高于长期债券时，通常预示着经济衰退即将来临。 Jefferies & Co货币市场分析师Tom Simons表示，“我们还没有得到任何能显著改变(市场)走势的新信息和新经济数据。市场在消化美联储发出的‘极为一致的’信息方面反应迟缓——即美联储尚未加息完毕，未来加息幅度将较小，但一旦加息达到终端利率，将在一段时间内保持在该高位水平。” “债券市场收益率曲线严重倒挂，反映出经济衰退将持续相当长时间，且市场认为如果经济放缓，美联储不会立即出手拯救市场，”Simons称。 DRW Trading策略师Lou Brien则表示，“由于鲍威尔即将上台演讲，就业数据也将陆续出炉，人们正推迟采取重大的交易行动。” 值得一提的是，随着本周以来发表讲话的多位美联储官员措辞普遍鹰派，利率市场的定价似乎也出现了不小的变动。芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预计美联储在12月13日至14日的议息会议上加息50个基点的可能性降至了66%，而本月早些时候这一概率预期还曾处在80%以上。 联邦基金利率期货的定价还显示，美联储的终端利率将在明年6月达到5.008%的峰值，然后在2023年12月降至4.639%。 鲍威尔今晚将站在“聚光灯”下 展望日内，华尔街交易员们的目光无疑都将聚焦在美联储主席鲍威尔身上——鲍威尔将于北京时间周四凌晨2点半在布鲁金斯学会发表一场关于经济和就业市场的讲话。这既是他在11月议息会议后首次在公开场合亮相，也将是美联储官员在美联储12月噤声期前最为关键的一场演讲。 瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲资产配置主管Jason Draho指出，无论鲍威尔今晚说什么，都可能被视为12月会议的前奏。 此前，上周公布的美联储会议纪要被业内普遍视作鸽派。纪要显示，绝大多数美联储官员同意在未来放缓加息步伐。而关于最终需要将利率提高到多高的观点并不明确。 不过本周以来，包括美联储副主席布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德等在内的多位美联储官员，均却发表了措辞更为偏向鹰派的讲话，强调美联储在降低通胀方面还有更多工作要做，美联储也尚未接近暂停加息的阶段。 一些市场人士已预计，今晚鲍威尔的演讲基调也很可能延续官员们释放的上述鹰派立场。Macro Policy Perspectives的创始合伙人Julia Coronado表示：“鲍威尔可能会在本次演讲中更为坚定地维持鹰派货币政策立场。” 三菱日联周一预计，鲍威尔可能将发出类似上次FOMC会议后的鹰派政策信息，当时他淡化了放缓加息步伐的重要性，并警告称，利率可能不得不升至比先前计划更高的峰值。 三菱日联指出，“鉴于通胀上行风险仍令人担忧，且自上次美联储决议以来金融环境持续放宽，过早放松金融环境的做法似乎可能再次遭到反驳，鲍威尔主席的强硬言论可能为美元提供一些急需的支持，尽管正如我们最近看到的那样，市场参与者愿意不理会美国利率进一步上升的风险，这反映出他们对美国通胀已见顶、增长放缓更为明显的信心增强。” 经济数据方面，在鲍威尔今晚发表讲话之前，美国劳工部将于周三晚间发布最新职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据，鲍威尔经常引用这份报告作为劳动力供不应求的证据。由于9月份市场的职位空缺出人意料地增加，美国薪资的上升压力正在加剧。 而在鲍威尔讲话之后，本周余下时间的一些重磅数据也不容投资者忽视。11月非农就业报告也将在周五晚间出炉，业内目前预计美国11月将新增就业岗位20万个，增幅低于上月。此外，美联储政策制定者也料将在12月利率决议之前仔细审阅周四晚间将发布的11月PCE物价指数。