12月16日（周二），摩根士丹利调整对铝、锌、镍和铅的2026年价格预期。 该机构在报告中指出，预计2026年第二季度铝价为每吨3250美元。 锌价预计在2026年小幅回落至2900美元/吨，而镍价则可能回落至15500美元/吨，因需求增速与供应增速基本持平。 铅价方面，摩根士丹利预测均价将略高于2000美元/吨，伦敦金属交易所库存高企表明市场处于供过于求状态。 该行同时预计，2025年铜市场将出现26万吨缺口，2026年缺口将扩大至60万吨，因此没有太多容许供应中断的空间。

12月16日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜收跌，投资者评估最新发布的美国就业数据，而年底流动性稀缺加剧了铜价波动。 伦敦时间12月16日17:00(北京时间12月17日01:00)，LME三个月期铜下跌63.5美元，或0.54%，收报每吨11,592美元。　 由于担心供应紧张，上周五铜价创下了11,952美元的纪录新高。 据中国新闻网报道，美国劳工部16日合并发布10月和11月的非农就业数据初值。数据显示，美国在上述两月合计减少4.1万个就业岗位，11月失业率升至4.6%，创下自2021年10月以来的最高水平。 由于美国政府“停摆”期间无法完整收集数据，这份就业报告未包含10月的失业率。这是自1948年该调查启动以来，劳工部首次出现月度失业率数据缺失。 从具体数据来看，美国在10月减少10.5万个就业岗位，11月增加6.4万个。同时，美国劳工部还下修了8月和9月的非农就业数据，两月合计新增就业岗位比此前公布的初值减少3.3万个。 Sucden Financial分析师表示，由于流动性稀缺，基本金属的价格波动正变得越来越夸张，这使得基本金属在进入年底后很容易出现突然波动。 今年铜价上涨了逾30%，有望创下自2009年以来的最大年度涨幅，原因包括多座矿山开采中断、库存流向美国以及市场预期未来人工智能数据中心和能源转型需求飙升。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“我们预计，今年的过剩将在明年转变为短缺。” “目前需求可能减弱，但人们预期随着全球电气化，铜将从中受益。” 摩根士丹利预计，2025年铜市场将出现26万吨缺口，2026年缺口将扩大至60万吨，因此没有太多容许供应中断的空间。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨10.5美元，或0.37%，收报每吨2,876.5美元。LME周二公布的库存数据显示，铝注册仓单减少6.61%，至452,600吨；注销仓单增加91.57%，至67,000吨。 此外，澳大利亚的South32公司称，由于未能与莫桑比克政府达成电力交易，该公司将在明年3月之前将位于莫桑比克的莫扎尔（Mozal）铝冶炼厂置于保养和维护之下，这进一步为铝价提供了支持。 LME三个月期锌下跌52美元，或1.68%，收报每吨3,041.5美元。LME三个月期铅上涨1美元，或0.05%，收报每吨1,942美元，此前曾触及1,937.50美元的5月以来最低点。 LME库存数据显示，LME锌库存和铅库存均有较大幅度增加，增幅主要源自新加坡仓库。 LME三个月期镍下跌83美元，或0.58%，收报每吨14,263美元，周一曾触及14,235美元的八个月低点。 摩根士丹利调整对铝、锌、镍和铅的2026年价格预期。该机构在报告中指出，预计2026年第二季度铝价为每吨3250美元。 锌价预计在2026年小幅回落至2900美元/吨，而镍价则可能回落至15500美元/吨，因需求增速与供应增速基本持平。 铅价方面，摩根士丹利预测均价将略高于2000美元/吨，伦敦金属交易所库存高企表明市场处于供过于求状态。 （文华综合）

