6月5日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，印度尼西亚共和国外交部、印尼国家经济委员会、印度尼西亚镍矿商协会（APNI）、MMR协办，雅加达期货交易所作为战略合作伙伴的 2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议——锡论坛 上，马来西亚海上丝绸之路研究学会总会长 拿督邓海强分享了“马来西亚锡矿：关键矿产视角下的市场突破与全球拓展”。 其分享逻辑清晰、层层递进，立足全球关键矿产产业变革大势，聚焦马来西亚锡产业发展现状、转型痛点与未来机遇，整体内容划分为五大核心板块，系统、完整地剖析马来西亚锡业当下发展格局与长远发展蓝图：第⼀，带⼤家看懂——新时代的关键矿产；第⼆，复盘现状——⻢来⻄亚锡业的⼗字路⼝；第三，破局增⻓——产业价值重塑与市场突破；第四，格局升级——全⾯融⼊全球供应链新格局；第五，前瞻未来——技术与政策双轮驱动⻓远发展。 新时代的关键矿产 此时此刻，全球产业已经进⼊关键矿产竞争的全新时代。锡，已经彻底告别“普通⼯业⾦属” 的定位，今天的锡，具备三重国家级战略身份：国家战略基⽯、现代⼯业命脉、前沿科技引擎。全球主要经济体，已陆续将锡纳⼊国家安全级关键矿产⽬录。 作为全球电⼦焊料的核⼼原材料，锡⽀撑着半导体、PCB 电路板的基础制造，是整个电⼦⼯业不可或缺的“⼯业味精”。更重要的是，在5G 通信、新能源光伏、智能电动汽⻋、AI ⾼端芯⽚四⼤核⼼赛道⾥，锡都是不可替代、⽆法替代的基础材料，持续驱动全球数字经济与绿⾊能源转型。 锡：⼯业味精・关键矿产核⼼成员 锡，不是⼩众资源，是全球公认的核⼼战略关键矿产。 根据美国USGS 2025 最新关键矿产清单，锡正式列⼊国家战略储备资源。欧盟、英国、⽇韩等发达经济体，同步将锡定义为供应链安全刚需矿产。 2025 年全球锡应⽤结构⾮常清晰：53% ⽤于半导体及电⼦⾼端焊料，16% ⽤于精细锡化⼯新材料，11% ⽤于⻝品级镀锡板与⻢⼝铁，8% 直接⽤于光伏绿⾊新能源产业。 最关键的增量数据在这⾥：AI 服务器耗锡量，是传统普通服务器的3 ⾄13 倍。新能源整⻋耗锡量，是传统燃油⻋的3 倍以上。结论⾮常明确：科技越迭代，锡越稀缺；产业越⾼端，锡越关键。 锡在⾼增⻓领域的应⽤ 当下全球三⼤⾼增⻓赛道，正在持续引爆锡的刚性增量需求。 第⼀，AI 算⼒与超⼤数据中⼼ 全球算⼒竞赛全⾯爆发，⾼端AI 服务器、显卡、精密封装，全部依赖⾼纯度锡材料，带动锡需求持续暴涨。 第⼆，新能源汽⻋全⾯替代汽⻋电动化、智能化、轻量化，带来线束、主板、电控系统全⾯升级，单⻋⽤锡量成倍提升，成为锡产业最⼤增量市场。 第三，⾼端半导体先进封装Chiplet 芯粒技术、HBM ⾼带宽内存，是未来三年芯⽚产业的核⼼⻛⼝。这类先进封装的锡球⽤量，是传统存储芯⽚的5 倍以上。 ⼀句话总结：未来科技的底层，就是锡；未来⾼端制造的根基，离不开锡。 ⻢来⻄亚的⼗字路⼝ 讲完全球格局，其回归⻢来⻄亚本⼟产业。今天的⻢来⻄亚锡产业，正站在百年未有的历史⼗字路⼝。马来西亚拥有辉煌的历史底蕴，也⾯临当下转型的现实挑战。旧周期红利褪去，新周期机遇来临。传统开采时代落幕，关键矿产新时代正式开启。机遇与压⼒并存，挑战与突破同在。 昔⽇帝国的沉寂与转型机遇 回望历史，⻢来⻄亚曾经是全球当之⽆愧的锡业帝国。上世纪60 年代，⻢来⻄亚锡产量占据全球三分之⼀，锡出⼝贡献了全国60% 的出⼝总收⼊。锡产业，撑起了⻢来⻄亚早期⼯业化。但产业迭代之后，2023 年全国锡矿原矿产量，仅为6100 吨，全球占⽐跌⾄0.2%。 传统原矿开采时代，已经彻底结束。 但是，其想重点强调：⻢来⻄亚锡业，不是没落，是待重⽣。 马来西亚依然留存78 万吨⾼价值⼆次资源与尾矿存量，再⽣锡潜⼒极其巨⼤。 以RHT 拉曼液压锡矿、MSC ⻢来⻄亚冶炼公司为代表的⻰头企业，已经具备成熟的再⽣冶炼与加⼯能⼒。传统资源枯竭，恰恰是循环经济、⾼附加值产业弯道超⻋的最好机会。 ⾯临的核⼼挑战 当前⻢来⻄亚锡产业，⾯临四⼤核⼼结构性挑战。 第⼀，原⽣资源枯竭、矿品品位下降浅层易采矿基本耗尽，深层开采成本持续⾛⾼。 第⼆，全球ESG 环保标准持续收紧绿⾊⽣产、低碳排放、环保合规，⼤幅提升企业运营成本。 第三，⼈⼒成本上涨、产业劳⼯短缺传统矿⼭、冶炼⼯⼚招⼯难，⼈⼯成本逐年攀升。 第四，产业链偏短、附加值偏低⻓期以初级原料出⼝为主，⾼端深加⼯、新材料、⾼端焊料市场份额不⾜，利润外流严重。这四⼤问题，也是该国接下来产业升级的四⼤突破⼝。 市场突破：价值重塑 ⾯对挑战，该国的破局思路⾮常清晰。不再依赖传统原矿开采，全⾯拥抱关键矿产新身份。 整体战略⽅向：向下游延伸、向⾼端升级、向循环要增量。彻底告别低端原料输出模式，完成⻢来⻄亚锡产业的价值重塑。从卖资源，转变为卖材料、卖技术、卖供应链服务。 核⼼策略：打造区域循环经济中⼼ 该国当前的核⼼落地策略：打造东南亚顶级锡循环经济中⼼。依托⻢来⻄亚成熟的电⼦制造产业基础，集中回收、处理、再⽣焊渣、废电路板、含锡⼯业废料。把城市废料，变成城市矿产，构建完整闭环的城市矿产循环体系。 