上海期货交易所2月13日公布的库存数据显示，铜库存增加23564吨或9.5%，至272475吨，为2024年8月9日以来最高。 铝库存增加52200吨或21.3%，至297340吨。 锌库存增加16336吨或23.1%，至87025吨。 镍库存增加1318吨或2.3%，至58775吨。 铅库存增加8715吨或18.2%，至56539吨。 锡库存增加2264吨或25.9%，至11014吨。 氧化铝库存增加57902吨或18.8%，至366689吨。 铸造铝合金库存减少1690吨或-2.3%，至72735吨。 国际铜库存增加2277吨或12.4%，至20625吨。 （（文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2月13日，盛屯矿业股价出现下跌，截至13日13:57分，盛屯矿业跌4.3%，报16.25元/股。 消息面上，盛屯矿业2月12日在互动平台回答投资者提问时表示， 根据披露的公司2025年半年度报告，华金矿业自复工复产以来，生产水平逐渐上升，2025年上半年生产黄金110.23kg。 盛屯矿业 2月12日在互动平台回答投资者提问时表示，公司自有矿山银鑫矿业主要品种为铜、钨、锡。下属公司经营情况请关注公司定期报告。 2月12日，盛屯矿业在互动平台回答投资者提问时表示，公司没有建立财务共享中心。 2月12日，盛屯矿业在互动平台回答投资者提问时表示，公司将持续关注运营情况，努力提升公司价值，为全体股东创造长期、稳定的回报。 2月12日，盛屯矿业在互动平台回答投资者提问时表示， 公司自有矿山银鑫矿业主要品种为铜、钨、锡。下属公司经营情况请关注公司定期报告。 有投资者在投资者互动平台提问：公司的铜、钴、镍冶炼目前的矿产自有率分别是多少？FTB项目探矿情况进展如何？能否大致公布FTB资源储备情况？盛屯矿业2025年12月22日在投资者互动平台表示， 公司卡隆威矿山年产能50000吨阴极铜、6000吨粗制氢氧化钴（金属量），无镍矿资源。目前FTB相关工作还在持续推进中，如有进一步勘探成果将及时公告进展情况。 鉴于盛屯矿业尚未发布2025年全年的业绩情况，回顾其2025年三季报可以看到：公司前三季实现营业收入217.17亿元，同比增长22.99%；归母净利润17.02亿元，同比增长0.06%；扣非归母净利润18.61亿元，同比下滑1.62%。 对于三季度利润总额同比增加了43.29%，盛屯矿业的三季报显示： 公司主要金属铜产品产销量同比增加，铜价同比增长，利润提升。 盛屯矿业的三季报还显示：截至 2025 年 9 月 30 日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份33,582,400 股，占公司总股本的比例为 1.0866%，购买的最高价为 8.7500 元/股、最低价为8.1029 元/股，已支付的资金总额为人民币 278,995,545.00 元(不含交易手续费)。 截至本报告披露日，公司本次回购计划已实施完毕。公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份 58,623,000 股，累计已回购股份占公司总股本比例为 1.8968%，成交的最高价为11.3500元/股，成交的最低价为 8.1029 元/股，累计已支付金额为 555,997,495.15 元(不含交易费用)。上述回购符合相关法律法规的规定及公司既定的回购股份方案。 对于公司的主营业务，盛屯矿业在其2025年半年报中提及：公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于铜、镍、钴，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。 光大证券1月18日的研报指出：铜锂钴镍：供给高度集中、存在供应链安全的品种。铜锂钴镍的矿产供给高度集中于南美、刚果（金）和印尼。2024年智利和秘鲁铜矿产量合计占全球35%，刚果（金）钴矿产量占全球76%（刚果（金）2025年已实施出口配额制），智利、阿根廷、巴西锂矿产量合计占全球33%，印尼镍矿产量占全球60%。铜铝锡：供给受限的AI、能源转型品种。AI的迅速发展将带来数据中心大规模建设，对铜、铝、锡需求拉动明显；但三者供给均面临约束。铜：2025年以来铜矿扰动频发。铝：中国电解铝供给已达天花板，海外投产进度则受制于电力建设缓慢。锡：缅甸佤邦锡矿的复产因设备老化、巷道倒塌、抽水问题进度缓慢。投资建议：全面看好战略金属（铜铝钴镍锡锑钨稀土）价值重估。铜推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业；铝推荐云铝股份，关注中国铝业；钴镍推荐华友钴业，关注力勤资源、盛屯矿业；钨关注中钨高新；锡推荐锡业股份，关注兴业银锡；锑关注华锡有色；稀土推荐北方稀土，关注中国稀土。