12月16日，全球有色金属市场出现集体回调，其中镍金属表现尤为疲软。沪镍主力合约（2601）当日跌幅达2.36%，盘中一度下跌超过3000元/吨；LME镍同步收跌2.22%，报收于14,295美元/吨，市场悲观情绪浓厚。 期现同步走弱： 现货市场跟随期货价格下跌，成交清淡。尽管金川电解镍的升水从11月初的2,500元/吨持续上涨至目前的5,600元/吨，但现货市场的成交主要以小规模的下游生产刚需采购 为主。多数企业在上个月镍价下行期间已完成备货，临近年底采购意愿减弱，多持观望态度。此外，在现货升水持续高涨的背景下，贸易商囤货意愿降低，导致现货交易情绪低迷。 供需状况： 尽管11月国内镍企普遍减产（根据SMM数据，11月精炼镍产量为2.58万吨，环比下降28%），但减产规模未能有效缓解库存压力。12月SMM精炼镍社会库存达到5.9万吨，库存累积速度加快。相比之下，LME镍库存近期保持在25.3万吨左右，表明当前镍下游需求依然疲弱，企业出口订单减少，更多转向国内交仓。 成本视角： 镍价的持续下跌已将行业推向盈利边缘。据SMM数据，一体化高冰镍生产电积镍的完全成本为12.1万元/吨，而一体化MHP生产电积镍的成本为11.1万元/吨（折钴后）。受益于刚果（金）钴禁令推动的钴价上涨，折钴价值约为4,700美元/吨 。当前镍价已跌破火法成本线，逐渐接近湿法成本，湿法成本成为当下市场关注的下方支撑点。 目前，中国和印尼精炼镍中MHP原料占比高达45%，成为全球精炼镍增量的主要来源。若镍价继续下跌并跌破湿法成本，将导致企业湿法生产线面临亏损，可能引发进一步减产。此外，MHP中的关键辅料硫磺价格高达540美元/吨，成本占比约为38%，已成为MHP成本中的最大部分。 如果   硫磺价格持续上涨，将进一步推高一体化MHP生产电镍的成本，对镍价起到支撑。 短期展望： 镍价在跌破关键位置后，下行空间已被打开，短期内仍将处于震荡寻底阶段。 底部受到一体化MHP成本支撑，进一步下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨之间。

据Mining.com网站报道，最近，一支欧洲研究团队通过收集一项工业试验数据分析发现，深海采矿会导致海底动物数量和多样性急剧下降，其可能带来的生态后果再次引发关注。 由自然历史博物馆（Natural History Museum）、哥德堡大学（University of Gothenburg）和国家海洋学中心（National Oceanography Centre）的科学家领导的这项研究对东太平洋深处的一台深海采矿机进行了跟踪监测，以了解其在两年内对海洋物种的潜在影响。 这项研究以4280米深处3000吨多金属结核为数据采集对象，是迄今为止规模最大的深海采矿对海洋生物影响的评估研究。整个项目历时五年完成，研究团队在海上作业超过160天，并在实验室进行了三年的分析工作。 研究结果发表在《自然生态与进化》（Nature Ecology & Evolution）杂志上。研究发现，在采样期间，采矿区域内大型底栖动物（肉眼可见的生物）的密度下降了37%，物种丰富度下降了32%。 该文主要作者、博物馆和南安普敦大学博士生伊娃·斯图尔特（Eva Stewart）表示，“考虑到深海采矿的潜在影响，能够研究这些偏远且鲜为人知的深海区域极为重要”。 她补充说，“我们终于掌握了现代商用采矿机可能造成影响的可靠数据”。 发现新物种 斯图尔特和其他作者还指出，这次探险还取得了一些发现，包括一种新的海洋物种（一种孤生珊瑚），以及深海生态系统如何随着时间的推移而自然变化。 