1月28日，泰国央行行长维塔伊·拉塔纳科恩（Vitai Ratanakorn）公开宣布，将线上黄金交易每日上限设定为5000万泰铢，同时全面禁止黄金交易做空操作。这是继1月21日首次公布宽泛交易限额后，泰国央行10日内第二次限制黄金交易。 泰国央行此次政策升级针对性极强。维塔伊·拉塔纳科恩在声明中直言，黄金交易是近期泰铢走强的核心推手，新规则的核心目标是缓解本币升值压力，让汇率回归至与经济基本面匹配的合理区间。 数据显示，泰铢兑美元汇率已升至2021年3月以来的新高，2025年全年累计升值9%，2026年以来再度升值约1%。泰铢兑美元汇率持续走强严重削弱了泰国出口商品的价格竞争力，同时推高了境外游客的出行成本。根据泰国旅游局数据，今年迄今为止访泰外国游客人数同比减少9%，汇率因素成为行业复苏的重要阻力。 事实上，1月27日，泰国财政部长就曾提到，为缓解私营部门对于泰铢升值幅度过高的担忧，泰国央行已发布一份通知，要求平台报告黄金交易活动，并正在准备进一步的措施以收紧对黄金交易的监管。 作为全球第七大、东盟第一大黄金交易市场，泰国黄金日交易额超过5万亿泰铢，其中线上交易占比高达65%，且普遍以泰铢报价结算。因此，黄金市场成为泰国汇率管控的关键点。有分析人士表示，国际资金参与线上黄金交易时的集中换汇行为，直接推升泰铢需求，而做空交易带来的高杠杆效应，更通过保证金追缴机制放大了泰铢需求，形成“升值助推循环”。此次新规并非孤立举措，而是泰国央行近期稳汇率政策组合拳的关键一环。 1月23日，泰国皇家公报公布新规，要求过去5年间年均黄金交易额超过100亿泰铢（约合3.23亿美元）的交易商，必须向泰国央行报告交易活动并保留3年交易记录，以提升市场透明度。1月21日，泰国央行首次公布黄金交易限额框架，初步设定每日5亿至10亿泰铢的宽泛区间；短短7天后，线上交易限额被大幅收紧至5000万泰铢，同时新增做空禁令，管控力度持续升级。 此外，泰国央行还同步上调外汇收入汇回门槛，从每笔100万美元提高至1000万美元，通过多重手段限制推升泰铢的短期资本流动。 在格林大华期货副总经理、首席专家王骏看来，泰国央行调整监管措施，除了缓解泰铢升值压力，保护经济支柱产业外，更是为了降低泰国本土黄金市场的波动，防范系统性风险。随着国际黄金价格突破5000美元/盎司，全球贵金属市场波动加剧。泰国线上黄金交易平台以泰铢报价结算，缺乏有效监管，投机性强，容易引发价格异常波动和资金跨境流动风险。此外，相关措施还将进一步填补监管空白，遏制利用黄金交易洗钱、逃税和非法资本流动，与反洗钱办公室形成监管合力。 西安交大客座教授景川认为，泰国央行的相关措施可能使部分东南亚短线资金转向纽约期金和伦敦金现货交易，国际贵 金属市场波动或加剧。

今天凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。 在此之前，美联储已分别在连续3次会议（去年9月、10月和12月）上降息25个基点。 联邦公开市场委员会（FOMC）声明写道，在本次决议中，美联储的两位理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投出了反对票，他们倾向于降息25个基点。 米兰原为白宫经济顾问委员会主席，去年获特朗普提名加入美联储理事会，任期将持续到1月31日，这意味着本次会议为其当前任期内的最后一场FOMC议息会议。沃勒由特朗普在第一任期时任命，现在还是美联储下一任主席的热门人选。 美联储主席鲍威尔：当前没有加息考虑 建议新主席“远离政治” 美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示，如果看到关税通胀触顶后回落，将可以放松政策。他还指出，没人预计下次会议会加息。 鲍威尔表示，美国经济根基稳固，去年以稳健的速度扩张，失业率已出现一些企稳迹象。当前的政策立场是适当的，有助于在实现两大目标方面取得进展。就业增长放缓反映了劳动力数量的下降，通胀仍略高于目标。 鲍威尔在回答环节补充称，通胀超调的大部分来自关税，而非需求，剔除关税影响后的核心PCE略高于2%。如果看到关税通胀触顶后回落，那么表明美联储可以放松政策。但他预计，关税通胀将在2026年年中达到峰值。 鲍威尔称，政策并没有预定路线，将逐次会议作出决定。若劳动力市场疲软则需要降息，若劳动力市场强劲则无需降息，没人预计下次会议会加息，加息并非任何人的基本假设。 当被问及美联储是否已回应美国司法部的传票时，鲍威尔称他不会就有关传票的声明作出进一步阐述，并表示不会评论有关美元汇率的话题。他还提到，他尚未决定美联储主席任期结束后的计划。 鲍威尔称，美联储独立性的意义在于，避免由直接选举产生的官员来掌控货币政策的制定过程，使其能够更好地服务公众。如果失去独立性，将难以恢复信誉。 被问及对继任美联储主席的建议时，鲍威尔说：“要远离政治。” 鲍威尔将于今年5月结束美联储主席任期，但他的美联储理事任期要到2028年才结束。 