7月13日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜持坚，美元走软带来支撑，但美国与伊朗之间的战事升级、油价跳涨，加剧了市场对经济增长及通胀压力的担忧，限制了铜价涨幅。 伦敦时间7月10日17:00(北京时间7月11日00:00)，LME三个月期铜上涨56.5美元，或0.42%，收报每吨13,541.0美元。 美元走软意味着以美元计价的金属对持有其他货币的投资者而言更为便宜，这可能提振需求。 随着美国与伊朗之间再度爆发军事打击，市场对霍尔木兹海峡能源运输的担忧重燃，油价应声跳涨。 市场还关注铜库存的下降。自5月底以来，LME注册仓库的铜库存已下降超过20%，降至305,200吨的四个月最低水平。注销仓单占比接近43%，这意味着另有130,525吨铜将运出LME仓储系统。 业内人士称，其中大部分铜正运往美国。特朗普正考虑对这种广泛用于电力和建筑行业的金属加征关税。自去年2月特朗普下令启动国家安全调查以来，预计进口关税将出台的贸易商和生产商一直在向美国运送铜。 自那以来，纽约商品交易所（COMEX）注册仓库的铜库存已攀升近600%，达到创纪录的676,534短吨，合613,741公吨。上海期货交易所监测仓库的铜库存为100,271吨，自3月中旬以来已减少近80%。 经纪商Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示，库存迅速下降正在抬高价格底部支撑，随着金属持续出库，这一趋势在多数金属中均有体现。 市场正密切关注沃什以美联储主席身份首次在国会作证的情况，以及美国通胀数据，以寻找美元走势的线索。 （文华综合）

SMM7月14日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属涨跌互现，外盘伦锡以2.47%的跌幅领跌，伦铅、伦锌以及沪锡一同跌逾1%，伦铅跌1.32%，伦锌跌1.23%，沪锡跌1.27%，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连涨0.15%，铸造铝主连跌0.22%。 隔夜黑色系方面普跌，仅铁矿和 不锈钢一同下跌，不锈钢涨1.85%，铁矿涨0.47%。热卷、螺纹均小幅下跌，双焦方面，焦煤跌0.04%，焦炭跌1.04%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金跌2.55%，盘中再度跌破4000美元/盎司的整数关口，COMEX白银跌3.63%。国内方面，沪金跌2.12%，沪银跌2.84%。主要受中东局势紧张加剧推高加息预期影响。 截至7月14日6:44分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国务院：目标到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元左右】 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。消费结构更加优化，居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重稳步提高，发展型、改善型消费持续增长，数字消费规模不断扩大，城乡、区域、群体间消费差距逐步缩小。消费能力不断提高，高质量充分就业取得新进展，居民收入增长和经济增长同步，社会保障制度更加优化更可持续，居民消费底气更足、预期更稳、信心更强。 》点击查看详情 【国务院：开展智能网联汽车准入和上路通行试点】 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，规划提到，促进数字消费高质量发展，深入推进“人工智能+消费”，实施数字消费提升行动。扩大数字产品消费，增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人、桌面级三维（3D）打印设备等新一代智能终端产品有效供给，加快智能安防、视频照护系统等研发及互联互通，开展智能网联汽车准入和上路通行试点。提升数字服务消费，运用人工智能、虚拟现实等技术赋能生活服务和景区街区，推动人工智能与教育、医疗、文化、旅游、体育等领域融合应用，拓展智能体应用场景。创新数字内容消费，推出更多优质数字文博产品，加强广播电视和网络视听超高清内容供给，发展虚拟现实电影、LED数字影厅等电影新形态。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数上涨0.35%报101.31，美联储理事沃勒释放的鹰派信号，市场静待今日美国CPI数据及沃什讲话。美联储理事沃勒周一表示，如果未来数据表明通胀率仍远高于2%的目标，美联储“短期内”可能需要提高利率。他称当前货币政策正处于“十字路口”。沃勒表示，这一方向将由周二发布的CPI报告等新信息决定，如果数据走势出现不利变化，美联储目前处于不应“懈怠”的阶段。沃勒表示：“在当前的政策水平下，通胀仍有可能逐步回落至2%的目标。但我同样担心可能出现另一种同样情况，即未来几周的数据将显示通胀仍会维持在较高水平，甚至继续上升，这将在短期内要求采取更紧的货币政策。”