12月12日，上期所发布关于调整锡期货品种相关合约交易手续费的通知。 关于调整锡期货品种相关合约交易手续费的通知 上期发〔2025〕364号 各会员单位： 经研究决定，自2025年12月17日交易（即12月16日晚夜盘）起： 锡期货SN2601合约日内平今仓交易手续费调整为6元/手。 特此通知。 附件： 调整后锡期货相关合约交易手续费一览表   　　 上海期货交易所 　　 2025年12月12日

银价暴跌，金价跳水 12日晚，现货白银价格盘中涨逾2%，再创历史新高。不过，美股盘中，现货白银突然跳水，一度跌超4%，纽约期银日内大跌5%。 现货黄金价格也直线跳水，此前盘中一度触及4350美元/盎司。 截至发稿，现货白银价格收跌2.56%，现货黄金价格收涨0.44%。COMEX黄金期货收涨0.39%，本周累计上涨2.42%；COMEX白银期货收跌3.88%，本周累计上涨5.59%。 消息面上，据媒体报道，甲骨文已将为OpenAI开发的部分数据中心完工日期从2027年推迟至2028年。这一消息叠加博通与甲骨文财报不及预期，投资者对AI热潮的担忧再度加剧，美股科技股承压，多家AI概念的科技巨头股价纷纷下挫。继甲骨文股价周四暴跌后，博通股价也成为关注焦点，跌幅约为10%。 尽管博通公布第四财季营收与利润双双刷新历史纪录，但其AI相关的订单规模不及市场预期，且公司预警称因AI产品销售结构变化，整体利润率可能收窄。此前，甲骨文最新财报中疲软的云业务收入与激进的资本开支计划，已引发市场对其AI投资回报效率及债务融资风险的疑虑。 而AI硬件及数据中心对白银的需求旺盛，相关领域年度需求增速超20%，此前有机构预计2026年需求增速将达到35%。‌‌ 不过，MarketGauge首席市场策略师米歇尔·施耐德表示，从白银相对其他资产的价格来看，它仍然相当便宜，金银比还有很大的下行空间，这意味着白银价格将继续大幅上涨。 施耐德表示，2026年白银价格将达到75美元/盎司，任何盘整或回调都应被视为买入机会。 此外，世界黄金协会发布的最新数据显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入。 多位美联储官员发声 昨晚，美联储多位官员发声。 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她更希望利率保持“略偏紧”的水平。 哈马克表示，通胀已连续数年高于美联储2%的目标，近期更是卡在接近3%的水平。 本周早些时候，美联储年内连续第三次降息，但一大批官员释放出反对降息的信号。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与堪萨斯城联储主席杰夫·施密德在利率决议中正式投下反对票，称他们更倾向于维持利率不变。此外，还有6位政策制定者在利率预测中给出的路径也暗示，他们同样不赞成本次降息。 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，他对2026年的降息次数预测比不少同僚更“鸽派”，但之所以在本周的降息决议中投下反对票，是因为他希望再等一等，获取更多通胀数据后再行动。 施密德周五也发布单独声明，阐述了他连续第二次投反对票的理由。 他表示：“通胀仍然过高，经济继续保持动能，劳动力市场虽然在降温，但整体仍大体处于平衡状态。我认为当前货币政策立场最多只是‘略偏紧’。” 锡价创阶段性新高，上期所调整相关合约交易手续费 近日，锡价持续上涨，沪锡价格站稳 33 万元/吨关口，伦锡价格周四 单日涨幅达 4.67% 。 昨日，上期所发布公告称，自2025年12月17日交易（即12月16日晚夜盘）起，锡期货SN2601合约日内平今仓交易手续费调整为6元/手。 “ 2025 年全年锡价都呈现震荡上行态势， 9 月末加速上涨，如今更是站上了 33 万 元/吨 关口。”方正中期 有色金属 分析师胡彬 告诉期货日报记者 ，全年锡价整体上行趋势较为流畅，刚果（金）内乱、缅甸佤邦复产等消息交替影响市场，而 9 月末印尼打击非法锡矿走私导致精锡出口量下滑，加剧了市场对供应的担忧。 