近日，在2023 SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会上，印度尼西亚镍矿工协会与上海有色网签署谅解备忘录，并宣布拟推出印尼镍价指数，以作为镍产品市场的参考指标。据悉，印尼镍价指数将首先作为印尼市场的镍矿和镍铁的价格基准，未来还会向304/2B不锈钢FOB、硫酸镍、高冰镍、MHP、304/2B不锈钢印尼内贸、水萃镍等领域延伸。印尼镍价指数将于2023年12月1日开始试行，可能于2023年年底或印尼大选结束之后正式推出，新的指数可用于印尼出口关税和国内镍矿定价公式等国家政策方面。 印尼镍价指数的概念被首次提出是在2023年5月。印尼政府官员在今年5月表示，将暂缓征收印尼镍产品的出口关税，并考虑在2023年年底之前推出印尼镍价指数，但当时并未透露具体细节。 印尼政府选择推出印尼镍价指数，可能是出于以下因素考虑。印尼是全球最大的镍资源国，据美国地质调查局数据，2022年印尼镍矿产量为160万吨，占全球产量比例将近一半，并且印尼还具备大量的镍火法冶炼与湿法冶炼加工产能，使得镍产业成为印尼的支柱产业之一。不过，印尼虽然具有强大的矿产资源禀赋，但是在定价上并不具备优势，所以印尼通过出台镍价指数，将有助于其进一步放大资源储备优势，从而提升本国经济贸易实力。目前印尼镍产品价格多以LME镍价为基准，但是LME镍价反映的是一级镍基本面情况，而印尼市场上所生产的镍产品则是以二级镍为主，因此印尼政府认为，目前的定价体系并不符合印尼市场的实际情况。而采用印尼镍价指数报价不仅能更好地反映镍产业基本面情况，还有助于避免因LME镍价大幅波动对印尼镍产业经济产生的冲击。 关于印尼镍价指数对镍市场可能产生的影响，笔者认为有以下几个方面：首先，印尼镍价指数有助于镍产业在开采、加工、贸易等各环节的价格公允化、市场化，能够通过减少上下游对价格的争议来提升交易效率，并进一步促进镍资源的贸易流通。其次，定价体系的转换可能导致镍产品价格出现大幅波动，使得产业链利润出现重新分配，进而期货价格可能也会因此受到影响。再次，印尼镍价指数可以用作出口关税参考，如果印尼政府重新推进征收镍出口税的事宜，不仅会再度对镍期货价格产生扰动，还可能会增加印尼与其他贸易伙伴之间的贸易壁垒。最后，印尼镍价指数对镍期货价格有效性的影响可能较为有限。因为期货市场的首要功能是价格发现，基于大量市场参与者的集中竞价，未来镍期货价格与印尼镍价指数的关联性可能会逐步加强，反而有助于期货价格更好地反映产业基本面情况，进而促进期货市场更好地服务实体经济。 推荐阅读： 》镍定价机制探讨 全球镍铬不锈钢市场供需展望 印尼镍产业机遇与挑战【SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会】 》SMM：基于印尼镍产业发展现状探讨定价机制 》SMM：镍材料多元发展 NPI转型高冰镍对全球不锈钢原料供应影响分析 》SMM：全球不锈钢镍原料使用差异分析 》预计未来5年印度不锈钢产量年增长率7%~9% 乐观预期下需求平均增速或达10% 》从镍资源国到生产国--印尼未来的转型之路

在SMM举办 2023东南亚国际镍铬锰不锈钢产业链峰会 上， Odisha Mining Corporation总经理 Vivek Nishant Nath以印度为背景对全球铬铁供需结构进行了分析。 印度的铬矿储量位居全球第三奥迪沙邦（Odisha）拥有其中的绝大部分 全球铬铁矿储量为5.65亿吨，印度拥有3.44亿吨铬铁矿资源，其中1.02亿吨被列为储量；只有65%的储量可用于冶金用途；奥迪沙邦的Sukinda山谷贡献了印度铁矿总产量的99%以上。 铬矿生产：OMC是印度第二大铬矿生产商 铬矿的应用：铬铁制造是铬矿的主要消费行业 ►铬铁-全球市场概况 2022年全球铬铁市场规模为161亿美元，预计到2023年将增长到169.2亿美元，到2030年将增长到240.3亿美元（年复合增长率-5.1） 全球铬铁市场主要由中国主导，因为中国是最大的铬铁供应国（超过60%）和消费国。 铬铁在全球的主要应用领域是不锈钢行业。 中国以外的供应商主要分布在南非、土耳其、印度和哈萨克斯坦。