8月4日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因担忧全球最大铜生产国智利的供应，但全球经济前景担忧限制涨幅。 北京时间16:47，LME三个月期铜上涨0.96%，报每吨9,723美元。 上海期货交易所交投最活跃的期铜合约上涨0.1%，收报每吨78,330元。 LME铜价自4月触及逾16个月低点以来已反弹逾五分之一，但仍较7月初逾10,000美元的高点有所回落。 智利国家铜业公司（Codelco）工会领导人Amador Pantoja周五表示，停止旗下旗舰项目El Teniente铜矿的铜开采作业，但选矿厂和冶炼厂仍在运行，此前该项目发生事故。 智利矿业部长周日表示，官员们将确定何时可以安全地恢复该矿山的运营，该矿山去年生产35.6万吨铜。 日本亦出现另一潜在供应问题，三菱材料公司（Mitsubishi Materials）表示，由于加工精炼费用（TC/RCs）下降对盈利造成压力，该公司正考虑缩减其Onahama冶炼厂和精炼厂的铜精矿加工规模。 哥本哈根Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这确实支撑价格，并帮助缓解了周五就业报告后的一些经济增长担忧。” 上周五的美国就业数据弱于预期，表明劳动力市场状况急剧恶化。 Hansen表示：“这确实表明关税正在产生影响，我们可能只是看到了冰山一角，将在短期内使市场处于防御状态。” LME其他金属，伦敦期铝上涨0.62%，报每吨2582美元；期镍上涨0.39%，报15045美元；期铅上涨0.25%，报1976.50美元；期锡上涨0.29%，报33475美元；期锌上涨0.64%，报2744.50美元。 上海金属方面，沪铝上涨0.2%，报20525元；沪镍上涨0.5%，报120630元；沪铅上涨0.5%，报16750元；沪锡上涨0.9%，报266490元；沪锌下滑0.4%，报22255元。 （文华综合）

8月1日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价上涨，原因是美国7月份就业增长放缓超过预期，美元下跌，交易商加大了对美联储今年可能降息多少次的押注。 美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力，而较低的利率则改善了依赖增长的铜的前景。 伦敦时间8月1日17:00(北京时间8月2日00:00)，LME三个月期铜上涨19.5美元，或0.2%，收报每吨9,630.5美元。 美国铜价在周四暴跌后于周五企稳，市场继续评估美国总统特朗普出人意料地将精炼铜排除在50%进口关税之外的举措，美国铜价周四创下有记录以来的最大单日跌幅。 美国9月Comex期铜在周四暴跌22%后，周五上涨1.6%，报每磅4.423美元，或每吨9,751美元。 LME注册仓库的铜库存上升，以及华盛顿将精炼铜排除在进口关税之外后美国大量库存流入的风险增加，都对铜价构成压力。 Comex自有仓库的铜库存在3月至7月期间增长176%，达到233,977吨，创21年新高。 与此同时，LME的可用库存在7月份增加了一倍多，达到127,475吨，创下三个月来的新高。 即使本周铜价下跌，Comex期铜较LME铜价的溢价也在短期内限制了美国库存大量外流的前景。 一位交易商表示：“COMEX铜较LME铜的价格溢价只有每吨数百美元，尽管从历史上，这仍然是巨大的，但与最近的每吨高达3,000美元的溢价相比已经大幅下降了。” 据新华社报道，美国白宫7月31日晚发布公告说，美国总统特朗普当天签署行政令，调整对多个贸易伙伴征收的所谓“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等。 供应方面，智利国家铜业公司（Codelco）工会领袖Amador Pantoja表示，削减旗下旗舰项目El Teniente铜矿的铜开采作业，但选矿厂和冶炼厂仍在运行，此前该项目发生事故。周四发生4.2级地震后，五名工人被困在El Teniente旗舰矿的Andesita新工厂。Andesita原定于第二季度开始生产。