本周不锈钢现货价格虽保持稳定，但生产成本有所攀升，不锈钢厂的盈利空间进一步收窄。以 304 冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周完全成本利润率降至 -0.58% ；若以存货原料成本计算，则达到 1.78% 。   镍系原料成本端，本周沪镍期货盘面受印尼镍矿审批消息带动，周中走强上探；高镍生铁受沪镍期货联动及镍矿原料紧缺预期影响同步上涨，使得本就临近春节假期的贸易市场再度活跃 ——尽管不锈钢厂的采购备货早已结束，但贸易商看涨心态浓厚。截至本周五，品位 10-12% 的高镍生铁每吨镍点上涨 21.5 元，报收 1051.5 元 / 镍点。   废不锈钢市场方面，本周受春节临近影响，货场贸易商陆续休市，市场交易全面暂停，价格保持平稳。尽管废不锈钢相对高镍生铁具备经济性优势，但这一优势尚未传导至价格层面； SS 期货虽受印尼镍矿相关消息提振走强，但对废不锈钢市场的影响较为有限。预计 2 月市场交易仍将处于停滞状态，后市核心关注点在于节后需求的复苏节奏，市场整体持乐观预期。截至本周五，上海地区 304 边料价格维持平稳，最新报价约为 9650 元 / 吨。   铬系原料成本方面，本周高碳铬铁价格延续平稳运行态势。随着春节假期临近，不锈钢厂大多已完成备货，高碳铬铁成交基本停滞；鉴于当前价格本就处于高位，节前预计将维持平稳运行格局。截至本周五，内蒙古地区高碳铬铁价格较上周环比持稳，报收 8550 元 /50 基吨。

SMM2月13日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线下跌，沪铜跌1.74%。沪铝跌1.31%。沪铅跌0.57%，沪锌跌0.79%。沪锡跌5.46%，沪镍跌3.83%。 此外，铸造铝主连期货跌0.88%，氧化铝主连涨0.32%。碳酸锂主连跌0.55%。工业硅主连跌0.18%。多晶硅主连涨0.84%。 黑色系多飘绿，铁矿跌1.57%，螺纹涨0.16%，热卷微涨，不锈钢跌2.06%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.13%，焦炭主力合约涨0.87%。 外盘基本金属方面，截至11:42分，LME金属涨跌互现。伦铜涨0.86%。伦铝平于3100美元/吨。伦铅跌0.1%，伦锌涨0.1%。伦锡跌4.36%。伦镍跌0.91%。 贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金涨1.05%，COMEX白银涨1.74%。内盘贵金属方面：沪金主连跌1.61%，沪银主连跌7.14%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌3.77%，钯主连期货跌1.58%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌0.94%，报1216.8点。 截至2月13日11:42分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 银： 今日银价回调，节前最后一个交易日早盘少量成交后，市场交易几无停滞，节假日氛围浓厚..... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：1月各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄 】 国家统计局数据显示，1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。其中，上海持平，北京、广州和深圳分别下降0.3%、0.6%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。1月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降0.2%、0.4%、0.7%和0.6%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.6%，降幅分别收窄0.2个和0.1个百分点。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点。其中，上海上涨4.2%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、5.3%和4.9%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.9%和3.9%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。1月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大0.6个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降8.7%、6.8%、8.3%和6.5%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降6.2%和6.1%，降幅分别扩大0.2个和0.1个百分点。 