金价突破5400美元/盎司 今天凌晨，国际金价再创历史新高。截至发稿，伦敦金现货价格收涨4.6%，报5409.2美元/盎司，盘中最高涨至5417.82美元/盎司。纽约期金主力合约涨逾6%。 伦敦银现货价格大涨3.53%，纽约期银主力合约暴涨逾10%。 此外，国际油价也全线上涨。 消息面上，据央视新闻报道，当地时间1月28日，特朗普在其个人社交媒体平台真实社交上发声称，“有一支庞大的舰队正驶向伊朗，行动迅速”，并表示希望此举能促使伊朗“回到谈判桌前”。特朗普还称，这支舰队“规模超过此前派往委内瑞拉的舰队”，且"下次对伊朗的打击将更加猛烈"。 分析人士：2026年继续投资风险资产更为有利 谈及本次美联储利率决议，摩根士丹利财富管理公司的Ellen Zentner表示，美联储的论调依然不变，降息可能到来，但投资者必须保持耐心。鉴于劳动力市场企稳迹象明显，通胀也保持稳定，美联储目前处于观望状态。 也有分析师认为，通胀压力缓解和企业利润保持稳健表明，即使不迅速降息，金融环境仍将保持良好态势。对于投资者而言，在这种背景下，2026年继续投资风险资产更为有利。 CME“美联储观察”工具显示，美联储到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为24.1%，维持利率不变的概率为74%，累计降息50个基点的概率为2.0%。 广发期货研究所贵金属研究员叶倩宁表示，市场此前已经对本次利率决议进行计价，“按兵不动”符合市场预期，但其背后的复杂博弈，尤其是美联储自身遭遇的政治风波与面临的领导层更迭，将成为主导未来半年全球市场流动性的核心“暗线”。 据叶倩宁介绍，一方面，美联储决策的独立性面临巨大考验。美联储现任主席鲍威尔被调查，理事库克也可能被“免职”。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）票委轮换后，“鹰派”力量较“鸽派”有所增强，多数官员希望将利率维持在3%以上，这令未来的降息预期降温。另一方面，新任主席的候选人已浮出水面。其中，前贝莱德首席投资官里克·里德尔当选的呼声颇高，其主张比传统更激进的降息步伐，甚至可能推动今年年内降息3次。若里德尔当选，将为市场带来显著的货币宽松预期。 “此外，当前美国经济呈现‘冷热不均’的特征。美国2025年12月服务业PMI升至54.4，创下近期新高，需求与就业向好。然而，制造业PMI却连续第10个月低于荣枯线，新订单持续收缩。2025年12月非农就业人数仅新增5万人，全年增幅为2021年以来最低点，失业率下降更多是因为劳动力供应减少。美国消费数据则展现出韧性，2025年11月零售销售额环比增长0.6%，超出市场预期，但信用卡拖欠率反弹也反映了居民财务压力正在累积。通胀黏性依然是美联储的‘心头大患’。美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心服务通胀保持韧性，住房通胀有所反弹。经济复苏与通胀顽固的复杂经济局面，是美联储当前‘按兵不动’的主要原因。”叶倩宁说。 展望后市，叶倩宁认为，本次美联储议息会议将成为影响我国相关板块的重要外部变量。相对宽松的宏观货币政策环境将对贵金属和有色板块形成提振。尤其在一季度，A股的春季行情有望带动贵金属、有色等商品价格共振上涨。建议交易者持续追踪美联储高层人事变动，这或许是决定2026年全球资产价格走向的关键变量。

1月28日（周三），Capstone铜业公司旗下位于智利北部的Mantoverde铜金矿周三表示，其将向该矿工人提出新的薪资合同方案，此前该矿劳资双方关于新薪资合同的谈判破裂。 该公司表示，该提议方案包括为每位工人支付约17,400美元（一次性签约奖金）。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

隔夜股市 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.02%，纳指涨0.17%，标普500指数跌0.01%。存储概念股走高，希捷科技涨超19%，西部数据涨超10%。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.32%。 商品市场 特朗普威胁将再次打击伊朗，敦促德黑兰进行磋商以达成核协议，国际油价升至四个月新高。WTI3月原油期货收于每桶63.21美元，创去年9月底以来最高，涨幅为1.31%；布伦特3月原油期货收于每桶68.40美元，涨幅为1.23%。 金价再次创出历史新高，现货黄金收涨4.53%，报5414.9美元/盎司，盘中最高达5598.88美元/盎司。现货白银收涨3.98%，报116.62美元/盎司，最高时升至119.44美元/盎司。 市场消息 【特朗普：一支庞大的舰队正前往伊朗】 美国总统特朗普28日在社交媒体上说，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。