他特别表示，自己担心最近的通胀报告显示出价格压力似乎正在整个经济中扩大，超出了去年进口关税上调或近期能源成本上升的影响，可能反映出更广泛的系统性通胀，这将需要采取更紧缩的货币政策。沃勒表示，“如果本周核心通胀率再次表现火热，FOMC将不得不考虑在短期内收紧货币政策。需要数月内看到通胀数据持续走低，才能认为通胀正朝着正确的方向发展。”(金十数据APP) 市场定价显示，美联储到9月至少加息一次的预期几乎被完全消化，并充分定价到明年3月底加息两次。此前特朗普在社交媒体上宣布，美国重启对伊朗的封锁，并拟对通过霍尔木兹海峡的任何货物征收20%的费用。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为58.3%，累计加息25个基点的概率为41.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为24.9%，累计加息25个基点的概率为51.2%，累计加息50个基点的概率为23.9%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日，将公布中国6月贸易帐、中国6月进出口年率，美国6月未季调CPI年率、美国6月季调后CPI月率、美国6月季调后核心CPI月率、美国6月未季调核心CPI年率，美国6月NFIB小型企业信心指数、美国至6月27日当周ADP就业人数周度变动等数据。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同大幅拉涨，美油涨9.23%，布油涨9.62%，美伊地缘冲突升级，特朗普宣布对霍尔木兹海峡封锁，引发能源供应中断的担忧。据央视新闻，特朗普周一在旗下社交媒体发文表示，美国将针对所有经由霍尔木兹海峡处运输的货物收取20%的费用，相关流程与部署工作将立即启动。美股午盘时段，美国中央司令部确认，美军将于美东时间14日周二下午4点、即北京时间周三凌晨4点开始对伊朗重启海上封锁，国际原油涨幅一度扩大到将近10%。 高盛基准情景预测布伦特将在75至85美元区间震荡，逻辑是伊朗事实控制过境而美国默认这一操作现实，交通逐步恢复。上行至100美元以上则需要直接攻击区域能源基础设施，如周末被击中的海上平台，或霍尔木兹与曼德海峡同时中断。高盛Chris Hussey补充了一个长期视角，预计到2028年将有超过一半原经霍尔木兹海峡运输的原油找到替代管道路线，历史表明中东单一国家管道可在短至两年半内建成，目前已有7条管道在建。（华尔街见闻） 俄罗斯6月原油产量降至至少两年半以来的最低水平，因乌克兰几乎每天都在袭击俄罗斯石油基础设施。根据石油输出国组织（OPEC，欧佩克）月度报告，俄罗斯生产商6月日均生产原油892.8万桶。这些数据凸显俄罗斯石油行业承受的巨大压力：由于乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼油厂削减加工量，俄罗斯不得不大量出口原油。OPEC基于二手来源的数据显示，俄罗斯6月日产量较其OPEC及其盟友协议目标低83.4万桶，也比小幅下修后的5月日产量低6.1万桶。(来自华尔街见闻APP)

据Mining.com网站报道，生活在深海热液喷口周边罕见软体动物种类60%以上正面临因拟议中的海底采矿活动而灭绝的风险，这促使世界自然保护联盟（International Union for Conservation of Nature，IUCN）在针对该行业监管问题的全球会议召开前再次呼吁暂停深海采矿。 IUCN是全球物种状况监管机构，其最新《红色名录》显示，已知栖息于深海热液喷口区域的201种软体动物中，有125种已被列为面临威胁物种。原因是开采深海铜、钴、锌等关键矿产会使沉积物覆盖脆弱的生态系统，从而破坏其栖息地。 已知有200多种软体动物仅栖息于热液喷口周围，其中许多物种是在过去10年间才被发现的，且在地球上其他地方从未见到。在这种地方，被火山岩加热的水在喷涌出海底之前温度可达450℃。 “深海采矿将使整个生态系统窒息”，一位IUCN软体动物专家表示，“如果任由这些物种灭绝，那么可能意味着我们甚至还没来得及发现它们，就已经失去了应对医学、材料和技术领域未来挑战的生物学解决方案。” 这些研究结果给即将于7月13日至31日在牙买加举行的国际海底管理局（International Seabed Authority，ISA）会议增添了压力。届时，本次会议将就海底商业采矿活动的法规展开​​辩论。研究人员称，深海热液喷口生物已推动了生物矿化、太阳能电池纳米颗粒生产以及潜在塑料替代品研发等领域的进步。 尽管IUCN继续支持暂停相关活动，但一些国家倾向于发展深海采矿；美国政府已加快审批步伐，支持美国企业在国际水域勘探关键矿产。 多方警告 这项软体动物评估是整个“红色名录”更新工作的一部分，此次更新充分表明：尽管物种在数百万年的演化过程中形成了非凡的生存方式，但那些日益特化的物种如今却难以抵御人类活动带来的压力。 “地球上的生命已适应在最恶劣、最独特的环境中生存，但随着全球范围内生物多样性面临的压力日益增大，即便是那些拥有最精妙生存方式的生物也正受到威胁，”IUCN总干事格雷特尔·阿吉拉尔（Grethel Aguilar）博士表示，“不过，摆脱生物多样性危机的路径显而易见：自然保护行之有效。” IUCN称，一些物种仍然得到保护。