四次考察共采集4350只底栖大型动物，经参与研究的各机构共同鉴定，共识别出788个物种。发现的动物主要为海虫（多毛纲环节动物），紧接着是甲壳类动物（等足类、端足类动物、钩足类）和软体动物，如蜗牛和蛤蜊。 考虑到大多数动物是生活在沉积物中的大型底栖生物，深海采矿将如何影响其他类型的海洋生物尚待观察。不过，仅依靠对结核底栖动物的追踪研究，即可判定生态系统可能遭受深海采矿带来的巨大破坏。 此项研究是受瑙鲁海洋资源公司（Nauru Ocean Resources）的委托而开展的，该公司是梅塔斯公司（The Metals Company，TMC）的全资子公司，一直希望在克拉里昂-克利珀顿深海区 （Clarion–Clipperton Zone，CCZ）开采矿产，CCZ是中太平洋一个面积达 600 万平方公里的区域。 深海采矿担忧 该研究结果进一步引发人们对海底采矿是否是满足钴、镍和稀土等关键矿产需求的可行方案，这些矿产在多金属结核中含量丰富。据估计，仅CCZ就蕴藏着210多亿吨此类矿产。 长期以来对深海采矿持反对态度的环保组织绿色和平组织（Greenpeace）表示，此项研究进一步证明了采矿活动会对海洋生态系统造成重大破坏。 “一项使用仅为拟用机器一半大小的采矿机进行的实验表明，动物数量减少了37%。深海采矿对公海中独特和新发现的海洋生物造成毁灭性破坏”，绿色和平组织称。 “我们对深海生态系统的了解刚刚开始，但大量证据表明，深海采矿将造成不可挽回的损害”。

据BNAmericas网站报道，关键矿产、稀土和战略金属已经成为全球经济的新焦点。世界正在寻求摆脱对碳氢化合物的依赖，转向清洁技术、国防、现代电子和数字系统所需的基本原材料，比如铜、锂、石墨、镍、镓和锗等。 专家们一致认为，这一转变标志着全球力量的深刻变化。关键矿产，即那些对于经济至关重要而又面临供应链中断风险极大的矿产，以及对于国家安全和自主不可或缺的战略矿产，与20世纪的石油一样，都是重要的地缘政治资源。 什么是关键矿产和稀土？ 关键矿产是指需求不断增长而可供性不明的矿物和金属，比如锂、钴、石墨、镍、铜和稀土。 稀土包括镧、铈、钕、镝和铽等17种元素。它们对于制造永磁、传感器、风力涡轮机、制导导弹、电动机和电子设备至关重要。 稀土不稀，制约供应的是开采、分离和加工能力。 关键矿产的分类根据地缘政治风险、生产来源、市场集中度和经济重要性等因素而不断更新。美国已经厘定了60种关键矿产。 爆炸性需求增长和脆弱的供应链 能源转型和数字转型正在同步发展，对材料的需求也在成倍增长。这两种趋势叠加，再加上国防和城市发展，关键矿产供应压力倍增。 数据中心、5G网络、人工智能和云计算依赖镓、锗、钽、硅、铜等金属，而电动汽车、太阳能板和电池则需要大量的锂、镍、石墨和钴。 一台1.5公斤的笔记本电脑在制造过程中需要动用600公斤的原材料，而一台家用路由器则需要500公斤。 此外，2050年世界城市人口将超过63亿，对铜、铝、钢和非金属矿物的需求将创历史新高。 分析人士一致认为，即使电动汽车的普及速度放缓，新城市的实体基础设施也将使矿产消费在几十年内保持增长。 这些矿产的实际用途是什么？ 能源转型： 电动汽车，对矿物的需求量最高是传统汽车的6倍。 风力发电机，一台涡轮发电机需要铜3-4吨。 太阳能板，对硅、银和铝的消费更高。 数字转型： 服务器、芯片、5G设备、数据中心。 现代电器：稀土、镓、锗、钽。 国防转型： 雷达、智导、航空航天系统。 镍合金，钕永磁。 社会人口转型： 全球中产阶级将超过57亿人，需要住房、交通和社交。 建筑需要钢铁、水泥、石英、铝和铜。 厄瓜多尔勘探程度低，面临历史性机遇 厄瓜多尔找矿潜力大，但勘探刚刚起步。 必和必拓拉丁美洲事务总监罗德里戈·达尔奎亚（Rodrigo Darquea）解释说，该国正面临一个难得的机会：世界将需要比现在更多的铜、镍、石墨和稀土。