他还称，希望伊朗能够迅速坐到谈判桌前。 【伊朗外长回应美方威胁：伊朗武装力量高度戒备】 伊朗外长阿拉格齐1月28日在社交平台就美国总统特朗普最新威胁作出回应说，伊朗武装力量已处于高度戒备状态，将对任何针对伊朗领土、领空和领海的侵略作出迅速而果断的回应。阿拉格齐表示，伊朗从此前“12天战争”（2025年6月13日至24日以色列与伊朗之间爆发的直接军事冲突）中吸取的经验，使伊朗具备了以更强力量、更快速度和更大强度进行反应的能力。他强调，伊朗始终欢迎在相互利益基础上达成“公平、正义”的核协议，但前提是谈判必须在平等基础上进行，不应伴随任何胁迫、威胁或恐吓。他表示，协议应确保伊朗享有和平利用核技术的权利，并有效保障核武器不扩散。他还表示，核武器不在伊朗的安全考量之中，伊朗从未寻求获取核武器。 【贝森特否认干预日元汇率 重申强势美元政策】 美国财政部长斯科特·贝森特周三在接受采访时，淡化了有关美国可能考虑入市抛售美元、买入日元的猜测，重申长期奉行的“强势美元政策”。贝森特明确表示，美国“绝对没有”为了提振日元而干预汇市。在被问及美国是否可能采取此类行动时，他表示：“除了重申我们奉行强势美元政策外，我们不作其他评论。” 【鲁比奥：美俄乌三方会谈仍在推进 领土议题仍存分歧】 美国国务卿鲁比奥表示，美俄乌三方就乌克兰问题的谈判仍在推进中，但在乌克兰领土问题上仍存在分歧，“这一问题是当前谈判中为数不多的关键障碍之一”。鲁比奥称，美国很可能需要为任何潜在协议提供“安全保障机制”，以确保协议得以落实。他说，本周末在阿联酋阿布扎比举行的会谈可能会有美国官员参加，但不会是威特科夫或库什纳。鲁比奥并未明示美方何人会参加。 【鲁比奥：美国很快将在委内瑞拉设外交机构】 鲁比奥称，美方将很快在委内瑞拉设立外交机构，这将使美方能够获得“实时信息”，并与委政府和各界进行互动。鲁比奥当天在美国会参议院外交关系委员会举行的听证会上就美对委政策接受国会质询。他称，委方正同美方合作，双方建立起了“富有成效的沟通渠道”。 【为解决格陵兰岛问题 美国与丹麦已开始推进闭门谈判】 就格陵兰岛问题，丹麦、格陵兰岛和美国方面已开始闭门会谈。美国国务卿鲁比奥表示，围绕格陵兰安全安排的谈判已28日启动，美方、格陵兰岛以及丹麦代表正在进行“技术层级”的磋商，并称相关对话“此刻正在进行中”。另据丹麦方面获得消息显示，闭门会谈的第一次会议于27日在美国华盛顿举行，计划在本周内举行多次会议。丹麦外交部外交事务常务秘书叶普已于26日抵达美国，美国国务院顾问迈克·尼德姆则是美方代表。 【美联储按兵不动 米兰、沃勒投反对票】 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。在此之前，美联储已分别在连续三次会议（去年9月、10月和12月）上降息25个基点。美联储理事米兰、美联储理事沃勒对本次利率决议持反对意见，支持降息25个基点。 【鲍威尔：通胀超预期的大部分来自关税 而非需求】 美联储主席鲍威尔表示，大量关税影响已经在美国经济中传导开来。关税可能带来一次性的价格上涨。通胀超预期的大部分来自关税，而非需求。扣除关税对商品影响后的核心PCE略高于2%。预计今年关税对商品的影响将见顶并随后回落。如果看到这种情况，将表明美联储可以放松政策。如果劳动力市场的下行风险重新出现，也必须予以关注。 【特斯拉：人形机器人Optimus第一代产品线正在铺设中】 特斯拉表示将进一步投资自主机器人基础设施。人形机器人Optimus第一代产品线正在铺设中。Cybercab和特斯拉Semi有望在2026年量产，Megapack3也有望在今年量产。 【马斯克：新一代神经链接脑机接口增强版的性能将提升至三倍】 马斯克发帖称，新一代神经链接脑机接口增强版的性能将提升至三倍，将于今年晚些时候面市。待监管部门批准后，Neuralink准备推出首款盲视增强技术，使那些完全失明的人能够以低分辨率视觉方式进行感知。

SMM1月28日讯： 特朗普在接受采访时表示 "不担心美元下跌"，并称美元可以像" 悠悠球 " 一样波动，被市场解读为美国官方默许美元走弱，美元指数1月27日盘中一度创下自2022年2月以来的低点至95.51。美元大幅走低，美国政府再度面临停摆风险，美国关税政策的反复引发市场对美国经济政策稳定性的担忧，叠加以及中东地缘局势紧张推升全球避险需求，多重因素共振下，贵金属价格获得强劲支撑并持续攀升。截至1月28日19:03分左右，COMEX黄金涨3.72%，盘中刷新历史新高至5306美元/盎司；沪金主连涨3.58%，盘中刷新历史新高至1186.76元/克；COMEX白银涨6.93%，报113.3美元/盎司；沪银主连涨2.92%，报29219元/千克；白银T+D涨3.95%，报29310元/千克。 股市方面，截至1月28日收盘，贵金属板块以10.75%的涨幅领涨所有行业，个股方面：晓程科技以20%的涨幅涨停，恒邦股份、中金黄金、四川黄金、西部黄金、湖南白银、湖南黄金以及招金黄金等多股涨停。 