这些供应商是一体化的，利用自身的铬矿生产铬铁。 世界主要铬铁生产商：Glencore（南非）、SamancoreChrome（南非）、JindalStainlessSteel.(印度）、YNCKazchromeJSC（哈萨克斯坦） 印度主要铬铁生产商：Tata钢铁公司、FACOR（韦丹塔集团）、IMFA、Jindal不锈钢公司、Visa钢铁公司和Balasore合金公司 ►需求驱动因素和前景展望 需求驱动因素：钢铁行业（不锈钢、工程钢和合金钢等）建筑、房地产及其他。 前景展望：从长远来看，全球不锈钢市场将以3.2%的复合年增长率增长，其中蕴含的机遇将推动铬铁市场的发展。 印度铬铁市场：净出口国，东亚市场占总出口量的82% 铬铁生产的电力密集型特点和印度不断上涨的电力成本导致印度的产能利用率从95.5%的峰值下降到75%。 这也导致出口水平从2019财年的峰值86万吨降至2023财年的75万吨。 与总产量相比，印度的铬铁进口量非常低 印度是铬铁的净出口国，22财年的出口量接近国内产量的50%。 印度铬铁的应用、终端产品和生产：不锈钢和合金钢制造是主要驱动力 铬铁是通过铬矿的碳热还原法生产的 生产1吨铬铁需要约2.5吨铬铁矿石，估计耗电量为3,450-4,500千瓦时。 96%的铬铁用于钢铁工业，以制造不锈钢（77%）、工程钢和合金钢（19%）。因此，铬铁工业在很大程度上依赖于不锈钢工业。 2023财年印度不锈钢产量为465万吨，同期出口量为58万吨 印度铬铁市场的驱动因素：不锈钢和其他合金钢出口市场强劲，导致国内铬铁消费量上升 印度铬铁展望：不锈钢将成为主要增长动力 Source:ISSDA 印度不锈钢产量预计将从2023财年起以6.27%的年复合增长率增长，到2030财年达到686万吨，2040财年达到1260万吨，2047财年达到1929万吨。 这将使不锈钢行业对铬铁的需求从2023财年的90万吨增加到2047财年的385万吨，对铬铁矿的需求从2023财年的224万吨增加到2047财年的964万吨。 铬铁：前进之路 （ Source:IndiaMineralsYearbook–Chromeore,2021,Steelmint ） 目前，印度是铬铁的净出口国，2023财年出口量接近总产量的52%（74万吨）（140万吨）。 预计到2032年，铬铁的总需求量将超过200万吨的装机容量，因此需要通过增加新工厂进行大量投资，以避免国内市场出现铬铁短缺。 预计到2035年，铬矿石的总需求将超过现有的514万吨的矿山租赁总EC，到2047年将达到现有EC的两倍，这将需要12-13个新矿山投入运营，以满足铬矿的需求。 印度政府钢铁和矿业部组成的专家委员会提出，需要对奥迪沙邦、卡纳塔克邦（Karnataka）和东北部蛇绿岩带所有潜在地区的铬铁矿进行详细勘探，这将增加新矿在中期的运营范围。

在SMM举办 2023东南亚国际镍铬锰不锈钢产业链峰会 上， SMM有色金属高级咨询经理霍君妍对全球不锈钢镍原料使用差异进行了分析。 中国仍是不锈钢的主要供应国 印尼供应量增长迅速 中国仍占据需求供给侧的绝大部分。印尼的增幅也很大。由于印尼政府现在鼓励更多的不锈钢企业到印尼去，进一步深化镍铁产业链，其觉得印尼可能是未来不锈钢增加的一个地区，会取代中国的一部分出口市场。 印度尼西亚的不锈钢产量增长迅速，有望成为不锈钢供应增加的主要市场 印尼的不锈钢增长非常迅速，2023年到2027年的复合增长率为15%。预计2027年300系不锈钢的增长将达到750万吨。 预计到2027年，全球NPI产量将达到250万金属吨，增量主要来自印度尼西亚；FeNi产量将保持稳定。 2020年之前，NPI行业正处于从中国向印尼产业转移的发展过程中，中国市场份额逐渐下降，且这一趋势仍在继续； 2020-2024年，印尼产能将爆发式扩张，NPI从2022年开始进入过剩期。 镍铁供应相对稳定，变化不大。主要生产国对未来增长的预期均较低。 FeNi的下游主要是不锈钢和一些合金，以及铸造行业。不锈钢中的比例表现出先挤出纯镍，然后再被NPI挤出的过程。 全球300#不锈钢生产中使用的NPI比例将不同程度地增加 2023年，明显有一些不锈钢厂不想签纯镍的长单。