超过30种海底热液喷口软体动物没有列为受威胁物种，因为它们生活在已经禁止采矿的海洋保护区内，其中包括生活在马里亚纳火弧国家野生动物保护区（Mariana Arc of Fire National Wildlife Refuge）的“精致普凡螺”（Provanna exquisita）。但其他一些物种的处境则糟糕得多。由于采矿活动，印度洋蜗牛（Lirapex felix）现在被列为极危物种。 近期科学发现也加剧了人们对海底采矿对环境破坏的担忧。去年12月公布的一项研究成果发现，在克拉里昂-克利珀顿（Clarion-Clipperton Zone）海底，一台深海采矿机扰动海底两年后，大型底栖动物密度下降了37%，物种多样性下降了32%。该海域是迄今为止全球规模最大的采矿影响实验评估区域。 这个为期五年的项目跟踪了从4280 米海底采集3000 吨多金属结核的过程，由梅塔斯公司（The Metals Company）下属瑙鲁海洋资源公司（Nauru Ocean Resources）委托开展。 有关人员表示，研究结果表明采矿可能会对深海生态系统造成多方面危害，而绿色和平组织则表示，越来越多的科学证据表明商业海底采矿对海洋生物多样性构成重大风险。

SMM7月13日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线下跌，沪铜跌0.78%，沪铝跌0.37%。沪铅跌0.62%，沪锌跌0.68%。沪锡跌1.51%。沪镍涨0.02%。 此外，铸造铝主连期货跌0.54%，氧化铝主连跌1.32%。碳酸锂主连涨0.2%。工业硅主连涨0.36%。多晶硅主连期货跌0.17%。 黑色系多飘绿。铁矿跌0.6%，螺纹跌0.81%，热卷跌0.49%。不锈钢微涨0.07%。双焦方面：焦煤主力合约跌1.47%，焦炭主力合约跌2.17%。 外盘基本金属方面，截至11:47分，LME金属多下跌。伦铜跌0.81%，伦铝微涨0.08%，伦铅跌1.11%。伦锌跌0.75%，伦锡跌1.63%。伦镍跌0.51%。 贵金属方面，截至11:47分，COMEX黄金跌1.18%，COMEX白银跌2.83%。内盘贵金属方面：沪金跌1.47%；沪银主连跌2.97%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌2.19%，钯主连期货跌1.51%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.5%，报2438点。 截至7月13日11:47分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报80元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上一交易日跌60元/吨，湿法铜报贴水80元/吨较上一交易日跌70元/吨。广东1#电解铜均价103320元/吨较上一交易日跌710元/吨，湿法铜均价为103215元/吨较上一交易日跌725元/吨。现货市场：周末归来广东库存终于结束7连降…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【预告：国新办将于2026年7月14日（星期二）下午3时举行完善自然资源资产管理制度体系有关情况新闻发布会】 国务院新闻办公室将于2026年7月14日（星期二）下午3时举行新闻发布会，请自然资源部副部长张文彤、国家林业和草原局（国家公园管理局）副局长张利明介绍完善自然资源资产管理制度体系有关情况，并答记者问。 【中国央行逆回购操作当日实现净投放2170亿元】 中国央行今日开展2240亿元7天期逆回购操作，因今日有70亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2170亿元。(金十数据APP) 》7月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7972元 美元方面： 截至11:47分，美元指数涨0.18%，报101.14。油价飙升重燃市场对通胀的担忧。此前一周，油价已录得5月中旬以来最大单周涨幅。交易员随之大幅押注美联储进一步收紧货币政策——利率互换市场目前定价美联储12月前累计加息近40个基点，较6月初的约15个基点显著上升。（华尔街见闻） 《华尔街日报》本月对经济学家调查显示：与伊朗的冲突对美国经济的冲击远低于经济学家此前的担忧。但坏消息是，这场冲突使本已高于美联储2%目标的通胀变得更加顽固，并使得美联储失去了降息的空间。与战事爆发约一个月后的4月调查相比，经济学家的观点已经发生了显著变化。预测人士预计，按2025年第四季度至2026年第四季度期间经通胀调整后的国内生产总值计算，今年美国经济将增长2.1%，高于4月时2%的预估值。经济学家对未来12个月内经济衰退的平均概率预期已从4月的33%降至25%，为2025年初以来的最低水平。然而，增长前景改善的同时，对通胀的担忧也在加剧。经济学家预计，截至12月的12个月内CPI将上涨3.4%，高于4月调查时的3.2%。