弘业期货 有色金属 分析师蔡丽补充称， 12 月以来锡价大幅上涨，是供给端持续紧张、宏观情绪向好与资金积极涌入共振的结果。从供给端来看，缅甸佤邦矿区复产进度远低于预期， 1—10 月我国自缅甸进口锡精矿数量同比下降 62% ，印尼 10 月精炼锡出口量同比骤降 54% ，叠加刚果（金）东部冲突升级引发的 Bisie 锡矿运营担忧，多重因素持续强化供应短缺预期。 宏观层面同样传来利多消息。中信建投期货分析师虞璐彦表示，美国就业市场疲软明显提振了美联储降息预期，部分海外机构甚至预测明年 1 月美联储可能继续降息，叠加全球显性库存偏紧，沪锡期货价格中枢持续上移。 看向基本面，据胡彬介绍 ， 2025 年锡市基本面整体呈现“矿端紧、需求弱增长”的状态。目前国内外库存都不高，对价格的直接影响有限。除了供应扰动与宏观环境，有色金属板块表现较好也是助推锡价上涨的重要力量。 资金层面， 蔡丽 表示 ，在宏观向好与供应收紧的预期下，资金对锡的关注度显著提升，伦 锡多头持仓已逼近五年高位。 12 月 11 日有色金属板块整体回暖，资金进一步向供应缺口明显的品种聚集，形成“资金流入—价格上涨”的正反馈循环。此外，美联储年内第三次降息带来的流动性宽松预期，也为锡价提供了有力的支撑。 从行业长期发展的角度 来看 ，虞璐彦认为，锡作为资源稀缺性金属，开采行业长期存在资本开支不足、勘探成果有限的问题。当前锡消费中焊料占比已超镀锡板，叠加 AI 数据中心等新消费场景出现，锡供应增速或长期落后于需求增速。 展望后市，胡彬 表示， 2026 年矿端供应紧张局面有望缓解，缅甸佤邦复产后产量逐步提升、刚果（金）局势缓和，叠加部分矿山有增产预期，矿端供应大概率呈前紧后松格局。需求端，国内科技与新能源领域发展支撑终端需求增长。 宏观层面全球降息周期并未结束，有色金属板块周期性向好态势未改，预计 2026 年锡价保持强势，走势先扬后抑，沪锡价格运行区间在 25万~35万 元 / 吨，伦锡价格在 30000~48000 美元 / 吨。 在 虞璐彦 看来 ，锡矿开采行业长期资本开支不足的状况难以改变，且矿山投产周期长，今年以来多轮供应冲击已打开价格上行空间，基本面趋紧的逻辑有望持续演绎。 蔡丽认为， 短期半导体、 AI 等核心需求领域的结构性增长和刚性补库需求，叠加供应端存在诸多不确定性，锡价易涨难跌；中期而言，供应或转向宽松，锡价大概率高位震荡，后续需重点跟踪缅甸复产进度、刚果（金）地缘局势及下游实际需求。

12月12日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价急挫逾3%，稍早一度创下纪录新高，对人工智能泡沫破裂的担忧重燃，导致风险资产广泛遭抛售。 伦敦时间12月12日17:00(北京时间12月13日01:00)，LME三个月期铜下跌357美元，或3.01%，收报每吨11,515.0美元，此前一度急挫3.5%，低见11,451.50美元。盘中稍早，铜价创下11,952美元的纪录新高，距离12,000美元的心理关口近在咫尺。 对周三美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息的乐观情绪减弱。铜价在连续两周上涨后，本周下跌0.9%。美国Comex期铜重挫4%，报每磅5.21美元。 交易商将周五的突然下挫归因于担忧科技股的跌势向金属市场蔓延，在波动加剧的市况中，铜的多头头寸遭到大举平仓。 “我们认为，短期内，供应干扰应该会使铜价维持在11,000美元/吨左右的水平，”荷兰国际集团（ING）分析师Ewa Manthey称。“不过，要想延续涨势，更强劲的需求--尤其是来自最大消费国中国的需求--将至关重要。” 上海期货交易所周五表示，其监测仓库的铜库存过去一周增加0.5%，达到89,389吨。 “需求被破坏的风险也不容忽视，”Manthey 补充道。“一些买家正表现出一些对价格敏感的迹象。” LME所有金属均下跌。