以MSC ⻢来⻄亚冶炼公司为标杆，企业再⽣原料转化率达39%，年废料处理量⾼达4.8 万吨，再⽣锡产能位居全球第⼀梯队。 循环经济，将是⻢来⻄亚锡业未来⼗年最稳定、最核⼼的增⻓底盘。 全球拓展：融⼊新格局 产业内部完成价值重塑之后，其要同步完成全球⻆⾊升级。 ⻢来⻄亚的终极定位升级：**从单⼀资源出⼝国，升级为全球关键矿产供应链服务商。** 不再被动跟随市场，⽽是主动参与、主动布局、主动定价。 战略定位转变+ 国际合作 马来西亚要完成两⼤历史性身份转变：第⼀，从原料出⼝国，升级为东南亚锡加⼯贸易枢纽。第⼆，从单纯资源拥有者，升级为整体供应链解决⽅案提供者。 对外国际合作，锁定三⼤核⼼路径：⼀是，主动对接美国关键矿产计划与IRA 新能源法案，纳⼊⻄⽅供应链体系。⼆是，深化与中国⻓期战略产业合作，共享巨⼤消费市场与技术产能。三是，积极参与MSP 多边矿产安全机制，提升⻢来⻄亚在全球矿产安全中的话语权。 未来展望：双轮驱动 ⾯向未来，马来西亚坚持双轮驱动、⻓期主义发展。 第⼀⼤轮：技术创新为核⼼动⼒推进智能开采、智能冶炼、⾃动化分选。布局⾼端锡材、锡化⼯、⾼端焊料研发。坚持绿⾊低碳、可持续⽣产。 第⼆⼤轮：政策体系为坚实保障依托政府税收优惠、产业扶持政策。⽤好RCEP 国际贸易便利红利。深化产学研联动，培育本⼟⾼端⼈才。技术破局、政策托底，双向⽀撑⻢来⻄亚锡业的全新腾⻜。 产业新定位・国家新机遇 站在关键矿产的全球⻛⼝，⻢来⻄亚锡产业，迎来历史性红利窗⼝。 相较于其他国家，马来西亚拥有三⼤独特优势：存量尾矿资源充⾜、再⽣冶炼技术成熟、东南亚电⼦产业集群⾼度集中。 未来的⻢来⻄亚锡，不再是⽼旧的传统矿业，⽽是AI 产业、新能源产业、半导体产业的核⼼配套战略产业。 马来西亚将通过循环经济补⻬资源短板，通过深加⼯提升产业利润，通过国际合作打开全球市场，让⻢来⻄亚重新回归全球锡产业核⼼舞台。 》点击查看2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议报道专题

6月5日，国内大宗商品盘面整体承压下行，全市场呈现跌多涨少格局，商品指数同步收跌，板块行情分化进一步加剧。其中，有色、能化及油脂、农产品板块成为本轮下跌主力，多个品种日内出现大幅跳水行情：沪锡期价单日跌幅超5%、合成橡胶期价跌幅超4%，棕榈油、菜油、红枣期价跌幅均超3%，仅焦煤、碳酸锂等少数品种期价逆势收红。 能化板块弱势凸显，玻璃期货成为板块领跌品种。FG2609盘中快速跳水，最大跌幅逼近3%，最低下探至1004元/吨，创年内新低。 对此，中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，本轮玻璃期价加速走弱的核心原因在于终端需求疲弱，叠加现货报价松动，直接引发盘面情绪转弱，推动期价破位下行。 “地产是玻璃最核心的下游需求，竣工端持续走弱对行业刚需形成压制。叠加南方进入梅雨季，阴雨天气制约工地施工及玻璃制品交付，进一步影响短期采购节奏。”胡鹏表示。 “当前下游加工厂多维持按需采购模式，终端拿货意愿整体偏弱。需求疲软背景下，行业库存持续高企。目前上游工厂库存为382万吨，高库存持续压制现货价格。”胡鹏表示，周五沙河产区部分玻璃出厂价下调10~20元/吨，进一步打击市场情绪，推动期货盘面加速下探。 南华期货分析师寿佳露认为，尽管盘面持续走弱，但当前玻璃期现价格均处于历史低位区间，叠加近期燃料成本抬升导致行业陷入深度亏损，玻璃期货价格进一步深跌的空间有限，短期难以形成持续性单边下行行情。 “当前行业整体处于弱平衡状态，高库存、低订单已成为常态，即便成本端存在支撑，也较难形成趋势性反弹。此外，市场期待的产线集中冷修仍停留在预期层面，尚未落地。”寿佳露认为，短期玻璃期货仍受高库存、弱需求压制，维持偏弱震荡格局。

沪锡周初涨势如火如荼，期价距离历史新高仅一步之遥，主要受供应端干扰和算力概念带动。然而最近两日却突然变脸，行情连续大幅回落，周初涨幅全面回吐，市场交易逻辑发生了哪些变化？ 成也萧何败也萧何 半导体股票回调 由于AI大模型迭代、高端算力芯片升级，生产过程中需要用到的焊锡量也随之增加，今年以来锡算力金属标签持续强化，在人工智能狂潮下，海外半导体指数持续走强，不但推升了锡的需求预期，股期联动效应也令锡价大幅受益。不过高处不胜寒，抛物线式大涨过后芯片股普遍屡创新高，费城半导体指数成分股近期约为未来12个月盈利的26倍，高于10年平均水平的21倍，AI赛道愈发拥挤，对于涨势能否持续市场分歧也有所增加，未来AI需求有没有有效扩散、芯片龙头财报表现等成为市场关注重心。 最新公布的芯片制造商博通营收未达预期，一定程度上为AI热潮降温，隔夜芯片股集体遭遇抛售，今日韩国股市狂泻不止，三星电子和SK海力士大幅下跌。在半导体股票大幅回调的背景下，锡价难免受到拖累，今日领跌国内期市。目前市场开始评估AI基础设施投资是否已经透支未来增长预期，但部分投资者乐观情绪仍在，昨日美国纳斯达克指数低开反弹，收盘跌幅基本收复，整体市场风格呈现出资金轮动而非集体撤离的特征，对于未来半导体股票的乐观预期难言彻底消退。 海外央行政策预期转鹰 流动性担忧愈发浓重 最近美伊谈判进展反复，但从贵金属和有色整体走势来看，市场基本无视了消息面的短期干扰，整体走势持续承压，主要受流动性担忧拖累。