【铜】

周四沪铜加权减仓、阳线震荡，价格在10万一线存在韧性。国内SMM电铜上调到100670元/吨，沪粤升水分别走扩至85、100元/吨，周内SMM社库减少5000吨至57.39万吨。当前权益市场电力及变压器、储能板块景气度预期高。整体铜价交投节奏易得现货买兴支持，但战局及高显性库存仍可能引导铜价震荡。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水在110元、260元和180元，华南铝棒加工费-200元左右。国内铝锭铝棒社会库存总量升至170万吨处于近年最高水平，但海外低库存背景下中东局势加剧短缺担忧。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具备阻力，继续关注地缘指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，地缘风险下短期铸造铝合金与沪铝价差预计走扩。国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。中东电解铝减产产生利空影响，运费大幅上涨提升成本，不过整体过剩前景并未改变，短期维持前期震荡区间内波动。

【锌】

SMM1#锌均价24310元/吨，对近月盘面贴水30元/吨，北方继续受环保限产影响，锌锭价格高位震荡，下游采买情绪不高，需求端对价格支撑暂未体现。技术面上，沪锌回踩60日均线，上方20日均压制明显，海外流动性边际转紧预期下，锌价反弹动能不足。国产矿供应逐渐增加，国内炼厂原料库存走升，锌锭供应端压力依然存在，消费表现有待验证，短期市场方向性不足，暂以高位震荡看待，矿山仍处增产周期，沪锌维持逢高空配思路。

【铅】

LME铅库存28.5万吨高位，进口窗口持续打开，下游逢低刚需采买，现货交投清淡，再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，盘面价格中枢承压，沪铅增仓下行，盘面沉淀资金超26亿，，沪铅有望进入更低盘整区间，不排除沪铅下探万六整数关可能，官网以待明朗。

【镍及不锈钢】

沪镍窄幅波动，市场短线交易居多。金川升水7250，进口镍贴水50元，电积镍升水50元。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1088元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增8000吨至8.45万吨，不锈钢库存持平在101.6万吨。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪反弹，震荡看待。

【锡】

沪锡减仓，偏窄震荡。SMM现锡392650元，临近交割现货对2603合约实时升水3000余元。锡市本身消息平淡。市场持续判断中东战局，与半导体景气相关联的板块涨跌波动大。隔夜LME0-3月现货贴水76美元，等待国内锡产业链进口细节数据。沪锡整体仍处偏高价区，暂时观察40-40.5万阻力区表现，倾向阻力有效。

（来源：国投期货）