三个月期铝下跌31.5美元，或1.09%，收报每吨2,868.5美元。三个月期锌下跌78.5美元，或2.45%，收报每吨3,125.0美元，周四曾创下13个月新高。LME周五数据显示，锌库存增加1,575吨，至61,925吨，达到8月以来最高水平。 三个月期镍下跌39美元，或0.27%，收报每吨14,587.0美元。三个月期铅下跌20.5美元，或1.03%，收报每吨1,968.0美元，盘中触及1,966.50美元的10月16日以来最低。三个月期锡下跌414美元，或0.99%，收报每吨41,337.0美元，此前因供应担忧触及2022年4月以来最高。 （文华综合）

美联储降息落地，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策，提振有色金属价格。基本面供应偏紧支撑锡价走强。近期锡价开启连续上行模式，今日沪锡主力2601合约收涨4.54%，一举突破33万元关口，刷新2022年3月以来高位。市场看涨情绪浓厚，资金持续涌入，加权持仓量逼近12万手，再创阶段新高。 具体来看，sn2601 合约多头前 20 席位合计增持 3688 手至 29245 手，空头合计增持 4039 手至 31592 手，多空增仓力度接近。 多头阵营：东证期货、瑞达期货、国泰君安席位分别加仓 737 手、757 手、563手，成为多头的主要支撑；浙商期货、华泰期货、新湖期货席位都只有多头上榜，今日加仓幅度均在200手以上，构成加仓的第二梯队。国信期货、海通期货等席位小幅减仓。 空头阵营：银河期货、广发期货大幅加仓 578 手、578 手，构成空头的核心力量。东海期货、海通期货席位分别加仓361手和273手，净空持仓增幅均超300手。其他部分席位多空持仓同时增持，净头寸变化有限。 　　 数据来源：文华财经 sn2602 合约多头前 20 席位合计增持 3008 手至 35025 手，空头合计增持 1784 手至 31510 手，多头增仓幅度显著领先。 多头阵营：国泰君安单日增持 1129 手，多头持仓升至 6725 手，成为当日多头核心推手。永安期货、南华期货同步加仓 636 手、510 手，头部席位的协同增仓强化了多头主导权，仅中信期货、国投期货少数席位小幅减仓。从净持仓看，东证期货以 3260 手净多持仓领跑，国泰君安、永安期货净多规模同步扩张，多头优势进一步确立。 空头阵营：中信期货、海证期货以 383 手、326手的增仓力度沽空。东海期货减空 213 手，同时加多125手，净空持仓减少338手。　 　　 　　 数据来源：文华财经 近期，刚果（金）东部的地缘局势急剧恶化，成为锡价飙升的重要推手。中国驻刚果（金）使馆紧急提醒，要求中国公民和企业立即撤离东部高危省份。虽然目前Bisie矿并未停产，但大规模的撤侨增强了市场对于供应链断裂的预期。此外，尼日利亚也面临供应扰动风险，而缅甸锡矿复产进度缓慢，短期内供给端原料问题解决难度较大。叠加美联储降息落地的宏观利好，以及铜价创新高带来的有色板块估值传导，进一步放大了锡价的上涨弹性。但锡市面临下游需求支撑不足的局面，同时，随着缅甸锡矿复产进程推进，中长期原料供应存恢复预期。目前正值主力移仓换月阶段，多空资金在sn2601合约上激烈博弈，而在sn2602合约上，多头占据上风。 （文华综合）

近期锡价开启连续上行模式，沪锡主力合约一举突破33万元关口，创2022年3月以来新高，市场看涨情绪浓厚。这一轮上涨并非单一因素驱动，而是地缘冲突升级、矿端供应瓶颈难破、低库存支撑以及资金情绪助推等多重力量交织的结果。 近期，刚果（金）东部的地缘局势急剧恶化，成为锡价飙升的重要推手。位于刚果（金）北基伍省的Bisie矿是全球第三大锡矿（由Alphamin Resources运营），2024年产量达17300吨，占全球锡矿供应量的约6%，占刚果（金）全国锡矿产量的超80%。Bisie锡矿的生产稳定性多次受到其国内武装叛乱组织“M23”的影响，2025年3月，由于武装冲突逼近矿区，Bisie锡矿一度停产，后于4月中旬逐步恢复运营。