【铜】

周二沪铜仓量皆创记录水平，国内现铜103665元，上海铜贴水20元，精废价差6100元。因价格涨势快，LME市场实值期权多头履约密集，伦铜短线目标扩至1.35万美元。观望，前期2602期权组合策略减仓减量。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝继续上涨，华东、中原、华南现货贴水维持在-220元、-450元、-270元。有色多头情绪亢奋，铜屡创新高带动下，资金转向前期上涨相对温和的铝市场。虽然国内铝基本面不佳，但全球市场2026年存在一定短缺预期。短期资金助推沪铝冲击历史高点，持仓量和波动率均在上升，投机谨慎参与。当前吨铝利润飙升至8000元附近，铝厂卖出保值具备性价比。今日保太ADC12现货报价上调500元至23200元。废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金与沪铝价差季节性表现持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显著过剩。按照几内亚一季度矿石长单价格下调5美元估算，晋豫平均现金成本将降至2650元附近。短期氧化铝现货价格接近触发减产，跌势放缓，但中期企稳还需等待规模减产形成。

【锌】

1月锌精矿TC明显走低，国内炼厂检修持续，供应端压力偏弱，节后下游消费逐步恢复，叠加2026年一季度开门红预期，节后多头入场，带动盘面明显走高。技术面看，沪锌仍处反弹形态中，但2.43万元/吨一线仍有阻力。另外，下游对高价锌接受度不足，短期警惕多头情绪回落后的调整。

【铅】

部分可交割品牌炼厂检修持续，铅供应端压力不大，节后下游消费逐渐回升，铅库存不足2万吨，节后资金多头入场积极，支撑盘面消费反弹，但是再生铅利润修复，复产预期走强，精废价差125元/吨，铅现货进口利润超500元/吨，海外过剩压力继续向国内传导，消费预期喜忧参半，电池出口受关税和内外价差影响大，沪铅反弹空间受限。沪铅维持1.7-1.78万元/吨区间看待。

【镍及不锈钢】

沪镍维持强势特征，市场交投活跃。市场处于“买涨不买跌”模式。上游钢厂与代理商挺价意愿强烈，部分代理停止报价惜售，贸易商则通过小幅让利积极出货。下游在追涨情绪带动下，部分刚需被迫入场，304系成交有所改善。另不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理，在抢出口窗口影响下，社会库存去化加速。高镍铁报价在921元每镍点，上游价格开始出现反弹传导，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增600吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至87.3万吨。短期情绪高涨，下游开始被迫入场，延续多头思路。

【锡】

沪锡增仓跟涨，尽管加权突破35万，但相较板块内其他品种资金配置较迟滞。关注跨年前后佤邦可能召开的矿业会议。12月印尼锡锭交易所成交4820吨，属中性水平。波动率高位，持有35万卖看涨期权。

（来源：国投期货）