厄瓜多尔成矿地质条件好，但其找矿潜力被低估了。 厄瓜多尔矿业商会会长玛丽亚·尤拉尼娅·席尔瓦（María Eulalia Silva）透露，该国设置矿权的面积只占国土总面积的7%，而其中真正开展勘探的不足10%。 勘探集中在铜、金、银、铅和锌，但稀土几乎没有得到研究。“这意味着该国可能拥有未知的战略矿产”。 全球供不应求 达尔奎亚称，到2050年，世界铜需求将增长70%，这意味着全球需要新建150多座与位于萨莫拉-钦奇佩省的米拉多尔（Mirador）项目规模相当的矿山。 采矿项目从发现到生产需要8到15年的时间。因此，他坚持认为，厄瓜多尔如果想利用这一周期，就必须现在就采取行动。 厄瓜多尔面临新机遇 席尔瓦和达尔奎亚一致认为，厄瓜多尔必须将长期愿景、技术探索、透明治理和可持续性结合起来。 汽车和科技公司已经在各大洲购买矿山以确保供应。如果厄瓜多尔不进行勘探，它将在一个关键矿产的可用性决定谁生产、谁创新、谁出口的世界中失去竞争力。 能源和数字转型不可逆转的。专家表示，如果厄瓜多尔加快勘探并加强其机构建设，它可以成为全球供应的关键部分，并带来就业机会、投资、生产链和区域发展。

12月15日（周一），俄罗斯矿业巨头诺里尔斯克镍公司（Nornickel）表示，其将今年的镍供应过剩量预估上调一倍，将2026年的过剩量预估上调超过一倍。 在一份金属市场评论中，作为全球最大的钯金生产商和主要的精炼镍生产商的Nornickel表示，预计今年镍供应过剩量将达到240,000吨，高于公司在7月份预估的120,000吨。 该公司表示，明年的过剩量预估也上调了一倍多，从之前的130,000吨上调至275,000吨。 由于印尼产量持续增长，供应快速增长，全球镍市场在过去四年一直处于过剩状态。 Nornickel表示，除投资需求外，预计钯金市场今年将平衡。 而包括投资需求在内，钯金市场则会供应短缺20万盎司，公司称。 Nornickel称，2026年，除了投资活动以外，钯金市场将出现10万盎司的供应短缺。

12月15日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜周一在美元走软的支撑下上涨，但其他基本金属下跌。 伦敦时间12月15日17:00(北京时间12月16日01:00)，LME三个月期铜上涨140.5美元，或1.22%，收报每吨11,655.50美元。　　 上周五，由于担心供应紧张，铜价一度触及11,952美元的纪录高位，随后由于市场再次担心人工智能泡沫破裂，铜价遭到抛售。 Marex资深金属策略师Alastair Munro表示：“进入年底和随着明年第一季度的到来，铜价仍将在盘中大幅波动。” LME周一公布的库存数据显示，铜库存减少25吨或0.02%，至165,875吨，注销仓单占库存比为39.43%。 一位交易商表示，LME的空头或看跌头寸在周三结算前被削减或展期。在LME注册仓库储存的165,875吨铜中，约有39%被标记为准备交割。 与此同时，由于COMEX期铜上涨，本已创下历史新高的COMEX铜库存仍在持续增加。美国将精炼铜排除在8月份生效的50%进口关税之外，但仍在对其进行审查。 芝商所发布的数据显示，12月12日COMEX铜库存达到450,618短吨，创历史新高水平。 风险管理和交易咨询机构Perfectly Hedged的创始人Samuel Basi表示：“只要LME和CME铜价之间存在显著的套利窗口，那么我预测随着交易商捕捉这一份利润，金属仍将流向美国。” LME三个月期铅下跌27美元，或1.37%，收报每吨1,941.0美元，此前曾触及1,939美元，为5月以来最低。 （文华综合）