【铜】

周四沪铜阴线震荡在均线密集区下方，市场谨慎关注10万一线韧性。国内沪粤贴水缩窄到105、100元/吨，SMM社库再增1.72万吨至57.72万吨。市场等待明日美国关键指标指引。倾向高库存压制与局势不确定，仍可能拖累铜价向下测试均线支撑，以适当消化库存。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝上涨，华东、中原和华南现货贴水在140元、290元和180元，铝锭社库较周一增加2.7万吨至125.6万吨，铝棒下降0.5万吨至39.8万吨，库存总量处于近年最高水平。卡塔尔铝业因天然气短缺64万吨电解铝产能将在月内关闭，中东局势加剧供应扰动担忧。短期铝价震荡偏强运行，继续关注地缘指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，地缘风险下短期铸造铝合金与沪铝价差预计走扩。国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。不过新投产能临近、矿石连续下跌、仓单库存走高，中东电解铝减产对氧化铝形成一定利空影响，近期区间内震荡对待。

【锌】

中东地缘局势仍紧张，市场焦点集中于能化板块，有色板块资金交投整体平淡。美元指数反弹，流动性担忧升温；SMM锌社库继续走升累库，国内矿山复产推进，国产矿 TC 小幅回升，下游开工全面恢复。锌基本面略向好修复，但需关注实际去库节奏，短期基本面方向性有限。等待国内关键会议政策及美国就业数据对 3 月美联储政策动向的指引，暂维持观望。

【铅】

内外盘铅锭库存偏高，过剩主导盘面，铅价低位窄幅波动，下游维持刚需采购，再生铅企业出货意愿平平，部分企业推迟复产至3月中下旬，供应端压力略减少。终端消费增长预期平平，关注下游全面复产后国内铅去库节奏，短期观望。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡下跌，市场交投活跃。金川升水7100，进口镍贴水150元，电积镍贴水250元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在1084每镍点，上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2000吨至7.65万吨，不锈钢库存增加。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪，逐步转弱。

【锡】

沪锡阴线震荡，波幅仍大，日韩以半导体行业为主体的股市情绪快速拉涨，但海湾国家投资对AI行业至关重要。锡供应端缓慢转折，SMM现锡40.85万，依然实时贴水交割月合约3200余元。技术上，仍倾向关注MA60日均线。虚值卖看涨期权持有。

（来源：国投期货）