目前市场对于欧美央行未来可能加息节点的预期不断提前，多重因素正在强化这一预期。 一方面，美国经济数据存在韧性，美国5月ISM制造业PMI升至54，为近四年高位，且连续五个月处于扩张区间，部分就业数据表现向好，劳动力市场“低招聘、低裁员”特征不变，这为政策转向提供充分理由。另一方面，美国通胀压力跃然纸上，不管是PCE物价指数还是美联储褐皮书都显示消费端降温与通胀压力上行已在多个行业同步出现，通胀的抬头令货币政策前景趋于收紧。除此之外，美联储官员态度整体转鹰，从4月美联储会议纪要来看，美联储内部判断已发生变化，由此前预期年内晚些时候降息，转向更倾向于在更长时间内维持当前利率水平，甚至不排除进一步提高借贷成本。最近也有多位官员释放加息信号，表示如果通胀持续高企，不排除进一步收紧政策的可能。 基本面尚未转向 供应端托举仍在 整体来看，最近两日沪锡的大幅回调主要受流动性风险和AI热潮降温拖累，锡价弹性一向较大，目前期价仅回吐了前两日涨幅，重心暂未进一步下移，侧面反映出锡市供需面的支撑仍然存在。 目前需求端传统赛道偏低迷，新兴算力引擎仍然有力，边际增量令锡市需求预期保持乐观，供应端干扰不断则带来更多向上动力。近期缅甸、刚果（金）和印尼等主要产地纷纷出现不同程度的扰动，具体来看，缅甸受作业限制、物资审批及事故影响，供应恢复缓慢，刚果（金）戈马口岸此前因埃博拉疫情关闭，引发了市场对供应中断的担忧，印尼出口政策前景不确定性较强，整体政策倾向呈现持续收紧态势，背后反应了资源民族主义的加深和资源逆全球化背景下锡矿流动的瓶颈。 综上，当前高通胀压力加重，欧美央行加息似乎已经箭在弦上，流动性难有宽松预期，大宗商品走势会继续承压，但算力概念热度难言熄火，矿端增量受限，短期下方空间可能有限，市场对于沪锡中长期走势仍然看好。 （文华综合）

沪锡破位下行，主力合约收跌5.35%，报417850元/吨。本周锡价先扬后移，此前上涨主要得益于供需紧平衡的基本面，以及在AI科技革命宏大叙事下，市场对其远期需求持续向好的乐观预期。但后半周宏观情绪转向谨慎，强劲的美国经济数据重新点燃了市场对美联储加息的预期。与此同时，全球半导体板指数回调，也在一定程度上打消了由AI叙事驱动的投机热情，锡价大幅下挫，回吐前期涨幅。 当前锡市场整体基本面未出现明显改观，缅甸方面产能恢复进程偏缓，国内锡冶炼企业开工率整体保持稳定。锡精矿加工费仍处于历史偏低水平，不过随着近期锡价上行，具备原料库存的头部冶炼企业借助高价契机加快生产以兑现利润，尤其是云南地区凭借原生矿库存支撑，开工率有所回升。江西产区因高度依赖越南再生锡原料，在当地货源紧张与成本高企的双重压力下，开工率持续低位运行。整体来看，开工率提升仍然有限，核心制约因素仍在于缅甸佤邦货源未形成有效放量，加之刚果（金）矿区物流不畅，整体供应链供给依旧偏紧。 近期锡价出现回调，冶炼厂纷纷主动报价出货，但整体市场成交量依旧有限。据贸易商反馈，随着锡价回落，部分下游企业开始针对刚需进行询价补货，市场交投氛围较此前几日略有改善。目前终端企业仅维持刚需订单采购，6月已步入传统消费淡季，终端接货意愿整体偏弱。白电领域用锡需求随季节因素逐步下滑，光伏行业前期集中装机的行情消退后，相关消费也随之收缩；新能源板块虽仍有一定支撑作用，但其对锡市需求的拉动效果已明显减弱，传统半导体封装环节的需求同样表现疲软。 对于后市，南华期货评论表示，受绝对价格影响仓单骤增，且整体受有色资金流出，部分多头止盈，但是下方预计仍有支撑。从基本面看，整体由供给端提供支撑。供给端扰动依旧存在，三大主要供给地整体不确定性较强。需求端，下游整体以弱修复为主，依旧处于预期叙事，同时现货成交受价格影响整体疲软，因此上行空间取决于下游负反馈。展望未来，跟随宏观与资金指引，高位偏强震荡，警惕随机事件发生。 （文华综合）

SMM6月5日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属均下行，沪铜、沪铝、沪铅跌幅均在0.5%以内。沪锌跌0.88%，沪锡跌4.29%。沪镍跌1.68%。 此外，铸造铝主连期货微跌，氧化铝主连跌0.75%。碳酸锂主连涨1.37%。工业硅主连跌1.15%。多晶硅主连期货跌1.76%。 黑色系多飘红，铁矿跌0.84%，螺纹、热卷均微涨0.06%，不锈钢跌1.05%。双焦方面：焦煤主力合约涨2.74%，焦炭主力合约涨1.5%。 外盘基本金属方面，截至11:39分，LME金属全线下跌。伦铜跌1.05%，伦铝跌0.98%，伦铅跌0.4%。伦锌跌0.99%，伦锡跌2.05%，伦镍跌0.21%。 贵金属方面，截至11:39分，COMEX黄金跌0.9%，COMEX白银跌1.77%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.53%，沪银主连跌1.75%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.02%，钯主连期货跌2.4%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌0.68%，报3660点。 