值得关注的是，针对贵金属价格的持续攀升，芝商所、上期所等国内外交易所已纷纷密集出台调控措施。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【上期所：调整镍、氧化铝、铅锌、不锈钢、黄金、白银等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金】 上期所发布通知，经研究决定，自2026年1月30日（星期五）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 镍期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13%； 氧化铝、铅、锌期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%； 不锈钢、铸造铝合金、螺纹钢、热轧卷板期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%； 黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%； 白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 》点击查看详情 【上海黄金交易所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板】 上海黄金交易所发布通知，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。现将相关事项通知如下：自2026年1月30日（星期五）收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19%。 》点击查看详情 【为抛售美元打开“绿灯”？特朗普声称：不担心美元贬值！】 当地时间周二，特朗普在接受采访时表示， 自己并不担心美元贬值 。 特朗普还暗示他可以操控美元汇率，他称：“我可以让它像悠悠球一样涨跌。” 但他把这种情况描述为不利的结果，并将其比作雇佣不必要的劳动力来粉饰就业数据，同时批评日本试图让本国货币贬值的行为。特朗普的言论进一步加剧了美元的下跌态势，投资者愈发担心其反复无常的政策变动会促使海外资金撤离美国市场。（财联社） 》点击查看详情 【芝商所调整白银、铂金、钯金保证金比例】 芝加哥商品交易所（CME）当地时间27日发布通知，对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金（Outright Rates）参数进行调整。文件显示，部分白银合约的新保证金比例高于此前水平，约为名义价值的11%。新标准将于当地时间1月28日收盘后生效。本次通知未涉及黄金相关合约。（财联社） 》点击查看详情 【泰国央行总裁：将每日在线黄金交易额限制在5,000万泰铢以内 并禁止做空】 据报道，泰国央行总裁表示，黄金交易推动泰铢走强；将每日在线黄金交易额限制在5,000万泰铢以内，并禁止做空。（财联社） 【上期所：发现3组18名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系 对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施】 上期所1月27日发布公告，上海期货交易所发现3组18名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。 》点击查看详情 【上期所调整白银、锡期货相关合约交易限额】 财联社1月26日电，上期所发布通知，根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下： 白银期货AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的日内开仓交易的最大数量为800手。 锡期货SN2602、SN2603、SN2604、SN2605、SN2606、SN2607、SN2608、SN2609、SN2610、SN2611、SN2612、SN2701合约的日内开仓交易的最大数量为200手。 实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 》点击查看详情 【上期所：3组16名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系 对相关客户限制开仓、限制出金】 上期所发布关于对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施的公告，发现3组16名客户在锡、 白 银 期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、 白 银 期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。 