据Mining.com网站报道，美国总统特朗普快速推进深海采矿的行政命令再次引发了全球关于未来海洋资源、国际法和环境监管的激烈争论。 美国此举的目的是减少镍和铜等关键矿产对外依赖，但却引发了人们对于生态破坏和国际稳定的担忧。 特朗普4月份签署的这项行政令援引《深海硬矿资源法案》（Deep Seabed Hard Mineral Resources Act）越过国际监管机构而直接授权包括国际水域在内的深海采矿许可。这种方式绕过了联合国国际海底管理局（International Seabed Authority，ISA），ISA是负责监管海底采矿和海洋生态保护的机构。 这项命令标志着美国几十年来对《联合国海洋法公约》（UNCLOS）的遵守发生了巨大转变。 尽管美国政府从未批准加入UNCLOS，但过去一直认可其原则，特别是在对海洋领土提出主权声索时。新的单边行动标志着其对这一原则的背离，法律专家警告，这可能危及全球海洋治理，并带来更多单边行动。 扰乱秩序 矿业律师、温布尔·邦德·狄金森（Womble Bond Dickinson）律师事务所能源和自然资源及金属和采矿事务室主管斯科特·安德森（Scot Anderson）指出，美国与UNCLOS一直保持“若即若离”的关系。虽然美国帮助制定了该公约，但该国拒绝批准加入，部分原因是其中需要共享采矿技术的条款。尽管如此，美国长期以来一直按照UNCLOS第XI部分下的单独协议遵守其深海采矿规定。 安德森向Mining.com表示，“因为快速推进深海采矿，美国可能打破这个体系，并带来法律和外交风险”。他警告说，其他国家现在觉得有理由无视国际规矩。 “（削弱UNCLOS法律框架的行为）可能会鼓励已经扩大领海主张的国家进一步扩大边界”，他补充说。 此转变正值ISA继续推迟颁布承诺已久的开采规定之际。2021年，瑙鲁海洋资源公司（Nauru Ocean Resources Inc.）申请在太平洋富含矿产的克拉里昂-克利珀顿（Clarion-Clipperton Zone，CCZ）开采深海矿产地区，这触发了规则制定截止期限，按照UNCLOS，ISA有责任在2023年前颁布这些规章。ISA举行了两次会议未能达成一致意见，留下了法规真空，使得美国等希望现在就开发的国家有了借口。 今年1月上任的ISA秘书长莱蒂西亚·卡瓦略（Leticia Carvalho）严厉谴责了绕过该机构监管的行为，并警告说，任何单方面行动都会削弱国际法和合作，正如最需要的生态和法律保障一样。 美国绿色和平组织的最新报告《深度欺骗》（Deep Deception）指出，地缘政治紧张正被错误地当作无所顾忌开采深海矿产的理由。该组织指责行业利用监管迟滞来快速开发地球上最后处女地之一。 退役少将兰迪·曼纳（Randy Manner）在报告的前言中警告称，无视国际共识可能会破坏国家安全的基础。“国家安全的基石不简单是武器或矿产——而是全球稳定，法规和生态韧性”，曼纳写到。 耶鲁大学海洋保护研究机构负责对外事务的副主任杰夫·沃特斯（Jeff Watters）对此警告表示认同。他在接受耶鲁E360采访时表示，“单方面开始深海采矿的决定与我们国际社会几十年来在深海合作的做法背道而驰”。 沃特斯认为，此举可能会引发外交分歧，甚至海上冲突。“它打开了公海法律和领土争端的潘多拉魔盒。我们不仅在讨论环境影响——这还事关维护和平以及国际水域秩序”。 急不可耐 尽管存在争议，加拿大的梅塔斯公司（The Metals Company，TMC）仍在全速前进。4月份，该公司依据美国法律提交申请建设一个商业回收厂许可以及两个勘查许可证，覆盖太平洋海底近20万平方公里的范围。这些区域包括富含多金属结核的地方，多金属结核是富含钴、锰和稀土元素的岩矿。 6月份，韩国高丽锌业公司（Korea Zinc）向梅塔斯公司注资8520万美元，获得该公司5%股份。这笔交易使得高丽锌业能够将梅塔斯公司开采的矿石精炼成电池级金属。 “这超越了资本本身”，梅塔斯公司首席执行官杰拉德·巴伦（Gerard Barron）表示。“这是价值观、紧迫性和为美国建立韧性供应链的一致性”。 争论不一 不仅仅是美国，包括库克群岛、日本和挪威等几个国家以全球需求上升为由推动在其领海开展深海采矿。国际能源署（IEA）预测，清洁能源技术所需的集中关键矿产用量将飙升，其中铜和稀土将大幅增长40%，而锂、钴和镍可能增幅高达90%。 海底采矿支持者认为，其对环境的影响低于传统的陆地采矿。但批评者则坚持认为这尚未得到证实。深海生态系统还完全没有被认识，扰乱他们甚至可能破坏食物链。 沃特斯指出，ISA未能颁布明确的规则只会加剧混乱、零碎发展的风险。他说，在国际社会制定可执行的指南之前，各国单独行动的冲动将继续存在，这使得未来的冲突几率增加。 时不我待 ISA难以最终完成法规制定，给国际协调留下的时间不多了。一旦某个国家开始在联合国框架之外进行商业规模的采矿，其他国家可能跟着效仿。这将开创一个恶例，使数十年的外交努力付之东流。 目前，特朗普的行政命令点燃了全球海底之争的导火索，引发了关于谁控制海底以及代价如何的难题。世界是走向合作还是冲突，可能取决于国际机构和国家政府的反应速度（以及明智程度）。