截至6月5日11:39分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价105335元/吨较上一交易日跌65元/吨，湿法铜均价为105250元/吨较上一交易日跌70元/吨。现货市场：今日广东库存继续下降，目前已经4连降…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【加强公平竞争 《中国反垄断执法年度报告（2025）》发布】 市场监管总局（国家反垄断局）发布《中国反垄断执法年度报告（2025）》，报告指出，2025年市场监管总局在反垄断监管执法领域持续发力，全年立案市场垄断案件20件，办结22件，罚没款合计6.53亿元；稳步提升经营者集中监管质效，全年审结经营者集中706件，同比增长9.8%；加力破除地方保护和市场分割，出台《公平竞争审查条例实施办法》，加强公平竞争审查源头把关，全年各级市场监管部门审查政策措施近6万件。（央视） 【中国央行逆回购今日净投放920亿元人民币】 中国央行进行2,150亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，持平上次。今日1230亿元逆回购到期。 》6月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8157元 美元方面： 截至11:39分，美元指数跌0.03%，报99.42。美国至5月30日当周初请失业金人数为22.5万，高于预期的21.3万以及修正后前值21.2万，为2月第一周以来最高水平。四周移动平均值为21.475万，高于上周的20.825万。续请失业金人数为177.7万，略低于预期的178.0万。初请失业金人数上升，表明就业形势有所走弱，但仍相对较低水平且平稳。续请失业金人数小幅下降。需要注意的是，续请失业金数据有一周延迟，因此下周的数据将与本周的初请失业金数据对应。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.4%，累计降息25个基点的概率为3.6%。美联储到7月维持利率不变的概率为88.5%，累计加息25个基点的概率8.2%，累计降息25个基点的概率为3.2%。 美联储戴利表示，目前货币政策处于良好状态，但经济形势过于不确定，无法明确利率的走势。戴利称目前提供前瞻性指引并不适合，因为无法预测经济将如何发展，目前最令人担忧的问题是通胀，焦点在于能源和食品价格上涨，令通胀率回到目标水平是美联储的头等大事。戴利还表示，尽管目前经济数据中尚无明确证据表明人工智能带来了生产率的提升，但她对这项技术仍持乐观态度，相信2027年将是试金石；同时，并没有发现AI投资相关的金融稳定性顾虑。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布美国5月失业率、美国5月季调后非农就业人口、美国5月平均每小时工资年率、美国5月平均每小时工资月率，英国5月Halifax季调后房价指数月率，法国4月工业产出月率、法国4月贸易帐，欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率终值等数据。 此外2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德参加一场炉边谈话，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话。 原油方面: 截至11:39分，两市油价均窄幅波动，美油涨0.19%，布油涨0.46%。市场关注地缘冲突局势演变的情况。 总部位于英国的海事分析公司温沃德4日发布报告说，卫星图片显示，伊朗重要石油出口枢纽哈尔克岛已恢复装载作业。报告说，6月2日获取的卫星图像显示，一艘超大型油轮停靠在哈尔克岛西部海上终端码头附近。这是自5月初该设施因疑似石油泄漏停运以来，第一艘确认靠泊的船只。6月3日，西部泊位的超大型油轮与东部T型码头的一艘巴拿马型油轮同时进行装载作业。至4日，超大型油轮已完成装油并离港，巴拿马型油轮仍停泊在码头。温沃德公司表示，两个终端同时恢复服务表明，伊朗在积极恢复原油出口能力。报告还指出，伊朗伊斯兰革命卫队的小型快艇在整个霍尔木兹海峡的活动仍然频繁。持续的高强度活动表明革命卫队保持较高战备状态，以支持海峡内的伊朗相关船只。（新华社） 周五，阿曼Mina Al Fahal原油码头附近发生爆炸，原因及规模等细节仍然有限，但据称是无人机袭击。 地缘风险外溢引发多方密切关注。(金十数据APP) 此外，欧佩克+八个成员国将于周日举行线上会议，审议3月的供应政策。据与会代表透露，欧佩克+目前仍准备批准暂停增产计划，尽管美国对成员国伊朗的威胁已推动油价升至70美元。一位代表此前表示，重大供应中断可能促使该组织采取行动。但就目前而言，他们的立场似乎未受本周原油价格上涨的影响。欧佩克+在随后的月度会议上面临更不确定的选择（会议很可能在3月初举行），届时该组织必须决定第一季度暂停增产期满后的行动方案。