【站上1600元 多家品牌金饰克价大幅上调】 现货黄金再创新高，首次突破5200美元/盎司。国内黄金饰品价格对比显示，多家黄金珠宝品牌当日公布的境内足金首饰价格大幅上调，周生生报价1614元/克，周大福报价1618元/克，老凤祥报价1620元/克，老庙黄金报价1612元/克。（财联社） 【湖南白银：白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性】 湖南白银发布股票交易严重异常波动公告，公司股价短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势，存在较高的炒作风险。公司与同行业88家上市公司市盈率比较，湖南白银的静态和动态市盈率均处于较高水平。近期国际银价出现较大涨幅，公司白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性。 【招金黄金：预计2025年净利润1.22亿元-1.82亿元 同比扭亏为盈】 招金黄金发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元-1.82亿元，上年同期亏损12,742.80万元。业绩变动原因：主营业务扭亏，子公司斐济瓦图科拉金矿技改增产增效，叠加黄金价格上涨，毛利润大幅提高。 【赤峰黄金：预计2025年净利30亿元-32亿元 同比增长70%-81%】 赤峰黄金1月5日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%-81%；扣非净利润预计29.7亿元至31.7亿元，同比增长75%-86%。 【中国黄金：2025年净利同比预降55%-65%】 中国黄金日前公告称，中国黄金预计2025年归属于母公司所有者的净利润为2.86亿元-3.68亿元，同比减少55.00%到65.00%。扣除非经常性损益后的净利润为2.46亿元-3.28亿元，同比减少58.44%至68.80%。业绩下滑主要因黄金市场波动及新政影响，投资类与消费类黄金产品销售承压，门店客流下降，叠加金价上涨快于存货周转，导致公允价值变动损益对利润产生负向影响。 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：1月28日，SMM1#白银上午出厂参考均价为29545元/千克，均价较前一交易日涨3.72%。据了解，随着银价的上涨，沪银2602-2604合约back结构月差扩大，国内现货市场供应再度紧缺，临近月底多数持货商完成当月票销售及月底清仓后，市场上流通货源更加紧缺。早盘上海地区大厂银锭持货商对TD升水调高至500-600元/千克报价或对沪期银2604合约升水800元/千克报价，个别持货商对TD升水600-800元/千克惜售观望。深圳市场卖方报价差异较大，尽管工业刚需接货升水报价尚可谈判至600-800元/千克，但据了解，珠宝首饰料商渠道订购的银锭原料升水溢价已超过1000元/千克。尽管交易所多次提高白银期货合约保证金及开仓手数，但现货供应紧张的行情仍然使上期所白银当月期货合约存在挤仓风险。银价短期内快速上涨叠加卖方惜售，现货市场中银加工企业观望情绪浓厚，部分企业暂停产品报价谨慎观望，市场成交情况较昨日略有转淡转淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 根据加拿大皇家银行资本市场最新分析，黄金的上涨动能远未见顶。该行此前在情景预测中预计金价将在2026年第四季度触及约5200美元区域，但当前极度动荡的不确定性环境叠加美元广泛走弱，显著加速了上涨进程。该机构指出，贸易紧张局势、地缘政治不稳定以及对美联储独立性的担忧是主要的推动因素。至关重要的是，他们认为央行和投资者的需求并未下降。历史均值表明，本轮行情可能延续至今年9月甚至12月。2025年金价累涨约65%。若2026年维持相同比例涨幅，按趋势外推，年底金价可能高达7100美元/盎司。 高盛仍然认为，其对2026年12月金价达到每盎司5400美元的预测存在显著的上行风险。高盛此前将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长。高盛分析师在报告中指出，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。高盛分析师称，各国央行已开始通过传统的ETF，与私人部门投资者争夺有限的黄金。 摩根士丹利发布报告称，黄金价格已突破该行此前对下半年4750美元/盎司的预测，但其认为金价尚未见顶，地缘政治风险、央行策略转变以及ETF买盘共同对金价构成支撑。摩根士丹利称，看涨情景下，下半年黄金目标价为5700美元/盎司。 