主要的原因是因为今年的FeNi进口到国内的量其实有一些增量，这部分可以部分替代纯镍的使用量。再加上印尼现在进口镍生铁的品位也比较高，所以在一定程度上纯镍除了刚需的使用，在不锈钢中的使用占比会被挤得非常低，2027年可能会到2.4%。 印尼目前到2027年的不锈钢原料占比基本上维持不变，主因一是镍铁的主要生产国，先天条件的优势的同时也可以消化一部分镍铁。 对于日本而言，因为日本现在是没有用镍生铁去生产，它们主要用的是水淬镍以及废钢，还有纯镍去生产不锈钢，但是对于未来远期而言的话，其觉得现在过剩的镍生铁会使得一些原料的经济性发生比较大的转变，使得镍生铁可能会进入他们的原料供应体系当中。但因为这部分目前还没有企业在践行，日本300系目前没有使用NPI作为原料，还是依旧主要用废钢纯镍和FeNi，不用NPI的原因主要是，NPI是于2019年才发明的新生事物，日本和欧美国家，设备和工艺还没有迭代跟上这个冶炼技术，壁垒导致没有用NPI。 全球综合的情况去看的话也是一样，类似的情况就是镍生铁占比会逐渐增加。废不锈钢的使用比例首先会被原生镍供应过剩的局面先会挤掉一些，未来随着原生镍达到供应相对稳定的状态后，废不锈钢的比例会逐步增加。 挑战&SMM解决方案 市场：镍市场正从短缺进入过剩时代，这要求企业注重竞争力 技术：技术改进将SST和电池价值链连接起来，因而导致市场复杂性 镍市场面临的挑战 全球镍市场展望 例如：客户关注全球原镍的安全供应期，同时对全球镍资源感兴趣，委托SMM进行全球镍供需、储量和资源研究。 最佳公司实践基准 例如：客户深耕镍行业多年，但随着产品同质化的出现，竞争对手的优势愈发凸显。因此，委托 SMM 对竞争对手进行价值链、成本、财务、研发和组织结构等方面的对标分析。 EPC和设备供应商推荐 例如：客户投资新项目后，需要解决施工、设备采购等问题，委托SMM对相关供应商进行筛选和能力综合评估。 现场技术尽职调查 例如：客户打算购买某条生产线，但对能源和环保政策，尤其是印尼当地的环保政策有所顾虑，因此客户委托SMM进行现场技术调查。 镍产业链的未来战略布局 例如：长期以来，客户通过提供多样化的进出口产品奠定了贸易基础，同时随着国家经济的发展而不断壮大。此外，客户还积极挑战镍业的新业务，为可持续发展的未来做好准备。 SMM镍团队 SMM利用团队服务为客户创造价值。

在SMM举办 2023东南亚国际镍铬锰不锈钢产业链峰会 上，国际镍业研究小组总监RicardoFerreira分享了2023-2024年全球镍行业供需平衡测算与分析。 全球镍市场平衡（INSG2023年10月会议） 2020年，市场供应过剩，主因新冠肺炎疫情对使用量的影响更大。 2021年，使用量恢复，导致出现赤字。 2022年，使用量也受到全球经济放缓的影响，但基于印尼NPI和中国硫酸镍的强劲生产，产量强劲。 预计全球镍市场在2023年和2024年都将出现过剩。 2022年3月8日，LME镍价达到>101,000美元/吨，但随后降至约16,000美元/吨。 LME镍价（年末）： 2018:10,595美元/吨（-13.6%） 2019年：14,000美元/吨（+32.1%） 2020年：16,540美元/吨（+18.1%） 2021年:20,700美元/吨(+25.2%) 2022年:30,425美元/吨（+47.0%） 2023年，到11月中旬，镍价降至约16,000美元/吨。 LME和SHFE库存合计： 2016年:490千吨（年初） 2022年：58千吨（年末） 2023年10月：54千吨（月末） 申请成为伦敦金属交易所(LME)可交付品牌的中国企业。 全球镍矿生产（INSG2023年10月会议） 2022年，全球镍矿产量增长了18.4%，预计2023年将进一步增长14.8%，2024年将增长10.2%。 印尼是最大的镍矿开采国，2023年和2024年的产量将分别占全球产量的55%和57%。 中国支持的镍生铁（NPI）生产和HPAL项目是印尼产量增长的主要原因。 