沙特和阿联酋等其他国家已表现出继续恢复产量的迫切迹象。但是，进一步增产是否可行是另一个问题。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 下游采购有所增加 持货商挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 市场供需双降 现货成交活跃度清淡【SMM华北铜现货】 ► 市场接货情绪回暖 升贴水上涨【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价延续弱势 上下游企业交易活跃度一般【SMM午评】 ► 宁波锌：宁波市场货量充裕 现货升水基本持稳【SMM午评】 ► 上海锌：盘面锌价重心下移 部分下游点价接货 【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】6月5日镍价小幅下跌，特朗普称正处于结束伊朗战争的最后谈判阶段 ► 【SMM简析】成本支撑转弱 铁矿石价格继续探底 ► 【SMM焦炉产能利用率】 本周焦炉产能利用率为 76.3% ► 铂价延续震荡运行 现货市场活跃 关注晚间非农数据【SMM日评】

周五早盘，沪锡主力合约延续高位回落态势，盘中跌幅超过4%，在42万元/吨上方运行。美东时间周四，费城半导体指数（SOX）下跌2.15%，报13617.49点。 五矿期货有色金属研究员刘显杰表示，近两日锡价大幅下跌，主要源于宏观情绪转弱，机构出于避险需求撤离市场。此前，在AI产业快速发展的带动下，作为“算力金属”代表品种之一的锡受到市场追捧；而随着宏观情绪转弱及科技板块调整，锡价短期承压回落。 “算力金属”的热度曾一度推动锡价大幅上涨。“锡价与费城半导体指数存在一定相关性，但这种相关性并非完全同步，锡价波动还会受到供应端及宏观市场等多重因素的影响。”南华期货分析师傅小燕表示。 她进一步分析表示，中东地缘局势的反复扰动，持续加剧了市场对通胀的担忧情绪。与此同时，美国劳动力市场表现出较强韧性，进一步强化了市场对美联储加息的预期。在此背景下，近期贵金属及有色金属整体承压回落，锡价也呈现出假突破后的调整走势。 混沌天成期货工业品组认为，美伊谈判进程反复，但市场对局势的反应或已基本脱敏，前提是局势未出现直接升级。与此同时，美国经济数据表现出一定韧性，使得降息预期受到限制，美元指数与美债收益率同步上行，对基本金属构成压制。此外，美国半导体板块股价回落，也对前期由AI叙事推动的市场乐观情绪造成一定冲击。 尽管价格短期回调，但分析人士认为，当前锡市场的供需基本面并未明显转弱。刘显杰表示，供给端，印尼出口仍受RKAB配额审批等因素制约，出口量维持在偏低水平；与此同时，缅甸矿山复产进度仍低于市场预期，当地炸药供应短缺、矿区排水不畅等问题持续存在，预计5月锡矿进口量将环比继续下滑。此外，刚果（金）的埃博拉疫情也对供应构成潜在扰动风险。 混沌天成期货工业品组表示，当前全球锡矿供应端的扰动因素仍较为普遍，需重点关注刚果（金）、印尼、缅甸、秘鲁等主要产区的动态。具体来看：佤邦邦康炸药厂爆炸事件或对当地矿山复工复产进度造成影响；缅甸进入传统雨季，露天开采及运输条件受限；刚果（金）受埃博拉疫情影响，当地锡矿供应存在潜在下行风险；秘鲁因天然气供应中断进入能源紧急状态，矿山生产面临开工受限的可能。此外，印尼能源与矿产资源部近期拟调整矿业税收政策，计划将锡的最高特许权使用费税率从10%提高至20%，这也引发了市场对未来供应成本上升的关注。 需求方面，刘显杰表示，当前半导体行业仍处于上行周期，PCB领域的锡消耗需求保持高速增长；同时，下游半导体涨价正从AI领域向传统领域扩散，这为锡价估值提供了支撑。 库存数据显示，截至2026年5月29日，全国主要市场锡锭社会库存为10380吨，较前一周增加665吨。对此，混沌天成期货工业品组分析认为，尽管库存有所回升，但现货市场仍维持升水状态，产业端支撑依旧存在，需求的实际表现仍需持续验证。 展望后市，分析人士认为，短期市场仍将受宏观情绪及风险偏好变化的影响，但中长期供需格局仍偏向利多。刘显杰表示，在供应扰动持续存在、需求端叙事支撑延续的背景下，预计锡价整体仍将维持震荡偏强运行态势，国内主力合约价格运行区间为38万~46万元/吨，伦锡期价运行区间为50000~58000美元/吨。 混沌天成期货工业品组分析认为，全球锡矿供应端仍存在较强脆弱性，而AI科技革命驱动的需求预期持续向好，长期来看锡价表现值得看好。短期层面，美国经济数据的韧性、美债收益率上行及科技板块调整，可能继续对锡价形成压制，但全球精锡市场供需平衡仍存在缺口。随着中东局势逐步趋稳，新兴需求有望进一步释放，中长期可关注逢低配置的机会。