法兴银行表示，年底前黄金价格达到每盎司5000美元的预测已经实现。现在预计年底前黄金价格将达到每盎司6000美元，但需要注意的是，这可能是一个保守的估计，价格很可能会更高。 杰富瑞集团预测2026年金价有望触及6600美元/盎司。 美国银行则将短期目标价定在6000美元/盎司。美银分析师在近日的研报中指出：回顾历史四次黄金牛市，价格平均在43个月内上涨约300%。按此推算，黄金有望在2026年春季达到6000美元/盎司。 西南证券表示，贵金属与工业金属领域呈现积极扩张态势，黄金白银相关企业通过持续增储扩产巩固资源优势，铜产业链企业则依托大型矿量增和产能弹性提升业绩表现，行业龙头通过多元布局强化资源整合能力，整体展现出良好的发展前景和增长潜力。 国联民生证券分析认为，全球地缘政治风险上升将持续推升贵金属避险需求。长期来看，"央行持续购金+美元信用弱化"的双重主线将支撑金价上行。白银由于兼具工业和金融属性，特别是光伏产业用银需求持续增长，有望迎来补涨行情。 中航证券表示，地缘政治冲突加剧国际局势紧张，提升黄金、白银等贵金属的避险价值，稀土等战略资源作为博弈筹码，在逆全球化趋势下价值有望持续提升，相关资源品及股票值得关注。 中信建投指出，展望短期，2026年大概率美国AI持续，全球经历资本开支增扩的短暂繁荣，铜金将完成教科书般完美接力，2026年金价或弱于2025年，值得期待的是铜。直到新秩序框架明朗，新的强势国际货币走向台前，届时黄金的“黄金”时代迎来真正句号，这是黄金的长期逻辑。 瑞银贵金属策略师Joni Teves日前在接受采访时表示，多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力，机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性。她预计金价上半年仍有上攻动能，若市场对美联储独立性的担忧持续升温，金价在上半年有望冲击5000美元/盎司关口。白银则受益于金价上涨的带动及自身供需缺口收窄，今年或挑战100美元/盎司。铜市场在能源转型需求拉动下，供需格局趋紧，价格中枢有望抬升。 (中证报) 华源证券表示，贵金属行业前景乐观，主要受益于全球通胀、地缘政治局势以及央行持续购金等因素支撑，行业基本面稳健向好，龙头企业凭借资源储备优势和技术创新能力有望持续受益于行业景气度提升。 世界黄金协会发布数据显示，2025年金价共计53次刷新历史纪录，全年的全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录，总持仓攀升至4025吨的历史峰值。2025年12月，全球黄金ETF连续第七个月实现流入，当月流入约100亿美元，其中北美地区贡献最大，亚洲和欧洲地区同样录得流入。全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长5%，总持仓增长2%。 Capitalight Research研究主管 预计到2026年年初，金价可能会“很容易就涨至每盎司5000美元”，并认为投资需求将成为推动金价上涨的关键因素。 中金指出，中金计算美国通胀的统计误差，预测通胀将在25年12月、26年1月与26年4月的CPI数据中出现补偿性上涨。如果近期美国通胀偏强，可能导致美联储放慢降息节奏，全球流动性边际收紧，中外大类资产的不确定性可能上升。我们建议增配商品对冲风险。如果美国通胀与流动性冲击导致中美股票、黄金、美债等资产回调，我们建议逢低增配。 花旗预测三个月内金价将达到每盎司5000美元，银价达到100美元。 瑞银财富管理大宗商品及亚太区外汇首席投资官Dominic Schnider最新表示，央行购买、财政赤字增加、美国利率下降以及持续的地缘政治风险将推动金价在第一季度末就达到5000美元。而在此之前，该行给出的时间表为“今年前三个季度内”。在当前环境下，他对金价的预测非常乐观。Schnider在最新报告中写道：“我们现在预计金价将在3月份上涨至每盎司5000美元，并保持到9月份，然后在2026年底回落至每盎司4800美元左右。” 》点击查看详情 推荐阅读： 》银价延续上行趋势 持货商惜售观望升水上调【SMM日评】 》泰国央行对黄金下手：禁止做空、限额交易 》现货黄金升破5200美元！芝商所上调白银、铂金、钯金保证金比例 》黄金站上5200美元！盛宝银行：盘整概率上升，短期不会大幅回调 》站上1600元，多家品牌金饰克价大幅上调