通胀担忧已超越战争对能源成本的提振。经济学家预测，美联储官员密切关注的剔除食品和能源的PCE通胀在2026年将上涨3.2%，高于4月预测的2.9%。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为62.1%，累计加息25个基点的概率为37.9%。 美联储到9月维持利率不变的概率为26.4%，累计加息25个基点的概率为51.8%，累计加息50个基点的概率为21.8%。(金十数据APP) 投资者将关注新任美联储主席凯文·沃什于周二和周三在国会发表的半年度证词，以获取他对通胀和利率的最新看法，以及他改革美联储计划的进展更新。沃什可能会被国会议员问及他广泛的美联储改革计划。美联储此前宣布了沃什为评估从沟通方式到资产负债表规模等一切事项而成立的五个工作小组的任命名单。BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根表示，投资者将关注沃什的证词以获取有关主席如何构建美国经济整体状况和美联储政策的更多细节和指引。目前市场处于低成交、低信心的状态。至少在周二通胀数据和沃什证词公布之前是这样。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布中国6月M2货币供应年率、中国6月今年迄今新增人民币贷款、中国6月今年迄今社会融资规模增量等数据。此外，还需关注：美联储理事鲍曼就“金融监管现代化”发表讲话。 原油方面: 截至11:47分，两市油价均上涨，美油涨4.02%，布油涨3.97%。霍尔木兹海峡局势的不确定性直接推动油价走高。（华尔街见闻） 此外，伊拉克总理将于周一访问华盛顿，以深化与美国的战略关系，预计将签署油气协议，作为推动经济、贸易和投资合作的更广泛努力的一部分。在美伊军事升级持续之际，伊拉克一直在寻求平衡与邻国伊朗和美国的关系。伊拉克政府发言人哈德尔·阿布迪表示：“即将签署的协议将包括油气领域的多项谅解备忘录，伊拉克正准备引入多家美国公司，为提升石油产能提供动力。”伊拉克国家通讯社援引阿布迪的话称，计划中的油气协议还将寻求开辟替代出口渠道，以减少伊拉克在霍尔木兹海峡中断时的风险敞口。与其他海湾产油国一样，伊拉克在美伊战争期间因这条关键航道的实际关闭而遭受了石油收入下降。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 台风压制货源到货 国内铜社会库存大幅去化【SMM周度数据】 ► 铜价下跌但终端需求不佳 持货商主动降价出货【SMM华南铜现货】 ► 周初盘面转弱 现货弱稳调整【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：持货商报价积极性不高 散单市场交投清淡【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价小幅下滑 部分贸易商上调现货报价【SMM午评】 ► 宁波锌：台风影响锌锭到货 市场贸易商报价不多【SMM午评】 ► 天津锌：盘面高位震荡 下游采购积极性不高【SMM午评】 ► 受弱成交影响和低库存支撑 沪锡主力合约“上下两难”震荡运行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】7月13日镍价小幅下行，印尼能矿部称不再整体上调RKAB配额 ► 【SMM硫酸镍日评】7月13日 月初市场平静 镍盐价格持稳 ► 【SMM不锈钢日评】不锈钢SS窄幅震荡承压 淡季需求疲软现货持稳心态悲观 ► 中东局势升级叠加通胀超预期 银价承压下行【SMM日评】 ► 贵金属市场多空深度博弈 铂价日内偏弱运行现货市场消费偏弱【SMM日评】

SMM7月13日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内外盘基本金属涨跌互现，伦铝以2.07%的跌幅领跌基本金属，沪镍以0.78%的涨幅领涨，其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.4%，铸造铝主连跌0.78%。 上周五隔夜黑色系方面除了不锈钢、铁矿外均下跌，不锈钢涨0.03%，铁矿涨0.27%，热卷、螺纹均小幅下跌，双焦方面，焦煤跌1.03%，焦炭跌1.15%。 上周五隔夜贵金属方面，COMEX黄金下跌0.29%，周线微涨0.08%。COMEX白银跌0.74%，周线跌1.25%。国内方面，沪金跌0.56%，周线跌0.83%，沪银跌0.58%，周线下跌2.63%。 汇丰银行下调2026年和2027年的黄金均价预测，理由是美联储货币政策预期转向鹰派以及美元走强持续施压金价。该行将2026年均价预测从此前的每盎司4864美元下调至4560美元，2027年预测从5000美元下调至4925美元。汇丰预计，2026年剩余时间内金价将在3800至4700美元区间波动，年末收于4750美元附近。（华尔街见闻） 截至7月11日7:17分，上周五隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国常会：全链条推动新兴支柱产业规模化发展 加强基础研究和关键软硬件攻关】 据央视，李强主持召开国务院常务会议，会议研究新兴支柱产业培育有关工作。