全球产业升级进程中，关键金属的战略价值日益凸显，东南亚也逐步成长为全球矿业版图里极具活力的板块。作为区域矿产大国，2026年以来，印度尼西亚围绕镍、锡、铝、铜等关键金属陆续出台多项产业政策，在开采配额、定价机制、税费政策、出口管理及国内市场义务等领域进行调整优化，整体呈现监管体系完善、产业附加值提升、资源收益优化的导向，对全球金属供应链及市场格局带来重要影响。 6月3日-6月5日，在全球关键金属需求持续增长、能源转型加速推进的背景下，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，印度尼西亚共和国外交部、印尼国家经济委员会、印度尼西亚镍矿商协会（APNI）、MMR协办，雅加达期货交易所作为战略合作伙伴的 2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议 在印度尼西亚·雅加达中央公园铂尔曼酒店隆重举行。 印尼矿业大会是印尼首屈一指的大型矿产行业盛会。大会通过邀请政府官员、重要发言嘉宾及行业大咖，倾力打造"印尼矿业周"概念，将政策解读、市场研判与产业对接深度融合，为全球矿企进入印尼市场、把握东南亚资源命脉搭建权威桥梁。作为连接资源国与消费市场的战略枢纽，本届大会不仅聚焦镍、钴、锡等关键矿产的供应链安全，更以"矿业+能源"双轮驱动模式，推动印尼从资源出口国向高附加值产业链跃升，为区域乃至全球能源转型提供坚实的资源保障与合作范本。 大会设置主论坛、镍钴论坛、锡论坛、煤炭&能源转型论坛、铝论坛、分论坛等多个专题论坛，涵盖开幕致辞、嘉宾发言、圆桌访谈、ICM 晚宴 —— 慈善之夜、鸡尾酒会、抽奖环节等多元精彩环节。来自全球45个国家和地区的3500余名参会代表、120余位行业专家齐聚一堂。参会群体覆盖矿山、冶炼、新材料、新能源、商贸、投资等全产业链环节，与会嘉宾围绕镍、钴、铝、铜、锡、煤炭及光伏、储能等热门领域，深入探讨市场供需、价格走势、行业政策、低碳发展与ESG 建设，并共商产业合作新机遇。 本次大会以专业交流与精准资源对接为纽带，旨在推动全球产业协同发展与国际经贸合作，为矿产资源端与下游制造端搭建起高效的沟通协作平台。 本文为主论坛的图片、文字直播，敬请刷新查看~ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字专题报道 6月3日 主论坛 开幕仪式及《印度尼西亚国歌》奏唱 开幕仪式 SMM董事长 范昕 APNI主席 Nanan Soekarna 印度尼西亚外交部副部长 Arif Havas Oegroseno 联合国工业发展组织总干事代表兼执行干事 邹刺勇 印度尼西亚投资与下游工业部副部长 Todotua Pasaribu 北马鲁古省政府北马鲁古省省长 Sherly Tjoanda 伴随着现场鸣锣声响， 2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议 正式启幕！ 开场视频 大会伊始，会议现场播放了 2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议 的官方开幕视频，视频聚焦印尼本土矿产资源禀赋、关键金属产业发展现状与跨境矿业合作机遇，梳理行业年度发展脉络，为整场会议拉开序幕。 鼓乐表演&舞蹈演出 开幕致辞 致辞嘉宾：SMM董事长 范昕 SMM董事长范昕 在开幕致辞时表示： 本届大会为第四届印尼关键矿产大会暨展览会，SMM与印尼镍矿商协会通力合作，共同举办这场印尼矿产行业的盛事！大会一直以来立足于：打造一个将印度尼西亚与世界紧密相连的全球性平台。以技术赋能资源，连接生产者与消费者，促进产业与机遇的对接。历经多届深耕，本届参会人数创历史新高，汇聚 3500 余名参会者、120 余位演讲嘉宾，设置五大专题会场，围绕镍钴新能源、煤炭、能源转型、铝、锡全产业链展开研讨。 更多国家、企业、行业专家及产业链相关方齐聚参会，表明国际社会对印尼关键矿产生态系统的信任与信心正持续增强！关键矿产全球供应链建设离不开跨国协作，本届大会将持续助力供应链透明化与互联互通，依托平台凝聚行业智慧、深化全球产业合作。 致辞嘉宾： APNI主席 Nanan Soekarna APNI主席 Nanan Soekarna 在致辞时表示，由上海有色网和印尼镍矿商协会共同打造的第四届印度尼西亚关键矿产大会暨展览会，是参会规模最大的一次！亮眼的参会规模背后，是全球业界对印尼矿产产业、跨国合作模式以及印尼可持续矿业发展布局的充分信任，并向所有参会合作伙伴致以诚挚感谢。 他指出，当下关键矿产行业发展的核心，已从单纯的资源、产能比拼，转向自然资源可持续价值的转化，兼顾经济、社会、环境多元效益。印尼深耕下游产业链延伸，既为提升产业附加值，也为树立国际化产业品牌、筑牢全球市场公信力。未来全球矿业竞争的核心不在于资源储量，而在于透明化、负责任、可持续的资源治理能力。印尼将依托全球合作伙伴，坚守可持续矿业发展理念，以优质合作与价值理念，携手共建兼顾生态、效益与长远发展的关键矿产产业未来。 致辞嘉宾：印度尼西亚外交部副部长 Arif Havas Oegroseno 印度尼西亚外交部副部长 Arif Havas Oegroseno 提及： 当前关键矿产日益成为全球地缘政治博弈焦点，能源、矿产、经贸规则等要素不时被工具化。依托本土资源禀赋，印尼大力推进矿产下游深加工，该战略不局限于产业升级，更是拉动就业、夯实科创实力、提升产业链韧性、普惠绿色发展收益的综合性发展举措。面对多方资源采购诉求，印尼坚持多元化合作思路，通过拓展多元采购伙伴、推动资源国深度参与技术研发与产业链增值，规避单一合作依赖风险。 