据矿业周刊（MiningWeekly）报道，南非国家统计局（Statistics South Africa，SSA）的最新统计数据显示，5月份，该国矿业生产同比增长0.2%，最大正增长贡献者为铁矿石，而锰矿石和煤是最大拖累者。 铁矿石生产同比增长12.5%，而锰矿石则下降13%，煤下降4.6%。 经季节调整后的矿业生产环比增长3.7%，而4月份为基本持平，3月份为增长3.9%。 3-5月份，经季节调整后的矿业生产环比增长2.6%。最大贡献者为铁矿石，而煤为最大拖累者。 同时，SSA发现，5月份南非矿产品销售额按现价计算同比增长18.8%。 最大贡献者为黄金（增幅338.7%，贡献25.5个百分点），最大拖累者为铂族金属（降幅15.6%，拖累4.1个百分点）。 按现价，经季节调整后的5月份矿产品销售额环比增长6.3%。4月份增幅为7.6%，3月份为2.9%。 按现价，经季节调整后的3-5月份矿产品销售额环比增长4.1%

斯塔弗利矿产公司（Stavely Minerals）在维多利亚的费尔维尤南（Fairview South）项目见到高品位矿化。 一个孔在地表开始见矿40米，金品位1.96克/吨，其中在9米深处见矿17米、金品位4.18克/吨，最富为1米厚、品位49.2克/吨。 另外，地质填图和岩屑采样将费尔维尤南矿床向南延伸了600米。 费尔维尤北矿床的样品分析尚未完成。斯塔弗利公司认为，这些探区沿走向长10公里。 *** 洛德资源公司（Lode Resources）在塔斯马尼亚州的蒙特苏马（Montezuma）银锑项目钻探样品分析证实存在金。 具体见矿为： 1.6米厚，金品位1.3克/吨，锑当量为5.14%，或银当量为1825克/吨。 0.9米厚，金品位1.12克/吨，锑当量品位1.67%，或银当量品位593克/吨。 *** 特里格矿产公司（Trigg Minerals）设定其在美国犹他州的锑谷（Antimony Canyon）项目勘探目标为矿石量1280万-1560万吨，锑品位0.75-1.5%，即锑金属量为9.6-23.4万吨。

自国际金价触及3500美元/盎司的历史最高位置后，黄金价格已高位区间震荡近3个月。 金价在5月初和6月中旬两次接近3460美元，但始终未能更进一步。截至今日发稿，国际金价在3340美元附近窄幅震荡。 今年金价已上涨了27%，业内分析认为，下半年黄金不太可能会出现大幅上涨、迭创历史新高的单边市，突破前期3500的高点需要新的外部因素助力。但央行购金及去美元化进程依然对长期金价形成支撑。 7月联储降息概率较低，关税依然不确定 短期来看，美联储降息预期降温压制金价，而美国关税政策的不确定性带来的避险需求却支撑着金价。 7月初公布的美6月非农数据显示，新增就业14.7万人，大幅超出市场预期，失业率意外走弱至4.1%，低于预期和前值。这打击了市场对美联储7月降息的预期，金价随之承压。 此外，美国7月16日最新公布的通胀数据显示，6月份消费者物价指数按月上升0.3%，按年上升2.7%，为2月以来最高。 至2025年末，美联储今年还有4次议息会议，分别是7月29-30日，9月16-17日，10月28-29日和12月9-10日。市场目前普遍预期今年美联储有两次降息，9月为第一次，与年初的降息预期相比已大幅降温。 不过，美国总统特朗普上周宣布，从2025年8月1日开始给墨西哥和欧盟分别加征30%的关税。在8月1日前，会有多国和美国进行密切谈判，以争取更好的贸易条件。 东方金诚研究指出，美国与其他国家之间的贸易谈判不确定性有所上升，加之马斯克成立新党可能引发美国政治动荡，短期内金价仍将因避险情绪而受到较强支撑。 而在技术面上，业内人士分析，金价短线支撑在3330-35附近，上方压力关注3375-80一线，整体依托此区间依旧保持高空低多循环参与主基调不变。 新湖期货研究认为，下半年黄金不太可能会出现大幅上涨、迭创历史新高的单边市，突破前期3500的高点需要新的外部因素助力。考虑到下半年关税影响将体现在通胀中，美货币政策前瞻可能回归谨慎，限制金价走势。 金价中长期上涨逻辑仍在 长期来看，央行购金趋势、去美元化进程等支撑本轮金价上涨的重要因素目前依然存在。 