》点击查看详情 【中国汽车流通协会：1月全国二手车市场交易金额为1106.12亿元 交易量同比增长18.33%】 据中国汽车流通协会消息，2025年1月，全国二手车市场交易量172.92万辆，交易量环比下降7.59%，同比增长18.33%，交易金额为1106.12亿元。1月份，二手车市场车型结构差异显著，乘用车与商用车市场均好于同期水平。基本型乘用车交易规模稳步增长，同比增幅可观；SUV车型交易量同步上扬，同比增速较为突出，市场活力持续释放；MPV车型市场需求延续升温趋势，同比增长态势明显，成为市场增长的重要驱动力；交叉型乘用车活跃度提升，同比平稳增长。商用车市场方面，整体表现优于上年同期水平，客车与载货车交易量均实现同比正增长，且增速较为显著，市场整体活跃度不断增强，发展态势良好。 【央行公开市场今日净投放1135亿元】 央行今日开展1450亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有315亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1135亿元。 ► 2月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9398元 美元方面： 截至11:42分，美元指数涨0.03%，报96.94。美国劳工部周四公布，截至2月7日当周，各州初领失业救济金人数经季节性调整后减少5000人至22.7万人，略高于市场预期的22.2万人。此次回落仅抵消了前一周激增幅度的一小部分——前一周的跳升被归因于全美大范围的暴风雪及严寒天气，以及2025年底至2026年初季节性波动后的正常化调整。尽管1月就业增长提速、失业率从12月的4.4%降至4.3%，但经济学家仍将劳动力市场定性为“低招聘、低裁员”状态。报告还显示，截至1月31日当周，续请失业金人数经季节性调整后增加2.1万人至186.2万人。该数据同样受到季节性波动扰动。尽管1月经历长期失业的人数有所减少，但失业持续时间中位数仍接近四年前水平。应届毕业生就业形势依然严峻。投资者目前正关注周五晚些时候公布的美国通胀数据，该数据可能决定市场对美联储下一步行动的预期。本周公布的 1 月就业数据十分强劲，降低了美联储在年中再次降息的紧迫性。(金十数据) 美联储理事米兰表示，政策调整和人工智能将拉动美国GDP增长。自然失业率预计在4%左右。对劳动力市场的担忧较之前有所缓和，美联储是经济增长面临的最大风险之一，货币政策已被动收紧。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为7.8%，维持利率不变的概率为92.2%。美联储到4月累计降息25个基点的概率25.3%，维持利率不变的概率为73.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。到6月累计降息25个基点的概率为49.9%。（财联社） 数据方面: 今日将公布瑞士1月CPI月率、欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、欧元区12月季调后贸易帐、美国1月未季调CPI年率、美国1月季调后CPI月率、美国1月季调后核心CPI月率、美国1月未季调核心CPI年率等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在一场活动上致欢迎词，美联储理事米兰应邀出席；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告。 原油方面: 两油期货均下跌，截至11:42分，美油跌0.11%，布油跌0.09%。市场对美国与伊朗紧张关系的忧虑缓解，油价小幅承压。 由于全球市场情绪转向规避风险、对全球原油过剩的担忧以及美伊核协议谈判可能陷入持久战，油价料将出现今年以来首次连续两周下跌。此外，国际能源署重申，2026年日均原油供应过剩将超过370万桶，这将创下年度平均水平的历史纪录。（金十数据） 现货市场一览: ► 春节假期前LME Contango结构扩大 现货市场冷清【SMM洋山铜周评】 ► 铜价大幅下跌部分下游少量补货 整体交投依旧清淡【SMM华南铜现货】 ► 再生铅：交易氛围冷清 散单几无报价【SMM铅日评】 ► 上海锌：SMM祝大家新春快乐！【SMM午评】 ► 宁波锌：节前最后一个交易日 SMM祝大家新春快乐【SMM午评】 ► AI宏观情绪再度退潮引发市场下行压力 沪锡主力合约跌幅逾5%【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】2月13日镍价大幅回调，央行开展10000亿元买断式逆回购操作 ► 市场进入假期模式 价格整体平稳运行【SMM稀土日评】 ► 银价回调 市场交投两淡节假日氛围浓厚 【SMM日评】