致辞提及，关键矿产的未来治理：ESG应当真正成为企业竞争优势，而非贸易壁垒，其本源应是优化环境治理、完善社会责任、赋能企业提质增效。面向新一轮工业变革，关键矿产是能源转型、数字经济、高新产业发展的核心原料，印尼立足自身资源禀赋，立志从矿产资源出产国转变为全球产业链可靠合作方与行业规则共建者，邀约全球投资方、产业链厂商及资源出产国携手合作，秉持伙伴精神、摒弃不合理附加条件，共建包容普惠的全球关键矿产新格局。 演讲主题：关键金属下游投资：释放印尼资源的全部价值 发言嘉宾： 印度尼西亚投资与下游工业部副部长 Todotua Pasaribu 印度尼西亚投资与下游工业部副部长 Todotua Pasaribu表示： 全球关键矿产需求攀升、资源产地集中的格局下，该品类战略属性持续凸显，印尼依托资源禀赋大力推进全产业链下游化转型，是该国提振经济、优化供应链结构的核心国策。在总统政策部署下，印尼将矿产深加工列为产业升级支柱，官方划定八大领域28类战略矿产，测算相关赛道潜在投资约6180亿美元，落地后每年可新增就业300万个；该国设定2024至2029年引资目标，配套分年度落地计划，2026年引资目标明确，首季度投资落地进度平稳，近年下游产业投资已占到全国固投近三成，成为拉动经济的重要抓手，助力该国冲刺2029年8%的经济增速目标。 他介绍，印尼已在镍、锡、铝、铜、光伏原料、半导体原材料等多个关键矿产赛道落地下游布局，镍产业从不锈钢生产延伸至动力电池全产业链，锡、铝、铜产业持续拓展深加工、电子用材等高附加值品类，同步布局光伏与半导体配套产业链；为夯实产业落地条件，印尼从审批提速、基建配套、政策激励三方面优化营商环境，压缩项目审批周期、完善水电港运配套、落地税收与关税优惠等扶持举措，持续吸引全球资本与技术合作，推动本国从原料出口国向高附加值产品制造国转型，依托多方协作把本土矿产资源转化为可持续的产业收益。 致辞嘉宾：联合国工业发展组织总干事代表兼执行干事 邹刺勇 联合国工业发展组织总干事代表兼执行干事 邹刺勇 表示： 伴随清洁能源与数字化产业快速发展，全球关键矿产需求持续走高，资源国在保障矿产稳定供应中的作用愈发关键，印尼由原料开采迈向深加工的转型路径，可为全球南方资源国提供参考。当前矿业发展仍面临环保、碳排放、民生配套等多重难题，可持续开发已成为行业发展刚需，产业发展需统筹经济效益、绿色发展与社会包容。 该组织依托自身多边平台优势，从产业政策、技术转化、投融资、能力建设多维度赋能成员国，推动组建全球绿色矿业合作联盟，并落地印尼镍产业生态园区示范项目，以项目样板探索全球矿产可持续发展路径。他提出，关键矿产行业的长远发展离不开深度国际合作，需要搭建透明的公私伙伴关系、打造韧性供应链、统一落地行业通用标准；印尼有意联合各界合作伙伴深挖产业发展潜力，且坚持将环保可持续置于产业开发首要位置。后续工该组织将持续联动各国政府、产业及资本多方主体，合力推动矿产资源实现经济、社会、环境协同共赢。 主题演讲 演讲主题：北马鲁古如何引领印度尼西亚下一阶段的可持续下游发展 发言嘉宾：北马鲁古省省长 Sherly Tjoanda 北马鲁古省省长 Sherly Tjoanda从地理位置、交通运输优势、技能人才储备以及北马鲁古的镍矿属于高品位矿石等角度对北马鲁古如何引领印度尼西亚下一阶段的可持续下游发展进行了阐述。 演讲主题：穿透周期：数据与价格如何预见全球关键资源产业演进与下一个十年 发言嘉宾：SMM副总裁 王聪 发展逻辑：资源国由采矿迈向深加工的必然 1931 年经典命题：当即采矿，还是延后开采？ 霍特林为矿产开采搭建了经典理论基石，这套理论逻辑精巧，却仍存有局限。 基于资源禀赋的理性国家，应使矿产价格涨幅与投资回报率（利率）保持一致。 核心推论：储量递减→涨价动能增强，形成稀缺溢价；利率下行→理论最优涨价速率放缓；上述为完全竞争下的理论基准，现实市场与之存在偏离。 现实行情偏离理论公式的四大诱因： 替代技术、政策变动、需求异动与生产成本，四类因素均会扰动矿产价格的理论运行轨迹。 深层驱动逻辑： 全球矿山矿石品位普遍走低。发展下游深加工并非行业愿景，而是产业被动适配资源现状的必然选择。 其结合镍、锡、铜、氧化铝等矿石品位对比：2016 年、2026 年与 2036 年进行了分析。 ►战略洞察：为什么低品位矿石改变规则 •品位持续下滑倒逼产业迭代升级，原矿品质走低推动矿山与冶炼优化生产，加大低品位矿利用、新工艺应用及再生资源回收。 •定价话语权由交易市场逐步转向资源国政府。高品位矿产枯竭后，短期供需对价格的影响弱化，资源国的供给投放节奏成为核心变量。 产业主线：五大金属二十年发展共性 镍 镍：一国锚定全球市场格局 印尼影响镍边际增量供给，本国产业投产节奏主导全球镍价走势。 其结合全球镍矿产能分布情况进行了解析。 镍：生产成本结构分化加剧 RKEF（回转窑矿热炉工艺）生产成本涨幅最为突出。过去比拼产能规模，未来重在成本管控。 镍：矿石基础正在悄然转变 从全球镍生产成本结构变化来看，2015年前主流低成本原料为高品位原生镍矿，2016-2026年低品位矿、红土镍矿开采占比持续攀升，当前红土镍矿成为成本最优原料，随着红土镍矿矿品位衰减，未来以硫化矿为原料的镍产量或将抬升。 