央行数据显示，中国6月末黄金储备报7390万盎司，环比增加7万盎司，为连续第8个月增持黄金。 此外，世界黄金协会6月末发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，逾九成的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。即便金价屡创新高，且全球央行已连续15年净购入黄金，各国央行依然对黄金青睐有加。 另外，美国在7月初通过了“大而美”财政法案，被视作继续提升美国债务、降低美元信用的推手。 新湖期货认为，全球多极化发展下，黄金作为避险资产的首选，资产配置的需求将持续存在。同时，去美元化的进程可能加快，央行购金仍将持续，新兴国家未来购金空间巨大，将支撑金价中枢继续上行。另外，美债扩张趋势难改，巨额美债的付息压力破坏美元信用，叠加人民币国际化也在一定程度强化了去美元化的中长期逻辑，对长期金价形成支撑。

尽管市场目前尚未受到美国8月新关税的重大冲击，但华尔街再次警告，投资者应该在贵金属资产中提前寻找避风港。 在摩根士丹利、高盛和瑞银的最新报告中，由于特朗普政府宣布了对欧盟等主要贸易伙伴将征收关税，黄金将成为投资者最好的投资对象之一，白银和铜也是不错标的。 摩根士丹利分析师在其最新金属市场报告中指出，美元进一步走弱将利好大宗商品，且美国通胀率的任何上升都可能吸引资金流入贵金属市场。此外，中国若出台刺激政策，也将为贵金属市场带来意想不到的推动。 他们还预计，自8月1日起，美国对多个国家输美产品关税将会上调，再加上针对钢铁、铝和铜等行业的关税，可能会推高工业部门的投入成本通胀。 大摩分析师预测， 今年铜、黄金和白银都还有上涨潜力，但铂金价格可能将趋于稳定。第四季度，金价目标价被上调至每盎司3800美元。 高盛也持类似的观点， 其预测黄金价格到今年年底将达到每盎司3700美元，并在明年中期升至4000美元 。这主要受到央行买盘和ETF资金流入的支撑。 高盛特别强调，目前市场上的投机性仓位已经大幅下降，取而代之的是各国央行等长期买家，这减少了强制平仓导致金价暴跌的风险。 据高盛称，5月份伦敦场外市场上来自各国央行和其他非美国机构的黄金需求达到31吨，远远超过2022年之前的月均17吨。其检测模型还显示，今年迄今为止各国央行购买了77吨黄金，略低于该银行最初预测的2026年上半年80吨的购买量。 瑞银则更关注贵金属的避险属性，认为购买黄金是对冲政策风险的关键策略。尽管在他们看来白宫威胁升级关税可能是一种谈判策略， 美国的有效关税税率可能将稳定在15%左右 ，但在最终结果出现之前，一切皆有可能。

山东黄金发布的半年度业绩预告显示：1.经初步测算，公司预计2025年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为25.5亿元至30.5亿元，与上年同期相比增加11.7亿元到16.7亿元，同比增加84.3%到120.5%。公司预计2025年上半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为25.5亿元至30.5亿元，与上年同期相比增加11.4亿元到16.4亿元，同比增加80.3%到115.6%。 对于业绩预增的原因，山东黄金表示： 2025年上半年，公司统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升精细管理水平，在科学匹配项目建设的同时，显著提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时叠加黄金价格上行因素，公司利润同比涨幅较大，持续巩固了向上向好向优发展态势。 回顾金价上半年走势可以看出： 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 金99现货6月30日的均价为761元/克，与2024年12月31日的均价614.4元/克相比，涨幅为23.86%。 