SMM 2 月 12 日讯，本周（ 202 6 年 2 月 6 日 - 2 月 12 日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 进一步累库 趋势 ，从 2026 年 2 月 5 日的 8 6.86 万吨 降 至 2026 年 2 月 12 日的 89.45 万吨，周环比 增加 2.98 % 。 本周不锈钢社会库存持续提升。当前 SS 期货盘面受印尼镍矿审批相关消息带动，周中呈现走强上探态势，为市场注入一定情绪支撑。正值春节假期前夕，市场交易氛围逐步降温，贸易商多已进入放假状态，周内鲜有实质性成交；叠加物流逐步暂停，部分公仓呈现 “ 只进不出 ” 的状态，货源流转受阻，直接推动本周不锈钢社会库存出现明显增加。从库存累积的性质来看，不锈钢社会库存在往年春节假期期间本就会出现季节性提升，属于正常市场规律；加之当前库存水平仍处于较低区间，并未因短期累积形成供给压力，叠加市场对节后 “ 金三银四 ” 消费旺季的乐观预期，市场信心较为充足。整体而言，本周库存累积主要受春节假期临近、物流受限及季节性因素主导，尽管短期成交清淡、库存增加，但得益于期货盘面阶段性支撑、库存低位优势及节后乐观预期，市场整体信心稳固，短期库存季节性累积未对市场长期走势形成明显压制

夜盘沪锡、沪镍携手下挫，今日盘初延续跌势，沪镍跌超4%,沪锡回落近5%。隔夜美股、贵金属与加密货币同步大幅下挫，引发市场对流动性风险上升的担忧情绪，蔓延至有色金属板块，基本金属全线飘绿。 （文华综合）

2月12日（周四），伦敦金属交易所（LME）铝价触及近两周最高，此前澳洲South32确认其莫桑比克一家冶炼厂将暂停生产，但随后所有金属价格均下跌，因投资者情绪恶化且其他金融市场急挫。 伦敦时间2月12日17:00(北京时间2月13日01:00)，LME三个月期铝下跌3美元，或0.1%，收报每吨3,100.0美元。稍早触及3月30日以来最高的每吨3,163.50美元，不过欧洲午后交易时段，铝追随其他金属及其他金融市场转跌。 **澳洲South32确认其莫桑比克一家冶炼厂将暂停生产** 澳大利亚多元化矿产商South32重申，在当地天气干旱影响电力供应后，该公司旗下莫桑比克铝厂下个月将进行维护和保养。 该公司公布的上半年利润高于分析师预期。 莫桑比克能源部长Estevao Pale此前表示，“该国政府正在尽一切努力确保（Mozal）铝厂不会进入维护状态。” **其他金属普遍下跌** 美国股市下跌，受累于软件和科技股再度遭抛售。黄金价格跌至近一周最低，强劲的美国劳动力市场数据削弱了市场对美联储降息的预期。 LME三个月期铜下跌291美元，或2.21%，收报每吨12,875.5美元。稍早铜价曾上涨。 LME铜价在1月29日触及每吨14,527.50美元的纪录高位，受投机性买盘提振，在过去六个月里，价格仍上涨了31%。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这段行情波动剧烈，但当前焦点可能主要集中在平仓操作上。” “随着农历新年临近，市场将进入平静期，关键在于中国投机客希望在此期间维持多少头寸。” 全球最大金属消费国中国的实物需求在2月15日开始的九天春节假期前已然下降，假期时经济活动将陷入停滞。 受获利了结影响，LME三个月期镍下跌452美元，或2.53%，收报每吨17,428.0美元，回吐周三2.2%的涨幅。此前印尼大幅削减全球最大镍矿PT Weda Bay Nickel今年的开采配额。 LME三个月期锌下跌32.5美元，或0.95%，收报每吨3,374.0美元。 LME三个月期铅下跌15.5美元，或0.78%，收报每吨1,977.5美元。 LME三个月期锡上涨28美元，或0.06%，收报每吨49,663.0美元。 （文华综合）

SMM2月13日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线下跌。 沪铜跌2.58%。 沪铝跌0.91%，沪铅跌0.3%。沪锌跌0.63%。 沪锡跌4.24%。沪镍跌3.74%。 此外，氧化铝主力期货跌0.46%，铸造铝主连跌0.4%。 隔夜黑色系涨跌互现，铁矿跌0.59%，不锈钢跌1.92%，螺纹钢涨0.16%，热卷微涨。双焦方面：焦煤跌0.31%，焦炭涨0.03%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线下跌。 伦铜跌2.9%。 伦铝跌0.63%，伦铅跌0.53%。 伦锌跌1.07%。伦锡跌4.52%。伦镍跌4.51%。 隔夜贵金属方面： COMEX黄金跌3.08%，COMEX白银跌10.62%。隔夜沪金跌2.42%，沪银跌8.35%。 在金融市场出现更广泛抛售引发金价暴跌后，黄金走势趋于平稳。现货黄金在早盘交易中维持在每盎司4920美元附近。昨晚午夜突如其来的跌势伴随着华尔街的恐慌情绪，因投资者担忧人工智能对企业盈利的影响，各类资产价格均出现回落。