》SMM副总裁王聪：关键矿产二十年（2016-2036）：供应结构如何塑造市场格局 演讲主题：印尼绿色镍产业：传承发展，惠及后世 发言嘉宾：Neo Energy 监事长 Joseph Hong 演讲主题：AI不是选择！ 发言嘉宾：SMM董事长 范昕 在 ICM 2026 印尼关键矿产大会上，SMM董事长范昕发表《AI 不是选择》(AI Is Not an Option) 主题演讲，指出 AI 已成为大宗商品行业数字化升级的刚需。 依托全新 AI 技术体系，SMM打通宏微观数据、市场资讯与产业信息的全流程智能处理，以人机协同自动生成深度行业报告——在时效、覆盖、个性化与分析深度上全面超越传统人工模式。 目前 SMM 已落地成熟的行业 AI 方案：企业依托 SMM 海量数据库与定制化 AI技能，即可实现智能问询、交互式复盘与动态策略推演，精准服务钴、镍、铜等有色金属的交易研判、生产规划与库存战略。 SMM AI 数据服务，为金属行业提供三层递进的智能化方案： - 即时问询 → 小金 (Metrix)：随时获取价格行情与市场观点，数据源自付费级权威数据库，观点经资深分析师校准； - 深度研究 → 深度报告 (Deep Report)：按品种与区域逐章剖析，图表与引用可溯源，并随行情持续更新； - 系统对接 → MCP 数据服务：覆盖20 万+ 实时数据指标、60+ 品种全产业链，一次接入即可嵌入企业 AI 体系。 》 AI不是选择！ 演讲主题：印尼大选后的经济方向：在财政压力、出口商品价格走弱与工业电价补贴不断扩大的背景下，印尼还能维持 5–6% 的增长目标吗？ 发言嘉宾： 印尼曼迪利银行首席经济学家 Andre Simangunsong 印尼曼迪利银行首席经济学家 Andre Simangunsong 解读印尼经济及矿业走势：2026年一季度印尼GDP增长5.6%，全年基准预判5.2%。一季度高增主要受2025年财政支出延后形成的低基数效应及本年度财政前置投放拉动；全年面临原油涨价、地缘波动、财政赤字扩容等不确定性。2026年财政预算约2000万亿印尼盾，聚焦教育、粮食安全等八大领域，已有19个重大产业项目开工，镍冶炼及产业链园区加速落地，推动矿产产业从资源输出向高附加值深加工转型。印尼已修订镍矿特许权使用费规则，落地超额累进版税，推动镍产品从镍铁向MHP、硫酸镍升级，并布局低品位矿石湿法冶炼；锡产业景气向好。银行业存贷比稳定在85%，曼迪利银行推进数字化转型与ESG合规投放，赋能产业下游化项目建设。综合产业、财政与金融优势，印尼中长期有望维持5%-6%增长区间。 【圆桌讨论】CXO圆桌：印尼企业领导者的三重挑战：地缘政治、技术迭代与ESG破局之道 主持人： 印度尼西亚国家发展规划部下游产业规划与国际经济合作司司长 Laksmi Kusumawati 访谈嘉宾：PT Vale Indonesia总裁 Bernardus Irmanto 远景能源副总裁兼首席可持续发展官 孙捷 Indonesia Battery Corporation(IBC) 投资组合管理部负责人 人 Marvin R. Reinhart Timah 生产及商务总监 Ilhamsyah Mahendra 演讲主题：打破对柴油的依赖：为岛屿矿区提供可靠、经济的能源解决方案 发言嘉宾： 阳光电源亚太区工商业电池储能系统技术方案经理 Mr.Fred Ge 【圆桌讨论】“绿色溢价”是神话还是未来？谁将为脱碳成本买单？ 主持人：联合国工业发展组织印度尼西亚、东帝汶和菲律宾雅加达区域办事处代表 MARCO KAMIYA 访谈嘉宾：印尼环境与林业部气候变化控制与碳经济价值治理副部长 Ir. Ary Sudijanto, M.S.E Terrafame首席执行官 Antti Koulumies 负责任矿产倡议高级项目经理 Anna Stancher 青山实业董事局ESG办公室负责人 李语默 浙江华友钴业股份有限公司集团副总裁、首席可持续发展官 中国人民大学劳动人事学院 研究生导师 孙立会 鸡尾酒会 我们十分感谢全球物流领军企业 Access World 对本届会议鸡尾酒会的独家赞助。 自1933年创立以来，Access World 已从一家家族企业成长为业务遍及全球25个国家的国际化物流组织，其港口与仓储设施网络战略分布、区位优越，确保货物每日高效装卸流转。作为端到端物流服务提供商，Access World 长期致力于简化全球供应链、提升商品流通效率。 尤为可贵的是，这已是 Access World 连续第二年鼎力赞助印尼矿业大会暨关键金属会议鸡尾酒晚宴。这份长期深耕行业、持续赋能产业交流的坚守与担当，组委会及全体参会嘉宾深表敬意与谢意。 签到&交流 》点击查看2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议报道专题

沪锡震荡下行，主力合约跌超3%。受近期美国经济数据表现坚韧的影响，市场对美联储的加息预期进一步升温。对以美元计价的基本金属构成了压力。与此同时，半导体板块股价出现回调，在一定程度上削弱了AI叙事性上涨的亢奋情绪。锡价承压，呈现回落态势。 （文华综合）