而从COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%，其上半年刷新了COMEX黄金的历史新高至3509.9美元/盎司；而截至7月15日18:50分，COMEX黄金涨0.4%，报3372.6美元/盎司，COMEX黄金下半年的半年线涨幅暂时为1.96%。 对于金价的后市走势，多家机构的看法如下： 高盛报告指出，今年1-5月，各国的央行和机构月均购金77吨，预计金价未来几季还将创新高；认为2025年底金价达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司。 中信证券研报表示，近期中美高层级贸易谈判取得积极进展，引发金价下行。研报认为，尽管谈判结果超出市场预期，特朗普及其团队中的MAGA派仍然有可能再次主导贸易政策。后续特朗普政府的关税政策仍然可能不断反复，且其也正在推进减税、降低政府开支和增加赤字的计划。预计特朗普政府后续政策对黄金价格仍然有利。 在由山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的 2025SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛 上，芷水投资有限公司总经理韩骁对2025年金银行情进行未来展望时表示：2025年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。结合基本面与技术面的综合因素，预计2025年下半年是个宽幅震荡偏上涨行情，三季度震荡概率较大，四季度可能偏上涨。2025年下半年黄金价格上方压力位位于3800美元/盎司附近，下方低位位于3000美元/盎司附近。2025年下半年白银价格上方压力位位于38.0美元/盎司附近，下方低位位于28.0美元/盎司之间。；2025年下半年白银TD价格区间在7500元/千克-9000元/千克。 》点击查看详情 花旗表示，由于中东地缘政治局势缓和以及全球经济增长前景改善，预计黄金价格在第三季度将在3100美元至3500美元/盎附近盘整。 中信建投研报表示，1—4月金价大幅上涨至3500美元，核心是特朗普政策带来的不确定性。在下半年贸易缓和、复苏交易的判断下，黄金的短期利多不算明显，若叠加全球股市走强、俄乌冲突缓和等事件，风险偏好回升，在历史高位的金价不排除大幅回撤。 中国银河证券发布2025年下半年大类资产展望：（1）黄金：COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元/盎司，在极端风险场景下甚至具备冲击3500美元/盎司的可能性。（2）原油：若三季度地缘局势继续发酵，运输瓶颈及季节性需求旺季影响，不排除WTI油价冲击75美元/桶的可能；四季度随着需求转弱及OPEC+恢复增供兑现，WTI油价中枢有望回归60美元/桶附近。

半年报披露季未到，已有部分上市公司率先登台，交出亮眼的半年报业绩预告，其中黄金板块上市公司动作频频。 财联社注意到，目前已披露半年度业绩预告的“黄金股”已有8家，其中紫金矿业集团股份有限公司（以下简称“紫金矿业”）以232亿净利润规模位列榜首，同比增幅预计达到54%，这也成为紫金矿业自上市以来最好的上半年经营业绩。部分机构人士预测，紫金矿业全年净利润预计触达500亿元，比肩浦发银行、平安银行等一众全国性股份制商业银行。 受特朗普关税政策、美联储降息预期持续叠加地缘政治局势紧张加剧等多重因素影响，黄金对抗货币贬值和政治经济风险的保值及避险需求较为旺盛，2025年以来黄金价格屡创新高。以上海金交所现货收盘价计算，今年上半年金价涨幅24.34%，远高于去年同期的14.66%。 紫金矿业在业绩预告中也指出，半年度业绩预增的主要原因有两点，其一是主要矿产品产量多数同比增长明显，其二是产品销售价格同比上升。 据西部证券分析师刘博统计，公司在量能上的增长主要来自积极并购优质矿山叠加加速推进在建项目。今年4月，公司完成对在产矿山阿基姆金矿项目100%权益交割，年均产金5.8吨，此外在6月并购在产Raygorodok大型金矿，年均产金5.5吨。