11月以来，刚果（金）东部安全形势再次恶化，战火逼近Bisie矿区范围，Alphamin面临二次停产风险。中国驻刚果（金）使馆紧急提醒，要求中国公民和企业立即撤离东部高危省份。12月4日，尽管刚果（金）总统齐塞克迪与卢旺达总统卡加梅已在华盛顿签署和平协议，但受武装团体未完成解除武装、矿产资源利益分配争议等因素制约，协议实际约束力有限，且协议签署后，刚果（金）政府武装与 “M23 运动”的交火仍未停止。虽然目前Bisie矿并未停产，但大规模的撤侨增强了市场对于供应链断裂的预期。 与此同时，尼日利亚亦面临锡供应扰动风险。据新华社消息，尼日利亚总统提努布已于11月26日宣布全国进入安全紧急状态，该国北部各州州长及传统领袖于12月1日召开联席会议，提议在该地区全面暂停采矿活动六个月。据悉，尼日利亚全年锡金属产量约7000吨，占全球矿产锡供应总量的2.3%，不过从当前各方反馈来看，该采矿暂停提议的落地面临较大阻力。 除了突发的地缘冲突，长期存在的矿端供应瓶颈为此次锡价上涨奠定了基础。一方面，缅甸佤邦锡矿复产进程持续不及预期。2025年4月开启的复产计划，受雨季、许可成本、设备调试等因素拖累，实际出矿量远低于市场预期，前三季度我国自缅甸进口锡矿实物量维持低位，即便10月进口量有所回升，也未能缓解国内冶炼厂的原料压力。　　 数据来源：海关总署 锡市的低库存格局，为价格上涨提供了重要的“助推器”。LME锡最新库存为3695吨，处于历年同期中低位。国内锡锭社会库存较去年有显著下滑，国内外显现库存合计在1万吨附近，低于过去两年同期水平。鉴于全球锡库存处于历史低位，供应端的刚性缺口将放大价格弹性。与此同时，资金对锡市的关注度显著提升。四季度以来，沪锡加权持仓量从5万余手飙升至12万手，增幅超过一倍，叠加美联储降息落地的宏观利好，以及铜价创新高带来的有色板块估值传导，进一步放大了锡价的上涨弹性，推动价格突破关键阻力位后一路上行。　　 数据来源：伦敦金属交易所 从需求端来看，当前锡市呈现“新兴需求支撑、传统需求疲软”的分化格局。一方面，AI算力扩张与新能源转型带动的新兴需求持续释放，全球半导体销售额三季度同比增速维持20%以上，新能源汽车产量维持高增速，高性能焊料、超薄铜箔等产品的锡需求稳步提升，为锡价提供了基本面的支撑。另一方面，传统消费如消费电子和家电等领域需求疲软。上半年国内家电产销受抢出口与国内补贴带动增速强劲，但下半年已有明显转弱。下游企业反馈显示，当前订单承接量下滑趋势显著，库存周转效率同步放缓，多数企业因对高价持谨慎态度，未进行大量备货，终端客户观望情绪浓厚，本年消费相较于往年略有下滑。整体来看，新兴领域虽有边际拉动，但短期难以形成有效支撑，尚不足以填补传统领域消费下滑造成的缺口。 总的来看，今年以来，接连不断的供应问题扰动锡市，内外显性库存整体趋势下滑，推动锡价持续走高。但锡市整体呈现“供应担忧主导价格上涨，实际需求支撑不足”的局面，供需格局目前为紧平衡，还未出现明显的供给缺口，在当前锡产业自身并未发生明显供需格局转变的前提下，价格的大幅波动更多由资金参与主导，一旦供应端出现边际改善信号，谨防资金出逃后锡价大幅波动风险。 （文华综合）

12月12日（周五），伦敦期铜再次触及纪录高位，本周有望实现周线三连升，此前美联储宣布降息及扩表。 北京时间15:57，LME三个月期铜持稳，报每吨11,871美元，盘中稍早触及11,952美元的历史新高。 LME三个月期铜本周迄今涨逾1.7%。 沪铜主力合约收高1.95%，报收于每吨94,080元。该合约盘中最高触及94,570元，超过周一触及的前一纪录高位。 沪铜主力合约本周累计攀升1.4%。 市场人气得到提振，美联储本周如预期降息，但主席鲍威尔的言论及会后声明被投资者视为不如预期鹰派，进一步强化市场抛售美元的动能。 在电力、建筑和制造业领域，铜的用量创下历史新高。与此同时，铜矿供应中断，以及大量铜流向美国，引发了市场对美国以外地区铜短缺的担忧。 