策略师Michael Ball表示，金价的剧烈回撤并没有明确的催化剂，这很可能是受到商品交易顾问（CTA）利用计算机模型押注价格走势所引发的抛售而加剧。(金十数据) 》CPI前夜，黄金白银再现闪崩！华尔街热议：谁是背后推手？ 截至2月13日8:11分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家发改委等三部门：推动低空经济产业链链主企业通过保险协同上下游企业 降低产业链风险成本】 国家发展改革委、金融监管总局、中国民航局发布《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，其中提出，鼓励运用保险机制。各相关行业主管部门要积极推进供需对接，培育低空保险发展生态。鼓励低空企业尤其是低空航空器制造和运营企业，将购买保险作为完善内部安全管理体系的重要组成部分。推动低空经济产业链链主企业通过保险协同上下游企业，降低产业链风险成本。支持中小企业运用保险增强创新发展的风险防御能力。鼓励使用微型、轻型无人驾驶航空器从事非经营性飞行活动的主体投保责任保险。 【央行：2月13日将开展10000亿元买断式逆回购操作】 央行发布公开市场买断式逆回购招标公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年2月13日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 【《氢燃料质量要求》等19项国家标准征求意见 健全氢能全产业链标准体系】 为贯彻落实《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》《国家标准化发展纲要》《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》等要求，进一步健全氢能制－储－输－用全产业链标准体系，加快氢能标准供给，全国氢能标准化技术委员会组织形成了《氢燃料质量要求》等19项国家标准征求意见材料，现公开征求意见。相关材料包括《可再生能源水电解制氢系统技术要求》、《氢燃料电池车辆加注协议技术要求》、《输氢管道系统完整性管理规范》、《加氢站公共数据采集技术规范》等。 美元方面： 隔夜美元指数跌0.01%，报96.91。美国财长贝森特同意参议院委员会可对美联储主席鲍威尔展开调查。美联储理事米兰表示，对劳动力市场的担忧较之前有所缓和，美联储是经济增长面临的最大风险之一，货币政策已被动收紧。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为7.8%，维持利率不变的概率为92.2%。美联储到4月累计降息25个基点的概率25.3%，维持利率不变的概率为73.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。到6月累计降息25个基点的概率为49.9%。（财联社） 市场目前正关注周五晚些时候公布的美国通胀数据，该数据可能决定市场对美联储下一步行动的预期。本周公布的 1 月就业数据十分强劲，降低了美联储在年中再次降息的紧迫性。尽管美国劳动力市场韧性迹象暗示美联储或长期按兵不动，美元依然走弱。Corpay策略师卡尔·沙莫塔表示：“这表明看空情绪已根深蒂固，并对包括我们在内那些预期美国强劲基本面将提供支撑的人构成警示。以历史标准衡量，美元迄今跌幅仍属温和，若市场情绪无转变，后续下行空间犹存。”(金十数据) 其他货币方面： 欧洲央行管委Makhlouf表示，欧洲央行目前处于良好状态，当前通胀基本达到目标。欧央行将会采取逐次会议决策方式，未来不排除降息或加息的可能。（财联社） 数据方面： 今日将公布瑞士1月CPI月率、欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、欧元区12月季调后贸易帐、美国1月未季调CPI年率、美国1月季调后CPI月率、美国1月季调后核心CPI月率、美国1月未季调核心CPI年率等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在一场活动上致欢迎词，美联储理事米兰应邀出席；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌2.66%，布油跌2.67%。 由于全球市场情绪转向规避风险、对全球原油过剩的担忧以及美伊核协议谈判可能陷入持久战，油价料将出现今年以来首次连续两周下跌。WTI原油稳定在每桶63美元下方，周四该基准原油下跌近3%，而布伦特原油收于67美元上方。继美股再次下跌以及大宗商品普遍走低后，亚洲股市周五也趋于下行。在伊朗问题上，美特朗普表示，他认为谈判可能会持续长达一个月，这降低了近期可能扰乱供应的军事行动的可能性。目前，这位美国领导人正在寻求通过外交协议来遏制这一欧佩克成员国的核野心。与此同时，国际能源署重申，2026年日均原油供应过剩将超过370万桶，这将创下年度平均水平的历史纪录。(金十数据)