公司正提升前者的采矿效率和高品位矿石供应，也在推动已有矿场罗斯贝尔金矿、武里蒂卡金矿等南美项目的采选 能力，今年下半年产量仍将持续扩充。 财联社注意到，近期多家券商机构发表点评观点，一致继续看好今年下半年黄金长牛格局。部分分析人士指出，美国关税政策反复，叠加去美元化和逆全球化趋势难以扭转，美国债务问题积重难返，借新还旧叠加短债比例上升背景下，黄金价格有持续上行的动力。 作为中国金属矿业的“龙头”，紫金矿业成为特朗普关税政策下“最大赢家”之一。 目前紫金矿业扩张产量意图明显，整体融资节奏也在加快。截至7月15日，公司存续债25只合计359.57亿元，其中今年累计完成发行9只规模达155亿元，其中7只为科创债，票息最低触及1.70%。 中诚信国际在评级报告中表示，公司资源优势明显，海外资产优质，具备产品产量保持增长，盈利规模持续提升的能力，主要的风险点抛开矿石价格波动以外，主要是资本开支规模较大。 股价方面，截至7月15日，紫金矿业今年累计涨幅28.30%，最新报价19.12元，总市值5049.32亿元。

自特朗普在第二任期内发动关税战以来，经济学家一直警告，关税将推高美国通胀。周二北京时间20:30公布的美国6月消费者价格报告（CPI）或将验证这一判断。 此前四个月，预测者均高估了CPI读数，他们如今也预计6月通胀将出现加速上涨。家具、玩具、娱乐用品及汽车等受关税影响的品类涨价，被认为将终结通胀持续温和的局面。 根据经济学家的共识预测，美国6月整体CPI和核心CPI均将环比上涨0.3%，从同比增速来看，整体CPI和核心CPI预计将分别录得2.7%和3%的涨幅，远高于美联储的目标水平。 关税推升通胀的首个真正信号？ 美联储官员与私营部门预测者普遍认为， 随着企业开始将特朗普关税成本转嫁给消费者，今夏通胀将回升。 尽管许多企业最初通过提前囤货、牺牲利润率吸收部分成本来保护消费者，但如今部分企业已别无选择。 法国外贸银行CIB Americas首席美国经济学家克里斯·霍奇（Chris Hodge）说： “6月CPI是显示关税真正开始产生明显影响的第一个指标 。” 霍奇表示，“我关注的是汽车和服装，上个月这两个行业的价格涨幅都非常低，这与市场预期非常不符，”他说。“这两个行业对提高关税非常敏感。” 安永-帕特农首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）称，“企业仍在通过多种策略缓解关税影响，”他预计 关税将贡献6月CPI月度涨幅的三分之一，今夏晚些时候影响还会更大 ，“随着时间推移，关税的影响将加剧。” 上周，特朗普升级贸易战，宣布对铜及加拿大、巴西等国商品加征更高关税。部分惩罚性关税原定于7月生效，现推迟至8月，特朗普称不会再延长截止日期——这让通胀威胁进一步升级。 “总统显然在向多个国家加征新一轮更高关税，关税引发通胀的风险远未结束，”蒙特利尔银行资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森（Scott Anderson）称。 纽约联储5月调查显示， 约四分之三的企业正通过涨价弥补关税带来的成本上升。 其他调查也显示企业倾向于提价，企业自身也明确表态：丰田汽车计划本月涨价，耐克等零售商则瞄准秋季提价。 除商品外，经济学家和政策制定者还将密切关注服务通胀 。 部分预测者认为，近几个月温和的品类（如机票、酒店）可能在6月显现韧性，推动整体CPI加速上涨。 高盛则在一份报告中称，“我们的预估反映出多数核心商品类别的通胀将大幅加速，但 对核心服务通胀的影响有限 ，至少在短期内是如此。” 彭博经济研究的安娜·王（Anna Wong）、埃斯特尔·欧（Estelle Ou）和约书亚·丹尼尔·赛（Joshua Danial Say）认为：“6月CPI可能与前三个月类似，显示关税持续向消费者价格传导，但压力被二手车、新车等关键商品品类及机票、酒店等服务抵消。” 美联储谨慎过度？ 美联储今年一直为维持利率不变辩护，理由是预期关税会推高通胀，但这一点至今未获得证实。 