今日沪镍主力合约收涨4.13%，伦镍价格震荡上行，现运行于17850美元/吨，不锈钢主力合约收涨1.82%。

基本面来看，成本端，2026年1月（一期）内贸基准价预计上涨0.05–0.08美元/湿吨，内贸升水在 25–26美元/湿吨，矿山多看涨后市。

需求端，近期出口政策调整，不锈钢产品重新纳入出口许可证管理范围，抢出口行为推动社会库存较快下降，但终端消费难见改善，淡季期间三元前驱体排产走弱，1月排产预估下滑1.66%，新能源汽车以旧换新补贴政策或对排产有一定支撑。

库存方面，截至1/5，上期所镍仓单38424吨，前值37666吨；LME镍库存255354吨，前值255282吨；上期所不锈钢仓单47393吨，前值47697吨。

总体来看，当前镍市正处于“强预期”与“弱现实”的博弈中，预计镍价呈现偏强运行态势。后续建议重点关注：印尼RKAB配额的实际审批进度、钴资源税最终税率，以及全球精炼镍库存变化等。