会议指出，要全链条推动新兴支柱产业规模化发展，加强基础研究和关键软硬件攻关，加速技术迭代和生态完善。要优化监管模式，引导各地因地制宜、错位发展。(金十数据APP) 【商务部、海关总署：对氦气实施临时禁止出口管理】 商务部、海关总署发布公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，商务部、海关总署决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。本公告自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。(金十数据APP) 【全国用电负荷创15.18亿千瓦历史新高】 今年以来，国民经济持续向新向优发展，终端电气化水平稳步提升，叠加近日全国多地出现高温天气，电力负荷快速攀升。7月10日，全国用电负荷今年以来首次创历史新高，最高达到15.18亿千瓦，较历史极值增加1000万千瓦。入夏以来，南方区域电网和广东、广西、海南、宁夏、甘肃、福建、陕西等多个省级电网用电负荷累计20多次创历史新高。今年以来用电需求屡创历史新高主要由三方面因素共同拉动：一是工业用电量稳步增长。高技术制造业、高端装备制造业蓬勃发展，新能源汽车、储能、算力装备等新兴产业用电持续扩容。二是服务业用电量较快增长。今年以来充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速均超过40%。三是高温天气抬高用电负荷。随着居民生活品质持续提升，全国空调降温负荷占比接近30%，部分省份超过40%。（国家发改委） 【国家能源局：到2028年，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点】 国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。其中提出，到2028年，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点；合理控制煤电机组供电煤耗，达到现行能效标杆水平的煤电产能比例力争提高15个百分点；建成一批零碳低碳煤炭矿区、油区；支持建成一批零碳园区，重点行业节能降碳取得显著进展，绿色用能水平不断提升。其中提出，大力推动火电节能降碳。 稳妥有序关停一批具备条件的30万千瓦级及以下煤电机组，鼓励按新一代煤电要求建设替代机组 ；推动实施一批60万千瓦级煤电机组超（超）临界跨代升级改造。支持对具备条件的机组实施零碳低碳燃料掺烧和碳捕集利用与封存（CCUS）改造建设，改造建设后度电碳排放水平应降低10%左右。实施一批煤电、气电与新能源融合项目，支持煤电与新能源通过储热储能耦合调峰及顶峰、一体化汇集送出等方式，达到融合降碳效果。(金十数据APP) 美元方面： 上周五隔夜美元指数小幅上涨0.03%报100.96，周线上涨0.05%。美联储半年期报告显示，2026年美国经济活动整体保持稳健扩张，主要受高科技投资和政府支出推动，工厂产出因AI相关数据中心投资而强劲增长，生产能力持续提升。但住房市场陷入停滞，外部经济受中东冲突和关税拖累增长乏力。劳动力市场总体稳定，工资和生产率双双增长，但移民放缓导致劳动力供应下降，小型企业和家庭仍面临较紧的信贷条件。通胀仍处高位且在春季进一步上行，资产价格高于历史常态。金融体系整体稳健，银行准备金充足，私人信贷市场虽有部分赎回压力但仍正常运转。长期通胀预期基本锚定在2%目标附近，但伊朗冲突带来的不确定性仍是主要风险。(金十数据APP) 报告指出，美联储偏好的个人消费支出（PCE）价格指数截至今年5月仍约为2%目标的两倍。这也是新任美联储主席沃什上任后发布的首份货币政策报告。沃什将于本周二、周三分别出席众议院和参议院委员会听证会，就货币政策接受年中例行审查。（华尔街见闻） 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为66.3%，累计加息25个基点的概率为33.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为31.0%，累计加息25个基点的概率为51.1%，累计加息50个基点的概率为18.0%。(金十数据APP) 其他货币方面： 据路透社报道，三位熟悉日本央行思路的消息人士称，日本央行计划在7月维持利率不变，但将维持政策指引，承诺继续推进加息进程。一位消息人士称：“随着油价下跌，经济下行风险有所减弱。但过去进口的高成本将继续对价格构成上行压力。”另外两位消息人士也表达了类似观点。他们还表示，日本央行或将在7月季度报告中上调2026财年经济增长预测，并继续关注通胀超调风险，因为日元疲软和强劲的人工智能需求带来的成本上升，抵消了油价下跌的部分影响。(金十数据APP) 荷兰国际集团经济学家Marieke Blom和Amrita Naik Nimbalkar在一份报告中表示，如果欧元区的储蓄率降至疫情前水平，可能会释放价值约占GDP 1%的商品和服务需求。今年第一季度，家庭储蓄占可支配收入的14.3%，高于疫情前五年12.5%的平均水平。