本周，不锈钢现货价格小幅走高，但生产成本回落的态势，不锈钢厂倒挂幅度收窄，但依旧处于倒挂。以 304 冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周现金成本下跌137.31元/吨，亏损比例至3.6%；若以存货原料成本计算，虽现金成本下跌140.73元/吨，但亏损率仍维持在1.76%。 在镍系原料成本方面，本周，高镍生铁价格继续保持强劲上涨态势。高镍生铁冶炼厂依然面临成本价格倒挂的局面，高镍生铁价格因而仍具备坚实的成本支撑。但镍矿价格进一步回落，自产镍铁的一体化不锈钢厂镍原料成本明显回落。近期，随着不锈钢价格走强，且月内不锈钢厂减产情况未达预期，预计8月或将进一步增产，高镍生铁厂家普遍持看涨态度。截至周五，10-12%品位的高镍生铁价格累计上涨2.5元/镍点，最终报收于912元/镍点。在废不锈钢市场方面，不锈钢成材价格进一步走高，废不锈钢本就货源偏紧。但在废不锈钢价格持续偏强运行下，对比高镍生铁经济性依旧处于劣势。截至周五，华东地区304边料价格持稳运行，最新报价达到9650元/吨。 在铬系原料成本方面，尽管上周太钢和青山相继公布了8月高碳铬铁钢招价格，环比上月下调100-200元/50基吨，但该价格仍高于当前零售价格，且钢招跌幅未达预期。此外，近期铬矿到港成本有所上升，在铬铁高排产背景下，铬矿贸易商的零售货源趋紧。同时，焦炭价格在宏观利好的推动下持续攀升，导致整体铬铁成本增加，市场零售报价呈现试探性上涨态势。目前，铬铁厂家仍保持一定利润，生产积极性高涨，前期供给缺口已得到部分弥补。加之近期不锈钢市场受宏观政策提振而走强，但其后续能否持续尚不确定，市场普遍持谨慎观望态度，这在一定程度上制约了铬铁价格的进一步上涨。截至周五，内蒙古地区高碳铬铁本周价格上涨50元/50基吨，最新报价为7900元/50基吨。

7月31日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价因需求低迷下跌。而美国铜价创下史上最大单日跌幅，之前美国总统特朗普意外宣布将广泛交易的精炼铜排除在50%的进口关税之外，导致投资者纷纷调整仓位。 伦敦时间7月31日17:00(北京时间8月1日00:00)，LME三个月期铜下跌87.5美元，或0.9%，收报每吨9,611.0美元。 Marex分析师Ed Meir表示：“特朗普声明的影响……是巨大的。” 1615 GMT，美国Comex 9月期铜暴跌22%，至每磅4.37美元，或每吨9,638美元，一周前曾触及5.92美元的历史高点。 自特朗普2月宣布对铜进口展开调查后，美国铜价上涨，大量铜被运往美国以利用其溢价牟利。 但周三晚些时候公布的细节显示，50%的关税将适用于半成品铜产品，不包括电解铜和矿石等原材料。 主要交易所的铜交易以电解铜（即铜加工后的产品）为基础。 “我想对某些人来说这简直是场灾难，”Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示。 “你花了那么多钱把东西运到美国，然后呢？它们只能在那里堆着，不是吗？” Comex期铜价格下滑导致其相对于LME铜周四出现小幅贴水，尽管时不时会回升至小幅溢价。上周Comex铜较LME铜溢价约为每吨3,000美元。 如果LME铜与Comex铜保持健康溢价，这可能会导致LME铜库存进一步增加，过去一个月LME铜库存已增加约50%。 Smith表示，铜价短期内可能仍将保持疲软，部分原因是季节性需求低迷。 上海期货交易所主力期铜合约日间收盘下跌1.3%，至每吨78,040元。 2025年7月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。7月份，制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。 7月份，受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。

SMM7月31日讯，本周（2025年7月25日-7月31日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈去库趋势，从2025年7月24日的96.74万吨降至7月24日的96.62万吨，周环比下降0.12%。 本周，不锈钢社会库存连续第四周实现下降。期内，期货盘面呈现宽幅震荡态势，尽管多次尝试突破13000元/吨大关，但始终未能站稳脚跟。在缺乏进一步宏观刺激的情况下，继续上探的动力已显不足。现货市场受期货盘面整体走高的影响，报价有所上调，然而下游终端对高价货源的接受度有限，观望情绪逐渐加剧，市场情绪谨慎乐观。尽管成交情况较月初有所回暖，但受盘面波动的影响依然显著，加之周内整体货量偏多，去库幅度相对较小。7月份钢厂的实际减产量未达预期，8月可能进一步增产。当前，不锈钢仍处于消费淡季，基本面偏弱的状况尚未得到根本性改善，市场受宏观消息面的影响较大，短期内仍难以摆脱震荡格局。 200系：无锡200系库存从9.9万吨增至9.75万吨，降幅1.52%；佛山200系库存从15.74万吨降至15.46万吨，降幅1.78%。300系：无锡300系库存由35.3万吨增至35.4万吨，增幅0.28%；佛山300系库存从21.82万吨增至21.95万吨，增幅0.6%。400系：无锡400系库存从8.38万吨降至8.31万吨，降幅0.84%；佛山400系库存从5.6万吨增至5.75万吨，增幅2.68%。