若6月CPI再度表现温和，美联储几乎肯定会引来特朗普更猛烈的批评：他多次呼吁美联储降息，并直接指责主席鲍威尔。 富国银行（Wells Fargo）表示，即使数据可能显示通胀开始再次走强，但 现阶段还不足以引起美联储官员的警觉 。该机构表示，“在劳动力市场走软和服务业通胀进一步消退的情况下，关税导致的核心通胀上升可能更像是一个颠簸，而不是趋势。” 尽管特朗普升级了关税威胁，但彭博宏观经济学首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）指出， 特朗普过去曾妥协，未来也可能如此。 “这并非意味着不会出现短期波动——可能有几周关税处于极高水平，”汤姆斯称，“但企业和供应链在演变， 已开始适应这种波动性。 ” 上周公布的美联储6月政策会议纪要显示，官员们在“关税如何影响通胀及货币政策路径”上存在分歧。鲍威尔对通胀反弹持警惕态度。 “我们预计今夏会看到一些更高的读数，”鲍威尔7月1日在葡萄牙一场会议上称，并补充道，政策制定者已准备好接受“影响可能比预期更高或更低、更早或更晚”的结果。 但部分官员——如特朗普任命的理事沃勒和鲍曼——暗示，若通胀仍温和，可能支持7月降息；其他人则认为更可能在今年晚些时候行动。 “我认为当前利率过高，7月可以考虑降息，”沃勒上周四在达拉斯一场活动中称，“我的观点可能属于少数，但我已从经济角度清晰解释了理由，这与政治无关。” 然而，货币市场并没有重视这种情况发生的可能性，目前的定价显示，美联储7月降息的概率低于5%。市场目前预计，美联储将在年底前降息50个基点，预计首次降息将在9月份。然而，在美国CPI数据公布后，这些预期是否站得住脚还有待观察。 实际上，由于特朗普的新关税和美国劳动力市场的弹性，美联储推迟加息的预期也有所升温。芝商所（CME Group）的美联储观察工具（Fed watch Tool）显示，美联储9月份降息的几率目前约为60%，低于本月初的65%。 黄金上涨潜力仍存 在等待美国6月份通胀报告之际，交易员在金价触及三周高点3375美元后开始获利了结。 高于预期的美国CPI月率或年率可能会强化美联储的耐心，从而打压今年美联储将降息两次的预期。这种情形可能有助于美元延续其复苏态势，令无收益的黄金承压。而如果数据低于预期，金价则可能获得新的助力。 Fxstreet分析师指出，黄金价格从21日均线支撑位3339元反弹后，仍 有望重新测试4月创纪录涨势的23.6%斐波那契回撤位3377美元 。其14日相对强弱指数（RSI）在中线之上小幅攀升，目前接近54，表明仍有上涨潜力。 如果黄金能够在日线图上突破23.6%的斐波那契水平位3377美元，那么将开启新一轮涨势， 朝着3400美元的整数关口和3440美元的静态阻力位迈进。 另一方面， 如果卖家在较高价位入场，金价可能会回落，回踩21日均线3339美元 。若持续跌破该水平，位于50日均线的3325美元支撑位将暴露，一旦跌破，此轮涨势的38.2%斐波那契回调位3297美元将再次成为焦点。

圣芭芭拉公司（St Barbara）在巴布亚新几内亚的辛贝里（Simberi）矿山露天采坑下面见到更多矿体。 具体见矿情况为： 萨马特（Samat）矿床在53米深处见矿17米，金品位4.2克/吨。其中包括6米厚、品位6.4克/吨的矿体。 索罗瓦-皮吉普特（Sorowar-Pigiput）矿床在54米深处见矿8米，金品位18.9克/吨，其中包括3米厚、品位45.9克/吨的矿体。 *** 法尔肯金属公司（Falcon Metals）在澳大利亚维多利亚州本迪戈以北的蓝月亮（Blue Moon）探区首个楔孔见到富矿体。 快速检测发现，钻孔在544米深处见矿1.2米，金品位543克/吨。 该孔正在钻进，目标深度670米。 *** 阳光金属公司（Sunshine Metals）在澳大利亚昆士兰州的普拉托（Plateau）项目钻探在61米深处见矿8米，金品位3.17克/吨，银31克/吨，其中包括2米厚、金品位6.97克/吨和银84克/吨的矿化。 萨尔塔（Salta）矿床的普查钻探见到大量锌含量上升和黄铁矿化。该矿段是滑铁卢（Waterloo）矿床的分支。 滑铁卢矿床锌当量品位17.4%，资源量69万吨。