在美国，2025年最后一个季度的储蓄率为10.2%，这一水平可能会使欧元区GDP增加近2%。随着较高的房贷利率、信贷增长放缓和预防性储蓄拖累支出，消费料将保持疲软。但他们表示，从银行存款向投资的转变，可能会为未来几年更强劲的支出和内部需求奠定基础。(金十数据APP) 宏观方面： 本周中国方面，将公布中国6月以美元计算贸易帐、中国6月贸易帐，中国6月进出口年率、中国第二季度GDP年率、中国6月社会消费品零售总额同比、中国6月规模以上工业增加值同比、中国6月全社会用电量同比、中国6月全社会用电量等数据；美国方面，将公布美国6月未季调CPI年率、美国6月季调后CPI月率、美国6月季调后核心CPI月率、美国6月未季调核心CPI年率、美国6月PPI年率、美国6月PPI月率、美国7月纽约联储制造业指数、美国至7月11日当周初请失业金人数、美国6月零售销售月率、美国7月费城联储制造业指数、美国6月NFIB小型企业信心指数、美国至6月27日当周ADP就业人数周度变动、美国7月NAHB房产市场指数、美国5月商业库存月率、美国6月成屋签约销售指数月率、美国6月新屋开工总数年化、美国6月营建许可总数、美国6月进口物价指数月率、美国6月工业产出月率、美国7月一年期通胀率预期初值、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值等数据；欧元区方面，将公布欧元区5月工业产出月率、欧元区5月季调后贸易帐、欧元区5月季调后经常帐、欧元区6月CPI年率终值、欧元区6月CPI月率终值等数据；英国方面，将公布英国5月三个月GDP月率、英国5月制造业产出月率、英国5月季调后商品贸易帐、英国5月工业产出月率等数据，加拿大5月批发销售月率、加拿大至7月15日央行利率决定等数据也将公布。 此外，国新办就2026年上半年进出口情况举行新闻发布会，国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会，国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。国内成品油将开启新一轮调价窗口。美联储理事沃勒发表讲话，美联储主席沃什出席众议院金融服务委员会“美联储半年度货币政策报告”听证会，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场炉边谈话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，美联储主席沃什出席参议院银行、住房与城市事务委员会“美联储半年度货币政策报告”听证会。7月16日，美联储公布经济状况褐皮书，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话，美联储副主席杰斐逊就经济和货币政策发表讲话。英国央行行长贝利发表讲话，加拿大央行公布利率决议和货币政策报告，加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 上周五隔夜两市油价一同下跌，美油跌0.79%，布油跌1.42%。周线方面，美油周线上涨4.11%，布油张4.3%，一同结束此前四周连跌的态势。市场目前仍在寄希望于霍尔木兹海峡何时恢复通航，值得一提的是，在美国和伊朗本周冲突升级后，原油周线价格摆脱了此前四周连跌的态势，周线再度上涨逾4%。 据央视新闻，当地时间7月10日周五，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文称，伊朗希望与美方继续“谈判”，美国已同意继续谈判。特朗普同时表示，美国已明确告知伊朗，停火已经结束。此后，新华社援引美媒消息称，美国和伊朗新一轮谈判或于本周在瑞士举行。但据伊朗媒体Fars News报道，接近伊朗谈判团队的消息人士称，有关伊美将本周举行新一轮会谈的说法并不属实。据央视，伊朗外交部发言人巴加埃周五表示，伊朗从未提出过与美国谈判的诉求，但同意调解方访问伊朗。（华尔街见闻） 总台记者从伊朗方面获悉，伊朗外交部长阿拉格齐将于11日率领外交代表团访问阿曼。访问期间，双方计划就双边关系和地区局势，特别是霍尔木兹海峡当前状况展开对话并交换意见。（央视） 国际市场服务机构克普勒公司10日发布数据显示，7月9日，通过霍尔木兹海峡区域的船舶数量从前一天的30艘降至22艘，这是连续两日该海峡通航量下降。克普勒公司说，这一数据包括商业和非商业船舶，商业船舶通行量略高于非商业船舶。“美国与伊朗军事对抗再度升级，削弱了市场对外交努力能够在近期带来局势稳定的信心。”（新华社） 巴克莱：对2026年和2027年布伦特原油价格分别为每桶96美元和85美元的预测所面临的风险相当平衡。本周，欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-21点左右公布）。

