宏观
1、美国三季度实际GDP年化环比增长2.8%,预期为3%,二季度终值为3%,实际个人消费支出环比上升3.7%,预期3.3%,二季度终值为2.8%,核心PCE物价指数年化环比上升2.2%,二季度终值为2.8%。10月私营部门新增就业人数23.3万人,预期为增加11.4万人,前值由14.3万人上修为15.9万人。整体看三季度经济增速虽然略低于前值但仍处高较高水平,就业和消费维持强劲,关键的通胀指标保持良好回落态势,近期交易主导逻辑经济软着陆得到验证。
2、欧元区三季度GDP初值同比上升0.9%,预期上升0.8%,二季度终值为0.6%,德国三季度GPD初值同比上升0.2%,二季度终值为0.3%,环比上升0.2%,预期为下降0.1%,二季度终值为巩固比下降0.1%。法国三季度GPD初值同比上升1.3%,二季度终值为1%,环比上升0.4%,二季度终值为环比上升0.2%。欧元区10月经济景气指数95.6,前值为96.3。由于德国三季度环比回升避免了再次陷入技术性衰退,目前交易员将欧央行12月降息50个基点的预期下调到25%。
3、美大选提前投票统计显示特朗普优势明显,“特朗普”交易继续,由于特朗普主张对进口商品大幅加关税,再通胀预期上升,对联储未来降息节奏放缓的预期上升,2年期美债收益率上涨到4.19%。美元指数冲高回落,技术上关注阶段性筑顶可能。另外市场担心“特朗普”交易过于激进,结果出来后股市可能面临动荡加剧。
4、中国10月官方制造业PMI指数50.1,较上月提高0.2个百分点,为连续两个月回升,其中生产指数52较上月提高0.8个百分点,新订单指数50,较上月提高0.1个百分点。官方非制造业PMI指数50.2,较上月提高0.2个百分点,其中建筑业活动50.4,较上月下降0.3个百分点,服务业活动指数50.1,较上月上升0.2个百分点,新订单指数47.2,较上月提高3个百分点,建筑业新订单43.5,较上月提高4个百分点。整体看经济活动持续小幅改善,建筑业新订单大增体现财政投资增量,但整体仍处于极低水平。考虑季节性,年末持续上升的力度仍有限。国内资本市场纠结于增量政策不及预期,加上贸易战担忧加强,风险情绪整体仍偏谨慎。
现货
1、铜价持稳,由于进口持续到货,持货商月末换现为主,下游整体需求仍偏弱,不过近两日逢低采购略有回升,现货贴水持续小幅收窄到50元。精废杆价差900元,精铜杆价格优势减弱,但废铜商捂货挺价,铜厂需要加价才能买原料,供需两弱格局维持。SMM统计今天国内社会库存20.9万吨,较上周四减少1万吨,但较周一基本持平。关注换月后下游采购是否有所回升。
2、消息面,智利国家铜业公司报告9月精铜产量47.8万吨,同比增加4.2%,1-9月精铜产量91.8万吨,同比下降5%,不过三季度以来月度产量同比转正,显示生产恢复加快,预期全年产量指导132-135万吨,低于年初的139万吨。
3、总结:中美欧数据验证经济边际改善,不过中国改善力度偏弱,加上市场对贸易战担忧加剧和增量政策弱于预期的担忧,风险偏好略有减弱。现货方面供需两弱,缺乏明显矛盾,价格整体窄幅震荡。但原料紧张可能带动炒作情绪且换月后下游可能逢低补货,如果价格急跌可适量补货。
(来源:迈科期货)