1月28日，赤峰黄金股价涨停，截至28日收盘，赤峰黄金涨10%，报46.86元/股。 消息面上：赤峰黄金1月28日晚间发布股票交易异常波动公告：公司股票交易连续三个交易日（2026年1月26日、1月27日、1月28日）内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。 赤峰黄金的公告显示：公司主营业务为黄金采选，目前内部生产经营秩序正常，内外部经营环境未发生重大变化。近期，公司黄金产品的市场价格累计涨幅较大，预计将对公司经营业绩产生一定影响。公司已于2026年1月6日披露《2025年年度业绩预增公告》，公告中的财务数据为公司根据2025年度经营情况的初步预测，未经会计师事务所审计，具体财务数据以公司披露的《2025年年度报告》为准。截至目前，上述业绩预增公告不存在应修正情况。公司预计将于2026年3月21日披露《2025年年度报告》。截至本公告披露日，公司、控股股东及相关方等不存在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。公司目前未发现或已经对公司股票交易价格产生重大影响的媒体报道、市场传闻和涉及热点概念事项。公司关注到黄金市场热度较高，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。经核实，公司未出现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件，公司控股股东及其一致行动人，公司董事、高级管理人员在公司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。 赤峰黄金在公告市场交易风险时表示：公司股票价格连续多日上涨，股价处于历史高位，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性投资。2026年1月28日，公司股票换手率为8.39%，前五个交易日（2026年12月21日至2026年1月27日）日均换手率为7.67%，近期存在换手率较高的风险。 赤峰黄金1月5日晚间披露2025年度业绩预告显示：经财务部门初步测算，预计 2025 年度实现归属于上市公司股东的净利润为300,000 万元到 320,000 万元，与上年同期相比，将增加约123,566 万元到143,566万元，同比增加约 70%到 81%。预计 2025 年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为297,000 万元到 317,000 万元，与上年同期相比，将增加约126,975 万元到146,975万元，同比增加约 75%到 86%。 对于本期业绩变动的主要原因。赤峰黄金表示：公司 2025 年度实现归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比均增长，主要原因： 公司2025 年度主营黄金产量约为 14.4 吨，主营黄金产品销售价格同比上升约 49%，境内外矿山企业盈利能力增强。 COMEX黄金2025年的年线涨幅为64.03%！2025年金价的大幅飙升，丰厚了不少贵金属企业的业绩。进入2026年以来，金价仍延续了2025年的上涨态势，近来更是迭创新高，截至1月28日19:25分，COMEX黄金涨3.38%，报5254.2美元/盎司，盘中刷新历史新高至5306美元/盎司，其今年以来的年线涨幅暂时为21.03%。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾金992025年的价格走势可以看出：2025年12月31日金99的均价为976.99元/克，与2024年12月31日的均价614.4元/克相比，2025年上涨了362.59元/克，涨幅为59.02%。 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 根据加拿大皇家银行资本市场最新分析，黄金的上涨动能远未见顶。该行此前在情景预测中预计金价将在2026年第四季度触及约5200美元区域，但当前极度动荡的不确定性环境叠加美元广泛走弱，显著加速了上涨进程。该机构指出，贸易紧张局势、地缘政治不稳定以及对美联储独立性的担忧是主要的推动因素。至关重要的是，他们认为央行和投资者的需求并未下降。历史均值表明，本轮行情可能延续至今年9月甚至12月。2025年金价累涨约65%。若2026年维持相同比例涨幅，按趋势外推，年底金价可能高达7100美元/盎司。 高盛仍然认为，其对2026年12月金价达到每盎司5400美元的预测存在显著的上行风险。高盛此前将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长。高盛分析师在报告中指出，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。高盛分析师称，各国央行已开始通过传统的ETF，与私人部门投资者争夺有限的黄金。 摩根士丹利发布报告称，黄金价格已突破该行此前对下半年4750美元/盎司的预测，但其认为金价尚未见顶，地缘政治风险、央行策略转变以及ETF买盘共同对金价构成支撑。摩根士丹利称，看涨情景下，下半年黄金目标价为5700美元/盎司。 法兴银行表示，年底前黄金价格达到每盎司5000美元的预测已经实现。