7月10日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铝大幅下跌，此前阿联酋全球铝业公司（EGA）表示，其位于阿联酋的氧化铝精炼厂在停产三个半月后已恢复生产，这进一步表明海湾地区的金属产量即将回升。 ***收盘表现*** 伦敦时间7月10日17:00(北京时间7月11日00:00)，LME三个月期铝下跌61美元，或1.91%，收报每吨3,139.5美元。 经纪商Marex在报告中写道：“鉴于市场预期印尼（铝）供应及海湾地区供应的恢复程度将好于此前担忧，整体市场情绪似乎倾向于逢高卖出。” 印尼拥有多家新兴铝冶炼厂，其中一家已于上月开始出口。 中东最大的铝生产商EGA表示，其Al Taweelah精炼厂的原料氧化铝生产预计将在“数日内”提升至产能的50%，并有望在年底前恢复全面生产。 然而，鉴于美国与伊朗之间报复性袭击再度升级，EGA的氧化铝和铝产品能否通过霍尔木兹海峡运往出口市场仍存在不确定性。 不过，期铝本周收涨1.6%，并终结连续五周的下跌势头，这主要得益于中东局势的缓和以及市场对供应恢复的乐观预期。 与此同时，LME铝库存仍处于2022年9月以来的最低水平。LME现货铝较三个月期铝每吨升水2美元，连续第二日维持微幅逆价差，表明近期实物供应趋紧。 其他基本金属方面，LME三个月期铜下跌5美元，或0.04%，收报每吨13,484.5美元，本周上涨0.9%。 LME三个月期镍上涨154美元，或0.93%，收报每吨16,741.0美元，硫磺短缺继续困扰最大生产国印尼。 LME三个月期锌下跌10.5美元，或0.29%，收报每吨3,616.0美元。 LME三个月期铅上涨4.5美元，或0.24%，收报每吨1,896.5美元。 LME三个月期锡下跌522美元，或0.97%，收报每吨53,125.0美元。 （文华综合）

伦敦金属交易所（LME）发布2026年6月按产地划分的金属库存月度报告（单位：吨）：　　 （文华综合）

2026年上半年国内不锈钢市场呈现 外部因素主导、基本面韧性托底 的运行格局，整体摆脱2025年行业亏损困境，实现盈利修复、产量高位扩容、价格震荡抬升的良性转变。行情核心驱动集中于印尼镍产业政策迭代、海外宏观货币政策波动两大外部变量，行业自身供需基本面为行情提供支撑但主导性偏弱，期现分化、原料结构分化、利润稳步修复成为上半年市场核心标签。本文将从行情走势、供需结构、成本体系三大维度复盘上半年市场特征，并结合宏观与产业趋势预判下半年及全年行业运行态势。 上半年市场回顾 （一）价格行情：震荡修复、期现分化，外部因素主导波段行情 2026年上半年不锈钢价格走出“低位修复—冲高回落—高位震荡”的完整波段行情，行情波动完全锚定海外宏观与印尼镍政策变化，期现市场表现差异化显著。年初印尼镍矿配额收紧政策落地，直接带动期货盘面快速冲高，市场情绪回暖，304冷轧现货均价同步回升至14450元/吨。随后受美联储换届消息扰动，大宗商品估值承压，盘面阶段性走跌；二季度依托印尼镍矿HPM公式调整的产业利好，市场再度走强，4月价格攀升至15450元/吨，创下2023年9月以来阶段新高。 随着前期利好逐步消化，叠加美联储政策转向预期持续升温，期货盘面承压回落，波动幅度偏大。反观现货市场，依托终端刚需稳定释放、行业库存低位平稳的支撑，走势相对坚挺，波动幅度显著小于期货盘面，期现分化特征凸显。从成交节奏来看，现货市场与期货盘面高度联动，价格上行阶段补库需求与投机需求集中释放，带动成交回暖；价格回落阶段市场观望情绪升温，终端采购快速回归刚需模式，市场交投节奏随价格波动精准切换。 （二）供需格局：供给高位扩容，需求韧性托底，库存压力可控 上半年不锈钢行业呈现“利润修复驱动产能释放、刚需韧性承接高位供给”的供需格局，行业整体供需平衡偏稳，未出现明显的供需错配与库存积压问题。盈利修复是本轮产量扩张的核心驱动力，依托成材价格上涨、原料采购节奏优化、镍源配比调整等优势，钢厂盈利空间持续修复，生产积极性大幅提升，行业产能稳步释放。 产量走势呈现明显的先抑后扬特征，春节假期对行业生产形成阶段性扰动，2月产量仅248万吨，创下2023年1月以来最低值，同比下降17.3%，拉低上半年整体产量增速，上半年产量累计同比增幅仅0.87%。节后市场快速回暖，旺季产能持续爬坡并维持高位运行，5月产量达到365万吨，突破历史峰值，供给端扩容趋势明确。 需求端的稳定韧性是行业高排产的核心支撑，传统旺季下游集中补库，淡季钢厂主动调控到货节奏、优化集散地布局，有效缓解市场消化压力，整体成交平稳运行，顺利承接高位产出。库存端仅春节假期出现被动累库，峰值达101万吨，“金三银四”旺季开启稳步去库节奏，后续社会库存中枢稳定在93-95万吨区间，库存结构健康，无持续积压风险。 从系别结构来看，2026年上半年不锈钢品类结构保持稳定，200系、300系、400系占比分别为27.5%、53.4%、19.1%，300系依旧占据市场绝对主导地位。上半年全品类冶炼端均保有合理利润，钢厂整体开工意愿强劲，行业开工率维持高位。此前市场预期的300系占比提升趋势并未兑现，核心受制于三大因素：钢厂超低排放改造持续推进、部分生产主体股权更迭后的检修整改、新增产能尚未完全投产释放，多重因素共同导致300系产量增速边际放缓，品类结构优化节奏延后。 （三）成本利润：镍强铬弱格局凸显，镍源结构持续优化，行业扭亏为盈 2026年上半年不锈钢行业彻底扭转2025年全年亏损局面，冶炼利润实现系统性修复，行业平均利润率达2.3%。本轮盈利修复并非依赖终端需求的实质性回暖，核心依托三大核心支撑：成材价格阶段性上涨、原料端精细化控价采购、镍源配比结构优化。