美国总统特朗普上周对多个地区和国家发送了新的关税函，导致市场重拾避险情绪，白银突破多年价格新高，黄金、铂金价格也出现小幅上涨。 世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师Joe Cavatoni表示，金价持续在每盎司3300美元附近盘整，表明市场仍在等待利率和贸易政策的明朗化。他还警告，美国上周突然宣布对铜征收进口关税，这提醒投资者未来黄金也可能出现类似的风险。 Cavatoni指出，任何关键矿产、战略矿产或者对美国国防、能源等行业至关重要的金属，都有可能被纳入关税政策中。本届美国政府已经明确表示，解决对外国关键矿产或其他资产的依赖对他们至关重要。 关税风险不容忽视 Cavatoni称，目前推动黄金走势的是动量和机会成本，如果美联储在今年晚些时候下调利率，金价在短期内将得到支撑。但想要突破目前的区间波动，市场需要看到一些真正的根本性变化。 他强调，今年迄今为止黄金价格已经上涨近26%，远超预期的8%的全年回报率，这相当激进。他认为现在投资者应该观望，直到获得更大且更强力的信号，了解经济之后的真正走向，美联储如何行动，以及美元和美元资产的未来走势，才能作出决定。 与此同时，市场也应该警惕黄金关税出现的可能性。Cavatoni称，世界黄金协会收到的信号是，黄金仍主要被视为一种货币金属，而非关键矿产。 他指出，黄金发挥作用的主要领域不在国防应用、电信应用等关键行业，更多的是在储蓄方面，或者在增长、投资组合、央行储备等方面。因此，黄金本质上是战略矿产，但并不在本届美国政府认定的关键矿产名单上。 然而，黄金的国际实物流动确实存在一定问题，这也可能推动特朗普政府采取关税措施。世界黄金协会正在密切关注金属跨境运输带来的物流挑战，以及潜在的关税进展。 他还表示，黄金关税在征收细节上还无法明确，是否包括黄金的原材料或成品，以批发价还是进口价计算……这些问题都值得商榷。但从过往经验来看，不到最后一步，一切皆有可能。

尽管多家头部黄金企业交出亮眼的上半年“成绩单”，市场反应却出人意料地冷淡。 赤峰黄金(06692.HK)昨日盘后发布业绩预告，预计上半年净利润达10.8亿-11.3亿元，同比增52.01%-59.04%；扣非净利润增幅更高，达69.77%-77.60%。然而，这份高增长预期未能提振股价。截至发稿，赤峰黄金H股下跌3.86%，报24.90港元。 注：赤峰黄金的表现 赤峰黄金的疲软表现并非个例，其下跌迅速拖累港股黄金板块整体情绪。截至发稿，珠峰黄金(01815.HK)下跌3.70%，山东黄金(01787.HK)下跌2.23%。 注：黄金股的表现 值得注意的是，此轮业绩预增潮堪称“黄金巨头”的狂欢。紫金矿业此前预计上半年净利润约232亿元，同比增幅约54%，半年盈利规模已超2023年全年。山东黄金也预告上半年归母净利润25.5亿至30.5亿元，同比激增84.3%至120.5%。 为何黄金股业绩“见光死”？ 首先，前期涨幅透支预期，利好兑现触发获利了结。 赤峰黄金H股年内累计涨幅接近90%，亮眼的中期业绩很大程度上已被市场提前计价。当预期落地，部分资金选择“落袋为安”，形成短期抛压。 美联储降息节奏存疑 金价短期承压抑制估值 尽管地缘政治紧张(如美国关税政策)和全球央行购金(95%央行计划增持)构成金价长期支撑，但短期交易逻辑更关注流动性风险。美联储降息时点及幅度的不确定性持续发酵，美元阶段性走强压制金价上行空间。 伦敦金价虽在7月14日触及3374.78美元/盎司的三周高点，但市场对能否站稳高位分歧加剧。道富投资管理公司策略师指出，经历18个月狂热上涨后，金价上行波动可能在未来几季趋于缓和。 机构称短期波动不改长期逻辑，静待政策与需求共振 德邦证券认为，随着美联储降息周期逐步开启，叠加国内货币财政政策发力，有色金属板块的投资机会值得看好。 长江证券此前指出，经历前期调整后，黄金股估值处于历史低位，修复空间较大。若金价维持高位，黄金股凭借盈利弹性和宏观避险属性，具备跑赢金价本身的潜力。