现在预计年底前黄金价格将达到每盎司6000美元，但需要注意的是，这可能是一个保守的估计，价格很可能会更高。 杰富瑞集团预测2026年金价有望触及6600美元/盎司。 美国银行则将短期目标价定在6000美元/盎司。美银分析师在近日的研报中指出：回顾历史四次黄金牛市，价格平均在43个月内上涨约300%。按此推算，黄金有望在2026年春季达到6000美元/盎司。 西南证券表示，贵金属与工业金属领域呈现积极扩张态势，黄金白银相关企业通过持续增储扩产巩固资源优势，铜产业链企业则依托大型矿量增和产能弹性提升业绩表现，行业龙头通过多元布局强化资源整合能力，整体展现出良好的发展前景和增长潜力。 国联民生证券分析认为，全球地缘政治风险上升将持续推升贵金属避险需求。长期来看，"央行持续购金+美元信用弱化"的双重主线将支撑金价上行。白银由于兼具工业和金融属性，特别是光伏产业用银需求持续增长，有望迎来补涨行情。 中航证券表示，地缘政治冲突加剧国际局势紧张，提升黄金、白银等贵金属的避险价值，稀土等战略资源作为博弈筹码，在逆全球化趋势下价值有望持续提升，相关资源品及股票值得关注。 中信建投指出，展望短期，2026年大概率美国AI持续，全球经历资本开支增扩的短暂繁荣，铜金将完成教科书般完美接力，2026年金价或弱于2025年，值得期待的是铜。直到新秩序框架明朗，新的强势国际货币走向台前，届时黄金的“黄金”时代迎来真正句号，这是黄金的长期逻辑。

上金所发布关于调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板的通知。 原文如下： 关于调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板的通知 各会员单位： 根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。现将相关事项通知如下： 自2026年1月30日（星期五）收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19%。 请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 上海黄金交易所 2026年1月28日

据矿业周刊（Miningweekly）报道，马里军政领导人已经成立了一个新的部级机构来监管矿业，强化政府对关键的金矿行业的直接监督，并任命前巴里克矿业公司（Barrick Mining）高管担任该机构负责人。 对该角色做出规定的法律文件显示，这位部长有权监管矿业政策实施，监管矿法遵守情况，并审查矿权人提交的报告，这些职责以前由矿业部负责。 根据1月19日公布的总统令，去年从巴里克公司转入政府的地学专家希莱尔·贝比安·迪亚拉（Hilaire Bebian Diarra）已经被授予该职位，他曾主导公司就鲁卢-贡克多（Loulo-Gounkoto）控制权的谈判。 在马里最大金矿的激烈争端中，这位马里公民被任命为总统顾问，马里政府一直试图从采矿业获得更多收益，并希望加强对矿业项目的控制。 此举普遍认为是对加拿大矿商的战略打击。 迪亚拉没有立刻回应置评请求。 完善矿业监管体系 马里是非洲最大产金国之一，近年来，几次国家研讨会都敦促建立强大的体系来监管采矿业的安全、合规和社区影响。 一位政府高官表示，总统已经在采矿监管方面发挥了主导作用，关键的开采许可证由总统决定，包括巴里克争端在内的合同谈判也在总统府内进行。 同时，财政部现在负责财务，矿业部把重点放在监管上。 迪亚拉的提职正值马里依照2023年矿法加大对采矿业控制之际，马里政府12月宣布，采矿行业追回了7610亿非洲法郎（CFA，12亿美元）的欠款。 法规收紧令矿企倍感压力，并引发了与巴里克公司长达两年的纠纷。马里矿业部数据显示，2025年其黄金产量下降了23%。

据Miningnews.net网站报道，图拉科黄金公司（Turaco Gold）在科特迪瓦东南部的阿斐马（Afema）项目阿迪奥潘（Adiopan）探区矿化范围扩大了1.5公里。 公司称，最近的勘探取得了成功，有望“大幅”提升该项目的资源量。 阿迪奥潘的外围勘探主要见矿情况为： ◎在44米深处见矿12米，金品位2.76克/吨； ◎在65米深处见矿25米，金品位3.3克/吨； ◎在113米深处见矿37米，金品位2.7克/吨。 这些见矿的真厚度尚不清楚。 去年10月份，公司称阿迪奥潘是一个“重大”金矿发现。 另外，公司称，沿走向500米处，新钻探还发现了一个尚未验证的平行矿脉。 “沿阿斐马剪切带的金资源量潜力不小”，图拉科经理贾斯汀·特雷曼（Justin Tremain）称。 “阿迪奥潘最新钻探结果不仅扩大了资源潜力，而且也表明沿阿斐马剪切带后续钻探能够发现更多高品位矿体”。 阿迪奥潘将成为后续钻探主要目标，3月底前将进行资源量更新，随后进行预可行性研究。 目前，阿斐马的资源量为410万盎司。