但成本端结构性分化加剧，镍系原料价格偏强、铬系原料价格偏弱，形成有效成本对冲，同时也为后续盈利收窄埋下隐患。 镍源配比动态优化成为钢厂降本增效的核心手段，三类核心镍源占比呈现差异化迭代态势。其一，高镍生铁（NPI）作为传统核心镍源，占比持续回落，受印尼政策持续收紧、镍铁品位下滑双重影响，NPI经济性优势逐步弱化，占比从年初75.71%回落至6月66.78%。其二，废不锈钢成为镍源核心增量，尽管受反向开票政策制约流通效率，但上半年废不锈钢相对NPI始终维持75.37元/镍点的成本优势，钢厂采购意愿大幅提升，占比由年初18.83%攀升至25.78%，成为行业降本核心抓手。其三，纯镍占比被动抬升，受NPI品位下滑、废钢用量提升影响，为保障成品镍含量达标，钢厂高品位纯镍采购需求增加，占比由年初1.5%升至2.84%，一定程度推高行业综合冶炼成本。 铬系原料与镍系原料形成显著成本对冲，有效缓解行业成本上行压力。当前国内铬铁产能处于历史高位，行业供给整体宽松，叠加铬矿货源充足、港口库存持续走高，铬原料价格逐步回落，成本支撑持续弱化。虽钢厂高排产节奏小幅延缓铬铁下跌幅度，但产能过剩格局难以逆转，铬原料价格下行趋势明确，对冲了部分镍系原料涨价带来的成本压力，保障了行业盈利的稳定性。 2026年下半年及全年市场整体展望 综合宏观环境、产业政策、供需基本面与成本结构来看，2026年下半年不锈钢市场将进入 宏观双向扰动、成本底部支撑、上行空间受限 的区间震荡格局，全年行业整体维持窄幅薄利运行，产量小幅扩容，行情难出现单边趋势性行情。 （一）宏观维度：多空因素交织，放大盘面震荡幅度 下半年宏观市场呈现双向扰动格局，成为盘面波动的核心诱因。海外方面，美联储受通胀韧性支撑，加息预期持续升温，将持续压制大宗商品整体估值，对不锈钢期货盘面形成阶段性利空；但美债债务压力持续存在，市场远期货币宽松预期并未完全消退，多空因素持续博弈，宏观不确定性将放大不锈钢价格震荡幅度，行情波段性特征显著。 （二）成本维度：底部支撑坚实，盈利收窄压力显现 成本端将成为下半年不锈钢价格的核心托底力量，托底逻辑贯穿全年。短期来看，印尼RKAB补充配额落地在即，产业政策边际调整将带动原料成本阶段性波动，直接影响行业生产成本；长期来看，印尼镍矿供给逐步收紧、NPI品位持续下滑已是确定性趋势，镍系原料价格韧性将持续强于成材端。而铬系原料供给过剩格局延续，可小幅对冲镍端成本涨幅，但受限于成本占比偏低、钢厂保供刚需，对冲力度有限。整体来看，下半年行业成本重心稳步上移，钢厂盈利空间将面临持续收窄压力，薄利运行成为常态。 （三）供需维度：基本面偏弱平稳，行情无超预期驱动 下半年行业供需基本面整体偏弱平稳，难以支撑行情单边上行。当前行业供需维持动态平衡，社会库存运行平稳，钢厂盈利水平尚可，全年不锈钢产量预计小幅增长2.5%，供给端稳步扩容。需求端缺乏超预期修复动力，传统下游终端需求维持刚需释放，旺季补库力度有限；外需受全球贸易保护政策制约，不确定性偏高，出口增量受限。整体来看，行业持续大幅去库、需求集中爆发的概率较低，供需面难以驱动行情趋势性上涨。 （四）整体结论与核心跟踪变量 综合判断，2026年全年不锈钢市场将维持 区间震荡、薄利运行、结构优化 的态势。下半年钢厂可通过持续优化镍源配比、提升废钢使用比例对冲部分成本压力，但在镍原料供给偏紧的确定性趋势下，成本托底逻辑持续生效，行业盈利难以大幅扩张，大概率维持窄幅震荡格局。 后续市场核心跟踪两大关键变量：一是 印尼镍产业政策边际变化 ，直接决定原料成本中枢与供给格局；二是 美联储货币政策转向节奏 ，主导宏观情绪与大宗商品整体估值，两大变量将共同决定下半年不锈钢价格震荡区间与行情节奏。

  本周不锈钢 价格与 生产成本 同步走跌 ，钢厂利润 空间收窄 。以 304 冷轧为测算标的，当期原料核算利润率为 1.71 % ，库存原料核算利润 率则为 0.48 % 。 镍系原料成本端，本周 高镍生铁 价格呈现 走跌回落态势 。 本周内 SS 期货盘面持续回落，国内不锈钢厂成本压力陡增，叠加市场对后市的悲观预期，某主流不锈钢厂公布的高镍生铁采招价格处于低位，带动全市场采买心理价位普遍回落，不过上游挺价意愿依旧偏强，上下游分歧明显，成交仍难脱离清淡格局。 截至本周五，品位 10-12% 的印尼高镍生铁到港含税价格 每镍点 下跌 6 元，报收 11 37 元 / 镍点。 废不锈钢市场方面， 本周废不锈钢价格弱势下行。受 SS 期货走跌及钢厂高镍生铁招标价偏低拖累，市场情绪整体悲观，钢厂采购态度保守，成交活跃度不足，价格重心持续下移。尽管废不锈钢相较于镍铁仍具备经济性优势，但难抵终端需求乏力与悲观预期的冲击。多重利空共振之下，成本支撑作用失效，短期价格大概率延续弱势震荡格局 。截至本周五，上海地区主流 304 边料价格 下跌 250 元 / 吨，最新报价约 10 15 0 元 / 吨。 从 铬系原料成本端来看， 本周高碳铬铁价格 暂稳运行 。 前期高碳铬铁价格接连下探后，当前铬铁零售价格已与 7 月主流不锈钢厂铬铁招标价格持平，加之铬矿外盘价格维持稳势，市场虽对后市仍存悲观情绪，但当前参与主体普遍以持稳观望为主。 截至本周五，内蒙古地区主流高碳铬铁价格环比上周 持稳 ，报收 8 100 元 /50 基吨。