澳新银行（ANZ Research）研究部预测，受供应紧张和需求加速增长推动，2026年铜价将持续保持在每吨11,000美元以上，年底前可能逼近12,000美元。 该预测值高于此前对2026年四个季度9800-10800美元的预期区间。 智利国家机构--智利铜业委员会(Cochilco)周四表示，从今年到2034年，智利的矿业投资预计将达到1045.49亿美元，高于去年预测的到2033年约830亿美元的投资额。 Cochilco表示，这一增长使支出预测达到了2016年以来的最高水平，其中包括全球最大铜矿——必和必拓Escondida铜矿的重大扩建计划。 在LME基本金属期货中，三个月期铝下滑0.3%，至每吨1,890.50美元；三个月期锌下滑0.45，至每吨3,189.50美元；三个月期铅下滑0.43%，至每吨1,980美元；三个月期镍上涨0.1%，至每吨14,640美元；三个月期锡攀升近1%，至每吨42,150美元。 在其他上海基本金属中，沪铝主力合约上涨0.8%，报收于每吨22,170元；沪锌主力合约攀升2.6%，报每吨23,605元；沪镍主力合约下跌0.5%，至每吨115,590元；沪锡主力合约大涨4.5%，报收于每吨333,000元；沪铅主力合约下滑0.15%，报收于每吨17,125元；氧化铝主力合约收跌0.8%，报每吨2,470元。 （文华综合）

美联储降息落地，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策，提振有色金属价格。基本面供应偏紧支撑锡价走强，沪锡主力合约大幅飙升，截止收盘，主力合约收涨4.54%，报333000元/吨，盘中刷新2022年3月末以来高位。 近期刚果（金）东部安全局势呈持续恶化态势。尽管该国总统齐塞克迪与卢旺达总统卡加梅已于12月4日在华盛顿签署和平协议，但受武装团体未完成解除武装、矿产资源利益分配争议等因素制约，协议实际约束力有限，且协议签署后，刚果（金）与 “M23 运动” 的交火仍未停止。刚果金锡在全球供给中占有重要地位，2025年3月曾因冲突停产，近期当地局势再度紧张，市场对锡矿供应中断的担忧情绪显著升温。 与此同时，尼日利亚亦面临锡供应扰动风险。据新华社消息，尼日利亚总统提努布已于11月26日宣布全国进入安全紧急状态，该国北部各州州长及传统领袖于12月1日召开联席会议，提议在该地区全面暂停采矿活动六个月。据悉，尼日利亚全年锡金属产量约7000吨，占全球矿产锡供应总量的2.3%，不过从当前各方反馈来看，该采矿暂停提议的落地面临较大阻力。此外，缅甸锡矿复产进程迟缓，短期内原料端瓶颈难以突破，国内锡冶炼企业开工率依旧受限。 对于后市，新湖期货评论表示，当前供需基本面偏弱，淡季叠加价格不断走强压制消费，焊料等锡加工企业订单下降，原材料采购积极性受挫。国内供应则总体平稳，冶炼厂运行变化不明显。国内库存上升，不过总体不高，暂难形成明显压力。而海外低库存使得挤仓风险持续。当前价格更多受宏观情绪主导。美国降息落地，国内政策面预期乐观，支撑锡价维持强势。 （文华综合）

锡锭等项目已具备采购条件，现公开邀请供应商参加谈判采购活动。 项目简介 1.1 项目名称：锡锭等项目 1.2 委托人：鞍钢股份有限公司原燃料采购中心燃料采购管理 1.3 代理机构：鞍钢招标有限公司 1.4 项目资金落实情况：自筹 1.5 项目概况：详见委托申请附件的公开附件 1.6 平台和网址：鞍钢智慧招投标平台（http://bid.ansteel.cn/TPBidder） 采购范围及相关要求 2.1 采购范围：详见委托申请附件的公开附件 2.2 交货期：20260120 2.3 交货地点：辽宁省鞍山市: 2.4 货物质量标准或主要技术性能指标：无 供应商资格要求 3.1 供应商资质要求：见附件 点击查看招标详情： 》锡锭等项目谈判采购公告

秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁10月出口铜28.28万吨、锡2,900吨、金54.88万盎司、精炼银300盎司、铅10.9万吨和锌11.86万吨。 （文华综合）