全球镍矿产量（INSG2023年11月报告） 全球原生镍产量（INSG2023年10月会议） 2022年，全球原生镍产量增长了17.3%，预计2023年将进一步增长11.7%，2024年将增长8.7%。 印尼自2021年起成为全球第一大生产国，2023年和2024年将占世界份额的近41%。中国目前位居第二。 大部分增长发生在亚洲。据预测，欧洲和美洲的产量将在2023年减少，2024年恢复。 印尼迅速增加NPI产量，但中国将继续减少/稳定NPI产量 在中国，矿石供应是一个关键问题。从2020年起，中国的NPI产量低于印尼。 印尼增加了新的生产线，产量大幅增加。 据估计，2021年和2022年的NPI总产量分别为129万吨和154万吨，预计2023年和2024年将分别达到约172万吨和178万吨，分别占世界原生镍产量的50%和48%。 随着新项目的增加，印尼的镍出口一直在增加 印度尼西亚从2020年1月起禁止镍矿石出口。 该国仅在国内加工其镍生产的一部分（NPI转化为不锈钢），并出口其余生产（NPI、MHP和锍）。 2022年，镍出口总量（以金属计）强劲增长（+88%），并保持高速增长（+40%；今年9月）。 INSG根据2023年7月统计的镍生产设施名录运营中的矿山、冶炼厂和精炼厂统计了全球原生镍生产能力（总计=390万吨）。 INSG镍生产设施名录2023年最新动态（2023年9月） 在生产原生镍的新项目中，印尼所占份额最大。 HPAL项目进一步提高了印尼的重要性。 融资和降低镍价是投资的关键问题。 ESG和其他国家政策可能会产生重大影响。 全球原生镍用量（INSG2023年10月会议） 2022年，全球原生镍使用量增长了6.4%，预计2023年将进一步增长8.0%，2024年将增长8.7%。 全球最大的消费国是中国，印度尼西亚位居全球第二，2024年分别占世界份额的64%和11%。 2023年和2024年，几乎所有的增长都将出现在亚洲。 全球原生镍用量（INSG2023年11月报告） 电池行业的市场份额一直在增加 尽管过去几年镍用量相对减少，但不锈钢行业仍是最重要的镍第一用途市场。按吨计算，该行业的全球镍用量一直在增加。 电动汽车用含镍电池的产量不断增长，无论是产量还是市场份额都在不断上升。 电动汽车销量增长强劲，预计未来将继续增长 2022年全球轻型汽车销量（8040万辆）下降-1%，2023年（约8200万辆）和2024年（约8600万辆）可能会有所增长。 2022年，全球电动汽车（EV）销量达到1,081万辆（+67.5%）。预计2023年（1,365万辆）和2024年（1,720万辆）将进一步增长->这两年的增长率均为26%。 电动汽车（BEV+PHEV）的普及率持续上升： BEV：~12%（2023年）和~14%（2024年） PHEV:~5%(2023年)和~6%(2024年) 结语 预计2023年和2024年全球原生镍市场仍将过剩。 其中一个热门话题是用于生产电动/新能源汽车电池的镍供应。未来几年，这一领域的供应量将大幅增加。 印度尼西亚的高压酸浸（HPAL）项目继续推进。 有几个潜在项目正在筹备中，但仍有一些问题有待解决，如融资、合作关系以及社会和环境影响（如尾矿、二氧化碳排放）。 融资和降低镍价是投资的关键问题。 ESG以及其他国家政策可能会产生重大影响。 镍已被多个国家列为关键原材料。

在SMM举办 2023东南亚国际镍铬锰不锈钢产业链峰会 上，SMM镍产业分析师对新能源镍材料多方位发展，NPI转型高冰镍对全球不锈钢原材料供应的影响进行了分析。 付建（中） 镍产业链定价的演变以及价格差异引起的原材料流动和交易逻辑的变化 在2021年之前，新能源市场发展缓慢，而镍市场的交易逻辑是镍铁逐渐取代不锈钢中电解镍的份额。因此，镍铁价格成为镍价的理论下限； 2021-2022年3月，镍铁转冰镍逻辑短期冲击镍市后，基本面回归新能源快速增加带来的原料短缺，镍库存大幅下降，镍价上涨； 2022年3月一2022年底，镍价在极端LME市场之后的复苏期，交易逻辑更加混乱； 2023年初至今，硫酸镍生产电积镍上市，材料流动发生变化。硫酸镍和电积镍之间的相对关系导致镍价格和硫酸镍价格之间的价差缩小，甚至在短期内逆转。 全球NPI和高冰镍产量、产能的预期和驱动力 印尼NPI持续增长，中国产量受到挤压并且继续下降 ►NPI 印尼的NPI具有成本优势，而国内镍铁生产仍呈下降趋势。镍铁的国内产量仍呈下降趋势。 尽管印尼此前对火法生产线提出了限制性要求，但它已宣布推迟启动火法生产线。生产线。因此，未来全球NPI产能和产量将逐步增加。未来将逐步增加。 ► FeNi 2022年的俄乌冲突将导致海外钢厂开工率下降。 2023年，部分FeNi地区开始试生产硫酸镍。 全球MHP和高冰镍产量增加 RKEF向高冰镍转化的驱动力 下游需求对供应有何影响 在全球原生镍过剩的预期下，原材料（高冰镍）的生产受到下游产品（精炼镍、硫酸镍）的影响、 当需求减少时，硫酸镍和精炼镍的利润空间就会缩小，导致高冰镍产量减少。 下游需求对上游供应至关重要。不锈钢、纯镍和硫酸镍的未来表现如何？ 不锈钢、硫酸镍和精炼镍产量的预期和驱动力 全球不锈钢市场原材料细分 由于预计不锈钢的用量会很大，原料端NPI的比例有所提高。 硫酸镍在全球市场的供应分布 全球硫酸镍产能有望扩大，中国仍是主力军。 硫酸镍： 新能源仍是硫酸镍的发展方向。如果所有企业如期投产，硫酸镍的产能和产量将呈现正增长趋势。 中国完全具备新能源生产能力，对硫酸镍的需求量也很大。中国仍是全球硫酸镍生产的主要国家。 硫酸镍生产驱动增长 镍和钴在三元方向上的拉动作用仍然存在，高镍低钴的趋势正在形成。 精炼镍在全球市场的供应分布 2022年以后，电积镍的产量有望强劲增长，全球精炼镍产能和产量有望呈现正增长。 精炼镍产量增长的驱动因素 镍豆经济在新能源领域走弱，导致消费量急剧下降。 未来，合金领域将成为精炼镍需求的亮点。 全球原生镍供需比例 全球各类原生镍比例及变化预期 新能源和不锈钢市场迅速扩大，精炼镍的比例低于NPI。 精炼镍的产量呈正增长，但原生镍的比例呈下降趋势。而NPI、FeNi和硫酸镍市场则继续扩大。 结论：精炼镍市场增长<FeNi、NPI、硫酸镍 合金、电镀和其他需求增速<不锈钢、新能源需求增速 2019-2027E原生镍下游概述与展望 其对2019-2027E全球原生镍下游市场份额类别以及全球原生镍下游（按类别分类）比例进行了分析与展望。

据外电11月29日消息，期镍价格周三攀升，在SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会上，印尼政府正式公布印尼镍价指数（INPI），开始考虑上下游利润分配问题。印尼镍价指数将于12月1日开始试行，包括印尼镍矿和NPI价格基准。 印尼推出INPI的目的是为了提供更能反映国内镍价格的指数，因为目前镍矿石基准价(HPM)仍然以LME期镍为指导。 伦敦金属交易所(LME)三个月期镍目前上涨1.2%，至每吨16,965美元，盘中高见11月21日以来最高价位每吨17,085美元。 沪镍主力1月合约收涨4.5%，报每吨131,110元。 金属分析公司Metal Intelligence Centre的高管Sandeep Daga表示：“这是一次空头回补带动的反弹，是由印尼部长关于从明年起将定价机制改为国内基准的声明引发的。” “此外，伦敦法院今天将对LME镍案作出裁决。” 伦敦高等法院将于周三晚些时候裁定LME是否非法取消了去年3月价值数十亿美元的镍交易。 一位交易员表示，印尼金属定价方式变化的前景已经让一些空头头寸持有者感到不安，促使他们平仓。印尼金属价格一直主要基于LME高纯度镍合约。 这位交易商说，“价格已经下跌太多，因此空头对任何消息都很敏感。” 今年一来，LME期镍已经下跌44%，同期沪镍下跌36%。镍在两大交易所的基本金属中表现最差。 其他金属方面，沪铜主力1月合约收涨0.4%，至每吨68,090元；沪铝下跌1.6%至每吨18,520元；沪铅下滑0.7%至每吨16,020元；沪锡上涨0.3%，至每吨195,680元；沪锌下跌1.1%至每吨20,920元。 LME三个月期铜下跌0.3%至每吨8,452元；三个月期铝下跌0.4%至每吨2,208.50美元；三个月期铅下跌0.6%至每吨2,142美元；三个月期锡上涨0.9%，至每吨23540美元；三个月期锌下跌0.2%至每吨2,531.50美元。